江南奕帆(301023)

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江南奕帆(301023):深度报告:微特减速电机隐形冠军,持续拓展下游应用场景
浙商证券· 2025-05-13 21:44
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“增持”评级 [5][78] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注定制化微特减速电机研发、制造和销售,产品线丰富,2024 年以来业绩回暖,下游应用领域广泛,工艺技术和产品质量领先,客户优质且合作稳定,还在拓展新应用领域,有望受益于下游行业需求增长,首次覆盖给予“增持”评级 [1][5][78] 根据相关目录分别进行总结 深耕微特减速电机领域,持续拓展下游应用场景 - 公司专注定制化微特减速电机,产品线超 3000 种规格型号,与众多国内外知名企业合作 [1][14] - 公司自 1993 年成立前身起深耕行业,积累丰富经验,2024 年业绩回暖,2024 年营收 2.82 亿元,同比增 61.69%,归母净利润 0.95 亿元,同比增 98.51%,2025Q1 营收 0.55 亿元,同比增 35.97%,归母净利润 0.17 亿元,同比增 28.31% [1][15][16] - 储能和房车减速电机为主要营收来源,太阳能电机占比快速提升,盈利能力维持较高水平,股权结构集中,2024 年限制性股票激励方案落地 [19][24][29] 减速电机千亿赛道,下游应用领域广泛 - 减速电机是电机和减速机构集成体,具有多种技术特点,下游应用广泛,2023 年中国市场规模 884 亿元,预计 2030 年达 1156 亿元,2024 - 2030 年 CAGR 为 5.12% [32][33] - 输配电储能减速电机是高压开关关键部件,全球电网投资景气向上有望带动需求增长 [36][37] - 房车减速电机大量应用于房车自动化装置,全球房车市场规模有望稳定提升,预计 2024 年销量回升至 66.96 万辆,2025 年达 71.88 万辆 [39][40] - 太阳能电机是光伏跟踪支架核心部件,海外光伏跟踪支架安装量高增,中国市场有望迎来更大发展空间 [44][45] 工艺技术及产品质量行业领先,下游客户质优面广 - 公司重视研发投入,2024 年研发费用 0.13 亿元,占比 4.7%,截至 2024 年 12 月 31 日有 82 项专利,研发团队成熟资深 [51][52] - 微特电机客户壁垒高,公司与输配电、光伏、房车、道闸等领域头部企业形成长期合作关系 [56][57] 不断拓宽应用领域,积极打造新成长曲线 - 人形机器人领域,空心杯、无框力矩电机和行星齿轮减速器应用重要,公司全方位规划,短期合作开发,长期定制电机 [61][62][65] - 电动自行车有轮毂和中置电机两种驱动形式,道闸系统用无刷减速电机,公司研发团队搭建完成并启动独立研发,与熵基科技和海康威视合作研发道闸新产品 [66][70][73] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年储能减速电机业务营收同比增速分别为 20%、17%、15%,毛利率 47.2%;房车减速电机业务收入增速分别为 30%、25%、20%,毛利率 51%;太阳能电机业务收入增速分别为 60%、40%、30%,毛利率 23.9%;其他业务收入增速维持 30%,毛利率 50.5% [75][76] - 首次覆盖给予“增持”评级,预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 3.64、4.51、5.43 亿元,同比增速分别为 29%、24%、20%;归母净利润分别为 1.14、1.35、1.59 亿元,同比增速分别为 20%、19%、18%;EPS 分别为 2.03、2.41、2.84 元/股,对应 PE 分别为 34、29、24 倍 [5][78]
江南奕帆(301023) - 2024年年度股东大会决议公告
2025-05-09 19:12
股东投票情况 - 现场和网络投票股东96人,代表股份35,777,271股,占比64.3467%[4] - 现场投票股东12人,代表股份33,597,805股,占比60.4268%[4] - 网络投票股东84人,代表股份2,179,466股,占比3.9198%[4] - 中小股东现场和网络投票90人,代表股份2,356,466股,占比4.2382%[4] 议案表决结果 - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意35,773,271股,占比99.9888%[5] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意35,751,371股,占比99.9276%[7] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意35,761,571股,占比99.9561%[8] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》同意2,369,016股,占比98.6487%[9] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》同意35,754,121股,占比99.9353%[10] - 《关于公司2024年度利润分配及资本公积转增股本预案的议案》同意35,773,721股,占比99.9901%[13] - 公司续聘2025年度会计师事务所议案总表决:同意35,772,821股,占比99.9876%;反对3,200股,占比0.0089%;弃权1,250股,占比0.0035%[16] - 公司续聘2025年度会计师事务所议案中小股东表决:同意2,352,016股,占比99.8112%;反对3,200股,占比0.1358%;弃权1,250股,占比0.0530%[16] 股东大会相关 - 见证公司2024年年度股东大会的律师事务所为北京德恒(无锡)律师事务所[17] - 见证律师为郭丹、华佳悦[17] - 律师认为股东大会召集、召开程序等合法有效[17] - 股东大会备查文件包括决议和法律意见[18]
江南奕帆(301023) - 北京德恒(无锡)律师事务所关于无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司2024年年度股东大会的法律意见
2025-05-09 19:12
会议安排 - 2025年4月16日召开第四届董事会第十八次会议,审议召开2024年年度股东大会议案[7] - 2025年4月18日公告召开2024年年度股东大会通知[7] - 2025年5月9日15:00举行2024年年度股东大会,由董事长刘锦成主持[8] 参会情况 - 出席股东大会股东及股东代理人96人,代表有表决权股份35,777,271股,占总数64.3467%[10] - 现场出席12名,代表股份33,597,805股,占总数60.4268%[10] - 网络投票84名,代表股份2,179,466股,占总数3.9198%[10] - 参加投票并有效表决中小股东90人,代表股份2,356,466股,占总数4.2382%[10] 议案表决 - 《2024年年度报告》及其摘要议案同意票35,773,271股,占99.9888%[12] - 《2024年度董事会工作报告》议案同意票35,751,371股,占99.9276%[13] - 《2024年度财务决算报告》议案同意票35,761,571股,占99.9561%[14] - 公司董事2025年度薪酬方案同意票2369016股,占比98.6487%,中小股东同意票2324016股,占比98.6229%[16] - 公司监事2025年度薪酬方案同意票35754121股,占比99.9353%,中小股东同意票2333316股,占比99.0176%[17] - 《2024年度监事会工作报告》同意票35755821股,占比99.9400%,中小股东同意票2335016股,占比99.0897%[18] - 公司2024年度利润分配及资本公积转增股本预案同意票35773721股,占比99.9901%,中小股东同意票2352916股,占比99.8494%[21] - 拟购买董监高责任险同意票2158116股,占比98.9886%,中小股东同意票35772821股,占比99.9876%[22] - 续聘2025年度会计师事务所同意票2352016股,占比99.8112%,中小股东同意票2352016股,占比99.8112%[22] 其他 - 议案7为特别决议议案,须三分之二以上通过,其他为普通决议议案,过半数通过[23] - 股东大会表决结果无异议[24] - 律师认为股东大会召集、召开等事宜合法,表决结果有效[25]
江南奕帆: 关于2024年限制性股票激励计划激励对象所持已获授但尚未解锁的限制性股票回购注销完成的公告
证券之星· 2025-05-09 18:49
限制性股票回购注销 - 公司回购注销38,000股限制性股票,占公司总股本的0.0679%,涉及2名因离职不再具备激励对象资格的激励对象 [1] - 回购价格为调整后的15.21元/股(原授予价15.71元/股扣除每股现金分红0.50元/股),总回购金额为577,980元 [5][6] - 回购资金为公司自有资金,注销手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成 [6][7] 股权激励计划审批与执行 - 公司2024年限制性股票激励计划已通过董事会、监事会及股东大会审议,并完成激励对象名单公示(无异议反馈) [2][3] - 董事会获授权调整授予价格(15.71元/股)并办理股票授予事宜,监事会核查激励对象名单及回购注销事项 [3][5] - 律师出具法律意见书,独立董事就激励计划相关议案征集股东投票权 [2][3] 股本结构变动 - 回购注销后公司总股本由56,000,250股减少至55,962,250股,有限售条件股份占比由46.73%降至46.70% [7] - 无限售条件股份数量保持不变(29,829,016股),占比由53.27%微增至53.30% [7] 利润分配与回购价格调整 - 公司2024年前三季度利润分配方案为每10股派发现金红利0.50元(总股本基数55,600,800股),已实施完毕 [6] - 因现金分红导致限制性股票回购价格由15.71元/股调整为15.21元/股 [5][6]
江南奕帆(301023) - 关于2024年限制性股票激励计划激励对象所持已获授但尚未解锁的限制性股票回购注销完成的公告
2025-05-09 17:36
回购注销 - 涉及回购注销激励对象2人[2] - 回购注销限制性股票38,000股,占总股本0.0679%[2] - 回购资金577,980元,来自自有资金[9] - 限制性股票授予价15.71元/股,调整后回购价15.21元/股[7][9] 股本变更 - 回购注销后总股本由56,000,250股减为55,962,250股[2] - 有限售条件股份变更后为26,133,234股,占比46.70%[12] - 无限售条件股份占比变为53.30%[12] 分红 - 2024年以55,600,800股为基数,每10股派现金红利5元,共派27,800,400元[8] 影响 - 回购注销不影响财务、经营、业绩及激励计划实施[13]
江南奕帆(301023) - 中信建投证券股份有限公司关于无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司2024年定期现场检查报告
2025-04-29 18:46
业绩总结 - 2024年度营收2.82亿元,同比增61.69%[5] - 2024年度净利润9450.89万元,同比增98.51%[5] - 2024年太阳能光伏减速电机业务收入同比增130.73%[5] 项目进展 - “储能及房车减速电机生产基地”和“研发中心”项目延期至2026年3月[4] 现场检查 - 公司制度完备合规,公告与实际一致,无资金占用等问题[2][3][4]
江南奕帆(301023) - 关于公司董事、持股5%以上股东权益变动触及1%整数倍的公告
2025-04-27 16:10
减持计划 - 陈渊技和龚建芬计划2025年3月4日后减持,集中竞价不超556,008股,大宗交易不超1,112,016股[1] 减持情况 - 2025年3月27日至4月23日累计减持552,126股,比例0.9930%[2][3] 权益变动 - 变动前持股10,547,646股占18.9703%,变动后9,995,520股占17.9773%[3] - 变动前无限售股2,572,562股占4.6268%,变动后2,020,436股占3.6338%[3] - 有限售股变动前后均为7,975,084股,占比14.3435%[3] 其他 - 此次权益变动按扣除回购后总股本55,600,800股[3] - 减持与计划一致,尚未实施完毕[3]
无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司2024年年度报告摘要
上海证券报· 2025-04-18 17:46
文章核心观点 公司专注定制化微特减速电机研发、生产和销售,凭借技术、产品和经营模式优势与众多知名企业合作,业绩增长受内生优势、政策红利和国际市场复苏驱动,且拟进行利润分配 [1][2][8] 公司基本情况 公司简介 - 专注定制化微特减速电机研发、生产和销售,产品覆盖多应用场景,在输配电高压开关及房车配件行业减速电机设计制造方面领先 [1] - 获江苏省专精特新中小企业等多项荣誉,截至2024年12月31日拥有82项专利技术 [2] 主要业务或产品简介 主要业务 - 专注定制化微特减速电机,核心产品用于输配电、房车、光伏等多个领域,靠自主创新能力满足客户需求获认可 [1] 主要产品及其用途 - 详见三(一)之说明 [3] 经营模式 - 采购模式:按销售需求采购,保障物料供应,优化库存周转,控制采购成本;制定物料验收流程和质量标准,定期评估供应商,确保供应链稳定和产品质量可靠 [3] - 生产模式:按订单生产,根据客户订单特性和市场需求波动制定和调整生产计划;以自主生产为中心,推广精益生产模式,降低成本、提升质量;利用研发优势推进零件标准化,提升生产和资金使用效率 [4] - 销售模式:采取直销模式,为客户提供定制服务,签订长期合作框架协议;与众多国内外关键客户建立稳固合作关系,技术和销售团队协作响应客户需求;技术团队创新和响应能力赢得客户认可,促进销售增长 [5] - 研发模式:以自主研发为主导,快速响应市场需求,根据客户特定要求定制化研发;建立高效研发响应机制,灵活调整研发方向;针对新兴业务板块布局专业人员,强化研发团队实力和创新能力 [6] 公司产品市场地位 - 凭借多方面优势成为多家全球知名企业和国内电气设备制造佼佼者的供应商,前十大客户销售额占比达74.01% [7] 公司业绩增长驱动力 - 内生竞争力基础:30年行业深耕形成先发优势,全流程质量监控确保产品高品质,优化生产流程降低成本,提升盈利能力 [8] - 政策机遇赋能:国家“十四五”新型电力系统建设加速,2024年光伏新增装机277.17GW,推动高精度减速电机在光伏跟踪支架领域营收同比增长130.73% [8] - 国际环境改善:地缘政治缓和,国外客户去库存结束,房车电机出口业务恢复 [8] 公司业绩情况 - 业绩稳健,与行业整体发展趋势一致,无显著异常 [9] 主要会计数据和财务指标 - 近三年主要会计数据和财务指标无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [10] - 分季度主要会计数据与已披露季度报告、半年度报告相关财务指标无重大差异 [10] 股本及股东情况 - 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表相关信息披露 [10] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [11] - 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 [11] 在年度报告批准报出日存续的债券情况 - 无相关情况 [11] 重要事项 - 无 [11] 利润分配预案 - 以55600800股为基数,向全体股东每10股派发现金红利6元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [1]
江南奕帆:控股股东质押500万股
快讯· 2025-04-18 16:50
文章核心观点 江南奕帆控股股东刘锦成进行股份质押与解质押操作,公告披露了相关股份数量、占比、起始日、质权人及用途等信息 [1] 分组1:质押情况 - 控股股东刘锦成质押500万股,占其所持股份的21.59%,占公司总股本的8.93%,质押起始日为2025年4月16日,质权人为云南国际信托有限公司,用途为补充流动资金 [1] - 截至公告披露日,刘锦成质押股份合计1150万股,占其所持股份的49.65%,占公司总股本的20.54% [1] 分组2:解质押情况 - 刘锦成解除质押466.67万股,占其所持股份的20.15%,占公司总股本的8.33%,质押起始日为2024年6月20日,质权人为中关村科技租赁股份有限公司 [1] 分组3:持股情况 - 截至公告披露日,刘锦成持有公司2316万股,持股比例41.36% [1]
江南奕帆(301023) - 关于控股股东部分股份质押及解除质押的公告
2025-04-18 16:46
控股股东股份情况 - 刘锦成持股2316万股,比例41.36%[6] - 本次质押500万股,占其所持21.59%,占总股本8.93%[1] - 解除质押466.67万股,占其所持20.15%,占总股本8.33%[4] - 质押后刘锦成累计质押1150万股,占其所持49.65%,占总股本20.54%[6] - 刘锦成已质押和未质押股份限售、冻结、标记数量为0[6]