市场扩张和并购 - 公司以73950万元现金收购及安盾公司51%股权[2] - 2026年1月19日签署股权转让协议并生效[3] - 截至2026年1月28日完成51%股权交割[4] - 截至2026年2月10日支付二期款，对方质押49%股权[4] - 截至2026年2月25日完成收购交接[5] - 截至公告披露日支付第四期款项7395万元[6] 业绩总结 - 及安盾公司2025年扣非净利润不低于1.45亿元[6] - 2025年度扣非净利润14888.68万元，完成业绩承诺[6]

新产品和新技术研发 - 公司控股子公司及安盾公司获发明专利证书，专利号 ZL 2023 10735763.X[1] - 专利名称为一种可稳压自复位的泄压结构[1] - 专利申请日为 2023 年 06 月 19 日，授权公告日为 2026 年 04 月 10 日[1] - 该专利目前未应用于及安盾公司产品[3] 未来展望 - 本次专利取得预计不对公司短期业绩产生重大影响[3] - 有助于公司完善知识产权保护体系，促进技术创新，增强核心竞争力[3]

收入和利润（同比） - 营业总收入为171,992.23万元，同比增长8.07%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为30,903.93万元，同比增长38.19%[5] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为27,496.57万元，同比增长34.72%[5] - 营业利润为34,819.90万元，同比增长39.49%[5][9] - 利润总额为34,974.31万元，同比增长37.62%[5][9] - 基本每股收益为0.3127元，同比增长38.18%[5][10] 盈利能力指标变化 - 加权平均净资产收益率为18.44%，较上年同期提升2.85个百分点[5] 其他财务数据 - 归属于上市公司股东的所有者权益为183,883.89万元，较期初增长19.67%[5][8] - 总资产为265,429.57万元，较期初增长2.84%[5][8] 非经常性损益事项 - 公司处置子公司上海良基实业有限公司100%股权，确认投资收益2,702.86万元[7][10]

财务数据关键指标变化：净利润 - 2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计为4100万元至4700万元[5] - 预计净利润同比增长43.16%至64.11%[5] 财务数据关键指标变化：扣非净利润 - 扣除非经常性损益后的净利润预计为4000万元至4600万元[5] - 扣非净利润预计同比增长40.33%至61.38%[5] 各条业务线表现：母公司及子公司 - 上市公司母公司和全资子公司上海格拉曼一季度预计净利润同比增长超过10%[8] 各条业务线表现：新收购公司 - 新收购的湖北及安盾消防科技有限公司2026年一季度预计净利润约为8600万元[8] - 湖北及安盾2月和3月预计净利润合计约5000万元，较上年同期增长约247%[8] - 湖北及安盾2-3月归属于上市公司的净利润预计约为950万元[8] 其他重要内容：数据说明 - 业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计[6]

股份回购 - 公司2025年12月8日通过回购股份方案，拟用自有资金回购A股用于员工持股或股权激励[2] - 回购资金5000 - 10000万元，价格不超7.5元/股，期限不超12个月[2] - 截至2026年3月31日未实施回购，后续将继续并披露信息[3][5]

新产品和新技术研发 - 公司获发明专利证书，发明为双泵密闭式排水机器人[1] - 专利号ZL 2022 11497002.7，2022年11月25日申请[1] - 2026年03月27日授权公告，期限二十年[1][2] - 专利已应用到产品上[2] 未来展望 - 专利取得短期不影响业绩，利于完善知识产权体系[2]

公司基本情况与业务布局 - 公司海伦哲成立于2005年，注册资本10.09亿元，2011年于深交所创业板上市 [4] - 公司通过收购上海格拉曼（2012年）和及安盾51%股权（2026年初），业务拓展至军品、消防车及储能消防领域 [4] - 主要产品包括高空作业车、电力应急保障车、应急排水车、消防车、军用专用车、特种机器人及储能消防灭火装置 [5] - 在高空作业车绝缘臂国产化、3000kW大功率车载发电装备、全系列应急排水装备（500-6000立方米/小时）等方面保持技术领先 [5] - 全资子公司上海格拉曼是消防车行业骨干企业，坚持“军品优先，军民融合” [6] - 控股子公司及安盾是储能消防领域龙头企业，拥有气溶胶“十大技术”，客户包括宁德时代、阳光电源等头部企业 [6] 经营业绩与财务表现 - 2024年营业收入15.91亿元，同比增长17.69%；归母净利润2.24亿元，同比增长8.64% [8] - 2024年扣非归母净利润2.04亿元，同比增长48.17% [8] - 2025年前三季度营业收入12.90亿元，同比增长约28.95%；净利润1.76亿元，同比增长32.57% [8] 收购及安盾的战略逻辑 - 战略延伸：以7.395亿元现金收购及安盾51%股权，切入高景气的储能消防赛道 [11] - 协同增效：海伦哲的高端装备制造与格拉曼的消防车、机器人可与及安盾灭火系统融合，研发一体化解决方案，实现市场渠道互补 [12] - 夯实壁垒：及安盾拥有近1000项专利（含200余项国际专利），是全球少数通过多国产品认证的企业，合作可强化技术与资质壁垒 [13] 及安盾的核心竞争优势 - 技术与产品：掌握脉冲式气溶胶灭火等“十大技术”，解决喷放温度高、导电腐蚀性问题，形成高技术壁垒 [16] - 供应链与成本：规模化采购与协同制造使成本远低于竞争对手 [17] - 客户与渠道：与储能、电力行业头部企业长期合作，国内渠道完善，海外市场稳步拓展 [18] - 资质与体系：全球唯一同时通过北美（UL2775）、欧洲（EN15276）、澳洲（AS4487）和中国产品认证的企业 [19][23] - 全链条服务：提供从设计、制造、交付到售后的全链条消防解决方案 [22] 市场与业务展望 - 国内储能消防：受益于GB/T51048-2025新标落地，气溶胶灭火装置在储能电站的应用预计将增加 [26] - 海外储能消防：认证壁垒高，但公司凭借多国认证优势，份额行业领先，是重要增长极 [27] - 新能源汽车消防：已完成动力电池气溶胶灭火装置试验验证，正与多家车企推进合作，尚未正式推出产品 [28][29] - 订单与产能：海外订单爆发增长，生产线满负荷运转；目前药柱日产能3.6万支，装置组装日产能3.2万台；二期扩产后预计分别提升至5.6万支和5.3万台 [30][31] - 客户结构：下游以大储客户为主导，包括宁德时代、阳光电源等；户储客户包括思格、德业等 [32][33] 产品研发与未来成长亮点 - 产品布局：围绕储能构建全链条解决方案，包括气溶胶灭火装置、火灾探测报警系统（已获3C认证）、防爆排风产品及配套部件 [38] - 未来成长亮点：国内储能消防（政策与存量改造）、海外储能消防（认证优势）、新能源汽车消防（技术突破）、多场景布局（电力、数据中心、轨交等） [36]

增持计划 - 2023年10月13日披露增持计划，拟6个月内增持不低于3500万股，价格不超8元/股[3][5][13] - 2024年5月10日增持计划延长至2024年10月12日[3][5][13] - 截至2024年10月12日，增持130.29万股，占比0.13%，计划未完成[3][6][14] - 2024年10月17 - 11月12日，增持885.4868万股，截至11月12日持股占比5%[6][14] - 2025年4月28日至2026年1月23日，增持1177.5406万股，占比1.18%，截至1月23日持股占比6.15%[8][14] - 2026年1月26日至3月13日，增持1306.69万股，占比1.31%，截至3月13日持股占比7.45%[9][10][14] - 截至2026年3月13日，累计增持3500.0074万股，完成增持计划[4][9][14][23] 股权变动 - 截至2023年10月13日，直接持股2029.32万股，占比1.95%[16] - 2024年1月9日，完成受让中天泽1929.4073万股，占比1.95%[20] - 本次增持计划实施前持股2029.32万股，比例1.95%[27] - 本次增持计划实施后持股7458.7347万股，占剔除回购专用账户股份后总股本比例7.45%[23][27] 监管情况 - 2024年12月19日江苏证监局责令改正，2025年2月27日深交所公开谴责[3][7][8][21] 其他 - 本次权益变动不影响公司治理、股权结构及经营，不导致控制权变更[10] - 增持资金来源为自有资金和个人及非金融企业借款[11] - 增持计划符合相关规定，不触及要约收购[25]

投资评级与核心观点 - 报告给予海伦哲“买入”评级，并给出合理价值为10.55元/股 [7] - 报告核心观点：公司作为国内专用车龙头，通过收购储能消防领域的“隐形冠军”湖北及安盾公司51%股权，正式进入储能消防业务，有望受益于全球储能需求的快速增长，实现协同发展和业绩加速 [1][7] 公司概况与业务布局 - 公司是国内专用车领域的龙头企业，传统主营业务包括高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车三大业务 [7][13] - 2026年，公司拟以现金7.395亿元人民币收购湖北及安盾消防科技有限公司51%的股权，正式进军储能消防行业 [7][40] - 根据2025年半年报，公司营收结构为：高空作业车占比45%，消防车占比26%，电源车占比21% [18][21] 储能消防行业分析 - **行业壁垒高**：海外储能消防行业技术标准繁多、法规壁垒高，及安盾已完成美国UL、加拿大UL、欧盟EN、澳大利亚AS等多项严苛国际认证，成为国内唯一一家能同时满足多国标准的消防企业，实现了国产替代 [7][62][63] - **技术路线演变**：海外储能消防正加速切换至气溶胶路线，NFPA855-2026标准将气溶胶灭火系统与其他系统视为同等标准，有望提升气溶胶渗透率 [7][81] - 及安盾是全球气溶胶储能灭火系统龙头，技术实力领先，其产品占据国内气溶胶灭火设备50%的出口市场份额，国内市场占有率高达90%以上 [7][86] - **市场需求与空间**：预计2027年全球储能消防市场空间有望达到120亿元人民币 [7][91] - **国内标准趋严**：国内首部储能电池安全强制性国家标准GB 44240-2024已执行，住建部新标准GB/T 51048-2025进一步提升消防要求，这将优化市场竞争格局，对具备技术解决方案能力的企业构成利好 [68][69][73] 电动车消防市场 - 动力电池安全新国标实施有望提升消防成本，带动消防市场需求增长，预计2027年全球电动车消防市场需求有望达到57亿元人民币 [7] 特种车辆主业分析 - **高空作业车**：市场规模持续增长，公司在高空作业车行业市占率领先，产品作业高度覆盖7-64米，共60余个规格，在智能化、大高度及绝缘臂产品系列中占据市场主导地位 [7][19] - **电力应急保障车**：行业格局较好，市场需求不断提升，公司技术达到国际领先水平 [7] - **消防救援车**：2025年需求高速增长，公司全资子公司格拉曼是国内同行业中产品类别最为齐全的企业之一，具有领先的竞争力 [7][26] 财务预测与协同效应 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.80亿元、4.84亿元、6.43亿元，对应EPS分别为0.28元/股、0.48元/股、0.64元/股 [2][7] - 预计营业收入将从2024年的15.91亿元人民币增长至2027年的37.08亿元人民币 [2] - **业务协同**：海伦哲与及安盾有望实现双向赋能，海伦哲可将及安盾的消防解决方案植入其现有特种车辆装备体系，而及安盾可借助海伦哲的电力、市政客户渠道拓展市场，双方客户资源共享 [89]

股份回购 - 公司拟用5000 - 10000万元自有资金回购A股[2] - 回购价格不超7.5元/股，用于员工持股或激励[2] - 回购期限自2025年12月8日起不超12个月[2] - 截至2026年2月28日，尚未实施回购[3]