公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为2.19097亿美元和2.23949亿美元[6][7] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司营收分别为338.7万美元和6209.3万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司净投资组合收入（亏损）分别为 - 325万美元和1227.1万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司运营收入（亏损）分别为 - 694.5万美元和897万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司其他收入（费用）分别为286.1万美元和 - 4089万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司税前亏损分别为408.4万美元和3192万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司净亏损分别为439.8万美元和3211.1万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，归属于公司普通股股东的基本和摊薄净亏损分别为438.4万美元和3203.8万美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，基本和摊薄每股普通股净亏损分别为 - 0.09美元和 - 0.63美元[9] - 2019年第一季度和2018年第一季度，加权平均流通股数分别为4965.5881万股和5063.2958万股[9] - 2019年第一季度归属公司净亏损438.4万美元，2018年第一季度归属公司净亏损3203.8万美元[16] - 2019年第一季度经营活动净现金使用量为5881.2万美元，2018年第一季度为提供4997万美元[19] - 2019年第一季度投资活动净现金提供量为328.8万美元，2018年第一季度使用量为3630.9万美元[19] - 2019年第一季度融资活动净现金提供量为0，2018年第一季度为2.4万美元[19] - 2019年第一季度现金及现金等价物减少5552.4万美元，2018年第一季度增加1368.5万美元[19] - 2019年3月31日现金及现金等价物期末余额为7328.5万美元，2018年3月31日为15028.9万美元[19] - 2019年和2018年第一季度公司有效税率分别为8%和1%，截至2019年和2018年3月31日已对净递延税资产全额计提估值备抵[59] - 2019年和2018年第一季度，用于计算普通股股东应占基本和摊薄每股净亏损的加权平均流通股数分别为49,655,881股和50,632,958股，每股亏损分别为0.09美元和0.63美元[61] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，股东权益总计186834美元和191240美元[7] - 2019年一般及行政费用为3695000美元，2018年为3301000美元[9][11] - 2019年专利收购成本包含在应计专利收购成本中的金额为3750000美元，2018年为0美元[19] - 2019年和2018年计算摊薄每股亏损时排除的反摊薄权益激励奖励分别为2,059,631份和5,898,369份，排除奖励的最高价格均为6.75美元[61] 公司普通股数量变化 - 2018年3月31日公司普通股数量为50,647,882股，2018年12月31日为49,639,319股，2019年3月31日为49,656,067股[16] 公司专利相关数据变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，专利相关累计摊销分别为3.20236亿美元和3.1958亿美元，2019年第一季度应计专利和专利权利收购成本总计375万美元[62][63] - 截至2019年3月31日的三个月，公司获得两个新专利组合控制权，2018财年未获得，2017财年获得一个，2016财年获得两个[25] - 2019年第一季度，公司计提专利及专利权收购成本375万美元，所购专利及专利权估计经济使用寿命约五年[63] - 公司专利剩余估计经济使用寿命为1 - 5年，加权平均剩余估计经济使用寿命约为4年[62] 公司收入相关业务数据变化 - 公司收入主要来自授予专利技术IP权利，包括一次性付清许可费和基于销售的许可费[30] - 公司将合同中单个IP权利组合成一个独特的IP权利束，作为单一履约义务，合同执行且满足条件时确认收入[31] - 2019年3月31日止三个月，两家被许可方分别占收入的70%和21%；2018年同期，一家被许可方占收入的96%[41] - 2019年3月31日止三个月，75%的收入来自外国被许可方；2018年同期，该比例为2%[41] - 2019年3月，已支付收入协议金额为31千美元，2018年为60,063千美元；经常性收入协议金额为3,387千美元，2018年为2,030千美元[36] - 2018年第一季度收入成本包含400万美元获取特定专利权利的成本[38] - 收入在向被许可方转移承诺的捆绑知识产权和其他合同履约义务时确认，金额反映公司预期获得的对价[28] - 销售型特许权使用费在后续销售或使用发生，或相关履约义务得到满足时确认收入[32] - 有重大融资成分的合同收入按被许可方现金支付的价格确认，若预计转移与付款间隔一年及以内则不调整[33] 公司应收账款相关业务数据变化 - 2019年3月31日，三家被许可方分别占应收账款的52%、25%和10%；2018年12月31日，四家被许可方分别占应收账款的38%、36%、12%和11%[42] 公司交易性证券及投资相关业务数据变化 - 2019年3月31日，交易性证券 - 债务公允价值为93,756千美元，交易性证券 - 权益公允价值为831千美元；2018年12月31日，交易性证券 - 债务公允价值为33,642千美元，交易性证券 - 权益公允价值为3,012千美元[44] - 2019年3月31日，按公允价值计量的投资 - 认股权证为1,367千美元，按公允价值计量的投资 - 普通股为4,116千美元；2018年12月31日，按公允价值计量的投资 - 认股权证为2,064千美元，按公允价值计量的投资 - 普通股为5,395千美元[44] - 2019年3月31日，利润权益单位负债为591千美元；2018年12月31日，该负债同样为591千美元[44] - 2019年3月31日，交易性证券 - 债务未实现收益294千美元，未实现损失2千美元；交易性证券 - 权益未实现收益8千美元，未实现损失6千美元[50] - 2018年12月31日，交易性证券 - 债务未实现收益18千美元，未实现损失19千美元；交易性证券 - 权益未实现收益27千美元，未实现损失404千美元[50] - 2016 - 2017年公司对Veritone累计投资5330万美元，获4,119,521股普通股和1,120,432份认股权证；2018年出售270万股，实现亏损1910万美元；2019年第一季度出售628,048股，实现亏损560万美元[65][66][67][68] - 截至2019年3月31日，持有的791,473股Veritone普通股公允价值为411.6万美元，1,120,432份普通股购买认股权证公允价值为136.7万美元[68] - 2019年和2018年第一季度，Veritone投资公允价值变动实现净收益（损失）分别为131.8万美元和 - 4109.7万美元[70] - 2017年6月和2018年2月，公司对Miso Robotics分别投资225万美元和600万美元，持股比例增至约30%[70] 公司经营租赁相关业务数据变化 - 2019年和2018年第一季度，公司经营租赁成本分别为15.3万美元和33.5万美元，2019年第一季度转租收入为19.5万美元[74] - 公司办公设施经营租赁将于2020年1月和7月到期[74] 公司法律诉讼相关业务情况 - Celltrace于2015年起诉公司，案件仲裁听证会于2019年2月举行，后续简报于4月结束，公司继续坚决抗辩[75] 公司运营费用相关业务数据变化 - 2019年第一季度运营费用包含和解及或有事项应计费用总计65万美元[76] 公司股票回购相关业务情况 - 2018年2月董事会授权最高2000万美元的股票回购计划[77] - 2018年5月1日至5月30日回购119.042万股，每股均价3.89美元，计划剩余可回购金额1536.6万美元[80] 公司税收优惠保全计划相关业务情况 - 2019年3月12日董事会批准税收优惠保全计划，旨在防止股东持股变动超4.9%[80][81] - 因该计划，董事会宣布按每普通股一股发放一份权利股息，每份权利可12美元购买千分之一股B系列优先股[82] 公司会计准则相关业务数据变化 - 采用ASC 842准则后，截至2019年3月31日确认约62.8万美元使用权资产，租赁相关负债增加120万美元[84] 公司单位公允价值估计相关业务情况 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，单位公允价值估计为10%认股权证公允价值的40%[88] 公司财务报表编制相关情况 - 公司编制财务报表需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[40] 公司会计核算方法相关情况 - 股票薪酬费用按授予日奖励公允价值计量，在员工必要服务期直线确认费用，一般为2 - 4年[44] - 利润权益单位按负债奖励核算，在授予日和每个报告期按公允价值计量[45] - 公司回购流通在外普通股采用成本法核算[47] 公司未来租赁金额相关情况 - 2019 - 2023年及之后各年金额分别为2464美元、2421美元、1561美元、1561美元、1486美元、188美元，总计9681美元[63]

财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日，现金和短期投资总计1.679亿美元，较12月31日的1.65亿美元增加约200万美元 [10] - 第一季度收入为340万美元 [10] - 全年预计收入约2500万美元，运营净现金约500万美元，预算在新知识产权上投资2000万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前有八个涉及遗留投资组合的活跃主张计划，预计2019年将产生额外的和解和许可收入，但这些可能是遗留投资组合的最后一笔重大收入 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为知识产权市场严重错位，在积极评估机会的同时，会保持坚实的资产负债表和扩大财务灵活性 [9] - 新的许可和知识产权团队正在努力振兴专利渠道，随着识别新投资和部署资本的活动增加，交易流量的规模、范围和质量也有所提高 [11] - 公司将在提交第二季度业绩报告时汇报任命执行团队的进展 [11] 其他重要信息 - 本季度公司成功重组了董事会，Isaac Kohlberg和Luis Rinaldini加入董事会，Maureen O'Connell被任命为董事会主席 [6] - 第一季度公司以375万美元的总价收购了两个专利组合 [9] - 公司将很快敲定2019年年度股东大会的初步委托书，其中包含大幅加强的公司治理政策 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答 [12]

许可业务数据 - 公司已达成超1560份许可协议，累计产生约16亿美元许可总收入，向专利合作伙伴返还超7.67亿美元[14] - 公司已执行超1560份许可协议，涵盖近200个专利组合许可和执法项目，累计产生约16亿美元的许可总收入，向专利合作伙伴返还超7.67亿美元[113] 对外投资数据 - 2016年8月公司向Veritone提供5330万美元资金，截至2018年12月31日，对其投资总额为750万美元[34] - 2017年6月公司对Miso Robotics进行225万美元股权投资，2018年2月追加600万美元投资，持股比例增至约30%[35] - 2016年8月公司向Veritone投资约5330万美元，2018财年出售270万股Veritone普通股，加权平均价格为每股7.07美元，亏损1910万美元，截至2018年12月31日，对Veritone的投资总计750万美元[70] - 2017年6月公司向Miso Robotics投资225万美元，参与其310万美元的A轮融资；2018年2月，在Miso Robotics的B轮融资中追加战略股权投资600万美元[70] - 2018财年公司出售270万股Veritone普通股，加权平均价格7.07美元，实现损失1910万美元；2016年8月投资Veritone，共获得411.9521万股股票和112.0432万份认股权证[118] - 2017年6月公司对Miso Robotics进行225万美元股权投资，2018年2月又进行600万美元战略股权投资[118] - 2017年6月，公司对Miso Robotics进行A轮优先股融资投资225万美元，获得22.6%的所有权和一个董事会席位[157] - 2018年2月，公司对Miso Robotics进行B轮优先股融资追加投资600万美元，所有权增加到约30%，并获得另一个董事会席位[157] - 2018年公司出售270万股Veritone普通股，加权平均价格为7.07美元，实现损失1910万美元；2017年对Veritone额外提供400万美元贷款，并以2930万美元购买215.0335万股普通股[193] 人员规模数据 - 截至2018年12月31日，公司有13名全职员工[39] - 因专利组合引入减少，2018年底前两年公司许可、业务发展和工程职能部门员工人数减少[51] 财务关键指标变化 - 2018年和2017年公司分别净亏损1.05亿美元（含5910万美元未实现股权投资损失）和净收入2220万美元（含4220万美元未实现股权投资收益）[41] - 截至2018年12月31日，公司累计亏损4.225亿美元[41] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资约1.655亿美元，营运资金为1.704亿美元[41] - 2017年第四季度公司递延税资产价值减少约2530万美元[44] - 公司2018年12月31日和2017年12月31日合并现金及现金等价物和短期投资分别为1.655亿美元和1.366亿美元[48] - 2018年和2017年公司报告的收入分别为1.315亿美元和6540万美元[114] - 截至2018年12月31日，公司现金及短期投资总额为1.655亿美元，2017年同期为1.366亿美元[114] - 2018财年，公司以平均每股3.89美元的价格回购1190420股普通股，花费463.4万美元[108] - 2018财年公司收入为1.31506亿美元，较2017财年的6540.2万美元增长101%[120][123][124] - 2018财年公司发明人版税和或有法律费用为6666.9万美元，较2017财年的2163.4万美元增长208%[123][124] - 2018财年公司专利诉讼和许可费用为886.6万美元，较2017财年的1821.9万美元下降51%[123][125] - 2018财年公司摊销费用为2712万美元，较2017财年的2215.4万美元增长22%[123][125] - 2018财年公司专利相关无形资产减值为2821万美元，较2017财年的224.8万美元大幅增加[123][126] - 2018财年公司其他经营成本和费用为2545.2万美元，较2017财年的2841.9万美元下降10%[123] - 2018财年公司净亏损1.05029亿美元，而2017财年净利润为2218万美元[123] - 2018年公司收入为131,506千美元，较2017年的65,402千美元增长66,104千美元，增幅达101%[166] - 2018年净亏损105,029千美元，而2017年净利润为22,180千美元，同比减少127,209千美元，降幅达574%[169] - 2018年发明人特许权使用费为35,168千美元，较2017年的4,952千美元增长30,216千美元，增幅610%[171] - 2018年或有法律费用为31,501千美元，较2017年的16,682千美元增长14,819千美元，增幅89%[171] - 2018年专利收购费用为4,000千美元，2017年无此项费用[171] - 2018年专利诉讼和许可费用为8,866千美元，较2017年的18,219千美元减少9,353千美元，降幅51%[171] - 2018年专利摊销费用为27,120千美元，较2017年的22,154千美元增长4,966千美元，增幅22%[171] - 2018年专利相关无形资产减值为28,210千美元，较2017年的2,248千美元增长25,962千美元，增幅1,155%[175] - 2018年总一般及行政费用为18,850千美元，较2017年的27,219千美元减少8,369千美元，降幅31%[177] - 截至2018年和2017年12月31日，公司对净递延所得税资产全额计提了估值备抵[162] - 2018年人员成本净变化为-110.2万美元，一般及行政费用总变化为-836.9万美元[180] - 截至2018年和2017年12月31日，Veritone相关利润权益单位的公允价值分别为59.1万美元和300万美元[181] - 2018财年公司对Veritone的股权投资净未实现损失为5910万美元，出售股票实现损失1910万美元；2017财年净未实现收益为4950万美元[182] - 2018年和2017年运营费用中法院命令的律师费、和解及或有应计费用分别为260万美元和120万美元[183] - 2018年和2017年所得税拨备分别为117.9万美元和295.5万美元，有效税率分别为1%和12%[184] - 2018年12月31日，公司合并现金及现金等价物和短期投资总额为1.655亿美元，2017年为1.366亿美元[189] - 2018年和2017年经营活动提供的净现金分别为2087.7万美元和1296.6万美元，投资活动使用的净现金分别为2406.6万美元和1611.4万美元，融资活动使用的净现金分别为460.6万美元和提供70万美元[190] - 2018年12月31日营运资金为1.704亿美元，2017年为1.301亿美元；应收账款从2017年的15.3万美元增至2018年的3290万美元[196] - 截至2018年12月31日，公司未确认的税收优惠总额约为8.08亿美元，其中非流动负债为8.5万美元；若确认，约140万美元将影响有效税率[199] - 2017年12月31日短期投资余额为零，2018年12月31日短期投资由AAA级货币市场基金组成[202] - 2018年和2017年12月31日，公司在公共和私人公司的普通股和认股权证的账面价值分别为1870万美元和1.07亿美元[205] - 2018年和2017年12月31日，公司在公开交易公司的普通股和认股权证投资按公允价值计算，分别占资产1050万美元和1.048亿美元[205] 专利相关信息 - 公司专利组合未来专利到期日期从2019年至约2033年[36] - 专利侵权诉讼从提起诉讼到达成许可协议通常需18 - 36个月[33] - 《莱希 - 史密斯美国发明法案》于2013年3月16日生效，改变了专利侵权诉讼中当事人的加入方式，增加了专利许可和诉讼成本，导致部分专利组合价值受损[73][74] - 2018财年公司未收购任何专利组合，2017财年收购了一个专利组合[134] - 2018和2017财年，公司主要收入协议为支付一次性、预付许可费，多数许可协议为预付、永久许可协议[146] - 2018年和2017年，公司分别记录了2820万美元和220万美元的专利组合减值费用[152] 公司治理与法规相关 - 2018年公司宣布董事会和高级管理层多项变动，包括董事会重组和部分高管任免[50] - 2017年12月22日新税法将未来联邦企业所得税最高税率降至21%[43] - 税法规定若公司三年内股权价值变化超过50%，使用税前净营业亏损和其他税前税收属性抵减税后应税收入或税款的能力可能受限[46] - 特拉华州普通公司法第203条规定，禁止与持股15%及以上的股东进行合并，直至该股东成为15%及以上股东三年后[92] - 股东修改公司细则需获得已发行股份三分之二的批准[92] - 公司注册证书授权发行未指定的优先股，可在未经股东批准的情况下发行，以防止或阻止收购[92] - 公司细则取消了股东召开特别股东大会的权利，使股东更难发起代理权争夺以控制董事会[92] - 公司董事会分为三类，每类任期交错，使外部人士更难控制董事会[92] - 公司未来发行证券、出售大量普通股或市场认为可能发生此类情况，可能稀释股东权益，降低普通股市场价格，损害公司通过出售证券筹集额外资金的能力[91] - 2013年4月23日，公司宣布董事会批准采用现金股息政策，预计每年每股支付0.5美元现金股息，每季度每股支付0.125美元；2016年2月23日，董事会终止该政策[107] - 2019年3月12日，公司董事会一致批准采用税收优惠保全计划（2019计划），该计划取代2016年3月15日的计划[211] 法律诉讼相关 - 2015年6月17日，Celltrace Communications Ltd.起诉公司，公司成功推动仲裁，目前仲裁预计2019年4月得出结果[105] - 2017年3月，公司子公司Saint Lawrence Communications, LLC在与Motorola, Inc.的案件中获近920万美元损害赔偿；2018年第四季度，双方达成协议解决专利诉讼[116] - 2017年第二季度，Saint Lawrence解决了对ZTE的执法行动；2018年2月，与Apple Inc.达成协议解决所有未决诉讼[117] - 2016年9月，公司子公司Cellular Communications Equipment LLC获Apple, Inc.侵权陪审团裁决；2017年第三季度，双方达成协议解决专利诉讼[117] 其他信息 - 公司一般保持100% - 200%的优先回报率，直至收回所有已投入资本和预付运营成本[22] - 公司营收因许可业务性质和多种不确定因素而难以预测，季度和期间波动大[53] - 公司运营子公司依赖与他人的关系获取技术机会，若无法维持和建立新关系，可能影响营收[54] - 公司在专利执法诉讼中投入大量资源，但结果不确定，可能面临不利裁决和制裁[57] - 公司管理层认为截至2018年12月31日财务报告内部控制有效，但控制存在固有局限性[68] - 截至2019年3月11日，公司普通股约有49名登记持有人[109] - 收入合同通常规定在合同执行后30 - 90天内支付合同金额[141] - 2017年1月1日起，公司选择在奖励被没收时进行会计处理[148] - 2016年12月31日，公司授予具有基于市场的归属条件的股票期权[149] - 截至2018年12月31日，AIP持有Veritone 10%的认股权证[150] - 2018年，AIP利润权益单位的公允价值估计为10%认股权证公允价值的40%[150] - 2017年12月31日，DLOM假设增加1%，会使公司对Veritone的投资公允价值减少110万美元[156] - 利率100个基点的上升或美国股票市场价值10%的下降，预计不会对货币市场基金价值产生重大影响；利率立即变动10%，不会对公司财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[203] - 2018年12月31日，Veritone公开交易普通股市场价格假设不利变动10%，公司在Veritone的股权和股权认股权证投资公允价值将减少约54万美元，其他股权投资减少约30.1万美元[205] - 2017年12月31日，Veritone公开交易普通股市场价格假设不利变动10%，公司在Veritone的股权和股权认股权证投资公允价值将减少约1110万美元[205] - 截至2018年12月31日，公司披露控制和程序有效[207] - 截至2018年12月31日，公司财务报告内部控制有效[208] - 2019年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[209] - 2014年联邦贸易委员会发起对专利主张实体的研究，相关研究报告于2016年10月发布，公司参与了该研究并作出回应[75]

财务数据和关键指标变化 - 截至2018年12月31日，现金及短期投资总计1.655亿美元，而2017年12月为1.366亿美元 [9] - 第四季度收入为4920万美元，全年收入为1.315亿美元 [9] - 2019年全年预计总收入约2500万美元，运营净现金约500万美元，预算投入2000万美元用于新知识产权投资 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 知识产权许可团队已扩充至8名专业人员，目前有9个投资组合处于积极维权状态，第四季度结束后与专利所有者启动了多个新合作机会 [5][6] - 证券投资组合包括对Veritone和Miso Robotics的投资，目前约占资本基础的10% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为保持充足流动性至关重要，将以创新结构和严谨方法利用与专利持有者合作的机会，专注于长期可持续价值创造，通过提升账面价值衡量公司表现 [7] - 为提高财务报告有用性，改变了利润表的列报方式，将所有与专利相关的直接成本列在“投资组合运营”部分，以得出更可靠的净收入指标 [11] - 正在完善未来战略，预计下个季度公布新的执行团队，并增加高素质独立董事，完善公司治理和管理结构 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 现有投资组合剩余可协商许可数量有限，预计2019年第一季度不会有显著收入，全年收入主要来自现有投资组合 [15] - 认为当前知识产权投资市场有吸引力，有望改善成本与收益比例 [20] 其他重要信息 - 第四季度结束后，Maureen O'Connell和Katharine Wolanyk加入董事会，她们分别在知识产权和上市公司管理方面有丰富经验 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年公司在新旧业务收入衔接期如何支付账单并获得资本回报 - 公司表示当前投资组合收入在减少，新投资组合产生全部收入需要时间，但正在关注一些有短期收入机会的交易，完成后会说明应对方式 [17][18] 问题2: 新业务合作机会中公司是否有更大议价能力以获得更有利条款 - 公司认为市场有吸引力，成本与收益比例有显著改善空间，正在努力争取 [19][20] 问题3: 公司持有Veritone多少股票和认股权证 - 公司表示约持有80万股Veritone股票和约100万份认股权证，具体出售和留存情况将在年报中披露 [21][22] 问题4: 公司对Miso Robotics的持股情况、长期计划以及当前经济价值与账面价值的比较 - 公司对Miso Robotics的投资账面价值为800万美元，已派两名独立董事，会持续关注该投资；若有合适退出机会，会以受托责任行事 [25][26][27] 问题5: 如何解决专利业务收入的波动性问题 - 公司计划通过增加资本支出、扩充许可人员和开展更多项目，使收入来源多元化；同时建议投资者从账面价值而非季度收入或盈利倍数的角度评估公司 [29][30][31] 问题6: 现金积累到一定程度时，董事会是否会考虑与股东分享 - 公司表示规模和流动性是业务竞争优势，若股价有吸引力，会考虑股票回购；此前因情况不明朗受限，现在信息公开后有更多操作空间 [32][33] 问题7: 管理层上任七八个月来的积极和消极意外发现 - 积极方面是公司清理相对容易，现金持续增加，熟悉知识产权投资业务后发现很多机会，且负债有限、无违规情况；此外，首席知识产权官Marc Booth短期内取得显著成果 [37][38][39] 问题8: 公司是否会更积极宣传自身故事以获得更多关注 - 公司认为接近应得的更好关注，宣布治理改善措施并获得董事会认可后，会进行新的股东展示，解释战略和机会 [41][42] 问题9: 新股东展示的大致时间 - 公司表示会及时披露治理改善措施，股东投票选出合适董事会后，董事会将支持并推广业务计划 [43] 问题10: 公司股票相对账面价值的可比情况 - 公司认为股票目前被低估，此前类似公司在专利投资组合下行周期时股价会低于账面价值或现金价值；公司预计在资本支出前产生现金，合理投入知识产权资本有望获得正回报 [45][46]