文章核心观点 Astera Labs宣布与NVIDIA合作，为新的NVIDIA NVLink Fusion生态系统提供扩展连接解决方案，以满足AI基础设施对高性能和高效率的需求 [1] 合作背景 - AI模型参数已达数万亿，AI基础设施提供商需采用高性能、高效率的扩展平台 [2] - 下一代AI工作负载需要高带宽、低延迟的扩展连接以及原生内存语义支持 [2] 合作内容 - Astera Labs将NVLink解决方案添加到其智能连接平台，增强超大规模客户的可选性和上市时间，扩大市场机会 [2] - Astera Labs的NVLink解决方案将扩展其智能连接平台，无缝集成PCIe®、CXL®和以太网硅及硬件解决方案与COSMOS软件套件 [2] 合作历史 - Astera Labs与NVIDIA有多代平台的深度合作，其Aries PCIe/CXL智能DSP重定时器已在NVIDIA Hopper和HGX平台等大量部署 [3] - 2025年NVIDIA GTC上，Astera Labs展示了与Scorpio P系列织物交换机、Aries 6重定时器和NVIDIA Blackwell GPU的行业首个端到端PCIe 6互操作性 [3] - Scorpio P系列织物交换机已与NVIDIA MGX平台集成，用于PCIe 6就绪的模块化设计 [3] 公司介绍 - Astera Labs是全球领先的专用连接解决方案提供商，其智能连接平台集成半导体解决方案和COSMOS软件套件，提供可扩展和可定制的软件定义架构 [4]

纪要涉及的公司 Astera Labs (ALAB)，一家在加速计算连接、网络、内存和存储控制器解决方案领域处于领先地位的公司，其硅和软件集成到全球90%的人工智能计算服务器和集群中 [2] 纪要提到的核心观点和论据 财务表现与展望 - **Q1财报**：Q1营收1.59亿美元，环比增长13%，同比增长144%；毛利率74.9%；非GAAP基础上每股收益0.33美元，超出预期0.05美元 [3] - **Q2指引**：预计Q2营收在1.7 - 1.75亿美元之间，环比增长7 - 10%，增长来自Aries和Taurus产品线以及首次批量发货的Scorpio产品线 [4] - **全年目标**：今年目标营收约7亿美元，较去年预期的4亿美元高出70%；今年每股收益1.35美元，是去年预期的2.5倍；预计未来仍将实现35 - 40%的营收复合年增长率和45 - 50%的每股收益复合年增长率 [5][6] 产品与市场驱动因素 - **产品发展历程**：2024年主要营收来自80s retimer系列与NVIDIA Hopper平台的合作；2024年下半年开始推出Ares和Taurus产品用于扩展网络；2025年上半年由ASIC平台驱动增长；2025年下半年Scorpio系列将推动增长；2026年Scorpio X系列和LEO平台将变得重要 [6][7][8][9] - **市场环境**：尽管存在AI资本支出峰值、模型创新效率、贸易限制等担忧，但公司客户增长符合预期，对执行的信心增强；公司认为AI仍处于早期阶段，超大规模客户将继续投资，公司将专注于比市场增长更快 [10][11][13] - **ASIC与GPU市场**：预计今年ASIC XPUs占整体XPU市场的40 - 45%，到2027年将达到50%；公司支持GPU和ASIC，在扩展和扩展连接方面的内容价值更高，特别是在扩展方面，每GPU的内容价值可提高到数百美元 [15][17][18] - **推理市场**：推理所需的计算量比以前增加了10倍，基本计算单位变为机架级AI基础设施，对公司有利；公司认为推理仍将主要在GPU上进行 [23][24][27] 产品类别分析 - **Ares智能重定时器**：占公司整体营收的65 - 70%，此前主要是Gen five PCIe重定时器，市场份额超90%；Gen five仍有增长空间，Gen six已开始获得牵引力，预计2026年将加速增长 [28][29][31] - **Scorpio系列**：市场机会达50亿美元，预计2025年将占营收的10%；目前出货量仅占市场的2 - 3%，但客户参与度高；Scorpio P已开始发货，Scorpio X预计年底实现量产，2026年将有更大机会 [38][39][48] - **软件**：Cosmos软件和管理平台是公司的关键差异化因素，与客户的数据中心软件管理堆栈深度集成，提供实时诊断、遥测和调试功能；随着新产品的推出，软件将继续发挥重要作用，使解决方案更具粘性 [58][59][61] - **Taurus产品家族**：800 gig以太网连接在AI扩展网络连接中得到广泛采用，在通用云和数据中心领域也开始获得动力；公司预计今年年底将批量生产800 gig AEC解决方案，并将服务多个客户 [63][65][66] 竞争与市场地位 - **重定时器市场**：公司在Gen five重定时器市场拥有85 - 90%的份额，预计在Gen six市场也将保持领先地位；公司的优势在于产品性能、可靠性和软件支持，以及提供完整的产品组合 [33][34][37] - **Scorpio系列市场**：尽管目前市场份额较小，但公司在Scorpio系列产品上取得了设计胜利，客户参与度高，有望在未来扩大市场份额 [38][39][40] 财务指标与展望 - **毛利率**：6月毛利率指引为74%，高于长期目标模型的70%；随着硬件产品组合的增加，毛利率可能会受到一定压力，但Scorpio等新产品的高毛利率有望维持整体毛利率 [71] - **运营费用**：公司继续在研发上积极投资，预计运营费用将增长，但随着收入的增长，长期来看将实现杠杆效应，目标运营利润率为40% [73][74] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **UAL协议**：UAL是一种新的行业标准，旨在为AI机架级连接提供统一的协议；公司是UAL联盟的推广成员，认为UAL将结合PCI Express和以太网的优势，提供一个开放的生态系统 [51][52][53] - **AEC与ACC解决方案**：AEC使用重定时器，能完全清理信号，提供诊断和性能优势；ACC使用再驱动器，功率较低，但信号处理能力较弱；客户根据功率需求和控制能力选择不同解决方案 [67][68][69]

核心观点 - Astera Labs Inc (ALAB) 的盈利预期近期呈现显著改善趋势 短期股价已获得强劲上涨动力 且这一趋势可能随着盈利前景的持续改善而延续 [1] - 分析师对该公司盈利前景的乐观情绪反映在盈利预期的上调中 这与短期股价走势存在强相关性 [2] - 过去四周该公司股价已上涨35.1% 但可能仍存在进一步上涨空间 [10] 盈利预期修订 当前季度 - 当前季度每股收益预期为0.33美元 较去年同期增长153.85% [6] - 过去30天内8次上调盈利预期 无下调 推动Zacks共识预期上升57.14% [6] 当前年度 - 全年每股收益预期为1.34美元 同比增长59.52% [7] - 过去一个月7次上调年度预期 仅1次下调 共识预期累计上调39.32% [7][8] Zacks评级系统 - 该公司获得Zacks Rank 2(买入)评级 评级系统显示1和2评级股票长期跑赢标普500指数 [9] - Zacks Rank 1股票自2008年以来年均回报率达25% [3] - 分析师对Astera Labs盈利预期的上调表现出高度一致性 推动未来季度和全年共识预期显著提升 [3] 股价表现 - 盈利预期的强劲修正已吸引可观资金流入 推动过去四周股价上涨35.1% [10]

文章核心观点 - 半导体连接解决方案全球领先企业Astera Labs将参加2025年5月14日举行的摩根大通第53届年度全球科技、媒体和通信大会 [1] 公司信息 - Astera Labs是专注于连接解决方案的全球领先企业，可充分挖掘人工智能和云基础设施潜力 [2] - 其智能连接平台基于软件定义架构，集成了基于PCIe、CXL和以太网的半导体解决方案，具备可扩展性和可定制性 [2] - 公司受超大规模企业和数据中心生态系统的信赖，是创新领导者，产品灵活且可互操作 [2] - 公司官网为www.asteralabs.com [2] 会议信息 - Astera Labs将于美国东部时间下午1点进行演讲 [1] - 会议将进行网络直播，可在公司投资者关系网站https://ir.asteralabs.com观看 [1] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人是Leslie Green，邮箱为leslie.green@asteralabs.com [3]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 33美元 超出Zacks一致预期的0 28美元 同比增长230% [1] - 季度营收达1 5944亿美元 超出预期3 98% 同比增长144 3% [2] - 过去四个季度公司均超出每股收益预期 且连续四次超越营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年内累计下跌45 5% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 30美元 营收1 6056亿美元 本财年预期每股收益1 26美元 营收6 7122亿美元 [7] 行业动态 - 所属电子-半导体行业在Zacks行业排名中位列前35% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司Applied Optoelectronics预计季度每股亏损0 04美元 同比改善87 1% 营收预期0 9973亿美元 同比增长145 2% [9][10]

公司营收情况 - 公司2021 - 2024年营收分别为3480万美元、7990万美元、1.158亿美元和3.963亿美元，2025年第一季度营收为1.594亿美元[87] - 2025年第一季度营收较2024年同期增加9420万美元，增幅144%，主要因Aries和Taurus产品需求增加致出货量上升及硬件模块销售占比增加[88][104] 公司毛利率情况 - 2025年第一季度毛利率为74.9%，较2024年同期的77.4%下降250个基点，主要受产品组合影响[88][106] 公司运营费用情况 - 2025年第一季度运营费用较2024年同期减少2540万美元，降幅19%，主要因非现金股票薪酬费用减少5480万美元，部分被员工相关费用增加1810万美元和研发费用增加680万美元抵消[89] 公司研发费用情况 - 2025年第一季度研发费用较2024年同期增加1100万美元，增幅21%，主要因人员费用增加1260万美元、软件许可成本增加520万美元等，部分被非现金股票薪酬费用减少1080万美元抵消[107] 公司销售和营销费用情况 - 2025年第一季度销售和营销费用较2024年同期减少3380万美元，降幅61%，主要因非现金股票薪酬费用减少3690万美元，部分被人员相关费用增加260万美元抵消[108] 公司一般及行政费用情况 - 2025年第一季度一般及行政费用较2024年同期减少250万美元，降幅10%，主要因非现金股票薪酬费用减少700万美元，部分被人员相关费用增加300万美元等抵消[109] 公司利息收入情况 - 2025年第一季度利息收入较2024年同期增加790万美元，增幅308%，主要因IPO后短期投资和现金等价物平均余额增加[110] 公司未来成本及费用预计 - 公司预计未来随着产品数量增加，将产生大量生产掩膜摊销成本[92] - 公司预计研发、销售和营销、一般及行政费用绝对值将增加，占营收百分比将随营收增长适度下降[97][99][101] 公司所得税拨备情况 - 2025年第一季度所得税拨备较2024年同期减少2270万美元，降幅180%[111] 公司毛利润情况 - 2025年第一季度GAAP毛利润为1.19411亿美元，2024年为5052万美元；非GAAP毛利润2025年为1.19373亿美元，2024年为5104.8万美元[115] 公司营业利润率情况 - 2025年第一季度GAAP营业利润率为7.1%，2024年为 - 127.1%；非GAAP营业利润率2025年为33.7%，2024年为24.3%[117] 公司净利润情况 - 2025年第一季度GAAP净利润为3181.9万美元，2024年为 - 9299.5万美元；非GAAP净利润2025年为5962.7万美元，2024年为1433万美元[120] 公司非GAAP税率情况 - 2025年和2024年第一季度非GAAP税率分别约为7%和22%[122] 公司流动性情况 - 截至2025年3月31日，公司主要流动性来源为现金、现金等价物和有价证券，共计9.247亿美元[123] 公司现金流量情况 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1050.4万美元，2024年为365.2万美元[125] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为394万美元，2024年为425.1万美元[125] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为38.6万美元，2024年为6.51578亿美元[125] 公司累计亏损情况 - 截至2025年3月31日，公司累计亏损为1.77亿美元[124] 公司财务报表编制情况 - 公司未经审计的简明合并财务报表按GAAP编制，需进行估计、判断和假设，实际结果可能与估计有重大差异[136] 公司关键会计政策和估计情况 - 截至2024年12月31日财年的10 - K年度报告中所述的关键会计政策和估计无重大变化[137] 公司最新会计声明信息 - 有关最新会计声明的更多信息见本10 - Q季度报告第一部分第1项中未经审计的简明合并财务报表附注1[138] 公司风险情况 - 利率风险和外汇风险在截至2024年12月31日财年的10 - K年度报告第二部分第7A项中有描述，截至2025年3月31日，与2024年12月31日相比无重大变化[139]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1季度营收1.594亿美元，较上一季度增长13%，与2024年Q1相比增长144% [8][25] - Q1非GAAP毛利率为74.9%，较12月略有上升 [26] - Q1非GAAP运营费用为6560万美元，较上一季度有所增加，其中研发费用4540万美元，销售和营销费用940万美元，一般和行政费用1090万美元 [26] - Q1非GAAP运营利润率为33.7%，利息收入为1040万美元，非GAAP税率为7.1% [26] - Q1非GAAP完全摊薄股份数为1.78亿股，非GAAP摊薄每股收益为0.33美元 [27] - Q1经营活动现金流为1050万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为9.25亿美元 [27] - 预计2025年Q2营收将增长至1.7 - 1.75亿美元，较上一季度增长约7% - 10% [27] - 预计Q2非GAAP毛利率约为74% [28] - 预计Q2非GAAP运营费用在7300 - 7500万美元之间 [29] - 预计Q2利息收入约为1000万美元，非GAAP税率约为10%，非GAAP完全摊薄股份数约为1.78亿股，非GAAP完全摊薄每股收益在0.32 - 0.33美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ares产品系列需求强劲，在基于GPU和定制ASIC的系统中实现多元化，应用于扩展和扩展连接等多种应用 [8] - Taurus产品系列增长强劲，在领先的超大规模客户的AI和通用系统中持续部署 [8] - Duo产品处于预生产阶段，随着客户对下一代系统的资格认证推进，使用新的CSL功能数据中心服务器CPU [8] - 预计Scorpio PCD交换机和86重定时器将在Q2后期从预生产阶段转向批量生产，以支持定制GPU后端AI系统设计的增长 [8] - LEO CXL控制器和Scorpio智能织物交换机在Q1均有预生产发货，客户正在对平台进行资格认证，预计在2025年中至后期进行批量部署 [26] - 预计Q2 Ares和Taurus收入将环比增长，LEO CXL控制器家族将继续以预生产数量发货，Scorpio产品收入将环比增长，预计2025年Scorpio收入至少占总收入的10% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着行业对AI和云基础设施的需求增加，公司在AI和数据中心市场的机会不断扩大，特别是在扩展连接、扩展连接和通用计算基础设施市场 [16][18][20] - UALink协议的发布为公司带来了额外的市场机会，预计到2029年将为公司带来数十亿美元的市场规模 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的愿景是通过专用硅、硬件和软件为整个AI机架提供广泛的连接解决方案，支持基于定制ASIC和商用GPU的计算平台 [9] - 公司将继续增加研发投资，以支持其在AI机架内拥有连接基础设施的愿景，扩大市场领先的PCIe 6连接产品组合，包括齿轮箱和光连接技术 [9][10] - 公司关注扩展市场机会，如UALink协议和下一代标准（PCIe Gen 7、800 Gig以太网和CXL 3），以增加单位出货量和每个平台的美元含量 [12][13] - 公司采用平台方法，通过完整的产品组合（包括独立硅、硬件解决方案和Cosmos软件套件）提供技术广度，增强性能和生产力 [14] - 行业竞争激烈，但公司通过技术差异化、为AI工作负载开发的连接设备以及Cosmos软件提供的可见性和预测能力，获得了客户的认可和兴趣 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司意识到宏观环境的快速变化和动态性，包括关税和出口限制等政策举措可能对全球经济和AI及云基础设施市场的需求产生影响，但公司业务仍保持强劲势头 [27] - 公司预计未来将通过多个产品系列的增长实现收入增长，包括Scorpio交换机、PCIe 6重定时器、CXL初始生产发货和Scorpio X交换机等，为未来收入增长奠定基础 [36][37][38] 其他重要信息 - 公司宣布任命Craig Barrett博士为董事会成员，他将为公司带来丰富的执行和创新经验，有助于公司扩大在云与AI基础设施领域的连接领导地位 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 整体AI和数据中心支出环境的变化及对公司业务的影响 - 公司表示关税目前未对业务产生重大影响，但会密切关注；对中国的限制在今年对业务有一定影响，公司已在指导中考虑了这一因素；超大规模客户在近期的电话会议中坚持资本支出，其中一家甚至有所增加，这是积极的信号 [32][33] - 公司收入来源多元化，上半年收入主要由PCIe扩展和以太网扩展机会以及Scorpio P系列和86的初始发货推动，下半年Scorpio交换机、PCIe 6重定时器、CXL初始生产发货和Scorpio X交换机等将为收入增长做出贡献，为未来收入增长奠定基础 [36][37][38] 问题: 扩展市场的机会和参与进展及时间安排 - 扩展市场为公司提供了良好的机会，目前收入主要由扩展机会驱动，但上半年扩展市场也有显著贡献 [42] - 扩展市场是高速互连的丰富机会，公司目前通过80重定时器产品和Scorpio X系列的初始发货参与其中，随着集群规模和数据速率的增加，机会将继续增长 [43] - 公司预计PCI Express扩展网络的机会将基于当前的Scorpio X系列继续增长，并与UALink协议相契合，UALink协议预计在2026年推出产品，随后带来收入贡献 [43][44] 问题: Taurus业务的规模和客户基础多样性 - 目前公司正在发货50G解决方案，该业务持续增长，在主要客户的内部AI加速器平台上有多个设计，仍处于增长阶段 [46] - 公司希望在下一代技术升级到100G速度时，扩大客户基础 [46] 问题: ASIC和商用GPU市场环境的变化以及公司技术应用的差异 - 公司在ASIC和商用GPU市场都有业务，不同的策略和产品适用于不同的市场 [50] - Scorpio X系列产品受到越来越多的关注，该产品不仅具有较高的平均销售价格，还成为公司的锚定产品，围绕其可以添加更多的产品，定制ASIC市场为公司提供了更多机会 [50][51] 问题: 定制硅市场的竞争环境是否发生变化 - 竞争始终存在，但公司与大型超大规模客户合作，客户会考虑供应链、生态系统和风险管理等因素 [53] - 公司的连接设备是为AI工作负载量身定制的，具有技术差异化优势，Cosmos软件为客户提供了前所未有的网络可见性和预测能力，因此客户对公司的Scorpio产品线兴趣日益增加 [54] 问题: 中国市场销售的影响及未来几个季度的情况 - 公司目前主要通过重定时器产品向中国发货，这些产品与第三方商用GPU系统相关，在本季度受到了限制，中国市场收入占总收入的不到10%，影响可控，公司凭借其他产品线的优势继续实现增长 [57][58] 问题: 公司收入增长节奏与年初预期的差异 - 公司表示系统部署非常复杂，需要确保自身不会成为部署的瓶颈，目前的预期与年初基本一致，公司在预生产发货和产品资格认证方面做得很好，但会保持一定的保守性 [61][62] - 公司的收入模型和指导已经考虑了各种因素，对目前的情况感到自信，需要继续确保执行和交付子系统，同时在保守模型中考虑系统部署的复杂性 [63] 问题: 推理市场的紧张情况是否对公司业务有影响 - 对公司而言，推理和训练使用相同的产品，因此都能从中受益 [66] - 随着大型模型的发展，推理所需的计算量比以前增加了10倍，基本计算单位变为机架级GPU系统，这与训练相同，因此公司在推理和训练方面都有更多机会 [67] - 本季度公司还推出了基于Scorpio的小型推理系统，有助于在小型推理系统中受益 [67] 问题: 机架级系统部署困难对公司的影响 - 公司在业务展望中采取了保守的观点，考虑了系统构建和部署的复杂性 [69] - 公司将从AI机架级的角度看待市场，提供包括PCIe和ULE扩展、以太网扩展、PCIe外设连接和CXL内存扩展等多种协议的整体解决方案，涵盖硅产品、硬件和软件，以满足下一代AI系统的连接需求 [70] 问题: Area 6升级周期中齿轮箱产品的用例多样性 - 齿轮箱设备主要用于匹配同一标准的两代协议，目前CPU仍处于Gen 5，而GPU已过渡到Gen 6，齿轮箱可以处理信号质量和协议代际匹配问题 [73][74] - 公司目前有多个齿轮箱设备的合作项目，并已开始预生产发货，该产品将增加重定时器的平均销售价格，公司提供的整体产品组合为客户提供了更多工具，增加了客户对公司产品的兴趣和动力 [74][75] 问题: DSOs从去年的20多天中期增加到40天的原因 - 本季度收入线性分布比以前更加均衡，随着公司的发展和多产品线的发货，这将是更典型的DSO水平 [76] 问题: Ares产品增长是否包括Ares SCM或扩展应用 - Ares SCM产品表现良好，其他内部AI加速器云平台提供商也在增长，公司在扩展和扩展应用方面都看到了增长 [80] 问题: Scorpio X系列收入是否会在2026年底超过P系列 - Scorpio PCD和X系列的目标市场规模均约为25亿美元，但目前X系列除了NVIDIA之外的可用市场几乎为零，是一个快速增长的市场 [83] - X系列产品在本季度开始发货，预计在2026年实现全面量产，公司预计在2026 - 2027年期间，X系列将对收入做出更大贡献 [84] - X系列是公司的锚定产品，Cosmos软件在支持X系列方面发挥了更高层次的作用，该系列的快速增长的新兴市场为公司提供了提供多产品线服务整个AI机架的机会 [85] 问题: 公司是否仍将PCIe over optic作为扩展PCIe的途径 - 目前公司的重点是铜连接，因为客户通常更喜欢铜连接，因为其可靠性高、功耗低、总体拥有成本低等优点，公司将继续支持铜连接 [88] - 随着数据速率的提高和传输距离的增加，光学解决方案将成为必要，公司已经进行了创新的PCXpress over optical演示，为客户提供额外的能力 [89] - 在从PC Express到UALink的过渡中，铜连接在200Gbps时仍将是主要介质，但随着速度的进一步提高，光学可能会发挥作用，公司正在与客户积极合作，确定光学解决方案的应用时机和所需的创新 [89] 问题: 基于公司对Scorpio全年销售的指导，能否认为下半年毛利率会高于上半年 - 随着产品线的多元化，公司各产品的毛利率范围将更广，由于市场变化迅速，公司需要不断追求下一代产品的收入增长，难以对产品组合进行成本优化 [91] - 公司预计长期毛利率目标将朝着70%的方向发展，但不是在今年内实现，而是随着公司的发展逐步实现 [91][92] 问题: 定制机架在下半年的驱动因素和混合假设 - 客户有动力定制机架，以利用现有的数据中心、硬件、软件基础设施、安全性和供应链等优势，不同客户的定制时间会有所不同，更注重上市时间或低工程努力的客户可能会先采用参考设计，然后再进行定制 [95][96] - 公司第一个用于定制的应用是在Blackwell平台上使用内部SmartNICs，预计这一机会将在下半年开始增长 [96][97] 问题: 长期来看，Ethernet和UOLINK在扩展应用中的市场格局 - UOLINK是专门为AI训练和推理工作负载设计的新标准，而Ethernet是广泛用于扩展的协议，Ultra Ethernet Consortium正在尝试将Ethernet应用于扩展 [101][102] - 从技术性能角度看，UOLINK结合了PCI Express的内存语义、软件易用性和低延迟以及Ethernet的高速，具有高效的系统、无损数据包传输、低延迟和高吞吐量等优点，而Ethernet需要在保持向后兼容性的同时进行功能改造 [103] - 从生态系统多样性角度看，UOLINK得到了客户和供应商的广泛关注，公司认为超大规模客户会更喜欢多元化的生态系统，而不是更专有的或依赖单一大型组件供应商的生态系统 [104] 问题: Scorpio X产品和B产品的价格差异 - 一般来说，X系列产品用于互连GPU，对GPU利用率至关重要，因此提供了更多价值，平均销售价格显著高于P系列 [106] - X系列有多个产品编号，可能存在个别产品编号与P系列价格相当的情况，但从每通道或每端口的价值来看，X系列产品的价值更高 [107] 问题: 关于芯片与板级或模块级解决方案的看法 - 公司的愿景是成为AI机架级的连接供应商，通过硅工程团队、硬件工程团队和软件工程团队（包括Cosmos）为客户提供解决方案 [108] - 公司将根据客户需求选择合适的形式因素，从硅到硬件或软件，以最大化公司的机会，实现持续增长 [110]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.594亿美元，较上一季度增长13%，较2024年第一季度增长144% [8][25] - 第一季度非GAAP毛利率为74.9%，较12月略有上升 [26] - 第一季度非GAAP运营费用为6560万美元，较上一季度增加 [26] - 第一季度非GAAP运营利润率为33.7% [26] - 第一季度利息收入为1040万美元 [26] - 第一季度非GAAP税率为7.1% [26] - 第一季度非GAAP完全摊薄股份数为1.78亿股，非GAAP摊薄每股收益为0.33美元 [27] - 第一季度经营活动现金流为1050万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为9.25亿美元 [27] - 预计第二季度营收在1.7亿 - 1.75亿美元之间，较上一季度增长约7% - 10% [27] - 预计第二季度非GAAP毛利率约为74% [28] - 预计第二季度非GAAP运营费用在7300 - 7500万美元之间 [29] - 预计第二季度利息收入约为1000万美元 [29] - 预计第二季度非GAAP税率约为10% [29] - 预计第二季度非GAAP完全摊薄股份数约为1.78亿股，非GAAP完全摊薄每股收益在0.32 - 0.33美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ares产品系列需求强劲，在GPU和定制ASIC系统中实现多元化，支持多种应用 [8] - Taurus产品系列增长强劲，在领先超大规模客户的AI和通用系统中持续部署 [8] - Duo处于预生产阶段，随着客户对下一代系统的资格认证推进而转移 [8] - 预计Scorpio PCD交换机和86重定时器在第二季度末从预生产转向批量生产，以支持定制GPU后端AI系统设计的增长 [8] - LEO CXL控制器和Scorpio智能织物交换机在第一季度均有预生产发货 [26] - 预计第二季度Ares和Taurus收入将环比增长 [28] - 预计第二季度Scorpio产品收入将环比增长，2025年Scorpio收入至少占总收入的10% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着加速器集群规模的增加、互连要求的提高和系统复杂性的挑战，AI和云基础设施的扩展连接市场呈现出显著且快速增长的态势 [16] - 随着市场向支持PCIe 6的GPU过渡，扩展连接应用市场机会扩大 [18] - 通用计算基础设施市场存在巨大且不断增长的机会，预计将推动公司收入多元化 [20][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是通过专用硅、硬件和软件为整个AI机架提供广泛的连接解决方案，支持基于定制ASIC和商用GPU的计算平台 [9] - 持续增加研发投资，以支持在AI机架内拥有连接基础设施的愿景 [10] - 扩展市场领先的PCIe 6连接产品组合，包括齿轮箱和光连接技术，以满足PCIe 6拓扑日益复杂的需求 [10][11] - 关注新兴的开放行业标准超加速器链接（ULE Link）带来的市场机会，预计到2029年可为公司带来数十亿美元的额外市场机会 [12][13] - 关注下一代标准，如PCIe Gen 7、800G以太网和CXL 3，以推动公司增加单位出货量和提高每个平台的美元含量 [13] - 采用平台方法，通过完整的产品组合和Cosmos软件套件为超大规模客户提供技术广度，增强性能和生产力 [14] - 在AI和云基础设施的三个关键应用类别中取得进展，包括扩展连接、扩展连接应用和通用计算基础设施市场 [16][18][20] - 公司在市场竞争中具有技术差异化优势，其连接设备专为AI工作负载开发，Cosmos软件提供网络可见性和预测能力，受到客户认可 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司意识到宏观环境的快速变化和动态性，政策举措如关税和出口限制可能对全球经济包括AI和云基础设施市场的需求产生影响，但公司业务仍保持强劲势头 [27] - 公司对未来增长充满信心，通过创新和扩展产品供应，满足客户不断变化的需求，实现为AI机架提供高性能连接解决方案的愿景 [22] - 公司预计未来收入将有多波增长，包括定制机架的生产增长、CXL的初始发货和Scorpio X交换机的生产，为未来收入增长奠定基础 [37][38] 其他重要信息 - 公司宣布任命Craig Barrett博士为董事会成员，他将为公司带来丰富的执行和创新经验，有助于公司扩大在云与AI基础设施连接领域的领导地位 [9] - 公司将举办由摩根大通主持的关于AI基础设施与ULE Link扩展机会的网络研讨会，详情可在新闻稿和投资者关系网站上查询 [111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 整体AI和数据中心支出环境变化及对公司业务的影响 - 关税方面，公司目前未受到重大影响，但会密切关注 [32] - 对中国的限制对公司业务有一定影响，公司部分产品与受限的第三方商用GPU系统相关，不过中国市场收入占比不到10%，公司能够通过其他产品线的优势克服这一挑战 [33][56][57] - 超大规模客户在近期的电话会议中坚持资本支出计划，其中一家甚至增加了支出，这是一个积极的信号 [33] 问题: 扩展连接的发展进程和时机 - 目前公司收入主要由扩展机会驱动，但第一季度扩展连接有显著贡献 [41] - 扩展连接是高速互连的丰富机会，公司目前通过80重定时器产品和Scorpio x系列产品参与其中，并预计随着集群规模和数据速率的增加，该机会将继续增长 [42] - UAL规范已最终确定，产品将于2026年开始样品生产，随后实现收入贡献，这是一个数十亿美元的机会 [43] 问题: Taurus业务的规模和客户多样性 - 目前公司正在发货的50G解决方案持续增长，在主要客户处有多个设计项目，其中最大的是内部AI加速器平台，仍处于增长阶段 [45] - 公司希望在下一代技术升级到100G速度时，扩大客户基础 [45] 问题: ASIC和商用GPU市场环境变化及公司技术应用差异 - 公司在ASIC和商用GPU市场采用不同策略和产品 [49] - Scorpio x系列产品受到越来越多的关注，该产品不仅具有较高的平均销售价格，还成为公司的锚定产品，围绕其可以添加更多产品，定制ASIC实施为公司提供了更多机会 [49][50] 问题: 定制硅市场的竞争环境是否变化 - 竞争始终存在，但公司与大型超大规模客户合作，客户会考虑供应链、生态系统和风险管理等因素 [52] - 公司的连接设备专为AI工作负载开发，具有技术差异化优势，Cosmos软件提供网络可见性和预测能力，受到客户认可，客户对Scorpio产品线的兴趣不断增加 [53] 问题: 中国市场销售影响及未来季度情况 - 公司目前主要通过重定时器产品向中国发货，这些产品与受限的第三方商用GPU系统相关，本季度受到了一定影响，但中国市场收入占比不到10%，公司能够通过其他产品线的优势克服这一挑战 [56][57] 问题: 年初与现在公司收入增长预期的差异 - 系统部署非常复杂，公司会尽力确保自身不是部署的瓶颈，并在预期中考虑一定的保守因素 [60][61] - 目前公司的预期与年初基本一致，公司对自身的执行和交付有信心，并在提供指导时考虑了各种因素 [61][62] 问题: 大语言模型开发者提到的推理市场硬件紧张情况对公司业务的影响 - 对公司而言，推理和训练使用相同的产品，公司从两者中受益 [65] - 随着大型模型的发展，推理所需的计算量增加，机架级系统成为基本计算单元，这为公司带来了更多机会 [66] - 本季度公司还推出了基于Scorpio的小型推理系统，有助于公司从这些小型推理系统中受益 [66] 问题: 机架级系统部署问题对公司的影响 - 公司在提供指导时会考虑系统部署的复杂性，并采取保守的观点 [68] - 公司将从AI机架级的角度看待市场，提供包括PCIe、ULE、以太网和CXL等多种协议的整体连接解决方案，以满足下一代AI系统的需求 [69] 问题: Area 6升级周期及齿轮箱产品的用例多样性 - 齿轮箱设备主要用于匹配同一标准的两代协议，目前CPU仍处于Gen 5，而GPU已过渡到Gen 6，齿轮箱设备可以处理信号质量和协议匹配问题 [72][73] - 公司目前有多个齿轮箱设备的合作项目，并已开始预生产发货，该产品将增加公司的平均销售价格，并为客户提供更全面的产品组合 [73][74] 问题: 公司DSO从去年的20多天中期上升到40天的原因 - 本季度收入线性分布更加均衡，随着公司的发展和产品线的增加，这将是更典型的DSO水平 [75] 问题: Ares产品增长是否包括Ares SCM或扩展应用 - Ares SCM表现良好，其他内部AI加速器云平台提供商也在增长，公司在扩展和扩展应用方面都看到了增长 [79] 问题: Scorpio X系列产品何时能超过P系列产品的收入 - Scorpio PCD和X系列的潜在市场规模均约为25亿美元，但目前X系列除了英伟达之外的市场几乎为零，是一个快速增长的市场 [82] - X系列产品本季度开始发货，预计2026年开始全面量产，公司预计在2026 - 2027年期间，X系列产品将对收入做出更大贡献 [83] 问题: 公司是否仍将PCIe over optic作为扩展PCIe的途径 - 目前公司的重点是铜缆解决方案，因为客户通常更喜欢铜缆，因为其可靠性高、功耗低、总体拥有成本低 [87] - 随着数据速率的提高和传输距离的增加，光学解决方案可能会发挥作用，公司已经展示了PCXpress over optical技术，并正在与客户合作探索光学解决方案的应用 [88] 问题: 第二季度Scorpio销售占比增加是否会导致下半年毛利率上升 - 随着产品线的多元化，公司产品的毛利率范围将更广，由于市场变化迅速，公司需要不断追求下一代产品的收入增长，因此难以优化产品组合的成本 [91] - 公司长期毛利率目标为70%，建议投资者从公司长期发展的角度看待毛利率趋势 [91][92] 问题: 定制机架在下半年增长的驱动因素和混合假设 - 客户有动力定制机架以适应现有数据中心、硬件、软件基础设施、安全和供应链等因素 [95] - 不同客户的定制时间会有所不同，一些注重上市时间或低工程成本的客户可能会先采用参考设计，然后再进行定制 [96] - 公司第一个定制应用是在Blackwell平台上使用内部SmartNICs，预计下半年开始增长 [96][97] 问题: 长期来看，以太网和UOLINK在扩展应用中的市场竞争情况 - UOLINK是专为AI工作负载设计的新标准，结合了PCI Express的内存语义和以太网的高速特性，具有高效、低延迟和高吞吐量的优势 [100][102] - 以太网是广泛用于扩展的协议，Ultra Ethernet Consortium正在尝试将其应用于扩展，但需要进行一些改造以保持向后兼容性 [101] - 从性能和生态系统多样性的角度来看，UOLINK更具优势，公司认为超大规模客户将更喜欢多样化的生态系统 [102][103] 问题: Scorpio X产品和B产品的价格差异 - 一般来说，X系列产品的功能更有价值，因为它用于互连GPU，对GPU利用率有重要影响，因此平均销售价格通常显著高于P系列产品 [105] - X系列产品有多个型号，可能存在个别型号与P系列产品价格相近的情况，但从每通道或每端口的价值来看，X系列产品总是更有价值 [106] 问题: 公司对芯片、板级解决方案和模块级解决方案的看法 - 公司的愿景是成为AI机架级的连接供应商，为客户提供解决方案 [108] - 公司拥有硅工程、硬件工程和软件工程团队，能够根据客户需求提供从硅到硬件和软件的解决方案，具体形式将取决于客户需求 [108][109]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.594亿美元，较上一季度增长13%，与2024年第一季度相比增长144% [5][21] - 第一季度非GAAP毛利率为74.9%，较去年12月略有上升 [22] - 第一季度非GAAP运营费用为6560万美元，较上一季度有所增加 [22] - 第一季度非GAAP运营利润率为33.7% [22] - 第一季度利息收入为1040万美元 [22] - 第一季度非GAAP税率为7.1% [22] - 第一季度非GAAP完全摊薄后股数为1.78亿股，非GAAP摊薄后每股收益为0.33美元 [23] - 第一季度经营活动现金流为1050万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为9.25亿美元 [23] - 预计第二季度营收在1.7亿 - 1.75亿美元之间，较上一季度增长约7% - 10% [23] - 预计第二季度非GAAP毛利率约为74% [24] - 预计第二季度非GAAP运营费用在7300 - 7500万美元之间 [25] - 预计第二季度利息收入约为1000万美元 [25] - 预计第二季度非GAAP税率约为10% [25] - 预计第二季度非GAAP完全摊薄后每股收益在0.32 - 0.33美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ares产品系列需求强劲，在GPU和定制ASIC系统中实现多元化，应用于多种场景 [5] - Taurus产品系列在领先超大规模客户的AI和通用系统中持续部署，实现强劲增长 [5] - Duo产品处于预生产阶段，随着客户下一代系统的资格认证推进而变化 [5] - 预计Scorpio PCD交换机和86重定时器在第二季度末从预生产转向批量生产，以支持定制GPU后端AI系统的扩展 [6] - LEO CXL控制器和Scorpio智能织物交换机在第一季度进行预生产发货，客户正在对平台进行资格认证，预计在2025年中至年末进行批量部署 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着UALink协议的发布和行业支持，到2029年，UALink可能为公司带来数十亿美元的额外市场机会 [10][11] - 预计PCIe Gen7、800G以太网和CXL 3等下一代标准将为公司带来更多市场机会，增加单位出货量和每个平台的美元含量 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是通过专用硅、硬件和软件，为整个AI机架提供广泛的连接解决方案，支持基于定制ASIC和商用GPU的计算平台 [7] - 扩大研发投资，以支持在AI机架内拥有连接基础设施的愿景，继续实现高于市场的长期增长 [8] - 扩展市场领先的PCIe 6连接产品组合，包括齿轮箱和光连接技术，以满足PCIe 6拓扑的复杂性需求 [8][9] - 关注UALink协议带来的市场机会，预计在2026年交付相关解决方案，以解决下一代AI基础设施的扩展连接挑战 [10][15][16] - 扩大平台方法，将机架级连接作为战略重点，涵盖完整的产品组合和Cosmos软件套件，为超大规模客户提供技术广度和增强性能 [11][12] - 在AI和云基础设施的三个关键应用类别（扩展连接、扩展连接和通用计算基础设施）中取得进展，满足客户不断变化的需求 [13][14][18] - 与竞争对手相比，公司的连接设备针对AI工作负载进行了开发，Cosmos软件提供了对网络的可见性和预测能力，具有技术差异化优势 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税方面，目前尚未对业务产生重大影响，但情况不稳定，公司将密切关注 [29] - 超大规模客户在近期的电话会议中坚持资本支出计划，其中一家甚至有所增加，这是积极的信号 [30] - 对中国的限制在今年对业务产生了影响，公司在相关设计中作为重定时器供应商，客户无法采购GPU对业务造成了一定逆风，但公司有其他产品线支持业务增长 [30] - 公司业务势头强劲，将继续执行长期增长战略，对未来增长有信心 [23][58] 其他重要信息 - 公司宣布任命Craig Barrett博士为董事会成员，他将为公司带来丰富的执行和创新经验，有助于扩大公司在云与AI基础设施领域的连接领导地位 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上次财报以来，客户项目或需求前景是否有重大变化，以及对明年持续强劲增长的信心水平如何？ - 关税方面，目前尚未对业务产生重大影响，但情况不稳定，公司会密切关注；超大规模客户坚持资本支出计划，其中一家甚至有所增加，令人鼓舞；对中国的限制在今年产生了影响，公司有相关设计受影响，但有其他产品线支持业务增长 [29][30] 问题2: 请介绍扩展连接的进展、参与情况和时间安排，以及在2026年之前的扩展连接机会？ - 扩展连接为公司提供了良好机会，目前收入主要由扩展机会驱动，但第一季度扩展连接有显著贡献；随着集群规模和数据速率的增加，扩展连接机会将继续增长；UALink规范已最终确定，产品将于2026年开始开发和采样，次年开始贡献收入 [37][38][39] 问题3: 请说明Taurus业务的规模、增长情况以及客户基础的多样性？ - 目前正在发货的50G解决方案持续增长，在主要客户处有多个设计，最大的是内部AI加速器平台，仍处于增长阶段；未来可能在技术升级到100G速度时扩大客户基础 [42] 问题4: 客户基础多元化和产品多元化方面，ASIC和商用GPU市场环境有何变化，技术应用有何不同？ - 公司在两个市场采用不同策略和产品；Scorpio X系列产品受到越来越多关注，不仅带来显著的美元机会，还成为公司的锚定产品，围绕其可以添加更多产品；从机会空间来看，基于定制ASIC的实施提供了更多机会，公司有望在短期内服务业务，长期来看，UALink可能成为行业标准 [45][46] 问题5: 定制硅方面的竞争环境是否有变化，XPU市场的捆绑能力是否会带来更多竞争？ - 竞争始终存在，但公司与大型超大规模客户合作，客户会考虑供应链、生态系统和风险管理等因素；公司的连接设备针对AI工作负载开发，Cosmos软件提供了对网络的可见性和预测能力，具有技术差异化优势，客户对Scorpio产品线的兴趣不断增加 [48][49] 问题6: 中国市场对销售的影响有多大，未来几个季度的影响如何？ - 目前主要通过重定时器向中国发货，这些产品与第三方商用GPU系统相关，本季度受到限制，对业务有一定影响，但中国市场收入占比不到10%，公司有其他产品线支持业务增长 [51][52] 问题7: 与年初相比，收入增长的节奏是否有变化，有哪些因素影响？ - 系统非常复杂，公司努力确保不成为部署的瓶颈，目前预期与年初基本一致；公司在提供指导时会考虑各种因素，保持保守态度，对业务前景有信心 [56][57][58] 问题8: 大型语言模型开发者提到推理市场硬件紧张，公司是否有相关感受，对业务有何影响？ - 推理和训练对公司来说相似，使用相同的产品；随着大型模型的发展，推理所需的计算量增加，基本计算单元变为机架级系统，公司在推理和训练方面都有更多机会；本季度还发布了基于Scorpio的小型推理系统 [60][61][62] 问题9: 机架级系统的部署问题是否对公司有影响，公司如何应对？ - 系统部署存在复杂性，公司在提供指导时会采取保守态度；公司将从AI机架级的角度看待市场，提供包括硅产品、硬件和软件的整体连接解决方案，以适应下一代AI系统的需求 [63][64] 问题10: 请详细介绍Ares 6升级周期中齿轮箱产品的用例多样性？ - 齿轮箱设备主要用于匹配同一标准的两代产品，解决CPU和GPU在PCIe代际上的差异；公司已经开始为齿轮箱设备进行预生产发货，该产品不仅增加了重定时器的市场规模，还提高了平均销售价格；公司提供的整体产品组合为客户提供了更多工具，增加了客户对产品的兴趣和使用动力 [66][67][69] 问题11: 第一季度DSO为40天，而去年大部分时间在20多天，有什么原因？ - 本季度收入线性分布更均衡，随着公司的发展和多产品线的发货，这将是更典型的DSO水平 [70] 问题12: Ares的增长是否仅指板载重定时器产品，是否包括Ares SCM或扩展应用？ - Ares SCM表现良好，其他内部AI加速器云平台供应商也在增长，公司在扩展和扩展方面都看到了增长贡献 [74] 问题13: 从长期来看，Scorpio X系列是否会在2026年底超过P系列的收入，还是会在2027年发生？ - Scorpio PCD和X系列的潜在市场规模均约为25亿美元，但X系列目前除NVIDIA外的可用市场几乎为零，是一个快速增长的市场；预计X系列将成为公司最大的产品线，在2026 - 2027年期间对收入的贡献将增加；X系列是公司的锚定产品，Cosmos软件在支持X系列方面具有更高的水平，公司有望围绕其提供更多产品 [77][78][79] 问题14: 公司是否仍将PCIe over optic视为扩展PCIe超越铜缆和扩展连接的途径，还是更关注铜缆？ - 目前的重点是铜缆，因为客户通常更喜欢使用铜缆，其可靠性高、功耗低、总体拥有成本好；但随着数据速率和传输距离要求的增加，光学解决方案将变得必要，公司已经进行了PCXpress over optical的创新演示，并积极与客户合作，以确定光学解决方案的应用时机和所需的创新 [82][83] 问题15: 如果按照公司给出的全年Scorpio销售占比10%以上计算，9月和12月的Scorpio销售可能达到季度销售的15% - 20%，那么下半年的毛利率是否会高于上半年？ - 随着产品线的多元化，每个产品的毛利率范围会更广；由于市场变化快，公司需要不断追求下一代产品的收入增长，难以对产品组合进行成本优化；公司预计长期毛利率目标为70%，但不会在一年内实现，而是随着公司的发展逐步趋近 [86][87] 问题16: 请说明定制机架在下半年的驱动因素和混合假设？ - 难以给出确切的混合比例，因为情况在不断变化；客户有动力定制机架，以利用现有的数据中心、硬件、软件基础设施、安全性和供应链；一些超大规模客户可能会先采用参考设计，然后再进行定制；公司的第一个定制应用是将内部SmartNIC用于Blackwell平台，预计在下半年开始增长 [90][91][92] 问题17: 从长期来看，Ethernet和UOLINK在扩展连接应用中的市场格局会如何？ - UOLINK是专为AI工作负载设计的新标准，结合了PCIe和以太网的优点，具有高效的系统性能和无损数据包传输、低延迟和高吞吐量的特点；Ethernet是广泛部署的扩展协议，Ultra Ethernet Consortium正在尝试对其进行改造以用于扩展连接；从技术性能和生态系统多样性来看，UL在长期内可能更具优势，超大规模客户可能更喜欢多样化的生态系统 [95][96][98] 问题18: Scorpio X产品和B产品是否有明显的价格差异？ - 一般来说，X系列产品用于互连GPU，对GPU利用率有重要影响，因此带来更多价值，平均销售价格显著高于P系列；X系列有多个产品编号，可能存在个别产品编号与P系列价格相当的情况，但从每通道或每端口的价值来看，X系列始终更有价值 [100][101] 问题19: 对于芯片、板级解决方案和模块级解决方案，公司的看法如何？ - 公司的愿景是成为AI机架级的连接供应商，为客户解决需求和挑战；公司拥有硅工程、硬件工程和软件工程团队，能够提供从硅到硬件和软件的解决方案；具体的产品形式将根据客户需求而定，公司将努力最大化机会，实现持续增长 [102][103]

收入表现（同比/环比） - 第一季度收入1.594亿美元，环比增长13%，同比增长144%[3][4] - 公司2025年第一季度收入为1.594亿美元，同比增长144.3%[21] 利润指标（GAAP/非GAAP） - GAAP毛利率74.9%，非GAAP毛利率74.9%[4] - GAAP净收入3180万美元，非GAAP净收入5960万美元[4] - GAAP每股收益0.18美元，非GAAP每股收益0.33美元[4] - 公司2025年第一季度GAAP毛利润为1.194亿美元，GAAP毛利率为74.9%[21][25] - 公司2025年第一季度GAAP运营收入为1128.5万美元，相比2024年第四季度的14.4万美元大幅增长[21] - 公司2025年第一季度GAAP净收入为3181.9万美元，相比2024年同期的净亏损9299.5万美元显著改善[21] - 公司2025年第一季度非GAAP净收入为5962.7万美元，非GAAP每股收益为0.33美元[25] 成本与费用（非GAAP） - 公司2025年第一季度股权激励费用为4244.6万美元，其中研发部门占1918.6万美元[32] - 公司预计2025年第二季度非GAAP运营费用为7300-7500万美元[30] 现金流表现 - 公司2025年第一季度运营现金流为1050.4万美元，投资现金流为-394万美元[23] 财务指引 - 第二季度收入指引1.7亿至1.75亿美元[7] - 第二季度非GAAP每股收益指引0.32至0.33美元[11] - 公司预计2025年第二季度非GAAP每股收益为0.32-0.33美元[30] 资产与负债 - 现金及现金等价物8643.1万美元，有价证券8.38295亿美元[19] - 公司2025年第一季度末现金及现金等价物为8699.4万美元[23] - 应收账款6977.8万美元，较上季度3881.1万美元增长79.7%[19] - 库存5105.7万美元，较上季度4321.5万美元增长18.1%[19] - 总资产11.21694亿美元，总负债8013.2万美元[19] 股本数据 - 公司2025年第一季度加权平均稀释股数为1.781亿股[25]