公司基本信息 - 证券代码 300422，证券简称博世科，2015 年 2 月在深交所创业板上市 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间为 2016 年 7 月 20 日，地点在广西博世科环保科技股份有限公司会议室，接待人员为董事会秘书兼副总经理赵璇 [1][2] - 参与单位包括南宁桂旭资产管理有限公司、珠江西江产业投资基金管理有限公司等多家公司，参与人员有张国才、熊祥云等 [1] 业务发展情况 PPP 项目 - 中标泗洪与花垣两个 PPP 项目，属于自来水供水工程项目，收益率均在 8%以上，项目总投资额分别为 3.07 亿和 1.91 亿 [2][3] - 2016 年 6 月 12 日签订《澄江县城镇供排水及垃圾收集处置 PPP 项目合同》，项目总投资约为 3.95 亿元，目前 PPP 在手订单总额约为 9 亿元 [3] 土壤修复 - 2016 年 4 月中标 1.99 亿南化公司土壤治理总承包项目，对土壤修复技术突破及后续市场拓展有积极作用 [2] - 长期从事土壤修复领域技术自主研发与创新，在稳定化/固化工艺药剂研发、淋洗药剂研发及设备优化等方面有所突破，相关技术在土壤修复项目中成功试用 [5] 环评业务 - 通过子公司整体接收广西环科院的环评甲级资质，环评业务市场空间大、毛利率较高，是打通全产业链的新布局 [3][4] - 接收资质后进行市场化商业化管理，整合现有业务，拓展全国业务范围，促进形成“咨询、诊断、治理、运营”一体化综合竞争能力 [4] 公司核心竞争力与定增进展 - 核心竞争优势在于通过自身技术能力获取订单，在技术、人才、工程实施积累方面有优势 [4] - 2016 年 7 月 8 日非公开发行 A 股股票申请获得中国证监会创业板发行审核委员会审核通过，待收到书面核准文件后另行公告 [4]

公司业务模式与发展 - 早期以 EP、EPC 模式为主承接环保项目，部分采用 BT 模式，近年顺应趋势开拓 PPP 业务和第三方治理服务，向区域环境综合治理服务商发展 [2] - 企业参与土壤修复项目有方案设计与工程实施分离、提供综合服务两种模式，公司以后者为主 [4] PPP 项目情况 - PPP 模式对企业和政府是创新模式，但全国范围尚属新型合作方式，实施存在不确定性，不过水务类 PPP 商业模式相对成熟且有支付保障 [2][3] - 由 BT 模式转成 PPP 项目风险较高，海绵城市等类型风险相对高，公司主要做水务类 PPP 项目，风险较低 [3][4] 土壤修复优势 - 核心技术优势：研发出多种核心治理技术及相关药剂、设备，获国家授权专利 8 项 [5] - 人才优势：拥有一批以博士、硕士为主的专业人才 [5] - 综合服务优势：具备全产业链综合服务能力，2010 年以来在广西、湖南开展多项工作获认可 [5] 具体项目介绍 - 南化搬迁地块土壤修复项目：2016 年 4 月承担治理，采用化学氧化及热解吸、固化/稳定化技术，有重大社会意义 [5][6] - 截至 4 月底，公司在手订单累计 16.67 亿，包含两个 PPP 项目 [6] - 控股子公司接收广西环科院环评资质已获环保部初步审核，将进行市场化商业化管理，拓展全国业务，形成一体化综合竞争能力 [6][7] 公司发展规划 - 定增已将反馈意见提交证监会，有助于优化资产负债结构，提升盈利水平，拓展融资渠道 [7] - 发展战略：在水务领域开拓 PPP 项目市场，拓展场地修复等领域，开展环评业务打通全产业链 [7][8]

公司发展主线 - 拓展和实施 PPP 项目，虽存在不确定性，但水务市政类商业模式相对成熟，有支付保障，合作模式既有新建也有存量，公司积极跟进优质项目 [2] - 重视土壤修复、重金属污染治理、固废处置的技术研发和市场拓展，承接南化项目对技术突破和市场拓展有积极作用 [2][3] - 通过子公司接收广西环科院环评甲级资质，进行市场化管理，整合业务，拓展全国业务，形成一体化综合竞争能力 [3] 承接南化土壤修复项目优势 - 核心技术优势，拥有稳定化/固化、淋洗等核心治理技术及相关药剂、设备 [4] - 人才优势，在土壤修复领域拥有一批高素质人才 [4] - 综合服务优势，具备土壤修复全产业链综合服务能力 [4] 土壤修复技术突破 - 在稳定化/固化工艺药剂研发、淋洗药剂研发及设备优化、热解吸设备制造等方面有突破，引入水处理化学氧化处理方式 [5] “土十条”对公司利好 - 2020 年底前需掌握重点行业企业用地污染地块分布及环境风险情况，公司环境监测、场调风评业务板块将扩展 [5] - “土十条”重视农用地，公司在农田修复领域有经验，在湖南有示范基地，广西河池有区位优势 [6] - “土十条”提出整治历史遗留尾矿库，公司在相关治理方面承接大量工程，有丰富经验 [6] 子公司接收环评业务影响 - 环评业务市场空间大、毛利率高，是打通全产业链新布局，可促进公司形成一体化综合竞争能力 [7]

公司业务拓展与承接模式 - 水污染治理传统业务（高浓度工业废水治理）保持平稳增长，采用 EP、EPC 模式；市政水务领域推行 PPP 及 EPC+O 模式 [2][3] - 大力拓展土壤修复、废渣、污泥、烟气领域，项目承接模式为 EP、EPC 模式 [3] - 开展环评业务，打通环境服务产业全产业链，加强环境服务业建设 [3] 广西环保项目情况 - 广西环保市场有一定规模且竞争激烈，众多大型环保企业介入 [3] - 公司作为广西环保行业领先龙头，借助上市平台提升全产业链核心竞争优势 [3] - 2015 年底承担《南宁市建成区黑臭水体治理工程项目前期普查服务》项目，完成对南宁市建成区水库、18 条内河及市内主要公园、高校湖泊的水环境质量与污染现状普查 [3] 再融资进度 - 定增反馈意见已提交证监会审核，股权融资可优化资产负债结构、增厚资产规模 [4] - 公司实际控制人及其他核心人员通过设立公司参与定增，显示高层对公司未来发展的信心 [4]

分组1：投资者关系活动概况 - 活动类别为现场参观，由广西上市公司协会与安信证券广西分公司共同举办“走进上市公司投资者主体教育活动” [1][3] - 时间为2017年5月16日，地点在广西博世科环保科技股份有限公司 [3] - 参与单位包括广西上市公司协会、安信证券广西分公司及多位个人投资者，上市公司接待人员有董事会秘书兼副总经理赵璇等 [1][2][3] 分组2：公司业务与发展战略 - 形成高浓度有机废水处理、难讲解废水处理以及二氧化氯制备三大核心业务，2015年2月创业板上市后布局环保各板块业务，拓展PPP业务市场，在手PPP订单达21亿，向23个县份供应自来水 [3][4] - 开发ACM生物反应器用于乡镇污水处理，该工艺入选广西“十三五”乡镇污水处理推荐工艺 [4] - 整体接收广西环科院环保有限公司环评业务取得资质，在全国设办事处；收购加拿大瑞美达克公司布局土壤修复业务 [4] - 未来将夯实已有项目技术，拓展环保其他业务，打造全产业链综合环境服务商，持续分红回报投资者 [4][5] 分组3：公司问答情况 PPP项目情况 - 截至5月10日，公司（含子公司）已签约未履行完毕的PPP业务合同金额为21.93亿元（含已中标合同），投资收益率约6%-8% [5] 竞争对手与市场地位 - 高浓度有机废水处理：采用上流式多级处理厌氧反应器技术和自主研发的UMAR厌氧反应器，竞争对手有荷兰帕克等公司及国内相关企业 [5][6] - 难降解废水深度处理：形成以上流式多相废水处理氧化塔（UHOFe）为核心的解决方案，竞争对手为东莞市水星环保科技有限公司 [6][7] - 制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备：掌握相关技术并不断改进，在国际市场工程业绩领先，竞争对手有加拿大ERCO等公司及国内相关企业 [7][8] - 市政污水处理：重点在城镇水污染治理市场，竞争激烈，核心技术ACM生物反应工艺入选广西推荐工艺 [8][9] - 土壤修复：竞争对手有中国节能环保集团公司等，形成全方位服务产业链，有多项专利，实现产业化应用 [9][10] 土壤修复业务方法 - 采用热处理技术、微生物技术、化学氧化技术、土壤洗脱技术、固化稳定技术 [10][11] 高送转与业绩增长 - 送转利于增加注册资本，招投标有优势，扩充股本提升股票稳定性和流动性，在手订单充裕支撑业绩增长 [11] 大股东增持计划 - 公司经营良好，管理层有信心，符合规定且时机合适时，实际控制人及高管不排除增持股份，会履行信息披露义务 [11] 融资方式与资金投向 - 2015年实施股权激励，2016年非公开发行股票5.5亿，2017年初筹划发行4亿公司债券，未来探索融资模式，资金投向项目建设和实际经营管理 [12] 分组4：投资者参观项目 - 参观中关村双创示范基地水生态修复示范项目和新建环保设备制造基地，直观了解公司业务内容 [12]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位众多，包括天津中财生生投资有限公司、中融国际信托有限公司等多家机构，参与人员有分析师、执行董事等不同职务 [1][2][3] - 活动时间为2017年9月8日，地点包括公司企业展览厅、会议室及项目现场 [3][4] - 上市公司接待人员有董事长王双飞、副总经理兼财务总监陈琪等多位高管 [4] 公司业务介绍 - 公司是拥有核心技术的综合环境服务提供商，形成环保全产业链服务体系，开展多领域综合环境治理 [5] 经营业绩情况 - 2017年1 - 6月，公司实现营业收入552,558,001.99元，较去年同期增长96.17%；营业利润59,255,470.52元，较上年同期增长232.92%；归属于上市公司普通股东的净利润52,976,426.57元，较去年同期增长156.05% [5] 工作进展与成果 订单获取与储备 - 2017年上半年新签订合同额24.46亿元（含中标项目），其中水污染治理合同金额19.89亿元，市政供水工程类合同金额1.33亿元，土壤修复合同金额2.13亿元，相关技术服务合同金额7,155.55万元 [6] PPP项目情况 - 截至2017年6月30日，公司PPP项目在手合同额累计达到83.95亿元（含已中标、预中标、参股PPP项目等），已中标或已签订的PPP合同额累计达到35.53亿元，业务版图分布多地，订单落地数量与体量规模持续增长，部分项目实施、运营情况良好 [6][7] 标杆工程打造 - 截至2017年6月30日，泗洪博世科、花垣博世科及公司承建的多个项目成为当地典范工程，公司对工程项目实施精细化管理，积累项目经验以抢占市场份额 [7] 绿色生态模式探索 - 公司积极布局相关业务市场，推动第三方治理业务发展，实现生态和民生双赢，彰显社会责任 [8] 设备制造与技术创新 - 公司在多地投资新建环保设备制造基地以满足业务需求 [8] 技术研发与服务 - 截至2017年6月30日，公司获得授权专利102项，其中发明专利19项，拥有技术人员454人，核心团队中有多位专家和人才 [9] 问答环节要点 业绩板块与重点 - 公司会稳固传统优势领域，加大力度发展市政、给排水等领域，新兴板块如县级以下环境综合处理等是重点跟踪板块，传统工业污水处理等领域保持领先并持续研发创新 [9][10] 工业治理订单 - 公司在工业污水治理方面订单一直保持稳步增长态势 [10] 订单获取原因与市场布局 - 公司从小订单积累技术和经验，工业污水技术转市政领域难度小，提前布局黑臭水体业务，服务精神获政府认可，订单逐渐增多 [10][11] 资金压力与缺口填补 - 环保行业有资金缺口，公司通过获证监会批文、灵活资金获取途径、与银行合作等方式筹措资金，与大型央企国企合作分散融资压力 [11] 订单金额情况 - 截至2017年半年度披露日，公司在手合同额累计达到97.55亿元（含已中标、预中标、参股PPP项目等），已中标或已签订的合同额累计达到49.13亿元，其中PPP项目在手合同额累计达到83.95亿元（含已中标、预中标、参股PPP项目等），已中标或已签订的PPP合同额累计达到35.53亿元 [11][12] 订单利润与资金回收 - 公司承接高技术含量项目，合理合规经营，现金流稳定，以项目公司名义申请项目款合理合规，不存在无法回收情况 [12] 环评业务引流 - 公司收购环评业务后产业链更齐全，环评在全产业链前端有协同作用，布局发展快，在国内多地有分支机构，对后期项目跟踪有效，提升竞争能力 [12][13] 核心技术情况 - 公司在各业务领域都有核心技术，成立多个事业部保证创新研发能力，如在土壤修复等方面有技术优化和拓展 [13] 实地参观情况 - 投资者在公司高管陪同下参观南宁·中关村双创示范基地人工景观湖维护服务项目和南宁化工集团场地修复项目现场，直观了解公司业务内容 [14]

财务与资金管理 - 公司2017年从银行获批贷款20多亿，目前使用7亿多，贷款利率一般为基准利率，最高上浮不超过10% [4] - 公司正在筹备发行可转债，拟募集4.3亿元用于单一项目建设 [5] - 2017年应收账款回收顺利，已回款9亿多，其中70%为当年应收账款，30%为以前年度 [8] - 公司2017年新增土壤修复订单约3.5亿 [5] 业务与市场 - 环保设备制造毛利率在30%以上，水污染治理PPP项目综合毛利率控制在25%左右 [5] - 2017年新增土壤修复订单约3.5亿 [5] - 公司主营业务分为环境综合治理服务、专业技术服务和运营收入三大板块 [6] - 2017年专业技术服务收入约4000-5000万，2018年计划实现订单量翻倍增长 [7] - 公司对土壤修复市场持乐观态度，预计未来5-7年将进入爆发性增长期，市场空间高达4.6万亿 [9] - 公司2017年外省订单占比达到40%，主要集中在湖北、湖南、云南等地，计划2018年进一步拓展外省市场 [10] 研发与技术创新 - 公司注重研发能力，研发费用较高 [11] - 公司收购加拿大RX公司，增加研发投入，为土壤修复市场爆发做技术储备 [9] - 2017年推出全新污水处理设备，受到市场好评，未来将加大研发投入实现设备更新换代 [9] 运营与项目管理 - 公司2019年后运营收入规模预计达到2亿以上/年 [6] - 项目投标保证金一般为建设金额的3-10%，履约保证金由银行开具建设履约保函，质保金为项目金额的10%左右 [7] - 公司成立专门追款小组，按项目或区域划分，提高应收账款回收效率 [8] 战略与发展 - 公司未来将逐渐依靠运营收入，服务业将产生稳定现金流 [10] - 公司计划从广西走出去，外省合同占比将持续上升，2017年已完成8个省市的分公司或子公司建设，2018年可能扩充到15个 [10] - 公司期间费用高主要由于研发费用、销售费用和管理费用的增加，预计在平稳发展阶段管理费用会逐渐回落 [11]

业务收入与结构 - 2019年水处理业务收入25.3亿，占比78% [5] - 2019年土壤修复收入3.56亿，占比11% [5] - 2019年专业技术服务收入1.7亿，占比5% [5] - 2019年运营收入1.6亿，占比5% [5] - 2020年一季度营收基本持平，归母净利润同比下降，主要受财务费用增加1400万和疫情影响 [5] - 未来两到三年，公司计划将设备供货（EP）收入占比提升至30%，运营收入提升至30%，工程类收入占比降至30%，技术服务占比10% [9] 现金流与项目运营 - 2019年现金流大幅改善，主要因7个PPP项目进入运营，6-7个进入试运营阶段 [5] - 2020年预计17个项目进入运营，运营收入将稳定回流并大幅增长 [5] - 2020年一季度经营性现金流为-8000多万，主要受疫情影响回款 [8] - 公司通过优化业务模式、加强回款，预计全年经营性净现金流表现良好 [8] 在手订单与项目进展 - 公司在手订单约100亿，其中60亿为控股PPP项目，40亿为EP、EPC、运营和专业技术服务 [6] - EP和EPC占比67%，运营类占比27%，专业技术服务占比5% [6] - 南宁市城市内河黑臭水体PPP项目投资额9.18亿，已完成投资进度88%，预计年底建成试运行 [9] 战略调整与未来规划 - 公司从2018年下半年开始实施战略转型，调整订单结构和收入占比 [5] - 逐步退出一些无法推进的PPP项目，降低杠杆水平 [6] - 与地方国资背景公司合作，拓展区域性业务 [6] - 未来计划通过公开增发降低负债率，逐步进入良性循环阶段 [11] 疫情影响与海外业务 - 疫情影响了2020年一季度工期和回款，但为公司开拓医疗废水处理领域提供了机遇 [5] - 海外项目以EP供货为主，疫情影响较小，因设备销售合同支付周期短，现金回流快 [9] 竞争优势与劣势 - 优势：拥有大量高学历研发技术人员，技术实力强，获得多项国家级奖励 [10] - 劣势：资金实力相对较弱，未来可能引入国有战略投资者 [10]

财务表现 - 2019年公司实现营业收入324,360.41万元，同比增长19.07% [4] - 2019年归属于上市公司普通股东的净利润为28,244.43万元，同比增长20.30% [4] - 2020年第一季度回款金额19亿元，较2018年增长55% [21] 行业政策与市场前景 - 2020年为黑臭水体、流域治理等规划的考核年，叠加"长江大保护"的推进及中央加快补齐农村人居环境短板，催生万亿市场规模 [5] - 预计到2024年我国土壤修复市场规模将达到860亿元 [5] - "十三五"期间预计新建垃圾焚烧处理设施投资额达到1699.3亿元，运营端空间达463亿元 [5] - 2020年餐厨垃圾处理市场空间预计达到861.14亿元 [5] 技术创新与研发 - 公司已取得212项专利，其中发明专利34项 [11] - "大型二氧化氯制备系统及纸浆无元素氯漂白关键技术及应用"项目荣获2019年度国家技术发明奖二等奖 [11] - 公司企业技术中心被认定为"国家企业技术中心" [12] - 公司及下属子公司共获得授权专利212项，其中发明专利34项，专利技术成果转化率达到70%以上 [17] 海外业务 - 2019年公司海外业务实现重大突破，基本实现东南亚业务全覆盖，重点布局北美和南美市场 [19] - 公司二氧化氯制备成套技术已出口至12个国家的30多家企业，累计生产漂白纸浆超过1500万吨 [9] 疫情影响与应对 - 疫情期间公司参与了广西多家定点医院的污水处理系统升级改造工作 [8] - 公司自主研发的MCO/MCI一体化污水处理系统及配套消毒系统在疫情期间发挥了重要作用 [10] - 公司向广西、湖南、湖北、云南等地捐赠二氧化氯消毒液千余吨 [11] 未来发展规划 - 公司将继续优化业务模式，推动PPP项目进入运营期，提高抗风险能力和持续盈利能力 [13] - 公司计划加快技术成果产业化，全面提升环保装备制造生产能力 [14] - 公司将积极拓展消毒产品市场，已取得"消毒器械"和"消毒剂"生产卫生许可资质 [20] 风险控制 - 公司将通过优化业务模式、加大应收账款催收力度、拓宽融资渠道等措施改善现金流结构 [13] - 公司不断完善内部控制制度，加强财务管控和信息披露工作 [10]

公司业务与技术优势 - 公司仅用时7天完成邕武医院临时负压病房区污水处理工程和原有污水站消杀应急处理工程的建设工作 [4] - 公司自主研发的MCO/MCI一体化污水处理系统、SMC玻璃钢材质消毒罐槽、次氯酸钠发生器等设备成功应用于邕武医院防疫建设 [4] - 公司开发的InSH型号次氯酸钠制备系统，产量自200g/h至50000g/h不等，适用于多种场景的消毒需求 [5] - 公司拥有小型污水处理设备全自动化生产线，生产效率提高30-40%，成本降低30-40% [10] 财务与现金流 - 2019年公司经营性现金流有较大改善，最终数据需以披露的审计报告为准 [5] - 公司在手PPP订单规模约40亿，其中建造部分约10亿，设备销售收入及运营收入占比将逐步提升 [6] - 公司通过公开增发、促进可转债转股、引入战略投资者等方式降低资产负债率 [8] 市场与战略布局 - 公司加大对医疗废水处理的拓展和研究，未来一两年增长空间较大 [6] - 农村污水治理及农村环境综合整治市场需求巨大，公司在广西、湖南、云南、贵州和四川等区域均有布局 [7] - 公司高安生产基地（二期）小型化污水处理设备全自动化生产线全部达产后将年产1.8万套小型污水处理设备 [7] 研发与技术创新 - 公司2018年研发费用占管理费用比例大约60%，2019年呈上升趋势 [11] - 公司参与完成的"大型二氧化氯制备系统及纸浆无元素氯漂白关键技术及应用"项目荣获2019年度国家技术发明奖二等奖 [11] 设备销售与回款 - 设备销售合同条款规定，客户在签订合同后支付总金额30%作为预付款，设备安装完毕后支付90%-95%，资金回笼时间较快 [11] 复工与项目进展 - 公司根据自治区文件要求进行有序复工，区内建设工程项目于2月24日可以复工 [9] - 公司全资子公司广西科清环境服务有限公司在北海投资建设的北部湾资源再生环保服务中心项目（一期）可接收32种危险废物，包括医药废物 [9]