财务表现 - 2025财年第三季度每股收益为1美分 高于预期的每股亏损3美分 净利润为280万美元 相较去年同期亏损1.339亿美元显著改善 [1] - 营收为7.83亿美元 符合预期 同比增长36% 由去年同期的5.76亿美元升至7.83亿美元 [1] - 商品交易总额(GMV)达86亿美元 超出市场预期的82亿美元 同比增长36% [1] - 关键盈利指标"营收减交易成本"达到4.1% 略高于公司长期目标区间 调整后运营利润率为22% 略高于市场预期的21.6% [1] - 对第四季度的营收预测为8.15亿至8.45亿美元 中值为8.3亿美元 低于预估的8.41亿美元 [1] - 对第四季度GMV的预期为94亿至97亿美元 中值为95.5亿美元 高于市场预期的92亿美元 [2] - 调整后运营利润率预计在23%-25%之间 与市场预估的23.8%大致持平 [2] 业务发展 - 活跃用户总数已增至2200万 新增用户达200万 [2] - "Affirm Card"业务GMV同比暴增115% 活跃卡用户数量翻倍增长 [2] - 与苹果、亚马逊、Shopify等大型平台的合作持续推动交易量增长 [2] - 未来美国的iPhone与iPad用户可在Apple Pay中直接申请Affirm贷款 [2] - 0%利息贷款大幅增长 同比上涨44% [2] - 核心"4期分期付款"产品信贷质量保持稳定 违约率维持在1%以下 [2] 行业环境 - 消费者金融保护局(CFPB)将停止执行一项在拜登政府时期实施的监管规定 该规定此前曾增加BNPL服务商的合规难度 [2] 股价表现 - 股价在周四盘后交易中下跌10% [1] - 年初至今股价仍下跌11% 而同期纳斯达克指数下跌约7% [3]

公司与Costco合作 - Affirm与Costco达成在线合作 为Costco网站购物者提供分期付款选项 [1] - 合作于5月8日通过股东信宣布 获批客户可选择Affirm月付计划 [1] - Affirm CEO称Costco因客户体验和透明度受长期钦佩 将为其会员提供诚信金融产品 [2] Costco的BNPL布局 - Costco此前已与花旗合作 为Visa卡会员提供Citi Flex Pay分期服务 [2] - 公司长期寻求通过BNPL增强用户忠诚度 [2] Affirm业务扩张 - 本月与航空联盟UATP合作 推出旅行场景分期服务 [3] - 4月整合时尚零售商Revolve Group的支付功能 [3] BNPL行业趋势 - 美国BNPL市场规模达1750亿美元 使用率从24%升至38% [4] - 高利率和高通胀推动分期支付替代信用卡需求 [4] - 主动选择BNPL的用户平均消费777美元 高于被动使用者576美元 [5] 消费者行为分析 - 部分用户通过BNPL优化现金流和大额支付 部分因经济压力被动使用 [5] - 经济不确定性促使消费者依赖分期管理支出 [6]

Affirm (AFRM) Q3 2025 Earnings Call May 08, 2025 05:00 PM ET Company Participants Zane Keller - Director, Investor RelationsMax Levchin - Founder and CEORob O’Hare - CFOAdam Frisch - Senior Managing Director - EquitiesRamsey El-Assal - Managing DirectorWill Nance - Vice PresidentJames Faucette - Managing DirectorMatthew O'Neill - Managing DirectorKyle Peterson - Managing Director, Equity ResearchMichael Linford - COOGiuliano Bologna - Managing DirectorReggie Smith - Executive Director - Equity Research Conf ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计GMV高端范围将实现34%的同比增长，略低于本季度36%的增长率，预计增长将从本季度至今的水平放缓 [143] - 销售和营销费用本季度减少7400万美元，主要是由于一家大型合作伙伴的认股权证费用摊销期在12月结束 [164][165] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度GMV增长强劲且广泛，除一个类别外均实现增长，直接面向消费者的服务增长快于整体业务，由信用卡业务带动，3月GMV同比增长40%，为增长最强劲的月份 [18][19] - 0% APR贷款业务虽收入和收益略低，但信用质量显著更好，能带来品牌光环、提高转化率、增加交易量，且有助于获取信用卡用户，本季度有多个相关机会 [11][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续平衡增长与盈利，抓住市场份额机会，作为即将实现GAAP盈利的企业，会谨慎使用资金 [6][7] - 行业竞争激烈，吸引纯玩家和更广泛消费信贷领域的竞争，公司不依赖低价竞争，而是注重转化率、影响力和为合作品牌的消费者服务，通过为商家合作伙伴带来实际影响来巩固领导地位 [126][127][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度和本财年的前景表示满意，认为本季度是利用增长机会、实现目标的良好范例 [6] - 公司一直关注经济衰退情况，通过回顾过去经验和进行情景建模来应对，注重信用结果和审批率，以满足资本市场义务 [32][34][35] 其他重要信息 - 公司在信用报告方面处于行业前沿，认为帮助消费者建立信用历史很重要，为此进行了多年努力，虽前端有挑战，但实际数据收集和传输技术难度不大 [38][39][42] - 公司与Costco建立在线合作关系，虽未公布时间和影响，但对其充满期待，会投入精力使其成为业务的重要组成部分 [68][69][71] - 公司与Shopify续约至2028年，无经济让步，仅认股权证摊销期延长，影响较小 [72] - 公司在国际扩张方面，与Adyen的合作可加快在英国的业务实施速度，目前在英国业务进展顺利，正努力推进Shopify在英国的上线，需先完成加拿大的测试 [91][92][93] - 公司积极采用AI技术，在内部提高生产力、处理法律合同等方面有应用，在消费者纠纷解决中结合Gen AI和机器学习，提高客户满意度，但认为人工服务在某些方面不可替代 [97][98][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何平衡零利率贷款与有息贷款的经济利益，以及未来商家对零利率产品的贡献情况 - 公司对商家提出的零利率促销活动持积极态度，虽盈利略低，但能带来品牌光环、提高转化率和交易量，且信用质量更好，未来会继续响应此类机会，同时认为这有助于获取信用卡用户 [10][11][13] 问题: GMV增长的优势领域以及Apple Pay的可持续性 - 本季度GMV增长广泛，除一个类别外均实现增长，直接面向消费者的服务增长快于整体业务，由信用卡业务带动，3月GMV同比增长40%，为增长最强劲的月份 [18][19] 问题: 零利率贷款作为信用卡获取渠道的情况以及开展更多零利率贷款的考虑因素 - 公司的零利率贷款真实可靠，能获得消费者积极响应，转化率高，商家也愿意合作，公司认为这是重要的品牌建设，能带动GMV增长，是否开展更多取决于整体投资组合的盈利能力和资金配置 [22][23][29] 问题: 经济衰退情景分析的假设条件 - 分析并非精确估计，基于过去经验，如疫情和2022 - 2023年的情况，通过回顾信用结果和调整审批率来应对，注重信用结果和审批率，以满足资本市场义务 [32][34][35] 问题: 向信用局报告贷款信息的重要性和技术挑战 - 公司认为帮助消费者建立信用历史很重要，虽前端有挑战，但实际数据收集和传输技术难度不大，已进行多年努力，呼吁行业共同参与 [38][39][42] 问题: 如果零利率贷款增长与之前的组合一致，本季度的LTC会是多少 - 公司表示难以精确量化，零利率贷款是盈利的，但不如有息贷款，受季度资金组合和资产多季度表现等因素影响 [48] 问题: 促使人们更像使用借记卡一样使用Affirm卡的举措以及公司在银行业务或借记卡服务方面的规划 - 公司致力于提升Affirm卡的功能，使其成为消费者首选支付方式，但这是一个渐进的过程，目前在分期付款业务中取得了良好进展，认为零利率贷款是最有价值的消费者激励措施，会继续在信用卡业务中推行 [51][55][56] 问题: 政府对学生贷款执法和工资扣押对公司的潜在影响 - 公司表示已在承销中考虑学生贷款的存在、逾期和违约情况，目前不太担心，但会关注还款情况的变化并进行相应调整 [59] 问题: Affirm应用程序重新设计的影响 - 应用程序的改进正在进行中，大部分更改尚未推出，公司注重贷款还款功能，确保还款率不受影响，目前的更改对转化率有积极影响 [60][61][63] 问题: 与Costco的在线合作的影响、实施时间以及是否会拓展到线下 - 公司对与Costco的合作感到兴奋，但未公布时间和影响，认为这需要时间来完善，会投入精力使其成为业务的重要组成部分 [68][69][71] 问题: Shopify续约的经济让步和对损益表的影响 - 续约无经济让步，仅认股权证摊销期延长，影响较小 [72] 问题: 沃尔玛合作关系的未来发展 - 公司目前与沃尔玛合作良好，会继续努力为其提供价值，若情况有变会及时通知市场 [76][77] 问题: Affirm应用程序的长期目标 - 应用程序的还款功能是关键保障，在此基础上，它还是商家及其优惠信息的目录，尤其是零利率优惠，公司希望将其打造成一个金融决策搜索引擎，未来会利用AI技术进行改进 [80][83][85] 问题: 国际扩张的情况，特别是与Adyen的合作以及与JPMorgan的合作 - 与Adyen的合作可加快在英国的业务实施速度，目前在英国业务进展顺利，正努力推进Shopify在英国的上线，需先完成加拿大的测试 [91][92][93] 问题: AI的应用情况和人类服务的重要性 - 公司积极采用AI技术，在内部提高生产力、处理法律合同等方面有应用，在消费者纠纷解决中结合Gen AI和机器学习，提高客户满意度，但认为人工服务在某些方面不可替代 [97][98][99] 问题: 信用情况以及贷款损失准备金增加的原因 - 公司看到健康的还款率，本季度提前还款略有增加，这是积极的信用信号，虽准备金率略有上升，但仍处于健康水平，认为逾期率是信用状况的良好指标 [108][109][110] 问题: 竞争情况和获得银行牌照的想法 - 行业竞争激烈，公司不依赖低价竞争，而是注重转化率、影响力和为合作品牌的消费者服务；获得银行牌照对公司的资金战略不是解决方案，但在监管确定性方面有一定作用，若有需要的产品功能，会考虑申请 [118][120][123] 问题: 大型企业合作伙伴倾向于零利率贷款的原因 - 选择零利率促销的商家通常是注重增长的，这是一种强大的增长工具，在市场条件有利时，商家会利用这一杠杆推动业务增长，而在注重成本时则会减少使用 [133][134][135] 问题: 关税讨论和解放日对GMV增长的影响以及未来GMV增长的展望 - 公司预计GMV高端范围将实现34%的同比增长，略低于本季度36%的增长率，预计增长将从本季度至今的水平放缓，4月的增长与3月大致相当 [142][143][144] 问题: 贷款出售比例和资金结构的情况 - 本季度最大的变量是是否进行非合并资产支持证券（ABS）交易，上周完成的非合并ABS交易将使表外融资略有增加，其他方面未作评论 [145][146][147] 问题: 公司自行融资的零利率贷款的情况以及部署方式 - 约10%的零利率贷款来自公司自有平台，如Affirm卡和钱包合作伙伴，公司可根据消费者信用质量调整零利率贷款的比例，本季度零利率贷款期限约为12个月，与Peloton的情况不同 [150][153][157] 问题: 销售和营销费用的情况以及未来的规划 - 本季度销售和营销费用减少7400万美元，主要是由于一家大型合作伙伴的认股权证费用摊销期结束，未来预计维持本季度的水平 [164][165][166]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，净总收入分别为7.83135亿美元和23.47995亿美元，同比增长36%和41%[211] - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，总运营费用分别为7.91527亿美元和24.93332亿美元，同比增长7%和13%[211] - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，运营亏损分别为83.93万美元和1453.37万美元，同比减少95%和73%[211] - 2025年3月31日止三个月和九个月，净总收入分别为7.83亿美元和23.48亿美元，较2024年同期分别增长36%和41%[241] - 2025年3月31日止三个月和九个月，运营费用分别为7.92亿美元和24.93亿美元，较2024年同期分别增长7%和13%[241] - 2025年3月31日止三个月和九个月，净收入分别为2804万美元和亏损1706万美元，较2024年同期分别增长102%和减亏96%[241] - 2025年3月31日止三个月和九个月，商户网络收入分别增长5470万美元（34%）和1.496亿美元（30%），主要归因于GMV分别增加23亿美元（36%）和69亿美元（36%）[244] - 2025年第一季度和前九个月卡网络收入分别增长2290万美元（64%）和5580万美元（51%），GMV分别增长29亿美元（44%）和84亿美元（42%），合作商户从1700家增至35000家[246] - 2025年第一季度和前九个月利息收入分别增长8700万美元（28%）和3.224亿美元（37%），投资贷款平均余额分别增长至67亿美元（25%）和64亿美元（29%）[247] - 2025年第一季度和前九个月贷款销售收益分别增长3570万美元（89%）和1.376亿美元（108%），未偿还本金余额分别为36亿美元和110亿美元[248] - 2025年第一季度和前九个月服务收入分别增长680万美元（27%）和1880万美元（28%），表外贷款平均未偿还本金余额分别增至71亿美元（40%）和63亿美元（32%）[251][252] - 2025年第一季度和前九个月贷款购买承诺损失分别增长1310万美元（30%）和4920万美元（37%），购买贷款分别为71亿美元和216亿美元（38%），0% APR分期贷款分别为3.371亿美元（46%）和11亿美元（57%）[254] - 2025年第一季度和前九个月信贷损失拨备分别增长2480万美元（20%）和1.17亿美元（34%），投资贷款平均余额分别增至67亿美元（25%）和64亿美元（29%），信贷损失拨备率从2024年3月31日的5.3%增至2025年3月31日的5.7%[256] - 2025年第一季度和前九个月资金成本分别增长1720万美元（19%）和7050万美元（28%），仓库和证券化资金债务平均总额分别增至61亿美元（28%）和57亿美元（31%），表内贷款平均余额分别增至67亿美元（25%）和64亿美元（29%）[258][259] - 2025年第一季度和前九个月处理和服务费用分别增长3020万美元（34%）和7540万美元（30%），消费者交易数量增长46%[261] - 2025年第一季度和前九个月销售和营销费用分别下降5890万美元（44%）和8580万美元（19%），主要因亚马逊认股权证费用和商业协议摊销费用减少[265] - 2025年第一季度其他净收入减少1400万美元，降幅50%，主要因非套期指定衍生品工具公允价值调整减少680万美元，降幅146% [269] - 2025年前九个月其他净收入增加6420万美元，增幅90%，主要因可转换债务提前清偿收益达7710万美元，而2024年同期为540万美元 [270] 各条业务线表现 - 2025年3月31日止三个月和九个月，Pay - in - X分别占平台促成总GMV的15%和14%，0% APR分期贷款分别占13%和12%；2024年同期，Pay - in - X分别占14%和15%，0% APR分期贷款分别占13%和11%[213] - 2025年3月31日止三个月和九个月，计息贷款分别占平台促成总GMV的72%和74%；2024年同期均为72%[214] - 2025年3月31日止三个月和九个月，公司直接发起约15亿美元（占比17%）和45亿美元（占比17%）的贷款；2024年同期约为11亿美元（占比17%）和33亿美元（占比17%）[217] - 2025年3月31日止三个月和九个月，GMV分别为86亿美元和263亿美元，较2024年同期增长约36%[231][233] - 2025年3月31日止三个月和九个月，通用商品类别GMV分别增长38%和41%，电子产品类别分别增长34%和34%，0% APR分期付款贷款GMV分别增长44%和52%[234] - 2025年3月31日止三个月和九个月，前五大商户和平台合作伙伴GMV分别占总GMV的约45%和48%，高于2024年同期的42%和45%；亚马逊GMV分别占总GMV的21%和23%，高于2024年同期的20%[235] - 2025年3月31日止三个月和九个月修改的贷款分别占资产负债表上未偿还贷款本金余额的0.09%和0.21%[228] 各地区表现 - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，加利福尼亚州客户的贷款应收款约占11%[309] - 截至2025年3月31日，得克萨斯州客户的贷款应收款约占10%，2024年6月30日未超过10%[309] 管理层讨论和指引 - 公司业务存在季节性波动，历史上财年第二季度GMV最强，第三和第四季度贷款拖欠率最低[225] - 自2023财年起，宏观经济环境给公司带来挑战，包括消费者需求变化、借款成本增加和资本市场波动[226] - 公司通过多样化的资金渠道和交易对手来应对宏观经济的不确定性[226] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，公司股权资本占总平台投资组合的比例均为5%[220] - 截至2025年3月31日，活跃消费者约2190万，较2024年同期增长21%；每位活跃消费者的交易次数约为5.6次，较2024年同期增长20%[236][238][240] - 截至2025年3月31日，活跃商户约35.8万家，活跃消费者约2190万，高于2024年同期的约29.2万家和1810万[244] - 活跃消费者人均交易次数从2024年3月31日的4.6次增至2025年3月31日的5.6次，同期AOV从293美元和292美元降至273美元[245] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和可供出售证券为21亿美元，可用资金债务容量为44亿美元，循环信贷额度可用借款容量为3.3亿美元 [272] - 2025年3月31日与2024年6月30日相比，现金及现金等价物从10.13亿美元增至13.51亿美元，短期债务证券投资从8.66亿美元降至5.37亿美元，长期债务证券投资从2.66亿美元降至2.43亿美元 [273] - 截至2025年3月31日，仓库信贷额度未来到期情况为2026年19亿美元（本金6.75亿美元）、2027年1.5亿美元（本金0.83亿美元）等，总计借款容量103.88亿美元，本金60.27亿美元 [275] - 截至2025年3月31日，美国仓库信贷额度可借46亿美元，已提取15亿美元；加拿大相关信贷额度承诺金额5.88亿美元，已提取3.64亿美元 [276][277] - 可变资金票据可借12亿美元，2032年到期，截至2025年3月31日已提取1亿美元，可用11亿美元 [279] - 2025年前九个月经营活动提供净现金7.19亿美元，投资活动使用净现金6.29亿美元，融资活动提供净现金3.64亿美元 [286] - 2025年前九个月经营活动净现金增加主要因非现金项目调整增加6.32亿美元和经营资产负债变动增加1.04亿美元 [288] - 2025年前九个月投资活动净现金使用主要因贷款购买和发起227亿美元、可供出售证券购买5.54亿美元等 [291] - 截至2025年3月31日，第三方投资者持有的贷款和表外证券化的未偿还贷款余额总计68亿美元[299] - 截至2025年3月31日，公司持有7.802亿美元到期期限超过三个月的有价债务证券[303] - 假设利率瞬间平行上升100个基点，未来12个月与市场风险敏感工具相关的现金流负面影响低于6000万美元[306] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，公司资产负债表上的贷款信用风险敞口分别为66亿美元和57亿美元[309] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，公司已出售78亿美元和42亿美元有风险分担安排的未偿还本金贷款[310] - 截至2025年3月31日，公司在风险分担安排下的最大损失敞口为9430万美元[310] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司在非合并证券化信托中保留权益的应收票据和剩余信托证书的公允价值分别为5090万美元和2380万美元[310] - 对于非合并证券化交易，若出现违约，公司可能损失高级票据和剩余信托证书价值的5%[298]

FY Q3 2025 Earnings Supplement May 8, 2025 Safe Harbor Statement/Use of Non-GAAP Financial Measures Cautionary Note About Forward-Looking Statements 2 OUR MISSION This document contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended (the "Securities Act"), and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, that involve risks and uncertainties. All statements other than statements of historical fact are forward-looking statements, inclu ...

财务表现 - 公司第四季度营收7.83亿美元，与市场预期完全持平 [5] - 净利润280万美元（每股1美分），去年同期亏损1.339亿美元（每股43美分） [2] - 调整后运营利润率22%，略高于市场预期的21.6% [2] - 关键利润率指标RLTC（营收减交易成本）达4.1%，超出长期目标区间3%-4% [2] 运营指标 - 总交易额（GMV）86亿美元，超过市场预期的82亿美元，同比增长36% [1] - 当前季度营收指引8.15-8.45亿美元（中值8.3亿），低于市场预期的8.41亿 [3] 行业环境 - 业务高度依赖电子、服装和旅游等领域的消费者支出 [4] - 2025年第一季度美国经济因特朗普第二任期初期进口激增而收缩，企业及消费者提前应对4月实施的关税政策 [4] 市场反应 - 尽管上季度盈利超预期，但因当前季度指引低于预期，盘后股价下跌10% [1]

affirm) Third Fiscal Quarter 2025 We continued to lean into 0% APR monthly installments which grew 44% year over year, and constituted 13% of total GMV, the highest level in the past two years. While Shareholder Letter (a) ·1234 Pay over time Pay in full a Purchasing power ( $1,200 Plan a purchase Get as low as 0% APR on all essential electronics at Radio City -> Fellow Affirm Shareholders, In FQ3'25 we delivered another strong set of results: Gross Merchandise Volume Revenue Less Transaction Revenue Costs ...

财报预期 - Affirm Holdings将于2025年5月8日公布2025财年第三季度业绩，市场共识预期为每股亏损8美分，营收7.831亿美元[1] - 过去一个月每股亏损预期收窄2美分，同比改善81.4%，营收预期同比增长35.9%[1] - 2025财年全年营收预期32亿美元，同比增长37.1%，每股亏损预期6美分，同比改善96.4%[2] 业绩预测模型 - 模型预测公司本次财报可能超预期，因具备+63.27%的盈利ESP和Zacks排名第一[3] - 过去四个季度公司盈利均超预期，平均超出幅度达84.1%[2] 业务驱动因素 - 商户网络收入预计1.995亿美元，同比增长25.2%，受GMV增长和活跃商户增加推动[5] - 第三季度GMV预期增长29.2%，管理层指引区间为80-83亿美元[6] - 活跃消费者数量预计同比增长17.4%，单用户交易量增长16.5%[7] - 虚拟卡使用增加推动卡网络收入增长30%，利息收入预期4.144亿美元，增长31.3%[8] 成本与估值 - 服务收入预期3130万美元，增长23.6%，但交易成本预计达4.15-4.3亿美元[9] - 当前股价对应4.34倍远期市销率，低于行业平均5.12倍，PayPal和Visa分别为1.99倍和15.4倍[13][17] 市场竞争与战略 - Klarna IPO延迟缓解竞争压力，沃尔玛合作影响有限（仅贡献5%GMV和2%运营利润）[18] - 公司正拓展国际市场（英国），推出借记产品和银行功能，并收紧信贷标准以提升利润率[19] 股价表现 - 过去一个月股价上涨38.6%，远超行业19.4%涨幅，PayPal和Visa同期分别上涨17.1%和11.6%[10] - 显著跑赢标普500指数12.3%的涨幅[10]

[Click here for information about joining the class action] On March 17, 2025, the fintech company Klarna, in advance of its initial public offering in the U.S., announced that it was replacing Affirm as the exclusive provider of Buy Now, Pay Later ("BNPL") loans for Walmart. On this news, Affirm's stock price fell $6.38 per share, or 12.74%, over the following two trading sessions, to close at $43.70 per share on March 18, 2025. Pomerantz LLP, with offices in New York, Chicago, Los Angeles, London, Paris, ...