国资基金研究中心法律服务动态 - 骄英医疗器械（上海）有限公司完成A+轮融资，投资方为上海浦东创业投资有限公司 [1] - 上海临转院种子创业投资合伙企业（有限合伙）完成工商注册，基石投资人为浦东创投旗下的上海浦东天使母基金，基金管理人为上海国投旗下孚腾资本 [1] 公司法与对赌协议研讨 - 杨春宝律师在“最新公司法司法解释修改关键问题研讨会”上，结合代理的30余件对赌案件经验，就回购条款发言 [2] - 指出公司法司法解释（征求意见稿）未对增资方回购权的性质、“以股权为限”或“以股权价值为限”的争议、“经营权与对赌义务”等商业实践常见问题作出回应 [2] 私募基金争议解决与风险处置案例 - 杨春宝律师团队协助上海某生物科技公司通过“定向减资、分期支付回购款”方案，解决因IPO未果引发的投资人回购难题，并完成变更登记 [3] - 代理某自然人投资者诉北京某知名私募基金管理人合同纠纷案胜诉，为委托人挽回一半以上投资损失 [3] 基金业协会监管动态 - 2025年11月19日，中国证券投资基金业协会发布通知，私募基金管理人会员可查阅2025年第三季度信用信息报告 [4] - 2025年11月28日，协会注销钜享（山东）私募基金管理有限公司等3家异常经营私募基金管理人登记 [4] - 同日，协会注销浙银钜鑫（杭州）资本管理有限公司等4家失联私募基金管理人登记 [4] 私募基金管理人纪律处分案例 - 容金众合(武汉)股权投资中心因挪用基金财产、信息报送违规等被撤销管理人登记 [6] - 武汉睿通致合投资管理有限公司因基金财产混同、挪用、产品未托管等多项违规被撤销管理人登记 [6] - 武汉当代天信财富投资管理有限公司因非专业化经营、信息报送违规被取消会员资格并撤销管理人登记 [6] - 武汉辰道创业投资基金管理有限公司因产品未备案、承诺保本保收益等违规被撤销管理人登记 [6] - 湖南枫石私募股权投资基金管理有限公司因挪用基金财产被暂停受理基金产品备案十二个月 [7] - 久泰蓝山(苏州)投资管理有限公司因信息披露、勤勉尽责、信息报送及关联交易管理违规被暂停受理基金产品备案六个月 [7] - 广东邦顺投资有限公司因损害基金财产、利益冲突披露、从事无关业务等违规被取消会员资格并撤销管理人登记 [7] - 青岛祺顺投资管理有限公司因利用基金财产牟取私利、未能勤勉尽责等违规被取消会员资格并暂停受理基金产品备案十二个月 [7] 私募基金并购新模式：“先投后募” - 2025年以来，“先锁定上市公司控制权、再募集资金完成收购”的“先投后募”模式通过两宗标杆交易验证可行性 [8] - 案例一：合肥瑞丞收购鸿合科技。2025年6月达成收购25%股份协议，随后成立专项基金“瑞丞鸿图”引入安徽国资系LP完成募资，10月签署补充协议，定价为协议签署前一交易日收盘价的95%以上，符合监管要求 [8] - 案例二：启明创投收购天迈科技。2025年1月宣布收购，因5月股价暴涨，原定价低于监管要求，双方于10月重新协商提高价格，约定2025年12月30日为交割最后期限 [9] - 核心实操要点包括：价格合规为底线，收购价需不低于前一交易日收盘价的80%或90% [10]；主体衔接需顺畅，确保收购主体从GP平稳过渡至基金 [11]；GP实力是核心保障，需依托产业背景或行业口碑建立信用 [12]；风险防控要到位，避免签署刚性价格协议并提前约定调价机制 [12] 地方S基金政策 - 2025年11月5日，上海市青浦区人民政府印发《上海青浦S基金管理办法（试行）》，自2025年12月10日起施行 [13] - 青浦S基金是由区政府设立、市场化运作的政府投资基金，目标为接续企业发展、提升股权市场流动性 [13] - 基金采用“监督-评审-管理”分离体制，设立投资管理委员会、专家评审会，并由基金管理机构负责日常运作 [13] - 基金存续期10年（投资期5年、退出期5年），投资方式包括参股子基金、直接受让二手基金份额及闲置资金保值性投资 [14] - 对单个子基金出资比例原则上不超过30%，投资金额不超过1亿元，且一般不成为第一大出资人 [14] - 基金不得从事担保、委托贷款、投资二级市场股票（合规情形除外）等业务，并建立绩效管理体系与激励约束机制 [15] 司法典型案例解析 - 案例一：管理人履职瑕疵与管理费。法院认定，管理人履行了投资期核心义务，有权收取投资期管理费；但因被注销资格未履行退出期职责，无权主张退出期管理费 [17][18][19] - 案例二：基金财产独立性与不当得利。法院认定，债权人通过法院强制执行取得基金托管账户款项，且执行程序未被否定，不构成不当得利 [21][22][23] - 案例三：债权人代位权在私募回购纠纷中的限制。法院认定，投资人以管理人怠于行使回购权为由提起代位诉讼，但因管理人对标的公司无直接股权且回购条件未成就，缺乏依据 [25][26][27]

公司股价与交易表现 - 1月13日盘中下跌2.02%，报29.62元/股，总市值70.09亿元，成交1.20亿元，换手率2.04% [1] - 当日主力资金净流出1112.58万元，特大单与大单买卖数据显示净卖出压力 [1] - 今年以来股价跌2.15%，近5日跌1.66%，近20日跌0.60%，但近60日累计上涨15.25% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为智能交互显示产品及智能视听解决方案，收入构成为：IWB产品73.68%，其他智能交互产品18.91%，智能视听解决方案7.42% [1] - 2025年1-9月实现营业收入24.57亿元，同比减少11.14%；归母净利润8228.57万元，同比大幅减少66.42% [2] - 截至1月9日，股东户数为1.69万，较上期减少1.46%；人均流通股11647股，较上期增加1.48% [2] 公司股东与分红情况 - A股上市后累计派现7.01亿元，近三年累计派现额同为7.01亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股853.75万股，较上期增加66.35万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司位于北京，成立于2010年5月28日，于2019年5月23日上市 [1] - 所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括社保重仓、华为概念、物联网、手势识别、托育概念等 [1]

公司控制权及治理结构变更 - 公司控股股东及实际控制人已发生变更 [2] - 公司已完成董事会席位调整及董事改选 相关议案经2025年第三次临时股东大会审议通过 [2] - 公司法定代表人由孙晓蔷变更为姚瑞波 [2] - 公司已完成董事长改选、副董事长选举、董事会专门委员会委员改选 并聘任了新的总经理和副总经理 [2] 工商登记信息更新 - 公司已完成相关工商变更登记和备案手续 并取得深圳市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [3] - 公司注册资本为23,663.9912万元 [3] - 公司类型为已上市的中外合资股份有限公司 [3] - 公司经营范围涵盖软件开发、技术服务、信息系统集成、计算机软硬件及外围设备制造与销售、物联网设备制造与销售、数字文化创意技术装备销售、进出口业务等 [3]

公司控制权及治理结构变更 - 公司控股股东及实际控制人已发生变更 [2] - 公司已完成董事会席位调整及董事改选，相关议案经2025年第三次临时股东大会及第三届董事会第十八次会议审议通过 [2] - 公司法定代表人由孙晓蔷变更为姚瑞波 [2] 工商登记信息更新 - 公司已完成工商变更登记及备案手续，并取得深圳市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [3] - 公司注册资本为23,663.9912万元 [3] - 公司类型为已上市的中外合资股份有限公司 [3] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖软件开发、技术服务、信息系统集成、计算机软硬件及外围设备制造与销售、物联网设备制造与销售、数字文化创意技术装备销售、进出口业务等 [3]

公司股东信息 - 截至2026年1月9日，鸿合科技股东总户数为16851户 [2]

公司变更 - 公司控股股东、实际控制人发生变更[2] - 法定代表人由孙晓蔷变更为姚瑞波[2] - 完成工商变更登记和备案并换发营业执照[3] 公司治理 - 2025年第三次临时股东大会审议通过董事会席位调整等事项[2] - 2025年12月22日第三届董事会第十八次会议通过改选董事长等议案[2] 公司信息 - 公司注册资本为23,663.9912万元[3] - 成立日期为2010年05月28日[3] - 住所为深圳市坪山区坑梓街道沙田社区丹梓北路1号鸿合大厦1栋B座101[3] - 经营范围包括软件开发等多项业务[4] 公告信息 - 公告日期为2026年1月13日[7]

收购事件概述 - 奇瑞控股集团旗下瑞丞私募基金已完成对上市公司鸿合科技的战略收购 [1] - 此次收购是2024年9月证监会“并购六条”发布后，资本市场首单由产业基金主导的上市公司收购案，受到监管机构高度认可 [2] 收购方：奇瑞集团与瑞丞基金 - 奇瑞集团2025年全年销量突破280万辆，是自主品牌核心力量之一，在新能源、智能化及新质生产力布局上动作频频 [2] - 瑞丞基金是奇瑞集团旗下唯一持牌私募股权机构，此次收购标志着其努力成为集团实施资产证券化、培育前瞻性业务的重要平台 [2][3] 被收购方：鸿合科技业务与地位 - 鸿合科技是智能交互显示行业领军企业，拥有“鸿合HiteVision”和“Newline”两大品牌 [2] - 公司在全球教育市场排名前二，在美国市场稳居第一 [2] - 公司持续深耕显示技术与智能交互领域，荣获国家科学技术进步奖二等奖，在AI与智能交互领域有深厚技术积淀 [2] 战略协同与未来规划 - 奇瑞集团董事长尹同跃要求鸿合科技加速与集团在研发、生产、供应、销售等全链条的全面协同融合 [1] - 集团对鸿合科技提出“全链条协同、全方位赋能”的指导方针，要求其稳定现有业务并拓展第二主业 [2] - 鸿合科技将以“开源”为未来发展核心驱动力，在控制成本基础上寻求增长 [2] - 鸿合科技将与奇瑞集团国际业务、研究院、动力系统、信息技术、智能化、供应链等板块建立常态化沟通机制，深化协同与资源互通 [3] - 双方共同探讨了围绕新质生产力发展要求的未来资本运作方向 [2] 战略意义与发展阶段 - 此次收购标志着鸿合科技迈入产业赋能与资本加持双轮驱动的新发展阶段 [1] - 鸿合科技将努力成为奇瑞产业整合的重要支点 [3] - 瑞丞基金将通过推动集团产业资本运作模式升级，夯实“资本奇瑞”的战略根基 [3]

公司股东结构 - 截至2025年12月31日，鸿合科技股东总户数为17101户 [1]

行业定义与核心价值 - 教育大数据指整个教育活动过程中产生或根据教育需求采集的、能推动教育发展并创造显著价值的数据集合 [3] - 已成为教育评价的核心资源，其支撑下的评价体现为多源数据采集、深度挖掘、实时呈现及高效管理 [1][10] - 与传统教育数据在采集方式、状态、分析方法和应用层次上存在根本区别，具备持续、自然、深度、可预测等特征 [3] 行业发展背景与驱动因素 - 2015年国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，将教育大数据建设纳入国家战略，2015年被称为中国教育大数据元年 [9] - 在线教育尤其是K12阶段的发展为行业提供了宝贵的数据源基础 [1][10] - 教育信息化、智慧教育的发展为教育大数据提供了支撑 [1][10] - 2024年全国共有各级各类学校47万所，学历教育在校生2.86亿人，专任教师0.19亿人，庞大的教育体系为数据应用提供了真实海量的场景 [5] 市场规模与增长 - 中国教育大数据行业市场规模从2015年的18亿元增长至2024年的535.16亿元，年复合增长率高达45.78% [1][10] - 预计2025年市场规模将进一步增长至668.96亿元 [1][10] - 所属的大数据产业市场规模从2017年的0.36万亿元增长至2024年的2.4万亿元，年复合增长率为31.13%，预计2025年达3万亿元 [7] 应用场景与现状 - 应用主要集中在自适应学习和课堂精准教学方面，典型代表有智慧学伴、论答、极课大数据等 [3] - 应用范围主要集中在高等教育和K12领域，学前教育和职业教育领域应用较少 [3] - 上海市学校数字基座项目作为全国首个省级教育大数据“教育智脑”，已惠及1500所中小学、超180万师生 [9] 产业链结构 - 产业链上游包括数据采集与处理技术提供商、基础设施建设商、基础软件与平台开发商等 [6] - 产业链中游为教育大数据服务提供商 [6] - 产业链下游应用场景包括智慧校园建设与应用、在线教育与远程学习平台、职业教育与技能培训市场等 [6] 竞争格局与企业类型 - 参与主体多元，主要包括四类企业：领先的通用大数据服务商、新型创业型垂直企业、大型互联网科技公司、传统教育信息化转型企业 [10] - 此外，教培巨头及其他科技公司也从不同路径切入，形成层次丰富、竞争与合作并存的生态 [10] - 相关上市及代表企业包括科大讯飞、拓维信息、鸿合科技、豆神教育、全通教育、腾讯、阿里巴巴、百度、佳发教育、新东方、三盟科技、光大信息、希嘉、早易科技等 [1][2][10] 重点企业动态 - **豆神教育**：2025年上半年教育产品及管理解决方案营业收入为4.1亿元，同比增长42.86% [12] 公司业务涵盖智慧教育服务，并自主研发了“豆神AI”大模型及“AI双师”等产品 [12] - **全通教育**：2025年前三季度营业收入为2.07亿元，同比下降27.65% [13] 公司教育信息化业务致力于为区域与单校提供数字基座、数据治理及AI应用等服务 [13] 未来发展趋势 - **开放程度不断提升**：将从机构内部打通迈向跨区域、跨层级、跨行业的系统性开放与共享，打破“数据孤岛” [14] - **创新应用效应逐步扩大**：将从单点工具演变为深度融入教学全流程和教育治理各环节的系统性变革引擎，重塑“教、学、管、评、研”形态 [15][16] - **行业生态逐步完善**：将从“技术供应商主导”的分散市场演进为主体多元、分工精细、合作紧密的成熟产业生态 [17]

公司控制权变更与治理结构 - 公司于12月22日召开第三次临时股东大会，审议通过董事会改选议案，新一届董事会正式亮相，标志着公司控制权从原实控人平稳移交至奇瑞系CVC手中 [1] - 新老董事会的结合构建了平衡的治理结构，有利于公司未来的治理与发展 [1] - 控股股东瑞丞鸿图在董事席位安排上采取了“GP+LP”共同派驻模式，公司股东结构发生实质性变化 [1] 新董事会成员构成与背景 - 新任董事长姚瑞波来自瑞丞基金，拥有丰富的金融行业背景与产业投资经验，曾在建设银行、兴业银行、民生银行、长城国瑞证券等金融机构及安徽新安金融集团、瑞丞基金担任重要管理职务 [1] - 董事王陈琛现任安徽交控资本基金董事长，其背后的安徽交控是瑞丞鸿图的重要LP，出资比例达20%，代表了安徽省国资 [1] - 董事彭骥现任芜湖远大创投投资管理三部部长，代表芜湖国资，其关联方芜湖产业投资基金有限公司是瑞丞鸿图的重要LP，出资比例达31.25% [1] 新治理结构的战略意义 - “GP+LP”共同派员进入董事会的安排，强化了新股东对上市公司战略方向的把控，并直接打通了公司与安徽省、芜湖市地方重点产业资源的对接通道，确保“人、财、物”在产业整合层面的高效协同 [2] - 公司展现了极高的治理智慧，在引入新战略力量改革的同时，保持了核心经营层面的高度稳定，原董事长孙晓蔷留任副董事长兼CEO，副总经理王克俭、财务总监谢芳、增聘的副总经理张元来等核心高管均为在公司深耕多年的“老兵” [2] - “新董事会引航、老管理层操盘”的互补设计被视为极具定力的战略安排，新任董事会有望借力奇瑞系的产业生态，为公司注入智能座舱等“新质生产力”增量业务，引导战略转型，而原班管理团队的留任则确保了公司在教育信息化核心基本盘上的运营连续性 [2] 公司未来展望 - 新一届董事会正式履职，标志着公司在战略与治理上掀开了新篇章 [2] - 在“新老结合、优势互补”的架构下，公司既有望通过新股东的资源导入打开成长空间，也能凭借原有团队的深厚积淀稳固业务根基，为实现长期高质量发展奠定了坚实的治理基础 [2]