公司业绩表现 - 2024年实现营业收入72.03亿元，同比上涨16.93%，归母净利润5.75亿元，同比上涨10.40% [1] - 城市运营业务收入61.09亿元，占比85%，同比增长20.57%，毛利率26.22%，提升0.87个百分点，新签合同金额83.40亿元，新增年化金额20.71亿元，同比增长43.10%，在手合同金额577.20亿元，待执行合同373.80亿元 [2] - 物业管理业务收入10.87亿元，占比15%，同比增长1.04%，毛利率10.08%，新签合同金额14.82亿元 [2] - 2025年一季度营业收入18.82亿元，同比增长10.58%，净利润1.61亿元，同比增长9.2% [2] 科技赋能战略 - 通过"硬件智能化+软件平台化"协同创新机制突破传统环卫服务边界，"阳光S200清扫机器人"等产品已落地，与北大人工智能研究院合作开发大模型，平台实现95%硬件接入和100%国产化 [1] - 人力成本占比50%，通过智能装备替换人力节约运营成本 [1] - 控股无人驾驶清洁车厂商坎德拉智能，2024年坎德拉智能营业收入1058万元，机器人实现海外销售 [6] - 新增智慧水务、无人机巡检等应用场景，打造6个数智化标杆项目，景德镇"四精"管理模式获评数字化转型创新案例 [6] - 启动"技术出海"战略，在东南亚和中东市场输出定制化"机器人集群"智慧保洁方案 [6] 行业转型趋势 - 环卫行业正从传统人工向机械化、新能源化、智能化、无人化跨越式转型 [5] - 人工智能和数字化技术赋能下行业开启智慧管理新时代 [5] - 从业人员老龄化严重，用工成本上升和作业安全风险推动智能化转型成为必然选择 [7] 应收账款管理 - 2024年应收账款从年初32.66亿元增至42.18亿元，占总资产46.31% [3] - 2025年一季度回款金额17.74亿元，同比增长21.26% [4] - 设立专门应收账款管理小组，项目负责人为第一责任人，每月召开专题会议，每周汇报收款进度，特殊情况启动预警机制 [3] 市场竞争环境 - 行业价格战激烈，2024年上半年14家上市环卫企业累计营收219.63亿元，应收账款251.61亿元，占比营收高达115% [3] - 上市企业业务规模仅占全行业10%，行业整体应收账款压力显著 [3]

证券代码： 300815 证券简称：玉禾田 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | 业绩说明会 □ 媒体采访 √ | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | 参与单位名称 | □其他 华泰证券、天风环保、国信证券、华安证券、国盛证券、中信证 | | | 券、中信建投证券、东方财富证券、国泰海通、方正证券、国金 证券、汇融丰资产、华西基金、生命保险资管、和泰人寿、欢乐 | | | 港湾基金、铭远资管、全天候基金、沁湾资本、华安合鑫私募、 | | | 润远私募、源益私募、中金银海投资基金、云溪基金、冠达泰泽 | | | 私募、佰运金融、济安金信等机构及个人投资者 46 家。 | | 时间 | 2025 年 5 月 15 日 （周五）下午 15:00~18:00 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接待人 | 1、董事长：周平 | | 员姓名 | 2、总经理：鲍江勇 | | | 3、副总裁：何金子 | | | 4、董事/副总经理/玉树智能总经理：杨波 | | | 5、 ...

证券代码： 300815 证券简称：玉禾田 优化服务，推动技术迭代和服务延伸，如引入自主导航设备和增 值服务，最终通过数据驱动决策、灵活定制方案和打造品牌口碑， 实现规模扩张与质量效率的协同发展，形成市场核心竞争力。 玉禾田在智慧环卫建设方面进行了全方位投入并取得了较 大成效：在硬件层面，大规模采购新能源环卫车辆并试点自主导 航技术清扫车，同时部署物联网终端实现垃圾桶满溢监测和车辆 轨迹监控；在数字化管理方面，开发"智慧环卫云平台"集成智 能算法路径规划和实时质量监测功能，结合智能算法视频分析自 动识别路面问题。同时，公司与北大人工智能研究院合作开发玉 禾田智能分析系统，集成先进智能算法技术，构建行业知识库。 平台已实现 95%硬件接入，100%国产化，全面满足信创要求。 感谢您的关注。 2、请周总谈谈玉禾田未来的发展规划。 回复：尊敬的投资者，你好，公司未来将紧密围绕发展战略 和经营计划，持续推动数智城市大管家战略的布局和智慧环卫服 务模式的迭代升级。2025 年，公司将围绕"科技赋能""智慧 运营""价值再造"的发展理念，通过三大价值引擎（智能装备 产业化、服务模式平台化、数据资产资本化）驱动增长，重点推 ...

证券代码：300815 证券简称：玉禾田 公告编号：2025-037 玉禾田环境发展集团股份有限公司 关于对外担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 截止本公告披露日，公司及控股子公司提供担保额度已超过公司最近一期经 审计净资产100%。敬请广大投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 1、保证人：深圳玉禾田智慧城市运营集团有限公司。 2、债权人：华夏银行股份有限公司深圳分行。 3、被担保方（债务人）：玉禾田环境发展集团股份有限公司。 4、被担保的主合同：债务人与债权人签署的编号为SZ40（融资）20250008的 《最高额融资合同》，该合同与其项下发生的具体业务合同。 5、担保范围：主债权本金、利息、逾期利息、罚息、复利、违约金、损害赔 偿金、汇率损失以及鉴定费、评估费、拍卖费、诉讼费、仲裁费、公证费、律师 费等债权人为实现债权而发生的合理费用以及其他所有主合同债务人的应付费用。 玉禾田环境发展集团股份有限公司（以下简称"玉禾田"或"公司"）分别 于2024年12月26日、2025年1月20日召开的第四届董事会202 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司发布年报及一季报，2024 年营业收入 72.03 亿元、同比增长 16.93%，归母净利润 5.75 亿元、同比增长 10.40%；2025Q1 营业收入 18.82 亿元、同比增长 10.58%，归母净利润 1.61 亿元、同比增长 9.2%，业绩略低于预期，受应收账款减值及费用增加影响 [7] - 城市运营稳健增长，2024 年该板块营业收入 61.09 亿元、同比增长 20.57%，毛利率 26.22%；新签合同总金额 83.40 亿元，新增年化金额 20.71 亿元、同比增长 43.10%；截至 2024 年底，在手合同总金额 577.20 亿元，待执行合同金额 373.80 亿元 [7] - 物业管理稳步发展，2024 年该板块营业收入 10.87 亿元，毛利率 10.08%；新签合同总金额约 14.82 亿元，截至 2024 年 12 月 31 日，在手合同总金额 16.05 亿元，待执行合同金额 8.51 亿元 [7] - 2024 年管理费用及信用减值增长明显，管理费用达 4.91 亿元（2023 年为 4.04 亿元），信用减值达 1.31 亿元（2023 年为 0.96 亿元），信用减值增加受应收款增加及账龄累积影响 [7] - 玉禾田智慧科技以 3500 万元受让坎德拉科技持有坎德拉的 65.35%股权，收购完成后坎德拉智能科技将成全资孙公司；受让坎德拉 34.65%股权对价由 8000 万元调至 5000 万元；坎德拉科技应于 2025 年 6 月 30 日前支付 1000 万元业绩补偿 [7] - 考虑减值影响，下调 2025 年归母净利润预测为 7.24 亿元（此前为 7.91 亿元），新增 2026 - 27 年归母净利润预测为 7.85/8.63 亿元，当前市值对应 PE 分别为 9/8/7，看好环卫主业稳健发展，期待化债推动及环卫机器人加速，维持“买入”评级 [7] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|7203|16.9|575|10.4|1.44|23.8|13.9|11| |2025Q1|1882|10.6|161|9.2|0.40|24.8|3.8|-| |2025E|7936|10.2|724|25.8|1.82|24.0|15.3|9| |2026E|8621|8.6|785|8.5|1.97|24.0|14.6|8| |2027E|9373|8.7|863|9.9|2.16|24.0|14.2|7| [6] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6161|7203|7936|8621|9373| |减：营业成本|4761|5487|6031|6552|7123| |减：税金及附加|29|36|40|43|47| |主营业务利润|1371|1680|1865|2026|2203| |减：销售费用|73|101|111|120|131| |减：管理费用|404|491|541|588|639| |减：研发费用|32|41|38|45|49| |减：财务费用|56|74|68|65|57| |经营性利润|806|973|1107|1208|1327| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-96|-131|-100|-100|-100| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-23|-8|0|0|0| |加：投资收益及其他|68|34|34|34|34| |营业利润|759|868|1041|1141|1260| |加：营业外净收入|-14|-11|0|0|0| |利润总额|745|857|1041|1141|1260| |减：所得税|162|186|218|245|269| |净利润|583|671|823|896|991| |少数股东损益|62|96|99|110|128| |归属于母公司所有者的净利润|521|575|724|785|863| [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 23.60 元 [2][8] 报告的核心观点 - 玉禾田 2024 年营收 72.03 亿元（yoy+16.93%），归母净利 5.75 亿元（yoy+10.40%），低于预期；1Q25 营收 18.82 亿元（yoy+10.58%），归母净利 1.61 亿元（yoy+9.20%），符合预期 [2] - 公司新签合同年化金额保持增长，持续布局环卫机器人领域，完善智慧环卫生态体系 [2] - 考虑项目规模扩张、应收账款增加，上调管理费用和信用减值预测，下调 2025 - 2026 年 EPS 预测 11%、15% [6] 根据相关目录分别进行总结 城市运营业务 - 2024 年城市运营收入 61.09 亿元（yoy+20.57%），毛利率 26.22%（yoy+0.87pp）；1Q25 营收同比增长 10.58%，毛利率 24.76%（yoy+1.45pp） [3] - 2024 年新签合同总金额 83.40 亿元，新签合同年化金额 20.71 亿元（yoy+43.10%）；截至 24 年末，城市运营业务在手合同总金额 577.20 亿元，待执行合同金额 373.80 亿元 [3] 环卫机器人布局 - 2024 年阳光 S200 清扫机器人等产品成功落地，2025 年成立玉树智能机器人公司，致力于打造全场景智慧环卫解决方案 [4] - 2023 年 9 月认购坎德拉智能 34.65%股权，2025 年 4 月 28 日公告拟受让 65.35%股权，收购完成后坎德拉智能将成全资孙公司 [4] 财务状况 - 2024 年管理费用 4.91 亿元（yoy+21.62%），信用减值 1.31 亿元（yoy+36.39%），应收账款 42.18 亿元（yoy+29.14%） [5] - 2024 年经营现金流净额 3.69 亿元（yoy+12.58%），资本开支 12.89 亿元（yoy+175%），2024 年 DPS 0.375 元（yoy+87.5%），静态股息率 2.4% [5] - 1Q25 应收账款 44.55 亿元（yoy+24.16%），经营现金流净额 1.01 亿元（1Q24 -0.40 亿元） [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.65、1.85、2.06 元（2025 - 2026 年下调 11%、15%） [6] - 可比公司 2025 年预期 PE 均值为 14.3 倍，给予公司 2025 年 14.3 倍 PE，目标价 23.60 元（前值 25.90 元） [6] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|6,161|7,203|8,043|8,800|9,557| |+/-%|14.22|16.93|11.66|9.41|8.60| |归属母公司净利润 (人民币百万)|521.14|575.35|656.49|737.85|820.30| |+/-%|5.43|10.40|14.10|12.39|11.17| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.31|1.44|1.65|1.85|2.06| |ROE (%)|14.37|14.42|14.53|14.38|14.09| |PE (倍)|12.09|10.95|9.60|8.54|7.68| |PB (倍)|1.74|1.53|1.36|1.21|1.07| |EV EBITDA (倍)|6.46|6.55|6.08|5.03|4.59|[7] 可比公司估值 |股票代码|股票简称|收盘价 (当地币种)|市值(百万) (当地币种)|PE(倍) 2025E|PE(倍) 2026E|PB(倍) 2025E|PB(倍) 2026E|ROE(%) 2025E|ROE(%) 2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |603686 CH|福龙马|12.75|5296.7|25.2|20.3|1.33|1.25|7.1|8.3| |002973 CH|侨银股份|10.79|4409.5|12.9|11.2|1.46|1.30|11.7|12.1| |3718 HK|北控城市资源|0.35|1227.0|4.8|4.5|0.28|0.27|7.4|7.7| |平均| - |7.46|7452.1|14.3|12.0|1.0|0.9|8.7|9.4|[13]

证券代码：300815 证券简称：玉禾田 公告编号：2025-036 玉禾田环境发展集团股份有限公司 关于对外投资坎德拉（深圳）智能科技有限公司的进展公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2023 年 7 月，玉禾田环境发展集团股份有限公司（以下简称"公司"、 "玉禾田"）发布《关于公司拟对外投资坎德拉（深圳）智能科技有限公司暨 签订股权并购框架协议的公告》（公告编号：2023-046）。框架协议指出，公 司拟以自有资金通过股权受让和认购新增注册资本金方式对坎德拉（深圳）智 能科技有限公司（以下简称："坎德拉智能科技"、"标的公司"）进行投 资，其中，首期投资公司拟以自有资金不超过人民币 8,000 万元受让坎德拉 （深圳）科技创新有限公司（以下简称"坎德拉科技"）持有标的公司 34.65% 的股权。 2023 年 8 月，公司发布《关于对外投资坎德拉（深圳）智能科技有限公司 的进展公告》（公告编号：2023-050）。公司全资子公司玉禾田（深圳）智慧 科技投资有限公司（以下简称"玉禾田智慧科技"）与贺智威、坎德拉科技签 署了《关于 ...

欢迎广大投资者积极参与本次网上说明会。 （问题征集专题页面二维码） 如有不明事宜，敬请联系公司，联系方式如下： 电话：0755-82734788 传真：0755-82734952 证券代码：300815 证券简称：玉禾田 公告编号：2025-035 玉禾田环境发展集团股份有限公司 关于举行公司2024年度网络业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 玉禾田环境发展集团股份有限公司（以下简称"公司"或"玉禾田"）定于 2025年5月9日（星期五）15:00-17:00在全景网举办公司2024年度业绩说明会，本 次年度业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登陆全景网"投资者关 系互动平台"（https://ir.p5w.net/）参与本次年度业绩说明会。 出席本次说明会的人员有：公司董事长周平先生、董事/财务总监华晓锋先 生、独立董事甘毅先生、董事会秘书/副总经理郭瑾女士、证券事务代表邓娜女 士。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，公司现就2024年度业绩和经营情况 提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2 ...

玉禾田环境发展集团股份有限公司 审计报告及财务报表 二〇二四年度 信会师报字[2025]第 ZI10330 号 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查理 书学 玉禾田环境发展集团股份有限公司 审计报告及财务报表 (2024年01月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止) | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | | 审计报告 | 1-6 | | | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | | 财务报表附注 | 1-146 | | 11 | 事务所及注册会计师执业资质证明 | | 立信会计师事务所(特殊普通合伙) DO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT 审计 报告 关键审计事项是我们根据职业判断,认为对本期财务报表审计最 为重要 ...

玉禾田环境发展集团股份有限公司 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZI10331 号 立信会计师事务所(特殊普通合伙) CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTAN 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查 cc.mof.gov.cn 25DRG3 信会师报字[2025]第 ZI10331 号 玉禾田环境发展集团股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求,我们审计了玉禾田环境发展集团股份有限公司(以下简称"玉 禾田")2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、 《企业内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制, 并评价其有效性是玉禾田董事会的责任。 二、注册会计师的责任 内部控制审计报告 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 ...