中信证券股份有限公司 关于玉禾田环境发展集团股份有限公司股东 向特定机构投资者询价转让股份 相关资格的核查意见 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 1 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）受玉禾田环境发展集团股 份有限公司（以下简称"玉禾田"）股东西藏天之润投资管理有限公司（以下简 称"出让方"）委托，组织实施本次玉禾田首发前股东向特定机构投资者询价转 让（以下简称"本次询价转让"）。 根据《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所创业板股票 上市规则（2025 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号 ——股东及董事、高级管理人员减持股份（2025 年修订）》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 16 号——创业板上市公司股东询价和配售方式转让股 份（2025 年修订）》（以下简称"《询价转让和配售指引》"）等相关规定， 中信证券对参与本次询价转让股东的相关资格进行核查，并出具本核查意见。 一、本次询价转让的委托 中信证券收到出让方关于本次询价转让的委托，委托中信证券组织实施本次 询价转让。 二、关于参与本次询价转让股东相关资格的核查情况 （一 ...

可转换公司债券进展 - 2025年11月6日收到深交所审核问询函[2] - 结合三季报研究落实，更新财务数据至2025年前三季度[2] - 2025年11月27日披露审核问询函回复及文件[2] - 2026年1月14日披露审核问询函回复修订稿等文件[3] - 发行需通过审核并获注册，结果和时间不确定[3]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入分别为539350.25万元、616057.36万元、720325.13万元和371117.82万元[9] - 报告期各期扣非归母净利润分别为48516.16万元、51040.44万元、56453.56万元和30614.54万元[9] - 报告期各期公司经营活动现金流量净额分别为37196.09万元、32800.87万元、36926.35万元和35716.93万元[9] - 2025年1 - 9月发行人净利润为48042.07万元，2024年度为67129.09万元，2023年度为58298.56万元，2022年度为55695.53万元[29] 用户数据 - 无 未来展望 - 2025 - 2028年绿源中碳年收入增长率为5.03%，2029年以后增长率为0.00%[89] - 永恒光集团2025 - 2029年主营收入增长率分别为2.89%、2.00%、2.00%、0.00%、0.00%[103] - 重庆高洁2025 - 2029年主营收入增长率分别为3.81%、3.00%、2.00%、0.00%、0.00%[117][119] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 2021年4月30日公司购买绿源中碳51%股权，合并成本7650万元，形成商誉4622.89万元[125] - 2022年1月28日公司购买永恒光集团55%股权，合并成本13640万元，形成商誉9984.94万元[134] - 2023年10月31日公司购买重庆高洁65%股权，合并成本20100.00万元，形成商誉9371.40万元[141] - 2022年7月12日公司购买七台河环境75%股权，形成商誉427.96万元[155] - 2025年4月14日公司购买深圳市鑫淼胜环境科技技术有限公司100%股权，形成商誉47.38万元[160] - 2025年5月20日公司购买坎德拉（深圳）智能科技有限公司100%股权，合并成本为5355.78万元，商誉1538.52万元[165][166] 其他新策略 - 公司制定《环境环保规章制度》等制度文件规范环保行为[200] - 公司董事会下设董事会发展战略与ESG委员会研究ESG治理[200] - 公司成立环保事务协调指导委员会，子公司等负责人为环保第一责任人[200]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入分别为539350.25万元、616057.36万元、720325.13万元和371117.82万元[1] - 报告期各期扣非归母净利润分别为48516.16万元、51040.44万元、56453.56万元和30614.54万元，最近一期较上年同期下滑[1] - 报告期各期经营活动产生的现金流量净额分别为37196.09万元、32800.87万元、36926.35万元和35716.93万元，最近一期较上年同期大幅增加[1] 应收账款情况 - 报告期各期末应收账款账面价值分别为227060.80万元、326617.92万元、421810.42万元和450841.69万元，占流动资产比例分别为58.22%、64.04%、71.88%和69.48%[1] - 报告期各期末一年以内的应收账款比例分别为85.00%、82.57%、76.86%和73.43%，逐期下降，长账龄应收账款占比升高[1] - 报告期各期应收账款周转率分别为2.86次、2.23次、1.92次和1.70次，逐期下降[1] 其他财务指标 - 报告期各期末商誉分别为15224.79万元、22586.97万元、22397.97万元和23983.88万元[1] - 截至报告期末其他应收款账面价值为35716.73万元，其他流动资产余额为17795.01万元，长期股权投资账面价值为4873.52万元[1] - 最近一期末公司合并报表资产负债率为51.24%，公司流动负债占负债总额的比例为82.00%[1] 业务相关数据 - 2023年公司其他业务收入为1803.04万元，主要系处置投资性房地产所形成[1] - 报告期内公司服务采购金额分别为20513.57万元、23876.88万元、33419.64万元和17586.60万元，占城市运营业务成本比重由6.38%上升至7.45%[1] 未来展望 - 预计2024 - 2028年全国城市服务市场将以3.6%的复合增长率从1.56万亿元增长至1.79万亿元[1] - 2023 - 2025上半年环卫 + 无人驾驶试点项目年化额同比增速分别为194%、250%、258%[1] - 2023年我国环卫市场规模为2971亿元，预计2029年将发展至6442亿元，期间年复合增长率超13%[1] 市场扩张和并购 - 公司2021年4月30日购买绿源中碳51%股权形成商誉4622.89万元[1] - 公司2022年1月28日购买永恒光集团55%股权形成商誉9984.94万元[1] - 公司于2023年10月31日购买重庆高洁65%股权，合并成本20100万元，形成商誉9371.40万元[1] 其他新策略 - 永恒光集团未来年度收入结构计划为路灯维保占比50%，路灯工程占比45%，照明销售占比5%[1] - 本次募投项目“环卫设备配置中心项目”投资总额167249.80万元，拟用募集资金114656.30万元，资金缺口52593.50万元[1]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入分别为539350.25万元、616057.36万元、720325.13万元和371117.82万元，扣非归母净利润分别为48516.16万元、51040.44万元、56453.56万元和30614.54万元，最近一期较上年同期下滑[15] - 报告期各期公司经营活动产生的现金流量净额分别为37196.09万元、32800.87万元、36926.35万元和35716.93万元，最近一期较上年同期大幅增加[15] - 2022 - 2024年度归属于母公司股东的净利润分别为49434.89万元、52114.38万元和57534.99万元[187] - 2022 - 2024年末及2025年9月末公司合并报表资产负债率分别为40.51%、44.73%、48.87%和49.95%[190] - 2022 - 2024年度及2025年1 - 9月公司合并现金流量表中经营活动产生的现金流量净额分别为37196.09万元、32800.87万元、36926.35万元和52710.95万元[190] 市场扩张和并购 - 2025年5月公司通过玉禾田（深圳）智慧科技投资有限公司收购坎德拉（深圳）智能科技有限公司剩余65.35%股权，实现100%控股[53] - 2025年上半年公司通过收购湖南同辉汽车制造有限公司2%股权获取其控制权[55] - 公司拟将玉蜻蜓投资100%股权以5003.39万元、金枫投资100%股权以5018.15万元出售，受让方为控股股东西藏天之润全资子公司[69] 未来展望 - 本次发行募集资金总额不超过150000.00万元，拟投入环卫设备配置中心项目114656.30万元、补充流动资金35343.70万元[72][73] - 环卫项目建设期3年，年均新增收入479574.04万元，年均新增净利润47997.04万元，税后财务内部收益率21.32%，高于同行业平均值20.61%[152] 新产品和新技术研发 - 无 其他新策略 - 公司制定多项环保制度文件规范环境行为，成立环保事务协调指导委员会开展环保工作，明确环保事件责任划分和责任追究机制[31][32] - 公司制定《安全生产管理制度》等制度文件，建立自上而下安全管理制度，制定《项目安全生产指导手册》，建立子公司及参股公司自下而上的信息报告制度，对信息报告义务人进行培训，规定责任追究机制[33][34][35] - 公司制定《采购控制程序文件》，对采购进行规范化管理，服务采购履行内部决策程序[90] - 公司制定一系列反贿赂管理制度，由领导层监管商业贿赂问题，成立督查部开展廉洁教育宣传工作，投标部负责人签署不存在商业贿赂行为的承诺[91] - 公司制定《玉禾田环卫招投标中心管理办法》规范招投标管理[145]

市场表现 - 1月13日A股无人驾驶概念股整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 天银机电涨幅最大，达14.48%，浙江世宝封住10CM涨停板，涨幅为9.98%[1][2] - 美湖股份逼近涨停，涨幅9.71%，万集科技涨超8%，亚太股份、岩山科技涨超7%，汉鑫科技、赛微电子涨超6%[1] 领涨个股详情 - 天银机电总市值229亿，年初至今涨幅高达62.96%[2] - 浙江世宝总市值237亿，年初至今涨幅39.56%[2] - 岩山科技总市值691亿，年初至今涨幅71.93%[2] - 万集科技总市值87.81亿，年初至今涨幅35.70%[2] - 海天瑞声总市值102亿，年初至今涨幅45.70%[2] 行业催化事件 - 自动驾驶公司小马智行与北汽新能源宣布扩大合作，将基于L4级Robotaxi规模化量产和运营的成功经验，聚焦自动驾驶的量产化、商业化与全球化[1]

公司业务与战略定位 - 公司已形成覆盖城乡公共服务的综合业务体系，服务范围延伸至城市运营、物业管理、垃圾分类、装备制造等多个领域 [1] - 公司提出“数智城市大管家”业务模型，并围绕“数智转型创新发展”战略，通过数字化赋能和精细化管理实现业务规模持续扩大 [2] - “十五五”时期，公司将以智能装备、AI等前沿技术驱动附加值增长，以一体化服务拓展边界，一方面深度实施数智化，另一方面进行生态化拓展并稳健推进国际化战略 [1] 经营业绩与行业趋势 - 2025年前三季度，公司实现营收56.40亿元，同比增长7.96% [2] - 城市环卫行业正处于从传统劳动密集型向技术驱动型跨越的关键转型期，主要向机械化、新能源化、智能化迈进 [1] - 行业正从规模扩张向质量提升转型，客户对高质量服务的需求日益迫切，公司凭借全产业链服务能力和智慧化运营优势，能够承接更多高质量的存量项目 [2] 数智化转型与智慧城市服务 - 公司致力于以AI和机器人技术重塑环卫传统作业模式，驱动效率提升 [1] - 公司将能力延伸至智慧城市服务的更多场景，如智慧照明、智慧社区、厨余垃圾清运等，这些业务与环卫服务协同，构建起更强的综合解决方案能力 [2] - 公司以“智慧大脑+大模型”双轮驱动核心平台建设，联合北大、华为、阿里等推出城市智能排水方案并共建“城市智能体” [3] AI与机器人业务布局 - 公司坚持“主动拥抱、深度融合”AI技术，致力于将AI从前沿技术转化为驱动业务升级的核心生产力 [2] - 2025年3月成立深圳玉树智能机器人有限公司，2025年4月全资控股坎德拉（深圳）智能科技有限公司，全面推动传统环卫装备向智能化升级 [3] - 2025年6月成立人形机器人数据采集中心，聚焦于全场景数据积累与算法优化，以探索具身机器人应用 [3] - 2025年8月，智元战略投资玉树智能，基于共建的“具身机器人数据采集训练中心”，加速推进各系列人形机器人在城市服务场景的规模化落地 [3] 机器人业务进展与优势 - 玉树智能的首个全场景立体化无人环卫项目已在深圳市光明区落地，通过部署无人驾驶扫路机、多功能清扫机器人及巡查无人机，实现机动车道与人行道的同步智能清扫 [3] - 公司已建立覆盖全国180多个城市的服务网络，能够为机器人提供真实作业场景，便于产品批量应用、推广以及迭代优化 [4] - 公司具备规模化运营能力，庞大的业务规模能够快速实现机器人的批量应用与推广 [4] - 方正证券认为，虽然环卫机器人商业化应用仍处于早期阶段，但公司已在该领域建立了先发优势 [4] 国际化战略 - 公司在国内市场站稳脚跟后，已启动国际化战略，计划挖掘国际市场的增长潜力 [4] - 2025年公司依托国内200多个智慧环卫项目的经验积累，启动“技术出海”，计划针对东南亚、中东等不同区域的市场需求与道路特点，输出定制化的“机器人集群”智慧保洁解决方案 [5] - 公司推出的阳光S200智能环卫机器人已实现批量生产，在国内多个城市项目应用的同时，完成首次海外交付，成功进驻越南北江省越安县云中工业区立讯精密厂区 [5] - 阳光S200的出海交付是公司国际化战略落地的里程碑事件，是其从“国内智慧环卫服务商”走向全球的关键一步 [5] 新增长曲线与长期投入 - 公司在机器人、AI及智慧平台等前沿领域进行必要投入，是构筑长期技术壁垒的关键 [4] - 未来，智能环卫设备的市场需求将持续增长，这不仅是公司自身业务升级的机会，也是公司拓展新增长曲线的契机 [4]

文章核心观点 - 2026年1月第一周，A股市场有4家上市公司因环境违法违规行为暴露环境风险，其控股子公司分别受到环保部门行政处罚 [1] - 环境风险正日益成为上市公司重要的经营风险之一，关乎企业发展和企业形象 [2] - 《每日经济新闻》联合公众环境研究中心（IPE）持续发布“A股绿色周报”，旨在通过环境数据提升上市公司环境信息的透明度 [1] 涉及公司及处罚详情 - **玉禾田 (SZ300815)** - 控股子公司深圳绿达环境工程技术有限公司因未申领取得排污许可证擅自排放污染物，被茂名市生态环境局罚款29万元 [1][2] - 该子公司自2021年起负责运营电白区生活垃圾分类处理项目，按规定应申领排污许可证但未取得 [2] - 处罚依据为《排污许可管理条例》第三十三条第一项 [2] - 公司表示已收到采访函，需核实详情，处罚预计在定期报告中披露 [2] - **新锐股份 (SH688257)** - 控股子公司浙江新锐竞科动力科技有限公司因未按规定设置危险废物识别标志等违反危险废物污染防治规定的行为，被湖州市生态环境局罚款10.9万元 [3] - 违法行为发生于2025年9月25日，处罚决定日期为2025年12月24日 [3] - 处罚依据为《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》（2020版）第一百一十二条第（二）项 [3] - 公司表示将在5个工作日内回复采访函内容 [3] - **克明食品 (SZ002661)** - 控股子公司广西来宾市同盼牧歌养殖有限公司因项目配套建设的环保设施未建成即投入生产，被来宾市生态环境局罚款20.74万元 [1][4] - 具体问题包括：废水暂存池底部及四周未按要求硬化，未建设初期雨水收集沉淀池 [4] - 处罚依据为《建设项目环境保护管理条例》第二十三条第一款，并被责令立即停止违法行为 [5] - 子公司曾申辩请求减免罚款，理由包括已基本完成整改，整改花费1524万余元并已支付1100余万元，但该申辩未被采纳 [5] - 公司表示已收到采访函并转给相关负责人 [5] 数据来源与报告背景 - “A股绿色周报”由《每日经济新闻》联合环保NGO公众环境研究中心（IPE）自2020年9月起每周发布 [1] - 报告基于31个省份、337个地级市政府发布的权威环境数据，覆盖中国数千家上市公司及其旗下数万家公司 [1] - 本期（第227期）数据收集于2026年1月第一周，共关联到4家上市公司，其中1家为国资控制企业 [1][2]

文章核心观点 - 《每日经济新闻》联合公众环境研究中心发布“A股绿色周报” 基于政府发布的权威环境数据 对上市公司及其关联公司的环境风险进行监测和披露 旨在提升上市公司环境信息的透明度 [11] - 2025年1月第一周的数据显示 共有4家上市公司近期暴露了环境风险 涉及生态环境领域违法违规等问题 [12][15] - 环境风险正日益成为上市公司重要的经营风险之一 不仅关乎企业发展 也影响企业形象 本期涉及的4家上市公司背后有12.06万户股东 其投资可能面临相关风险 [12][16] 涉及上市公司及处罚详情 - **玉禾田控股公司** - 上市公司玉禾田的控股公司深圳绿达环境工程技术有限公司因未取得排污许可证擅自排放污染物被处罚 [10] - 具体违规为：该公司自2021年起负责运营电白区生活垃圾分类处理项目 根据规定应申领排污许可证但未取得 属于无证排污 [16] - 处罚依据为《排污许可管理条例》第三十三条第一项 被茂名市生态环境局罚款29万元 处罚书文号为茂环罚〔2025〕41号 [2][16] - 截至发稿 公司表示已收到采访函 需核实详情后回复 并预计在定期报告中披露该处罚 [16] - **克明食品控股公司** - 上市公司克明食品的控股公司广西来宾市同盼牧歌养殖有限公司因环保设施未建成即投入生产被处罚 [10] - 具体违规为：其养殖场的废水暂存池未按要求硬化 未建设初期雨水收集沉淀池 配套环保设施未建成、未验收即投产 [18] - 处罚依据为《建设项目环境保护管理条例》第二十三条第一款 被来宾市生态环境局罚款20.74万元 处罚书文号为来忻环罚〔2025〕4号 [4][5][18] - 公司曾申辩请求减免罚款 理由包括已基本完成整改 花费1524余万元 已支付1100余万元 但主管部门未采纳 维持了从轻处罚的决定 [18] - **新锐股份控股公司** - 上市公司新锐股份的控股公司浙江新锐竞科动力科技有限公司因违反危险废物污染防治规定被处罚 [17] - 具体违规为：未按照规定设置危险废物识别标志 处罚依据为《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第一百一十二条第（二）项 [17] - 被湖州市生态环境局罚款10.9万元 处罚书文号为湖新区环罚〔2025〕8号 处罚决定日期为2025年12月24日 [17] 本期数据概览 - **涉及公司数量**：本期环境风险信息共关联到4家上市公司 [7][15] - **企业性质**：其中1家属于国资控制的企业 [15] - **涉及行业**：涉及的行业包括环保、食品饮料、机械设备、建筑装饰等 [8] - **处罚次数**：克明食品在2025年度已累计受罚2次 [5]

公司与华为关系澄清 - 公司明确表示与华为无直接战略合作 [1] 公司数智化建设进展 - 公司在集团总部大厦建设了名为“云上智算”的智算中心 [1] - 该智算中心旨在为公司内部管理与城市运营的数智化升级奠定基础 [1]