财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额从5.3亿美元增长4%至5.53亿美元，调整后持续经营业务摊薄每股收益从每股0.62美元增至每股0.67美元 [7] - 本季度销售额为5.531亿美元，同比增长4.5%，即2360万美元 [10] - 航空服务收入增加3300万美元，即6.6%，主要因政府合同执行推动 [10] - 航空服务毛利润减少1650万美元，主要受一次性2470万美元费用影响，剔除该费用利润将增加800万美元 [11] - 远征服务毛利润减少350万美元，因大合同授予延迟和运营挑战 [11] - 本季度SG&A费用占销售额的10.5%，上年同期为10.3%，剔除调查和遣散成本后，本季度为9.9%，上年同期为10.1% [13] - 净利息支出为230万美元，去年为240万美元，因当年借款减少，部分被较高利率抵消 [13] - 本季度持续经营业务经营活动产生的现金流为970万美元 [13] - 本季度通过每股0.075美元的股息向股东返还260万美元 [14] - 资产负债表保持强劲，净债务为1.711亿美元，净杠杆率为0.9倍 [14] - 截至季度末，总流动性为4.32亿美元，包括3700万美元不受限制的现金和3.95亿美元循环信贷额度可用性，应收账款融资安排下的净可用额度为9200万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 航空服务业务 - 收入增加3300万美元，即6.6%，主要因政府合同执行推动，MRO业务量改善和零部件供应活动需求强劲也有贡献 [10] - 毛利润减少1650万美元，主要受一次性2470万美元费用影响，剔除该费用利润将增加800万美元，政府项目、MRO和零部件供应的毛利润同比均有所增加 [11] 远征服务业务 - 毛利润减少350万美元，因大合同授予延迟和运营挑战，公司将在第四季度采取重组行动以降低固定成本和间接费用 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府业务在第三季度显著增长，预计将持续保持强劲并继续增长 [19] - 货运业务预计将保持稳定并可能扩大，公司通过零部件业务合同、为货运客户提供发动机零部件以及MRO业务中的相关活动参与其中 [19] - 航空公司MRO业务方面，目前机库有大量工作，但预计夏季维护活动将显著下降，不过公司作为许多MRO客户的主要维护供应商，客户表示会尽力保持业务量 [20] - 航空公司零部件业务方面，近期业务开始下滑，预计零部件业务和商业PBH业务将随ASM下降，第三季度亚洲业务已出现下滑且持续至今 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化，约35%的销售额来自政府客户，对货运航空公司有重要商业销售，资产负债表强劲，净杠杆率低于1倍，流动性充足，客户关系良好 [3] - 为应对COVID - 19预期影响，采取招聘冻结、减少或消除非必要支出、降低高管薪酬、休假和裁员等措施，必要时将采取更多行动 [4] - 宣布多项新业务成果，包括与加拿大航空扩大机身维护服务、成为AeroControlex APU润滑油泵产品线独家全球分销商、获得与国防后勤局的9000万美元独家IDIQ合同 [8] - 采取退出和重组商业项目合同的行动，释放资本、改善现金流和提高利润率，第四季度将进行设施整合以进一步降低成本 [9] - 完成COCO空运业务最后一份合同出售，完成该业务退出 [9] - 认为COVID - 19将使航空业竞争减少，因竞争对手生存困难或更专注核心业务，公司作为全球最大售后零部件供应商将受益于飞机退役带来的供应增加，且航空公司可能取消新飞机订单、延长现有飞机使用时间，对二手材料需求将增加 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对全球航空业是前所未有的情况，公司预计商业航空公司业务将受重大影响，但政府客户业务量强劲且预计继续增长，货运业务可能扩大 [3][15] - 航空旅行将恢复和增长，飞机将重新投入使用，售后零部件和服务需求将增加，公司认为存在机会，因资本限制和低油价可能使航空公司取消新飞机订单、延长现有飞机使用时间，对二手材料需求将增加 [15] - 公司处于有利地位，业务多元化，资产负债表出色，有信心在困境中变得更强 [17] 其他重要信息 - 公司密切关注CDC指南，在所有办公室和设施实施远程办公、社交距离和相关业务连续性计划，保障员工、客户和供应商的安全与健康 [6] - 公司总裁与国会参众两院议员及政府就潜在的航空业支持进行直接沟通 [4] - 公司在过去几个季度努力加强招聘、开发培训计划并与学校合作建立技术人员人才库，支持政府保就业措施 [5] - 第四季度设施整合和COVID - 19相关措施预计产生1500万 - 2000万美元税前一次性成本，预计一年内收回成本 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否根据目前情况估算ASM下降情况及其与公司业务的关系 - 政府业务在第三季度显著增长，预计将持续保持强劲并继续增长；货运业务预计将保持稳定并可能扩大；航空公司MRO业务目前机库有大量工作，但预计夏季维护活动将显著下降；航空公司零部件业务近期开始下滑，预计零部件业务和商业PBH业务将随ASM下降 [19][20][21] 问题2：货运业务占整体营收的百分比 - 货运业务占商业业务的比例通常在10% - 15%之间，且该比例会有所波动 [23] 问题3：如何描述公司的成本结构 - 公司大部分成本是可变的，如零部件供应活动的销售成本主要是采购的库存、运输和销售成本；在支持机库和MRO的基础设施方面有一些固定成本，商业项目中支持供应链的部分基础设施也有一定固定性质，但总体成本结构具有较高可变性 [25] 问题4：未来几个季度的营运资金趋势如何 - 目前公司正在消耗现有零部件库存，随着情况稳定和机会出现，可能会进行投资，当前重点是确保业务运营所需的流动性，利用现有库存满足需求 [26] 问题5：商业项目业务目前情况如何，采取行动后风险如何 - 公司对处理相关合同的行动感到满意，这些行动将改善利润率和现金流；但受COVID - 19影响，按飞行小时计费的合同面临挑战，公司正在与客户就未来项目支持进行沟通 [29][30] 问题6：从时间角度看，零部件供应和MRO业务受影响情况如何 - 零部件业务近期开始出现销量下降，预计随着航空公司停飞飞机和消耗库存，日常零部件活动将显著下降，之后可能有补货订单，但总体新零部件业务量预计减少；MRO业务方面，维护活动是延迟的，预计在飞机重新投入使用时，维护活动将先于零部件业务恢复 [32][33] 问题7：中国或亚洲市场情况如何 - 第三季度中期开始，中国订单量显著下降，亚洲其他地区受影响较小；但过去两周，中国市场出现一些活动增加的迹象，上周收到一家中国航空公司的数百万美元起落架采购订单 [36] 问题8：与ASM相关的业务规模有多大 - 航空服务业务大致分为MRO、零部件和项目各占三分之一，项目业务中政府和商业大致各占一半，商业按飞行小时计费的项目以及零部件业务中除政府和货运部分外的约一半业务与ASM相关 [39] 问题9：美国航空公司预计的70% - 80%下降幅度是否适用于公司业务 - 是的 [40] 问题10：商业业务中与外国航空公司和美国航空公司的业务占比 - 商业业务约40%是国际业务，60%是国内业务；MRO业务中，美国和加拿大市场占比较大 [42][43] 问题11：公司可获得的流动性有多少，何时会使用 - 公司目前有4.35亿美元的流动性，包括循环信贷额度和AAR融资安排下的可用资金；公司对目前的流动性状况感到满意，正在进行应急规划并与银行沟通，采取的降低成本和固定费用的行动旨在改善公司的成本和现金状况 [45][46] 问题12：成本降低行动中，受COVID - 19和表现不佳合同的影响各占多少，假设的收入环境如何，情况恶化时是否会采取更多行动 - 第三季度的2470万美元费用是针对项目重组行动；第四季度预计的1500万 - 2000万美元费用用于设施行动和人员及间接费用行动，两者大致各占一半；这些费用反映了与机库活动和ASM相关的需求环境，公司将密切关注情况，必要时采取更多行动 [48] 问题13：商业方面两个表现不佳的合同出了什么问题，如何避免未来出现类似情况 - 客户方面，机队变化导致实际情况与签订合同时的预期有很大差异；公司方面，快速扩张进入该业务，供应链紧张，这些是早期签订的协议，随着时间推移，定价、运营和合同保护措施有所改进 [52][53] 问题14：是否对客户进行破产分析，哪些客户可能有风险 - 公司正在评估所有客户的流动性状况，对最大客户的财务管理有信心且与他们保持密切沟通；虽然预计会有一些客户出现问题，但公司会尽力减少风险敞口 [55] 问题15：零部件交易和分销业务是否会有反周期现金流入，是否会改善现金生成 - 过去几年业务增长时，库存和资产投资较大；目前公司专注于将库存转化为现金，预计库存转化率会提高，同时会管理应收账款和应付账款 [58] 问题16：是否会有旧机型停飞导致库存过时，公司是否有相关风险 - 有可能出现旧机型停飞导致库存过时的情况，但目前无法确定具体资产类别；公司大部分库存与长期合同相关，且此前维护需求超过库存供应，对目前的库存状况有信心 [67] 问题17：飞机退役增加对公司业务有何影响，客户对USM的接受度会如何变化 - USM是低成本解决方案，在当前环境下，航空公司可能更注重成本管理，会增加对USM的采用，公司有望从中受益 [69] 问题18：国防业务是否受劳动力中断影响 - 国防政府项目收入在本季度显著增长，业务基本正常，政府业务的管道持续增长，预计未来会有更多合同授予，但授予过程需要时间 [72] 问题19：MRO业务方面，客户是否会重新评估内部业务，业务如何发展 - 可能会有新业务进入市场，因为航空公司可能会调整协议以外包业务；同时，一些国内竞争对手可能无法度过难关，导致可用机库空间减少；如果有新的机械师进入市场，公司可能会扩大产能，但目前难以预测具体情况，公司会确保成本基础与未来几个季度的需求相匹配 [74][75] 问题20：劳动力费率会如何变化 - 目前难以预测，劳动力费率很大程度上取决于政府的行动和潜在的援助措施，如果没有援助，劳动力供应可能增加，从而影响费率 [77] 问题21：近期发展是否改变公司对PMA作为增长机会或投资领域的看法 - 从长期战略来看，公司仍认为包括PMA、DER、数字等在内的知识产权纳入公司组合是重要的，但目前会根据核心服务需求的发展情况调整投资项目的节奏 [80] 问题22：在航空公司和航空生态系统潜在救助方案中，公司关注哪些方面，会推动哪些内容 - 公司与政府的沟通重点是，救助或援助方案应涵盖更广泛的航空服务行业，特别是重型维护业务；公司希望确保在需求下降时，能够保留技术人员，避免他们流向其他行业，因此希望获得以赠款或可免除贷款形式的援助，用于保留劳动力 [82][83]

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财务数据和关键指标变化 - 2020财年第二季度，销售额从4.933亿美元增长13.7%至5.609亿美元，调整后持续经营业务摊薄每股收益从每股0.60美元增至0.64美元 [3] - 季度销售额同比增长13.7%，即6760万美元，航空服务收入增加6910万美元，增幅14.9% [7] - 毛利润增长9.7%，即760万美元，达到8590万美元，航空服务业务毛利率为16.1%，综合毛利率为15.3%，上年同期为15.9% [7][8] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的10.2%，上年同期为10.0%，排除调查和遣散成本后为9.6% [8] - 本季度所得税费用为600万美元，有效税率为23%，净利息支出为180万美元，去年为240万美元 [9] - 持续经营业务的经营活动现金流为1990万美元，较上年改善3530万美元 [9] - 本季度通过每股0.075美元的股息向股东返还260万美元，并回购10万股，花费410万美元，净债务为1.601亿美元，净杠杆率为0.9倍 [9] - 公司更新2020财年指引，预计销售额在21.5亿至22.25亿美元之间，调整后持续经营业务每股收益在2.50至2.65美元之间 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交易活动表现出色，分销活动受益于过去几个季度获得的合同成熟，政府项目活动持续稳健增长，MRO业务连续四个季度业绩改善 [3][4] - 航空服务业务中，零部件供应活动需求强劲，MRO业务有所改善，但政府服务业务组合和某些商业PBH项目成本增加产生影响 [7] - 远征服务业务中，移动活动因合同未敲定和运营挑战表现疲软，复合材料活动因组合、劳动力效率低下和运费成本上升表现不佳 [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于发展和拓展航空服务业务，是公司长期发展方向 [16] - 公司的Airvolution SaaS平台在市场上独一无二，能提供组件维修供应链的可见性并允许客户共享数据，目前财务贡献较小，但公司对此感到兴奋 [18] - 商业项目市场竞争加剧，价格下降，公司有回报要求，无法满足则不接受交易，现有合同存在成本逆风 [25] - 政府服务业务有充足的投标管道，过去的业绩有助于赢得更多业务，公司已从分包商成功转型为总承包商，C - 40合同的成功有望带来更多机会 [30] - 公司的数字解决方案有内部和外部举措，外部的零部件商店流量增长，客户接受度提高，与其他平台相比，这是公司核心业务的数字化应用 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业绩强劲，更新2020财年指引，预计下半年第三季度有适度环比增长，第四季度有更显著的环比增长 [11][12] - 远征服务业务预计下半年有所恢复，但可能低于原计划，公司对提高全年指引感到满意 [14] - 零部件供应活动表现出色，政府项目执行良好，MRO业务恢复令人满意，公司资产负债表强劲，新业务机会充足，对2020财年下半年充满信心 [12] 其他重要信息 - 公司Airinmar子公司宣布与阿拉斯加航空和捷蓝航空签订新合同，并扩大与BAE Systems的组件维修服务协议 [5][6] - 公司已完成Airlift COCO业务中所有国防部合同的出售，正在等待一份外国合同的监管批准，完成后该业务退出将结束 [6] - 公司就Airlift可能违反《虚假索赔法》的调查与美国司法部进入和解讨论，但不确定能否达成和解 [9][10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司修订后收入指引的增长情况及下半年各业务表现如何？ - 上半年表现出色，但下半年面临更严峻的同比比较，因为去年此时MRO业务开始复苏。远征服务业务预计下半年有所恢复，但可能低于原计划。公司提高全年指引是基于目前看到的机会 [14] 问题2: 远征服务业务能否改善，长期目标是什么？ - 目前专注于改善该业务，本季度的问题是临时性的，已解决部分运营问题，部分政府合同延迟，预计下半年合同落地将推动业绩。公司长期专注于发展航空服务业务 [16] 问题3: SaaS合同的竞争对手是谁，是否有合作伙伴？ - 市场上没有类似的应用程序，该平台能提供组件维修供应链的可见性并允许客户共享数据。有技术合作伙伴，但主要是咨询性质，没有重大商业关系，还有多个技术合作伙伴帮助构建数字解决方案 [18][20] 问题4: 航空服务业务的毛利率受政府服务合同和商业项目成本影响的情况如何，商业项目业务的长期展望怎样？ - 政府项目虽稀释了毛利润数字，但增加了运营利润率，预计未来仍会有影响。商业项目市场竞争加剧，价格下降，现有合同存在成本逆风，公司有回报要求，未宣布新的商业项目中标，但公司整体实现了显著增长 [24][25][26] 问题5: 航空服务业务增长的驱动因素是什么？ - 交易业务表现强劲，零部件业务持续增长，政府项目合同成熟，MRO业务恢复显著 [28] 问题6: 政府服务业务的投标机会、积压订单情况以及未来增长前景如何？ - 政府服务业务将持续增长，投标管道充足，过去的业绩有助于赢得更多业务，公司已从分包商转型为总承包商，C - 40合同的成功有望带来更多机会，公司对该业务的增长前景感到兴奋 [30][31] 问题7: 公司数字解决方案与霍尼韦尔GoDirect的区别是什么，如何吸引更多客户？ - 公司有内部和外部数字举措，外部零部件商店流量增长，客户接受度提高。与其他平台相比，这是公司核心业务的数字化应用，公司对此感到兴奋 [34][35] 问题8: 737 MAX停飞对零部件交易业务有何影响？ - 737 MAX停飞对公司长期有利，延长了当前一代平台的使用寿命。737材料供应紧张，但公司在采购材料方面具有优势，拥有全球最佳的采购网络、资产负债表灵活性和长期供应合同 [37][38] 问题9: 如何看待航空服务业务的运营杠杆，零部件交易业务活动正常化后如何维持或提高利润率？ - 预计零部件交易业务的高活动水平将持续很长时间。公司致力于提高整体利润率，MRO业务尚未恢复到两年前的水平，随着新员工培训和效率提高，以及解决商业项目的成本挑战，预计利润率将得到改善 [40][41] 问题10: 交易业务的库存情况如何，是否需要继续建立库存？ - 公司持续投资于库存，库存周转率有所提高，但需求旺盛，只要有机会获取合适的材料就会进行采购，投资计划具有灵活性 [43] 问题11: SaaS战略的价格发现情况如何，是否确定了定价和利润率？ - SaaS战略处于非常早期阶段，有一个启动客户，正在与多个其他客户进行洽谈，目前处于价格发现阶段 [46] 问题12: MRO市场的店铺访问利用率同比情况如何？ - 公司的MRO利用率同比上升，全年已售罄，客户因737 MAX停飞调整了工作计划。去年利用率受劳动力限制，目前公司劳动力状况改善，但市场整体劳动力仍然是制约因素 [48][49]

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Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended August 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 1-6263 AAR CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-2334820 (State or other jurisdiction of inc ...

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第一季度，销售额从4.663亿美元增长16%至5.415亿美元，调整后持续经营业务摊薄每股收益从每股0.54美元增至每股0.57美元 [4] - 本季度销售额同比增长16%或7520万美元，航空服务收入增长7340万美元或17%，C - 40合同贡献约1900万美元销售额 [9] - 毛利润增长14.6%或1000万美元至8160万美元，毛利率为15.1%，上年同期为15.3%，航空服务毛利率从15.3%提升至15.6% [9] - SG&A费用占销售额的10.7%，上年同期为10.3%，排除调查和遣散成本360万美元后，本季度SG&A费用占销售额的10.1% [10] - 本季度所得税费用因140万美元的税收优惠而受有利影响，上年同期为250万美元 [10] - 净利息费用为210万美元，去年为160万美元 [11] - 持续经营业务经营活动现金流使用3000万美元，较上年改善2000万美元，排除应收账款融资计划影响后本季度持平 [11] - 季度末净债务为1.634亿美元，净杠杆低于1倍，公司延长了循环信贷额度，期限增加三年，借款能力增加1亿美元，最低定价从LIBOR加100个基点降至LIBOR加87.5个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件供应和政府项目活动表现出色，MRO业务连续三个季度改善，公司采取措施应对劳动力短缺取得积极影响，客户支持使维护计划更均衡，夏季保留了更多劳动力 [5] - 本季度获得海军航空系统司令部1.18亿美元合同，为美国海军陆战队采购、改装和交付两架C - 40飞机，已开始工作，预计2021财年交付 [6] - 季度末后，宣布与Leach Corporation的新零部件分销协议，AAR OEM Solutions将成为其机电和固态开关设备的主要分销商；还与三菱重工航空发动机公司达成新协议，供应PW4000发动机零部件，是公司在日本最大的商业合同 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增长战略，通过获得和执行新业务来推动发展，强调集成服务模式的优势，能结合各团队优势为客户提供创新解决方案，与竞争对手形成差异化 [6] - 公司计划在年底前完成GOCO业务的出售，与战略调整一致 [12] - 公司将继续评估并根据情况修改2020财年的业绩指引，预计销售额在21亿 - 22亿美元之间，调整后持续经营业务每股收益在2.45 - 2.65美元之间，SG&A费用约占销售额的10.5%，有效税率为24% [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020财年第一季度的业绩感到满意，认为业务发展势头积极，零部件供应业务表现卓越，政府项目合同执行良好，MRO业务复苏令人欣慰，新业务机会充足，对2020财年充满信心 [13][14] - 虽然宏观环境对劳动力市场不利，但公司通过与技术学校建立合作关系等措施，有效降低了MRO业务的风险，预计随着业务发展，现金流状况将得到改善 [29][34] 其他重要信息 - 公司收到政府机构的信息请求，正在全力配合调查，但目前无法提供更多细节 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 远征业务利润率情况及C - 40合同归属 - 回答: C - 40合同属于航空服务业务，远征业务利润率同比压缩，主要因产品组合、本季度发货情况以及制造业务原材料成本上升 [17] 问题2: 远征业务利润率在未来三个季度的预期 - 回答: 预计全年剩余时间利润率会有所恢复，年底有望接近去年水平 [19] 问题3: 航空服务业务增长的构成及驱动因素 - 回答: 增长来自多个方面，零部件供应业务在售后市场、交易业务和新零部件分销业务中表现出色，新签订的合同逐步放量推动增长；MRO业务本季度有明显改善，夏季业务恢复良好，为全年发展奠定基础；C - 40合同本季度确认约1800万美元收入，也对增长有贡献 [21][22][23] 问题4: 现金流量指引情况 - 回答: 本季度仍消耗现金3000万美元，但排除应收账款证券化影响后较去年改善2000万美元，季节性因素导致第一季度现金消耗，主要用于支持零部件供应业务的库存投资和MRO业务的正常季节性需求，公司注重现金生成，预计全年现金生成情况将改善，但暂不提供具体指引，以便在市场有机会时灵活采购材料 [29][30] 问题5: 劳动力市场和MRO业务的关系及未来风险 - 回答: 公司通过与技术学校建立合作关系等措施有效降低了风险，目前已取得一定成效，新招聘的员工虽有学习曲线，但能提高机库的生产率；第二季度需求将增加，公司正在招聘人才，之后团队基本能满足全年工作负荷；公司有可用的场地空间，若客户有需求，将继续拓展招聘渠道以满足机库的额外维护需求 [34][35][37] 问题6: 近期业务机会管道情况 - 回答: 业务机会管道与7月投资者日时一样强劲，特别是政府业务方面有很多有意义的机会，但政府业务难以预测合同何时落地 [39] 问题7: M&A业务管道情况及机会分布 - 回答: M&A业务管道活跃且与过去几个季度情况一致，市场上有一些有吸引力的资产，商业和政府业务机会较为均衡，公司希望通过并购为业务增加知识产权或提升相关能力 [41][42] 问题8: MRO业务是否达到拐点及本季度是否盈利 - 回答: 是的，第一季度MRO业务较上一季度有很大改善，不仅对本季度业绩重要，也为全年发展奠定了良好基础，目前业务已实现盈利 [44] 问题9: MAX飞机复飞和窄体机交付对航空服务业务的影响 - 回答: 总体来看是净利好，目前发动机售后零部件供应需求旺盛且未来几年需求预计增加，飞机退役增加将使公司获得更多材料，公司有能力快速采购并找到销售渠道；重型维护合同为长期合同，能保障业务稳定 [46][47] 问题10: 零部件供应业务的价格和销量趋势 - 回答: 由于市场材料供应紧张，价格有一定优势，公司在寻找材料、快速完成交易和获取最佳价格方面有优势；近几个季度价格趋势变化不大，短期内预计也不会有明显变化 [50] 问题11: 交易业务中长协合同和现货市场销售的占比 - 回答: 公司致力于增加交易业务中长协合同的业务占比，目前占比高于几年前，但暂不提供具体数据 [52] 问题12: 空军中队退役和预算削减对公司的影响 - 回答: 目前公司正在执行和计划投标的合同不受影响；公司认为如果政府寻求节约成本，公司提供的类似C - 40合同的解决方案是很好的机会，公司将以此为案例向政府推广，以帮助政府在采购中节省成本 [55][56] 问题13: C - 40飞机销售是否有PBL维护机会 - 回答: 本次C - 40合同未提供PBL维护机会，但公司与海军的另一份C - 40合同中包含维护和供应链服务 [58][59] 问题14: 成本降低趋势是否对公司是利好 - 回答: 是的，公司认为成本降低趋势是利好，公司提供的售后市场解决方案能为客户提供高质量产品和服务，同时降低成本 [61] 问题15: 航空公司破产对公司的影响 - 回答: 公司关注客户的信用状况，与客户保持密切沟通；虽然航空公司面临一定压力，但业务仍处于历史较强水平，对零部件和维护的日常需求也很旺盛；公司认为客户寻求更具成本效益的解决方案时，公司的售后市场解决方案是很好的选择 [62] 问题16: Leach公司电子电源业务分销协议是否为首次 - 回答: 这是公司首次分销用于新OEM制造的零部件，客户群体主要是OEM制造商，该协议为公司打开了新的市场机会，目前合同已开始顺利推进，并有望带来其他业务机会 [64] 问题17: 是否有望与TransDigm其他子公司拓展合作 - 回答: 希望如此，TransDigm子公司决策较为分散，公司将努力做好与Leach的合同，争取以此为基础拓展与其他公司的合作 [66] 问题18: 调整后EBITDA利润率指引是否仍在16.5% - 17%范围内 - 回答: 公司今年未提供调整后EBITDA指引，提供了销售额、每股收益和SG&A费用的相关指引 [68] 问题19: SG&A费用指引10.5%是否包含非GAAP成本 - 回答: 10.5%的指引不包含合规和调查成本 [69]

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财务数据和关键指标变化 - 全年销售额从17.5亿美元增至20.5亿美元，增长17%；调整后持续经营业务摊薄每股收益从1.73美元增至2.36美元，增长36% [3] - 第四季度合并销售额增长19%，达到创纪录的5.63亿美元；调整后持续经营业务摊薄每股收益增长33%，从0.48美元增至0.64美元；经营现金流为4400万美元 [3] - 第四季度销售额5.627亿美元，同比增长19%；毛利润增长11.8%，至9470万美元；毛利率为16.8%，上年同期为17.9%；SG&A费用占销售额的11.2%，上年同期为13.1% [9] - 全年销售额20.5亿美元，同比增长17.4%；毛利润增长11.8%，至3.3亿美元；SG&A费用占销售额的10.5%，上年同期为11.9%；调整后持续经营业务收入为8310万美元，摊薄每股收益为2.36美元 [11][12] - 净债务减少2620万美元至1.216亿美元，净杠杆率为0.7倍；通过股息和股票回购向股东返还2080万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空服务业务第四季度收入增长18%，即7820万美元；全年增长17.4%，即2.85亿美元 [9][11] - 远征服务业务第四季度收入增长37%，即1100万美元；全年增长16.6%，即1900万美元 [9][11] - 航空服务业务全年毛利润增长13.8%，即3800万美元；远征服务业务全年毛利润下降16.1%，即310万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注实施新项目和战略举措，如美国空军起落架PBL合同和WASS INL项目；进入资产轻型GOCO商业模式，出售COCO业务的某些资产；宣布多项新业务中标 [5] - 公司在售后市场零部件业务中处于市场领先地位，团队在应对市场紧张局面时表现出色，能够获取优质材料并以溢价出售 [51] - 公司在MRO业务中处于市场领先地位，拥有蓝筹客户群和优质设施，客户在定价方面给予支持 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2020财年，公司对未来机遇和业务前景感到兴奋，市场强劲，机会丰富，流动性充足 [14][15] - 预计2020财年销售额在2100万美元至22亿美元之间，中点增长率为5%；摊薄每股收益在2.45美元至2.65美元之间，中点增长率为8% [14] 其他重要信息 - 公司聘请外部律师调查尼泊尔和南非业务可能违反公司行为准则、美国反海外腐败法及其他适用法律的情况，并已向相关机构自我报告 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度业务增长情况，特别是远征服务业务是否为短期事件，以及2020财年各业务线增长情况 - 远征服务业务在第四季度受益于此前宣布的业务中标，未来几个季度有望继续受益；MRO业务预计部分复苏，公司对劳动力吸引和保留情况以及机库负载情况感到鼓舞 [19] 问题2: 印度合资企业对MRO业务展望的影响 - 印度合资企业预计今年完成建设，目前正在与客户敲定协议，完成后将提供更多信息；预计该合资企业在2020财年无收入 [22][23] 问题3: 2020财年SG&A费用预计为10.5%，是否高于预期，是否与法律情况有关 - 10.5%高于预期，未考虑法律情况相关成本；主要基于销售资源、IT资源、数字领域、质量和合规资源的投资 [25] 问题4: 2020财年现金流情况 - 预计2020财年现金流为正，但不提供具体指导，因为公司希望保留投资业务增长的灵活性 [27][28] 问题5: 航空服务业务18%增长的具体情况，WASS合同情况，MRO业务情况 - WASS合同收入约为5000万美元左右；MRO业务第四季度同比下降，但环比改善；2020财年预计继续环比改善并实现全年增长 [33][34] 问题6: 远征服务业务毛利率压力的原因 - 主要原因是劳动力问题和不同产品线的产品组合问题 [36] 问题7: 出售COCO资产协议的进展情况 - 预计在2019年日历年完成 [38] 问题8: WASS项目未来增长情况 - 预计2020财年表现与2019财年相似；新项目不一定带来增长，历史上该项目仍处于较低水平，长期有增长潜力 [39][41] 问题9: 2020财年SG&A费用是否为一次性或经常性，是否考虑法律费用 - 10.5%基于投资，长期目标是降至10%或以下；未考虑法律费用，若有将单独列出；第四季度已有相关费用，但未单独列出，未来可能会突出显示 [43][44][46] 问题10: 2020财年零部件供应业务增长放缓的原因 - 主要是因为2019财年增长强劲，面临较高的比较基数 [49] 问题11: 交易市场的动态，包括退休飞机数量减少和材料获取情况 - 退休飞机数量在某些领域减少，材料供应紧张，但价格上涨可弥补；公司在售后市场零部件业务中处于领先地位，能够获取优质材料 [51] 问题12: 资本分配情况，包括股票回购和并购计划 - 优先投资业务增长；将继续通过股票回购向股东返还资本；看到一些并购机会，将在未来一年左右进行考虑 [54] 问题13: 目前股票回购授权剩余额度 - 约为230 [55] 问题14: MRO业务历史利润率范围、当前水平及改善策略 - MRO业务历史利润率为个位数，目前处于较低水平；2019财年采取了提高价格、招聘人才等措施，已开始看到成效，有望回到较高水平 [57][58] 问题15: MRO业务是否考虑通过并购改善定价 - 正在考虑优化自身业务布局和劳动力配置；对并购持开放态度，将继续寻找创造性解决方案应对劳动力挑战 [60] 问题16: 政府业务的机会管道和重大项目情况 - 出于竞争原因，不披露具体投标情况；有一些重大投标已提交或正在进行中，但预计即使在2020财年获得重大奖项，实施也可能不会对当年业绩产生重大影响 [62] 问题17: 阿富汗空军C130合同是否会在2020财年贡献业绩 - 该合同是重新竞标，公司已成功保留，已包含在指导范围内 [66][67] 问题18: 制定2020财年指导的方式是否有变化 - 规划和预算流程无重大变化，只是在不同时间点提供指导，能够对未来12个月有更多洞察 [69] 问题19: 航空公司客户行为和市场情况，以及MAX事件的影响 - 日常业务活动活跃；MAX事件导致MRO计划有所调整，零部件需求略有增加，但对第四季度业绩影响不大，公司将密切关注 [71] 问题20: 是否能够提高现有合同价格以转嫁劳动力成本 - 能够重新谈判合同价格，但不能完全转嫁成本；客户对此表示支持 [73][74]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended February 28, 2019 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 1-6263 AAR CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-2334820 (State or other jurisdiction of i ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并销售额从上年同期的4.56亿美元增长16%至5.3亿美元 [4] - 持续经营业务调整后摊薄每股收益增长61%，从0.49美元增至0.79美元，本季度包含0.19美元的税收优惠 [4] - 本季度持续经营业务产生5800万美元的经营现金流 [4] - 合并毛利润同比增长9.9%至8530万美元，毛利率为16.1%，上年同期为17.0% [8] - SG&A费用占本季度销售额的10.3%，去年为11.7%，预计全年SG&A约占销售额的10% [8] - 第三季度所得税费用减少650万美元，即每股摊薄收益减少0.19美元 [9] - 本季度净利息支出为240万美元，上年为220万美元 [10] - 本季度经营活动现金流为5760万美元，上年同期为5030万美元，本季度应收账款融资计划收益为430万美元，上年同期为6300万美元 [10] - 本季度净债务减少4500万美元至1.5亿美元，净杠杆率为0.92倍 [10] - 公司更新2019财年全年指引，预计销售额在20.1亿 - 20.3亿美元之间，调整后EBITDA在1.65亿 - 1.7亿美元之间，持续经营业务调整后摊薄每股收益在2.5 - 2.57美元之间（包含0.19美元所得税优惠） [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空服务部门同比增长16%，零部件供应和项目活动表现强劲，新获得的多个分销权推动了持续增长，WASS合同执行情况良好 [4] - 远征服务部门销售额增长18%，但MRO和移动系统业务因劳动力短缺业绩受到部分影响，MRO在第三季度有环比改善但未达预期，移动业务在扩大生产和履行新合同中也遇到劳动力挑战 [5] - MRO业务本财年三个季度均出现下滑 [43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将完成从资产密集型COCO模式向资产轻型GOCO模式的战略转变，GOCO模式将是未来增长的重点 [7] - 公司将航空服务视为捆绑服务，零部件供应、项目和MRO共同为客户提供解决方案，该模式过去几年推动了航空服务业务的增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力市场紧张，公司在MRO和移动系统业务中面临劳动力短缺问题，虽采取措施但改善速度未达预期 [5][11] - 公司对整体增长感到满意，零部件供应和项目活动表现出色，商业和政府市场机会丰富 [13] - 公司认为Boeing 737 Max机队停飞目前对业务无重大影响，公司正密切关注并与客户评估变化 [12] - 公司认为劳动力短缺问题并非结构性问题，市场正在寻找新的平衡 [41] 其他重要信息 - 本季度结束后，公司宣布在哥斯达黎加设立新的国际站点，WASS项目表现良好，范围扩大 [6] - 公司获得美国空军货盘生产合同，将由AAR移动系统部门履行 [6] - 公司签订出售COCO业务部分合同和资产的最终协议，交易有待监管批准，预计在2019年底前完成，同时公司签订出售大部分闲置资产的协议，确认了5850万美元的非现金税后减值损失 [6] - 印度项目取得进展，解决了设施建设中的问题，仍与启动客户保持积极对话，预计2019年投入运营 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年指引中的2.5 - 2.8美元是否已包含税收优惠？ - 回答: 原指引中未包含该税收优惠 [14][15] 问题2: INL WASS合同表现如何，哥斯达黎加新站点潜在的收入和运营收入效益如何？ - 回答: 合同运营表现良好，客户非常满意，新站点本季度晚些时候上线，2020财年第一季度全面运营，该站点对项目有积极影响，但规模不如阿富汗等其他站点 [16][17] 问题3: 全球物流支持服务项目情况如何？ - 回答: 抗议已结束，IDIQ增加了更多参与者，有多个任务订单正在招标，公司已提交部分投标，预计随时会有消息 [18][19] 问题4: MRO业务面临哪些挑战，本季度影响程度如何，是否会在2019财年完全解决，能见度如何？ - 回答: 公司在1月招聘时遇到比预期更大的困难，对公司影响显著，若没有这些问题，公司将在原指引范围内，由于本财年后续没有进入和退出市场的节点，所以对2019财年剩余时间有较好的能见度 [21][22] 问题5: INL业务本季度贡献如何，有机增长情况怎样？ - 回答: 公司将INL视为有机增长，本季度所有增长都视为有机增长，后续不再单独列出INL业务数据，但它的贡献符合预期 [23][24] 问题6: 公司与MAX客户的沟通情况如何，业务是否受到干扰，指引调整是否主要因劳动力问题？ - 回答: MAX停飞可能对公司产生正反两方面影响，一方面维修业务可能减少，另一方面737NG和A320等机型的零部件需求可能增加，公司正在与所有MAX客户积极沟通并密切关注 [25][26] 问题7: 劳动力短缺是单纯的短缺问题还是定价问题，能否从客户处获得足够的价格补偿劳动力成本？ - 回答: 与客户在潜在定价变化方面的沟通在过去几个季度有显著改善，部分主要客户的协议重新定价成功，但这是一个时间和动态的问题，吸引有经验技术人员的成本与从客户处获得的价格存在差距，且劳动力效率也会影响运营盈利能力 [28][29][30] 问题8: 印度项目有何更新，何时能量化该机会？ - 回答: 印度项目取得进展，解决了建设问题，仍与启动客户积极对话，预计2019年投入运营，项目启动会有一些成本，但最终对公司投资组合有增值作用，确定启动客户后会提供更多信息 [31][32][34] 问题9: 能否拆分航空服务业务，说明各部分（零部件、项目、MRO、INL等）的增长差异？ - 回答: 第一和第二季度曾有更详细的拆分，目前零部件业务表现与上半年相似，市场需求良好 [35][36] 问题10: MRO业务是否增长，何时会好转？ - 回答: MRO业务较去年有所下降，公司正在制定2020财年计划，将在2020财年初的投资者日提供全年指引，公司将航空服务视为捆绑服务，这是推动市场增长的重要价值主张 [37][39] 问题11: MRO业务下滑是否是结构性问题？ - 回答: 不是结构性问题，这是市场的阶段性情况，公司正在寻找客户价格和劳动力成本之间的新平衡 [40][41] 问题12: MRO业务下滑持续了几个季度？ - 回答: 本财年三个季度均下滑 [42][43] 问题13: 指引下调是否仅因劳动力短缺，其他业务表现如何？ - 回答: 指引下调主要来自劳动力密集型业务（MRO和移动业务），公司整体仍有两位数增长，项目和零部件业务表现良好 [44][45][46] 问题14: 项目业务前景如何，是否有增长空间？ - 回答: 部分客户机队将增长，已获业务会有更多增长，过去几个季度签订的新零部件分销业务也在逐步扩大，该业务有长期供应合同，增长可持续且易预测 [47][48] 问题15: INL合同年化收入是否在2亿美元左右？ - 回答: 本财年将略低于该数字，过去几个季度披露的数据显示在4800万美元左右 [49][50] 问题16: 哥斯达黎加是第几个运营站点，规模如何？ - 回答: 是第五个运营站点，规模不是最大的，但年销售额贡献至少达数千万美元 [51][53] 问题17: 出售COCO资产预计收益如何？ - 回答: 部分资产仍在出售中，完成后会披露具体金额 [54][55] 问题18: 第四季度业绩和税收情况如何？ - 回答: 第四季度营收表现与第三季度相似，利润可能更好，预计税率在23% - 24%之间 [56] 问题19: 亚洲市场（如日本）未来3 - 5年的市场机会如何？ - 回答: 公司在日本政府市场有很多新零部件分销业务，在日本的业务布局不断扩大，与日本商业客户有合同，获得JCAD批准是积极进展，日本是公司的目标市场 [57] 问题20: MRO业务失去的工作是否能以更高价格赢回，如何看待竞争动态？ - 回答: 过去几个季度公司未失去任何客户，部分工作因劳动力问题被拒绝，但客户支持公司，公司与客户就补充劳动力进行沟通，且与大部分大客户有长期合同，有机制保留业务 [59][60][61] 问题21: MRO业务无法支持的工作是否主要是支线喷气式或窄体飞机？ - 回答: 是的 [62] 问题22: 第四季度和全年现金流转换预期如何？ - 回答: 预计第四季度现金流持续强劲增长，但全年可能无法达到50% EBITDA的目标，全年现金流仍为正 [63][64]