财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度核心净营业收益为每股2.89美元，同比下降主要因另类投资组合回报降低和特种财产与意外险业务承保利润减少，部分被其他净投资收入增加抵消 [9] - 第一季度末固定到期投资组合税前未实现损失为5.23亿美元，低于2022年末的6.3亿美元，反映长期利率下降 [10] - 第一季度财产与意外险净投资收入比2022年同期低7%，2023年第一季度另类投资年化回报率为14.2%，2022年第一季度为29.1% [11] - 截至2023年3月31日，公司超额资本约10亿美元，包括母公司现金和投资约6.72亿美元 [14] - 2023年第一季度，公司通过支付定期股息、特别股息和股票回购向股东返还4.18亿美元 [14] - 2023年第一季度，公司每股账面价值加股息增长7%，剔除固定到期投资未实现损失后，调整后每股账面价值加股息增长4.2% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 特种财产与意外险业务 - 2023年第一季度承保利润1.55亿美元，低于2022年第一季度的2.08亿美元，综合比率为89.2%，较上年同期高5.2个百分点 [17] - 2023年第一季度巨灾损失3100万美元，高于上年同期的900万美元，有利的上年准备金发展为4500万美元 [17] - 2023年第一季度毛保费和净保费均同比增长11%，除工人赔偿险外，财产与意外险业务平均续保价格季度上涨约5%，总体上涨约4% [18][19] 财产与运输业务组 - 2023年第一季度承保利润4300万美元，低于2022年第一季度的6200万美元，巨灾损失1900万美元，高于2022年同期的600万美元 [21] - 2023年第一季度毛保费和净保费分别比上年同期高15%和10%，续保费率平均提高6% [22] 特种意外险业务组 - 2023年第一季度承保利润8800万美元，低于2022年同期的1.24亿美元，综合比率为87.5%，较上年同期高6.9个百分点 [28] - 2023年第一季度毛保费和净保费分别增长9%和11%，除工人赔偿险外，续保价格季度上涨约5%，总体上涨3% [29] 特种金融业务组 - 2023年第一季度承保利润2600万美元，低于2022年第一季度的2900万美元，巨灾损失400万美元，高于上年同期的200万美元 [30] - 2023年第一季度毛保费和净保费分别同比增长11%和16%，续保价格上涨约1% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司对银行业的敞口分散且评级高，对办公房地产市场的直接敞口较小，固定到期投资组合对办公房地产的间接敞口主要在证券化产品中，规模小且有信用增级保护 [12] - 多户住宅投资租金在多年强劲增长后趋于平稳，但公司对该投资组合的长期前景有信心，其房产主要位于人口增长强劲地区，多数房产有可承担的固定利率债务 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购美国国际集团的Crop Risk Services，该业务与现有作物保险业务战略契合，将带来规模经济机会 [8] - 公司预计2023年核心净营业收益在每股11 - 12美元之间，核心股本回报率超过20%，特种财产与意外险业务综合比率在87% - 89%之间，净保费增长3% - 6% [31][32] - 公司认为财产与意外险市场有利，将继续受益于费率上升和风险敞口增长带来的增长机会 [31] - 公共董事及高级职员责任险（D&O）和超额责任险市场竞争激烈，公司在这些领域面临价格压力，但认为新进入者可能会遭受损失，未来费率可能回升 [46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务表现出色，核心股本回报率达22%，特种财产与意外险业务承保利润率高，投资收入受益于利率上升环境，另类投资组合表现超预期 [6] - 公司认为其创业机会主义文化和纪律严明的经营理念在有利的财产与意外险市场和动态经济环境中发挥了良好作用 [7] - 公司对2023年的经营前景持乐观态度，预计业务将继续增长，核心净营业收益和股本回报率将保持在较高水平 [31][36] 其他重要信息 - 公司预计收购CRS将在2023年对核心每股收益产生几美分的负面影响，但在2024年将为核心每股收益增加约0.20 - 0.25美元，到2025年完全整合后将增加约0.40 - 0.50美元 [26][27] - 公司预计2023年另类投资组合回报率约为8% [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年第一季度与2022年第一季度相比，作物保险业务表现差异的原因 - 2022年第一季度的业绩是2021年日历年度作物业务的延续，该业务非常盈利，而2023年第一季度结果更趋于正常 [39] 问题: 特种意外险领域社会通胀问题的影响范围 - 工人赔偿险业务结果仍然良好，但综合比率可能高于上年，部分特种意外险业务因社会通胀出现损失严重程度上升，公司会调整损失预估以跟上损失比率趋势 [41][50] 问题: 社区银行董事及高级职员责任险（D&O）业务的结果及未来展望 - 公司ABIS部门在该业务上开局良好，去年毛保费约1亿美元，业务地域分散，专注于资产低于50亿美元的银行，使用较低保单限额，银行存款人基础多样，未涉及重大风险 [43] 问题: 特种意外险业务定价不动的原因及社会通胀对损失成本的影响 - 除工人赔偿险外，该业务季度定价仍有约5%的增长，但公共D&O和超额责任险市场竞争激烈，价格增长跟不上预期损失比率趋势，公司认为新进入者可能受损，未来费率可能回升；公司会根据业务情况调整损失预估 [46][47][48][50] 问题: 收购的作物保险业务组合能否盈利 - AIG旗下的CRS近年来对其私人产品业务进行了重大改进，业绩有所提升；公司与CRS业务相似，整合后将应用规模经济降低费用，采用类似再保险结构，预计盈利能力将增强 [52][53] 问题: 公司股本回报率提升的原因 - 出售年金业务对公司整体有影响，公司更关注税前财产与意外险回报，在该领域表现出色 [55] 问题: 作物再保险条件和定价情况 - 公司作物再保险计划是多年期计划，长期盈利，未出现成本显著增加或条款条件重大变化的情况 [58] 问题: 收购CRS后再保险合同是否需要重置 - 公司已与再保险合作伙伴合作，将CRS纳入类似条款的计划，2024年CRS将适用相同条款 [60] 问题: 商业汽车业务的表现 - 公司商业汽车业务占去年直接保费的12%，第一季度表现良好；商业汽车责任险部分仍未达预期，第一季度盈亏平衡至综合比率约102%，公司继续提高费率，第一季度获得13%的价格增长，高于约7.5%的损失比率趋势；整体业务预计全年实现低至中个位数增长 [62][63][64] 问题: 特种金融业务中大额损失的性质 - 管理层认为这是一次性事件 [66] 问题: 费用比率同比增加的原因及未来预期 - 费用比率季度间会有波动，受业务组合变化和再保险人基于利润的分保佣金影响；2022年第一季度作物业务分保佣金高于2023年第一季度，全年作物业务利润分享可能减少；公司有多个IT项目推动费用上升，预计全年费用比率可能略高于去年 [69][70] 问题: 董事及高级职员责任险（D&O）定价趋势及当前银行问题的影响 - 第一季度整体D&O业务定价上涨约1%，但公共D&O业务价格下降15%，该业务竞争激烈；公司D&O业务专注于小账户、非营利性私人公司和雇佣行为责任险，对大账户和私募股权业务持谨慎态度，因此仍能获得一定价格增长 [72]

业绩总结 - 公司2023年第一季度P&C保险部门收入为3.5亿美元，较2022年同期的4.22亿美元有所下降[6] - 公司核心净营运收益为2.47亿美元，较去年同期的3.03亿美元下降[7] - 公司固定收益投资组合总价值为145亿美元[12] - 公司银行业务固定收益投资为8.24亿美元，占总投资的5.7%[22] - 公司商业地产资产支持证券为4.53亿美元，占总投资的3.1%[25] 财务状况 - 公司资本管理水平高于评级机构目标水平，现金流充裕[29] - 公司长期债务无到期日直至2030年，信用额度未使用[30] - 公司财务实力评级均为A+或A1级[31] - 公司长期债务占总资本比例为25.6%，不包括次级债务为14.1%[33] - 公司每股账面价值为46.27美元，调整后为51.37美元[34]

公司业务概况 - AFG于2021年5月28日完成了将年金业务出售给Massachusetts Mutual Life Insurance Company的交易，交易金额为35.7亿美元[9] - AFG的财产和意外险业务通过大约35家保险公司提供各种商业保险，总共拥有约6,900名员工[14] - 公司专注于特定领域的保险业务，包括财产和意外险、专业责任险、金融保险等[36] 财务表现 - AFG的财产和意外险业务2022年的净赚保费为60.85亿美元，赔付率为59.7%，综合赔付率为87.3%[22] - AFG的财产和意外险业务2022年的当前事故年度灾难损失为8800万美元，COVID-19相关损失为1600万美元[23] - AFG的财产和意外险业务的净暴露于500年一遇的地震或风暴事件预计约占AFG股东权益的2%[24] - 2022年公司财产和意外险业务净保费收入为62.06亿美元，较2021年的55.73亿美元增长11.3%[38] 业务拓展与风险管理 - 公司在2022年的直接保费收入中，加利福尼亚州占比最高，为12.7%[39] - 公司通过再保险方式管理风险，包括传统再保险和灾难再保险[43] - 公司在2023年继续将50%的保费通过私人市场再保险，另外50%通过联邦农业保险公司再保险[51] 再保险业务 - AFG的财产和意外伤害保险业务需要大额保单限额，因此通常与再保险公司签订再保险协议以降低净风险[46] - AFG的财产和意外伤害保险业务定期审查当前和潜在再保险商的财务实力，以确保风险转移[47] - AFG的财产和意外伤害保险业务通过私人市场购买配额份额再保险，以提供给AFG的佣金和利润分享[50] 员工福利与发展 - AFG管理重视多样性，致力于吸引、培养和留住多元化的员工队伍[61] - AFG提供培训计划，鼓励员工在保险领域建立职业生涯，并发展专业技能[64] - AFG提供竞争性福利计划，包括广泛的健康计划和带薪休假，以维持健康的工作与生活平衡[65] - AFG提供员工股票购买计划、退休储蓄计划和公司范围的利润分享计划，以帮助员工规划财务未来[66] 投资组合 - AFG的投资组合在2022年底达到了145.1亿美元，固定到期投资的净投资收益率为3.5%[70] - AFG的固定到期投资的总回报率与巴克莱资本美国通用债券指数相比，2022年为-4.4%，2021年为1.9%，2020年为4.0%[71] - AFG的固定到期投资中97%具有国家保险委员会（NAIC）1或2级别的指定，这是六个级别中最高的级别[72]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年核心净运营收益为每股11.63美元，核心运营股本回报率为21.2%，高于2021年的18.6% [9] - 2022年第四季度核心净运营收益每股2.99美元，年化核心股本回报率为22.3%；净利润每股3.24美元，包含税后非核心证券实现收益每股0.25美元 [11] - 2022年第四季度末，固定到期投资组合税前未实现损失为6.3亿美元，反映市场利率上升和信用利差扩大 [11] - 2022年全年财产与意外险净投资收入比2021年约高3%，其中另类投资回报率为13.2%，2021年为25.3% [15] - 2022年第四季度财产与意外险净投资收入比2021年同期低19%，另类投资年化回报率约为5.3%，2021年第四季度为26.3% [14] - 2022年全年不包括另类投资，财产与意外险净投资收入同比增长29%；第四季度同比增长64% [15][16] - 2022年公司向股东返还12.3亿美元，包括超10亿美元特别股息和1.97亿美元普通股股息；第四季度返还2.24亿美元 [10][17] - 2022年第四季度账面价值每股增长加股息为8.7%，全年为4.8%；不包括固定到期投资未实现损失，第四季度调整后账面价值每股增长加股息为6.3%，全年为18.5% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与运输集团 - 2022年第四季度承保利润同比下降，主要因作物保险业务表现一般；不包括作物，第四季度日历年度综合比率同比改善2.8个百分点 [28] - 2022年第四季度巨灾损失净额为700万美元，2021年同期为1500万美元，主要归因于冬季风暴埃利奥特 [28] - 2022年第四季度毛保费和净保费分别同比增长8%和1%，主要因冬小麦商品价格上涨和新业务机会 [29] - 2022年第四季度整体续保费率平均增长7%，全年增长6% [29] 专业意外险集团 - 2022年第四季度超额和盈余险及超额责任险业务承保利润同比增加，但工人补偿险业务承保盈利能力下降，整体承保利润仍出色 [29] - 2022年第四季度日历年度综合比率为81.3%，比2021年同期高3.3个百分点 [30] - 2022年第四季度毛保费和净保费均同比增长4%，多数业务实现增长 [30] - 2022年第四季度不包括工人补偿险，续保定价增长6%，全年增长7%；整体第四季度增长4%，全年增长5% [31] 专业金融集团 - 2022年第四季度综合比率为83.1%，比上一年度改善2.4个百分点，承保利润同比增加主要因飓风伊恩相关再保险恢复保费低于预期 [32] - 2022年第四季度巨灾损失净额对承保结果有300万美元有利影响，2021年同期为损失600万美元 [32] - 2022年第四季度毛保费和净保费分别同比增长12%和15%，主要因金融机构和商业设备租赁业务增长及飓风伊恩再保险恢复保费影响 [33] - 2022年第四季度续保定价增长4%，全年增长5% [33] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资本管理作为首要任务，向股东返还资本是资本管理战略重要组成部分，反映公司财务状况良好和对未来的信心 [9] - 公司专注于为专业保险业务实现足够定价，连续26个季度实现整体费率增长，累积费率增长有助于应对预期损失率趋势并确保准备金充足 [25] - 2023年1月，公司在具有挑战性的再保险市场成功续签财产巨灾和财产风险条约，其他部门续签情况良好，条款与2022年相似 [25] - 公司认为在加利福尼亚工人补偿险、全国超额责任险高层级和公共董事及高级职员责任险领域竞争加剧，多数其他业务竞争状况基本稳定或略有加剧 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年财产与意外险市场持续有利，核心净运营收益在每股11 - 12美元之间，核心股本回报率超20%（中点） [34] - 预计2023年专业财产与意外险集团综合比率在86% - 88%之间 [35] - 预计2023年净保费比2022年的62亿美元增长3% - 5%，不包括作物增长4% - 6% [36] - 预计2023年各子业务线综合比率和净保费有不同程度增长，整体续保费率增长2% - 4%，不包括工人补偿险增长3% - 5% [36][37][38] 其他重要信息 - 公司预计2023年21亿美元另类投资组合回报率约为7%，多户住宅相关投资预计为高个位数回报，传统私募股权投资表现可能较弱 [16] - 公司预计2023年运营将产生大量过剩资本，到年底可用于股票回购或额外特别股息的过剩资本超5亿美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司各专业业务竞争环境如何 - 公司表示在加利福尼亚工人补偿险、全国超额责任险高层级和公共董事及高级职员责任险领域竞争加剧，多数其他业务竞争状况基本稳定或略有加剧，社会通胀、财产巨灾定价上升和经济放缓使多数业务处于合理竞争环境 [40][41] 问题2: 公司人才储备和业务扩张策略如何 - 公司认为人才不是业务增长限制因素，公司成功的文化、价值观和激励机制吸引人才；业务扩张更注重寻找能实现两位数股本回报率的机会，包括地理扩张和细分市场拓展 [43][44] 问题3: 2023年平均续保费率预期下降的原因及各业务线情况如何 - 工人补偿险因过去业绩良好导致费率下降；公共董事及高级职员责任险和高层级超额责任险竞争激烈，费率增长未达预期损失率趋势；不包括工人补偿险，定价指导为3% - 5%，预期损失率趋势约为5% [46][47] 问题4: 再保险续保保留金增加对模型有何影响 - 公司在制定指导时已考虑所有因素，保留金从2000万美元提高到5000万美元，实际影响并非全额增加，因之前为较低层级支付了保费 [49] 问题5: 公司各业务线损失趋势有无变化 - 公司认为过去在设定定价和准备金时对预期损失率趋势的估计较为保守，目前情况基本未变，如商业汽车责任险承保利润接近盈亏平衡，超额责任险预期损失率趋势约为14% [51] 问题6: 另类投资回报率指导为7%的原因及对2023年第一季度的影响 - 约60%的另类投资为多户住宅，过去回报率高，现在市场回归正常，预计租金增长率为3% - 5%，预期该部分为高个位数回报；其余40%传统私募股权投资难以估值，公司持谨慎态度，综合得出7%的回报率 [53][54][55] 问题7: 其他专业业务在2022年各季度出现不利准备金发展的原因是什么 - 其他专业业务主要是内部再保险机构，不利发展源于社会通胀影响的超额责任险等业务，2022年第四季度不利发展为1300万美元，全年为4000万美元 [58] 问题8: 2023年净保费增长预期的宏观经济基础是什么 - 公司各业务有不同微观经济环境，保费指导基于经济放缓的背景，不同业务受工资、销售等因素影响不同 [60] 问题9: 定价与保费增长之间1%的差距是否保守及原因 - 作物业务预计下降3%，具体情况需在2月底确定；公共董事及高级职员责任险和高层级超额责任险竞争不合理，新进入者可能带来问题，这些业务存在社会通胀风险 [62]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度核心净运营收益为每股2.24美元，2021年同期为每股2.71美元，同比下降主要因另类投资组合回报率降低 [9] - 第三季度净收益包含证券税后非核心净实现损失2800万美元，即每股0.32美元，其中包括截至9月30日持有的股权证券按市值计价的税后净损失2100万美元，即每股0.24美元 [9] - 第三季度末，固定到期投资组合的税前未实现损失为7.01亿美元，反映市场利率上升和信用利差扩大 [10] - 2022年前九个月，财产险和意外险固定到期投资组合（包括现金及现金等价物）的久期从2021年12月31日的约两年延长至2022年9月30日的约2.7年 [10] - 2022年第三季度，财产险和意外险净投资收入比2021年同期低12%；另类投资的年化回报率约为7.1%，2021年同期为20.3% [12] - 剔除另类投资影响，2022年第三季度财产险和意外险业务净投资收入同比增长35% [13] - 2022年9月30日，公司超额资本约为13亿美元，其中母公司现金和投资约为7.6亿美元；本季度通过支付每股0.56美元的常规季度股息向股东返还4800万美元 [15] - 宣布每股2美元的特别现金股息，2022年已宣布每股12美元的特别股息 [7][8] - 截至2022年9月30日的第三季度和前九个月，每股账面价值加股息均下降约2%；剔除固定到期投资未实现损失后，第三季度调整后每股账面价值加股息增长3.7%，年初至今增长12.7% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 专业财产险和意外险业务 - 2022年第三季度承保利润为1.58亿美元，2021年同期为1.69亿美元，下降7%；综合比率为91.1%，较2021年同期的89%高2.1个百分点 [18][19] - 2022年第三季度，总保费和净保费分别增长19%和15%；2022年前九个月，剔除农作物保险后，总保费增长约60%归因于新业务机会和风险敞口变化，约40%归因于费率上调 [20] - 除工人赔偿险外，财产险和意外险业务本季度平均续保费率上涨约6%，总体上涨约5% [20] 财产和运输险业务组 - 2022年第三季度承保利润为3900万美元，2021年同期为4500万美元，主要因农作物盈利能力低于2021年；综合比率为95.4%，较2021年同期高1.9个百分点 [22][23] - 2022年第三季度，农作物业务已赚保费同比增长40%；剔除农作物保险后，日历年度综合比率与2021年同期基本一致 [24] - 2022年第三季度，总保费和净保费分别增长30%和24%；剔除农作物保险后，分别增长14%和10%；本季度平均续保费率上涨5% [25] 专业意外险业务组 - 2022年第三季度承保利润为1.18亿美元，2021年同期为1.1亿美元；综合比率为82.6%，较2021年同期高0.6个百分点 [26][27] - 2022年第三季度，总保费和净保费均增长6% [27] - 除工人赔偿险业务外，本季度续保费率上涨7%；总体续保费率上涨6%，高于上一季度的4% [28] 专业金融业务组 - 2022年第三季度承保利润为1500万美元，2021年同期为2600万美元；综合比率为91.3%，较2021年同期高7.1个百分点 [29] - 2022年第三季度，总保费和净保费分别增长15%和7%；本季度续保费率上涨约4%，较上一季度高1个百分点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位使其能够进行机会性投资，另类投资组合回报超预期 [7] - 公司资本管理战略重要组成部分是向股东返还资本，反映其强大财务状况和对财务未来的信心 [7] - 行业面临巨灾损失增加、再保险价格上涨、社会通胀等挑战，但公司认为2023年仍有提价机会 [40] - 某些领域竞争激烈、定价疲软，如财富1000强超额责任险领域有新进入者，公共董事及高级职员责任险市场竞争过度，加州工人赔偿险市场竞争也较激烈 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2022年第三季度表现满意，年化核心运营回报率超17%，承保业绩良好，尽管行业巨灾损失增加 [6] - 预计财产险和意外险市场将持续有利，增长机会源于费率上调和风险敞口增加 [32] - 预计2022年核心净运营收益在每股11 - 11.75美元之间，较之前的10.75 - 11.75美元区间有利收窄 [33] - 预计2022年专业财产险和意外险业务综合比率在86% - 87%之间，较之前的85% - 87%区间略有收窄；净保费预计比2021年的56亿美元高10% - 12% [33] - 对公司在2022年剩余时间和2023年的表现感到兴奋，认为创业机会主义文化、强大资产负债表和财务灵活性使其处于有利地位 [36] 其他重要信息 - 2022年第三季度完成对财产险和意外险业务中石棉和环境风险敞口的年度全面审查，未发现新趋势，索赔活动与预期一致，对相关准备金无净影响 [30][31] - 对历史铁路和制造业业务的石棉和环境准备金进行评估，石棉负债充足，根据三个环境场地的略微修订预测对环境负债进行了小调整，该调整包含在第三季度核心运营收益中 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司或行业明年的定价趋势以及对意外险的看法 - 公司认为宏观环境下，巨灾增多、再保险价格上涨、社会通胀以及固定收益投资组合未实现损失影响评级机构计算等因素，2023年仍有提价机会 [40] - 财富1000强超额责任险领域、公共董事及高级职员责任险市场和加州工人赔偿险市场竞争激烈、定价疲软，未来可能会有调整 [41][42] 问题2: 通胀对专业意外险业务超额层的影响 - 公司在为财富500强和1000强业务定价时采用更高的预期损失率趋势，并试图实现两位数的费率增长 [44] - 初级董事及高级职员责任险受影响较小，公司的超额和伞式责任险业务基础盈利能力良好，对其前景乐观 [44][45] 问题3: 长途运输业务未来一年是否有警示信号 - 公司在过去八年一直关注商业汽车责任险业务，目前使用约7%的预期损失率趋势，并持续尝试提高费率以应对通胀 [47] - 整体商业汽车业务达到目标回报和综合比率目标，但商业汽车责任险业务处于小额承保利润或盈亏平衡状态，未来需继续提价 [47][48] 问题4: 工人赔偿险业务的前景以及是否会成为推动承保改善的因素 - 工人赔偿险业务占去年总保费约15%，第三季度和前九个月的日历年度和事故年度承保利润表现良好 [51] - 加州子公司预计事故年度承保亏损，但保费因工资增长而实现中个位数增长；公司认为准备金状况良好，预期损失率趋势下降2% - 3%，对该业务的盈利能力和增长前景充满信心，但难以确定是否能保持历史事故年度利润率 [52][53] - 目前无法确定工人赔偿险业务是否会成为推动承保改善的因素，需完成2023年规划和获得指导后再作讨论 [57] 问题5: 农作物对财产和运输险业务费率增长的影响 - 农作物不包含在该业务板块的定价指数中，因其具有独特性 [61] 问题6: 当前债务回购是否有惩罚措施 - 公司可以在公开市场折价回购债务，大部分债务有按市值赎回条款，但在当前利率下赎回上限为面值，即使进行大规模交易也可按面值或更优价格回购 [63] 问题7: 投资组合对下一阶段利率走势的看法 - 公司认为通胀可能已见顶，美联储将继续加息并维持高利率更长时间 [65] - 公司愿意购买五到七年期的中级高等级债券，少量投资非投资级固定到期投资，且不追求高收益，倾向于BB级等较好评级的债券 [65] - 预计将继续延长投资组合久期，对目前组合的短期久期和大量浮动利率证券的配置感到满意 [66]

业绩总结 - 2022年第三季度核心净运营收益为1.92亿美元，较2021年同期的2.31亿美元下降了16.9%[5] - 每股核心净运营收益为2.24美元，较2021年同期的2.71美元下降了17.3%[5] - 2022年第三季度的财产与意外保险部门的营业收益为2.89亿美元，较2021年的3.29亿美元下降了12%[14] - 2022年第三季度的年化核心运营权益回报率为17.1%，较2021年的17.6%略有下降[5] - 2022年第三季度的特殊财产与意外保险的总保费收入为31.53亿美元，同比增长19%[14] 投资组合与财务状况 - 2022年第三季度的总投资组合账面价值为143亿美元[8] - 第三季度的证券税后净实现损失为2800万美元，其中包括2100万美元的税后净损失用于调整截至2022年9月30日持有的股权证券的公允价值[8] - 2022年9月30日的长期债务本金为15.59亿美元，较2021年12月31日的19.93亿美元减少了21.8%[12] 未来展望与指导 - 2022年核心净运营收益指导范围为每股11.00至11.75美元，较之前的10.75至11.75美元有所收窄[18] - 财产与意外保险的平均续保率较2021年上升约5%[19]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年9月，公司总资产为295.32亿美元，较2021年12月的289.31亿美元增长2.08%[7] - 截至2022年9月，公司总负债为256亿美元，较2021年12月的239.19亿美元增长7.03%[7] - 截至2022年9月，公司股东权益为39.32亿美元，较2021年12月的50.12亿美元下降21.55%[7] - 2022年前三季度，公司总收入为51.11亿美元，较2021年同期的47.94亿美元增长6.61%[10] - 2022年前三季度，公司总成本和费用为43.34亿美元，较2021年同期的39.04亿美元增长11.01%[10] - 2022年前三季度，公司持续经营业务税前收益为7.77亿美元，较2021年同期的8.9亿美元下降12.7%[10] - 2022年前三季度，公司持续经营业务净利润为6.22亿美元，较2021年同期的7.26亿美元下降14.33%[10] - 2022年前三季度，公司基本每股收益为7.3美元，较2021年同期的19.24美元下降62.06%[10] - 2022年前三季度，公司综合亏损为9900万美元，而2021年同期综合收益为5.27亿美元[12] - 2022年前三季度，公司其他综合损失净额为7.21亿美元，较2021年同期的11.13亿美元下降35.22%[12] - 2022年前九个月净收益为6.22亿美元，2021年同期为16.4亿美元[20] - 2022年前九个月经营活动提供净现金10.43亿美元，2021年同期为14.25亿美元[20] - 2022年前九个月投资活动使用净现金10.62亿美元，2021年同期为1.03亿美元[20] - 2022年前九个月融资活动使用净现金13.18亿美元，2021年同期为12.99亿美元[20] - 2022年9月30日现金及现金等价物为7.94亿美元，2021年同期为28.33亿美元[20] - 2022年股息为每股0.56美元，2021年为每股6.50美元[15] - 2022年9月30日，公司长期债务本金为15.59亿美元，2021年为19.93亿美元[165] - 2022年9月30日，公司总资本为60.74亿美元，2021年为68.69亿美元[165] - 2022年9月30日，包含次级债务的债务与总资本比率为25.7%，2021年为29.0%；不包含次级债务的比率为14.6%，2021年为19.2%[165] - 2022年前九个月公司经营活动提供的净现金为10.43亿美元，2021年同期为14.25亿美元[167] - 2022年前九个月公司投资活动使用的净现金为10.62亿美元，2021年同期为1.03亿美元[167] - 2022年前九个月公司融资活动使用的净现金为13.18亿美元，2021年同期为12.99亿美元[167] - 2022年前九个月，管理投资实体活动使经营活动现金流增加1.33亿美元，2021年减少0.78亿美元，较2021年增加2.11亿美元[169] - 2021年前九个月，年金业务出售产生14.8亿美元现金流入；2022年前九个月，管理投资实体净投资活动使用现金2.6亿美元，较2021年同期增加3.59亿美元[170] - 2022年前九个月，融资活动使用现金13.2亿美元，较2021年同期增加1900万美元；债务偿还使用现金4.36亿美元，2021年同期无债务偿还[171] - 2022年前九个月，公司回购80,701股普通股，花费1000万美元；支付特别现金股息总计8.5亿美元；2021年回购2,777,684股普通股，花费3.19亿美元，支付特别现金股息22.1亿美元[175][176] - 2022年9月30日，合并CLO实体前现金和投资为144.19亿美元，合并后为143.22亿美元；合并前总资产为245.3亿美元，合并后为295.32亿美元[198] - 2022年9月30日，合并CLO实体前总负债为205.98亿美元，合并后为256亿美元；合并前股东权益为39.32亿美元，合并后为39.32亿美元[198] - 2021年12月31日，合并CLO实体前现金和投资为158.21亿美元，合并后为157.45亿美元；合并前总资产为237.11亿美元，合并后为289.31亿美元[198] - 2021年12月31日，合并CLO实体前总负债为186.99亿美元，合并后为239.19亿美元；合并前股东权益为50.12亿美元，合并后为50.12亿美元[198] 公司股份相关数据变化 - 2022年9月30日普通股数量为85,140,521股，股东权益总计39.32亿美元[15][18] - 2022年行使股票期权发行股份14,553股，2021年为153,842股[15] - 2022年受限股票奖励未发行股份，2021年也未发行[15] - 2022年其他福利计划发行股份19,220股，2021年为17,029股[15] - 2022年第三季度和2021年第三季度，稀释每股收益计算中与股份支付计划相关的加权平均普通股调整数分别为20万股和40万股；2022年前九个月和2021年前九个月，该调整数分别为20万股和60万股[46] - 2022年前九个月公司根据股票激励计划发行151,080股受限普通股，每股公允价值133.94美元[135] - 2022年第三季度和2021年第三季度，公司与股票激励计划相关的总薪酬费用均为400万美元；2022年前九个月和2021年前九个月分别为1400万美元和1100万美元[136] 年金业务相关数据 - 2021年5月31日，公司完成将年金业务出售给麻省互助人寿保险公司，交易收益为35.7亿美元（含3400万美元收盘后调整），2021年前九个月实现净收益6.56亿美元[49] - 截至2021年5月31日，已终止年金业务的总资产为4.9283亿美元，总负债为4.5503亿美元，不包括累计其他综合收益的年金业务净投资为2867万美元[50] - 截至2021年9月30日的九个月，已终止年金业务的净收益为914万美元，其中运营净收益为258万美元，出售净收益为656万美元[51] - 2021年5月31日，年金业务出售的现金收益为3.571亿美元，总净收益为3.563亿美元，税前出售收益为895万美元，净出售收益为656万美元[54] - 截至2021年9月30日的九个月，已终止年金业务的经营活动提供净现金8700万美元，投资活动使用净现金1.709亿美元，融资活动提供净现金4770万美元[55] - 2021年5月公司出售年金业务，总收益为35.7亿美元，税后收益为6.56亿美元[158] 公司收购相关情况 - 2021年12月，公司以1.2亿美元现金收购Verikai公司，可能根据业绩支付最高5000万美元的或有对价，收购费用约100万美元[57] - 2022年第三季度，公司以1200万美元收购一家保险代理业务，其中1000万美元为现金支付[59] - 或有对价负债与2021年12月收购Verikai和2022年9月收购小型保险机构有关，2022年9月30日Verikai收购相关或有对价负债为2300万美元[71] 公司业务板块情况 - 出售年金业务后，公司业务分为财产和意外伤害保险以及其他两个板块[60] 公司金融工具公允价值计量情况 - 公司金融工具公允价值计量分为三个层次，一级主要是公开交易的股权证券等，二级包括公司和市政固定到期证券等，三级是使用不可观察输入值估值的金融工具[68][69][70] - 2022年9月30日，按公允价值计量的总资产为161.59亿美元，其中一级资产10.9亿美元，二级资产140.67亿美元，三级资产10.02亿美元；总负债为50.73亿美元，其中一级负债2.91亿美元，二级负债47.47亿美元，三级负债0.35亿美元[75] - 2022年9月30日，按公允价值计量的总资产中约6%为三级资产；三级资产中约16%（1.58亿美元）使用非约束性经纪报价定价，约2%（0.23亿美元）由定价服务定价，约23%（2.31亿美元）为有限合伙企业的股权投资[75] - 2022年9月30日，内部开发的三级资产公允价值约为5.9亿美元，占三级资产总公允价值的59%；其中约67%（3.97亿美元）使用定价模型定价，约25%（1.45亿美元）为权益证券[77] - 2022年第三季度和前九个月，三级金融资产期初余额9.83亿美元，净收益（损失）-400万美元，其他综合收益（损失）-2000万美元，购买、发行等7400万美元，销售、结算等-2900万美元，转入400万美元，转出-600万美元，期末余额10.02亿美元[79] - 2022年第三季度和前九个月，三级金融负债期初余额-2300万美元，购买、发行等-200万美元，期末余额-2500万美元[79] - 2021年12月31日，按公允价值计量的总资产为167.23亿美元，其中一级资产12.95亿美元，二级资产145.02亿美元，三级资产9.26亿美元；总负债为52.43亿美元，其中一级负债3.84亿美元，二级负债48.23亿美元，三级负债0.36亿美元[75] - 公司将CLO负债的账面价值设定为CLO资产的公允价值，CLO负债在公允价值层次中的分类与相关CLO资产成比例[72] - 公司使用加权概率收入法估计Verikai收购相关或有对价负债的公允价值，该方法包含重大不可观察输入值，归类为三级[71] - 2021年9月30日，可供出售固定到期证券总额为618美元，较6月30日的605美元增加13美元[80] - 2021年9月30日，权益证券为268美元，较6月30日的245美元增加23美元[80] - 2021年9月30日，MIE资产为12美元，较6月30日的15美元减少3美元[80] - 2021年9月30日，三级资产总额为898美元，较6月30日的865美元增加33美元[80] - 2022年9月30日，可供出售固定到期证券总额为607美元，较2021年12月31日的600美元增加7美元[83] - 2022年9月30日，权益证券为384美元，较2021年12月31日的313美元增加71美元[83] - 2022年9月30日，MIE资产为11美元，较2021年12月31日的13美元减少2美元[83] - 2022年9月30日，三级资产总额为1002美元，较2021年12月31日的926美元增加76美元[83] - 2022年9月30日，三级负债总额为 - 25美元，较2021年12月31日的 - 23美元减少2美元[83] - 2021年9月30日，三级资产较2020年12月31日的3706美元减少2808美元至898美元[84] - 2022年9月30日，金融资产账面价值14.7亿美元，金融负债账面价值15.33亿美元；2021年12月31日，金融资产账面价值26.51亿美元，金融负债账面价值19.64亿美元[87] - 2022年9月30日，可供出售固定到期证券摊余成本107.44亿美元，公允价值100.34亿美元；2021年12月31日，摊余成本101.93亿美元，公允价值103.57亿美元[89] - 2022年9月30日，按公允价值计量的权益证券实际成本10.11亿美元，公允价值9.96亿美元；2021年12月31日，实际成本8.94亿美元，公允价值10.42亿美元[91] 公司投资相关数据变化 - 2022年9月30日，采用权益法核算的投资账面价值16.61亿美元，2021年12月31日为15.17亿美元[92] - 2022年第三季度，采用权益法核算的投资净投资收入3700万美元，2021年同期为7300万美元；2022年前九个月为2.46亿美元，2021年同期为2.22亿美元[92] - 截至2022年9月30日，房地产相关投资中92%投资于多户住宅物业，1%投资于单户住宅物业，7%投资于其他物业类型；2021年12月31日，相应比例为88%、1%、11%[92] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对合伙企业和类似投资的未出资承诺分别为3.89亿美元和3.66亿美元[93] - 2022年9月30日，可供出售固定到期证券短期（不足十二个月）未实现损失6.35亿美元，长期（十二个月及以上）未实现损失9300万美元[96] - 2022年9月30日，美国政府及政府机构证券短期未实现损失400万美元，公允价值占成本96%；长期未实现损失1100万美元，公允价值占成本91%[96] - 2022年9月30日，州、市及政治分区证券短期未实现损失9800万美元，公允价值占成本92%；长期未实现损失200万美元，公允价值占成本88%[96] - 截至

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度核心净运营收益为每股2.85美元，2021年同期为每股2.39美元，主要因特种财产险和意外险业务承保利润显著提高 [9] - 第二季度年化核心运营股本回报率达20.7% [9] - 净收益包含本季度证券税后非核心实现损失7300万美元，即每股0.86美元，其中包括截至6月30日持有的股权证券按市值计价的税后损失6500万美元，即每股0.76美元 [9] - 截至2022年6月30日的三个月，净投资收入略高于2021年同期，2022年第二季度另类投资年化回报率约为12.4%，2021年同期为21.1% [11] - 2022年第二季度，不包括另类投资，财产险和意外险业务净投资收入同比增长18% [11] - 截至2022年6月30日，公司过剩资本约为11亿美元，其中母公司现金和投资约为7.5亿美元 [13] - 本季度通过支付常规股息和特别股息向股东返还7.28亿美元，第二季度每股账面价值加股息下降0.9%，剔除固定到期投资未实现损失后，调整后每股账面价值加股息增长3.6% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 特种财产险和意外险业务 - 承保利润从2021年第二季度的1.53亿美元增至2022年的1.97亿美元，同比增长29%，创第二季度新高 [16] - 2022年第二季度综合比率为85.8%，较上年同期改善2.1个百分点，本季度结果包括1.6个百分点的巨灾损失和6.3个百分点的有利上年准备金发展 [17] - 2022年第二季度毛保费和净保费分别增长10%和11% [17] 财产和运输集团 - 2022年第二季度承保利润为3900万美元，2021年同期为6200万美元，主要因财产和内陆运输业务出现较大损失和更高巨灾损失，以及有利上年准备金发展水平降低 [20] - 2022年第二季度巨灾损失为1900万美元，2021年同期为700万美元 [20] - 2022年第二季度综合比率为92.4%，较2021年同期提高5.8个百分点 [21] - 2022年第二季度毛保费和净保费分别增长13%和12%，整体续保率平均提高5% [21] 特种意外险集团 - 2022年第二季度承保利润为1.3亿美元，2021年同期为7100万美元，主要因工人补偿、超额和剩余保险以及高管责任险业务盈利能力提高 [22] - 2022年第二季度综合比率为80.1%，较2021年同期改善7.8个百分点 [23] - 2022年第二季度毛保费和净保费分别增长6%和9%，剔除工人补偿后，毛保费和净保费分别增长6%和11% [23] - 剔除工人补偿业务后，本季度续保定价上涨7%，整体续保率上涨4% [24] 特种金融集团 - 2022年第二季度承保利润为3700万美元，2021年同期为2100万美元，主要因贸易信用和忠诚/犯罪业务业绩改善 [25] - 2022年第二季度综合比率为78.4%，较2021年同期改善8个百分点 [25] - 2022年第二季度毛保费和净保费分别增长13%和11%，本季度续保定价上涨约2% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业报告显示，61%的玉米和60%的大豆作物状况良好至优秀，与去年同期结果一致，目前玉米价格较春季发现价格上涨约1%，大豆价格下跌约4% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续受益于高利率环境，包括浮动利率固定到期投资和再投资机会，预计全年另类投资整体年化收益率在10% - 12% [12] - 公司预计2022年特种财产险和意外险集团综合比率在85% - 87%之间，净保费预计比2021年报告的56亿美元高出9% - 13% [27] - 公司预计2022年特种财产险和意外险业务整体续保率将提高4% - 6%，剔除工人补偿后，续保率预计提高5% - 7% [29] - 行业中，公共董事及高级职员责任险（D&O）和财富1000强超额责任险市场竞争加剧，公司在这两个领域业务占比较小，且在特种金融和特种意外险业务上具有专业优势和差异化竞争力 [43][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前利率上升环境和有利的财产险和意外险市场对公司有利，公司的创业、机会主义文化和严格的经营理念使其在这种环境中处于有利地位 [8] - 管理层对2022年剩余时间的业务表现充满信心，认为公司有能力继续创造长期价值 [29] 其他重要信息 - 公司自2021年5月出售年金业务以来，已支付总计每股36美元的特别股息，并通过特别股息、股票回购、债务赎回和收购Verikai等方式部署了35.7亿美元的现金收益，同时仍保持强劲的过剩资本状况 [14] - 公司预计到2022年底仍将有4亿 - 5亿美元的过剩资本可用于潜在的股票回购或额外特别股息分配 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司哪些业务板块最易受衰退环境影响，会有何影响？ - 公司认为没有哪个业务板块比其他板块更易受影响，如贷款方相关业务在经济放缓、止赎情况增加时可能表现相反；公司在商业多险种业务方面规模较小，行业中主街商业综合保险业务可能受影响较大 [32] 问题2: 若8月降雨不足，作物业务的下行风险有多大？ - 公司表示目前商品价格良好，作物状况乐观，且8月开始全国有降雨，对作物情况持乐观态度，更多信息将在第三季度财报电话会议公布 [34] 问题3: 公司在讨论费率和通胀时是否排除了业务中风险敞口增加的影响？ - 公司解释在看待损失率趋势时，会考虑风险敞口变化对损失成本的有利影响，如工资和财产价值上升带来保费自动增加；在讨论费率增长时，指的是严格的续保费率增长，不考虑风险敞口 [37][38] 问题4: 风险敞口增加对公司业务有何影响，是否等同于费率变化？ - 不考虑风险敞口变化时，预期损失成本趋势为6.5%，考虑后为5%，即风险敞口变化对损失率有1.5个百分点的有利影响；公司业务中多数业务费率仍高于损失率趋势，但公共D&O和财富1000强超额责任险业务存在费率低于损失成本趋势的情况 [41][43] 问题5: 特种意外险和特种金融业务综合比率表现出色，为何没有更多竞争？除提及的两个业务外，其他业务竞争格局有无变化？ - 公共D&O和财富1000强超额责任险业务竞争加剧，可能与社会通胀和SPAC索赔积压有关；公司在特种金融业务上具有专业知识和专业化优势，在特种意外险业务上有丰富经验和良好业绩，对长期业务表现有信心 [50][51] 问题6: 财产和运输业务中的损失是异常情况还是有潜在问题？ - 第二季度巨灾损失高于去年，且有大额损失活动，但该业务前六个月综合比率仍处于高位，公司对该业务持乐观态度，且作物收益主要在第四季度确认，会影响下半年综合比率 [54] 问题7: 另类投资组合中非多户住宅部分的构成如何？ - 公司对非多户住宅的45%另类投资组合缺乏清晰可见性，该部分主要为传统私募股权，投资科技或风险投资领域较少，组合较为多元化；公司给出的指导意见有一定保守性，若市场在今年剩余时间企稳，表现可能更好 [56] 问题8: 公司作物业务的地理风险敞口与去年相比有无重大变化？ - 公司表示没有重大变化 [58] 问题9: 运输市场的费率竞争情况如何？ - 运输业务竞争略有加剧，市场格局有所转变；商业汽车责任险市场综合比率有所改善，但严重程度和社会通胀因素仍使公司保持防御姿态并提高费率，本季度商业汽车责任险费率提高了9% [61][62] 问题10: 过剩资本受GAAP还是法定会计影响，特别是固定到期投资组合？ - 公司内部债务与总资本比率指导线约为30%，该资本数字包含固定到期投资的未实现收益或损失，未实现损失增加会对债务与资本比率产生压力；公司关于过剩资本的预期考虑了年底利率情况 [65] 问题11: 本季度准备金释放情况如何，特别是特种意外险业务，与近期季度相比如何？ - 特种意外险业务中，工人补偿业务单元仍是准备金发展的主要驱动力，事故年份主要从2020年回溯至2016年；近期高管责任险等其他领域也出现了良好的准备金发展情况，与过去情况基本一致 [69] 问题12: 公司目前面临的最大挑战是什么？ - 公司认为最大挑战是利用市场机会实现业务两位数增长，让各业务负责人认识到当前的增长机遇 [72] 问题13: 员工工资增加对公司有何影响，公司能否维持高素质员工队伍？ - 公司今年决定提高员工工资涨幅，高于历史水平；公司对员工流失率情况非常满意，与其他公司或行业相比，流失率保持稳定，仅略高于历史水平 [74]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为280.84亿美元，较2021年12月31日的289.31亿美元有所下降[7] - 2022年上半年，公司总营收为31.27亿美元，2021年同期为30.40亿美元[10] - 2022年上半年，公司总费用为25.60亿美元，2021年同期为24.17亿美元[10] - 2022年上半年，公司持续经营业务净利润为4.57亿美元，2021年同期为5.07亿美元[10] - 2022年上半年，公司基本每股收益为5.37美元，2021年同期为16.63美元[10] - 2022年上半年，公司摊薄每股收益为5.36美元，2021年同期为16.51美元[10] - 2022年上半年，公司综合亏损为1000万美元，2021年同期综合收益为3.38亿美元[12] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为9.67亿美元，较2021年12月31日的21.31亿美元减少[7] - 截至2022年6月30日，公司未支付损失及损失调整费用为112.01亿美元，较2021年12月31日的110.74亿美元增加[7] - 2022年上半年净收益为4.57亿美元，2021年同期为14.21亿美元[20] - 2022年上半年其他综合损失为4.67亿美元，2021年同期为10.83亿美元[18] - 2022年上半年支付股息9.45亿美元（每股11.12美元），2021年同期为12.32亿美元（每股14.50美元）[15][18] - 2022年上半年经营活动提供净现金5.14亿美元，2021年同期为9.70亿美元[20] - 2022年上半年投资活动使用净现金5.01亿美元，2021年同期提供净现金6.61亿美元[20] - 2022年上半年融资活动使用净现金11.77亿美元，2021年同期为10.76亿美元[20] - 2022年上半年现金及现金等价物净减少11.64亿美元，2021年同期增加5.55亿美元[20] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物为9.67亿美元，2021年同期为33.65亿美元[20] - 2022年上半年行使股票期权发行123,945股，2021年同期为561,732股[15][18] - 2022年和2021年第二季度及前六个月，稀释每股收益计算中与股份支付计划相关的加权平均普通股调整数分别为20万股和60万股[45] - 2022年上半年持续经营业务税前收益5.67亿美元，2021年为6.23亿美元[64] - 2022年证券实现损失1.08亿美元，2021年实现收益1.2亿美元[61][64] - 2022年第二季度公司持续经营业务净收益为1.67亿美元（摊薄后每股1.96美元），2021年同期为2.4亿美元（摊薄后每股2.81美元）[155] - 2022年前六个月公司持续经营业务净收益为4.57亿美元（摊薄后每股5.36美元），2021年同期为5.07亿美元（摊薄后每股5.90美元）[156] - 2022年6月30日，公司合并基础上债务与总资本比率，含次级债务为26.3%，2021年为29.0%，2020年12月31日为26.6%；不含次级债务为15.0%，2021年为19.2%，2020年12月31日为17.6%[164] - 2022年前六个月经营活动提供净现金5.14亿美元，2021年同期为9.7亿美元；投资活动提供（使用）净现金为 - 5.01亿美元，2021年同期为6.61亿美元；融资活动使用净现金为 - 11.77亿美元，2021年同期为 - 10.76亿美元[166] - 2022年前六个月管理投资实体活动使经营活动现金流增加4200万美元，2021年同期减少2200万美元，较2021年增加6400万美元[167] - 排除管理投资实体影响，2022年前六个月经营活动提供净现金4.72亿美元，2021年同期为9.92亿美元，减少5.2亿美元[167] - 2022年6月30日，可从再保险公司收回款项为700万美元，2021年为800万美元；应收保费为900万美元，2021年为900万美元[146] - 2022年6月30日，预期信用损失准备（信贷）可从再保险公司收回款项为 - 100万美元，2021年为200万美元；应收保费为100万美元，2021年为 - 200万美元[146] - 2022年前六个月，融资活动使用现金11.8亿美元，较2021年同期增加1.01亿美元；其中，高级票据退休使用现金4.33亿美元，普通股回购使用现金500万美元，现金股息支付9.42亿美元[169] - 2022年前六个月，公司回购35,201股普通股，花费500万美元，支付特别现金股息8.5亿美元[172] - 2021年，公司回购2,777,684股普通股，花费3.19亿美元，支付特别现金股息22.1亿美元；同年12月，以1.2亿美元收购Verikai公司[173] - 2022年第二季度财产和意外险净赚保费为13.93亿美元，2021年同期为12.5亿美元[199] - 2022年第二季度净投资收入为1.68亿美元，2021年同期为1.64亿美元[199] - 2022年第二季度证券实现收益（损失）为-9300万美元，2021年同期为4300万美元[199] - 2022年第二季度管理投资实体的投资收入为5400万美元，2021年同期为4400万美元[199] - 2022年第二季度资产/负债公允价值变动收益（损失）为-1500万美元，2021年同期为600万美元[199] - 2022年第二季度总收入为15.39亿美元，2021年同期为15.31亿美元[199] - 2022年第二季度保险福利和费用为12.06亿美元，2021年同期为11.04亿美元[199] - 2022年第二季度管理投资实体的费用为4700万美元，2021年同期为3900万美元[199] - 2022年第二季度所得税前收益为2.06亿美元，2021年同期为2.88亿美元[199] - 2022年第二季度净收益为1.67亿美元，2021年同期为10.02亿美元[199] 公司业务交易相关情况 - 2021年5月31日公司完成年金业务出售，售价35.71亿美元，实现净收益6.56亿美元[48][53] - 出售的年金子公司资产总计492.83亿美元，负债总计455.03亿美元[49] - 2021年前六个月，已终止年金业务净投资收入7.46亿美元，总收益9.1亿美元，净收益9.14亿美元[50] - 2021年12月公司以1.2亿美元现金收购Verikai公司，或支付最高5000万美元或有对价[56] - 2021年公司将年金业务出售给MassMutual，获得35.7亿美元收益，增强了资本和流动性[171] 公司会计政策相关 - 权益证券按公允价值报告，持有损益一般计入证券实现收益（损失）；有限合伙等投资持有损益计入净投资收入[26] - 可供出售固定到期证券按公允价值报告，未实现损益计入累计其他综合收益；交易性固定到期证券公允价值变动计入净投资收入[26] - 金融工具信用损失反映预计整个存续期的信用损失，增减变动立即计入净收益[30] - 衍生品按公允价值记录，指定且符合条件的现金流量套期工具公允价值变动计入累计其他综合收益[31][32] - 商誉不摊销，至少每年进行减值测试[33] - 保单获取成本递延，按相关保单期限分摊，若出现保费不足需确认费用或负债[35] - 财产和意外险保费按比例在保单期限内确认，未赚保费为未到期保单保费[42] 公司公允价值计量相关数据 - 2022年6月30日，按公允价值计量的总资产为160.7亿美元，其中一级资产11.78亿美元，二级资产139.09亿美元，三级资产9.83亿美元[75] - 2021年12月31日，按公允价值计量的总资产为167.23亿美元，其中一级资产12.95亿美元，二级资产145.02亿美元，三级资产9.26亿美元[75] - 2022年6月30日，按公允价值计量的总负债为51.69亿美元，其中一级负债3.39亿美元，二级负债47.96亿美元，三级负债0.34亿美元[75] - 2021年12月31日，按公允价值计量的总负债为52.43亿美元，其中一级负债3.84亿美元，二级负债48.23亿美元，三级负债0.36亿美元[75] - 2022年6月30日，三级资产约占按公允价值计量总资产的6%[75] - 2022年6月30日，约15%（1.48亿美元）的三级资产使用非约束性经纪报价定价[75] - 2022年6月30日，约2%（0.23亿美元）的三级资产由定价服务定价[75] - 2022年6月30日，约22%（2.13亿美元）的三级资产是有限合伙企业的股权投资[75] - 2022年6月30日，内部开发的三级资产公允价值约占三级资产总公允价值的61%（5.99亿美元）[77] - 截至2022年6月30日，可供出售固定到期证券总额为5.93亿美元，较2022年3月31日的6.25亿美元减少了5.12%[80] - 截至2022年6月30日，权益证券为3.78亿美元，较2022年3月31日的3.61亿美元增加了4.71%[80] - 截至2022年6月30日，MIE资产为1.2亿美元，与2022年3月31日持平[80] - 截至2022年6月30日，三级资产总额为9.83亿美元，较2022年3月31日的9.98亿美元减少了1.50%[80] - 截至2022年6月30日，三级负债总额为 - 2300万美元，与2022年3月31日持平[80] - 截至2021年6月30日，可供出售固定到期证券总额为6.05亿美元，较2021年3月31日的6.02亿美元增加了0.50%[81] - 截至2021年6月30日，权益证券为2.45亿美元，较2021年3月31日的2.27亿美元增加了7.93%[81] - 截至2021年6月30日，MIE资产为1.5亿美元，较2021年3月31日的1.4亿美元增加了7.14%[81] - 截至2021年6月30日，三级资产总额为8.65亿美元，较2021年3月31日的36.49亿美元减少了76.30%[81] - 截至2021年6月30日，三级负债总额未给出明确期末值，期初为 - 39.54亿美元，期间有净亏损1.83亿美元等变动[81] - 截至2021年6月30日，可供出售固定到期证券权益证券总计6.05亿美元和2.45亿美元[85] - 截至2021年6月30日，3级资产总计8.65亿美元[85] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物账面价值为9.67亿美元，公允价值为9.67亿美元[88] - 截至2022年6月30日，抵押贷款账面价值为6.92亿美元，公允价值为6.5亿美元[88] - 截至2022年6月30日，长期债务账面价值为15.42亿美元，公允价值为13.96亿美元[88] - 截至2022年6月30日，固定到期证券摊销成本总计102.13亿美元，公允价值总计97.93亿美元[90] - 截至2021年12月31日，固定到期证券摊销成本总计101.93亿美元，公允价值总计103.57亿美元[90] - 截至2022年6月30日，普通股实际成本为5.47亿美元，公允价值为5.69亿美元[92] - 截至2022年6月30日，永续优先股实际成本为4.52亿美元，公允价值为4.6亿美元[92] - 截至2022年6月30日，按公允价值计量的权益证券实际成本总计9.99亿美元，公允价值总计10.29亿美元[92] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，房地产相关投资账面价值分别为11.93亿美元和11.3亿美元，2022年和2021年6月30日结束的三个月净收入分别为6900万美元和4500万美元，六个月净收入分别为1.69亿美元和9900万美元[93] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，私募股权账面价值分别为4.02亿美元和3.52亿美元，2022年和2021年6月30日结束的三个月净收入分别为500万美元和2400万美元，六个月净收入分别为3800万美元和4500万美元[93] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，私募债务账面价值分别为3100万美元和3500万美元，2022年和2021年6月30日结束的三个月净收入分别为200万美元和200万美元，六个月净收入分别为200万美元和500万美元[93] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，采用权益法核算的总投资分别为16.26亿美元和15.17亿美元，2022年和2021年6月30日结束的三个月净收入分别为7600万美元和7100万美元，六个月净收入分别为2.09亿美元和

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为287.62亿美元，较2021年12月31日的289.31亿美元略有下降[7] - 2022年第一季度，公司总营收为15.88亿美元，较2021年同期的15.09亿美元增长5.23%[10] - 2022年第一季度，公司净利润为2.9亿美元，较2021年同期的4.19亿美元下降30.79%[10] - 2022年第一季度，公司基本每股收益为3.41美元，较2021年同期的4.88美元下降30.12%[10] - 2022年第一季度，公司摊薄每股收益为3.4美元，较2021年同期的4.84美元下降29.75%[10] - 2022年第一季度，公司综合收益为4000万美元，较2021年同期的1.13亿美元下降64.60%[13] - 截至2022年3月31日，公司股东权益为48.35亿美元，较2021年12月31日的50.12亿美元下降3.53%[7] - 2022年第一季度，公司支付股息2.17亿美元，每股股息为2.56美元[15] - 2022年第一季度，公司发行股票带来资本增加1200万美元[15] - 2022年第一季度，公司回购并注销股票导致股东权益减少500万美元[15] - 2022年第一季度净利润为2.9亿美元，2021年同期为4.19亿美元[17] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为5.03亿美元，2021年同期为6.27亿美元[17] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为11.11亿美元，2021年同期为9.38亿美元[17] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为3.42亿美元，2021年同期为1.72亿美元[17] - 2022年第一季度现金及现金等价物净减少9.5亿美元，2021年同期净减少4.83亿美元[17] - 2022年第一季度初现金及现金等价物为21.31亿美元，2021年同期为28.1亿美元[17] - 2022年第一季度末现金及现金等价物为11.81亿美元，2021年同期为23.27亿美元[17] - 2022年第一季度末持续经营业务的现金及现金等价物为11.81亿美元，2021年同期为16.91亿美元[17] - 2022年总营收为15.88亿美元，2021年为15.09亿美元，同比增长5.23%[58] - 2022年第一季度持续经营业务税前总收益为3.61亿美元，2021年为3.35亿美元，同比增长7.76%[61] - 2022年前三个月持续经营业务净收益为2.9亿美元（摊薄后每股3.40美元），2021年同期为2.67亿美元（摊薄后每股3.08美元）[136] - 2022年3月31日，公司合并基础上含次级债务的债务与总资本比率为28.2%，不含次级债务为18.4%；2021年分别为26.9%和15.3%[143] - 2022年前三个月经营活动提供的净现金为5.03亿美元，2021年同期为6.27亿美元[146] - 2022年前三个月投资活动使用的净现金为11.1亿美元，2021年同期为9.38亿美元，增加了1.73亿美元[149] - 2022年前三个月融资活动使用的净现金为3.42亿美元，2021年同期为1.72亿美元，增加了1.7亿美元[150] - 2022年前三个月公司回购了35,201股普通股，花费500万美元；2021年回购2,777,684股，花费3.19亿美元[152][153] - 2022年3月公司支付特别现金股息每股2美元，共计1.7亿美元；2021年支付特别现金股息共计22.1亿美元[152][153] - 2022年第一季度公司回购4800万美元本金的3.50%高级票据，花费5000万美元现金，产生200万美元债务退休损失[154] - 2022年3月31日，合并前现金和投资为157.2亿美元，合并后为156.01亿美元；合并前总资产为236.5亿美元，合并后为287.62亿美元[175] - 2022年3月31日，合并前总负债为188.15亿美元，合并后为239.27亿美元；合并前股东权益为48.35亿美元，合并后不变[175] - 2021年12月31日，合并前现金和投资为158.21亿美元，合并后为157.45亿美元；合并前总资产为237.11亿美元，合并后为289.31亿美元[175] - 2021年12月31日，合并前总负债为186.99亿美元，合并后为239.19亿美元；合并前股东权益为50.12亿美元，合并后不变[175] - 2022年前三个月净收益为2.9亿美元，2021年同期为4.19亿美元，下降因2021年第一季度有已终止年金业务净收益及2022年前三个月证券净实现损失[184] - 2022年前三个月核心净运营收益较2021年同期增加9700万美元，源于更高承保利润、净投资收入和更低控股公司费用[185] - 2022年前三个月核心运营税前收益为3.78亿美元，2021年同期为2.58亿美元[184] - 2022年前三个月核心运营收益为7500万美元，2021年同期为5200万美元[184] - 2022年前三个月持续运营业务稀释后每股收益为3.4美元，2021年同期为3.08美元[184] - 2022年前三个月核心净运营稀释后每股收益为3.56美元，2021年同期为2.38美元[184] 年金业务相关数据 - 2021年5月31日，公司完成将年金业务出售给MassMutual，售价35.7亿美元（包括3400万美元的交易后调整），在2021年前六个月实现6.56亿美元的净收益[45] - 2021年5月31日，出售的年金子公司资产总计492.83亿美元，负债总计455.03亿美元，不包括累计其他综合收益的年金业务净投资为28.67亿美元[46] - 2021年第一季度，已终止的年金业务净投资收入4.47亿美元，实现证券收益8100万美元，其他收入3200万美元，总收入5.6亿美元，净收益1.52亿美元[47] - 2021年第一季度，已终止的年金业务经营活动提供净现金2.09亿美元，投资活动使用净现金7.34亿美元，融资活动提供净现金1600万美元[51] - 2021年第一季度，不适用套期会计的衍生品公允价值变动在已终止经营业务净收益中产生的收益为7700万美元[52] - 2021年5月公司出售年金业务，总收益35.7亿美元，税后收益6.56亿美元[137] - 出售年金业务后，公司业务分为财产和意外险及其他两个板块[186] 收购相关数据 - 2021年12月，公司以1.2亿美元现金收购Verikai，可能根据多年期绩效指标支付最高5000万美元的或有对价[53] - 收购Verikai的相关费用约为100万美元，购买价格已分配至收购的资产和负债，预计2022年不会有重大调整[54] - 2021年12月公司以1.2亿美元收购Verikai, Inc.[154] 公允价值计量相关数据 - 截至2022年3月31日，按公允价值计量的总资产为170.92亿美元，总负债为51.4亿美元[71] - 截至2022年3月31日，约6%的公允价值计量总资产为Level 3资产[71] - 截至2022年3月31日，约16%（1.64亿美元）的Level 3资产使用非约束性经纪报价定价[71] - 截至2022年3月31日，约6%（5800万美元）的Level 3资产由定价服务定价[71] - 截至2022年3月31日，约19%（1.86亿美元）的Level 3资产为有限合伙企业的股权投资[71] - 2022年3月31日，内部开发的三级资产公允价值约为5.9亿美元，占三级资产总公允价值的59%[72] - 约61%（3.61亿美元）的内部开发三级资产使用定价模型定价，该模型采用现金流折现法估算固定到期证券的公允价值[72] - 约28%（1.68亿美元）的内部开发三级资产为权益证券，主要使用经纪商报价和内部模型定价[72] 金融资产与负债相关数据 - 2022年3月31日，可供出售固定到期证券总额为6.25亿美元，2021年12月为6亿美元[73] - 2022年3月31日，权益证券为3.61亿美元，2021年12月为3.13亿美元[73] - 2022年3月31日，三级资产总额为9.98亿美元，2021年12月为9.26亿美元[73] - 2022年3月31日，金融资产中现金及现金等价物为11.81亿美元，抵押贷款为7.84亿美元[77] - 2022年3月31日，金融负债中长期债务为19.17亿美元[77] - 2021年12月31日，金融资产中现金及现金等价物为21.31亿美元，抵押贷款为5.2亿美元[77] - 2021年12月31日，金融负债中长期债务为19.64亿美元[77] - 2022年3月31日，固定到期投资的摊销成本为109.54亿美元，公允价值为108.09亿美元，净未实现损失为1.38亿美元；2021年12月31日，摊销成本为101.93亿美元，公允价值为103.57亿美元，净未实现收益为1.73亿美元[81] - 2022年3月31日，按公允价值计量的普通股实际成本为4.96亿美元，公允价值为5.78亿美元；永续优先股实际成本为4.07亿美元，公允价值为4.44亿美元；合计实际成本为9.03亿美元，公允价值为10.22亿美元。2021年12月31日，普通股实际成本为4.91亿美元，公允价值为5.86亿美元；永续优先股实际成本为4.03亿美元，公允价值为4.56亿美元；合计实际成本为8.94亿美元，公允价值为10.42亿美元[82] - 2022年第一季度，房地产相关投资的投资收益为1亿美元，私募股权为3300万美元，私募债务无收益；按权益法核算的投资总额为1.33亿美元，2021年同期为7800万美元[83] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，房地产相关投资中，多户住宅物业占比88%，单户住宅物业占比1%，其他物业类型占比11%[83] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，合伙企业和类似投资的未出资承诺分别为3.54亿美元和3.66亿美元[85] - 2022年3月31日，固定到期投资的未实现损失为2.2亿美元，涉及1128只证券，投资级证券约占未实现损失的94%和公允价值的95%[87] - 2022年3月31日，固定到期投资中，不足12个月的未实现损失为2.03亿美元，公允价值占成本的97%；12个月及以上的未实现损失为1700万美元，公允价值占成本的95%[86] - 2021年12月31日，固定到期投资中，不足12个月的未实现损失为2300万美元，公允价值占成本的99%；12个月及以上的未实现损失为500万美元，公允价值占成本的98%[87] - 2022年1月1日结构化证券余额为800万美元，公司及其他为100万美元，总计900万美元；3月31日结构化证券余额为600万美元，公司及其他为100万美元，总计700万美元[91] - 2022年前三个月固定到期投资收益为8000万美元，2021年同期为7200万美元；2022年前三个月净投资收益为2.3亿美元，2021年同期为1.88亿美元[96] - 2022年前三个月固定到期证券税前总损益为 - 1500万美元，税后为 - 1200万美元；2021年前三个月税前总损益为7700万美元，税后为6100万美元[97] - 2022年前三个月衍生品总收益为100万美元，2021年前三个月总收益为200万美元；2022年前三个月无衍生品损失，2021年前三个月损失为100万美元[99] - 截至2022年3月31日，公司利率互换未偿名义总额为4.08亿美元，公允价值为500万美元，从AOCI重分类至净收益的金额（税前）为100万美元[100] - 公司对其管理的CLOs最大经济损失风险限于投资，2022年3月31日投资总公允价值为1.19亿美元，2021年12月31日为7600万美元[102] - 2022年前三个月CLOs期初余额为7600万美元，期末余额为8900万美元；2021年前三个月期初余额为5700万美元，期末余额为5700万美元[103] - 2022年前三个月CLOs资产公允价值变动损益为 - 5700万美元，负债为5200万美元；2021年前三个月资产为4600万美元，负债为 - 4400万美元[104] - 2022年前三个月支付给公司的CLOs管理费为400万美元，2021年同期为400万美元[104] - 2022年前三个月CLOs归属于公司的持续经营收益为 - 200万美元，2021年同期为500万美元；2021年前三个月已终止年金业务收益为1300万美元，2022年无此项收益[104] - 2022年3月31日和2021年12月31日，CLO固定到期投资的未偿本金总额超过投资公允价值分别为1.23亿美元和7200万美元[105] - 2022年3月31日和2021年12月31