行业趋势 - 受监管电力公司面临多年未见的电力需求激增 [1] - 需求增长主要来自产业回流、AI数据中心扩张及政策支持 [1] - 行业正加速投资以应对需求变化 [1] 公司动态 - Entergy Corporation (ETR) 和 Ameren (AEE) 均为受监管电力公司 [1] - 两家公司均受益于电力需求增长趋势 [1] 专家观点 - 南密西西比大学Joseph Jones教授拥有15年市场研究经验 [1] - 研究重点为股息增长投资者的投资组合构建 [1]

公司计划 - 公司提交Powering Missouri Growth Plan以满足高能耗大客户的能源需求，同时保持对所有客户的合理费率[1] - 计划旨在吸引新就业和投资，帮助现有客户扩展业务，提升社区商业环境[2] - 计划包含消费者保护条款，符合密苏里州参议院第4号法案要求[2] 能源战略 - 公司采用竞争性结构化方案，确保新大客户承担相应供电成本，同时支持其清洁能源目标[3] - 公司提供平衡的能源组合、可靠输送系统及全美最低电价之一，以吸引企业落户[4] - 修订后的Preferred Resource Plan预计到2032年可满足2GW新增能源需求，提供可靠、经济且清洁的能源[5] 经济影响 - 计划通过能源供应促进密苏里州实质性经济增长，创造就业并带动数百万美元本地投资[4][5] - 公司加速发电投资以支持经济扩张、增强可靠性，并在全州创造就业机会[4] - 计划作为经济催化剂，为学校、消防等社区服务带来新收入来源[6] 公司背景 - 公司拥有百年电力与燃气服务历史，服务覆盖密苏里州中东部60个县500多个社区[6] - 现有约130万电力客户和13.5万天然气客户，电价处于全美最低水平[6]

股票发行 - 公司宣布以每股94美元的公开发行价承销发行5,550,416股普通股 [1] - 高盛、摩根大通、巴克莱和富国银行担任此次发行的联合主账簿管理人 [1] - 承销商享有30天期权可额外购买832,562股普通股 [2] 远期销售协议 - 公司与高盛、摩根大通、巴克莱和富国银行签订远期销售协议，涉及5,550,416股普通股 [2] - 若承销商行使超额配售权，公司计划就额外股份签订补充远期协议 [2] - 协议结算最晚于2027年1月15日前完成，公司可选择现金、净股或实物结算方式 [3] 资金用途 - 远期协议结算所得净收益将用于一般公司用途，包括偿还短期债务 [3] 公司业务概况 - 业务覆盖64,000平方英里区域，服务250万电力客户和90万天然气客户 [5] - 子公司Ameren Missouri提供发电、输配电及天然气分销服务 [5] - 子公司Ameren Illinois专注电力传输、配电及天然气分销 [5] - Ameren Transmission Company of Illinois负责中大陆独立系统运营商区域内的输电项目开发 [5]

股票发行计划 - 公司宣布通过承销发行普通股筹资5.2亿美元，所有股份预计将由远期交易对手方从第三方借入并出售给承销商[1] - 若远期交易对手方未能借入并出售股份，公司将直接向承销商发行相应数量的股票[2] - 公司将与部分承销商或其关联方签订远期销售协议，以发行价格出售5.2亿美元普通股，并给予承销商30天内额外购买7800万美元股票的期权[3] 交易结构与结算 - 远期销售协议结算日期最迟不晚于2027年1月15日，公司可选择现金结算或股票净额结算方式[4] - 结算所得净收益将用于一般公司用途，包括偿还短期债务[4] - 高盛、摩根大通、巴克莱和富国银行担任本次发行的联合账簿管理人[1] 公司业务概况 - 公司为密苏里州和伊利诺伊州250万电力客户和90万天然气客户提供服务，覆盖6.4万平方英里区域[6] - 业务包括电力传输与配送(伊利诺伊州)、发电与能源配送(密苏里州)以及区域输电项目开发(伊利诺伊州输电公司)[6] - 公司通过受监管的公用事业子公司Ameren Missouri和Ameren Illinois开展主要业务[6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司归属普通股股东的净利润为2.89亿美元，摊薄后每股收益为1.07美元，去年同期分别为2.61亿美元和0.98美元[192] - 2025年第一季度，公司整体电力收入为16.22亿美元，天然气收入为4.75亿美元，净收入为2.9亿美元，归属于普通股股东的净收入为2.89亿美元；2024年同期电力收入为13.64亿美元，天然气收入为4.52亿美元，净收入为2.62亿美元，归属于普通股股东的净收入为2.61亿美元[211] - 2025年第一季度与去年同期相比，整体电力收入变化为增加2.58亿美元，天然气收入变化为增加0.23亿美元[213] - 2025年第一季度，公司电力收入增加2.58亿美元，增幅19%，主要来自密苏里州、伊利诺伊州配电和输电业务[218] - 2025年第一季度，公司天然气收入增加2300万美元，增幅5%，源于伊利诺伊州天然气和密苏里州业务增长[225] - 2025年第一季度，公司电力燃料和购电费用增加1.74亿美元，增幅53%，主要是密苏里州和伊利诺伊州配电业务费用增加[231] - 2025年第一季度，公司天然气转售采购费用增加1800万美元，增幅12%，来自伊利诺伊州天然气和密苏里州业务[237] - 2025年第一季度，公司其他运营和维护费用增加1500万美元，其中非业务板块活动费用减少800万美元[244] - 2025年第一季度，公司折旧和摊销费用增加600万美元，主要因输电业务增加900万美元，密苏里州公司减少100万美元[254] - 2025年第一季度，公司除所得税外的其他税费增加900万美元，主要来自伊利诺伊州电力配送、天然气和密苏里州公司的增加[257] - 2025年第一季度，公司其他收入净额减少400万美元，输电业务增加500万美元，伊利诺伊州公司增加300万美元[262][263][265] - 2025年第一季度，公司利息费用增加2100万美元，密苏里州公司减少200万美元，伊利诺伊州公司增加700万美元[269][271][273] - 2025年第一季度，公司有效所得税税率方面，密苏里州公司从4%升至8%，伊利诺伊州电力配送从17%升至21%[275] - 2025年前三个月，Ameren经营活动提供的现金减少6100万美元，投资活动使用的现金增加1.81亿美元，融资活动提供的现金增加2.07亿美元[279][281][286][290] - 2025年前三个月，Ameren利用长期债务发行净收益11亿美元用于一般公司用途，偿还3亿美元长期债务到期款项和短期债务[290] - 2025年第一季度公司长期债务发行总额为10.99亿美元，2024年同期为3.47亿美元；普通股发行总额2025年为1300万美元，2024年为1000万美元；长期债务到期额2025年为3亿美元，2024年为0 [304] - 2025年第一季度，Ameren支付普通股股息1.91亿美元，2024年同期为1.78亿美元[290] - 公司预计未来几年股息支付率在年收益的55% - 65%之间[310] - 2025年第一季度，Ameren、Ameren Missouri、Ameren Illinois和ATXI支付的普通股股息分别为1.91亿美元、5000万美元、7500万美元和1500万美元，2024年同期Ameren为1.78亿美元，其他为0 [313] 密苏里州业务相关数据及政策变化 - 2025年4月，密苏里州参议院第4号法案颁布，将于8月生效，影响公司密苏里州业务监管[194] - 2025年4月，密苏里州公共服务委员会批准公司密苏里州电力零售服务年收入增加3.55亿美元，6月1日生效[195] - 2025年5月，公司密苏里州申请天然气配送服务年收入增加3800万美元，委员会工作人员建议增加3200万美元，预计8月决定，9月新费率生效[196] - 公司密苏里州2025 - 2029年智能能源计划预计投资约162亿美元升级电力基础设施[197] - 2025年因冬季较冷，美国密苏里州零售电力销售量增加，预计每股收益增加6美分[210] - 美国密苏里州与PISA和RESRAM相关的基础设施投资递延增加，利息费用减少，每股收益增加5美分[210] - 2025年第一季度，密苏里州电力收入增加1.79亿美元，增幅25%[220] - 2025年第一季度，密苏里州公司其他运营和维护费用减少400万美元，主要因2025年无1500万美元相关费用，但部分被700万美元的各项费用增加和500万美元的风暴相关成本增加抵消[246] - 2025年前三个月，Ameren Missouri经营活动提供的现金减少8000万美元，投资活动使用的现金增加1.65亿美元，融资活动提供的现金增加2.67亿美元[279][281][287][292] - 2025年前三个月，Ameren Missouri利用商业票据发行净收益6.29亿美元和经营活动提供的现金部分资助资本支出[292] - 2025年4月，Ameren Missouri发行5亿美元5.25%的第一抵押债券，用于偿还短期债务[306] - 2025年4月，密苏里州参议院第4号法案颁布，8月生效，对综合资源规划进行修改，允许天然气公用事业公司使用未来测试年进行监管费率审查等[319] - Ameren Missouri的PISA选举延长至2035年，若申请并获批准可延长至2040年；2025年8月后，因PISA递延增加导致的电力服务收入要求年度增幅上限将从2.5%降至2.25% [319] - 2025年6月1日起，密苏里公共服务委员会授权美国能源公司密苏里州分公司电力零售服务年收入增加3.55亿美元，预计2025年收益较2024年增加约1亿美元，“折旧和摊销”增加约7000万美元[321] - 2025年5月，美国能源公司密苏里州分公司申请将天然气配送服务年收入提高3800万美元，预计8月出决策，9月新费率生效[321] 伊利诺伊州业务相关数据及政策变化 - 2024年12月，伊利诺伊州商务委员会批准公司伊利诺伊州2024 - 2027年电力配送服务收入要求分别为12.06亿、12.87亿、13.67亿和14.21亿美元[198] - 2025年4月，公司伊利诺伊州申请调整2024年电力配送服务收入要求，请求追回6100万美元，12月决定，2026年向客户收取[199] - 2025年2月，公司伊利诺伊州提交能源效率计划，2026 - 2029年每年投资高达1.26亿美元，9月决定[200] - 2025年1月，公司伊利诺伊州申请天然气配送服务年收入增加1.4亿美元，12月初决定，12月新费率生效[201] - 2025年第一季度，伊利诺伊州业务电力收入为6.89亿美元，天然气收入为4.11亿美元，净收入归属于普通股股东为2.36亿美元；2024年同期电力收入为6.09亿美元，天然气收入为3.91亿美元，净收入归属于普通股股东为2.15亿美元[212] - 美国输电公司和伊利诺伊州配电公司的费率基数投资增加，每股收益增加4美分[210] - 2025年第一季度，伊利诺伊州电力收入增加8000万美元，增幅13%，由配电和输电业务带动[220] - 2025年第一季度，伊利诺伊州配电业务收入增加6600万美元，增幅13%，基本费率和其他因素推动[221] - 2025年第一季度，伊利诺伊州输电业务收入增加2300万美元，增幅18%，可收回费用和资本投资增加[224] - 2025年第一季度，伊利诺伊州公司其他运营和维护费用增加2600万美元，其中电力配送业务增加3000万美元，天然气业务减少300万美元[247] - 2025年前三个月，Ameren Illinois经营活动提供的现金减少7300万美元，投资活动使用的现金减少900万美元，融资活动提供的现金从使用2300万美元变为提供3500万美元[279][285][288][294] - 2025年前三个月，Ameren Illinois利用长期债务发行收益3.5亿美元偿还3亿美元长期债务到期款项和短期债务[294] - 基于预期费率基数和当前允许的10.48%的净资产收益率，2025年美国能源公司伊利诺伊州分公司和ATXI的电力传输业务收入需求分别为6.43亿美元和2.32亿美元，较2024年分别增加9400万美元和900万美元[321] - 若联邦能源管理委员会允许的净资产收益率变动50个基点，预计将分别影响美国能源公司和伊利诺伊州分公司年净收入1700万美元和1200万美元[321] - 2025年美国能源公司伊利诺伊州分公司电力配送服务收入将基于实际可收回成本、年末费率基数和8.72%的净资产收益率，4月申请调整2024年电力配送服务收入需求6100万美元，预计12月出决策[321] - 2024年12月，伊利诺伊州商务委员会批准美国能源公司伊利诺伊州分公司2024 - 2027年电力配送服务收入需求分别为12.06亿美元、12.87亿美元、13.67亿美元和14.21亿美元，较2023年累计四年增加3.08亿美元[323] - 2025年伊利诺伊州商务委员会批准美国能源公司伊利诺伊州分公司在电力能效项目投资约1.2亿美元，2 - 9月计划每年投资不超过1.26亿美元，预计9月出决策[323] - 2025年1月，美国能源公司伊利诺伊州分公司申请将天然气配送服务年收入提高1.4亿美元，预计12月初出决策，新费率12月生效[323] - 2025年4月MISO年度容量拍卖结果显示，服务区域容量价格从2024年夏季的30美元/MW - 天涨至2025年夏季的667美元/MW - 天[323] 输电业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，输电业务电力收入增加2500万美元，增幅14%，受可收回费用和资本投资增加影响[219] 其他/部门间消除项数据 - 2025年第一季度，其他/部门间消除项为1000万美元，包括关联交易消除和输电服务收入变化[229] 公司资金与债务相关情况 - 截至2025年3月31日，公司有与580万股普通股相关的远期销售协议，预计到12月31日以实物交付结算约5.3亿美元[278] - 2025 - 2029年，公司计划每年发行约6亿美元股权[278] - 截至2025年3月31日，Ameren合并净可用流动性为13.47亿美元[297] - 信贷协议提供26亿美元信贷直至2028年12月到期[298] - 2025年1月，FERC授权Ameren Missouri、Ameren Illinois和ATXI分别发行高达14亿美元、10亿美元和5亿美元的短期债务证券至2027年1月[301] - 公司有多份多年期信贷协议，到2028年12月累计提供26亿美元信贷，有选项将累计信贷增加到32亿美元[330] - 截至2025年3月31日，公司有多个可通过ATM计划结算的远期销售协议，涉及580万股普通股，预计到2025年12月31日以实物交付580万股普通股结算约5.3亿美元的远期销售协议；2025 - 2029年每年计划发行约6亿美元股权；截至2025年3月31日，ATM计划下约有2.3亿美元普通股可供出售[332] 公司信用评级与抵押品情况 - 截至报告日期，Ameren发行人/企业信用评级穆迪为Baa1，标普为BBB+；高级无担保债务穆迪为Baa1，标普为BBB；商业票据穆迪为P - 2，标普为A - 2 [314] - 2025年3月31日，Ameren和Ameren Illinois收到外部方现金抵押品6100万美元；若评级低于投资级，Ameren、Ameren Missouri和Ameren Illinois可能需额外提供6.87亿美元、6.61亿美元和2600万美元的抵押品或担保[315] - 若未来12个月市场价格较2025年3月31日水平上下波动15%，之后至商品合同期末上下波动20%，各公司需提供的抵押品或担保相对于其流动性而言为非重大金额[316] 公司合规情况 - 截至2025年3月31日，公司各实体均遵守相关信贷协议、契约和公司章程的规定和契约，未受支付股息限制[308][312] 公司碳排放目标与资源计划 - 美国能源公司目标到2045年实现净零碳排放，2030年较2005年水平减少60%，2040年减少85%，2025年资源计划变更包括预计2032年总负荷增长1.5吉瓦、2040年增长2.5吉瓦等内容[328] 公司资本支出与项目投资 - 2025 - 2029年公司预计资本支出高达274亿美元，其中密苏里州子公司高达175亿美元，伊利诺伊州子公司高达70亿美元，ATXI高达29亿美元[330] - MISO分配给公司的首批项目预计成本约18亿美元，2024年5月开始变电站升级，输电线路建设预计2026年开始，预计本十年末完工；ATXI获三个竞标项目，预计投资约2.2亿美元；MISO批准的第二批首组项目分配给公司的预计成本约13亿美元，其中竞标项目预计成本65亿美元，伊利诺伊州项目预计成本18亿美元[330] 税收相关政策与公司情况 - 《降低通胀法案》为2024年前开工项目延长联邦生产和投资税收抵免，为特定选址项目提供10%加成，为2024年后开工项目创建清洁能源税收抵免，最早2033年开始逐步淘汰，当电力行业温室气体排放比2022年减少至少75%或2033年初触发淘汰；允许将2022年后产生的某些税收抵免最多100%转让给无关方；对连续三年平均年度调整后财务报表收入超过10亿美元的公司征收15%最低税[332] - 2025 - 2029年，密苏里州子公司预计每年平均向无关方转让约3亿美元生产和投资税收抵免[332] - 截至2025年3月31日，公司有1.81亿美元联邦和州所得税抵免结转的税收优惠、1.57亿美元联邦和州净营业亏损结转的税收优惠、2300万美元多缴税款、退款和应收款，以及2.4

核心财务表现 - 第一季度每股收益1 07美元 低于市场预期1 08美元0 9% 但较去年同期98美分增长9 2% [1] - 总营收21亿美元 同比增长15 5% 超市场预期19 8亿美元5 7% [1] - 总运营费用16 7亿美元 同比上升15 4% [2] - 利息支出1 75亿美元 较去年同期1 54亿美元增加13 6% [2] 业务量数据 - 电力销售量178 08亿千瓦时 同比增长3 9% [2] - 天然气销售量7400万dekatherms 同比上升8 8% [2] 分板块业绩 - 密苏里板块盈利4200万美元 较去年同期3600万美元增长16 7% 主要受基础设施投资增加和零售销售上升驱动 [3] - 伊利诺伊电力分销板块盈利6300万美元 较去年同期5600万美元增长12 5% 受益于多年费率计划下的基建投资 [4] - 伊利诺伊天然气板块盈利1 08亿美元 较去年同期1 06亿美元微增1 9% 主因运营维护费用降低 [4] - 输电板块盈利8900万美元 较去年同期7200万美元增长23 6% 反映基建投资增加 [5] 财务状况 - 现金及等价物2300万美元 较2024年底700万美元增长228 6% [6] - 长期债务183 5亿美元 较2024年底172 6亿美元增加6 3% [6] - 经营活动现金流4 31亿美元 同比下降12 4% [6] 业绩指引 - 维持2025年每股收益指引4 85-5 05美元 市场预期4 94美元接近区间中值 [7] 同业动态 - CenterPoint能源季度每股收益53美分 低于预期55美分3 6% 营收29 2亿美元超预期26 6亿美元9 9% [9] - PG&E每股收益33美分 低于预期35美分5 7% 营收59 8亿美元同比增2 1%但低于预期61 1亿美元 [10] - NextEra能源每股收益99美分超预期97美分2 1% 营收62 4亿美元同比增9%但低于预期73 4亿美元14 9% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益为1.07美元，2024年第一季度调整后每股收益为1.02美元 [6][21] - 公司预计2025年摊薄后每股收益在4.85 - 5.05美元之间 [7][26] - 过去十二个月截至3月，Air Missouri总天气正常化零售销售较去年同期增长约3% [22] - 公司预计2025 - 2029年复合年收益增长率为6% - 8%，主要由9.2%的强劲复合年利率基数增长驱动 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 密苏里州业务 - 2025 - 2029年预计约有5.5%的复合年销售增长，主要由数据中心需求增加推动 [13] - 已与数据中心开发商签署建设协议，代表约2.3吉瓦的未来需求，较2月财报电话会议增加500兆瓦 [13] 伊利诺伊州业务 - 本周，Ameren Illinois在电力多年费率计划下的年度绩效费率调整程序中，请求6100万美元的收入调整 [31] - 伊利诺伊州天然气费率审查仍在进行中，预计12月初有ICC决定，新费率将于当月晚些时候生效 [34] 各个市场数据和关键指标变化 MISO市场 - MISO区域6 - 8月容量价格显著上涨，因新增容量未跟上发电减少、暂停和退役以及进口略有减少的步伐 [32] - 密苏里州5区年化容量定价较上年拍卖有所缓和，部分原因是能源电网传输能力和发电资源的战略基础设施投资 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于战略计划，专注于提供可靠、经济的能源，同时对能源基础设施进行审慎投资 [5] - 2025年2月向密苏里州公共服务委员会提交分析，支持Ameren Missouri首选资源计划的变更，要求对可调度天然气、可再生能源和电池存储进行重大投资 [9] - 公司团队专注于从能源角度促进社区发展，第一季度成功支持近十二个项目，带来超7亿美元资本投资和超1000个工作岗位 [13] - 公司将评估MISO Tranche 2.1长期输电规划竞争性项目的投标机会，提交有竞争优势的项目投标 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密苏里州的监管和立法成果表明该州致力于营造建设性投资环境，有利于Ameren Missouri吸引资本，促进经济增长 [9] - 公司对密苏里州的增长前景感到兴奋，将通过战略投资为客户、社区和股东创造持久价值 [10] - 公司对2025年的指导范围有信心，专注于实现或超过中点收益 [26] - 公司认为自身增长将优于同行，Ameren股票为投资者提供有吸引力的股息，整体股东回报情况良好 [35] 其他重要信息 - 2025年至今，通过智能开关在重大风暴中避免超11.4万次客户停电，相当于避免超3000万分钟停电 [11] - 4月，密苏里州州长签署参议院第4号法案，该法案多项条款支持公司满足客户需求，维持该州商业吸引力 [11][12] - 公司预计2025年发行约6亿美元普通股，已通过ATM计划出售约5350万美元股权，预计年底发行，其余将通过股息再投资和员工福利计划发行 [29] - 4月，标准普尔确认公司BBB +信用评级，预计穆迪本月晚些时候发布年度信用意见更新 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 3.5亿美元与2.3吉瓦数据中心建设协议的关系 - 公司签署了额外500兆瓦的数据中心建设协议，去年第四季度的1.8吉瓦包含3.5亿美元相关项目，此次是在去年第四季度基础上增加了500兆瓦 [39][40] 问题2: 数据中心负荷增长对新发电需求的影响 - 2.3吉瓦的数据中心负荷增长增强了公司对销售增长估计的信心，公司IRP中的发电计划足以满足当前预计的2.3吉瓦负荷，未来将根据情况探索提供增量发电的途径 [42][44] 问题3: IRA税收抵免可转让性变化的影响及潜在抵消措施 - 税收抵免对公司客户至关重要，预计未来十年可为客户节省超2亿美元电费，维持抵免及可转让性对客户有利，公司对此持乐观态度 [47][48][49] - 公司财务状况良好，有一定灵活性，即使没有这些抵免，现金流也可管理，预计不会因此发行额外股权 [52][54][61] 问题4: PRP SmartPlan项目的时间表和成本，以及材料采购情况 - 公司对项目计划有信心，已为两台燃气轮机的长周期材料签订合同并支付超1亿美元，建设已开始，预计年底为联合循环项目签订合同 [64][65][66] - 可再生能源项目方面，团队积极采购材料，大部分太阳能电池已在美国境内，建设进展顺利 [66][67] 问题5: 密苏里州监管策略中费率案例提交节奏和预期收益回报的变化 - 整体和解协议对客户和股东双赢，反映了公司在密苏里州监管和立法方面的进展 [70] - 公司一直致力于尽可能接近允许收益率，目前费率案例提交节奏约为每两年一次，未来将根据数据中心负荷增长情况评估调整，最长间隔为四年 [71][72][73] 问题6: 宏观环境下客户商业或工业侧是否有放缓迹象 - 过去十二个月整体销售增长强劲，各领域均有增长，住宅增长1%，商业略低，工业增长2%，未看到客户有放缓迹象 [77][78] - 数据中心需求和超大规模企业的兴趣持续稳定，为销售增长提供基础 [79][84] 问题7: 整体资本计划对关税的暴露程度及主要驱动领域 - 整体资本计划约65%与劳动力相关，无关税问题，35%与材料相关，其中约85%为国内采购 [85] - 预计整体260亿美元资本计划中，关税暴露约为2%，主要集中在电池项目，公司将寻找减轻影响的方法 [86][87][89] 问题8: Castle Bluff 800兆瓦电厂的成本估计 - 公司仍认为成本估计为9亿美元 [92] 问题9: 建设额外燃气发电的成本和设备准备时间 - 计划中的另一个800兆瓦燃气电厂成本略高，但在合理范围内，公司对按时完成项目有信心 [93] - 联合循环电厂团队正在进行RFP流程，预计年底确定供应商，公司关注按时投产以满足数据中心和可靠性需求 [94][95] 问题10: 规划期后半段EPS增长是否接近6% - 8%上限 - 公司预计在2026年末和2027年负荷增长，部分大型资本支出项目投入使用并计入费率基数，届时EPS增长将接近范围上限 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益为1.07美元，2024年第一季度调整后每股收益为1.02美元 [6][20] - 预计2025年摊薄后每股收益在4.85 - 5.05美元之间 [7][25] - 过去十二个月截至3月，Air Missouri总天气正常化零售销售较去年同期增长约3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 密苏里州业务 - 2025 - 2029年预计复合年销售增长率约为5.5%，主要由数据中心需求增长驱动 [12] - 已与数据中心开发商签署建设协议，代表约2.3吉瓦未来需求，较2月财报电话会议增加500兆瓦 [12] - 开发商已支付2600万美元用于必要输电升级 [13] 伊利诺伊州业务 - 本周，Ameren Illinois在电力多年费率计划年度绩效费率调整程序中请求6100万美元收入调整，伊利诺伊州商务委员会预计12月中旬做出决定，调整后费率2026年1月生效 [30] - 伊利诺伊州天然气费率审查正在进行，预计下周进行干预和直接证词，伊利诺伊州商务委员会预计12月初做出决定，新费率当月晚些时候生效 [34] 各个市场数据和关键指标变化 MISO市场 - MISO规划资源拍卖结果显示，2025年6 - 8月所有MISO区域容量价格显著上涨，因新增容量未跟上发电减少、暂停和退役以及进口略有减少的步伐 [31] - 密苏里州5区年化容量定价较上年拍卖有所缓和，部分原因是对能源电网传输能力和发电资源的战略基础设施投资 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于战略计划，专注提供可靠、经济的能源，同时对能源基础设施进行审慎投资 [5] - 2025年2月向密苏里州公共服务委员会提交分析，支持Ameren Missouri首选资源计划变更，要求对可调度天然气、可再生能源和电池存储进行重大投资 [8] - 公司团队专注从能源角度促进社区发展，第一季度成功支持近十二个项目，带来超7亿美元资本投资和超1000个工作岗位 [12] - 公司预计在未来几个月向委员会提交关于天然气发电、太阳能发电和电池存储计划投资的便利和必要性证书申请 [16] - 公司专注为MISO区域Tranche 2.1长期输电规划竞争性项目制定提案，将仔细评估每个投标机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密苏里州监管和立法成果表明该州致力于营造建设性投资环境，使Ameren Missouri能以优惠条件吸引资本，促进该州经济增长 [8] - 公司对密苏里州的增长前景感到兴奋，将通过战略投资为客户、社区和股东创造持久价值 [9] - 公司对2025年业绩指引区间有信心，继续专注于实现中点或更高收益 [25] - 公司认为自身增长将优于同行，Ameren股票为投资者提供有吸引力的股息，整体股东回报情况良好 [35] 其他重要信息 - 2025年至今，通过智能开关在重大风暴期间避免超11.4万次客户停电，相当于避免超3000万分钟停电，本季度避免的停电次数超过自2021年开始跟踪统计以来的任何全年 [10] - 4月，密苏里州州长签署参议院第4号法案，该法案多项条款支持公司满足客户需求，维持该州作为经济实惠且有吸引力的商业场所 [10][11] - 公司预计2025年发行约6亿美元普通股，已通过按市价出售计划出售约5350万美元股票，预计今年年底发行，其余将通过股息再投资和员工福利计划发行 [28] - 4月，标准普尔确认公司BBB +信用评级，预计穆迪本月晚些时候发布年度信用意见更新 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 3.5亿美元与2.3吉瓦数据中心建设协议的关系 - 公司签署了额外500兆瓦数据中心建设协议，去年第四季度的1.8吉瓦包含3.5亿美元相关项目，此次是在去年第四季度基础上增加500兆瓦 [39][40] 问题: 数据中心负荷增长对新增发电需求的影响 - 2.3吉瓦数据中心负荷增长增强了公司对销售增长估计的信心，公司资源计划中的发电能力可满足到2030年2吉瓦负荷增长，公司将在第二季度向委员会提交大型负荷客户费率结构申请，并与超大规模数据中心用户等开发服务协议，以明确数据中心爬坡时间表，目前公司认为资源计划中的发电计划足以满足2.3吉瓦负荷 [43][44][46] 问题: IRA税收抵免可转让性变化对公司计划的影响及潜在抵消措施 - 税收抵免对公司为客户建设负担得起的发电资源很关键，预计未来十年可为客户节省超2亿美元电费，可转让性是关键，公司一直倡导维持税收抵免及可转让性至2030年代初并设置安全港条款，公司和行业对此持乐观态度，认为最终会达成合理解决方案 [49][50][51] - 公司财务状况良好，有很大灵活性，过去五年平均每年税收抵免约3亿美元，2025年已实现近3亿美元抵免的一半以上，即使没有这些抵免，现金流仍可管理，公司在2025 - 2027年与评级机构关注的指标处于或高于降级阈值，无需发行额外股权来抵消影响 [54][55][56] 问题: 如何在不发行额外股权的情况下抵消每年3亿美元税收抵免货币化的影响 - 公司认为即使部分税收抵免消失，也可在不发行额外股权的情况下管理，过去三年平均处于降级阈值，公司向穆迪主张降低降级阈值，目前对融资计划有信心 [61][62] 问题: 对PRP SmartPlan时间表和162亿美元总成本的信心，以及材料和主要设备采购情况 - 公司对计划有信心，已就两台燃气轮机的长周期材料签订合同并支付超1亿美元，建设已开始，预计年底前就联合循环项目签订合同，可再生能源方面，团队积极采购材料，大部分太阳能项目材料已在美国境内，建设进展顺利，目前对施工进度满意 [64][65][66] 问题: 密苏里州监管策略中费率案例提交节奏是否会改变，以及预期的收益回报 - 整体费率案例和解是建设性的，是第五次和解，对客户和股东是双赢，反映了公司在密苏里州监管和立法方面的进展，公司一直致力于尽可能接近允许收益率，过去约每两年提交一次费率案例，由于资本投入大，难以延长间隔，但会根据数据中心机会和负荷增长情况评估，最长间隔为四年 [70][71][72] 问题: 宏观环境下，商业或工业客户是否有潜在放缓或未来负荷计划变化的早期迹象 - 过去十二个月整体增长强劲，所有类别均有增长，住宅增长1%，商业略低，工业增长2%，波音项目等带来长期利益，公司与超大规模数据中心用户的积极对话和新增500兆瓦建设协议表明数据中心需求持续强劲 [77][78][79] 问题: 整体资本计划受关税影响的量化情况以及主要受影响的领域 - 整体260亿美元资本计划中，约65%与劳动力相关，无关税影响，35%与材料相关，其中约85%为国内采购，预计平均受关税影响约2%，主要集中在电池项目，团队将继续寻找减轻影响的方法，该影响可管理 [84][85][86] 问题: Castle Bluff 800兆瓦电厂的成本估计 - 公司仍认为成本估计为9亿美元 [91] 问题: 建设额外燃气发电的成本和设备准备时间 - 计划中的另一个800兆瓦燃气电厂成本略高，但在合理范围内，公司对按时完成项目有信心，联合循环电厂团队正在进行潜在涡轮机供应商的RFP流程，预计年底前确定，公司专注于按计划使该发电项目上线 [92][93][94] 问题: 公司在规划期后半段每股收益增长是否会接近6% - 8%区间上限 - 公司预计2025 - 2029年每股收益复合年增长率为6% - 8%，短期内预计达到或高于中点，随着2026年末和2027年负荷增长以及部分大型资本支出项目投入使用并计入费率基数，预计在五年计划的中后期接近区间上限，公司对第一季度表现满意，各项进展增强了对未来的乐观情绪和信心 [100][101][102]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.07美元，较2024年第一季度的1.02美元增长4.9%[9] - 2025年第一季度的GAAP稀释每股收益为1.07美元，较2024年同期的0.98美元增长约9.2%[80] - 2025年预计每股收益指导范围为4.85至5.05美元，反映出公司对未来业绩的乐观预期[11] - 预计2025年至2029年每股收益复合年增长率为6%至8%[69] - 预计2025年股息年化等价率为每股2.84美元，提供约3%的收益率[69] 用户数据 - Ameren Missouri的电力销售预计在2025至2029年间年复合增长率为5.5%[26] - Ameren Missouri的电力需求预计到2029年将增加1GW，2032年将增加1.5GW[28] - 2025年第一季度，Ameren Parent的收益因更高的利息支出而下降[48] 资本支出与投资 - 2025年第一季度的资本支出为10.57亿美元，较2024年第一季度的8.76亿美元增长20.7%[19] - Ameren在2025至2029年间计划投资263亿美元于基础设施建设，支持长期增长[35] - 预计2025年债务融资预计为3亿美元，2025年总债务融资预计为3.5亿美元[60] - 截至2025年3月31日，Ameren Corporation的长期债务为41.5亿美元，信用评级为Baa1/BBB+[58] - 预计2025年股本发行约为6亿美元[57] 新产品与技术研发 - Ameren在2025年第一季度成功防止了超过114,000次客户停电，得益于电网现代化投资[21] 市场扩张与并购 - Ameren Missouri的新电力服务费率预计在2025年6月1日生效，Q2预计增加约0.05美元，Q3预计增加约0.25美元，Q4预计增加约0.05美元[55] 负面信息 - 大型负荷客户的修改关税申请待审，文件编号为Docket No. ET-2025-0184[83] - 电力费率审查申请待审，文件编号为Docket No. ER-2024-0319[83] - 天然气费率审查申请待审，文件编号为Docket No. GR-2024-0369[83] 其他新策略与有价值的信息 - 批准Castle Bluff能源中心的便利和必要性证书，文件编号为EA-2024-0237[83] - 批准多个太阳能项目的便利和必要性证书，文件编号为Docket No. EA-2023-0286[83] - 智能能源计划法案（SB 745）于2022年6月生效[83] - 批准电力分配绩效基础费率更新申请，文件编号为Docket No. 24-0288[83] - 批准修订的多年度费率计划申请，文件编号为Docket No. 24-0238和Docket No. 23-0082[83] - 关于MISO基础股本回报率的投诉程序命令，文件编号为Docket No. EL14-12和Docket No. EL15-45[83] - FERC关于激励政策的拟议规则通知，文件编号为Docket No. RM20-10-000[83]

文章核心观点 - 介绍2025年第一季度美国爱克斯龙能源公司（Ameren）财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2025年第一季度公司营收21亿美元，同比增长15.5%，高于Zacks共识预期的19.8亿美元，营收惊喜率为+5.73% [1] - 该季度每股收益（EPS）为1.07美元，去年同期为0.98美元，低于共识预期的1.08美元，EPS惊喜率为 - 0.93% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 - 1.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 0.7% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内其表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 电力销售总量为17808吉瓦时，高于两位分析师平均预估的16855.46吉瓦时 [4] - 密苏里州电力总收入8.93亿美元，高于两位分析师平均预估的8.2185亿美元，同比增长25.1% [4] - 伊利诺伊州配电电力总收入5.72亿美元，高于两位分析师平均预估的5.193亿美元，同比增长13% [4] - 输电电力总收入2.1亿美元，高于两位分析师平均预估的1.9426亿美元，同比增长13.5% [4] - 天然气运营收入4.75亿美元，高于两位分析师平均预估的4.5992亿美元，同比增长5.1% [4] - 伊利诺伊州天然气收入4.11亿美元，高于两位分析师平均预估的4.0024亿美元，同比增长5.1% [4] - 电力运营收入16.2亿美元，高于两位分析师平均预估的14.6亿美元，同比增长18.9% [4] - 密苏里州天然气收入6400万美元，高于两位分析师平均预估的6011万美元，同比增长4.9% [4]