全球业务布局 - 北美生产基地已获无人驾驶新能源汽车客户及储能客户产品定点，有望在2025年内投产 [1] 新业务拓展 - 2025年5月成立重庆渝莱昇精密科技有限公司，为上海、深圳头部客户提供半导体器件专用设备与精密零部件制造 [2] - 2025年1月战略性成立上海美利信，聚焦液冷散热技术在新能源汽车、通信散热与算力、数据中心的解决方案转化 [3] - 与钜量公司合作开拓服务器液冷关键零部件市场，共同开发AI服务器液冷系统及高功耗GPU液冷关键零部件平台 [4] 技术优势与战略定位 - 在5.5G/5G-A领域自主掌握散热模拟仿真、样件制作到量产全流程技术，可钎焊相变液冷散热器技术行业领先 [5] - 通信领域保持绝对技术研发优势，汽车领域深耕优质客户项目，并拓展储能、半导体等新兴领域业务 [7] 业绩展望与转型规划 - 2025年为公司深化转型关键年，围绕汽车、通信、储能、半导体及散热完成战略布局，预计2026年业绩将重回快速发展轨道 [6]

涉及的行业与公司 * 行业涉及5 5G基站建设、数据中心液冷技术、自动驾驶、储能及半导体[1][2] * 公司为美利信及其子公司"于来生"[1][4] 核心观点与论据 **业务增长点与预期** * 公司计划在2025年内部署5 5G基站并采用液冷方案[2] * 新增海外大客户预计从2026年开始显著提升利润该业务毛利率远高于传统基站精密结构件[2][4] * 北美新一代自动驾驶和储能项目预计从2026年开始贡献增量收入美国储能市场增长预期超过50%[2][4] * 子公司"于来生"已在上海和深圳客户中取得突破随着国产替代加速半导体业务产能预计在2026年实现确定性增长[2][4] **液冷技术优势与市场机会** * 公司在基站液冷技术上有一定积累并持续关注行业机会与台湾团队的合作基础有助于实现海外市场突破[2][6] * 美国缺电问题突出液冷技术能够为数据中心节省30%的能源成为刚需[2][6] * 液冷技术应用前景广阔各类ACI芯片、GPU、CPU都逐渐采用该方案[2][6] * 机构预测到2027年后非NV系列芯片的液冷占比将大幅超过NV系列占据更多市场份额[2][6] 其他重要内容 **估值比较** * 国内类似企业英维克市值700多亿申菱环境最高曾达200多亿四全新材做冷板业务最高时也达到200亿而美利信目前估值仅90亿存在较大估值空间[3][5]

合作主体与形式 - 美利信科技与钜量创新绿能股份有限公司签署合作协议并拟新设立合资公司 [1] 合作目标与市场定位 - 合资公司旨在共同开拓服务器液冷关键零部件市场 [1] - 为国内外优质客户提供高效水冷板设计与相关液冷服务器套件的开发量产服务 [1] 合作优势与资源整合 - 合作结合双方在AI服务器液冷系统、热设计与应用场景、精密制程、规模化量产与品质保证等方面的经验和能力 [1] - 实现优势互补与资源共享 [1] - 共同打造面向未来高功耗GPU与AI服务器的液冷关键零部件平台 [1]

板块整体表现 - 通信设备板块在11月17日整体上涨1.22%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股表现分化，呈现领涨股涨幅显著而部分个股下跌的格局 [1][2] 领涨个股表现 - 富士达领涨板块，收盘价37.19元，单日涨幅达10.45%，成交额5.66亿元 [1] - 光库科技涨幅7.90%，收盘价103.80元，成交额14.39亿元 [1] - 长芯博创、德科立、美利信涨幅均超过5%，分别为6.54%、5.93%和5.83% [1] - 行业龙头中际旭创上涨4.40%，收盘价483.20元，成交额高达135.13亿元，为板块最高 [1] 下跌个股表现 - 亿联网络领跌，跌幅为3.15%，收盘价34.18元 [2] - 武汉凡谷和天孚通信跌幅紧随其后，分别为2.95%和2.94%，天孚通信成交额达47.00亿元 [2] - 跌幅榜中包括*ST精伦和ST酱通等特殊处理公司，跌幅分别为1.81%和1.80% [2] 板块资金流向 - 通信设备板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出14.18亿元，游资资金净流出1.56亿元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为15.74亿元 [2] 个股资金流向 - 中际旭创获得主力资金净流入7.05亿元，净占比5.22%，但游资净流出7.05亿元 [3] - 国盾量子、长飞光纤、德科立、美利信均获得超9000万元的主力资金净流入，净占比分别为7.06%、9.75%、10.48%和12.28% [3] - 联特科技和东信和平获得主力资金净流入的同时，也获得游资净流入，净流入额分别为6934.21万元和5308.87万元 [3]

公司股价表现 - 11月12日公司股价上涨5.83%至37.02元/股，成交额2.43亿元，换手率6.21%，总市值77.96亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达10.03% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为通信和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：汽车类零部件64.79%，通信类结构件29.88%，其他(补充)3.84%，其他类零部件1.49% [1] 主要流通股东动态 - 鹏华基金旗下鹏华碳中和主题混合A（016530）于三季度新进公司十大流通股东，持有175.33万股，占流通股比例1.61% [2] - 该基金在11月12日单日浮盈约357.67万元，在连续5天上涨期间累计浮盈559.3万元 [2] 相关基金表现 - 鹏华碳中和主题混合A（016530）今年以来收益83.06%，近一年收益89.71%，成立以来收益81.63% [2] - 该基金在同类产品中排名靠前，今年以来排名135/8147，近一年排名33/8056 [2] - 基金经理闫思倩累计任职时间8年29天，现任基金资产总规模188.18亿元，任职期间最佳基金回报306.25% [3]

担保情况声明 - 公司及子公司不存在为合并报表以外单位提供担保的情形 [2] - 公司及子公司不存在逾期担保、涉及诉讼的担保或因担保被判决败诉而应承担损失等情形 [2]

授信与担保额度 - 2025年第一次公司及子公司拟申请综合授信不超419000万元，担保不超175000万元[3] - 2025年第二次子公司及孙公司拟申请综合授信不超56500万元，担保不超16500万元[4] - 为襄阳美利信、重庆渝莱昇分别提供不超12000万、16500万元连带责任保证[6] 担保情况 - 截至公告日新增担保后实际对外担保余额115647.24万元，占2024年末净资产37.57%[12] - 公司及子公司无合并报表外等不良担保情形[12] 保证期限 - 中国银行襄阳分行、中信银行重庆分行《最高额保证合同》期限均为债务期满之日起三年[7][9]

重庆行政区划调整 - 重庆进行重大行政区划调整，经党中央、国务院批准，涉及两江新区、江北区、渝北区、北碚区[6] - 第一项调整：撤销江北区、渝北区，设立新的两江新区，管辖原江北区、大部分原渝北区及北碚区部分街镇，面积约1360平方公里，人口约352万[7][9] - 第二项调整：将原渝北区北部5镇划归北碚区管辖，调整后北碚区面积约1100平方公里，人口约60万[8][9] - 调整旨在优化中心城区空间结构和城市功能，促进产业集聚与协同联动，培育新质生产力[6][7][8] 重庆本地股市场反应 - 11月6日午后，重庆板块异动拉升，重庆建工、财信发展、渝开发直线涨停[3][4] - 重庆路桥、中设咨询、美利信、重庆港、渝三峡A等个股跟涨[4] 重庆创新药产业支持政策 - 重庆市政府办公厅印发《重庆市全链条支持创新药高质量发展若干措施》，目标到2027年全市每年获批上市创新药1-3个，创新药总数达10个，培育产业创新综合体3个，建设高能级创新平台3个，打造创新药产业集群3个[3][10] - 对符合要求的1类创新药、2类改良型新药和生物类似药项目，按临床前至III期临床试验四个阶段分别给予最高200万元、200万元、300万元、1000万元资金支持，总额不超过研发投入20%[10] - 对获批上市的创新药每个奖励1000万元，改良型新药、生物类似药每个奖励500万元，中药经典名方产品每个奖励100万元[11] - 促进人工智能赋能药物创新，建设高质量生物医药行业数据集，构建自主可控的人工智能药物研发体系[12] - 加大金融支持力度，鼓励中长期授信、知识产权质押，发挥产业投资母基金作用，支持生物医药企业上市融资[13]

公司基本情况 - 公司成立于2001年5月14日，于2023年4月24日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均位于重庆市 [1] - 公司是铝合金精密压铸件全球龙头，产品广泛应用于通信和汽车领域，拥有头部客户资源和美国产能布局 [1] - 公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入28.2亿元，行业排名12/36，高于行业中位数11.84亿元，但低于行业平均数64.34亿元 [2] - 主营业务中，汽车类零部件营收12.04亿元，占比64.79%；通信类结构件营收5.56亿元，占比29.88% [2] - 当期净利润为-2.15亿元，行业排名34/36，低于行业平均数6.68亿元和行业中位数8078.06万元 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度公司资产负债率为62.19%，高于去年同期的51.54%，也高于行业平均的38.12% [3] - 当期毛利率为4.98%，较去年同期的10.87%有所下降，且远低于行业平均的30.08% [3] 股东结构与变动 - 公司控股股东为美利信控股有限公司，实际控制人为余亚军、余克飞、刘赛春 [4] - 董事长余亚军薪酬从2023年的367.74万增加至2024年的433.66万，增加了65.92万 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.78万，较上期减少9.35%；户均持有流通A股数量为6108.37，较上期增加10.32% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司、鹏华碳中和主题混合A、兴全合远两年持有混合A为新进股东，华夏产业升级混合A退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与未来展望 - 浙商证券指出，公司为铝合金精密压铸件全球龙头，通信基站结构件全球第一，美国工厂2025年加速投产 [5] - 公司业绩有望加速扭亏，通信领域前瞻布局液冷产品，汽车领域一体化压铸利好份额提升且获北美无人驾驶定点 [5] - 公司有望开辟液冷、人形机器人、半导体等新赛道，拟投资1.7亿布局半导体精密零部件 [5] - 浙商证券预计2025至2027年公司归母净利润分别为-1.3亿元、1.5亿元、2.1亿元 [5] - 西南证券指出，公司困境反转兑现中，汽车零部件业务为核心增长引擎，通信结构件业务技术筑底 [6] - 新兴业务布局储能、半导体、机器人领域，推动公司向高端精密制造平台型企业转型 [6] - 西南证券预计2025至2027年EPS分别为0.24元、1.04元、1.26元 [6]

公司三季度业绩概览 - 前三季度实现营业收入28.19亿元，同比增长8.93% [2] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为-2.15亿元，同比下降347.98% [2] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为-2.29亿元，同比下降306.09% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为7226.05万元，同比下降75.97% [2] 第三季度单季业绩表现 - 第三季度营业收入为9.61亿元，同比增长2.76% [3][4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.1亿元，同比下降272.65% [3][4] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为-1.12亿元，同比下降293.43% [3][4] - 第三季度基本每股收益为-0.52元/股，同比下降271.43% [3][4] 公司对外担保事项 - 为全资子公司Millison Casting Technology LLC提供不超过500万美元的业务合同担保额度 [6] - 担保用途为支持子公司日常经营业务中履行合同义务 [6]