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American Financial (AFG) - 2019 Q2 - Earnings Call Transcript
2019-08-08 05:38
财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度核心运营每股收益为2.12美元,反映专业财产险和意外险以及年金业务的强劲运营盈利能力和投资业绩 [7] - 2019年第二季度年化核心运营股本回报率为15% [7] - 每股净收益为2.31美元,其中包括每股0.48美元的证券税后净实现收益,以及年金非核心项目每股0.29美元的负面影响 [7][8] - 基于上半年业绩,将2019年核心净运营收益指引区间收窄至每股8.40 - 8.88美元,此前为每股8.35 - 8.85美元,维持中值每股8.60美元 [8] - 2019年第二季度末调整后每股账面价值为58.49美元,第二季度调整后每股账面价值加股息的年化增长率为16.3% [36] - 第二季度向股东返还1.7亿美元,包括定期季度股息和每股1.50美元的特别股息 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 财产和意外险业务 - 第二季度总保费收入持平,净保费收入同比增长1%,主要因作物保险保费降低;剔除作物保险后,总保费和净保费收入分别同比增长6%和4% [9] - 核心运营收益为1.75亿美元,略低于上年同期的1.8亿美元 [10] - 专业财产和意外险业务运营产生承保利润6000万美元,低于2018年第二季度的7300万美元 [10] - 2019年第二季度综合比率为95%,较上年同期上升1.3个百分点,其中有利的上年准备金发展为3.4个百分点,巨灾损失为0.9个百分点 [10] - 整个财产和意外险业务的平均续保价格本季度上涨约3%,剔除工人赔偿业务后上涨约5% [11] 财产和运输集团 - 2019年第二季度承保利润为400万美元,低于上年同期的2300万美元 [12] - 第二季度巨灾损失为800万美元,2018年同期为1000万美元 [12] - 2019年第二季度总保费收入下降6%,净保费收入持平,剔除作物保险后,总保费和净保费收入分别同比增长12%和10% [12][13] - 2019年第二季度整体续保率平均提高5% [13] 专业意外险集团 - 2019年第二季度承保利润为4700万美元,高于2018年同期的2900万美元 [16] - 2019年和2018年第二季度巨灾损失均为100万美元 [17] - 2019年第二季度总保费和净保费收入均同比增长4% [17] - 本季度该集团续保价格上涨3%,剔除工人赔偿业务的费率下降后,续保率上涨约7% [17] 专业金融集团 - 2019年第二季度承保利润为2100万美元,略低于2018年第二季度的2200万美元 [19] - 2019年和2018年第二季度巨灾损失均为300万美元 [19] - 2019年第二季度总保费收入分别同比下降2%和6% [19] - 本季度该集团续保价格上涨约1% [19] 年金业务 - 2019年第二季度法定年金保费为13.5亿美元,低于2018年第二季度的14亿美元,降幅为4% [24] - 季度平均年金投资和准备金均同比增长约12% [27] - 2019年第二季度利差低于2018年第二季度 [27] - 将2019年税前年金核心运营收益指引区间收窄至3.75 - 4.05亿美元,此前为3.65 - 4.25亿美元 [28] - 预计2019年年金销售额将较2018年创纪录的54亿美元下降5% - 10% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 玉米期货目前较春季发现价格上涨约3%,大豆下跌9% [15] - 本周美国农业部报告显示,玉米和大豆作物处于良好或极好状态的比例比去年同期低13 - 14个百分点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财产和意外险业务方面,持续关注通胀和利率,通过调整费率、加强承保等措施应对市场变化,提高业务盈利能力 [11] - 年金业务方面,根据市场利率变化调整产品费率,以维持适当的销售回报,同时优化核心运营收益的定义,为投资者提供更准确的业务表现信息 [24][25] - 投资组合保持高质量,91%的固定到期投资组合评级为投资级,98%属于NAIC指定的1或2类 [31] - 在行业竞争中,公司各业务线通过提高续保价格、优化业务结构等方式提升竞争力,如专业财产和意外险业务的续保率达到五年多来的最高水平 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财产和意外险业务受作物种植延迟影响,部分保费将推迟到第三季度确认,但整体业务仍有增长潜力,预计净保费收入增长区间为2% - 5% [9][20] - 年金业务受市场利率下降影响,新销售有所放缓,但通过调整费率和优化业务结构,仍有望实现核心运营收益的增长,预计2019年税前年金核心运营收益在3.75 - 4.05亿美元之间 [24][28] - 投资组合表现良好,净实现收益和未实现收益均有所增加,为公司的财务状况提供了支持 [31] 其他重要信息 - 阿特拉斯金融控股公司的交易进展顺利,国家洲际公司将在第三季度开始签发保单,预计该业务在2019年下半年将增加2000万美元的总保费收入 [16] - 公司计划持有约2 - 3亿美元的资金,以保持灵活性,抓住潜在的投资机会 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年金业务如何根据利率前景调整计息率 - 对于新销售,公司会不断调整计息率以实现目标回报率,今年迄今已进行了五六次调整,近期还准备再次调整;对于有效保单,约300亿美元准备金的当前计息率与保证最低利率之间有120个基点的差异,有较大调整空间 [41] 问题2: 何时进行精算假设审查及可能的影响 - 通常在第四季度进行全面审查,鉴于近期利率变动,计划在今年第三季度进行;负面影响是当前利率低于上次解锁时的预测,需调整未来再投资利率和达到最终利率的时间假设;积极因素是有能力降低计息率,且较低利率会降低期权成本 [43] 问题3: 如何量化历史作物保险的平均年份 - 公司无法提供更具体信息,过去几年作物保险业绩高于平均水平,预计2019年低于平均水平 [45][47] 问题4: 《儿童受害者法案》及侵权环境变化对公司的影响 - 公司会密切关注《儿童受害者法案》相关趋势,在非营利业务中会关注此类索赔;在侵权环境方面,商业汽车责任险费率提高9%反映了侵权环境的变化,超额责任险的损失成本增加幅度高于其他险种 [49][51] 问题5: 作物种植问题对第二季度费用率的影响及第三季度趋势 - 作物种植问题导致第二季度保费减少,费用率上升;第三季度保费确认增加时,费用率将下降;通常第四季度费用率较低,但如果作物盈利能力低于平均水平,第四季度费用率可能不会像以往那样下降 [54][56][57] 问题6: 运输业务的索赔趋势和定价情况 - 运输业务储备充足,尽管2019年第二季度与2018年相比有利发展水平有所下降,但仍显示出有利发展;国家洲际公司本季度整体费率提高约7%,商业汽车责任险提高9%,Vanliner提高3%,大美国卡车运输公司提高2% [60][61][62] 问题7: 新加坡、航空和金融机构业务的情况 - 金融机构业务仍有稳定承保利润,但前六个月盈利能力略有下降,预计后续费率会上升;航空业务过去存在盈利问题,过去6 - 12个月调整了承保偏好和费率,第二季度费率上涨23%,全年上涨约21%;新加坡业务曾受一个大客户影响,目前市场正在改善,费率约为7% [67][68][69] 问题8: 航空业务的类型 - 属于非标准通用航空业务,并非大型商业航空公司业务 [73] 问题9: 市场行动是否会导致金融机构年金新销售下降 - 这取决于竞争对手调整计息率的情况,如果竞争对手注重获得适当回报率,公司业务可能不会受到太大影响 [75] 问题10: 年金业务在当前环境下是否仍为增长业务 - 公司会根据产品定价获得合适回报率,尽管保费指引下降5% - 10%,但储备和投资的增长指引为9% - 11%,仍有健康增长 [77] 问题11: 作物业务会计处理是否有差异 - 公司无法对会计政策发表评论,可参考管理层关于保费记录和时间的指引 [83] 问题12: 工人赔偿业务利润上升的原因 - 工人赔偿业务预计占今年总直接保费的19%左右,上半年整体业绩良好,损失成本趋势令人满意;部分业务如Republic可能有小的承保损失,但由于储备充足,综合比率仍可能实现盈亏平衡或略有盈利;Summit预计有小的事故年承保利润和健康的日历年承保利润;Strategic Comp业务增长且费率有所提高 [85][86][87] 问题13: 各业务段费用率上升的原因 - 专业意外险业务段费用率上升约0.8个百分点,主要是因为一些长尾意外险业务保留更多保费、购买更少再保险,导致费用率上升;专业金融业务段费用率上升约1.6个百分点,是因为金融机构业务在正常巨灾环境下支付了更多利润佣金,但损失率降低部分抵消了这一影响 [90][91][92] 问题14: 专业意外险储备释放的来源 - 工人赔偿业务是储备释放的最大来源,主要来自2016年及以前的事故年份 [94] 问题15: 公司对阿片类药物分销商和制造商的潜在责任敞口 - 公司认为这不是主要关注点,不是化工、制药制造公司等相关风险的大型保险公司,但会持续关注 [96] 问题16: 如何看待未来股票回购 - 公司近期更倾向于支付特别股息而非回购股票,但具体决策将根据财务分析和实际情况而定 [98] 问题17: 如何看待超额资本的增长 - 本季度财报显示超额资本为10亿美元,尽管支付了大额股息,但仍有所积累;年金业务是超额资本的产生者,财产险业务税后回报率超过15%,若无法有效再投资,将继续产生超额资本,公司会灵活部署或返还给股东 [100]
American Financial (AFG) - 2019 Q1 - Earnings Call Transcript
2019-05-06 09:50
财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度核心运营每股收益为2.02美元,2018年第一季度为2.42美元,固定指数年金的公允价值会计处理对季度比较产生重大影响 [7] - 第一季度年化股本回报率为14.5% [7] - 每股净收益为3.63美元,包含每股1.61美元的证券税后净实现收益 [8] - 宣布每股1.50美元的特别现金股息,将于5月28日支付给5月15日登记在册的股东,此外公司最近一次于4月25日支付了每股0.40美元的定期季度现金股息 [8][9] - 维持2019年核心运营每股收益在8.35 - 8.85美元的指引 [9] - 2019年第一季度核心净运营收益为1.84亿美元,同比下降主要是由于公允价值会计对年金业务结果的影响 [39] - 截至2019年3月31日,调整后每股账面价值为58.02美元,第一季度每股账面价值加股息的年化增长率为26% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 特种财产和意外险业务 - 2019年第一季度核心运营收益为1.85亿美元,略低于上一年同期的1.88亿美元 [11] - 特种财产和意外险业务承保利润为8800万美元,2018年第一季度为9200万美元,下降4% [11] - 2019年第一季度综合比率为92.5%,较上一年同期增加0.08% [12] - 整个财产和意外险业务平均续保定价季度上涨1%,排除工人赔偿业务后,续保定价上涨超4% [13] 财产和运输业务组 - 2019年第一季度承保利润为3900万美元,2018年同期为3300万美元 [14] - 2019年第一季度毛保费和净保费分别比同期增长3%和6% [15] - 该组第一季度整体续保率平均提高4% [15] 特种意外险业务组 - 2019年第一季度承保利润为3600万美元,2018年同期为4100万美元 [17] - 2019年第一季度毛保费和净保费分别比2018年同期增长7%和5% [18] - 第一季度续保定价下降1%,排除工人赔偿业务的费率下降后,续保率实际上涨1% [19] 特种金融业务组 - 2019年第一季度承保利润为1300万美元,2018年第一季度为1500万美元 [19] - 第一季度毛保费上涨3%,净保费下降2% [20] - 该组季度续保定价上涨3% [20] 年金业务 - 2019年第一季度法定年金保费近14亿美元,较上一年同期增长22% [26] - 2019年第一季度年金税前收益为9000万美元,2018年第一季度为1.25亿美元 [27] - 2019年第一季度不考虑固定指数年金公允价值会计的年金税前收益创季度纪录,达1.34亿美元,较上一年同期增长20% [28] - 2019年第一季度AFG季度平均年金投资和准备金分别同比增长约12%和11% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度标准普尔500指数上涨13%,对不考虑固定指数年金公允价值会计的年金税前收益产生1400万美元或每股0.12美元的有利影响 [29] - 2019年第一季度企业A2利率较年末市场预期下降约49个基点,导致4500万美元或每股0.39美元的重大不利公允价值会计影响 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资本返还给股东是资本管理战略的重要组成部分,反映了公司强大的财务状况和对财务未来的信心 [8] - 公司维持2019年各业务板块的核心运营收益指引,并根据市场情况调整年金保费指引 [9][35] - 公司密切关注市场利率变化,对年金产品实施了几次降息,以应对市场利率下降 [26] - 公司计划持有约2 - 3亿美元的资金,以保持应对机会的灵活性,管理层会定期审查资本部署机会 [42] - 商业汽车业务市场仍处于调整模式,公司认为自身处于有利地位,可利用市场机会实现有机增长或进行潜在收购 [45][65] - 年金业务市场竞争激烈,部分竞争对手将经纪交易商单一保费年金业务作为重点渗透领域 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心保险业务表现良好,特种财产和意外险业务运营表现出色,年金业务在不考虑公允价值会计的情况下税前收益创季度纪录 [7][28] - 公司预计2019年特种财产和意外险业务综合比率在92% - 94%之间,净保费增长在持平至3%之间 [21] - 基于2019年至今强劲的股市表现,公司预计不考虑固定指数年金公允价值会计和解锁影响的年金收益在4.45 - 4.75亿美元之间 [34] - 公司认为近期年金产品降息和对定价纪律的关注将抑制新销售,但仍致力于实现新业务的适当回报 [35] 其他重要信息 - 公司使用映射技术确定约0.00333%的保险种植面积位于洪水影响地区,并在4月制定资金策略时利用了该信息 [15] - 玉米种植窗口从4月初至中旬到5月底,大豆种植窗口从4月下旬到6月底,多数保险公司可在7 - 10天内完成种植 [16] - 公司投资组合质量高,91%的固定到期投资组合评级为投资级,98%属于NAIC指定的1或2类 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财产运输业务中商业汽车业务表现及金融机构业务费率与综合比率预期的关系,以及年金业务情况 - 公司对商业汽车业务表现满意,国家洲际和美国运输业务部分达到了设定的综合比率目标,国家洲际商业汽车责任险部分有8%的价格增长,且会继续提价 [45][46] - 预计金融机构业务全年定价水平将上升,年底有望实现两位数费率增长,这对业务有益 [47] - 年金业务中经纪交易商单一保费年金业务结果较低,部分原因是市场竞争激烈,一些竞争对手将该领域作为重点渗透对象 [49] 问题2: 资本管理方面,特别股息支付后剩余大量过剩资本,是否会有非有机业务发生;是否对商业汽车业务收购感兴趣;Neon处置传闻及相关情况;AFG不按同行方式报告年金收益的原因;P&C定价指引上调但承保指引未变的原因 - 支付特别股息后过剩资本将降至10亿美元以下,公司会灵活寻找收购机会,但目前没有重大交易,且此次特别股息不排除年底再宣布一次 [51] - 如果有合适机会,公司对商业汽车业务的有机增长或收购都感兴趣,目前认为市场有很好的有机增长机会 [53] - 公司不评论市场猜测,Neon在公司账面上实际价值为0,劳合社的大部分资本以信用证形式提供 [54] - 公司会持续研究是否改变核心运营收益的定义,第一季度年金业务基本面强劲,收益受利率下降导致的嵌入式衍生品增加影响,这是时间性问题,与底层经济无关 [55] - P&C定价指引上调反映了对定价方向的乐观预期,目前看到一些业务如公共公司D&O的定价情况良好,并非对损失成本或索赔方面的看法改变 [56] 问题3: 是否会从特别股息转向股票回购,是否有触发点 - 公司会逐季、逐月寻找过剩资本的最佳用途,包括有机增长、收购、股票回购和特别股息等 [58] - 公司过去曾积极回购股票,CEO会评估股票回购的价值,如投资回报等,但无法明确触发股票回购的条件,如果有机会以良好的投资回报回购大量股份,公司会准备好行动 [60][61] 问题4: 第一季度现金股息后,第二季度是否会有特别股息;商业汽车业务环境吸引力变化;农业业务情况 - 公司会持续评估,过去几年通常在第二季度和第四季度支付重大特别股息,第四季度评估时能有更清晰的资本规划 [63] - 公司商业汽车业务达到设定目标,市场仍在调整,公司可利用市场机会实现有机增长或潜在收购,且公司在该业务上已连续7年提价,与其他公司不同 [65][66] - 公司通过映射技术确定约0.00333%的保险种植面积受洪水影响,并利用该信息制定资金策略,玉米和大豆种植窗口较长,农民有一定灵活性,目前难以预测影响,大部分业务是收入保障,作物冰雹业务不包括洪水,商品价格变化目前不太令人担忧 [68][69][71] 问题5: 年金业务利差压力原因;ROE相关问题 - 年金业务利差受一些因素影响,包括联邦住房贷款银行借款利率上升、期权成本略高于历史水平,但较低的税率使公司不需要相同的利差来实现目标回报率 [78] - 第一季度年金业务回报率约为11%,剔除公允价值会计影响后,季度税后资本回报率超过15%,按全年指引中点计算,未杠杆化税后回报率约为13%;P&C业务GAAP基础上税后回报率约为15% - 16% [74][75][77]
American Financial (AFG) - 2019 Q1 - Quarterly Report
2019-05-04 03:39
公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日,公司总资产为6.6132亿美元,较2018年12月31日的6.3456亿美元增长4.22%[9] - 2019年第一季度,公司总营收为20.24亿美元,较2018年同期的16.19亿美元增长25.01%[10] - 2019年第一季度,公司总费用为16.11亿美元,较2018年同期的14.45亿美元增长11.5%[10] - 2019年第一季度,公司税前利润为4.13亿美元,较2018年同期的1.74亿美元增长137.36%[10] - 2019年第一季度,公司净利润为3.26亿美元,较2018年同期的1.41亿美元增长131.21%[10] - 2019年第一季度,归属于股东的净利润为3.29亿美元,较2018年同期的1.45亿美元增长126.9%[10] - 2019年第一季度,基本每股收益为3.68美元,较2018年同期的1.64美元增长124.39%[10] - 2019年第一季度,摊薄每股收益为3.63美元,较2018年同期的1.60美元增长126.88%[10] - 2019年第一季度,公司综合收益为7.22亿美元,较2018年同期的 - 1.46亿美元实现扭亏为盈[11] - 2019年第一季度,归属于股东的综合收益为7.25亿美元,较2018年同期的 - 1.42亿美元实现扭亏为盈[11] - 2019年3月31日普通股数量为89,637,713股,2018年12月31日为89,291,724股[13] - 2019年第一季度净收益(含非控股权益)为3.26亿美元,2018年同期为1.41亿美元[14] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为4.54亿美元,2018年同期为3.91亿美元[14] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为6.84亿美元,2018年同期为16.56亿美元[14] - 2019年第一季度融资活动提供的净现金为7.15亿美元,2018年同期为5.86亿美元[15] - 2019年第一季度现金及现金等价物净增加4.85亿美元,2018年同期减少6.79亿美元[15] - 2019年3月31日现金及现金等价物余额为20亿美元,2018年同期为16.59亿美元[15] - 2019年第一季度支付普通股现金股息3600万美元,2018年同期为3100万美元[15] - 2019年第一季度发行普通股所得为700万美元,2018年同期为1400万美元[15] - 2019年第一季度总营收20.24亿美元,2018年为16.19亿美元[72] - 2019年第一季度总收益(税前)4.13亿美元,2018年为1.74亿美元[72] - 2019年第一季度末,公司财产和意外险损失及损失调整费用的净负债为6.788亿美元,总未付损失及损失调整费用为9.623亿美元[148] - 2019年第一季度,公司上一年度索赔准备金净减少4500万美元,主要因部分业务损失和索赔情况好于预期,部分被专业意外险子细分市场的情况部分抵消[148] - 2019年前三个月归属公司股东的净收益为3.29亿美元(摊薄后每股3.63美元),2018年同期为1.45亿美元(摊薄后每股1.60美元)[157] - 2019年3月31日,公司合并基础上债务与总资本比率包含次级债务为21.7%,2018年为21.2%,2017年为21.8%;不包含次级债务为15.3%,2018年为16.4%,2017年为16.8%[160] - 截至2019年3月31日的三个月,公司包含年金福利的收益与固定费用比率为2.26,2018年全年为1.54;不包含年金福利分别为20.00和7.86[162] - 2019年前三个月经营活动提供的净现金为4.54亿美元,2018年同期为3.91亿美元[164] - 2019年前三个月投资活动使用的净现金为6.84亿美元,2018年同期为16.6亿美元,减少9.72亿美元[165] - 2019年前三个月融资活动提供的净现金为7.15亿美元,2018年同期为5.86亿美元,增加1.29亿美元[166] - 2019年前三个月年金收入超过年金退保、福利、提款和转移6.26亿美元,2018年同期为5.12亿美元,增加1.14亿美元[166] - 2019年3月公司发行1.25亿美元2059年到期、利率5.875%的次级债券,净收益为1.21亿美元[166] - 2019年前三个月管理投资实体负债退休超过发行300万美元,2018年同期发行超过退休9100万美元,减少9400万美元[166] - 2019年前三个月管理投资实体净投资活动使用现金1800万美元,2018年同期为1.28亿美元,减少1.1亿美元[165] - 2019年第一季度保险净赚保费11.79亿美元,2018年同期为11.13亿美元[197] - 2019年第一季度净投资收入5.42亿美元,2018年同期为4.95亿美元[197] - 2019年第一季度证券实现收益1.84亿美元,2018年同期为亏损0.93亿美元[197] - 2019年第一季度总营收20.24亿美元,2018年同期为16.19亿美元[197] - 2019年第一季度总成本和费用16.11亿美元,2018年同期为14.45亿美元[197] - 2019年第一季度股东应占净收益3.29亿美元,2018年同期为1.45亿美元,同比增加1.84亿美元[197][200] - 2019年第一季度核心净运营收益1.84亿美元,2018年同期为2.19亿美元,同比减少0.35亿美元[200] - 2019年第一季度证券实现收益对股东应占净收益贡献1.45亿美元,2018年同期为亏损0.74亿美元[200] - 2019年第一季度摊薄后每股核心净运营收益2.02美元,2018年同期为2.42美元[200] - 2019年第一季度摊薄后每股股东应占净收益3.63美元,2018年同期为1.60美元[200] - 2019年第一季度总营收20.24亿美元,2018年同期为16.19亿美元[203][204] - 2019年第一季度总成本和费用16.11亿美元,2018年同期为14.45亿美元[203][204] - 2019年第一季度税前收益4.13亿美元,2018年同期为1.74亿美元[203][204] - 2019年第一季度净收益3.26亿美元,2018年同期为1.41亿美元[203][204] - 2019年第一季度归属于股东的净收益3.29亿美元,2018年同期为1.45亿美元[203][204] - 2019年3月31日公司合并后总资产为66,132美元,总负债为60,467美元,股东权益为5,665美元[193] - 2018年12月31日公司合并后总资产为63,456美元,总负债为58,484美元,股东权益为4,972美元[193][194] - 2019年3月31日现金及投资为51,040美元,较2018年12月31日的48,498美元增长约5.24%[193] - 2019年3月31日管理投资实体资产为4,786美元,较2018年12月31日的4,700美元增长约1.83%[193] - 2019年3月31日其他资产为10,306美元,较2018年12月31日的10,258美元增长约0.47%[193] - 2019年3月31日未付损失、损失调整费用和未赚取保费为12,228美元,较2018年12月31日的12,336美元下降约0.88%[193] - 2019年3月31日年金、人寿、意外和健康福利及准备金为38,638美元,较2018年12月31日的37,251美元增长约3.72%[193] - 2019年3月31日管理投资实体负债为4,593美元,较2018年12月31日的4,512美元增长约1.80%[193] - 2019年3月31日长期债务及其他负债为5,008美元,较2018年12月31日的4,385美元增长约14.21%[193] - 2019年3月31日普通股和资本盈余为1,346美元,较2018年12月31日的1,334美元增长约0.90%[193] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度财产和意外险业务保费收入11.73亿美元,2018年为11.07亿美元[72] - 2019年第一季度年金业务净投资收入4.35亿美元,2018年为3.94亿美元[72] - 2019年第一季度财产和意外险净赚保费11.73亿美元,2018年同期为11.07亿美元[203][204] - 2019年第一季度财产和意外险业务税前收益1.82亿美元,2018年同期为1.84亿美元,减少200万美元(1%)[206] 会计政策与准则相关 - 2018年1月1日公司采用ASU 2016 - 01准则,2017年12月31日有16亿美元权益证券分类为“可供出售”,采用时AOCI中2.21亿美元权益证券未实现净收益重新分类至留存收益,还有400万美元有限合伙等投资未实现净收益也受影响[22] - 公允价值计量的权益证券持有损益一般计入证券实现收益(损失),部分证券持有损益计入净投资收入[23] - 固定到期证券“可供出售”按公允价值报告,未实现损益计入AOCI;“交易性”按公允价值报告,未实现持有损益变动计入净投资收入;抵押和保单贷款主要按未偿还余额总额列报[24] - 固定到期证券溢价和折价采用实际利率法摊销,抵押支持证券按预计未来本金支付摊销,定期审查和调整预付假设[25] - 有限合伙等投资一般采用权益法核算,公司按被投资单位报告的损益记录份额,通常有季度滞后,计入净投资收入[26] - 固定到期证券损益按特定识别基础确定,出现非暂时性减值时,根据不同情况处理,信用损失部分计入收益,其他因素部分计入其他综合收益[27] - 衍生品按公允价值记录,除非指定并符合条件的现金流套期,否则公允价值变动计入收益,不符合套期会计的衍生品包括固定到期证券组件和年金产品权益组件等[28] - 商誉代表子公司成本超过公司在其净资产中权益的部分,不摊销,至少每年进行减值测试,可选择定性分析[31] - 再保险可收回金额与相关保单索赔负债估计一致,公司财产意外险子公司报告再保险可收回资产和应付再保险人款项,也承担其他公司再保险业务[32][33] - 递延保单获取成本(DPAC)包括与成功获取或续保保险合同直接相关的成本,不同类型保险业务的DPAC处理方式不同,还包括未来利润现值(PVFP),部分会因证券未实现损益调整[35][39][40] - 2019年1月1日采用新租赁准则,确认租赁负债1.98亿美元,使用权资产1.74亿美元(扣除递延租金和租赁激励2400万美元)[57][58] - 公司采用负债法计算递延所得税,对不确定税务立场的税收优惠有相应确认规则[61][63] - 会计准则要求公司合并其管理并持有权益(以债务形式)的担保贷款凭证(CLO)实体[191] 公允价值计量相关 - 2019年3月31日,按公允价值计量的总资产为5.1509亿美元,其中Level 1资产1.901亿美元,Level 2资产45.923亿美元,Level 3资产3.685亿美元;总负债为7868万美元,其中Level 1负债204万美元,Level 2负债4398万美元,Level 3负债3266万美元[80] - 2018年12月31日,按公允价值计量的总资产为4.9373亿美元,其中Level 1资产1.791亿美元,Level 2资产44.061亿美元,Level 3资产3.521亿美元;总负债为7281万美元,其中Level 1负债195万美元,Level 2负债4346万美元,Level 3负债2740万美元[80][81] - 2019年第一季度,Level 1和Level 2之间无资产转移[83] - 2019年3月31日,Level 3资产约占按公允价值计量总资产的7%,其中约60%(22亿美元)使用非约束性经纪报价定价[84] - 2019年3月31日,内部开发的Level 3资产公允价值约为12.3亿美元,其中约7.43亿美元为固定到期证券,平均信用利差为577个基点,范围在100 - 2966个基点(约80%在400 - 700个基点)[85] - 2019年3月31日,公司固定指数和可变指数年金负债中嵌入的衍生品公允价值为32.5亿美元[86] - 确定固定指数和可变指数年金嵌入衍生品公允价值时,保险子公司信用风险调整范围为无风险利率上加0.1% - 2.2%,现金流不确定性风险保证金为折现率减0.73% [86] - 确定固定指数和可变指数年金嵌入衍生品公允价值时,退保率范围为指数账户价值的4% - 23%,部分退保率范围为2% - 9%,年金化率范围为0.1% - 1%,死亡率范围为1.7% - 9.5%,预算期权成本范围为指数账户价值的2.6% - 3
American Financial (AFG) - 2018 Q4 - Annual Report
2019-02-27 06:10
财产和意外险业务员工情况 - 2018年财产和意外险业务员工约6700人[8] - 截至2018年12月31日,公司财产与意外险业务约有6700名员工[8] 财产和意外险业务各子公司毛保费收入 - 2018年各主要子公司总毛保费收入68.4亿美元,其中大美国保险集团44.78亿美元、国家洲际7.55亿美元等[9] - 2018年公司财产与意外险业务的主要子公司总毛保费收入为68.4亿美元,其中大美国保险集团为44.78亿美元,国家洲际为7.55亿美元,顶峰为6.05亿美元等[9] 公司与行业法定综合比率对比 - 2016 - 2018年公司法定综合比率平均为91.7%,同期财产和意外险行业为101.8%[13] - 2016 - 2018年公司法定综合比率平均为91.7%,同期财产与意外险行业为101.8% [13] 财产和意外险业务保费收入变化 - 2018 - 2016年毛保费收入分别为68.4亿、65.02亿、59.81亿美元[15] - 2018 - 2016年净保费收入分别为50.23亿、47.51亿、43.86亿美元[15] - 2018 - 2016年公司财产与意外险业务净保费收入分别为50.23亿、47.51亿和43.86亿美元[15] - 2018年财产和运输保费为17.54亿美元,专业意外险为25.09亿美元,专业金融险为6.02亿美元,其他为1.58亿美元,总计50.23亿美元[19] - 2018年财产和运输、专业意外险、专业金融和其他业务的保费分别为17.54亿美元、25.09亿美元、6.02亿美元和1.58亿美元,2017年分别为17.65亿美元、22.80亿美元、5.96亿美元和1.10亿美元,2016年分别为16.72亿美元、20.36亿美元、5.72亿美元和1.06亿美元[19] 财产和意外险业务综合比率变化 - 2018 - 2016年GAAP综合比率分别为93.8%、94.7%、94.5%[15] - 2018 - 2016年法定综合比率分别为91.8%、93.1%、90.2%[15] - 2018 - 2016年行业法定综合比率全险种分别为99.4%、105.1%、100.9%[15] - 2018 - 2016年行业法定综合比率商业险种分别为98.7%、103.5%、99.6%[15] - 2018 - 2016年公司财产与意外险业务GAAP综合比率分别为93.8%、94.7%和94.5% [15] - 2018 - 2016年公司财产与意外险业务法定综合比率分别为91.8%、93.1%和90.2% [15] 保险业务当前事故年巨灾净损失 - 2018 - 2016年保险业务当前事故年巨灾净损失分别为1.03亿、1.4亿、0.55亿美元[16] - 2018 - 2016年公司保险业务当前事故年巨灾净损失分别为1.03亿、1.4亿和0.55亿美元[16] 财产和意外险业务保费来源占比 - 2018年约9%的直接保费来自非美国保险公司,主要是英国劳合社保险公司Neon[20] - 2018年美国本土子公司直接保费收入约占公司直接保费收入的91% [11] - 2018年约9%的直接保费收入来自非美国保险公司[20] - 2018 - 2016年加利福尼亚州保费占比分别为13.5%、13.2%、14.3%,佛罗里达州为10.0%、10.0%、9.6%,纽约州为6.8%、6.6%、6.7%等[21] 财产和意外险业务再保险协议情况 - 2017年6月,公司子公司与Riverfront Re Ltd.签订再保险协议,为2亿美元的95%提供补充再保险,成本约为每年1100万美元[25][26] - 2017年6月公司与Riverfront签订再保险协议,为2亿美元的95%提供补充再保险,成本约为每年1100万美元[25][26] - 2019年初,NCM Re完成第二次ILS交易,提供7700万美元的抵押配额再保险,承担Neon劳合社辛迪加财产条约再保险和直接及临时业务组合的17.1%[27] - 2018年1月Neon推出NCM Re,2019年初完成第二次ILS交易,提供7700万美元的抵押成数分保再保险,承担17.1%的Neon劳合社辛迪加的财产条约再保险及直接和临时分保业务[27] - 2019年1月,美国业务续保8500万美元的巨灾再保险,Neon续保2.25亿美元的巨灾再保险[28] - 2019年1月公司美国业务续保8500万美元的巨灾再保险,Neon续保22500万美元的巨灾再保险[28] - Neon签订了覆盖12.8%的总财产损失的配额再保险条约,事件限额为5.1亿美元,最高可赔付6500万美元[28] - Neon签订成数分保条约,覆盖12.8%的总财产损失,事件限额为5.1亿美元,最高可获赔6500万美元[28] 财产和意外险业务再保险应收款情况 - 截至2018年12月31日,汉诺威再保险、慕尼黑再保险美国公司和瑞士再保险美国公司的可收回款项分别占公司财产和意外险再保险可收回总额的5% - 10%[30] - 公司对俄亥俄意外保险公司有1.49亿美元的再保险可收回款项[30] - 公司对汉诺威再保险、慕尼黑再保险美国公司和瑞士再保险美国公司的再保险应收款分别占总财产意外险再保险应收款的5% - 10%,对俄亥俄意外保险公司的再保险应收款为1.49亿美元[30] 财产和意外险业务自留额情况 - 2019年1月1日,加利福尼亚州工人补偿险主要自留额为200万美元,商业伞险主要自留额为100万美元,财产 - 一般险主要自留额为500万美元[32] - 截至2019年1月1日,加州工人赔偿险自留额为200万美元,覆盖金额为1.48亿美元;商业伞险自留额为100万美元,覆盖金额为4900万美元等[32] - 2019年Neon计划评估购买额外巨灾再保险,将美国巨灾事件的最大自留损失降至1500万美元[32] 财产和意外险业务分保情况 - 公司通常将15% - 25%的毛保费向联邦农作物保险公司(FCIC)分保,2018年和2017年分别将未向FCIC分保保费的50%和52.5%在私人市场分保,2019年预计分保比例为50%[33] - 公司通常将15% - 25%的毛保费向联邦农作物保险公司(FCIC)分保,2018年和2017年分别将未向FCIC分保保费的50%和52.5%在私人市场分保,2019年预计分保50% [33] 财产和意外险业务再保险人应收款项目情况 - 2018年12月31日,“再保险人应收款”项目中,已付赔款和理赔费用约为1.09亿美元,未付赔款和理赔费用约为29.4亿美元,扣除约1800万美元的坏账准备[34] - 2018年12月31日,“再保险人应收款”项目中,已付赔款和理赔费用约为1.09亿美元,未付赔款和理赔费用约为29.4亿美元,扣除约1800万美元的坏账准备 [34] 财产和意外险业务再保险保费情况 - 2018 - 2016年,再保险分出保费分别为18.17亿美元、17.51亿美元、15.95亿美元;剔除农作物业务后分别为12.02亿美元、10.76亿美元、9.85亿美元;再保险分入保费分别为2.14亿美元、1.92亿美元、1.23亿美元[35] - 2018 - 2016年,再保险分出保费分别为18.17亿美元、17.51亿美元、15.95亿美元;剔除农作物保险后的再保险分出保费分别为12.02亿美元、10.76亿美元、9.85亿美元;再保险分入保费分别为2.14亿美元、1.92亿美元、1.23亿美元 [35] 财产和意外险业务负债及应收款情况 - 2018年12月31日,按法定会计原则(SAP)报告的负债净额为62.34亿美元(扣除1.45亿美元追溯再保险),再保险应收款净额为29.42亿美元,其他(包括外国保险公司准备金)为5.65亿美元,按公认会计原则(GAAP)报告的负债为97.41亿美元[38] - 2018年12月31日,按法定会计原则(SAP)报告的负债净额为62.34亿美元(扣除1.45亿美元追溯再保险),再保险应收款净额为29.42亿美元,其他(包括外国保险公司准备金)为5.65亿美元,按公认会计原则(GAAP)报告的负债为97.41亿美元 [38] 财产和意外险部门石棉与环境储备金情况 - 2018 - 2016年,财产和意外险部门石棉与环境(A&E)储备金年初余额分别为4.03亿美元、3.37亿美元、3.27亿美元;年末净额分别为3.95亿美元、4.03亿美元、3.37亿美元;再保险应收款净额分别为1.29亿美元、1.25亿美元、1.06亿美元;年末总储备金分别为5.24亿美元、5.28亿美元、4.43亿美元[40] - 2018 - 2016年,财产和意外险部门石棉与环境(A&E)储备金年初余额分别为4.03亿美元、3.37亿美元、3.27亿美元;年末净额分别为3.95亿美元、4.03亿美元、3.37亿美元;再保险应收款净额分别为1.29亿美元、1.25亿美元、1.06亿美元;年末总储备金分别为5.24亿美元、5.28亿美元、4.43亿美元 [40] - 2018年第三季度内部审查后,财产和意外险部门记录1800万美元税前特殊费用,其中石棉储备金增加600万美元(扣除再保险),环境储备金增加1200万美元(扣除再保险)[41] - 2018年第三季度内部审查后,财产和意外险部门记录1800万美元税前特别费用,其中石棉储备金增加600万美元(扣除再保险),环境储备金增加1200万美元(扣除再保险) [41] - 2017年第三季度外部研究后,财产和意外险部门记录8900万美元税前特殊费用,其中石棉储备金增加5300万美元(扣除再保险),环境储备金增加3600万美元(扣除再保险)[43] - 2017年第三季度综合外部研究后,财产和意外险部门记录8900万美元税前特别费用,其中石棉储备金增加5300万美元(扣除再保险),环境储备金增加3600万美元(扣除再保险) [43] - 2016年第三季度内部审查后,财产和意外险部门记录3600万美元税前特殊费用,其中石棉储备金增加500万美元(扣除再保险),环境储备金增加3100万美元(扣除再保险)[44] - 2016年第三季度内部审查后,财产和意外险部门记录3600万美元税前特殊费用,其中石棉储备金增加500万美元(扣除再保险),环境储备金增加3100万美元(扣除再保险) [44] 年金业务员工及保费情况 - 2018年,年金业务法定保费为54.07亿美元,2017年为43.41亿美元,2016年为44.35亿美元[48] - 2018年12月31日,年金业务约有600名员工,旗下大美国寿险公司年金保费为52.12亿美元,有效保单42.3万份;年金投资者寿险公司年金保费为1.95亿美元,有效保单11.1万份[46][47] - 2018年,年金业务员工约600人,大美国寿险公司年金保费为52.12亿美元,有效年金保单42.3万份;年金投资者寿险公司年金保费为1.95亿美元,有效年金保单11.1万份 [46][47] - 2018 - 2016年,法定年金保费分别为54.07亿美元、43.41亿美元、44.35亿美元;固定年金保费分别为53.82亿美元、43.13亿美元、43.98亿美元;可变年金保费分别为2500万美元、2800万美元、3700万美元 [48] 年金业务收益及相关指标情况 - 2018年年金税前收益为3.61亿美元,2017年为3.80亿美元,2016年为3.68亿美元[55] - 2018年固定年金净利差为1.07%,2017年为1.23%,2016年为1.29%[55] - 2018年底指数型年金公允价值为27.2亿美元,相关期权净公允价值为1.83亿美元[55] - 2018年年金税前收益为3.61亿美元,2017年为3.80亿美元,2016年为3.68亿美元[55] - 2018年固定年金净息差为1.07%,2017年为1.23%,2016年为1.29%[55] - 2018年底指数型年金公允价值为27.2亿美元,相关期权净公允价值为1.83亿美元[55] 年金业务销售渠道及合作情况 - AFG通过约75家全国营销组织和管理总代理,由约1600名活跃代理销售年金[56] - 2018年AFG通过零售网络销售单期保费年金,约有75家全国营销组织和管理总代理,约1600名活跃代理[56] - 2018年AFG前五大金融机构合作关系产生的年金保费占比分别为:富国银行7.4%、PNC金融服务集团6.6%、地区金融公司4.8%、LPL金融4.8%、BB&T公司3.7%[57] 年金业务保单情况 - 2018年底AFG约有53.6万份年金保单有效[58] - 2018年底AFG约有53.6万份年金保单有效[58] AFG其他保险业务储备金及保单情况 - 2018年AFG长期护理保险储备金为4500万美元[62] - 2018年底AFG约有9.7万份人寿保险保单有效,保额为108.2亿美元(净额31.3亿美元),储备金为2.92亿美元[63