股东大会参会情况 - 参加股东大会股东及代理人85人，代表股份105,679,340股，占比50.1801%[6] - 现场投票股东及代理人10人，代表股份104,445,940股，占比49.5945%[6] - 网络投票股东75人，代表股份1,233,400股，占比0.5857%[6] - 中小股东76人，代表股份1,473,400股，占比0.6996%[6] 议案表决情况 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》总同意105,662,440股，占比99.9840％，中小投资者同意1,456,500股，占比98.8530％[10] - 修订《股东大会议事规则》总同意105,591,940股，占比99.9173％，中小投资者同意1,386,000股，占比94.0681％[11] - 修订《董事会议事规则》总同意105,588,340股，占比99.9139％，反对86,900股，占比0.0822％[12] - 修订《董事、监事和高级管理人员薪酬与考核管理制度》总同意105,661,740股，占比99.9833%，中小投资者同意1,455,800股，占比98.8055%[18][19] - 修订《股东大会网络投票实施细则》总同意105,591,940股，占比99.9173%，中小投资者同意1,386,000股，占比94.0681%[15][16] - 修订《信息披露管理制度》总同意105,591,940股，占比99.9173%，中小投资者同意1,386,000股，占比94.0681%[17] - 修订《防止控股股东及其关联方资金占用制度》总同意105,592,440股，占比99.9178%，中小投资者同意1,386,500股，占比94.1021%[19] - 修订《独立董事制度》总同意105,588,340股，占比99.9139%，中小投资者同意1,382,400股，占比93.8238%[13] - 修订《独立董事专门会议实施细则》总同意105,588,340股，占比99.9139%，中小投资者同意1,382,400股，占比93.8238%[14] - 修订《内幕信息知情人登记管理制度》总同意105,588,340股，占比99.9139%，中小投资者同意1,382,400股，占比93.8238%[16] - 修订《对外提供财务资助管理制度》总同意105,587,440股，占比99.9130%，中小投资者同意1,381,500股，占比93.7627%[20] - 修订《对外投资管理制度》总同意105,580,940股，占比99.9069%，中小投资者同意1,375,000股，占比93.3216%[21][22] - 修订《对外担保管理制度》总同意105,580,240股，占比99.9062%，中小投资者同意1,374,300股，占比93.2741%[22] - 修订《募集资金管理办法》总同意105,584,040股，占99.9098％；反对83,300股，占0.0788％；弃权12,000股，占0.0114％[24] - 修订《募集资金管理办法》中小投资者同意1,378,100股，占93.5320％；反对83,300股，占5.6536％；弃权12,000股，占0.8144％[25] - 修订《关联交易管理制度》总同意105,580,440股，占99.9064％；反对86,900股，占0.0822％；弃权12,000股，占0.0114％[25] - 修订《关联交易管理制度》中小投资者同意1,374,500股，占93.2876％；反对86,900股，占5.8979％；弃权12,000股，占0.8144％[25] 议案通过情况 - 特别决议议案需三分之二以上通过，普通决议议案需二分之一以上通过[26] - 本次股东大会所有议案均获通过[26] 律师意见 - 律师认为股东大会召集和召开程序、人员资格、召集人资格、表决程序和结果合法有效[27]

参会股东情况 - 参加股东大会股东及代理人85人，代表股份105,679,340股，占比50.1801％[5] - 现场参会10人，代表股份104,445,940股，占比49.5945%[5] - 网络投票75人，代表股份1,233,400股，占比0.5857％[5] - 中小股东76人，代表股份1,473,400股，占比0.6996％[5] 议案表决情况 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》同意105,662,440股，占比99.9840％[6] - 多项制度修订议案同意股数占出席有效表决权股份总数超99.9%[8][9][10][16][17][18][20][21][22][23][25][26] 会议合法性 - 律师认为股东大会召集、召开等程序和结果合法有效[27]

板块整体表现 - 通信设备板块较上一交易日上涨3.51%，显著跑赢大盘（上证指数涨0.13%，深证成指涨0.38%）[1] - 板块内个股普涨，涨幅前十个股涨幅均超5%，其中美利信以11.94%涨幅领涨[1] - 板块资金呈现主力净流入态势，主力资金净流入48.01亿元，游资和散户资金分别净流出13.12亿元和34.89亿元[2] 领涨个股表现 - 美利信（301307）收盘价30.85元，涨幅11.94%，成交额8.28亿元，成交量27.21万手[1] - 日海智能（002313）收盘价12.42元，涨停10.01%，成交额4.06亿元，成交量33.58万手[1] - 东方通信（600776）收盘价12.67元，涨停9.98%，成交额4.88亿元，成交量38.93万手[1] - 中际旭创（300308）收盘价385元，涨幅7.16%，成交额237.5亿元，成交量62.01万手[1] - 新易盛（300502）收盘价334.95元，涨幅6.23%，成交额248.93亿元，成交量74.58万手[1] 资金流向特征 - 中际旭创主力净流入12.54亿元，净占比5.28%，游资净流出7.18亿元，散户净流出5.35亿元[3] - 新易盛主力净流入10.83亿元，净占比4.35%，游资净流出3.82亿元，散户净流出7.02亿元[3] - 东方通信主力净流入1.86亿元，净占比高达38.17%，游资净流出1亿元，散户净流出8602.56万元[3] - 日海智能主力净流入1.62亿元，净占比39.78%，游资净流出7458.75万元，散户净流出8703.48万元[3] 下跌个股表现 - ST高鸿（000851）收盘价0.68元，跌幅5.56%，成交额1275.06万元[2] - 坤恒顺维（688283）收盘价34.77元，跌幅4.03%，成交额6543万元[2] - ST天喻（300205）收盘价5.33元，跌幅2.02%，成交额333.02万元[2] - 恒宝股份（002104）收盘价24.43元，跌幅1.57%，成交额20.46亿元[2]

通信设备板块市场表现 - 通信设备板块较上一交易日上涨2.61% 领涨个股为中际旭创(涨10.99%)、世嘉科技(涨10.01%)和长飞光纤(涨10.00%) [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块成交活跃 中际旭创成交额达287.17亿元 光库科技成交33.11亿元 长芯博创成交35.64亿元 [1] 资金流向分析 - 通信设备板块主力资金净流出17.34亿元 游资资金净流出11.72亿元 散户资金净流入29.06亿元 [3] - 个股资金流向显示分化 亨通光电出现165.65万手成交量异动 [1] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.97% 市盈率21.24倍 份额减少750万份至69.2亿份 主力资金净流出2237.4万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日下跌0.54% 市盈率42.41倍 份额增加1400万份至53.9亿份 主力资金净流出4465.4万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌0.49% 份额增加200万份至4.1亿份 主力资金净流出4139.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨1.35% 市盈率127.22倍 份额增加1800万份至4.3亿份 主力资金净流出1628.1万元 [7]

投资评级 - 增持（下调）评级 [2] 核心观点 - 公司主业盈利承压但新业务多点开花 2025上半年营收18.6亿元同比+12.4% 归母净利润亏损1.1亿元 通信业务收入5.6亿元同比持平 汽车业务收入12亿元同比+17.6% 毛利率7.46%同比下降3.88个百分点 [3][5] - 半导体与散热新业务布局加速 2025年5月设立重庆渝莱昇精密科技 为半导体设备领域提供精密零部件 已配套上海深圳头部客户 2025年1月成立美利信（上海）公司 与上海交大等院校共建热管理联合实验室 为通信基站/储能/新能源汽车/芯片算力中心提供热管理解决方案 [4][5] - 全球化进程深化 2023年以来通过外延并购加强北美布局 北美生产基地已获新一代无人驾驶新能源汽车客户及储能客户产品定点 [5] 财务预测 - 营收预测 2025E/2026E/2027E分别为44.31亿元/54.49亿元/64.36亿元 同比增长21%/23%/18% [2][7] - 归母净利润预测 2025E/2026E/2027E分别为0.33亿元/1.48亿元/2.07亿元 同比增长120%/350%/40% [2][5][7] - 盈利能力改善 预计毛利率从2024A的9.7%提升至2027E的14.8% 净利率从2024A的-4.5%改善至2027E的3.2% ROE从2024A的-5.3%恢复至2027E的6.2% [7] 估值指标 - 当前股价25.94元 对应市值54.63亿元 流通市值28.27亿元 [1] - 估值倍数 2025E/2026E/2027E的P/E分别为165.7X/36.9X/26.3X P/B维持在1.6-1.8X区间 [2][7] 业务结构 - 通信类结构件业务 2025上半年毛利率4.43%同比下降5.93个百分点 [5] - 汽车类零部件业务 2025上半年毛利率6.78%同比下降3.24个百分点 [5]

核心财务表现 - 营业总收入18.59亿元 同比上升12.41% [1] - 归母净利润-1.05亿元 同比下降468.13% [1] - 第二季度营业总收入9.78亿元 同比上升10.69% [1] - 第二季度归母净利润-4483.34万元 同比下降82.03% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.46% 同比减少34.26% [1] - 净利率-5.66% 同比减少418.99% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元 三费占营收比7.84% 同比增加16.66% [1] - 每股收益-0.5元 同比减少455.56% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.33亿元 同比增加32.05% [1] - 应收账款11.76亿元 同比增加39.77% [1] - 有息负债23.31亿元 同比增加86.99% [1] - 每股净资产14.11元 同比减少7.73% [1] - 货币资金/流动负债比例为39.07% [2] - 有息资产负债率达31.19% [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.29元 同比减少82.24% [1] 业务模式与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [2] - 历史中位数ROIC为4.6% 2024年ROIC为-2.75% [1] - 上市以来亏损年份达3次 [1] 市场预期与业务布局 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为-4500万元 每股收益均值为-0.21元 [2] - 公司具备与客户同步开发机器人结构件的能力 已进行相关技术储备 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 目标价30.3元 [2] 核心财务表现 - 2025年中报营收18.6亿元 同比增长12% [2] - 归母净亏损1.05亿元 较去年同期亏损0.18亿元扩大 [2] - 2Q25营收9.78亿元 同环比均增长11% [8] - 2Q25归母净亏损0.45亿元 环比1Q25亏损0.60亿元收窄 [8] 业务板块分析 - 汽车类零部件1H25营收12.0亿元 同比增长18% 毛利率6.8%同比下降3.2个百分点 [8] - 通信类结构件1H25营收5.6亿元 同比微降0.1% 毛利率4.4%同比下降5.9个百分点 [8] - 新业务拓展：储能领域进入正浩等客户供应体系 半导体配套上海深圳行业头部客户 [8] 盈利能力指标 - 2Q25毛利率7.3% 同环比下降2.3/0.3个百分点 [8] - 1H25折旧摊销2.7亿元 占营收比例14.7% 同比上升2.7个百分点 [8] - 2Q25期间费用率12.6% 同比上升0.9个百分点 环比下降0.7个百分点 [8] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：42.51/48.66/55.38亿元 [4] - 归母净利润预测：-1.55/0.72/1.70亿元 [4][8] - 每股收益预测：-0.74/0.34/0.81元 [4] 估值指标 - 当前市净率2.0倍 目标市净率2.2倍 [8] - 总市值57.09亿元 每股净资产14.33元 [5] - 市盈率预测：-37/79/34倍（2025-2027年） [4] 客户结构 - 汽车客户涵盖全球头部两家新能源整车厂及蔚来小米小鹏等新势力 [8] - 通信客户在原有龙头基础上新增诺基亚 [8] - 北美生产基地获新一代无人驾驶新能源汽车客户产品定点 [8]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日，8家机构投资者合计持有美利信A股9749.53万股，占总股本比例达46.29% [1] - 机构投资者包括美利信控股有限公司、温氏系三家股权投资合伙企业、华夏产业升级混合型证券投资基金、重庆渝富控股集团有限公司、中信建投战略配售资管计划及博时战略新材料主题混合A [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.78个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 华夏产业升级混合A持股减少0.33% [1] - 博时战略新材料主题混合A为本季度新披露持仓的公募基金产品 [1] 外资机构持仓 - 香港中央结算有限公司未在本期披露外资持股记录 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约18.59亿元 同比增长12.41% [1] - 归母净利润-1.05亿元 主要受毛利率降低及资产减值增加影响 [1] 战略方向 - 围绕质量扎根、降本提效、夯基出海战略应对传统燃油车市场放缓与新能源车崛起变局 [1] - 聚焦通信、汽车、半导体、储能四大领域构建零部件及结构件全链研发制造能力 [1] - 以海外基地为支点深化全球化布局 生产基地覆盖重庆、襄阳、东莞、马鞍山 [1][2] 汽车领域业务 - 合作客户包括全球头部两家新能源整车厂、北美新势力Rivian、国内多家造车新势力 [1] - 配套国内外知名一级零部件供应商如采埃孚、伊顿、爱信、舍弗勒 [1] - 产品覆盖箱体、横梁、散热片及电驱壳体等核心部件 [1] - 构建电驱、电控、电池包、车身结构件四大开发平台 [1] - 北美生产基地已获新一代无人驾驶新能源汽车客户产品定点 [2] 通信领域业务 - 与爱立信及国内头部通信设备制造商保持多年合作 新产品预研同步开发 [2] - 2025年上半年进入诺基亚等通信客户供应体系 [2] 新兴业务布局 - 储能领域上半年进入正浩等储能客户供应体系 [2] - 半导体领域配套上海、深圳等国内行业头部客户 [2] - 北美生产基地获储能客户产品定点 [2] - 2025年初成立美利信(上海)公司 布局华东地区高新技术领域 [2] - 携手上海交通大学、同济大学等院校组建热管理及材料联合实验室 [2] - 构建需求挖掘—技术突破—场景验证全链路研发模式 [2] - 为通信基站、新能源汽车、芯片算力中心等领域提供全栈式热管理解决方案 [2]

公司治理 - 公司第二届第十四次董事会会议于2025年8月26日召开 会议采用现场与通讯相结合方式举行[1] - 会议审议《2025年半年度报告》全文及摘要等文件[1] 业务构成 - 2024年度营业收入全部来源于铝制零部件业务 占比达100.0%[1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业呈现爆发式增长态势[1] - 宠物智能设备领域创新活跃 出现具备"拨打电话"功能的宠物智能手机产品[1] - 宠物经济概念上市公司股价普遍上涨[1]