核心观点 - 公司第二财季业绩显示，“先买后付”服务正从偶发性大额消费加速嵌入日常交易，成为常规支付方式[1] - 公司通过借记卡、零息产品、技术平台和商户合作深化用户参与度，推动业务增长，并保持稳定的信贷表现[3][4][5][9] - 公司战略核心在于提供结账时简单透明的融资方案，同时背后支持决策的技术基础设施日益复杂精密[6][11][15] 财务与运营表现 - 总商品交易额同比增长36%至138亿美元，营收同比增长30%至11亿美元[3] - 活跃消费者数量同比增长23%至2580万，每位活跃消费者交易笔数增长20%至6.4笔，活跃商户数增长42%至约47.8万[3] - 直接面向消费者的GMV增长52%至43亿美元，主要由借记卡业务驱动，该部分交易额激增159%至22亿美元[4] - 活跃持卡人数翻倍至370万，推动借记卡附着率达到约14%[4] - 公司预计本财年GMV在483亿至488.5亿美元之间，营收在40.9亿至41.5亿美元之间，下半年运营利润率预计改善[14] 产品与增长动力 - 零息融资产品成为关键增长动力，相关GMV增长60%，超过平台整体增速[5] - 超过60%的新客户首次交易选择零息选项，当季近39%的所有交易为零息[5] - 约6万家商户提供了零息优惠，数量约为去年的四倍[5] - 借记卡将BNPL扩展至日常消费，其零息APR的GMV同比增长190%，占借记卡总交易额的近20%[7] - 增长来源于销售点整合、电子钱包合作以及直接面向消费者的业务[4] 技术与平台发展 - 内部开发的AdaptAI和BoostAI系统日益影响融资方案和商户表现[11] - BoostAI已为数十家大型商户和数百家小企业提供自动化A/B测试和商户资助的激励措施[11] - 首席执行官强调，公司提供的融资方案简单透明，明确表示“零利息”即为无任何附加条件的零利息，这种简单性抵御了市场上其他激进返现活动的影响[6] 信贷表现与消费者健康度 - 30天以上分期贷款拖欠率为2.7%，同比上升但环比下降[9] - 近期客户群净坏账率继续趋向约3.5%[9] - Pay-in-4产品的损失率保持在GMV的1%以下[9] - 信贷损失准备金占投资贷款总额的5.4%，与去年持平[9] - 首席执行官表示，尽管宏观经济存在不确定性，但客户基础具有韧性，消费者健康状况良好，有意愿且有能力还款[9][10] 业务拓展与战略举措 - 当季拓展了与主要零售商的合作，将分期付款嵌入QuickBooks Payments供服务提供商使用，并开始在租金相关用例中进行有限测试[12] - 租金试点规模很小，主要解决发薪日与租金到期日错配的时间问题，而非将租金转为长期分期债务[12] - 公司已申请工业银行牌照，旨在寻求监管清晰度，但获批时间可能长达数年，结果不确定，被视为长期投资而非即时增长动力[13]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.37美元，远超市场预期的0.28美元，同比大幅增长60.9% [1] - 季度营收达到11.2亿美元，超出市场预期6.25%，同比大幅增长29.3% [2] - 公司已连续四个季度超出每股收益预期，并在过去四个季度中三次超出营收预期 [1][2] 盈利惊喜与历史对比 - 本季度盈利惊喜高达+32.14%，上一季度盈利惊喜更是达到+109.09% [1] - 去年同期每股收益为0.23美元，营收为8.6638亿美元 [1][2] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今下跌约16.5%，同期标普500指数上涨0.5% [3] - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的共识预期为营收9.7045亿美元，每股收益0.16美元 [7] - 对本财年的共识预期为营收40.7亿美元，每股收益1.01美元 [7] - 财报发布前，盈利预期修正趋势好坏参半，公司股票当前获Zacks评级为3级（持有） [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网软件行业，在Zacks行业排名中位列前38% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司BlackLine预计将于2月10日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.58美元，同比增长23.4%，营收预期为1.8293亿美元，同比增长8% [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议中披露具体的季度财务数据（如收入、净利润）和关键指标（如GMV总额、收入增长率）[6] - 公司预计第三季度和第四季度的收入减去交易成本（RLTC）利润率将略高于4% [23] - 第二季度收入减去交易成本（RLTC）利润率接近公司长期目标的上限 [97] - 第二季度资产证券化（ABS）交易定价的利差低于100个基点，加权平均收益率低于4.6%，这是自2021年以来的最佳水平 [49] - 公司预计2026财年调整后运营利润率将继续扩张，且本次指引中的扩张幅度比90天前的预期更高 [144] 各条业务线数据和关键指标变化 - **整体业务**：业务增长良好，公司对GMV的多元化感到满意 [14] - **Affirm Card（信用卡业务）**： - 报告季度内，卡业务GMV同比增长接近160% [61] - 活跃持卡人数量同比增长121% [61] - 卡业务中的0%利息交易量同比增长190% [61] - 卡业务现已对公司整体业务具有实质性贡献，而不再只是面向核心用户的新奇产品 [61] - **商户网络**： - 活跃商户数量增长42%，这一加速增长主要由电子钱包合作伙伴关系推动 [139][140] - 前五大商户的GMV在第二季度同比增长23%，但由于一家大型零售合作伙伴正在过渡脱离Affirm集成，该指标受到拖累，且当前披露的前五大商户构成与上一财年同期不同 [10][14] - “其他”类别GMV目前占总GMV的15%，是公司第二大垂直领域（与另一类别并列），并且正在以三位数速度增长 [30] - “其他”类别包含大量相对较小的长尾商户，以及电子钱包合作伙伴的贡献 [32][87] - 当“其他”类别中的某些细分领域达到临界规模时，公司会将其拆分出来单独披露（例如服务类别已在两个季度前开始单独披露） [33] - **国际业务**：国际业务（如英国市场）正在持续增长，且增速令公司感到兴奋，但规模仍小于卡业务 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：公司的消费者已覆盖相当大一部分北美人群，并且正在英国市场良好增长 [18] - **英国市场**：公司宣布了多项重要合作，包括一些美国品牌即将或已在英国启用Affirm，与Shopify的合作正在扩展中，与Wayfair的合作已进入测试阶段，并且还有大量销售渠道正在推进 [62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品战略与竞争优势**： - 公司的核心竞争壁垒在于提供清晰、透明、无附加条件的0%利息贷款，这种简单易懂的产品在嘈杂的市场环境中具有强大吸引力 [28][29] - 公司观察到，通过0%利息贷款吸引的消费者，并不排斥后续使用计息产品，这打破了行业固有认知 [79] - 公司的产品策略正根据内部观察到的不同消费者细分群体（如将卡作为主力卡使用的“重度用户”和将Affirm用于“深思熟虑型购买”的用户）进行差异化演进 [119][120] - 公司的长期愿景是成为21世纪版的美国运通，让Affirm的标志成为线上线下零售商普遍接受的通用支付方式 [112] - **技术创新**： - **Boost AI**：这是一款新产品，允许商户设置促销预算（如0%或低APR优惠），由AI自动进行A/B测试并定向投放给最可能转化的消费者，其模式更接近广告模型，为公司机器学习工程师提供了更大创新空间 [47][48] - **Adapt AI**：已推出数年，是产品的标准组成部分 [47] - 两项AI产品的发展轨迹良好，但未在GMV指引中具体说明贡献度 [46] - **合作伙伴与渠道扩张**： - 与**Intuit (QuickBooks)** 的合作：将Affirm整合到通过QuickBooks向消费者开具的服务发票中，解锁了以前未接触“先买后付”的服务交易领域，这是B2B2C模式 [85][86] - 与**Fiserv**及**FIS**的合作：旨在通过核心银行软件提供商，向区域银行等金融机构提供Affirm的“先买后付”平台能力，使这些银行的客户能在其借记卡上使用BNPL功能 [116][117] - **支付服务提供商（PSP）**：公司正在与PSP合作，旨在成为其默认支付选项之一，这有助于提升Affirm的曝光度和使用率 [125][126] - **新市场与垂直领域探索**： - **租金支付**：正在进行一个非常小规模的测试，产品概念是帮助消费者调整租金支付日期以匹配发薪日，或将其拆分为多笔支付，而非延长还款期限，目前交易量极小，不应纳入预期模型 [84] - **新垂直领域（家居装修、医疗、汽车维修等）**：进入新领域的决策主要基于消费者需求拉动（通过卡交易数据发现），而非核心零售BNPL业务机会缩小，目标是逐步覆盖所有零售场景 [110][111] - **监管与银行牌照**： - 公司已申请工业贷款公司（ILC）银行牌照，主要动机是寻求**监管确定性**，确保银行合作伙伴根基稳固，此过程预计耗时数年，且结果未知 [38][39] - 申请银行牌照与进入新垂直领域的决策无关，也并非为了短期内降低资金成本 [110] - 目前未听闻有针对BNPL利率设置上限的监管讨论，但正在密切关注联邦和州层面的动态，公司与监管机构总体保持积极关系 [70][72] - **行业竞争**：尽管有竞争对手提供激进的促销策略（如高额现金返还），但公司未观察到这些举措对商户定价、公司费率或市场策略产生任何明显影响 [27][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **消费者与信贷趋势**：公司目前观察到的消费者健康状况良好，有意愿且有能力借款和还款，信贷需求稳定，本季度至今未出现与上一季度显著不同的趋势 [18] - **经济环境**：管理层认为当前经济环境充满动荡，但公司自身的消费者表现健康 [17][18] - **未来增长动力**：Affirm卡和国际扩张是公司未来重要的增长领域 [60] - **交易量（GMV）增长展望**：公司预计第三季度GMV增长30%，第四季度增长25%，这一减速主要是由于去年同期一家大型零售合作伙伴的过渡造成了较高的比较基数，并无其他具体驱动因素需要说明 [66] - **资金环境**： - 资金市场（特别是ABS市场）的成本下降，为公司交易成本带来了益处，预计这一趋势将持续 [23] - 前向流动（Forward Flow）和贷款购买渠道的需求依然非常旺盛，合作伙伴通常因分配额度不足而感到失望，公司凭借资产特质和精选的合作伙伴关系，保持了稳固且持久的资金渠道 [67] 其他重要信息 - 公司将于今年5月12日举办下一次投资者论坛，届时更多管理团队成员将出席，讨论商业和产品计划，并更新中期财务框架 [6][7] - 公司在“大促销”（Big Nothing）活动期间取得了显著成效，GMV提升了15%，卡用户增长甚至超过了GMV增长，且活动吸引了信用质量更高的消费者 [77][78] - 公司通过提供0%利息贷款为商户创造了巨大价值，提升了其销售转化率，公司正在与商户（尤其是大型商户）合作，证明其价值并确保获得相应回报 [90][92][93] - 在利率下降的环境中，保持定价不变实际上等同于提价 [94] - 公司的信贷管理以净利息扣减后收入（NICO）为北极星指标，目前该指标曲线表现稳定且紧密，表明信贷结果良好 [97] - 公司对**智能体商务（Agentic Commerce）** 持乐观态度，认为其最终将对公司有利，因为AI智能体会更青睐Affirm这样无隐藏费用的金融产品，公司正积极参与该领域，确保其支付选项被纳入各种智能体商务场景 [134][136][153] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于前五大商户增长23%以及业务多元化趋势的解读 [10] - 回答: 前五大商户的构成已发生变化，且一家大型合作伙伴的过渡影响了该指标，不宜过度解读；整体业务增长良好，GMV呈现多元化趋势 [13][14] 问题: 关于当前消费者趋势、信贷趋势和整体经济健康状况的观察 [17] - 回答: 公司观察到的消费者健康状况良好，有意愿且有能力还款，信贷需求稳定，本季度至今趋势未发生重大变化 [18] 问题: 关于收入减去交易成本（RLTC）利润率的走势和未来展望，特别是考虑到结构性利好和有利的资金市场环境 [21][22] - 回答: 根据指引，第三季度和第四季度的RLTC利润率预计将略高于4%；趋势与第二季度类似，预计收入费率同比略有软化（受0%贷款占比增加影响），但交易成本端将继续受益于资金成本下降 [23][24] 问题: 关于竞争对手更激进的促销策略是否影响了Affirm的商户定价或市场策略 [27] - 回答: 未观察到任何影响；公司清晰透明的0%利息产品具有强大吸引力和竞争壁垒，复杂的促销活动难以撼动其地位 [28][29] 问题: 关于“其他”类别GMV（占15%，增长迅猛）的具体构成，以及是否会拆分披露 [30] - 回答: “其他”类别是业务多元化的体现，包含大量长尾小型商户；当其中细分领域达到临界规模时，公司会将其拆分单独披露（如服务类别） [32][33] 问题: 关于申请工业贷款公司（ILC）银行牌照的决策、潜在好处、时间表和障碍 [37] - 回答: 主要动机是寻求监管确定性；时间线以年计，结果未知；长远看可能解锁新产品，但非当前重点 [38][39] 问题: 关于资产证券化（ABS）交易执行情况以及AI产品（Boost AI）对业绩指引的贡献 [42] - 回答: ABS市场环境非常有利，最新交易的定价和成本是2021年以来最佳，反映了市场对公司信贷管理能力的信心；AI产品发展轨迹良好，但未在GMV指引中具体量化其贡献 [46][47][49] 问题: 关于Affirm卡和国际扩张的最新进展及未来几个季度的展望 [60] - 回答: 卡业务增长迅猛（GMV +160%，活跃用户+121%），已成为重要增长引擎；国际业务（如英国）增长稳定，势头令人兴奋，但规模小于卡业务 [61][63] 问题: 关于第三、四季度GMV增长指引放缓至30%和25%的原因 [66] - 回答: 主要是由于去年同期一家大型零售合作伙伴过渡造成的高基数效应，无其他具体原因 [66] 问题: 关于前向流动（Forward Flow）和贷款购买渠道的当前需求温度，特别是考虑到私人信贷市场的担忧 [67] - 回答: 需求依然非常旺盛，合作伙伴常因分配额度不足而失望；公司凭借其资产特质和精选的合作伙伴，保持了稳固的资金渠道 [67] 问题: 关于监管环境，特别是BNPL利率上限的潜在风险 [70] - 回答: 未听说有针对BNPL利率上限的讨论；监管关注点随政治周期变化，目前与各监管机构保持积极关系；申请银行牌照也体现了公司寻求成为“主流”受监管实体的意愿 [70][72][73] 问题: 关于“大促销”活动对信用质量提升的效应，以及如何将这些经验应用于日常购物场景 [76] - 回答: 活动带来了显著的GMV和卡用户增长，并吸引了信用质量更高的消费者；数据显示，通过0%贷款吸引的用户并不排斥后续使用计息产品 [77][78][79] 问题: 关于“其他”类别中的新垂直领域机会，特别是与Intuit合作的B2B机会以及租金支付测试 [83] - 回答: 与Intuit的合作是B2B2C模式，将Affirm嵌入服务发票，潜力巨大；租金支付仅为小规模测试，旨在帮助消费者调整支付时间以匹配现金流，目前规模可忽略不计 [84][85][86] 问题: 关于0%利息产品向商户提价的潜力和考虑因素 [90] - 回答: 定价策略因商户规模而异；公司通过证明0%产品能提升销售转化率来获得相应回报；在利率下降环境中，维持定价不变等同于提价 [92][93][94] 问题: 关于损失拨备小幅上升的原因，以及是否反映了信贷环境的任何变化 [96] - 回答: 消费者健康状况良好，未发现异常；公司以NICO指标为信贷管理核心，目前曲线表现稳定；股价波动原因不便置评 [97][98] 问题: 关于通过0%促销吸引的客户与通过其他方式吸引的客户在参与度、产品偏好等方面的行为差异 [102] - 回答: 客户行为呈现多样化，并非单一模式；0%贷款作为首次交易并不影响后续使用计息产品的意愿；公司产品策略旨在通过多种服务（如POS、卡、电子钱包）提升用户参与度和交易频率 [104][105] 问题: 关于向家居装修、医疗等新垂直领域扩张是否意味着核心零售BNPL业务机会缩小，以及这与申请银行牌照的关联 [109] - 回答: 扩张是基于消费者需求拉动，目标是成为无处不在的支付网络；进入新领域与申请银行牌照的决策无关，后者旨在寻求长期监管确定性 [110][111][112] 问题: 关于与Fiserv合作的具体目标、银行兴趣以及产品运作模式和单位经济学 [115] - 回答: 合作尚处早期，单位经济学暂不便讨论；目标是让区域银行等金融机构能通过其核心提供商，利用Affirm平台为其客户提供BNPL功能 [116][117] 问题: 关于对Affirm卡的战略思考是否随用户行为演变，以及它是否已成为消费者的主力卡 [118] - 回答: 用户行为已出现分化，一部分用户确实将Affirm卡作为主力卡使用，但更多用户仍将其用于“深思熟虑型购买”；公司正基于不同的消费者细分来优化产品和服务 [119][120] 问题: 关于与支付服务提供商（PSP）合作成为默认支付方式的进展和益处 [125] - 回答: 合作进展顺利，成为默认选项有助于提升Affirm的曝光度和使用率；与Intuit等平台的合作也是类似逻辑，旨在最大化覆盖 [126][132] 问题: 关于公司对智能体商务（Agentic Commerce）的最新看法和准备措施 [133] - 回答: 公司仍持乐观态度，认为其最终有利于公司；正积极参与行业，确保Affirm支付选项被纳入各种智能体商务场景，无论是有人类监督还是全自动交易 [134][136] 问题: 关于活跃商户数量增长加速至42%的原因，以及这是否由单一关系驱动 [139] - 回答: 增长加速主要由电子钱包合作伙伴关系推动，且统计的是已产生交易的活跃商户 [140][141] 问题: 关于调整后运营利润率上半年与下半年预期的差异 [143] - 回答: 下半年利润率扩张幅度在指引中略低于第二季度，但公司对整体利润率状况满意，且本次全年利润率扩张指引比之前更为乐观 [144] 问题: 关于与私人信贷合作伙伴的前向流动协议是否改变了公司资产负债表上资产的构成 [147] - 回答: 没有改变；公司仍采用垂直切片方式向合作伙伴分配贷款，确保他们获得广泛的资产敞口，而非挑选特定资产 [148] 问题: 关于Affirm的支付按钮是否可能出现在ChatGPT等智能体平台的“一键结账”界面中 [152] - 回答: 存在可能性，但公司目前没有相关公告；在有人类监督的智能体商务场景中，股东可以期待公司努力将支付按钮嵌入各个渠道 [153]

Affirm (NasdaqGS:AFRM) Q2 2026 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsAdam Frisch - Senior Managing DirectorBryan Keane - Head of North America Payments Processors & IT Services ResearchDan Perlin - Managing DirectorDarrin Peller - Managing DirectorJohn Hecht - Managing DirectorMatt Coad - Equity Research DirectorMax Levchin - Founder and CEOMichael Linford - COONate Svensson - Director in Equity ResearchRayna Kumar - Managing Director and Head of Fintech Equity ResearchReginald Smi ...

Affirm (NasdaqGS:AFRM) Q2 2026 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Speaker2Good afternoon. Welcome to the Affirm Holdings second quarter fiscal 2026 earnings call. Following the speaker's remarks, we will open the lines for your questions. As a reminder, this conference call is being recorded, and a replay of the call will be available on our investor relations website for a reasonable period of time after the call. I'd now like to turn the call over to Zane Keller, Head of Investor Relations. You m ...

公司第二季度财务业绩 - 季度每股收益为0.37美元，超出市场预期的0.30美元 [2] - 季度营收达到11.2亿美元，超出市场预期的10.6亿美元 [2] - 商品交易总额同比增长36%，达到138亿美元 [2] 公司运营指标 - 活跃客户数量同比增长23%，达到2580万 [2] - 活跃商户数量同比增长42%，达到47.8万 [2] 公司未来业绩指引 - 预计第三季度营收在9.7亿美元至10亿美元之间，市场预期为9.7957亿美元 [3] - 将2026财年营收指引上调至40.9亿美元至41.5亿美元之间 [3] 公司股价表现 - 在周四的盘后交易中，公司股价下跌4.4%，至56.80美元 [3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 截至2025年12月31日的三个月，公司总净收入为11.23亿美元，同比增长2.566亿美元，增幅30%[224] - 截至2025年12月31日的六个月，公司总净收入为20.56357亿美元，同比增长4.91496亿美元，增幅31%[224] - 截至2025年12月31日的三个月，公司实现运营利润1.17626亿美元，而去年同期运营亏损432.2万美元[224] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净收入为1.29586亿美元，同比增长4922.6万美元，增幅61%[224] - 截至2025年12月31日的三个月，总净收入为11.23亿美元，同比增长30%[260] - 截至2025年12月31日的三个月，净收入为1.30亿美元，同比增长61%[260] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 截至2025年12月31日的三个月，信贷损失拨备为2.14亿美元，同比增长40%[260] - 信贷损失拨备在2025年第四季度同比增长40%至6120万美元，上半年同比增长20%至6410万美元，其中投资贷款拨备费用第四季度增长42%至6110万美元，上半年增长21%至6270万美元，投资贷款余额截至2025年12月31日为68亿美元[276] - 资金成本在2025年第四季度同比增长4%至400万美元，上半年同比增长5%至980万美元，主要因仓库和证券化融资债务平均总额增长（第四季度增长22%至72亿美元，上半年增长24%至70亿美元）[279] - 处理和服务费用在2025年第四季度同比增长37%至4260万美元，上半年同比增长39%至8130万美元，其中支付处理费因支付量增长40%（第四季度增长310亿美元，上半年增长600亿美元）而增加，客户服务和催收成本第四季度增长54%至910万美元，上半年增长49%至1560万美元[281] - 技术与数据分析费用在截至2025年12月31日的三个月和六个月期间分别增加3670万美元（25%）和7050万美元（25%）[283] - 内部开发软件摊销在截至2025年12月31日的三个月和六个月期间分别增加2120万美元（40%）和4050万美元（42%），在服务资本化项目数量从2024年底约1230个增长34%至2025年底1650个[283] - 销售与营销费用在截至2025年12月31日的三个月和六个月期间分别减少3730万美元（27%）和1.04亿美元（37%），主要受亚马逊权证费用减少影响[285] - 其他收入净额在截至2025年12月31日的三个月和六个月期间分别减少7160万美元（82%）和8650万美元（71%），主因可转换债务提前清偿收益减少[289] 各条业务线表现：收入构成 - 截至2025年12月31日的三个月，贷款销售收益为1.85亿美元，同比增长48%[260] - 商户网络收入在2025年第四季度同比增长34%至8350万美元，上半年同比增长35%至1.503亿美元，主要受GMV增长推动（第四季度GMV增长36%至36亿美元，上半年增长38%至68亿美元）[263] - 卡网络收入在2025年第四季度同比增长26%至1490万美元，上半年同比增长35%至3670万美元，主要由通过发卡行处理的GMV增长驱动（第四季度增长45%至45亿美元，上半年增长47%至82亿美元）[266] - 利息收入在2025年第四季度同比增长21%至8430万美元，上半年同比增长21%至1.613亿美元，与投资贷款平均余额增长相关（第四季度增长22%至80亿美元，上半年增长23%至77亿美元）[267] - 贷款销售收益在2025年第四季度同比增长48%至5990万美元，上半年同比增长61%至1.154亿美元，贷款销售未偿还本金余额第四季度增长29%至60亿美元，上半年增长47%至109亿美元[268] - 服务收入在2025年第四季度同比增长49%至1410万美元，上半年同比增长51%至2780万美元，主要因表外贷款未偿还本金平均余额增长50%（第四季度增至91亿美元，上半年增至86亿美元）[272] - 贷款购买承诺损失在2025年第四季度同比增长37%至2580万美元，上半年同比增长35%至4310万美元，主要因贷款购买总量增长（第四季度增长33%至108亿美元，上半年增长34%至195亿美元），其中0% APR分期贷款购买额第四季度增长54%至18亿美元，上半年增长57%至31亿美元[274] 各条业务线表现：产品与贷款结构 - 在截至2025年12月31日的三个月和六个月内，Pay-in-X产品分别占平台总GMV的17%和16%[226] - 在截至2025年12月31日的三个月和六个月内，0%年利率分期贷款分别占平台总GMV的15%[226] - 在截至2025年12月31日的三个月和六个月内，生息贷款分别占平台总GMV的67%和69%[227] - 在截至2025年12月31日的三个月和六个月内，公司直接发放的贷款分别约为28亿美元（占20%）和47亿美元（占19%）[230] - 截至2025年12月31日，公司权益资本占其总平台投资组合（定义为所有通过平台促成的贷款未偿还本金余额）的5%[233] - 截至2025年12月31日，由第三方投资者持有和表外证券化的贷款未偿本金总额为97亿美元[321] 运营与市场表现：GMV与交易量 - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，商品交易总额分别为138亿美元和246亿美元，同比分别增长约36%和38%[249][251] - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，0%年利率分期贷款的GMV分别为21亿美元和36亿美元，同比分别增长约65%和68%[252] - 消费者交易量在截至2025年12月31日的三个月和六个月期间分别同比增长44%和47%[283] 运营与市场表现：用户与活跃度 - 截至2025年12月31日，活跃消费者数量为2580万，同比增长23%[254][256] - 截至2025年12月31日，每位活跃消费者的交易量为6.4笔，同比增长20%[254][259] - 活跃消费者数量截至2025年12月31日增至2580万，较2024年同期的2100万增长23%，每位活跃消费者交易笔数从5.3笔增至6.4笔[265] 管理层讨论和指引 - 公司预计，随着Affirm卡和其他低平均订单价值产品在GMV中占比增加，中期内收入占GMV的百分比可能会下降[236] 信贷与风险指标 - 截至2025年12月31日的财季，贷款修改量增至0.18%，高于2024年同期的0.15%[241] - 截至2025年12月31日，过去12个月内修改的贷款占资产负债表贷款未偿还本金余额的0.25%，而2024年同期为0.29%[241] - 截至2025年12月31日，公司合并资产负债表内贷款面临的信用风险敞口为88亿美元，较2025年6月30日的70亿美元有所增加[332] - 截至2025年12月31日，公司已出售1022亿美元未偿本金贷款涉及风险共担安排，其最大损失敞口为7590万美元[333] - 截至2025年12月31日，未合并证券化信托中应收票据和剩余信托证书的公允价值为8010万美元，结构化交易中剩余权益的公允价值为540万美元，最大损失敞口为1770万美元[333] 其他财务数据：现金流 - 在截至2025年12月31日的六个月中，经营活动产生净现金5.483亿美元，投资活动使用净现金15.046亿美元，筹资活动提供净现金12.967亿美元[306] - 截至2024年12月31日的六个月，投资活动净现金流出为6.641亿美元，主要用于购买和发放151亿美元的投资贷款、1.849亿美元的可供出售证券以及8810万美元的物业、设备和软件[312] - 截至2025年12月31日的六个月，融资活动净现金流入为13亿美元，主要来自发行184亿美元担保债务，同时偿还了170亿美元担保债务本金[313] - 截至2024年12月31日的六个月，融资活动净现金流入为6.097亿美元，主要来自发行86亿美元担保债务，同时偿还了75亿美元担保债务本金[314] 其他财务数据：流动性、债务与融资 - 截至2025年12月31日，公司拥有23亿美元现金及现金等价物与可供出售证券，42亿美元可用融资债务额度，以及3.3亿美元循环信贷额度下的可用借款能力[291] - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及债务证券投资总额为22.51亿美元，其中现金及现金等价物为15.28亿美元[292] - 截至2025年12月31日，债务总额中未来到期情况显示，2029年到期借款额度为12.5亿美元，未偿还本金为12.63亿美元[294] - 仓库信贷设施总承诺额度为53亿美元，截至2025年12月31日已提取19亿美元[295][296] 其他财务数据：投资与市场风险 - 截至2025年12月31日，公司持有的公允价值超过三个月的可销售债务证券为7.181亿美元[326] - 利率风险管理模型估计，假设利率瞬时平行上移100个基点，未来12个月内对公司市场风险敏感工具的现金流不利影响将低于7000万美元[329] - 在未合并证券化交易中，公司作为发起人和风险留存持有者，可能面临最高达高级票据和剩余信托凭证本金5%的损失风险[317]

业绩总结 - FY Q2 2026的总交易额（GMV）为138亿美元，同比增长36%[8] - FY Q2 2026的收入为11.23亿美元，同比增长47%[8] - FY Q2 2026的活跃消费者数量达到2580万，同比增长23%[8] - FY Q2 2026的每位活跃消费者的交易次数为6.4次，同比增长20%[8] - FY Q2 2026的总活跃商户数量增长至478家，同比增长41%[29] - FY Q2 2026的交易总数同比增长23%[31] 用户数据 - Affirm Card的活跃消费者数量为370万，同比增长121%[17] - Affirm Card的GMV为21.86亿美元，同比增长159%[14] - FY Q2'24的各类产品交易组成中，77%为销售点交易，23%为Affirm交易[19] 未来展望 - 预计2026财年第三季度的总商品交易额（GMV）为110亿至112.5亿美元，第四季度为127.5亿至130.5亿美元，全年为483亿至488.5亿美元[103] - 2026财年第三季度的收入预计为9.7亿至10亿美元，第四季度为10.6亿至10.9亿美元，全年为40.86亿至41.46亿美元[103] - 预计2026财年第三季度的运营利润率为4.5%至6.0%，第四季度为8.5%至10.5%，全年为7.7%至8.6%[103] 新产品和新技术研发 - 预计0% APR产品的GMV在未来一年将增加，且其相对RLTC比例低于利息产品[97] - 短期基准利率预计在2026财年将适度下降[99] 财务指标 - FY Q2'24的收入占GMV的比例为7.9%，FY Q3'24为9.2%[33] - FY Q2'24的交易成本为3.49亿美元，占GMV的4.7%[44] - FY Q2'24的调整后营业收入为9.3亿美元，FY Q3'24为7.9亿美元[59] - FY Q2'24的净收入（损失）为-1.72亿美元[59] 负面信息 - 2025年第二季度30天以上逾期贷款比例为2.8%，较2024年第二季度的2.4%有所上升[79] - 2025年第二季度的净坏账为155,873,000美元，当前期间的坏账为171,864,000美元[84] - 2025年第二季度的损失准备金为478,000,000美元，占投资贷款的5.4%[87] 其他新策略 - 股权资本需求占总平台投资组合的比例预计将保持在5%以下[100] - 预计到2026财年末，可能会有足够的积极证据支持释放美国递延税资产估值准备的重大部分[102]

公司财务表现 - 公司第二季度营收同比增长30%，达到11.2亿美元 [1] - 公司第二季度商品交易总额实现增长 [1] 业务运营 - 公司业务模式为“先买后付” [1]

公司财务业绩发布 - Affirm Holdings Inc 公布了其2026财年第二季度截至2025年12月31日的财务业绩 [1] - 业绩详情包含在提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的股东信函内 [1] - 相关财务结果可在公司投资者关系网站的“季度业绩”部分查阅 [1] - 公司将举办电话会议和网络直播来讨论其财务业绩 [1]