上市与股本 - 公司于2025年9月10日在深交所创业板上市，首次发行2167万股[7] - 公司注册资本8667万元，已发行股份8667万股[8][14] - 上饶市润丰汇通电子持股80%，玉环县鼎钰贸易持股20%[14] 股份转让与收益 - 董事等任职期间每年转让股份不超25%，公开发行前股份上市1年内不得转让[22] - 持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票收益归公司[23] 股东权利 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份可查阅会计账簿等[26][27] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份特定情形可诉讼[30][32] 股东会审议事项 - 一年内购买、出售重大资产超总资产30%等事项需股东会审议[41] - 提供财务资助、担保等多种情况需股东会审议[41][44] 股东会召开 - 年度股东会每年一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 董事人数不足5人等情况需召开临时股东会[48] 股东会表决 - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上[68] - 连续十二个月内重大资产交易或担保超资产总额30%需特别决议[70] 董事相关 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[79] - 董事会由7名董事组成，含1名职工代表董事和3名独立董事[87] 董事会审议事项 - 提供财务资助、担保等多种情况需董事会审议[89][90] - 董事会负责审批部分融资综合授信和财产损失事项[92] 委员会相关 - 审计委员会成员3名，含2名独立董事，每季度至少开一次会[109][110] - 战略等委员会成员全部由董事组成，部分委员会独立董事应过半数[111] 利润分配 - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[120] - 满足条件时每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[123] 其他 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[120] - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘，费用由股东会决定[131]

公司基本情况 - 公司成立于2005年7月28日，于2025年9月10日在深交所上市，注册及办公地址在江西省上饶市 [1] - 公司是全球电热毛巾架出口代工龙头，业务涵盖暖通家居产品的研发、设计、生产和销售，拥有覆盖全球的制造与销售网络 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品，概念板块包括小盘、跨境电商、近端次新核聚变、超导概念、核电 [1] - 公司控股股东为上饶市润丰汇通电子有限公司，实际控制人、董事长兼总经理为吴剑斌，其2024年薪酬为47.67万元 [4] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度公司营业收入为8.05亿元，在行业7家公司中排名第7，行业平均营收为23.52亿元，中位数为20.4亿元 [2] - 同期公司净利润为9640.55万元，在行业中排名第3，行业平均净利润为9048.11万元，中位数为6129.5万元 [2] - 公司2025年三季度毛利率为26.70%，高于行业平均的25.54%，较去年同期的26.13%有所提升 [3] - 券商预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.47亿元、1.72亿元、1.97亿元，同比增长24.9%、16.6%、14.7% [5] 财务状况与股东结构 - 2025年三季度公司资产负债率为28.29%，低于行业平均的33.64% [3] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.97万，较上期减少6.04% [5] - 户均持有流通A股数量为840.81股，较上期增加6.42% [5] 核心竞争力与业务亮点 - 公司专研电热毛巾架，研发体系完善，具备智能制造优势，与欧洲头部客户深入合作 [5] - 公司自2021年下半年起重点拓展北美、东欧销售渠道，成功开发多个重要客户 [5] - 公司积极强化国内市场开发，通过线上布局和与房地产企业合作，推进线下门店，形成“线上引流 + 线下体验”模式 [5] - 电热毛巾架行业渗透率提升空间大，市场集中度较低 [5]

板块整体表现 - 2024年10月28日，家居用品板块整体上涨0.09%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股龙竹科技涨幅达11.25%，领跌股致欧科技跌幅为6.98% [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出3.22亿元，而游资和散户资金分别净流入1658.66万元和3.06亿元 [2] 领涨个股分析 - 龙竹科技以11.25%的涨幅领涨板块，收盘价为14.74元，成交量为28.61万手，成交额达4.28亿元 [1] - 瑞尔特涨幅为9.98%，接近涨停，收盘价9.04元，成交14.66万手，成交额1.29亿元 [1] - 泰鹏智能、*ST四通、雅艺科技涨幅均超过5%，分别为6.23%、5.03%和5.01% [1] 领跌个股分析 - 致欧科技跌幅最大，为6.98%，收盘价18.39元，成交9.55万手，成交额1.77亿元 [2] - 美之高下跌4.32%，*ST松发下跌3.54%，来壹股份下跌3.35% [2] - C马可波作为新股，当日下跌3.27%，但成交量高达34.11万手，成交额达9.04亿元 [2] 个股资金流向 - 瑞尔特获得主力资金净流入3000.26万元，主力净占比达23.19%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 天振股份主力资金净流入2160.82万元，主力净占比11.30% [3] - 欧派家居、悍高集团、索菲亚分别获得主力资金净流入1650.66万元、1301.93万元和1128.82万元 [3] - 部分个股如*ST亚振虽股价上涨3.70%，但主力资金净流入仅750.80万元，且游资净流出1038.50万元 [1][3]

根据提供的研报内容，该报告主要跟踪和测算网下打新策略的表现，并未涉及传统的量化选股模型或多因子模型。报告的核心是构建了一个理论打新收益测算框架，并基于此框架给出了详细的回测结果。 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：理论打新收益测算模型[11][39] * **模型构建思路**：通过设定一系列假设条件，模拟不同类别（A类/B类）、不同资产规模的投资者参与网下新股申购并上市首日卖出的完整流程，从而估算其理论打新收益和收益率[11][39] * **模型具体构建过程**： * **核心假设**： * 投资者参与所有主板、科创板、创业板的新股网下申购[11] * 科创板和创业板的报价全部入围（即均能成功申购）[39] * 上市首日以市场均价（报告中具体为“首次开板日均价”）卖出[11][35] * 忽略锁定期的卖出限制[11] * 账户资金配置为一半沪市市值、一半深市市值，且股票仓位满仓[39] * 资金使用效率为90%[39] * **收益计算步骤**： 1. **计算单只新股“满中数量”**：“满中数量”指顶格申购所能获配的新股数量。计算公式如下： $$类满中数量 = 可申购上限额度 × 网下类平均中签率$$ [35] 2. **计算单只新股“满中收益”**：基于“满中数量”和上市后的价格涨幅计算单只新股的绝对收益。计算公式如下： $$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) × 满中数量$$ [35] 3. **计算账户总打新收益**：将测算时间段内（如每月、每年）所有新股的打新收益相加，得到总收益[39][41] 4. **计算账户打新收益率**：用总收益除以账户规模，再考虑资金使用效率，得到打新收益率。具体计算逻辑为：总收益 / (账户规模 × 资金使用效率)[39][41] 模型的回测效果 报告提供了基于上述模型，在不同账户类型、不同规模、不同市场板块下的详细回测数据。以下结果均基于“上市首日卖出”的统计口径。 1. **A类账户打新收益率**[11][41][42][43][44] * **2亿规模账户**：2025年至今打新收益率2.44%（所有板块）[11][41]；2024年至今打新收益率6.17%（所有板块）[41] * **10亿规模账户**：2025年至今打新收益率0.77%（所有板块）[11][41]；2024年至今打新收益率1.77%（所有板块）[41] * **分板块2025年至今收益率（2亿规模）**：科创板0.51%[42]，创业板1.24%[43]，主板0.69%[44] 2. **B类账户打新收益率**[11][47][48][49][50] * **2亿规模账户**：2025年至今打新收益率2.19%（所有板块）[11][47]；2024年至今打新收益率5.11%（所有板块）[47] * **10亿规模账户**：2025年至今打新收益率0.70%（所有板块）[11][47]；2024年至今打新收益率1.52%（所有板块）[47] * **分板块2025年至今收益率（2亿规模）**：科创板0.49%[48]，创业板1.10%[49]，主板0.61%[50] 3. **近期新股表现**：滚动跟踪近期20只新股，科创板个股上市首日平均涨幅为218.45%，创业板个股上市首日平均涨幅为244.28%[1][16] 量化因子与构建方式 本报告为打新策略跟踪报告，未涉及用于选股或择时的量化因子。 因子的回测效果 本报告为打新策略跟踪报告，未涉及量化因子的测试结果。

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入约3亿元，同比增长8.79% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润3662.73万元，同比下降13.19% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入8.05亿元，同比增长7.99% [1] - 2025年前三季度公司累计实现归母净利润9640.55万元，同比增长11.71% [1] - 2022年至2024年公司营业收入分别为7.62亿元、8.3亿元和10.5亿元 [1] 业务与产品构成 - 公司是一家专业从事暖通家居产品和暖通零配件研发、设计、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件 [1] - 公司营业收入主要来自于卫浴毛巾架和暖通零配件两大系列产品 [1] - 公司于2025年9月10日在深圳证券交易所创业板上市 [1] 市场与销售分布 - 公司外销业务收入占营业收入的比重约为90% [2] - 外销市场主要集中在以英国为主的欧洲地区 [2] - 公司来自英国市场的销售收入占比超过60%，销售区域较为集中 [2] 融资与资本开支 - 公司在创业板上市后募集资金净额约5.46亿元 [1] - 募集资金将用于年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目、年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目和补充流动资金 [1] 汇率风险暴露 - 公司产品出口主要以美元、欧元及英镑等进行结算 [2] - 2022年至2024年，因外汇结算产生的汇兑损益分别为-834.61万元、-1144.67万元和-642.34万元 [2]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入约3亿元，同比增长8.79% [2] - 2025年第三季度公司实现归母净利润3662.73万元，同比下降13.19% [2] - 2025年前三季度公司累计营业收入达8.05亿元，同比增长7.99% [2] - 2025年前三季度公司累计归母净利润达9640.55万元，同比增长11.71% [2] - 公司2022年至2024年营业收入分别为7.62亿元、8.3亿元和10.5亿元，呈现持续增长态势 [2] 业务与产品构成 - 公司是一家专业从事暖通家居产品和暖通零配件研发、设计、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件 [2] - 公司营业收入主要来源于卫浴毛巾架和暖通零配件两大系列产品 [2] 市场与销售分布 - 公司外销业务收入占营业收入的比重在90%左右，市场高度依赖海外 [3] - 外销市场主要集中在以英国为主的欧洲地区，其中来自英国的销售收入占比超过60% [3] - 公司产品出口主要以美元、欧元及英镑进行结算 [3] 融资与资本开支 - 公司于2025年9月10日在深圳证券交易所创业板上市 [2] - 上市募集资金净额约5.46亿元 [2] - 募集资金将用于年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目、年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目和补充流动资金 [2] 经营风险因素 - 2022年至2024年，因外汇结算产生的汇兑损益分别为-834.61万元、-1144.67万元和-642.34万元 [3] - 公司产品主要消费市场为欧洲、美国等发达国家和地区，其房地产市场波动可能影响下游需求 [3]

宏观与政策环境 - "十五五"规划大方向已定，政策聚焦五大焦点，建议关注规划细节、中美经贸谈判、金融街论坛及央行动向[6] - 四中全会提出建设强大国内市场，坚持扩大内需战略基点，促进消费投资良性互动[27] - 美国9月CPI低于预期，市场对美联储10月和12月降息预期概率接近100%，预计2026年有望再降息3次[6] 市场趋势与行业轮动 - 上证指数全周收涨2.88%，农林牧渔确认日线级别下跌，煤炭迎来周线级别上涨[7] - 日线级别上涨或临近尾声，中期牛市刚刚开始，已有27个行业处于周线级别上涨中[7] - 择时雷达六面图综合打分为-0.13分，估值性价比分数下行，资金与趋势分数上升[10][11] 固定收益与流动性 - 债市将继续震荡修复，四季度中后段利率下行或更为顺畅，10年国债利率有望修复至1.6%-1.65%[12] - 本周资金平稳，R001收于1.38%，DR001收于1.32%，存单利率依然较高[13] 大宗商品与能源 - 动力煤价格待消化涨幅后或再次上行，主产区安监影响产量，港口库存结构性紧缺[20] - 炼焦煤价格刷新年内新高，供应受限决定上行趋势，库存重构需求持续[21] - 油价震荡走强，WTI原油周环比+6.88%至61.50美元/桶，地缘政治风险溢价抬升[43] - 铜价上行突破，矿端紧张与流动性宽松共同支撑；铝价偏强震荡，海外减产叠加国际局势紧张[31] 科技与高端制造 - 机器人大脑是商业化焦点，Tesla Optimus采用AI模型拟人化高，Sim2real或成主流训练方案[14] - 光通信行业复苏节奏提前，"保交付"成为新特征，交付能力成为核心竞争力[29][30] - 内存涨价超预期，三星和SK海力士将DRAM和NAND闪存价格上调30%，HBM市场到2030年规模或达1000亿美元[73] - 国产算力景气加速，"十五五"锚定科技强国目标，加快部署重大科技创新任务[56] 消费与零售 - 9月社零公布，服装零售增速提升，运动鞋服板块经营韧性强，推荐安踏体育、李宁等龙头[32][33] - 冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游，关注长白山等概念标的[63] - 食品饮料三季报窗口期，关注白酒报表加速出清及大众品高成长个股[55] 房地产与基建 - 本周新房成交同比-26.1%，9月70城二手房价全面下跌，一线城市环比-1.0%[41] - C-REITs二级市场震荡，市政水利、数据中心板块表现较优，总市值约2176.8亿元[19] - 国有"三资"管理深化，建筑国企估值提升潜力大，推荐四川路桥、隧道股份等低估值标的[38][39] 电力与公用事业 - 广东2026年电力交易提振电价预期，火电Q3业绩持续向上，水电秋汛来水改善[25] - 风机高质量发展，荣旗科技进军固态电池等静压设备领域，储能系统投标报价区间0.499-0.6958元/Wh[71] 环保与碳管理 - 长江双碳权交易开闸，碳管理迎"量价齐升"，平台将集成碳排放权等五大核心功能[35] 个股业绩与动态 - 艾芬达专研电热毛巾架，预计2025-2027年归母净利润1.47/1.72/1.97亿元，同比增长24.9%/16.6%/14.7%[15] - 金力永磁2025Q1-3归母净利同比+161.8%至5.15亿元，镨钕价格上涨带动毛利率抬升[82] - 华凯易佰2025Q1-3营收同比+10.21%，归母净利同比-73.90%，库存显著优化[75]

公司概况 - 公司成立于2005年，经过二十年稳步发展，已形成覆盖全球的暖通家居制造与销售网络 [1] - 股权结构稳定，创始人持股比例较高，核心管理团队经验丰富 [1] - 2025年上半年营业总收入同比增长7.53%至5.05亿元人民币，归母净利润同比增长35.53%至0.6亿元人民币 [1] - 公司期间费用率保持稳定，业绩重回增长空间 [1] 行业分析 - 欧美地区暖通家居市场需求持续旺盛，受气候和城市化因素驱动，并存在存量市场翻新需求 [2] - 电热毛巾架在采暖散热器中的渗透率从2012年的10.85%提升至2023年的13%，未来仍有较大提升空间 [2] - 全球卫浴毛巾架行业竞争高度分散，参与者包括欧洲老牌企业、新兴地区制造商及中国本土企业，市场集中度较低 [2] - 中国是全球暖通家居出口大国 [2] 产品与研发 - 公司核心产品为卫浴毛巾架，销量稳步增长，价格总体稳定 [3] - 公司研发体系完整，并持续提升研发投入 [3] 销售与市场 - 公司以出口代工为主，2024年外销收入占比达95%，代工业务占比97% [3] - 英国为核心销售市场，2022年英国市场收入占比超过60% [3] - 公司与境外头部客户深度合作，未来有望持续提升销售占比 [3] - 公司在国内市场具备完善的线上和线下销售渠道 [3] 制造与供应链 - 公司通过提升产能利用率和智能化转型，构建了高效协同的供应链体系 [3] - 公司产能利用率逐年提升 [3] 核心竞争力 - 公司具备完善的研发体系，并与欧洲头部客户深入合作 [2] - 公司智能制造优势明显，未来成长可期 [2][3] 财务预测 - 预计公司2025年归母净利润为1.47亿元人民币，同比增长24.9% [3] - 预计2026年归母净利润为1.72亿元人民币，同比增长16.6% [3] - 预计2027年归母净利润为1.97亿元人民币，同比增长14.7% [3]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [3][5] 核心观点 - 公司作为全球电热毛巾架出口代工龙头，深入合作大客户，智能制造优势明显，中长期市占率有望持续提升 [3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.47/1.72/1.97亿元，同比增长24.9%/16.6%/14.7% [3][4] 公司概况 - 公司自2005年成立，经过二十年稳步发展，形成覆盖全球的暖通家居制造与销售网络 [1] - 创始人持股比例较高，股权结构稳定，核心管理团队经验丰富 [1][15][20] - 2025H1营业总收入同比增长7.53%至5.05亿元，归母净利润同比增长35.53%至0.6亿元 [1][22][23] - 2024年营业收入达10.5亿元，2023年归母净利润为1.64亿元 [22] 行业分析 - 电热毛巾架在采暖散热器的渗透率从2012年的10.85%提升至2023年的13%，未来仍有较大提升空间 [2] - 全球卫浴毛巾架行业需求旺盛，欧洲六国销量相对稳定，美国市场存在存量翻新需求 [2][28][36] - 行业竞争格局高度分散，参与者包括欧洲老牌企业、新兴地区制造商及中国本土企业 [2][33] 核心竞争力 - 研发体系完善，拥有全自动冲孔翻边、网带式钎焊等多项制造技术，年产超过200万套卫浴毛巾架 [3][37] - 销售以出口代工为主，2024年外销占比达95%，代工占比97%，英国为核心销售市场，收入占比超60% [3][51][52] - 与翠丰集团等欧洲头部客户深度合作，2024年前五大客户销售占比43.05% [3][52] - 通过智能化转型提升产能利用率，卫浴毛巾架产能利用率从2022年79%提升至2024年103.05% [3][59][61] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为11.53/12.57/13.61亿元，同比增长9.8%/9.1%/8.3% [4][66][67] - 预计2025-2027年整体毛利率分别为26.54%/27.10%/27.64% [68][69] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.47/1.72/1.97亿元，对应EPS为1.70/1.98/2.27元/股 [3][4][70] 募投项目 - 拟实施年产130万套和100万套毛巾架自动化生产线项目，预计总投资约6.15亿元，建设周期18个月 [61][65] - 项目旨在提升生产线自动化与智能化水平，缓解产能瓶颈，扩大业务规模 [63][64]

股价表现与交易概况 - 公司股价今日上涨6.93%，成交额为4.76亿元，振幅达11.50% [2] - 公司股票因日换手率高达47.07%而登上深交所龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据分析 - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交7331.97万元，净买入128.15万元，其中买入3730.06万元，卖出3601.91万元 [2] - 机构席位呈现净卖出态势，三家机构专用席位合计买入1792.75万元，卖出2034.98万元，净卖出242.23万元 [2] - 营业部席位整体呈现净买入，合计净买入370.38万元 [2] 资金流向分析 - 今日主力资金净流出250.27万元，其中特大单净流出350.51万元，大单资金净流入100.24万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出241.48万元 [2]