文章核心观点 - 中证中小投资者服务中心有限责任公司作为投资者保护机构，正通过公开提名独立董事候选人并征集投票权的方式，制度化介入上市公司治理，从资本市场的“外围支持者”转变为公司治理结构中的“前台参与者”，旨在增强中小股东话语权并完善全链条投资者权益保护机制 [1][6][7] 投服中心介入独董选任的实践案例 - 截至2025年12月，投服中心已四次以制度化方式介入上市公司独立董事选任程序，案例横跨不同板块、所有制和治理基础的上市公司 [1] - 四次实践具体为：2024年6月在第一医药、2025年4月在上峰水泥、2025年12月在南网储能和鑫铂股份 [1][3] - 在南网储能的案例中，投服中心提名的独董候选人张粒子于2025年12月22日成功当选，征集投票权共收到9名有效股东授权，代表股份数134.89万股，约占公司有表决权股份总数的0.0422% [3][8] - 鑫铂股份的临时股东会定于2025年12月29日召开，将完成该机制的第四单落地 [1][3] 机制的目的与积极意义 - 该机制旨在破解中小股东话语权薄弱问题，让具备行业经验的独董真正成为中小投资者代言人，从源头上提升投资者权益保护效能 [1][4][5] - 通过公开征集股东权利，有利于中小投资者进一步依法行使投票权，形成积极参与公司治理的示范效应 [4] - 该机制能有效拓宽独董选任渠道，保障独董的独立性与专业性，改变以往通常由控股股东提名导致独立性不足的局面 [4][5] - 这是对全链条投资者权益保护机制的重要完善，提名独董属于事前预防环节的有益探索，独董进入董事会后可参与重大决策，在关联交易、财务会计报告等关键事项中发挥事前预防作用 [6] - 该机制提供了一种“非行政化、非强制性”的前置治理工具，通过引入外部制衡力量，让治理问题在董事会层面提前暴露，与行政监管形成互补，构建“行政监管+市场约束+投资者参与”的三维监督结构 [7] 当前实践的挑战与专家建议 - 该机制目前实践案例有限，且股东参与度不高，从已披露征集结果的三家公司看，投服中心征集到的有效股东授权股份数占公司总股本比例分别为：第一医药4.9281%、上峰水泥1.2494%、南网储能0.0422% [8][9] - 参与度不高的原因主要源于中小股东认知不足、授权流程不够便捷等因素 [9] - 专家建议应推动案例常态化落地，覆盖更多行业与企业类型，形成可复制的实践经验，以增强市场认可度和机制影响力 [2][9] - 需加强投资者宣传引导，简化授权操作流程，并依托交易所平台搭建更便捷的线上授权渠道 [9] - 需注意两个问题：一是投服中心持股比例极小（不足1%），目前案例均为联合其他股东提名，其特别提名权值得思考；二是未来需考虑如何维护其提名独董的声誉 [10]

证券日报网讯12月26日，鑫铂股份（003038）在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前正在研究市 值管理的相关制度，并尽快出台相关措施提升公司市场价值。 ...

公司流通市值与股权结构 - 公司流通市值占比较低 [1] - 主要原因是首发前股东基本都在公司担任董事和高管 [1] - 这些股东所持的75%股份受限 [1] 公司经营与投资者关系 - 公司一直致力于提升企业盈利水平和经营质量 [1] - 公司旨在通过上述努力增强投资者信心 [1]

上市公司独立董事津贴调整趋势 - 近期多家A股上市公司宣布提高独立董事津贴水平 包括三超新材 善水科技 鑫铂股份 ST易购 强达电路 北化股份等[1] - 三超新材拟将独立董事津贴由每年5万元调整为12万元 自2026年第一次临时股东会审议通过后执行[1] - 善水科技拟从2026年1月1日起将独立董事津贴由每人每年8.4万元调整为10万元[1] - 鑫铂股份拟将独立董事津贴由每人每年5万元调整为7.2万元[1] - ST易购将独立董事津贴标准调整为每年25万元 2024年度为20万元[1] - 强达电路拟将独立董事津贴由每人每年7.2万元调整为10万元[1] - 北化股份将独立董事津贴从每年8万元提升到10万元[1] 上市公司调整独立董事津贴的动因 - 公司普遍表示调整是为了建立科学合理的激励机制 调动独立董事履职积极性 促进其勤勉尽责 发挥科学决策和监督作用[2] - 三超新材称调整参考了所处地区经济发展水平及同行业上市公司独立董事津贴情况[1] - 善水科技认为此举有利于调动独立董事的工作积极性 符合公司长远发展的需要[1] - 有分析认为 监管层对独立董事履职问题频频“亮剑” 责任加大倒逼独立董事重视履职 若无相应激励可能导致其丧失履职积极性[2] 独立董事履职监管与处罚情况 - 中国上市公司协会2024年3月发布的《独董新规执行简报》显示 全年沪深两市上市公司共85名独立董事因履职失责被罚或被采取监管措施 涉及案例58例[2] - 前四大违法违规行为分别为：独立董事未监督财务报告真实性问题 17例 独立董事兼任家数披露不真实 14例 短线交易 14例 以及未监督应当披露的关联交易及其他重大事项 5例[2] - 2024年度 证监会及派出机构对独立董事作出行政处罚15例 涉及独立董事23名 上市公司16家 对独立董事的处罚金额最高250万元 最低5万元 平均罚款金额49.13万元[2] - 自2023年9月“独董新规”实施至2024年9月下旬 A股上市公司披露23名独立董事因未勤勉尽责 总计被罚款1305万元[3] A股独立董事薪酬整体情况 - 2024年度 A股上市公司独立董事税前薪酬总额为15.99亿元 平均值为29.59万元[3] - 各家上市公司给独立董事开出的津贴水平参差不齐 税前近百万者有之 10万元上下仍占主流[3]

券商评级与目标价概览 - 12月22日，券商共发布5次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为五粮液、华友钴业、天振股份，目标价涨幅分别为94.87%、20.38%、20.27% [1] - 上述三家公司分别属于白酒、能源金属、家居用品行业 [1] 券商推荐与覆盖情况 - 12月22日，共有21家上市公司获得券商推荐，其中皖新传媒、神开股份、鑫铂股份均获得1家券商推荐 [1] - 当日券商共给出13次首次覆盖评级，其中神开股份、鑫铂股份获得爱建证券给予“买入”评级，天振股份获得天风证券给予“增持”评级，合锻智能获得东北证券给予“增持”评级，神火股份获得信达证券给予“买入”评级 [1] 券商评级调整 - 12月22日，券商调高上市公司评级共1家次，为东吴证券将华盛锂电的评级从“增持”调高至“买入” [1]

核心观点 - 爱建证券首次覆盖鑫铂股份，给予“买入”评级，主要基于公司光伏与汽车业务双轮驱动，海外产能即将投产，并积极拓展新应用场景，业绩有望持续改善，且估值低于可比公司 [1] 业务与市场前景 - 光伏业务：全球光伏装机量持续提升，推动光伏边框需求增长，公司主营业务受益于此趋势 [1] - 汽车业务：新能源汽车产量保持高增速，提升了汽车轻量化产品的需求，公司该业务正加速放量 [1] - 新场景拓展：公司积极切入机器人等新应用场景，以拓宽业务范围 [1] 公司战略与产能 - 公司主营业务聚焦于“光伏+新能源汽车”两大领域 [1] - 公司正在布局海外产能建设，其海外光伏产能投产在即 [1] 财务与估值 - 公司业绩有望持续改善 [1] - 公司2027年市盈率低于可比公司的平均值 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.14亿元、2.00亿元、3.02亿元，对应市盈率分别为268倍、19倍、12倍 [7] - 核心观点：公司以“光伏+新能源汽车”为主营业务，光伏装机量提升推动光伏边框需求，新能源汽车产量高增速提升汽车轻量化产品需求，同时布局海外产能建设并积极切入机器人等新场景，业绩有望持续改善，且2027年市盈率低于可比公司均值 [7] 财务数据与盈利预测 - 营业总收入：2023年为68.21亿元，2024年为85.72亿元，预计2025年、2026年、2027年分别为85.32亿元、106.54亿元、131.96亿元 [5] - 归母净利润：2023年为3.02亿元，2024年为1.68亿元，预计2025年、2026年、2027年分别为0.14亿元、2.00亿元、3.02亿元 [5] - 毛利率：2023年为12.5%，2024年为7.4%，预计2025年、2026年、2027年分别为6.6%、8.0%、8.7% [5] - 净资产收益率：2023年为9.9%，2024年为5.6%，预计2025年、2026年、2027年分别为0.5%、6.2%、8.5% [5] 业务板块分析 - **新能源光伏业务**：公司主营光伏边框，2025年上半年该业务收入占比达82.48%，毛利占比达70.51% [8]；公司在光伏边框行业市占率约为11% [14]；全球光伏累计装机量年增速超20% [9]；TOPCon双玻一体化成本中边框占比13%以上 [14]；公司正积极布局海外产能建设，海外加工费价格远高于国内，是未来重要利润贡献点 [7] - **汽车轻量化业务**：公司主营汽车铝型材，2025年上半年该业务收入占比8.35%，毛利率为10.74% [8]；2024年中国铝挤压型材消费结构中，光伏和新能源汽车合计占比近25% [21]；中国新能源汽车产量持续增长，2024年超1300万辆 [24]；预计国内新能源汽车单车用铝量将从2020年的190KG提升至2025年的250KG [25]；公司收购芜湖必达，深度绑定奇瑞汽车，有望推动业绩增长 [7] - **新应用场景**：**机器人**：公司已成立机器人公司，积极布局机器人零部件产品并已完成图纸设计 [7]；**低空经济**：公司为头部飞行汽车公司供应零部件，已处于交样件阶段，有望塑造利润弹性 [7] 行业与公司关键假设 - **新能源光伏**：预计公司2025-2027年新能源光伏产品收入增速分别为-5%、16%、14%，毛利率分别为5.0%、5.7%、5.5% [7] - **汽车轻量化**：预计公司2025-2027年汽车轻量化收入增速分别为55%、120%、80%，毛利率分别为13.5%、15.5%、16% [7] - **有别于大众的认识**：市场担心光伏边框行业竞争加剧，但报告认为光伏装机需求持续增长，行业处于下行周期最后阶段，正在加速再平衡 [7]；市场认为汽车轻量化行业竞争激烈，但报告认为公司通过收购深度绑定奇瑞汽车，且海外产能加工费较高，盈利能力有望改善 [7] 市场与估值比较 - 截至2025年12月19日，公司收盘价为15.25元，市净率为1.2倍，流通A股市值为25.24亿元 [2] - 可比公司2027年平均市盈率为15.32倍，公司2027年预测市盈率为12.30倍，低于可比公司均值 [27] - 公司2025年预测市盈率为268.11倍，显著高于行业平均，主要因2025年预测净利润基数较低 [27] 业绩催化剂与跟踪指标 - **催化剂**：全球光伏装机量持续提升；收购芜湖必达深度绑定奇瑞汽车；海外产能建设 [7] - **季度业绩趋势判断**：预计光伏行业2025年第四季度盈利出现好转；2025年10月国内新能源汽车产销量高于第三季度单月；预计公司2025年第四季度业绩提升 [28] - **公司跟踪的核心指标**：光伏装机量和公司边框行业市占率；新能源汽车产量和单车用铝量；机器人零部件供货进展 [28]

重大资本支出与项目投资 - 四川成渝全资子公司拟以现金24.09亿元收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，以增加公司控股的高速公路项目 [1] - 青岛港拟投资建设两项码头工程，投资估算合计157亿元，其中集装箱码头一期工程估算90.97亿元，通用码头工程估算66.15亿元 [5] - 氯碱化工全资子公司拟投资29.75亿元建设先进材料配套废盐综合利用项目，项目包括30万吨/年烧碱、25万吨/年氯乙烯和30万吨/年聚氯乙烯生产装置，公司拟对子公司增资8.93亿元 [30] 重大合同与项目中标 - 华电科工及控股子公司与中国华电科工集团签署系列合同，总金额约8.15亿元，涉及辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目的制氢、制醇及储运环节 [2] - 东方电缆及全资子公司中标项目金额合计约31.25亿元，占公司2024年度经审计营业收入的34.37% [3] - 大禹节水子公司作为联合体牵头人预中标海南省琼海市博鳌东海村排水整治项目EPC，预中标金额1.4亿元，其承担份额为40%；同时，公司参与的另一联合体中标广西桂西北治旱龙江河谷灌区工程，中标金额10亿元 [15] - 继峰股份控股子公司获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点，项目预计自2028年9月开始，生命周期总金额预计为98亿元 [13] - 中国建筑2025年1—11月新签合同总额40408亿元，同比增长0.9% [22] - 佰奥智能与客户签署设备买卖合同，合同金额为2750.21万元 [35] 研发进展与产品获批 - 恒瑞医药子公司收到国家药监局核准签发的关于SHR-2906注射液的《药物临床试验批准通知书》，该药物为公司自主研发的治疗用生物制品，预期用于治疗超重和肥胖 [4] - 康希诺的DTcP-Hib-MCV4联合疫苗正式启动I期临床试验并完成首例受试者入组，该试验针对2月龄~6岁人群 [14] - 悦康药业子公司获得国家药监局和FDA关于YKYY032注射液用于治疗高脂蛋白(a)血症的临床试验批准 [16][17] - 东方生物全资子公司取得多项医疗器械注册证，国内包括6项细胞因子检测试剂盒及7款激素/炎症标志物检测试剂，国际方面在哥伦比亚和肯尼亚获批多项检测试剂 [11] - ST人福全资子公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展化学1类新药HW252001片用于治疗特发性肺纤维化的临床试验 [32] - 汇宇制药子公司收到意大利和挪威药品管理局核准签发的注射用紫杉醇(白蛋白结合型)上市许可 [39] 产能扩张与项目投产 - 天齐锂业宣布其泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已建设完成并正式投料试车，项目投产后，泰利森锂精矿项目总建成产能将达到214万吨/年 [9] - 南网储能公告其南宁抽水蓄能电站（装机容量4×30万千瓦）1号、2号机组投入考核试运行，3号、4号机组预计年底前投入考核试运行 [23] 业务拓展与战略合作 - 金固股份收到国内某大型乘用车厂商的定点通知，将为其两款出口车型开发并供应“阿凡达低碳车轮”产品，预计分别于2026年2月和4月量产 [6] - 鑫铂股份拟与合作伙伴共同投资设立合金材料研究院，注册资本3000万元，公司出资2460万元，持股82%，研究院将聚焦高强韧铝合金等六大方向，服务于新能源汽车、光伏、航空航天等领域 [8] - 金达莱拟以2.8亿元向云南济慈医疗科技有限公司增资，交易完成后将持有其34%股权，标的公司主营业务为自体细胞技术的研发与应用 [24] - 中原内配控股子公司与宁波普智未来机器人有限公司签署战略合作框架协议，双方就人形机器人相关业务达成战略合作意向 [28] - 协和电子以自有资金500万元认购“无锡星奇昱正创业投资合伙企业（有限合伙）”2.2936%的合伙份额，该基金总规模2.18亿元，重点投资汽车、半导体和智能制造等硬科技领域 [20] - 三博脑科参与设立的“天津元明海河脑科学创业投资合伙企业（有限合伙）”已完成私募基金备案 [33] 公司治理与股权变动 - *ST新研重整管理人账户已收齐全体重整投资人支付的全部重整投资款，合计22.39亿元，公司及子公司正式进入重整计划执行阶段 [36][37] - 格尔软件终止筹划收购深圳微品致远信息科技有限公司51%以上股权事项，因交易双方未能就关键条款达成一致 [25] - 大龙地产控股子公司决定终止收购北京城竺房地产开发有限公司60%股权事项，因交易双方未能就主要交易条款达成共识 [38] - 宁波富邦已完成对全资子公司宁波富邦精业贸易有限公司的吸收合并 [26][27] - 公元股份将对华东区域业务进行整合，并对全资子公司上海公元全部产线进行搬迁 [29] 其他重要公告 - *ST星光及全资子公司中标设备采购项目，合同金额总计约2295.55万元，占公司2024年度营业收入的11.96% [7] - 秀强股份拟使用不超过5亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型产品 [12] - 凤凰光学下属全资子公司收到与收益相关的政府补助470.53万元，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的35% [21] - 同有科技拟向北京银行申请7000万元综合授信额度，有效期一年，并以自有房产作为抵押担保 [34] - 迪威尔核心技术人员、技术总监陈昌华因个人原因离职，其间接持股0.02% [18] - 凯因科技核心技术人员、曾任首席科研官的汪涛博士因劳动合同到期不再续签而离职 [31] - 威龙股份控股股东因未履行增持承诺，收到山东证监局责令改正的监管措施决定书，并被记入诚信档案 [19] - 长飞光纤披露股票交易异动公告，称与数据中心相关的新型光纤光缆产品占全球需求总量的比例较小 [10]

公司业务进展 - 鑫铂股份的复合材料研发目前主要应用在新能源、机器人、低空经济等领域 [1]

公司业务进展 - 鑫铂股份的复合材料研发目前主要应用在新能源、机器人、低空经济等领域 [1]