战略合作 - Akamai Technologies与Cloudinary达成战略合作，Cloudinary将为Akamai Video Manager提供下一代AI驱动的视频解决方案，优化视频管理和交付性能 [1] - 合作将解决用户对跨设备、跨渠道高质量视频体验的日益增长需求，并简化视频性能优化和后期制作等复杂流程 [1] - Cloudinary加入Akamai Qualified Compute Partner Program，成为独立软件供应商（ISV），其服务将与Akamai云计算服务实现互操作 [1][3] Cloudinary业务与技术 - Cloudinary拥有10年以上大规模视频管理经验，为数千家客户处理超10亿视频，覆盖电商、直播、用户生成内容等关键场景 [2] - 公司AI视频解决方案可提升203%的投资回报率，优势包括缩短上市时间、提高用户满意度及转化率 [5] - 平台服务全球超2百万用户和1万家客户，包括Adidas、Etsy等知名品牌，并拥有300多个合作伙伴的生态系统 [5] Akamai业务与平台 - Akamai是全球分布式云计算、安全和内容交付平台领导者，其Qualified Compute Partner Program旨在为客户提供可扩展的互补性技术解决方案 [3][6] - 公司通过安全解决方案和全球运营团队为企业数据提供深度防护，云计算服务以高性能和低成本著称 [6][7] 市场影响与客户价值 - 合作使Akamai客户能通过Cloudinary技术提升视频体验，并利用Akamai全球分布式平台扩展视频应用 [3] - Cloudinary的AI视频创新将帮助客户实现更高的用户参与度和转化收益，双方高管均强调此次合作对行业体验升级的意义 [3]

纪要涉及的公司 Akamai公司 纪要提到的核心观点和论据 公司业务发展与现状 - **业务起源与CDN业务**：公司成立25年前，旨在解决互联网性能问题，最初作为CDN（内容交付网络）公司，通过在全球分布服务器靠近终端用户来提供服务，如今CDN业务约占公司收入的三分之一，且在寻找平台除内容服务外的盈利方式方面取得成功 [4][6][7] - **安全业务**：利用平台和数据优势发展网络安全业务，目前安全业务规模达20亿美元，年增长率约10%，其中18亿美元来自网络安全，包括Web应用防火墙、识别和处理机器人流量等技术。过去十年安全业务增长显著，收入占比从10年前的15%提升至如今的52%，且正从保护网站和应用扩展到保护员工和防火墙后应用，相关业务如替代VPN、微分段等增长迅速，年增长率约35%，近期收购公司获得保护API的能力 [8][11][13][14] - **计算业务**：从边缘计算发展到全栈计算，通过三年前收购Linode公司获得相关能力，网络可在4000个地点运行容器，与超大规模云计算提供商相比更具分布式、低成本和高性能优势，业务增长迅速，今年预计增长15%，计算基础设施服务业务增长约45%，未来有望成为公司最大业务板块 [16][17][18] 公司业务模式与优势 - **业务模式优势**：具有循环收入，70%的客户同时购买CDN和安全产品，约三分之一客户购买多种安全产品，服务运行在同一平台，具有很强的杠杆效应 [19][20][21] - **成本与利润优势**：销售团队可销售多种产品，部分业务通过渠道销售；工程团队可同时服务多个业务；人力和网络运营成本是主要成本，与大型运营商网络合作可获得免费带宽、托管和电力，约80%的带宽免费，现金毛利率在70%左右，运营利润率约30%，随着安全和计算业务增长，运营利润率有望提升 [23][25][27][28] AI相关机遇与应用 - **安全产品应用**：在安全产品中使用AI技术已久，近期推出针对大语言模型的AI安全产品，可防止拒绝服务攻击、信息泄露和虚假信息，保护客户免受相关风险 [30][31][32] - **计算业务应用**：低延迟和分布式的优势使其在运行轻量级推理模型时具有优势，可用于语音转文本、广告决策等场景，同时AI发展带来安全挑战，为公司提供更多安全产品创新机会 [33][34] 安全市场细分业务机遇 - **微分段业务**：传统分段方法部署困难且成本高，公司采用代理方法，开发大语言模型辅助部署和调查，可帮助识别和限制恶意软件传播，降低安全风险，业务规模从收购时的3000万美元增长到超过1亿美元，未来有望成为重要收入贡献者 [36][37][39] - **API安全业务**：API是客户保护中最易受攻击的薄弱环节，公司收购相关公司获得保护能力，为业务增长提供机会 [14] 与超大规模云计算提供商竞争优势 - **成本优势**：更具成本效益，不收取出口费用，可帮助客户避免超大规模云计算提供商的隐藏费用，如出口费用，部分CDN业务客户可实现98%的负载卸载，减少对源的访问 [43][44][45] - **性能优势**：能够满足低延迟要求，如帮助客户满足Apple Pay 60毫秒的延迟要求，业务已渗透到制造、零售、银行等多个垂直领域 [46][47] CDN业务现状与战略意义 - **业务现状**：过去受流量增长放缓和价格下降影响业务下滑，但近期流量开始回升，上季度CDN业务虽仍在下降，但降幅收窄至中低个位数，部分竞争对手退出市场，公司收购其合同受益 [52][53] - **战略意义**：是公司的战略资产，能产生大量现金，可将资源转移到其他业务以提高盈利能力，其承载的流量和数据为安全业务提供支持，且在计算业务中是关键组成部分，超大规模云计算提供商也有CDN业务，公司的CDN业务可帮助客户解决应用迁移到云端的延迟问题 [54][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司没有占收入10%的大客户，有8个客户收入占比达到或超过1%，其中部分超大规模云计算提供商是公司的大客户 [56]

投资策略 - 投资组合应包含增长型、价值型和分红型股票的混合 [1] - 长期投资视角通常为5-10年 [1] - 倾向于寻找价值型投资机会 [1] 分析师背景 - 分析师未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 [2] - 分析师与提及公司无业务关系 [2] - 文章内容为分析师个人观点 [2] 免责声明 - 过往表现不代表未来结果 [3] - 文章观点不代表Seeking Alpha整体意见 [3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商或投资顾问 [3]

公司动态 - Akamai Technologies推出行业首款DNS态势管理解决方案Akamai DNS Posture Management 提供统一的多云可视性和实时监控功能 旨在预防基于DNS的攻击 [1] - 该无代理解决方案支持对所有主流DNS提供商进行实时监控和引导修复 帮助安全团队快速检测并应对DNS攻击、证书安全风险、漏洞及错误配置等问题 [1] - 解决方案整合了证书监控功能 可按域名组织数字证书 识别过期/错误配置/恶意证书等风险 并提供基于这些证书的HTTP态势评估 [7] 技术背景 - DNS在互联网和IP网络中承担关键连接枢纽角色 但正因如此成为网络攻击的高频目标 [2] - 大型企业通常需要管理来自不同供应商的多个DNS系统 配置复杂性和数据更新滞后可能导致功能异常或安全漏洞 [3] - 常见风险包括：未经授权的SSL/TLS证书签发、DNS欺骗、缓存投毒等 攻击者可利用漏洞创建仿冒网站实施欺诈或导致网络中断 [5] 产品功能 - 提供跨Akamai Cloud、AWS、Azure、Google Cloud等主流平台的全面视图 覆盖区域/域名/子域名/记录等数据 [8] - 自动化合规评估功能支持NIST、PCI DSS、HIPAA等关键安全框架 显著降低企业合规成本 [6] - 可选配托管安全服务 为企业内部团队提供可扩展的24/7全球安全专家支持 [8] 行业需求 - 安全从业者面临海量未处理警报和合规要求的双重压力 自动化工作流成为维持安全效率的关键 [4] - 当前企业最大挑战在于确认DNS系统配置安全性 需要简单直观的方式实现全局可视化和快速响应 [5] - 解决方案通过持续合规监控满足现代企业日益增长的监管要求 同时强化整体安全态势 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计安全业务未来约10%增长，新安全产品ARR今年预计增长30% - 35% [15][46] - 公司Q1运营利润率达30%，全年指引略低 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 安全业务 - 新安全产品如GardaCore等预计ARR今年增长30% - 35%，到本十年末将成为主要贡献者 [46][48] - 成熟安全产品如WAF、Bot管理、Prolexic和Scrubbing等市场渗透率高，增长放缓 [16] 计算业务 - 核心云计算业务机会大，媒体是重点领域，公司通过渠道获取新客户和订单 [29][8] - 计算业务初始建设后，将根据需求增加产能，大致一美元资本支出可产生一美元年收入 [34] 交付业务 - 公司计划使交付业务稳定，减少下滑幅度，争取接近持平 [66][78] - Q1流量增长改善，关注Q2情况，部分竞争对手退出或有助于定价 [67][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 交付业务市场竞争有所缓和，定价下降幅度变缓，部分竞争对手退出市场 [68][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行市场进入转型，增加“猎人”比例，聚焦新客户和新产品销售，招聘云基础设施销售经验人员 [4][6] - 公司将资源从交付业务重新分配到计算和安全业务，二者为双重点 [25][26] - 公司认为自身是云公司，计算业务是最后重要板块，与交付和安全业务协同，可与超大规模云公司竞争 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 安全业务成熟产品增长放缓，但新安全产品潜力大，长期目标增长10% [15][49] - 计算业务有增长机会，随着需求增加将扩大产能，是盈利业务 [31][34] - 交付业务希望中期至长期改善，实现接近持平，需使定价合理化 [78][80] 其他重要信息 - 公司将第三方计算业务内包，有助于发现产品问题和了解客户需求 [44] - 公司认为AI对攻击者有益，增加攻击面，但也创造AI防火墙需求，公司已在安全产品中使用AI [53][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 市场进入转型进展及摩擦与优势点 - 公司向狩猎型销售转型，聚焦新客户和新产品，招聘云基础设施销售经验人员，进展良好 [4][6] 问题: 寻找新客户的有效途径 - 渠道是获取新客户和订单的主要方式，安全和计算业务渠道合作价值大 [8] 问题: 重置业务增长预期的催化剂 - 公司三年多未提供长期指引，市场变化大，成熟安全产品渗透率高，新安全产品潜力大 [13][15] 问题: 实现10%增长需进行的关键投资 - 投资新安全产品技术、计算基础设施和销售团队，资本支出按六年折旧，对运营利润率有影响 [23][24] 问题: 计算业务是否为公司首要任务 - 计算和安全业务是公司双重点，公司减少对CDN业务投资，增加对计算和安全业务投入 [25][26] 问题: 计算业务最大机会及与AI关系 - 核心云计算业务机会大，媒体是重点领域，客户希望节省成本和降低延迟，公司云服务有优势 [29][31] 问题: 计算业务资本支出规划 - 初始建设后，根据需求在6 - 12个月内增加产能，大致一美元资本支出可产生一美元年收入 [34] 问题: 当前数据中心是否限制AI市场渗透 - 公司有核心数据中心和Gecko（管理容器服务），可满足不同需求，AI推理效率将提高 [37][39] 问题: 内包第三方计算业务的收获 - 有助于发现产品问题和了解客户需求 [44] 问题: GardaCore等安全产品增长情况及未来机会 - 预计ARR今年增长30% - 35%，到本十年末将成为主要贡献者，长期目标增长10% [46][48] 问题: AI对安全业务的影响及增长潜力 - AI对攻击者有益，增加攻击面，但也创造AI防火墙需求，公司已在安全产品中使用AI [53][55] 问题: 交付业务流量模式和定价变化 - Q1流量增长改善，关注Q2情况，部分竞争对手退出或有助于定价，定价下降幅度变缓 [67][71] 问题: ChatGPT等对流量的影响 - 文本流量小，若生成视频则有影响 [69] 问题: 交付业务是否能恢复持平 - 公司希望中期至长期改善，实现接近持平，需使定价合理化 [78][80] 问题: 公司未来是否会增加其他业务板块 - 计算业务是最后重要板块，与交付和安全业务协同，公司不会成为多元化集团，可与超大规模云公司竞争 [83][86]

API安全成本与认知差异 - 中国企业在解决API安全事件上的成本最高，达到77.8万美元（约合568万人民币）[2] - 企业管理层预估API安全事件成本为51.7万美元，而一线员工预估为92万美元，存在显著认知差异[2] API攻击历史演变 - 第一阶段（2000年前）：攻击集中于底层系统漏洞，如Windows 95的API漏洞[3] - 第二阶段（2000-2010年）：SOAP协议引入XML注入风险，RESTful API导致会话劫持和令牌泄露问题[3] - 第三阶段（2010年后）：云计算推动API成为核心数字资产，Equifax因API漏洞泄露1.4亿用户数据[3] - 第四阶段（AI时代）：大模型API调用成为主流，云服务商承担更多安全责任[4] API攻击现状与数据 - 2023年1月至2024年6月，亚太地区记录1080亿次API攻击，占所有Web攻击的15%[5] - API攻击流量增速达普通流量的3倍[4] - 中国将"保护API免受攻击"列为网络安全第一要务（27.6%），远超其他国家[5] - 中国、印度和澳大利亚近90%受访者会在满足法规要求时考虑API安全性[5] 企业API技术缺陷 - API错误配置漏洞最为常见，占比达22.3%[6] - 传统防火墙、WAF难以应对复杂API攻击[6] - 主要攻击类型：注入攻击、越权/未授权访问、DDoS攻击[6] - DeepSeek、ChatGPT、Kimi等大模型厂商均遭受过大规模DDoS攻击[6][7] 企业应对策略 - 初创科技企业安全体系建设能力不足，更注重模型技术研发[8] - 建议分步构建API安全策略：API发现和监测、完善测试、充分记录、运行时检测、提前拦截[9][10] - 需对API安全事件的原因、影响和处理优先级达成共识[8]

AI发展趋势 - 开源大模型高效迭代推动AI发展从训练转向推理 小模型应用落地需求增加 对云计算市场产生深远影响 [1] - IDC预测未来AI推理市场规模将达训练需求的十倍以上 垂直场景小模型部署潜力更大 [1] - 行业投资重心转向推理 企业需关注推理效率(吞吐量、时延、成本) Akamai服务提升3倍吞吐并降低60%时延 [2][3] 云计算架构变革 - 边缘计算成为重要增长点 分布式架构需满足低延时(10毫秒)、灵活部署 Akamai覆盖130国4200边缘节点 [3] - 混合云/多云策略被绝大多数企业接受 客户探讨如何执行符合业务特性的多云战略 [1] - 边缘推理优势显著：靠近用户提升体验 满足数据主权要求 降低数据传输成本 [3] 模型应用特征 - 实际生产中89%用户采用小模型解决具体问题 商业化程度高于大模型 智能客服等场景已验证效果 [2] - 时延敏感领域更适合边缘部署小模型 "快思考"与"慢思考"模型需差异化云环境部署 [3][4] - 中国企业出海加速嵌入AI推理能力 如商旅行业用AI生成非定制行程建议 [5] 行业挑战与优化 - 企业CTO反映前期过度投入训练 推理准备不足 需构建运营级服务能力(算力/数据管理/边缘运维) [2] - "慢思考"模型推高云计算成本 迫使企业优化服务效率 需平衡资源使用与成本 [3] - 推理需额外考虑可扩展性、合规性等要素 与训练数据中心要求存在差异 [2]

公司融资活动 - Akamai Technologies宣布完成15亿美元可转换优先票据的定价发行，票据到期日为2033年5月15日，并授予初始购买者额外购买2.25亿美元票据的选择权[1] - 票据年利率为0.25%，每半年付息一次，初始转换价格为每股93.01美元，较2025年5月14日收盘价77.51美元溢价20%[2] - 扣除折扣和发行费用后，公司预计净融资额约为14.791亿美元，若选择权全额行使可达17.013亿美元[3] 资金用途 - 计划使用2.5亿美元偿还五年期高级无抵押循环信贷额度，并准备偿还2027年到期的11.5亿美元0.375%可转换优先票据[4] - 将2.391亿美元净收益用于支付可转换票据对冲交易成本，该成本部分被权证交易收益抵消[5] - 拟投入3亿美元以每股77.51美元的价格回购普通股，回购将通过初始购买者进行私下协商交易[6] 票据条款与对冲机制 - 持有人可在2031年5月15日要求公司按票面金额100%加应计利息回购票据，若股价低于转换价[7] - 公司同步开展可转换票据对冲和权证交易，对冲交易预计将减少普通股潜在稀释效应，权证交易可能单独产生稀释影响[8] - 对冲交易对手方可能通过购买股票或衍生品调整头寸，这可能导致公司股价或票据价格短期波动[9] 公司背景 - Akamai是网络安全和云计算领域领先企业，提供市场级安全解决方案和全球分布式云计算平台[13] - 其全栈云计算解决方案以高性能和可负担性著称，全球企业依赖其可靠性、规模和专业支持开展业务[14]

公司融资计划 - 公司宣布计划发行2033年到期的可转换优先票据，总额为13.5亿美元，并授予初始购买者额外购买2.025亿美元票据的选择权 [1] - 票据利息每半年支付一次，首次支付日期为2025年11月15日，到期日为2033年5月15日 [1] - 票据为无担保优先债务，转换时可选择支付现金、股票或混合方式 [1] 资金用途 - 计划使用约2.5亿美元偿还五年期无担保循环信贷额度下的借款 [2] - 计划使用部分资金偿还2027年到期的11.5亿美元0.375%可转换优先票据 [2] - 计划使用2.75亿美元通过私下协商交易回购普通股，回购价格以发行定价日收盘价为准 [4] 对冲与权证交易 - 公司计划进行可转换票据对冲交易和权证交易，以减轻票据转换时的潜在稀释效应 [6] - 对冲交易将覆盖与票据初始转换数量相同的普通股，权证交易可能单独产生稀释效应 [6][7] - 交易对手方可能通过购买股票或衍生品调整对冲头寸，影响股票或票据的市场价格 [8] 投资者权利 - 持有者可在2031年5月15日要求公司以现金回购票据，前提是股票价格低于转换价格 [5] - 若公司发生重大变更，持有者有权要求以现金回购票据，价格为面值加应计利息 [5] 公司背景 - 公司是网络安全和云计算领域的领先企业，提供全球分布式平台的全栈云计算解决方案 [12] - 公司通过市场领先的安全解决方案和威胁情报为全球企业提供数据保护 [12]

"云+AI"战略成为科技大厂标配 - "云+AI"战略已成为全球科技大厂共同目标，包括IBM、微软、阿里云、腾讯云、华为云等均将其作为核心战略[1][2] - IBM通过拆分GTS业务成立Kyndryl，全面转向混合云+AI 微软通过绑定OpenAI构建Azure"AI即服务"生态[2] - 国内厂商中，阿里云打造"云智一体"平台 腾讯云聚焦"云+行业"场景 华为云依托"云+AI+5G"全栈能力[2] Akamai业务结构转型 - Akamai从CDN转向"云+AI"战略，云计算成为年化增长率最快业务单元 安全服务占比达47% 云计算占比13%[1][4] - CDN业务占比从2016年80%降至2023年40% 公司成长动力转向安全与云计算业务[4] - 分布式云计算成为重点方向 利用CDN节点资源布局边缘侧应用[4][10] 推理市场崛起与边缘计算布局 - AI推理投入预计超训练投入10倍 未来95%算力需求来自推理[5][6] - Akamai发布Cloud Inference方案 整合NVIDIA生态 支持异构算力 吞吐量提升3倍 延迟降60% 成本缩减86%[6] - 边缘计算市场规模2030年达4450亿美元 AI推理需求占比超70% 可降低延迟并解决数据主权问题[9][10] 客户需求驱动战略转型 - 企业数字化转型推动云计算需求增长 某手机制造商早期定制化需求促成Akamai分布式云平台建设[3] - 企业对AI技术持开放态度 不计成本投入 云交付模式相比自建机房更具成本与部署优势[3] - 分布式云解决传统扩容方式成本高问题 成为降本增效背景下企业优选方案[4] 行业竞争格局变化 - 推理市场吸引云服务商与硬件厂商入局 浪潮信息、神州数码等一体机产品供不应求[6] - 一体机主要用户为金融、教育、医疗等对数据安全要求高的行业 互联网大厂偏好仍存差异[7][8] - 未来竞争将聚焦边缘智能、分布式架构与安全能力协同 打造低时延高可信基础设施[10]