财务数据和关键指标变化 - 2021年6月30日，公司账面价值为1.471亿美元，即每股基本账面价值3.02美元，而3月31日为1.281亿美元或每股2.64美元，2020年12月31日为2.925亿美元或每股5.94美元；假设所有已发行衍生品全部行使，公司预估账面价值将增至9428亿美元，即每股5.70美元，高于2020年12月31日的8825亿美元或每股5.39美元 [12] - 2021年第二季度收入为1740万美元，高于去年同期的210万美元；本季度营业收入为160万美元，扭转了去年同期670万美元的亏损；本季度实现和未实现收益总计2580万美元；2021年6月30日，现金和按公允价值计量的股权证券总计3.206亿美元，而2020年12月31日为2.746亿美元；债务为1455万美元，是向Starboard Value发行的优先担保票据 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 第二季度公司退出了Sensign的头寸，截至目前已从最初2.82亿美元的生命科学投资组合中收回2.12亿美元；截至6月30日，公司持有Arix Bioscience和Induction Healthcare Group两家上市公司的头寸，价值约6670万美元 [9] - Immunocore最近完成了首次公开募股，但截至6月30日公司持有的该类股份尚未公开交易；公司还持有包括Oxford Nanopore Technologies在内的另外四家私营生命科学公司的重要头寸 [10] IP业务 - 过去一年的投资使IP业务形成了包括软许可和诉讼的平衡投资组合；今年该业务收入超过1700万美元，高于去年第二季度的200万美元，增长得益于一些许可协议和和解，包括一项大型和解协议 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本基础包括现金、公私投资以及与Starboard Value LP合作的可用资金，截至第二季度末为7.7亿美元；公司通过紧密协调的研究流程继续收购经营业务，专注于成熟技术、生命科学、医疗保健和工业领域，以及金融服务的某些细分领域，包括保险；主要机会集中在股权市值低于20亿美元的公司 [6] - 公司处于公私市场估值的交汇处，能够部署永久资本来应对复杂的多因素交易，是企业收购方，与私募股权基金和大型企业等交易对手具有吸引力；公司与私募股权投资者建立了积极关系，并将继续拓展这一网络 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将继续执行投资策略，重点是提高账面价值和执行收购策略，并与Starboard合作；公司不会为了急于完成收购而放松对股东资本的管理和对估值等因素的考量 [14] 其他重要信息 - Oxford Nanopore今年早些时候启动了IPO筹备进程，预计在2021年下半年于伦敦证券交易所进行IPO，具体时间取决于市场条件和其他不可控因素 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最近与网络设备供应商的专利诉讼和解是否影响了6月收入，未来是否还会有此类收入 - 本季度收入略超1700万美元，包含多项许可协议和和解，包括一项大型和解，该和解款项将在第三季度初到账；许多许可协议和和解通常是前期付款，部分有经常性收入特征，但总体上交易多为前期付款；公司有新的投资组合即将实现价值，此次和解是该投资组合的良好开端，预计会有大量后续收益 [17][19] 问题2: 公司对Viamet JV的估值为何比合作伙伴保守 - 公司按照成本法对包括Viamet Pharmaceuticals在内的几家私营公司进行估值，采用ASC 321下的计量替代方法，以初始成本计价，再根据减值情况和观察到的交易进行调整；由于目前没有观察到相关交易，所以继续按成本计价；公司认为合作伙伴对Melan产品的估值有合理依据 [22][24] 问题3: 与Starboard合作一年半未完成收购的原因及进展 - Starboard在Woodford投资组合收购中发挥了重要作用，公司最近对一家大型上市公司进行了大量尽职调查，但最终认为不符合标准；目前公司有强大的后期潜在交易管道，预计到年底会完成一些重大交易 [27] 问题4: 公司是否仍期望从4240万美元的专利净累计摊销中产生3 - 4美元的收入 - 公司一般不按此类投资的收入来衡量，而是关注如何随时间增加账面价值；每笔交易都有其自身标准，公司会根据能否实现目标回报来评估 [29] 问题5: Oxford Nanopore的IPO价值预计是多少 - 公司是Oxford Nanopore的前五大股东，鉴于其正在进行的IPO，公司不宜对此发表评论 [32] 问题6: 在2021年底前完成运营公司收购交易的概率是多少 - 没有人能在交易完成前确定地预测交易结果，但公司正在努力工作，与Starboard有强大的研究合作，正在密切关注多项交易 [34] 问题7: 公司在Oxford Nanopore的持股比例自2020年底披露的6%以来，是否因该公司融资而被稀释 - 公司持股未被稀释，参与了融资，交易方式使现有股东能够维持持股比例 [35][36]

公司注册与财务编制基础 - 公司于1993年1月25日在加利福尼亚州注册成立，1999年12月将注册地从加利福尼亚州变更为特拉华州[30] - 公司合并财务报表按美国公认会计原则的权责发生制编制[45] 公司收入确认与成本费用处理 - 公司收入在向被许可人转移承诺的捆绑知识产权权利和其他合同履约义务时确认[49] - 成本收入包括与专利许可和执法活动相关的成本和费用，列于合并经营报表的“专利组合运营”项下[58] - 发明人特许权使用费在相关收入确认的期间计入合并经营报表费用[59] - 或有法律费用在相关收入确认的期间计入合并经营报表费用[60] - 公司在与客户的收入合同会计处理中需进行某些判断和估计[55] 公司租赁情况 - 公司主要通过经营租赁协议租赁办公设施，租赁将于2024年7月前到期；2019年6月7日签订新租赁协议，租赁约8293平方英尺办公空间，租期60个月[102] - 公司于2020年1月7日签订纽约办公室租赁协议，租赁约4000平方英尺办公空间，租期24个月[103] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月运营租赁成本分别为15.2万美元和16.4万美元，六个月分别为30.2万美元和28.5万美元[103] - 未来租赁最低付款总额为124.9万美元，短期租赁负债为49万美元，长期租赁负债为75.9万美元[104] 公司股票回购与税收利益保全计划 - 2019年8月5日公司董事会批准最高1000万美元的股票回购计划，2020年3月20 - 31日和4月1 - 23日分别回购576,898股和1,107,639股，均价分别为2.28美元和2.42美元[111][112] - 2019年3月12日公司董事会批准税收利益保全计划，旨在防止所有权变更以利用潜在税收资产，限制个人或团体收购4.9%以上流通股[113][114] 公司A系列可赎回可转换优先股情况 - 截至2021年6月30日，公司A系列可赎回可转换优先股的清算优先权合计为35,000美元，与2020年12月31日持平[10] - 1999年11月18日，公司向买方发行350000股A系列可赎回可转换优先股，面值每股0.001美元，规定价值每股100美元，还发行A系列认股权证可购买最多5000000股普通股[126] - A系列可赎回可转换优先股转换价格为3.65美元，公司可在2025年11月15日及之后，满足收盘价连续30个交易日等于或超过转换价格190%等条件时选择转换[127] - A系列可赎回可转换优先股持有人在特定时期可选择赎回，公司赎回时可能包含补足金额或15%溢价；若2027年11月15日仍有未赎回股份，公司将现金赎回[128][129] - A系列可赎回可转换优先股季度累计股息年利率最初为3.0%，2020年6月批准投资后增至8.0%，特定触发事件下，触发前增至7.0%，触发后增至10.0%；若满足条件，股息率按3.0%计算[132] - 发行A系列可赎回可转换优先股所得总收益为3500万美元，交易成本为130万美元，分配给A系列认股权证、嵌入式衍生工具和A系列可赎回可转换优先股的收益分别为480万美元、2120万美元和890万美元[135] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，A系列可赎回可转换优先股的增值分别为918000美元和1771000美元[136] - 2020年A系列可赎回可转换优先股向赎回价值的增值为680美元[19] - 2021年A系列可赎回可转换优先股向赎回价值的增值为918美元[18] - 2020年A系列可赎回可转换优先股股息为389美元[19] 公司票据发行与赎回情况 - 2020年6月4日，公司向买方发行1.15亿美元票据，根据补充协议，分别于2020年9月30日和12月31日赎回8000万美元和3500万美元本金，年利率6.00%，违约时增至10%[147] - 2020年6月30日，票据持有人将全部未偿本金换为Merton发行的新高级票据，原始本金总额为1.15亿美元[148] - 新票据年利率为6.00%，到期日为2020年12月31日，公司同意在2020年9月30日前赎回8000万美元本金，在2020年12月31日前赎回3500万美元本金[149] - 公司为发行票据资本化460万美元贷款人费用和50万美元其他发行成本，截至2021年6月30日，新票据应计未付利息为85.6万美元[150] - 2021年1月29日，公司赎回5000万美元新票据；3月31日，公司重新发行5000万美元新票据；6月30日，公司发行3000万美元额外新票据，截至该日新票据未偿还本金总额为1.45亿美元[151] 公司认股权证与嵌入式衍生品情况 - 2021年6月30日，A系列认股权证公允价值估计假设：波动率30%，无风险利率1.09%，期限6.29年，股息率0%[82] - 2021年6月30日，嵌入式衍生品估值假设：波动率30%，无风险利率1.1%，贴现率9.0%，股息率0%[85] - 2021年第一季度，A系列认股权证从二级计量变为三级计量，B系列认股权证估值方法从蒙特卡罗技术变为布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型[121] - 2021年1月1日初始余额中，A系列认股权证负债26728千美元，A系列嵌入式衍生负债26728千美元，B系列认股权证负债52341千美元，总计79069千美元；6月30日余额分别为18464千美元、41191千美元、230539千美元，总计290194千美元[125] - 截至2021年6月30日，A系列认股权证公允价值为1850万美元，B系列认股权证公允价值为2.30539亿美元[125][141][146] - 2020年6月4日补充协议对A类可赎回可转换优先股和B类认股权证条款进行修改，仅31506849份B类认股权证受此调整影响[153] - 与票据发行相关的B类认股权证条款修改产生的增量公允价值为130万美元，截至2021年6月30日，已摊销104.3万美元，剩余28.6万美元待摊销[154] 公司股权证券与投资情况 - 2021年6月30日，权益证券公允价值为134,938千美元，成本为44,556千美元，未实现收益91,131千美元，未实现损失749千美元；2020年12月31日，对应数据分别为109,103千美元、36,851千美元、74,099千美元和1,847千美元[73] - 2021年6月30日和2020年12月31日，一级公允价值计量的权益证券分别为8019.5万美元和10910.3万美元[123] - 2021年6月30日和2020年12月31日，二级公允价值计量的权益证券分别为5474.3万美元和275.2万美元[123] - 2021年6月30日和2020年12月31日，三级公允价值计量的负债分别为2901.94万美元和857.09万美元[123] - 2016 - 2017年公司投资Veritone，获411.9521万股普通股和112.0432万份认股权证；2020年上半年出售剩余29.845万股，实现亏损330万美元[98] - 2020年行使96.3712万份Veritone认股权证，实现收益1150万美元；2021年第一季度行使剩余15.672万份，实现收益83.9万美元[98] - 2021年3个月和6个月投资公允价值净实现和未实现收益分别为0和83.9万美元；2020年同期分别为323.1万美元和402.3万美元[100] - 2020年4月3日，公司与卖方签订期权协议，可按约2.775亿美元总价购买生命科学股权证券[155] - 2020年6月4日，公司执行交易协议，将2.239亿英镑总价转入托管账户，截至2020年12月31日，所有股权证券已转移至公司[156][157] - 公司收购MalinJ1多数股权证券，按资产收购处理，通过合并MalinJ1以权益法核算Viamet投资，持股比例为37.9%[161] 公司专利相关情况 - 2021年上半年公司获得1个新专利组合，2020财年获得5个新专利组合[35] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，专利相关累计摊销分别为2.88964亿美元和3.19922亿美元[96] - 2021年6月30日，公司预计专利年度摊销费用：2021年剩余时间为522.4万美元，2022年为1044.8万美元，2023年为1038.1万美元，2024年为900.5万美元，2025年为663万美元，之后为75万美元[97] - 2021年上半年，公司应计专利和专利权利收购成本总计1500万美元，其中1000万美元应于2021年12月1日支付，500万美元应于2023年2月18日支付[97] - 2021年以应收票据交换方式进行专利收购4,000千美元，短期专利收购应计负债10,000千美元，长期专利收购应计负债5,000千美元[27] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为185,710美元，较2020年12月31日的165,546美元有所增加[9] - 截至2021年6月30日，公司受限现金为930美元，而2020年12月31日无受限现金[9] - 截至2021年6月30日，公司总资产为627,732美元，较2020年12月31日的515,520美元增长约21.77%[9] - 截至2021年6月30日，公司总负债为467,934美元，较2020年12月31日的212,067美元增长约120.65%[10] - 截至2021年6月30日，公司已发行和流通的普通股为49,616,602股，2020年12月31日为49,279,453股[11] - 截至2021年6月30日，公司库存股为4,604,365股，与2020年12月31日持平[11] - 截至2021年6月30日，公司股东权益总额为147,103美元，较2020年12月31日的292,529美元下降约49.71%[12] - 截至2021年6月30日，公司非控股权益为11,948美元，较2020年12月31日的11,042美元有所增加[12] - 截至2021年6月30日，公司负债、可赎回可转换优先股和股东权益总计为627,732美元，与总资产相等，较2020年12月31日的515,520美元增长约21.77%[12] - 2021年3月31日总股东权益为128148美元，6月30日为147103美元；2020年3月31日为161791美元，6月30日为164656美元[18][19] - 2021年6月30日总股东权益为147,103美元，2020年12月31日为292,529美元[22] - 2021年上半年净亏损（含子公司非控股权益）为144,205美元，2020年同期为5,143美元[26] - 2021年上半年经营活动净现金使用量为6,197美元，2020年同期为7,143美元[26] - 2021年上半年投资活动净现金使用量为1,858美元，2020年同期为30,874美元[26] - 2021年上半年融资活动净现金提供量为29,571美元，2020年同期为109,938美元[26] - 2021年现金及现金等价物和受限现金增加21,516美元，期末余额为222,062美元；2020年增加71,921美元，期末余额为164,280美元[26] - 2021年利息支付2,340千美元[25] - 2021年所得税支付9千美元，2020年为164千美元[27] - 2021年3个月和6个月的有效税率分别为-3%和0%，2020年同期分别为0%和21%[89] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司对净递延税资产全额计提估值备抵[89] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，运营费用中结算和应急预提分别为33.8万美元和净收入30.8万美元（扣除前期预提），2021年6月30日和2020年12月31日应急预提余额分别为160万美元和130万美元[110] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年三个月（截至6月30日）收入为17400美元，2020年同期为2118美元；2021年六个月（截至6月30日）收入为23203美元，2020年同期为5933美元[15] - 2021年三个月（截至6月30日）专利组合运营费用为9253美元，2020年同期为3347美元；2021年六个月（截至6月30日）为14

专利许可业务数据 - 公司已达成近1600份许可协议，总许可收入超17亿美元，向专利合作伙伴返还超8.12亿美元[154] 专利侵权诉讼情况 - 截至报告日期，公司运营子公司有两起专利侵权案件预计在未来12个月内开庭审理[156] 专利组合收购情况 - 2021年第一季度，公司收购了一个由Wi-Fi 6标准必要专利技术组成的新专利组合，这些专利预计经济使用寿命约为五年；2020财年，公司收购了五个专利组合[161] 股权与证券交易情况 - 2019年11月18日，公司与Starboard及买家签订证券购买协议，买家以3500万美元购买35万股A系列可转换优先股及购买最多500万股普通股的认股权证[162] - 2020年2月14日，公司股东批准A系列优先股按转换后基础投票，以及发行与A系列优先股转换和认股权证行使相关的最多普通股数量，同时将普通股授权总数从1亿股增加到3亿股[162] - 2020年2月25日，公司以460万美元的总价发行B系列认股权证，可购买最多1亿股普通股，行权价格为现金支付每股5.25美元或取消部分票据每股3.65美元[164] - 2019年11月买方以3500万美元购买35万股A类优先股及A类认股权证；2020年2月公司以460万美元发行B类认股权证[217] 票据发行与交换情况 - 2020年6月4日，公司向买家发行1.15亿美元票据，同时同意在2020年9月30日前赎回8000万美元本金，在2020年12月31日前赎回3500万美元本金，票据年利率为6%，违约时利率提高到10%[165] - 2020年6月30日，公司与Merton和Starboard签订交换协议，将1.15亿美元票据交换为新高级票据，年利率为6%，到期日为2020年12月31日，赎回期限后延长至2021年7月15日[166] 投资组合股权购买情况 - 2020年4月3日，公司与LF Equity Income Fund签订期权协议，以2.239亿英镑（约2.775亿美元）的总价购买投资组合公司的股权证券[166] - 2020年6月4日，公司与Link、Seller签订交易协议，将按约定价格在未来不同日期购买投资组合公司的指定股权证券，并将2.239亿英镑存入托管账户[167] 营收关键指标变化 - 2021年第一季度营收为580.3万美元，较2020年同期的381.5万美元增加198.8万美元，增幅52%[175][176][184] 营业成本和费用关键指标变化 - 2021年第一季度营业成本和费用为1147.9万美元，较2020年同期的738.4万美元增加409.5万美元，增幅55%[175] 营业亏损关键指标变化 - 2021年第一季度营业亏损为567.6万美元，较2020年同期的356.9万美元增加210.7万美元，增幅59%[175] 税前亏损关键指标变化 - 2021年第一季度税前亏损为16370.8万美元，较2020年同期的1262.9万美元增加15107.9万美元，增幅1196%[175][176][187] 发明人版税和或有法律费用关键指标变化 - 2021年第一季度发明人版税和或有法律费用合计为120万美元，较2020年同期的70万美元增加50万美元，主要因营收增加[177] 专利诉讼和许可费用关键指标变化 - 2021年第一季度专利诉讼和许可费用增至230万美元，主要因诉讼支持和第三方技术咨询费用净增加[177] 摊销费用关键指标变化 - 2021年第一季度摊销费用增至190万美元，因2019 - 2021年收购新专利组合导致摊销增加[177] 其他专利组合收入关键指标变化 - 2021年第一季度其他专利组合收入减少20万美元，因上一年度记录的和解及或有应计费用转回[177] 一般及行政费用（不包括非现金股票薪酬）关键指标变化 - 2021年第一季度一般及行政费用（不包括非现金股票薪酬）增至570万美元，较2020年同期的450万美元增加120万美元，主要因法律和业务发展费用增加[179] 非现金股票薪酬费用关键指标变化 - 2021年第一季度非现金股票薪酬费用增至50万美元，较2020年同期的30万美元增加20万美元，主要因2021年向员工和董事会授予股票[179] 一般及行政费用总变化情况 - 2021年第一季度一般及行政费用总变化为128.8万美元，其中人员成本和董事会费用49.1万美元，可变绩效薪酬成本47.7万美元等[194] 所得税费用关键指标变化 - 2021年第一季度所得税费用为1万美元，有效税率为0%；2020年第一季度所得税收益为133.8万美元，有效税率为11%[196] 对Veritone投资收益情况 - 2021年第一季度公司对Veritone投资实现收益83.9万美元，无未实现损益；2020年第一季度未实现收益410万美元，实现损失330万美元[196] 对权益证券投资收益情况 - 2021年第一季度公司对权益证券投资实现收益81.9万美元，未实现收益3780万美元；2020年第一季度实现收益11.2万美元，未实现损失610万美元[197] 现金及等价物等资金情况 - 2021年3月31日公司合并现金、现金等价物、公允价值计量的权益证券和受限现金总计3.605亿美元，高于2020年12月31日的3.096亿美元[205] 现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动净现金使用612万美元，投资活动净现金使用1394万美元，融资活动净现金使用26万美元[208] 被许可方现金收入及经营现金流出情况 - 2021年第一季度来自被许可方的现金收入降至190万美元，经营现金流出增至610万美元[209] 普通股回购情况 - 2020年6月至12月公司回购168.4537万股普通股，平均价格为每股2.37美元，总计399.9万美元[216] 营运资金及相关账款情况 - 2021年3月31日营运资金增至3.448亿美元，应收账款增至44万美元，应付账款等增至93万美元，应付特许权使用费和或有法律费用增至24万美元[220] 表外安排情况 - 截至2021年3月31日，公司无与未合并实体或金融合伙企业的关系以进行表外安排[224] 短期投资策略 - 公司短期投资旨在保本并最大化公允价值权益证券收益，同时控制风险[226] 利率及股市变动影响 - 利率上升100个基点或美国股市价值下跌10%，预计对货币市场基金价值无重大影响[226] - 公司债务证券组合期限较短，利率立即上升100个基点对财务状况、经营成果和现金流无重大影响[226] 债务证券投资出售情况 - 2020年第二季度，公司出售了所有债务证券投资[227] 科技公司股权投资风险及账面价值情况 - 公司面临某些科技公司股权投资的风险，公允价值受多种因素影响[228] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司在公共和私人公司的普通股和认股权证账面价值分别为3.009亿美元和2.558亿美元[228]

财务数据和关键指标变化 - 2021年3月31日，公司账面价值为1.28亿美元，即每股基本账面价值2.64美元，而2020年12月31日为2.925亿美元，即每股5.94美元，减少原因是A系列和B系列认股权证及嵌入式衍生品公允价值变动产生的1.989亿美元费用 [12] - 认股权证和优先股全部行使后，公司每股账面价值将从2020年12月31日的5.39美元增至5.62美元 [13] - 截至季度末，公司现金和公允价值计量的权益证券总计3.251亿美元，高于2020年12月31日的2.746亿美元；债务方面，向Starboard发行的高级有担保票据为1.16亿美元；2021年第一季度收入为580万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 知识产权业务过去一年的投资形成了规模适当、平衡良好的投资组合，包括软许可和诉讼，团队正在积极推进多个机会；本季度知识产权业务收入约600万美元，去年全年约3000万美元 [11][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行与Starboard Value LP战略联盟的战略，利用强大的资产负债表和可随时获取的承诺资本，追求一系列潜在交易 [7] - 公司与Starboard Value合作，评估小市值价值板块的潜在收购机会，主要目标市场是市值低于20亿美元的公开股权市场 [8] - 公司目标是收购成熟技术、医疗保健、工业和某些金融服务领域的运营公司，并继续最大化现有持股的价值 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年市场表现强劲，减缓了公司的潜在交易想法流入，但随着有效性和利率担忧增加，公开市场机会数量开始增加 [8] - 公司支持Arix Bioscience的公司治理改进，认为这些改变能确保公司董事会对股东负责；Oxford Nanopore的融资和IPO计划增加了公司的流动性选择，有助于实现更高的价值 [9][10] - 公司将继续评估为股东实现生命科学投资组合价值的最有效方案 [11] 其他重要信息 - 4月30日，公司公共资产Arix Bioscience宣布战略实施审查结果，包括董事会多项变更，前首席运营官兼总法律顾问Rob Lyne被任命为临时首席执行官并加入董事会，公司正在招聘永久首席执行官；Maureen O'Connell和Isaac Kohlberg作为非执行董事加入董事会；Peregrine Moncreiffe担任非执行董事长 [9] - 本月初，Oxford Nanopore筹集了1.95亿英镑（约2.75亿美元）的新投资，估值达35亿美元，并宣布计划完成首次公开募股 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司聘请两名私募股权高管后与Starboard的互动情况及潜在收购目标管道进展 - 聘请这两名高管是因为交易执行和分析变得重要，他们对推进交易有帮助，公司在完成交易方面比以前更有进展，预计今年能完成交易 [17] 问题2: 公司可用的净运营亏损（NOL）总数以及当前持仓情况 - 年底公司净运营亏损约2.75亿美元，还有少量资本损失结转；公司不会再定期列出持仓情况，会在实现价值时进行更新 [19][20] 问题3: Oxford Nanopore 35亿美元估值是否准确以及公司持仓价值的提升幅度 - 35亿美元是最新一轮融资暗示的估值，相对于之前的持仓价值，增幅超过40% [22] 问题4: 专利业务是否有披露的重要性门槛以及何时会触发相关披露 - 公司有一定门槛，但不会透露具体数值，对专利业务管道和团队进展感到乐观 [25] 问题5: 一些胜诉的专利组合是否会增加新的被告 - 公司不愿讨论特定许可活动的细节，建议参考公开信息 [27]

许可业务数据 - 公司已签订超1590份许可协议，累计产生超16亿美元许可总收入，向专利合作伙伴返还超7.97亿美元[14] 人员规模 - 截至2020年12月31日，公司全职员工20人[24] 净利润情况 - 2020年和2019年公司分别实现净利润1.134亿美元和净亏损1710万美元，累计亏损3.267亿美元[26] 资金状况 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物和交易性证券约2.746亿美元，营运资金3.329亿美元[26] - 2020年和2019年12月31日，公司合并现金及现金等价物和交易性证券分别为2.746亿美元和1.683亿美元[30] 专利许可业务周期 - 公司专利诉讼通常需18 - 36个月才能与潜在被许可方达成许可协议[19] 亏损风险 - 公司历史上存在亏损，未来可能继续亏损，额外费用增加而收入未相应增加会加大运营亏损[26] 税收抵税限制 - 公司利用净运营亏损抵税受未来应税收入和“所有权变更”条款限制[27] 营运资金风险 - 公司业务可能遇到意外困难需额外营运资金，若无法获得将影响业务[29] 营收稳定性 - 公司营收不可预测，季度和期间波动大，影响业务管理和股价[36] 专利执法诉讼风险 - 专利执法诉讼结果不确定，可能对公司财务状况造成不利影响，美国专利执法诉讼上诉率高于标准商业诉讼[40][47] 许可业务成本与损失 - 公司许可业务周期长且成本高，在获得许可收入前可能产生重大损失[48] 专利法律费用风险 - 专利相关法律费用会随多种因素波动，可能增加运营成本并减少盈利机会[50] 股权投资风险 - 股权投资风险高，可能导致公司遭受重大财务损失，且可能无法变现[52] 战略收购与处置风险 - 公司战略收购和处置资产或业务存在风险，可能影响业务、运营结果、财务状况和流动性[53][54] 股权证券损失风险 - 公司可能因多种因素对股权证券确认损失，影响财务状况和运营结果[55] 成为投资公司风险 - 公司有成为投资公司的风险，若需注册将面临诸多限制和不利后果[56][57] 法规政策风险 - 新立法、法院裁决或美国专利商标局行动可能增加公司运营成本并减少收入[58] - 《美国发明法案》于2013年3月16日生效，增加了专利技术执法的不确定性和成本[59] - 专利执法行动的新举证责任规则和侵权责任新标准可能增加成本并影响收入[61] - 美国国会考虑法案，要求未成功且未达特定标准的非实施实体专利侵权诉讼方支付被告法律费用[62] 专利执法诉讼上诉情况 - 专利执法诉讼上诉成功率高于普通商业诉讼，但上诉成本高、耗时长[63] 专利申请与颁发情况 - 每年专利申请增多，美国专利商标局（USPTO）颁发专利延迟更久[63][64] 公司章程规定 - 特拉华州法律和公司章程规定，禁止与持股15%及以上股东合并，直至该股东持股满三年[80] - 股东修改公司章程需三分之二已发行股份批准[80] - 公司章程授权可不经股东批准发行未指定优先股以防止或阻止收购[80] - 公司章程限制普通股直接或间接转让，若使个人或团体持股从低于4.899%增至4.899%及以上则受限[80] 税收利益保护计划 - 税收利益保护计划规定，未经董事会批准或不符合特定例外，个人或团体获得4.9%及以上普通股，股东有权折价购买证券[83] 股价波动风险 - 公司季度运营结果波动可能致收入低于分析师或投资者预期，使普通股价格下跌[85] - 科技公司股价波动大，多种因素会使公司普通股价格大幅波动[87] 指数与股价范围 - 2020年12月31日结束的52周内，纳斯达克100科技板块指数范围为4030.77 - 7563.77美元，纳斯达克综合指数范围为6860.67 - 12899.42美元，公司普通股波动范围为2.01 - 4.25美元[88] 股息政策 - 2016年2月23日，公司董事会取消了股息政策，不再向普通股股东支付每年0.50美元/股的现金股息[91] 证券出售情况 - 2019年公司向Starboard出售350,000股新指定的A类优先股和可购买多达5,000,000股普通股的A类认股权证，2020年出售可购买多达100,000,000股普通股的B类认股权证[92] Starboard持股情况 - 截至2020年12月31日，Starboard持有的A类优先股按转换后计算约占公司已发行普通股的16%[92] 证券转售注册 - 公司已为130%的Starboard证券所对应的普通股进行转售注册[93] A类优先股股息率 - A类优先股持有人有权获得每年3.0%的优先累积股息，公司完成合适投资或收购后，股息率将提高到8.0%[96] Starboard董事指定权 - 只要Starboard实益拥有公司至少4.0%的已发行普通股（按转换后计算），就有权指定最多三名董事进入公司董事会[98] 办公空间租赁 - 公司在纽约租赁约4,000平方英尺办公空间，租约2022年到期；在加利福尼亚州欧文租赁约8,293平方英尺办公空间，租约2024年到期；主要运营子公司在得克萨斯州弗里斯科租赁办公空间，租约2021年到期[99] 普通股登记持有人 - 2021年3月24日，公司普通股约有63名登记持有人[109] 公司业务原则与模式 - 公司基于人员、流程和绩效三个关键原则开展业务，收购被低估的业务和运营资产，同时经营投资知识产权及相关绝对回报资产的传统业务[111][112] 业务多元化与收购 - 2020年和2019年公司专注业务多元化，进行战略收购[114] 股权证券组合收购 - 2020年6月公司收购生命科学企业股权证券组合，发行1.15亿美元高级有担保票据[115] 营收与资金对比 - 2020年和2019年公司营收分别为2980万美元和1120万美元，2020年末现金及现金等价物和交易性证券总计2.746亿美元，2019年末为1.683亿美元[116] 专利侵权案件 - 截至报告日期，公司运营子公司有三起专利侵权案件将在未来十二个月开庭审理[118] 专利组合收购 - 2020财年公司收购五个新专利组合，2019财年收购四个专利组合[120] 证券购买协议 - 2019年11月18日，公司与Starboard及买家签订证券购买协议，买家购买35万股A类可转换优先股，总价3500万美元及购买最多500万股普通股的认股权证[121] B类认股权证发行 - 2020年2月25日，公司发行购买最多1亿股普通股的B类认股权证，总价460万美元[123] 票据发行与赎回 - 2020年6月4日，公司向买家发行1.15亿美元票据，约定9月30日赎回8000万美元，12月31日赎回3500万美元，年利率6%，违约利率10%[124] 期权协议 - 2020年4月3日，公司与LF Equity Income Fund签订期权协议，以约2.775亿美元购买公共和私人公司股权证券组合[126] 财年关键财务指标变化 - 2020财年和2019财年相比，营收从1.1246亿美元增至2.9782亿美元，增幅165%；运营成本和费用从3.4664亿美元增至4.93亿美元，增幅42%；净收入从亏损1711.5万美元转为盈利1.13444亿美元，增幅763%[132] 营收增长原因 - 2020财年营收增加1850万美元，达2980万美元，增幅165%，主要源于新协议带来的收入增长[133] 所得税前收入变化 - 2020财年所得税前收入为1.123亿美元，而2019财年亏损1900万美元，净变化主要由营收变化及其他收支变化构成[133] 费用变化情况 - 发明人特许权使用费和或有法律费用合计增加920万美元，达1480万美元，增幅167%，主要因营收增加[133] - 专利诉讼和许可费用减少210万美元，降至570万美元，降幅27%，主要因诉讼支持和第三方技术咨询费用净减少[134] - 摊销费用增加150万美元，达470万美元，增幅47%，源于2019和2020年收购新专利组合导致的定期摊销增加[134] - 一般及行政费用（不包括非现金股票薪酬）增加750万美元，达2280万美元，增幅49%，主要因法律和其他业务发展费用相关的公司成本增加[134] 投资收益变化 - 对Veritone的股权投资未实现收益从2019年的990万美元降至2020年的550万美元，已实现收益从2019年的亏损920万美元变为2020年的盈利820万美元[135] - 交易性证券未实现收益从2019年的亏损10万美元变为2020年的盈利30万美元，2020年对投资组合公司的股权投资未实现收益为1.759亿美元[137] - 交易性证券出售已实现收益从2019年的220万美元增加520万美元至2020年的740万美元，还确认了与返还预付投资和出售股权证券衍生品相关的净收益280万美元[137] 所得税优惠情况 - 2020财年和2019财年的所得税优惠主要反映了与外国第三方被许可方签订的收入协议产生的外国预扣税退款的影响[139] 所得税与税率 - 2020年所得税为115.9万美元，有效税率为1%；2019年所得税为182.4万美元，有效税率为 - 10%[158] 合并资金总计 - 2020年12月31日，公司合并现金、现金等价物、交易性证券和受限现金总计3.096亿美元，2019年12月31日为2.033亿美元[161] 现金流量情况 - 2020年经营活动净现金使用1962万美元，投资活动净现金提供1859.8万美元，融资活动净现金提供1.09209亿美元；2019年经营活动净现金使用230.8万美元，投资活动净现金使用6806.3万美元，融资活动净现金提供3392.1万美元[162] 现金收入与流出 - 2020财年来自被许可方的现金收入为2920万美元，2019财年为4400万美元；2020财年经营现金流出为4880万美元，2019财年为4630万美元[162] 证券出售损益 - 2020年出售所有剩余298450股Veritone普通股，实现损失330万美元；2019年出售1121071股Veritone普通股，实现损失920万美元；2020年行使963712份认股权证，实现收益1150万美元[166] - 2020年公司从出售投资组合公司的公共证券中实现损失390万美元，因返还预付投资和出售股权证券衍生品实现净收益280万美元，因LF收入股权基金证券交易产生外汇损失480万美元，记录未实现收益1.759亿美元[167] 股份回购 - 2020年6月30日止六个月，公司回购1684537股，平均价格为每股2.37美元，花费399.9万美元[169] 认股权证与票据发行 - 2020年2月25日，公司发行B系列认股权证，可购买多达1亿股公司普通股，总购买价格为460万美元[171] - 2020年6月4日，公司向买家发行1.15亿美元票据，年利率为6%，违约时利率提高到10%[171] 营运资金对比 - 2020年12月31日营运资金为3.329亿美元，2019年12月31日为1.601亿美元[172] 收入协议类型 - 2020和2019财年，公司多数收入协议为一次性付清的永久专利技术许可费[185] 认股权证公允价值假设 - 2020年12月31日，A系列认股权证公允价值估计假设：波动率29%，无风险利率0.62%，期限6.79年，股息率0%[190] - 2020年12月31日，B系列认股权证公允价值估计加权平均假设：（1）波动率29%，无风险利率0.63%，期限6.87年，股息率0%，缺乏市场性折扣10%；（2）波动率50%，无风险利率0.12%，期限1.65年，股息率0%，缺乏市场性折扣10%[191] 嵌入式衍生品估值假设 - 2020年12月31日，嵌入式衍生品估值重要假设：波动率29%，无风险利率0.62%，信用利差19%，股息率0%[194] 递延所得税资产估值备抵 - 截至2020年和2019年12月31日，公司对净递延所得税资产全额计提估值备抵[197] 未确认税收利益与负债冲销 - 截至2020年12月31日，公司未确认的税收利益约为73.1万美元，2020年冲销与州税相关的8.5万美元非流动负债[201] 市场变动影响 - 利率上升100个基点或美国股市价值下跌10%，预计对货币市场基金价值无重大影响[203] 债务交易性证券投资出售 - 2020年6月30日季度末，公司出售所有债务交易性证券投资[204] 普通股和认股权证账面价值 - 截至2020年和2019年12月31日，公司在公共和私人公司的普通股和认股权证账面价值分别为2.858亿美元和1860万美元[206] 股权投资公允价值变动 - 截至2020年12月31日，公司公开交易普通股投资市场价格假设不利变动10%，将导致Veritone股权认股权证投资公允价值减少约40万美元，其他股权投资减少约1090万美元[207] 披露控制和程序 - 公司维持旨在确保按规定披露信息的披露控制和程序[209] - 管理层于2020年12月31日评估披露控制和程序有效性[209] - 首席执行官和首席财务官认为截至2020年12月31日披露控制和程序在合理保证水平上有效[209]

财务数据和关键指标变化 - 2020年12月31日，公司账面价值为2.925亿美元，即每股基本账面价值5.94美元，9月30日为2.02亿美元或每股4.17美元，6月30日为1.647亿美元或每股3.36美元 [12] - 第四季度，公司财务结果包括截至12月31日的现金和短期投资总计2.746亿美元，2019年12月31日为1.683亿美元；债务为向Starboard发行的1.15亿美元优先担保票据；第四季度收入为440万美元 [13] - 公司目前有4920万摊薄流通股，若所有票据和优先股转换，将增加4100万股，总流通股将达9000万股，同时消除1.5亿美元的票据负债和优先股及其相关负债 [14] - Starboard持有的认股权证若全部行使，将增加7350万股，带来3.78亿美元现金；若所有工具都行使，摊薄流通股将达1.63亿股，账面价值将增加5.9亿美元，每股账面价值为5.39美元，而未摊薄时为5.94美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，公司以2.82亿美元收购18家生命科学公司，迄今已收回约1.89亿美元，持有价值1.048亿美元的公开头寸和价值约1.625亿美元的私人头寸，投资组合在资产负债表上的现金和股权价值超过4.5亿美元，较初始投资收益约60% [10] - 第四季度末之后，公司从Newracom收购了一个涵盖多种应用的Wi-Fi专利组合 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务是收购运营公司、部门或其他资产，进行运营或战略重组以实现价值，主要关注成熟技术、医疗保健、工业和某些金融服务领域 [9] - 公司与Starboard Value LP建立战略联盟，凭借强大资产负债表和可获取的约7亿美元承诺资本，灵活开展潜在交易 [7] - 公司认为自身优势包括可获取大量承诺资本、公司治理和运营重组专业知识、愿意投资冷门行业、解决复杂多因素情况的能力以及敏锐灵活的董事会 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为IP业务前景已从低迷转变，近期有惊人的IP和解与判决得到维持，公司团队表现出色，将有有趣机会 [41] - 公司认为在寻找运营公司投资机会方面，虽市场有变化，但与Starboard合作有活跃管道，且与SPAC等不同，有信心找到有价值资产 [36] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的信息可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，相关风险和不确定性讨论见向SEC提交的10 - K年报和10 - Q季报 [5] - 为保留净运营亏损，优先股和认股权证条款限制Starboard Value转换或行使证券，以免其及其关联方在转换或行使后实益拥有超过公司4.89%的流通普通股 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 截至周五收盘，公司账面价值在基本股和完全摊薄基础上分别是多少？ - 自12月31日以来，Arix、Sensyne和Immunocore股价变化，仅Immunocore自12月31日以来价值增加约3200万美元，Sensyne和Arix总计约增加4000万美元，当前股数下每股增加约0.8美元，完全摊薄基础上约增加0.25美元 [22] 问题2: 对Oxford Nanopore潜在IPO申请有何看法及时间线预期？ - 该公司有很多选择，公司作为股东非常支持，暂无更多信息 [23] 问题3: 与Starboard在寻找运营业务收购方面进展如何？ - 公司正在考虑一系列交易，具体交易类型待实际操作后会更清晰，希望尽快开展 [24] 问题4: 在不危及净运营亏损结转的情况下，Starboard暂时不会将票据和优先股转换为普通股吗？ - 相关文件公开，其中有对Starboard转换的限制 [27] 问题5: Starboard持有的6850万份行使价为5.25美元的认股权证，是否仍需提供约3.5亿美元的GAAP融资才能享有？ - 这些认股权证有两种行使方式，若公司发行票据且Starboard为批准交易融资，票据可按每股3.65美元通过认股权证兑换为股权；若不发行票据，2022年8月前仍可按每股5.25美元行使，行使后公司将获得3.6亿美元现金 [30] 问题6: 若一年内找不到合适运营公司，是否会在专利收购组合业务上更激进或考虑宣布特别股息？ - 这是高度假设性问题，公司迄今能找到有价值资产，不会改变投资方法，且与SPAC等不同，不太可能一年后找不到投资资本的建设性方式 [32] 问题7: 运营公司方面的尽职调查管道情况如何，IP业务的预期和细节如何？ - 公司研究时关注市值低于10亿美元的上市公司，市场中公司上市后有增长压力，公司任务是在公开和私募股权交叉领域运营，利用多种工具，会在各市场寻找机会，专注于微型股公开市场；IP业务前景已转变，公司团队表现良好，将有机会 [35][41] 问题8: 运营公司收购规模下限是多少，可能收购多少家公司及时间范围？ - 小规模交易指1 - 2亿美元，理想规模是5 - 6亿美元，若有更大交易也有能力开展；未来一两年内进行一到两笔交易符合董事会激励薪酬参数 [39][41] 问题9: Starboard交易中的配股计划可能何时进行？ - 配股是为股东特别协商的重要特征，公司期待在进行第一笔真正的Starboard类型交易时，向现有股东分配权利，让其以与Starboard相同条款投资交易 [44]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总资产分别为426,515千美元和218,161千美元[11] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总负债分别为214,090千美元和35,114千美元[12] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司股东权益分别为202,291千美元和174,958千美元[13] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为162,564千美元和57,359千美元[11] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司交易性证券 - 债务分别为0千美元和93,843千美元[11] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司交易性证券 - 权益分别为24,471千美元和17,140千美元[11] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应付账款分别为2,707千美元和1,765千美元[11] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司累计费用及其他流动负债分别为4,849千美元和7,265千美元[12] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司累计薪酬分别为2,595千美元和507千美元[12] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应付特许权使用费和或有法律费用分别为14,230千美元和2,178千美元[12] - 2020年第三季度营收为19466美元，2019年同期为1711美元；2020年前九个月营收为25399美元，2019年同期为10558美元[16] - 2020年第三季度投资组合运营收入为14556美元，2019年同期为2186美元；2020年前九个月为20409美元，2019年同期为14494美元[16] - 2020年第三季度净投资组合收入为4910美元，2019年同期亏损475美元；2020年前九个月为4990美元，2019年同期亏损3936美元[16] - 2020年第三季度一般及行政费用为7692美元，2019年同期为4630美元；2020年前九个月为18089美元，2019年同期为12048美元[16] - 2020年第三季度运营亏损为2782美元，2019年同期为5105美元；2020年前九个月为13099美元，2019年同期为15984美元[16] - 2020年第三季度其他收入为41213美元，2019年同期亏损2503美元；2020年前九个月为45047美元，2019年同期亏损1456美元[16] - 2020年第三季度税前收入为38431美元，2019年同期亏损7608美元；2020年前九个月为31948美元，2019年同期亏损17440美元[16] - 2020年第三季度净利润为38348美元，2019年同期亏损7608美元；2020年前九个月为33205美元，2019年同期亏损17763美元[16] - 2020年9月30日，A类可赎回可转换优先股余额为10134美元（以千为单位），2019年同期为0美元[20][21] - 2020年9月30日，股东总权益为202291美元（以千为单位），2019年同期为174309美元（以千为单位）[20][21] - 2020年9月30日，公司总股东权益为202,291美元，2019年12月31日为174,958美元[24] - 2020年前九个月净收入（含子公司非控股权益）为33,205美元，2019年为 - 17,763美元[28] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为5,549美元，2019年为 - 846美元[28] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为9,815美元，2019年为61,181美元[28] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为109,471美元，2019年为79美元[28] - 2020年9月30日现金及现金等价物和受限现金期末余额为197,564美元，2019年为66,861美元[28] - 2020年和2019年第三季度及前九个月公司有效税率分别为0%和(4%)、0%和(2%)[87] - 2020年和2019年9月30日，公司对净递延所得税资产全额计提估值备抵[87] - 2020年和2019年第三季度及前九个月归属于普通股股东的基本净利润（亏损）分别为30,529千美元、(7,608)千美元、24,838千美元、(17,749)千美元[89] - 2020年和2019年第三季度及前九个月归属于普通股股东的摊薄净利润（亏损）分别为29,204千美元、(7,608)千美元、21,380千美元、(17,749)千美元[90] - 2020年9月30日和2019年12月31日，专利相关累计摊销分别为326,296,000美元和322,774,000美元[94] - 2020年和2019年第三季度及前九个月经营租赁成本（扣除转租收入）分别为17.4万美元、9.6万美元、45.9万美元、30.1万美元[102] - 2020年前九个月运营费用中包含和解净收入抵减或有事项预提共计30.8万美元，2019年为17.5万美元，2020年9月30日或有事项预提共计140万美元[107] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为162,564千美元，较2019年12月31日的57,359千美元增长[11] - 截至2020年9月30日，公司交易性证券 - 债务为0千美元，2019年12月31日为93,843千美元[11] - 截至2020年9月30日，公司交易性证券 - 权益为24,471千美元，较2019年12月31日的17,140千美元增长[11] - 截至2020年9月30日，公司总资产为426,515千美元，较2019年12月31日的218,161千美元增长[11] - 截至2020年9月30日，公司总负债为214,090千美元，较2019年12月31日的35,114千美元增长[12] - 截至2020年9月30日，公司库存股成本为43,270千美元，较2019年12月31日的39,272千美元增长[13] - 截至2020年9月30日，公司累计亏损为406,451千美元，较2019年12月31日的439,656千美元减少[13] - 截至2020年9月30日，公司股东权益总额为202,291千美元，较2019年12月31日的174,958千美元增长[13] - 截至2020年9月30日，公司应付账款为2,707千美元，较2019年12月31日的1,765千美元增长[11] - 截至2020年9月30日，公司短期高级担保票据应付账款为113,933千美元，2019年12月31日为0千美元[12] - 2020年第三季度基本每股净收入为0.63美元，2019年同期亏损0.15美元；2020年前九个月为0.51美元，2019年同期亏损0.36美元[16] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月公司获得4个新专利组合控制权，2019财年获得5个[35] - 2020年9月30日止三个月，一家被许可方占营收的98%；九个月，四家被许可方分别占营收的75%、9%、8%和4%；2019年同期，三个月三家被许可方分别占52%、21%和12%，九个月三家分别占46%、23%和14%[53] - 2020年9月30日止三个月和九个月，外国被许可方贡献的营收分别占0.1%和5%；2019年同期分别为75%和38%[54] - 2020年9月30日，四家被许可方分别占应收账款的约57%、25%、4%和3%；2019年12月31日，两家分别占约70%和17%[54] 公司业务会计政策 - 收入合同主要为一次性付清许可费和基于销售的定期许可费，合同执行时转移控制权并确认收入，款项一般在30 - 90天内支付[42][44] - 成本包括专利许可和执法活动相关成本，如发明人特许权使用费、或有法律费用等[48] - 公司将合同中的单个知识产权权利组合为一个可区分的知识产权权利束，作为单一履约义务核算[44] - 销售特许权使用费在后续销售或使用发生，且履约义务满足时确认收入[45] - 公司每年（专利每季度）审查长期资产和无形资产是否减值，若预计未折现未来现金流低于资产账面价值则确认减值损失[57] - 公司将购买时原始期限三个月或以内的高流动性交易证券视为现金等价物，按公允价值计量[59] 金融工具公允价值相关 - 截至2020年9月30日，交易性权益证券成本为23,851千美元，未实现总收益为4,218千美元，未实现总损失为3,598千美元，公允价值为24,471千美元[66] - 截至2019年12月31日，交易性债务证券成本为93,712千美元，未实现总收益为143千美元，未实现总损失为12千美元，公允价值为93,843千美元；交易性权益证券成本为17,674千美元，未实现总收益为211千美元，未实现总损失为745千美元，公允价值为17,140千美元[66] - 截至2020年9月30日，一级公允价值计量资产为42,289千美元，二级为982千美元；负债方面，二级为5,604千美元，三级为68,478千美元[69] - 截至2019年12月31日，一级公允价值计量资产为17,883千美元，二级为94,600千美元；负债方面，二级为3,568千美元，三级为17,974千美元[69] - 2020年9月30日A系列认股权证公允价值估计假设：波动率32%，无风险利率0.47%，期限7.04年，股息收益率0%[71] - 2020年9月30日B系列认股权证公允价值估计加权平均假设：情况一波动率32%、无风险利率0.48%、期限7.12年、股息收益率0%、缺乏市场性折扣10%；情况二波动率51%、无风险利率0.13%、期限1.9年、股息收益率0%、缺乏市场性折扣10%[72] - 2020年9月30日嵌入式衍生工具估值重要假设：波动率32%，无风险利率0.47%，信用利差21%，股息收益率0%[74] - 截至2020年9月30日，公司对Veritone认股权证的投资总计982,000美元[76] - 2019年9月授予的受限股票单位蒙特卡罗估值技术假设：估计无风险利率1.38%，期限3.00年，预期波动率38%，预期股息收益率0%[82] - 截至2020年9月30日，利润权益单位总计591,000美元，为2018年12月31日服务终止后的公允价值[83] 公司股权及融资相关 - 2019年8月5日公司董事会批准最高1000万美元的股票回购计划，有效期至2020年7月31日[108] - 2020年3月20日 - 3月31日回购576,898股，每股均价2.28美元，仍可回购约868.6万美元；4月1日 - 4月23日回购1,107,639股，每股均价2.42美元，仍可回购约600.1万美元；2020年总计回购1,684,537股，每股均价2.37美元[109] - 税务利益保全计划旨在防止公司所有权变更，阻止任何人或团体获得公司4.9%或以上流通普通股的实益所有权[110][111] - 2019年11月18日公司向买家发行350,000股A系列可赎回可转换优先股，每股面值0.001美元，设定价值100美元，还发行A系列认股权证可购买最多5,000,000股公司普通股[119] - A系列可赎回可转换优先股转换价格为3.65美元，持有人可随时转换，公司在满足条件时可在2025年11月15日后转换[120] - 持有人在特定时期及特定事件发生时可赎回A系列可赎回可转换优先股，公司在特定条件下也可赎回，赎回价格可能含补足金额或溢价[121][122] - A系列可赎回可转换优先股按设定价值每年3.0%的利率累计季度股息，经批准投资完成后股息率增至8.0%，特定触发事件发生后股息率会进一步调整[124] - 发行A系列可赎回可转换优先股所得总收益为3500万美元，交易成本为120万美元，分配给A系列认股权证、嵌入式衍生工具和A系列可赎回可转换优先股的收益分别为480万美元、2120万美元和890万美元[127]

财务数据和关键指标变化 - 9月30日账面价值为2.02亿美元，即每股基本账面价值4.17美元，6月30日为1.647亿美元，即每股3.36美元 [17] - 若认股权证和优先股转换为股票，完全摊薄后的股份账户将增至9060万股，账面价值将增加近2亿美元，摊薄后每股账面价值将超过4.40美元 [18][19] - 9月30日现金及短期投资总计3.03亿美元，6月30日为1.84亿美元，2020年3月31日为1.58亿美元，2019年12月31日为1.683亿美元 [20] - 债务方面，向Starboard发行了1.15亿美元的优先担保票据 [20] - 第三季度收入为1950万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 2020年6月5日，公司从原Woodford Equity Income Fund收购18家生命科学公司，总代价2.82亿美元（2.24亿英镑），其中12家为公开上市实体，6家为私人实体 [10] - 已出售7家公开上市实体的头寸，收回1.81亿美元，出售1家私人实体，获得约600万美元，总计收回1.87亿美元，占初始投资的三分之二 [10] - 截至9月30日，持有6家公开上市实体的头寸，市值5450万美元；持有5家私人公司的头寸，总价值1.39亿美元 [12][13] IP业务 - 该季度IP业务表现强劲，收入超过1900万美元，投资组合收入近500万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月季度结束后，Arix和Sensyne Health的股价大幅上涨，合计增值3400万美元；Oxford Nanopore在9月30日后完成另一轮融资，估值较9月30日的账面价值增加1900万美元，这三个头寸自季度末以来合计增值5300万美元，相当于摊薄后每股账面价值增加超过0.50美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行以Starboard Value战略配置为基础的投资策略，利用获取承诺资本的便利、公司治理和运营重组的专业知识，投资于因复杂性而被低估的行业或公司 [7][8] - 主要关注成熟技术、医疗保健、工业和某些金融服务领域的运营公司、部门或其他资产，通过运营或战略重组实现显著价值 [8] - 公司与Starboard Value密切合作，评估投资和收购机会 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为与Starboard的合作在寻找运营收购机会方面非常有帮助，目前有多个优质项目在排队，预计来年将十分忙碌 [25] - 公司对持有的Oxford Nanopore等私人公司的价值充满信心，认为这些公司具有巨大的增值潜力，且多数公司在一两年内将迎来商业拐点，短期内有实现流动性的大量机会 [27] - 公司IP业务环境持续改善，所购投资组合既有良好的许可机会，也有诉讼机会，有望从中获利 [34][35] 其他重要信息 - 公司将向美国证券交易委员会提交S3表格的自我注册声明，以促进向现有普通股股东提供购买高达1亿美元优先担保票据和购买多达2700万股普通股认股权证的权利发行 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去六个月寻找运营收购的活动水平、是否有被出价更高者击败的公司、候选公司数量及未来时间表 - 公司目前暂无可宣布的事项，但与Starboard的合作在这方面很有帮助，有多个优质项目在排队，预计来年将很忙 [25] 问题2: 是否有外部人士对公司持有的私人公司（除已出售的600万美元那家）进行出价 - Oxford Nanopore在英国市场很受关注，是英国的独角兽企业，公司对其价值有信心且认为有很大的增值空间；其他公司处于不同的商业终点实现阶段，所收购的投资组合是经过长期发展的后期投资，多数公司在一两年内将迎来商业拐点，短期内有实现流动性的机会 [27] 问题3: 季度内1900万美元IP收入的市场情况、交易数量以及对12月季度及未来运营费用的看法 - 该季度有一个投资组合达成重大和解协议，与该收入相关的投资组合费用有所增加；排除投资组合费用，运营费用与以往基本持平，第四季度不会有大幅变化 [29] 问题4: 权利发行中票据和认股权证的条款 - 6%的可转换票据，认股权证允许票据以每股3.65美元的行使价兑换股票 [30] 问题5: 认股权证是否会与票据分离以及是否预计会有认股权证交易市场 - 认股权证不能现金行使，只能与票据交换，因此分离没有意义 [32] 问题6: 每投入一美元在IP上的预期回报 - 每项投资需根据自身情况评估，没有固定规则；公司购买的投资组合既有良好的许可机会，也有诉讼机会，近期有大额赔偿，业务活动活跃，有望从中获利，但具体回报因投资组合而异 [35] 问题7: 若出售剩余Woodford投资组合获得巨额收益，该收益是否会被公司的净运营亏损结转所抵免 - 收益将被净运营亏损结转以及资本损失结转所抵免 [37] 问题8: 拜登当选总统是否会改变P - tab委员会的监管基调以及与法院常规案件的相互作用 - 这是一个复杂的问题，公司将在股东报告中更新对IP保护市场进展的看法 [39] 问题9: 公司是否会加强与投资界的沟通以提升股价 - 公司一直乐于向投资者解释公司情况，未来在会议恢复后会更加活跃，有更多故事可讲时会积极沟通 [41]

财务数据关键指标变化 - 资产类 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为164,280千美元，较2019年12月31日的57,359千美元增长[9] - 截至2020年6月30日，公司交易性证券 - 债务为0千美元，2019年12月31日为93,843千美元[9] - 截至2020年6月30日，公司交易性证券 - 权益为19,697千美元，较2019年12月31日的17,140千美元增长[9] - 截至2020年6月30日，公司流动资产总计364,123千美元，较2019年12月31日的171,765千美元增长[9] - 截至2020年6月30日，公司总资产为394,146千美元，较2019年12月31日的218,161千美元增长[9] 财务数据关键指标变化 - 负债类 - 截至2020年6月30日，公司流动负债总计123,493千美元，较2019年12月31日的11,715千美元增长[11] - 截至2020年6月30日，公司负债总计220,090千美元，较2019年12月31日的35,114千美元增长[11] 财务数据关键指标变化 - 权益与亏损类 - 截至2020年6月30日，公司累计亏损为444,799千美元，较2019年12月31日的439,656千美元增加[12] - 截至2020年6月30日，公司股东权益总计164,656千美元，较2019年12月31日的174,958千美元减少[12] - 截至2020年6月30日，公司负债、可赎回可转换优先股和股东权益总计394,146千美元，较2019年12月31日的218,161千美元增长[12] 财务数据关键指标变化 - 营收与费用类 - 2020年第二季度营收21.18亿美元，2019年同期为54.6亿美元；2020年上半年营收59.33亿美元，2019年同期为88.47亿美元[15] - 2020年第二季度投资组合运营收入33.47亿美元，2019年同期为56.71亿美元；2020年上半年为58.53亿美元，2019年同期为123.08亿美元[15] - 2020年第二季度净投资组合收入（亏损）为 - 12.29亿美元，2019年同期为 - 2.11亿美元；2020年上半年为0.8亿美元，2019年同期为 - 34.61亿美元[15] - 2020年第二季度一般及行政费用为55.19亿美元，2019年同期为37.63亿美元；2020年上半年为103.97亿美元，2019年同期为74.18亿美元[15] - 2020年第二季度其他收入（费用）总计128.94亿美元，2019年同期为 - 17.74亿美元；2020年上半年为38.34亿美元，2019年同期为10.47亿美元[15] - 2020年第二季度税前收入（亏损）为61.46亿美元，2019年同期为 - 57.48亿美元；2020年上半年为 - 64.83亿美元，2019年同期为 - 98.32亿美元[15] - 2020年第二季度净利润（亏损）归属于普通股股东 - 基本和摊薄后为42.01亿美元，2019年同期为 - 57.57亿美元；2020年上半年为 - 71.05亿美元，2019年同期为 - 101.41亿美元[15] 财务数据关键指标变化 - 每股数据类 - 2020年6月30日基本每股净收入（亏损）为0.09美元，2019年同期为 - 0.12美元；2020年上半年为 - 0.14美元，2019年同期为 - 0.20美元[15] - 2020年6月30日加权平均流通股数量 - 基本为4845.762万股，2019年同期为4969.6016万股；2020年上半年为4916.6508万股，2019年同期为4967.6059万股[15] 财务数据关键指标变化 - 股东权益构成类 - 2019年12月31日，公司优先股350,000股，A系列可赎回可转换优先股金额8,089美元，普通股50,370,987股，库存股(39,272)股，额外实收资本652,003美元，累计亏损(439,656)美元，非控股股东权益1,833美元，股东权益总额174,958美元[23] - 2020年6月30日，公司优先股350,000股，A系列可赎回可转换优先股金额9,400美元，普通股49,306,137股，库存股(43,270)股，额外实收资本650,843美元，累计亏损(444,799)美元，非控股股东权益1,833美元，股东权益总额164,656美元[23] 财务数据关键指标变化 - 现金流类 - 2020年6月，公司经营活动净现金使用量为7,143千美元，投资活动净现金使用量为30,874千美元，融资活动净现金提供量为109,938千美元，现金及现金等价物和受限现金增加71,921千美元，期末余额为164,280千美元[27] - 2019年6月，公司经营活动净现金使用量为2,268千美元，投资活动净现金使用量为63,133千美元，融资活动净现金提供量为79千美元，现金及现金等价物和受限现金减少65,322千美元，期末余额为63,487千美元[27] 各条业务线数据关键指标变化 - 专利业务 - 公司运营子公司投资、许可和执行专利技术，与发明者和专利所有者合作，通过授予专利技术的知识产权使用权产生收入和现金流[31][32] - 公司运营子公司是许可和执行工作的主体，拥有或控制多个专利组合的权利，涵盖广泛行业的技术[33] - 公司依赖与发明者、大学、研究机构、科技公司等的关系来识别和投资新的专利、发明和拥有知识产权的公司[33] - 若公司运营子公司无法维持和发展这些关系，可能无法识别可持续收入和/或收入增长的新技术机会[33] - 截至2020年6月30日的六个月内，公司获得了四个新专利组合的控制权[34] - 2019财年，公司获得了五个新专利组合的控制权[34] 各条业务线数据关键指标变化 - 专利业务收入 - 2020年6月30日止三个月，已确认收入分别为一次性付清收入协议179.2万美元、经常性收入协议32.6万美元，总计211.8万美元；2019年对应数据分别为486.4万美元、59.6万美元和546万美元[47] - 2020年6月30日止六个月，已确认收入分别为一次性付清收入协议509.2万美元、经常性收入协议84.1万美元，总计593.3万美元；2019年对应数据分别为486.4万美元、398.3万美元和884.7万美元[47] - 2020年6月30日止三个月，三家被许可方分别占已确认收入的46%、38%和12%；2020年6月30日止六个月，四家被许可方分别占已确认收入的35%、34%、17%和10%[53] - 2019年6月30日止三个月，一家被许可方占已确认收入的89%；2019年6月30日止六个月，两家被许可方分别占已确认收入的55%和27%[53] 财务报表编制相关 - 未经审计的简明合并财务报表按照美国公认会计原则编制，应与2019年12月31日年度合并财务报表及附注一并阅读[37] - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[38] - 某些前期财务信息进行了重分类以符合本期列报，对净收入或现金流无影响[39] 收入与成本确认原则 - 收入在向被许可方转移承诺的捆绑知识产权和其他合同履约义务时确认，金额反映公司预期收到的对价[40] - 成本包括专利许可和执法活动相关的成本和费用，计入“投资组合运营”项目[49] 信用风险相关 - 可能使公司面临信用风险集中的金融工具包括现金等价物、交易性证券和应收账款[52] 前瞻性陈述 - 本季度报告包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异[4] 公允价值计量相关 - 2020年6月30日，交易性证券-权益成本为22,539千美元，未实现收益1,914千美元，未实现损失4,756千美元，公允价值19,697千美元[66] - 2019年12月31日，交易性证券-债务成本为93,712千美元，未实现收益143千美元，未实现损失12千美元，公允价值93,843千美元；交易性证券-权益成本为17,674千美元，未实现收益211千美元，未实现损失745千美元，公允价值17,140千美元[66] - 2020年6月30日，总经常性公允价值计量中，Level 1为27,066千美元，Level 2为4,063千美元[70] - 2019年12月31日，总经常性公允价值计量中，Level 1为17,883千美元，Level 2为94,600千美元[70] - 2020年6月30日，总负债中，Level 2为6,952千美元，Level 3为87,803千美元；2019年12月31日，总负债中，Level 2为3,568千美元，Level 3为17,974千美元[70] 认股权证与衍生工具估值假设 - 2019年9月授予的受限股票单位，蒙特卡罗估值技术假设包括：估计无风险利率1.38%，期限3.00年，预期波动率38%，预期股息收益率0%[78] - 截至2020年6月30日，利润权益单位总计59.1万美元[79] - 2020年6月30日，A系列认股权证公允价值估计假设：波动率27%，无风险利率0.51%，期限7.29年，股息收益率0%[80] - 2020年6月30日，B系列认股权证公允价值估计加权平均假设：（1）波动率47%，无风险利率0.51%，期限2.15年，股息收益率0%，缺乏市场性折扣10%；（2）波动率27%，无风险利率0.51%，期限7.38年，股息收益率0%，缺乏市场性折扣10%[81] - 2020年6月30日嵌入式衍生工具估值假设：波动率27%，无风险利率0.51%，信用利差25%，股息收益率0%[84] 税率相关 - 2020年和2019年三个和六个月的有效税率分别为0%和21%、0%和 - 3%[88] 专利摊销相关 - 2020年6月30日和2019年12月31日专利相关累计摊销分别为3.25122亿美元和3.22774亿美元[93] - 截至2020年6月30日，专利年度摊销费用安排总计1924.5万美元[94] 投资收益与损失相关 - 2018 - 2020年出售Veritone普通股分别实现损失1910万美元、920万美元和330万美元[95] - 2020年第二季度行使Veritone股票购买权证实现收益55.4万美元，截至6月30日剩余权证公允价值406.3万美元[96] - 2020年和2019年三个和六个月投资公允价值净实现和未实现收益（损失）分别为323.1万美元和533.8万美元、402.3万美元和665.6万美元[97] 租赁成本相关 - 2020年和2019年三个月运营租赁成本（扣除转租收入）分别为16.4万美元和11.4万美元，六个月分别为28.5万美元和20.5万美元[100] - 截至2020年6月30日，新租赁和纽约办公室租赁未来最低付款总额为182.8万美元，长期租赁负债为124.9万美元[102] 运营费用结算相关 - 2020年上半年运营费用中，结算净收入被或有应计项目抵消，共计30.8万美元，2019年同期为65万美元；2020年6月30日，或有应计项目总计140万美元[106] 股票回购相关 - 2019年8月5日，公司董事会批准最高1000万美元的股票回购计划，有效期至2020年7月31日；2020年3月20日 - 31日，回购576,898股，均价2.28美元；4月1日 - 23日，回购1,107,639股，均价2.42美元；2020年总计回购1,684,537股，均价2.37美元[107][108] 税收利益保全计划 - 2019年3月12日，公司董事会批准税收利益保全计划，旨在防止股东持股变动超4.9%，以保护公司利用潜在税收资产的能力[110][111] 会计准则变更影响评估 - 2019年12月，FASB发布ASU No. 2019 - 12，2021财年生效，公司管理层正评估其对合并财务报表的影响[114] - 2016年6月，FASB发布ASU No. 2016 - 13，2023财年生效，公司管理层正评估其对合并财务报表的影响[115] A系列可赎回可转换优先股相关 - 2019年11月18日，公司向Starboard发行350,000股A系列可赎回可转换优先股，面值每股0.001美元，规定价值每股100美元，总收益3500万美元，交易成本120万美元[120][130] - A系列可赎回可转换优先股可按3.65美元的转换价格转换为普通股，持有人可随时转换，公司在满足条件时可于2025年11月15日后转换[122] - A系列可赎回可转换优先股持有人在特定时期和事件发生时可选择赎回，公司在特定条件下也可赎回，赎回价格含规定价值

财务数据和关键指标变化 - 6月30日现金和短期投资总计1.84亿美元，3月31日为1.58亿美元，12月31日为1.683亿美元 [21] - 债务为向Starboard发行的1.15亿美元优先担保票据 [21] - 6月30日账面价值总计1.647亿美元，12月31日为1.75亿美元 [21] - 2020年第二季度收入为210万美元，符合预期 [21] - 6月30日账面价值为每股3.36美元，基于4900万股计算，其中包括9500万美元的认股权证负债 [19] - 若行使相关权证和转换优先股，账面价值将增加超2亿美元，股份总数将增至约9500万股，每股账面价值约为4美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 IP业务 - 第二季度收购了Excalibur IP（超2500项从雅虎分拆的专利组合）和L3 Harris近150项Wi-Fi和物联网专利组合 [8] - 已开始从这些收购中获得软许可收入 [8] 生命科学投资业务 - 以2.82亿美元收购18家公共和私人生命科学公司的投资组合 [6] - 交易完成后出售了4家公共实体的全部头寸以及其他几家的部分头寸，已收回1.85亿美元的购买价格 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Starboard建立战略联盟，收购生命科学资产组合以扩大资产基础 [6][23] - 打算尽快向现有股东提供购买3150万美元优先担保票据和认股权证的机会 [22] - 继续评估IP市场的收购机会，认为市场定价合理 [8][38][39] - 与Starboard合作，继续识别和评估额外投资机会，有大量潜在投资机会正在审查中 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在当前环境中战略定位良好，管理团队有能力应对复杂交易，能够以多种方式进行投资 [24] - 收购的生命科学资产大多处于后期阶段，多数在12 - 24个月内将迎来商业拐点，具有近期变现潜力 [30] 其他重要信息 - 收购Woodford投资组合的资金来源包括手头现金、3500万美元优先股（此前为受限现金）以及向Starboard发行的1.15亿美元新票据 [12] - 6月30日资产负债表中包括9400万美元的预付投资，代表剩余待转让股份的购买价格 [15] - 6月30日资产负债表中有两项总计8300万美元的项目，分别为股权证券远期合约和股权证券衍生品 [15] - 修改与Starboard的协议，允许在年底前偿还票据并将优先股收益返还至受限现金，偿还后不再支付票据利息，优先股股息率将从8%恢复至3% [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司持有的私人公司的受关注程度、本季度是否会全部转让以及是否有想保留的优质资产 - 公司将其视为投资组合交易，打算尽快实现所有资产的变现，已与董事会制定了时间表，但认为部分资产有很大的上行潜力，后续会提供持有资产的详细信息和展望 [28] - 收购的大多是后期生命科学投资，多数在12 - 24个月内将迎来商业拐点，具有近期变现潜力 [30] 问题2: Starboard的参与程度以及收购运营业务的时间表和目标 - 该交易进展较快且复杂，公司任务灵活，会继续尽快推进，与Starboard保持密切联系并积极合作 [32] 问题3: 招聘更多专业人员对未来运营费用的影响 - 公司会谨慎招聘，不会大幅增加运营费用，招聘是为了满足研究和执行过程中的特定需求 [34] - 公司目前的平台需要增加执行能力和研究团队，以提高团队的处理能力 [35] 问题4: 未来专利收购管道的情况 - 公司对已收购的两项专利很满意，认为市场定价趋于合理，Mark团队有活跃的评估管道，董事会有正式的资本审批流程 [38] 问题5: Biohaven Pharmaceutical与Royal Farmer的4.5亿美元特许权使用费交易是否是公司关注的类型 - 公司在研究Woodford投资组合时接触过类似的特许权使用费公司，特许权使用费流与IP许可流类似，但不会过度关注某一项特定投资 [41] 问题6: Veratone剩余认股权证的情况 - 公司在6月季度行使了部分认股权证并出售了股票，已出售约15%，更多细节将在10 - Q报告中披露 [43] 问题7: 股东可购买的3150万美元票据和认股权证的利率以及相关文件提交和里程碑日期 - 票据利率为6%，认股权证行权价为3.65美元，公司会尽快推进，有进展会进行报告 [45]