财务数据和关键指标变化 - 第一季度总资产管理规模为7590亿美元,较上年同期增长12%,较上一季度增长5% [1][2] - 第一季度平均资产管理规模较上年同期增长11%,较上一季度增长8% [2] - 第一季度营业收入为11亿美元,较上年同期增长8% [3] - 第一季度营业利润为2.42亿美元,较上年同期增长12% [3] - 第一季度营业利润率为21.2%,较上年同期提升110个基点 [3] - 第一季度每单位收益为0.67美元,较上年同期增长14% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务第一季度毛销售额为238亿美元,较上年同期增长42%,较上一季度增长13% [2] - 零售业务第一季度净流入40.2亿美元,年化有机增长率为6% [2] - 机构业务第一季度毛销售额为33亿美元,较上年同期和上一季度均增长12% [2] - 机构业务第一季度净流出42亿美元,其中包括30亿美元的低费率被动股票部分赎回 [2] - 私人财富管理业务第一季度毛销售额为55亿美元,净流入5亿美元 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定收益业务第一季度91%的资产表现优于基准,1年、3年和5年期分别有71%的资产表现优于基准 [2] - 股票业务第一季度40%的资产表现优于基准,3年和5年期分别有50%的资产表现优于基准 [2] - 相比同行,公司股票业务1年、3年和5年期分别有54%、71%和68%的资产表现优于同行 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大在ETF、私募市场等差异化产品的投入,以满足客户需求 [4][5] - 公司正在加强与大型分销渠道的合作,提高销售人员的生产率,以获得更多市场份额 [15][16][19] - 公司正在加大对技术和数据基础设施的投入,以提高销售人员的工作效率 [19] - 公司正在积极应对行业竞争,通过多渠道、差异化产品等方式来保持竞争优势 [4][5][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,固定收益业务表现强劲,股票业务也在逐步改善,但仍有很大进步空间 [2] - 管理层对零售业务的未来增长前景持乐观态度,认为可以继续保持高于市场的增长 [14][15][17][18] - 管理层认为,机构业务中的固定收益和私募市场业务前景良好,但股票业务面临一定压力 [2][8] - 管理层对公司未来的利润率提升目标保持信心,预计可以实现350-500个基点的提升 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bill Katz 提问** 请更新一下公司未来利润率的预测路径,是否会受到市场波动的影响? [21] **Jackie Marks 回答** 公司之前提出的350-500个基点的利润率提升目标没有变化,我们将继续推进相关的战略举措。当然,市场波动可能会对利润率产生一定影响,我们会根据具体情况进行适当调整。[21] 问题2 **Dan Fannon 提问** 从渠道角度来看,哪些领域是公司未来增长的重点? [15] **Mark Gessner 回答** 我们认为,独立理财顾问(RIA)和独立经纪商渠道是未来增长的重点领域。这些新兴的高净值客户群体对我们的差异化产品和服务需求较强,我们有信心在这些领域实现超越市场的增长。[15] 问题3 **Luke Bianculli 提问** 公司费率下降的原因是什么?未来费率走势如何? [3] **Jackie Marks 回答** 费率下降主要是由于产品结构变化的影响,比如收益型产品占比提高。我们预计未来费率走势将继续受到产品结构和市场变化的影响,但长期来看,我们有信心通过差异化产品和渠道拓展来维持合理的费率水平。[3]

全球股票市场表现 - 全球股票市场在第一季度持续强劲增长，AB通过活跃净流入37亿美元，年度有机增长率为2.3%[2] 财务表现 - 调整后的营收增长6%，运营收入增长12%，运营利润率超过30%，同比增长160个基点[3] - AB持有的每单位现金分配为0.73美元，同比增长10.6%[3] - 首季度调整后的净收入为8.84亿美元，同比增长6%[24] - 首季度调整后的运营支出为6.17亿美元，同比增长4%[26] - 首季度调整后的运营利润为2.67亿美元，同比增长12%[28] - AB控股单位回购总金额为0.1亿美元，现金支付总额为4.3亿美元[34] - 调整后的净收入为884,176千美元，较上一季度增长13,249千美元[56] - 调整后的营业利润为267,426千美元，较上一季度增长13,532千美元[56] - 调整后的营业利润率为30.3%，较上一季度增长1.1个百分点[57] - 调整后的每单位稀释净收入为0.73美元，较上一季度增长0.02美元[58] - 调整后的每单位稀释净收入较上一季度增长2,972千美元[58] 资产管理规模 - 资产管理规模截至2024年3月31日为7587亿美元，同比增长12.2%[3] - 截至2024年3月31日，AB资产管理总额为7587亿美元，同比增长7.2%[54] - 2024年第一季度，AB资产管理中美国客户占比最高，达551.2亿美元[55] 渠道表现 - 零售渠道净流入42亿美元，机构渠道净流出42亿美元，私人财富渠道净流入0.5亿美元[5] - 机构渠道第一季度净流出42亿美元，较上一季度净流出25亿美元增加[8] 公司运营情况 - 截至2024年3月31日，公司员工总数为4708人[31] - 第二季度2023年，公司调整了调整后的营业收入，排除了借款利息，以与同行业对齐[32] - 第一季度2024年财报电话会议将由总裁兼首席执行官Seth Bernstein主持[35] - 2024年第一季度，AB控股单位的净收入为217.9亿美元，同比增长12.2%[50] - AB控股合伙企业的净收入为77.2亿美元，同比增长14.5%[51] - 调整后的净收入排除了投资收益和损失以及员工长期激励补偿相关的股息和利息[64] - 调整后的营业利润排除了与员工长期激励补偿相关的投资收益和损失的影响[65] - 调整后的营业利润排除了收购相关费用[70] - 调整后的营业利润排除了借款利息[70] - 调整后的营业利润率通过调整后的净收入除以调整后的营业利润计算得出[72]

净收入 - AB Holding 2024年第一季度净收入为77,222万美元，同比增长14.5%[44] - AB Holding 2024年第一季度净收入较去年同期增长了980万美元[45] 每股稀释净收入 - AB Holding 2024年第一季度调整后每股稀释净收入为0.73美元，同比增长13.6%[50] 现金流量 - AB Holding 2024年第一季度现金流量从运营活动中净现金流入为8770万美元，较去年同期增长[52] - AB Holding 2024年第一季度现金流量从融资活动中净现金流出为8770万美元，较去年同期增加[53]

估值比较 - AllianceBernstein (AB) 和 SEI Investments (SEIC) 都持有Zacks Rank 2 (买入)[3] - AB 的前瞻性市盈率为10.94，而SEIC的前瞻性市盈率为16.32[6] - AB 的P/B比率为1.85，而SEIC的P/B比率为4.11[7] - 根据估值数据，AB 目前是更优质的价值选项[8]

文章核心观点 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的首选方式之一，Zacks开发了Style Scores系统来寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别中评级为A且Zacks排名高的股票，AllianceBernstein（AB）和Affiliated Managers Group（AMG）是当前表现出色的价值股 [1][5] 分组1：投资理念与系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势，价值投资是寻找优质股票的常用方式，投资者依靠关键估值指标分析寻找被低估股票 [1] - Zacks开发Style Scores系统，价值投资者可关注“价值”类别，“价值”类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [1] 分组2：AllianceBernstein（AB）情况 - AB的Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为10.57，低于行业平均的14.88，过去52周，其预期市盈率最高12.69，最低9.62，中位数10.97 [2] - AB的PEG比率为0.63，低于行业平均的0.86，过去52周，其PEG比率最高4.42，最低0.60，中位数1.11 [2] - AB的市净率为1.85，低于行业平均的3.04，过去52周，其市净率最高2.01，最低1.48，中位数1.80 [3] - AB的市销率为0.92，低于行业平均的2.61 [3] - AB的市现率为14.21，低于行业平均的18.07，过去一年，其市现率最高37.57，最低12.82，中位数14.83 [4] 分组3：Affiliated Managers Group（AMG）情况 - AMG的Zacks排名为2（买入），价值评级为A，预期市盈率为7.08，PEG比率为0.54，均优于行业平均的14.88和0.86 [4] - 过去一年，AMG的市盈率最高8.28，最低6.20，中位数7.08；PEG比率最高1.01，最低0.53，中位数1.11 [5] - AMG的市净率为1.16，低于行业平均的3.04，过去一年，其市净率最高1.34，最低0.95，中位数1.15 [5]

AB财报预期 - 目前，AB本季度的最准确预估为每股71美分，高于Zacks Consensus Estimate的70美分，显示分析师们最近上调了对AB的预估[3] - AB拥有Zacks Rank 2 (Buy)和正面的ESP，投资者可能应该在财报发布前考虑购买该股[5]

价值投资 - 价值投资的核心是抓住以折扣价交易的股票，市场最终会认识到它们的真实价值，从而带来丰厚的收益[1] Zacks Rank策略 - 通过Zacks Rank策略，可以更加赚钱，找到分析师最近变得乐观的股票[2] 优质股票推荐 - JD.com、KB Home和AllianceBernstein是三家排名靠前的股票，交易估值水平诱人[3]

ROE分析 - ROE是投资者最喜欢的指标之一，用于衡量公司从股本中产生的收益[1] - DuPont分析是一种高级分析方法，可以将ROE分解为净利润率、资产周转率和权益乘数三个组成部分，帮助投资者更好地评估公司的财务状况[2] - 高ROE可能是由于过度使用债务，因此公司的杠杆状况也需要考虑在内[4]

公司信息 - AllianceBernstein将于2024年4月25日市场收盘后发布第一季度财务和运营结果[1] - AllianceBernstein是一家领先的全球投资管理公司，为机构投资者、个人和主要世界市场的私人财富客户提供高质量的多元化投资服务[6] 电话会议信息 - 电话会议将于2024年4月26日上午9:00（中部时间）开始，由总裁兼首席执行官Seth Bernstein、首席财务官Jackie Marks、全球客户团队和私人财富负责人Onur Erzan以及美国零售负责人Mark Gessner主持[1] - 可通过网络直播或电话接入电话会议[2][3] - 电话会议后将提供演示文稿[4] - 网络直播重播将在2024年4月26日电话会议结束后约一小时后提供[5] 股权信息 - 截至2024年3月31日，AllianceBernstein Holding直接和通过各种子公司拥有约39.7%的AllianceBernstein股权，而Equitable Holdings, Inc.（"EQH"）直接和通过各种子公司拥有约61.0%的AllianceBernstein经济利益[7]

资产管理规模 - AB公司月末AUM为7590亿美元，较2024年2月底增长5%[1] - 3月底，AB公司股票AUM按顺序增长1.5%，达到3290亿美元[2] - 替代品/多资产解决方案AUM（包括某些多资产服务和解决方案）增长2.9%，达到1430亿美元[3] 净流入情况 - 除了30亿美元的低费率被动机构赎回外，AB公司指出3月净流入为正值，各渠道均为正值[2] - 就渠道而言，3月月末机构AUM为3230亿美元，比上月增长1.6%[4] - 零售AUM为3080亿美元，比上月底增长2%[4] - 私人财富AUM为1280亿美元，比2024年2月水平增长2.4%[4] 全球影响力和稳健的AUM平衡 - AB公司的全球影响力和稳健的AUM平衡可能提振营收增长[5]