财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净收入为每单位0.67美元，调整后净收入为每单位0.80美元，现金分配为每单位0.80美元[1] - 与上年相比，平均AUM和投资咨询基本费用增长8%，调整后营业收入增长6%，调整后营业利润率33.7%扩大340个基点，调整后每单位收益和向持有人的分配增长10%[2] - 截至2025年3月31日，管理资产总额为7845亿美元，较2024年12月31日下降77亿美元（1%），较2024年3月31日增加258亿美元（3%）[6] - 2025年第一季度总净流入为24亿美元，而2024年第四季度为净流出48亿美元，上年第一季度为净流入5亿美元[7] - 2025年第一季度美国公认会计原则（GAAP）净收入11亿美元，较2024年第一季度下降2%，较2024年第四季度下降14%[14][15] - 2025年第一季度非GAAP调整后营业收入2.83亿美元，较2024年第一季度增长6%，较2024年第四季度下降20%[26] - 截至2025年3月31日，公司有4369名员工，较2024年3月31日的4708名减少，较2024年12月31日的4341名略有增加[28] - 2025年第一季度回购AB控股单位总额为0.8百万，支付现金3050万美元；2024年分别为0.1百万和430万美元[29] - 2025年第一季度AB控股单位持有人净收入为8275.3万美元，较2024年第一季度下降4.1%，较2024年第四季度下降29.0%[40] - 2025年第一季度GAAP总收入为10.98124亿美元，较2024年第一季度下降2.6%，较2024年第四季度下降13.9%[41] - 2025年第一季度净收入为2.21694亿美元，较2024年第一季度下降1.9%，较2024年第四季度下降26.8%[41] - 截至2025年3月31日，期末管理资产为7845亿美元，平均管理资产为7975亿美元；2024年同期分别为7587亿美元和7389亿美元[42] - 2025年3月31日GAAP基础净收入为74034000美元，调整后基本净收入为88162000美元[46] - 2025年3月31日GAAP基础基本每股净收入为0.67美元，调整后为0.80美元[46] - 2025年3月31日GAAP基础净收入为74034000美元，2024年12月31日为105434000美元[46] - 2025年3月31日调整后基本净收入为88162000美元，2024年12月31日为117899000美元[46] - 2025年3月31日GAAP基础基本每股净收入为0.67美元，2024年12月31日为0.94美元[46] - 2025年3月31日调整后基本每股净收入为0.80美元，2024年12月31日为1.05美元[46] - 2025年3月31日GAAP基础运营利润率为21.8%，调整后运营利润率为33.7%[46] - 2024年12月31日GAAP基础运营利润率为25.0%，调整后运营利润率为36.4%[46] - 2024年9月30日公司确认与收购AB Carval相关或有支付负债公允价值调整收益1.285亿美元[58] - 调整后运营利润率通过调整后运营收入除以调整后净收入得出[61] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度三个全球分销渠道有机增长，主动净流入总计27亿美元，另类/多资产净流入42亿美元，主动固定收益平台净流入10亿美元[2] - 零售渠道连续第三个季度总销售额超过250亿美元，2025年第一季度渠道流入9亿美元，免税固定收益产品需求强劲，年化增长率达19%[3] - 机构资金流入转正，机构管道AUM增至135亿美元，私人财富连续第三个季度有机增长，流入8亿美元[3] - 2025年第一季度各分销渠道净现金流为 - 4亿美元，净流量为2.4亿美元[43] - 2025年第一季度各投资服务净现金流为 - 4亿美元，净流量为2.4亿美元[44] - 2025年第一季度主动管理投资服务净流量为2.7亿美元，被动管理为 - 0.3亿美元[45] - 美国客户管理资产为5759亿美元，非美国客户为2086亿美元[45] 股权结构情况 - 截至2025年3月31日，AllianceBernstein Holding拥有公司约37.5%股份，Equitable Holdings拥有约61.9%经济权益[37]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务和运营结果，尽管市场环境艰难，但全球三大分销渠道有机增长，多项财务指标有不同表现，公司有能力应对市场复杂性并为客户把握投资机会 [2][4] 市场表现 - 2025年第一季度全球股票和固定收益市场大多上涨，标普500总回报率为 -4.3%，MSCI EAFE总回报率为7.0%，彭博巴克莱美国综合回报率为2.8%，彭博巴克莱全球高收益指数 - 对冲回报率为1.2% [5][6] 资产管理规模 - 截至2025年3月31日，管理资产总额为7845亿美元，较2024年12月31日下降77亿美元（1%），较2024年3月31日增加258亿美元（3%） [7] - 第一季度总净流入资金为24亿美元，2024年第四季度为净流出48亿美元，上一年第一季度为净流入5亿美元 [8] - 机构渠道第一季度净流入7亿美元，2024年第四季度为净流出62亿美元，机构总销售额从20亿美元增至46亿美元，未出资的机构授权管道从107亿美元增至135亿美元 [8][9] - 零售渠道第一季度净流入9亿美元，2024年第四季度为净流入11亿美元，零售总销售额从264亿美元降至257亿美元 [8][10] - 私人财富渠道第一季度净流入8亿美元，2024年第四季度为净流入3亿美元，私人财富总销售额从52亿美元增至58亿美元 [8][10] 第一季度财务结果 US GAAP收益 - 收入：第一季度净收入11亿美元，较2024年第一季度下降2%，较2024年第四季度下降14%，主要因BRS合并范围变动、投资损失等因素 [13][14] - 费用：第一季度运营费用8.44亿美元，较2024年第一季度下降2%，较2024年第四季度下降10%，主要因员工薪酬和福利费用、利息费用等减少 [15][16] - 运营收入、利润率和每股净收入：第一季度运营收入2.36亿美元，较2024年第一季度下降2%，较2024年第四季度下降26%；运营利润率21.8%，较2024年第一季度增加60个基点，较2024年第四季度减少320个基点；每股净收入与2024年第一季度持平，较2024年第四季度下降 [17][18] 非GAAP收益 - 调整后收入：第一季度调整后净收入8.38亿美元，较2024年第一季度下降5%，较2024年第四季度下降14%，主要因BRS合并范围变动、投资损失等因素 [21][22] - 调整后费用：第一季度调整后运营费用5.55亿美元，较2024年第一季度下降10%，较2024年第四季度下降10%，主要因员工薪酬和福利费用、G&A费用等减少 [23][24] - 调整后运营收入、利润率和每股净收入：第一季度调整后运营收入2.83亿美元，较2024年第一季度增加6%，较2024年第四季度下降20%；调整后运营利润率33.7%，较2024年第一季度增加340个基点，较2024年第四季度减少270个基点；第一季度调整后每股净收入为0.80美元，2024年第一季度为0.73美元，2024年第四季度为1.05美元 [25][26] 其他信息 - 截至2025年3月31日，公司有4369名员工，较2024年3月31日减少，主要因Bernstein Research Services合并范围变动和员工转移 [27] - 2025年第一季度，公司回购AB Holding单位0800万个，支付现金3.05亿美元，2024年同期回购0100万个，支付现金0.43亿美元 [29] - 公司将于2025年4月24日上午9点（CST）举行第一季度财报电话会议，可通过网络直播或电话参与 [30] - 公司是领先的全球投资管理公司，截至2025年3月31日，AllianceBernstein Holding持有公司约37.5%的股份，Equitable Holdings持有约61.9%的经济权益 [37][38]

文章核心观点 AB Science宣布其药物AB8939获欧洲药品管理局（EMA）孤儿药资格用于治疗急性髓系白血病（AML），此前已获美国FDA孤儿药认定，该药物有显著治疗优势且孤儿药资格能带来诸多益处 [1][2] 分组1：AB8939获孤儿药资格情况 - AB8939获EMA孤儿药资格用于治疗AML，此前已获美国FDA孤儿药认定 [1][2] - EMA授予孤儿药资格标准严格，需证明药物较现有治疗对患者有显著益处 [2][4] 分组2：AB8939治疗优势 - 临床前数据显示AB8939治疗效果优于阿糖胞苷、阿扎胞苷和维奈克拉等现有疗法 [3] - 单药治疗1期初步疗效和安全性数据已公布，有3天和14天治疗周期 [3] - 对耐药细胞有效，45%长春新碱耐药细胞和66%阿糖胞苷耐药细胞对AB8939有反应 [4] - 在难治性AML患者异种移植模型中，AB8939可缩小肿瘤、延长生存期 [4] - 与参考治疗联用有叠加效果，与维奈克拉联用可消除血液、脾脏和骨髓癌细胞且无严重副作用 [4] - 与维奈克拉不同，AB8939无血液毒性，与其他治疗有协同作用 [4] 分组3：AB8939介绍 - AB8939是新合成分子，可同时靶向癌细胞和癌症干细胞，知识产权由AB Science 100%拥有 [6] 分组4：孤儿药资格益处 - 欧盟孤儿药资格授予治疗危及生命或慢性衰弱疾病且患者不超万分之五的药物，或营销收入难抵研发投资的药物 [7] - 获欧盟孤儿药资格公司可获产品开发各方面低价科学建议、直接进入集中营销授权程序及特定财政激励 [8] - 若产品获批上市，孤儿药资格仍有效时可获10年营销排他权 [8] 分组5：AB Science介绍 - 公司2001年成立，专注蛋白激酶抑制剂（PKIs）研发、商业化，项目针对未满足医疗需求疾病 [9] - 公司有自有分子组合，领先化合物马赛替尼已用于兽医学，在人类医学多领域开发 [10] - 公司总部在法国巴黎，在泛欧证券交易所巴黎上市 [10]

文章核心观点 - 分析师对AllianceBernstein Holding L.P.（NYSE: AB）给出买入评级，适合寻求长期买入并持有的资本增值型投资者 [1] 公司相关 - AllianceBernstein Holding L.P.将于4月24日公布第一季度财报 [1] - David A. Johnson是Endurance Capital Management创始人兼负责人，有超30年投资经验，拥有波士顿大学金融理学硕士学位、金融规划证书和福特汉姆大学工商管理硕士学位，投资范围广泛 [1]

文章核心观点 - 公司宣布美国专利局基于临床前数据授予其主要化合物马赛替尼治疗镰状细胞病的专利许可，该专利保护期至2040年11月，马赛替尼有望成为治疗镰状细胞病及其严重并发症的新策略 [1] 镰状细胞病行业情况 - 镰状细胞病是一组遗传性红细胞疾病，全球数百万患者受影响，虽过去20年预期寿命有所增加，但急慢性并发症仍导致共病、高社会负担和过早死亡，约1.1%的夫妇有生育血红蛋白疾病孩子的风险，每1000次怀孕中有2.3次受镰状细胞病影响，每年约30万儿童出生患病，预计到2050年达40万，美国超10万患者，法国约2.6万患者 [6] - 镰状细胞病严重形式占比约65%，是重大公共卫生挑战且导致早逝，现有治疗方法如基因疗法受限，标准治疗包括红细胞输血和羟基脲治疗，但仍有大量未满足需求 [3] 马赛替尼治疗镰状细胞病优势 - 马赛替尼在镰状细胞病治疗领域独特，无其他开发药物靶向肥大细胞，是治疗镰状细胞病及其严重并发症急性胸综合征的有前景新策略 [2] - 肥大细胞是马赛替尼主要靶点，在镰状细胞病严重形式及其并发症中起关键作用，马赛替尼在镰状细胞病小鼠模型中显示出生存益处，且能保护小鼠免受急性肺损伤和肥大细胞浸润 [4] - 马赛替尼是KIT、LYN和FYN三种主要激酶的抑制剂，这三种激酶参与肥大细胞和嗜碱性粒细胞的激活 [8] 马赛替尼临床开发情况 - 马赛替尼在镰状细胞病的临床开发是SICKMAST合作项目的一部分，项目获920万欧元资助，旨在通过2期临床试验证明马赛替尼对镰状细胞病急慢性并发症的疗效，巴黎公共援助医院将赞助这些2期研究，公司主要负责供应药物和监测药物警戒数据，若2期成功，公司可自行开展潜在的3期开发 [5] 公司概况 - 公司成立于2001年，是一家专注于蛋白激酶抑制剂研发和商业化的制药公司，项目针对医疗需求未满足的疾病，公司主要化合物马赛替尼已在兽医学注册，并在人类医学的肿瘤学、神经疾病、炎症疾病和病毒疾病领域开展开发，公司总部位于法国巴黎，在泛欧证券交易所上市 [12][13]

文章核心观点 - 2025年3月公司初步管理资产从2月底的8050亿美元降至7840亿美元，各渠道资金净流入被市场贬值抵消，月末资产管理规模下降2.6%，2025年第一季度公司整体资金净流入总计23亿美元 [1] 公司概况 - 公司是一家领先的全球投资管理公司，为全球主要市场的机构投资者、个人和私人财富客户提供多元化投资服务 [5] - 截至2025年3月31日，AllianceBernstein Holding拥有公司约37.5%的股份，Equitable Holdings, Inc.直接和通过子公司拥有公司约61.9%的经济权益 [6] 资产管理规模详情 2025年3月31日 - 机构业务资产管理规模3240亿美元，零售业务3240亿美元，私人财富业务1360亿美元，总计7840亿美元 [2] - 股票类中主动管理规模2490亿美元，被动管理规模660亿美元，总计3150亿美元 [2] - 固定收益类中应税规模2120亿美元，免税规模780亿美元，被动管理规模100亿美元，总计3000亿美元 [2] - 另类/多资产解决方案规模1690亿美元 [2] 2025年2月28日 - 机构业务资产管理规模3280亿美元，零售业务3370亿美元，私人财富业务1400亿美元，总计8050亿美元 [2] - 股票类中主动管理规模2630亿美元，被动管理规模700亿美元，总计3330亿美元 [2] - 固定收益类中应税规模2140亿美元，免税规模790亿美元，被动管理规模100亿美元，总计3030亿美元 [2] - 另类/多资产解决方案规模1690亿美元 [2]

文章核心观点 公司宣布将于2025年4月24日市场开盘前发布2025年第一季度财务和运营业绩，并于当天上午9点（CT）召开电话会议讨论结果 [1] 分组1：会议信息 - 管理层将召开电话会议讨论业绩，参会人员包括总裁兼首席执行官Seth Bernstein、首席财务官Thomas Simeone和全球客户集团及私人财富主管Onur Erzan [1] - 可通过网络直播或电话接入会议，网络直播需提前15分钟访问公司投资者关系网站下载安装音频软件，电话接入需在会议开始前10分钟拨打相应号码并输入会议ID [2][4] - 会议期间将回顾的演示文稿将于4月24日公司发布第一季度财务和运营业绩后不久在投资者关系网站上提供，网络直播回放将在会议结束约一小时后提供 [2] 分组2：公司信息 - 公司是一家领先的全球投资管理公司，为主要世界市场的机构投资者、个人和私人财富客户提供高质量的多元化投资服务 [3] - 截至2024年12月31日，AllianceBernstein Holding拥有公司约37.5%的股份，Equitable Holdings, Inc.直接和通过各子公司拥有公司约61.9%的经济权益 [4]

文章核心观点 - 分析师有20多年定量研究、财务建模和风险管理经验，擅长股票估值、市场趋势和投资组合优化，投资方法结合风险管理与长期价值创造 [1] 分析师背景 - 有20多年定量研究、财务建模和风险管理经验，专注股票估值、市场趋势和投资组合优化以识别高增长投资机会 [1] - 曾担任巴克莱副总裁，带领团队进行模型验证、压力测试和监管金融工作 [1] 分析师专长 - 专长涵盖基本面和技术分析，利用数据洞察评估市场动态，为追求超越市场回报的投资者提供可操作建议 [1] 分析师投资方法 - 投资方法结合风险管理与长期价值创造，关注宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析 [1]

Analyst's Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Shares of AllianceBernstein (NYSE: AB ) have delivered a total return of 1% since my most recent upda ...

文章核心观点 - 与凯雷集团相比，联博集团在盈利预估修正表现更优且估值指标更具吸引力，是价值投资者更好的选择 [3][7] 行业情况 - 金融投资管理行业的股票受投资者关注 [1] 选股方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 [2] - Zacks排名强调盈利预估和预估修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司排名 - 联博集团的Zacks排名为2（买入），凯雷集团为3（持有），表明联博集团的盈利预估修正表现更出色 [3] 估值指标 - 价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - 联博集团的预期市盈率为10.69，凯雷集团为10.81；联博集团的PEG比率为0.84，凯雷集团为1.07 [5] - 联博集团的市净率为2.09，凯雷集团为2.60 [6] 公司评级 - 联博集团的价值评级为B，凯雷集团为C [6]