Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of RITM-D, GPMT-A, DX-C, EFC-A, EFC-B, PMT-C, RITM-B, MFAN, RCB, RITM, SLRC, GPMT, RC, GBDC either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Colorado Wealth Management Fund and Scott Kennedy are supp ...

文章核心观点 - 公司提供了一系列研究分析服务,包括行业和公司研究,帮助投资者发现潜在的投资机会和风险[1] - 公司的研究分析师擅长解读各种新闻、事件、财报等,提供专业的投资建议[1] 行业研究总结 - 公司研究分析师拥有10年投资银行从业经验,专注于行业和公司研究[1] - 公司的研究分析师能够发现行业内的潜在投资机会和风险[1] - 公司的研究分析师擅长解读各种新闻、事件、财报等,为投资者提供专业的投资建议[1] 公司研究总结 - 公司的研究分析师能够深入分析公司的财务状况、经营情况等,发现公司的投资价值[1] - 公司的研究分析师能够及时发现公司存在的风险因素,为投资者提供风险提示[1] - 公司的研究分析师会根据公司的实际情况,给出专业的投资评级和建议[1]

filo It was the second quarter in a row for Ares Commercial Real Estate Corporation (NYSE:ACRE) in which the commercial real estate investment trust reported negative distributable earnings amid a number of loan sales below book value. The resulting losses chipped away at the trust's distributable earnings and book value in 2Q24, but Ares Commercial Real Estate nonetheless declared a $0.25 per share dividend for 3Q24. A potential dividend cut is priced into Ares Commercial Real Estate's stock, in my view, w ...

Justin Paget/DigitalVision via Getty Images Happy Friday! This was prepared Thursday, but most of you won't see it until Friday. That's fine. This piece is intended to kick off the weekend anyway. We always have charts for mortgage REITs and BDCs, but we rarely talk about the BDCs. We're going to include them in our shallow dives. Could we do deep dives? Sure. But we do that frequently. Shallow dives usually do much better over the weekend. Blackstone Secured Lending (BXSL) This BDC looks like a decent valu ...

文章核心观点 - 公司面临贷款组合的挑战,导致第二财季出现大幅亏损,引发对公司股息的担忧 [1] - 公司在第一季度以亏损价格出售贷款,导致收益和准备金状况疲弱,引发了对公司股息安全性的担忧 [2] - 公司在第二季度继续以亏损价格出售贷款,以减少资产负债表上的风险,使风险矩阵仍然不吸引人 [2] 公司情况总结 - 公司不得不在第二季度增加了1300万美元的CECL准备金,主要是由于办公楼贷款组合的持续问题 [3] - 公司的CECL准备金占持有待投资贷款余额的7%,其中一半以上与办公楼贷款有关 [3] - 公司第二季度的可分配收益不足以支持当前的每股0.25美元的季度股息,使得再次降低股息的可能性增加 [4][5] 公司估值 - 公司股价较账面价值大幅折价38%,显示市场对其15%的股息收益率失去信心 [6] - 如果公司避免再次降低股息,其股价可能会重新评估至其3年平均市净率0.85倍,即每股9美元 [6] - 但鉴于股息存在较高风险,目前不建议投资者买入 [6] 风险分析 - 公司再次降低股息将对股价造成进一步打击,使其折价程度和时间延长 [7] - 鉴于公司的可分配收益覆盖趋势疲弱,预计未来将有很大可能再次降低股息 [7][8]

akinbostanci/iStock via Getty Images We first wrote about Ares Commercial Real Estate Corporation (NYSE:ACRE) in February 2024. The idea then was that the poor distribution coverage would result in a cut, sooner rather than later. The actual distribution cut came within two weeks, and the stock has responded in kind. Total returns have been negative, even accounting for the distributions. Seeking Alpha In our subsequent coverage, we made the rather unusual call that a second distribution cut would be coming ...

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度报告了GAAP净亏损约610万美元或每股0.11美元 [19] - 可分配收益亏损约660万美元或每股0.12美元,主要由于在加州办公物业上确认1640万美元或每股0.30美元的已实现损失 [19] - 剔除1640万美元的已实现损失,第二季度可分配收益为980万美元或每股0.18美元 [19] - 公司的整体CECL准备金现在约为1.39亿美元,比3月31日的约1.41亿美元减少约200万美元,主要由于与加州办公物业实现损失相关的1500万美元准备金转回 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的风险评级1-3的贷款占总贷款组合的约3/4,约20亿美元,这些借款人在过去12个月内投入了约1.4亿美元资本支持 [14] - 风险评级4和5的贷款共7笔,本金约4.77亿美元,其中包括一笔3.33亿美元的加州办公物业贷款,公司已经获得该物业的所有权并将其列为待售的REO资产 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业地产市场情绪有所改善,受到利率预期下降、未来供给动态和可投资资本增加的推动 [12] - 销售活动和物业融资仍然动态,影响退出和解决的时间,从而影响公司的策略和近期收益 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于降低风险评级4和5的贷款,这将最终推动新的投资活动、组合增长和更高的盈利能力 [24] - 公司正采取必要措施,以进一步确定ACRE投资组合和账面价值 [24] - 公司正维持较高的流动性水平和较低的杠杆,以最大限度地支持解决不良贷款并推进公司的长期目标 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,利率下降、未来供给动态和可投资资本增加等因素正推动商业地产市场情绪改善,但销售和融资活动仍然动态,影响退出和解决的时间 [12][13] - 管理层表示,公司正专注于降低风险评级4和5的贷款,以推动新的投资活动、组合增长和更高的盈利能力 [24] - 管理层认为,维持较高流动性和较低杠杆有助于最大限度地支持解决不良贷款并推进公司的长期目标 [21][22] 其他重要信息 - 公司任命Tae-Sik Yoon为新任首席运营官,Jeff Gonzalez为新任首席财务官和财务总监 [8][9][10][11][18] - 公司宣布第三季度派发0.25美元的普通股现金股息 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shane Rick 提问** 借款人的行为和前景预期是否正在快速变化,他们是否更愿意与公司合作解决贷款问题并保留物业 [25][26] **Bryan Donohoe 回答** 管理层认为,市场情绪正在改善,体现在利率下降和资本流入,这正推动借款人的行为和前景预期发生变化,他们更愿意与公司合作 [26] 问题2 **Stephen Laws 提问** 公司的可分配收益是否会随着投资组合的缩减而下降,什么因素会影响收益的触底和恢复 [28][29][30][31][32] **Tae-Sik Yoon 回答** 公司正有意维持财务灵活性和降低杠杆,这对收益产生了影响,但随着不良贷款的解决和新贷款投放,收益有望稳定并提高 [30][31][32] 问题3 **Jason Sabshon 提问** 公司预计将持有多少REO资产,账面价值会下降到什么程度 [39][40][41][42][43][44][45][46][47] **Bryan Donohoe 和Tae-Sik Yoon 回答** 公司会根据具体情况决定是否接管资产,并尽快将其恢复并转回原所有权人,难以预测最终的REO规模,账面价值的下降取决于多方面因素 [42][43][45][46][47]

业绩总结 - 2024年第二季度的总收入为16,797千美元，较2024年第一季度的18,692千美元下降约9.6%[49] - 2024年第二季度的净利息收入为13,364千美元，较2023年第二季度的24,990千美元下降约46.4%[49] - 2024年第二季度的总费用为8,909千美元，较2023年第二季度的7,107千美元增加约25.4%[49] - 2024年第二季度的净收入为-6,125千美元，较2024年第一季度的-12,323千美元有所改善[50] - 基本可分配收益（损失）每普通股为-0.12美元，较2024年第一季度的-0.62美元有所改善[51] 用户数据 - 截至2024年6月30日，贷款投资组合总额为2,094.0百万美元，未偿还本金为2,007.4百万美元，未杠杆有效收益率为7.6%[43] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为70,649千美元，贷款投资净额为1,835,148千美元[46] - 截至2024年6月30日，股东权益总额为582,263千美元，总负债和股东权益为2,069,755千美元[47] - 截至2024年6月30日，总负债为1,487,492千美元，较2023年12月31日的1,653,928千美元减少约10.1%[48] 未来展望 - 宣布2024年第三季度每股普通股现金股息为$0.25[14] - 预计未来将继续分配大部分应税收入以维持REIT状态[57] 新产品和新技术研发 - 2024年第二季度将一笔风险评级为5的办公贷款转为房地产拥有（REO），未偿还本金余额为$3300万，导致实现损失$1600万[10] - 2024年第二季度有一笔风险评级为5的多户住宅贷款，未偿还本金余额为$9800万，已被列为非计息贷款[9] 市场扩张和并购 - 房地产投资管理总额为515亿美元，覆盖19个办公室和市场[22] - 直接机构关系超过2500个，员工人数超过2950人[20] 负面信息 - 2024年第二季度的贷款实现损失为16,387千美元，较2024年第一季度的45,726千美元有所减少[51] - 当前预期信用损失（CECL）储备约为1.39亿美元，占投资贷款总额的7%[28] - 风险评级为4和5的贷款的CECL储备为1.25亿美元，占该类贷款余额的26%[30] 其他新策略和有价值的信息 - 可用资本为$1.21亿，外加可融资的额外无杠杆资产，以进一步增加可用资本和收益潜力[13] - 2024年第二季度可用流动性为1.46亿美元[25] - 2024年第二季度的现金可用量为7100万美元[25] - 2024年第二季度已减少未偿还借款至不到$15亿，净债务与股本比率（不包括CECL准备金）为1.9倍[12]

文章核心观点 - 公司本季度收入为4085万美元,同比下降21.4% [4] - 公司本季度每股收益为-0.12美元,去年同期为0.35美元 [1] - 公司收入和每股收益均低于市场预期 [1] 公司财务数据总结 收入 - 房地产拥有收入为343万美元,高于市场预期的335万美元 [3] - 利息收入为4085万美元,低于市场预期的4183万美元,同比下降21.4% [4] - 净利差为1336万美元,低于市场预期的1668万美元,同比下降46.5% [5] 其他指标 - 公司股价在过去一个月内上涨3%,优于大盘下跌6.7% [5] - 公司目前评级为中性(Zacks Rank 3) [5]

Ares Commercial Real Estate (ACRE) came out with a quarterly loss of $0.12 per share versus the Zacks Consensus Estimate of $0.19. This compares to earnings of $0.35 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -163.16%. A quarter ago, it was expected that this real estate investment trust would post a loss of $0.30 per share when it actually produced a loss of $0.62, delivering a surprise of -106.67%.Over the last four qua ...