财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净亏损4980万美元，合每股亏损0.69美元，而2018年同期净利润为1480万美元，合每股盈利0.20美元；2019年前9个月净亏损4160万美元，合每股亏损0.58美元，2018年同期净利润为6460万美元，合每股盈利0.89美元。2019年净亏损包含4970万美元非现金商誉减值影响，2018年净收入包含4980万美元商业房地产物业出售收益影响 [23] - 2019年第三季度销售和一般及行政费用降至1330万美元，较2018年第三季度的1460万美元下降8.9% [26] - 公司宣布第四季度每股股息为0.19美元，2019年全年将每股派息0.69美元，第四季度派息率意味着全年股息为每股0.76美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 商业房地产板块 - 第三季度收入同比增长18.9%，即680万美元；现金净营业收入（NOI）增加530万美元，增幅24.4%；年初至今收入增加1370万美元，增幅13.1%，至1.186亿美元；现金投资组合NOI增加1210万美元，增幅18.7%，至7670万美元 [24] - 第三季度同店现金NOI增加40万美元，增幅2.2%，至1930万美元；年初至今同店现金NOI增加300万美元，增幅5.3%，至5920万美元 [24] 土地运营板块 - 2019年第三季度产生收入850万美元，本季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为320万美元，年初至今为1710万美元 [25] 材料与建筑板块 - 第三季度Grace Pacific子公司产生4970万美元非现金减值费用；调整后EBITDA为负440万美元，而去年第三季度为正560万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至季度末，公司商业房地产总投资组合出租率达95%，为过去十年夏威夷季度末最高出租率；第三季度末同店投资组合出租率为94.2%，较一年前提高240个基点 [8] - 第三季度签署55份租约，涉及约11.4万平方英尺可出租面积（GLA）；对于签署的7.73万平方英尺可比租约，平均租赁价差为6% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 聚焦夏威夷商业房地产，简化业务模式，包括增加夏威夷商业房地产投资组合的NOI、变现非商业房地产资产、组织架构精简和关注环境、社会和治理（ESG）事项 [7] 各战略举措进展 - **增加夏威夷商业房地产投资组合的NOI**：通过收购、有效租赁和增值再开发等方式实现增长，如收购推动NOI同比增长24%，珍珠高地中心租赁活动强劲，Aikahi公园购物中心计划投资1800万美元进行再开发等 [8][10] - **变现非商业房地产资产**：持续推进土地和开发项目销售，如毛伊商业园、Kukui'ula等项目有销售进展；积极探索出售Grace Pacific，已有众多潜在买家签署保密协议并收到资料 [15][17] - **组织架构精简**：冻结确定福利计划的最后部分，降低Grace和A&B的一般及行政费用，预计2020年取得显著进展 [19][20] - **关注ESG事项**：专注能源效率、气候变化适应能力、与租户和社区的互动以及公司文化等领域 [22] 行业竞争 - 公司在夏威夷杂货锚定物业市场占有率约22%，工业产品市场占有率约2%，认为这两个资产类别仍有增长空间，将继续关注相关收购机会 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境健康，有利于资产变现，公司将继续释放增量资本推动战略转型 [30] - 尽管仍面临挑战，但团队有能力适应和发展新业务，对2020年及未来的机会感到兴奋 [31] 其他重要信息 - 公司与ICR合作，借助其对房地产投资信托（REIT）行业的深入了解和专业知识，推动公司转型和成本合理化 [7] - 公司作为伞形合伙REIT，认为未来有机会利用运营合伙单位（OP units）进行收购 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Kukui'ula项目改善指标的驱动因素、终端买家来源以及长期计划是否改变 - 驱动因素包括经济乐观、考艾岛南岸吸引力增加以及项目各价位库存充足；终端买家主要是自住需求者；长期仍希望变现该非核心资产，但目前不主动营销，若有机会提取股权会考虑 [33][35] 问题2：毛伊商业园项目土地销售与开发自持的组合情况 - 近期销售活动增加得益于资源和关注的转移；长期平衡取决于租户需求，预计会有更多垂直开发，但比例难以预测；该项目具有战略意义，公司有将土地转化为创收资产的经验 [37][39] 问题3：Grace Pacific的销售进程和账面价值 - 已发出销售备忘录，数十家感兴趣的方签署保密协议并收到资料，等待11月的初步回复；截至9月30日，Grace Pacific整体账面价值约为2.17亿美元 [42][44] 问题4：Grace Pacific的2.08亿美元账面价值是否经过充分评估，市场出售净收益预期 - 目前处于销售早期，无法推测市场估值，该账面价值是基于季度末的评估，公司业绩受市场条件和管理团队清理积压工作影响，希望在营销过程中获得良好价值 [45][47] 问题5：Kukui'ula项目是否全部属于机会区 - 整个项目位于机会区内，但大部分项目是面向自住购房者，不符合机会区投资项目，部分地块适合开发创收资产 [49] 问题6：公司考虑转换为以基金营运现金流（FFO）为报告指标的考虑因素 - 由于存在非商业房地产业务，目前认为FFO指标可能会产生误导，随着业务简化计划更清晰，未来将能够报告FFO指标 [51][52] 问题7：公司是否考虑进入其他REIT资产类别以实现多元化 - 公司认为目前专注于夏威夷零售和工业领域有足够的增长机会，短期内无需进入其他资产类别 [55] 问题8：Grace Pacific本季度业绩问题的性质及未来趋势 - 本季度承担了一些必要的一次性痛苦，如处理以前年度的无利可图项目；团队在改善成本结构和投标流程方面取得积极进展，但盈利能力的显著扭转仍依赖于投标环境的改善 [57][59] 问题9：土地运营项目的现金流与运营利润差异原因 - 差异与项目生命周期和完成百分比有关，如毛伊商业园项目完成度高，利润确认更多；Kukui'ula项目完成度低，部分利润未完全确认，且该项目为合资企业，公司未持有100%股权 [62] 问题10：可开发土地的分类及转化为商业房地产的可能性 - 表格上半部分的城市土地大多位于应税REIT子公司，用于出售开发；下半部分土地倾向于位于REIT，历史上用于农业用途，部分已出租，不用于出售开发 [65] 问题11：Lau Hala Shops的出租率和租户支付全额现金租金的时间 - 目前已100%出租，预计最后一个租户11月下旬开业并开始支付全额租金 [67] 问题12：Lau Hala Shops的投资回报率 - 投资回报率为11% [68] 问题13：珍珠高地中心再开发的投资回报率 - 最终实现的增量支出或增量NOI回报率为10% [73] 问题14：加速非核心土地销售是否包括农业土地销售及税收效率再投资可能性 - 可能包括农业土地销售，未来可能有一些适度的农业土地销售并进行1031交换，也有可能进行低至中8位数的较大交易 [75]

公司业务板块 - 公司经营三个可报告业务板块，分别为商业房地产、土地运营和材料与建筑[137] 2019年第三季度财务数据对比2018年 - 2019年第三季度运营收入为8910万美元，较2018年减少25.4%，即3030万美元[143] - 2019年第三季度运营成本为7170万美元，较2018年减少17.7%，即1540万美元[144] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为1330万美元，较2018年减少8.9%，即130万美元[145] - 2019年第三季度商誉减值为4970万美元，2018年同期无资产减值[146] - 2019年第三季度合资企业相关收入为240万美元，较2018年减少210万美元[146] - 2019年第三季度利息和其他收入（支出）净额为60万美元，2018年为370万美元[147] - 2019年第三季度利息支出为820万美元，较2018年减少90万美元[147] - 2019年第三季度终止经营业务（税后）净支出为10万美元，2018年为20万美元[147] - 2019年第三季度非控股股东应占（亏损）收入为亏损110万美元，2018年为收入80万美元[148] 2019年前九个月财务数据对比2018年 - 2019年前九个月公司运营收入为3.276亿美元，较2018年减少5.0%，即1720万美元[150] - 2019年前九个月公司运营成本为2.6亿美元，较2018年减少2.8%，即750万美元[151] - 2019年前九个月公司销售、一般和行政费用为4510万美元，较2018年增加0.9%，即40万美元[151] - 2019年前九个月公司净亏损4340万美元，而2018年为净利润6600万美元[150] 2019年商业房地产运营情况 - 2019年第三季度商业房地产运营收入为4270万美元，较2018年增长18.9%，即680万美元[156][157] - 2019年第三季度商业房地产运营利润为1800万美元，较2018年增长13.2%，即210万美元[156][157] - 截至2019年9月30日，公司商业投资组合总入住率为94.2%，较2018年的91.8%有所提升[161] - 截至2019年9月30日，公司同店总入住率为95.0%，较2018年的91.9%提高3.1个百分点[162] - 2019年9月30日改良物业的总可出租面积为390万平方英尺，较2018年12月31日的350万平方英尺有所增加[164] - 2019年公司收购多个物业，包括皇后广场、怀普奥利镇中心等，总改良收购面积达284,500平方英尺[165] - 2019年前九个月商业房地产运营收入为1.186亿美元，较2018年同期增长13.1%，即1370万美元[166][167] - 2019年前九个月商业房地产运营利润为5060万美元，较2018年同期增长12.4%，即560万美元[166][167] - 2019年前九个月商业房地产现金净营业收入（Cash NOI）为7680万美元，2018年为6460万美元[166] - 2019年前九个月同店现金净营业收入（Same - Store Cash NOI）为5920万美元，2018年为5620万美元[166] - 运营利润增长主要源于收购物业、开发/再开发项目运营及同店租金增长[167] - 同店租金增长主要由瓦胡岛的珍珠高地中心和凯卢阿零售带动[170] 2019年土地运营情况 - 2019年第三季度土地运营收入为850万美元，2018年同期为2400万美元[180] - 2019年第三季度土地运营营业利润为280万美元，2018年同期为1310万美元[180] - 2019年前九个月土地运营收入为8240万美元，2018年同期为7260万美元[183] - 2019年前九个月土地运营营业利润为1590万美元，2018年同期为930万美元[183] 2019年材料与建筑业务情况 - 2019年第三季度材料与建筑业务营收3790万美元，较2018年同期的5950万美元下降36.3%，运营亏损5790万美元，而2018年同期运营利润为340万美元[187] - 2019年前九个月材料与建筑业务营收1.266亿美元，较2018年同期的1.673亿美元下降24.3%，运营亏损6670万美元，而2018年同期运营利润为720万美元[189] - 2019年9月30日积压订单为9390万美元，2018年9月30日为1.574亿美元，2018年12月31日为1.287亿美元，较2018年同期下降40.3%[187][188] 2019年前九个月现金流情况 - 2019年前九个月运营活动提供的现金流为1.04亿美元，2018年同期为3770万美元，主要归因于2460万美元的联邦所得税应收款现金收入及CRE和土地运营部门现金增加[193] - 2019年前九个月投资活动使用的现金流为2.383亿美元，2018年同期为6080万美元，2019年包括2.502亿美元资本支出，其中2.184亿美元用于收购五处商业地产资产[194] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金流为9320万美元，2018年同期为7240万美元，主要因2019年债务净支付增加，部分被现金股息支付减少抵消[195] 2019年商业地产收购/改善支出情况 - 2019年第三季度商业地产收购/改善支出270万美元，较2018年同期的1680万美元下降83.9%；前九个月为2.427亿美元，较2018年同期的2.268亿美元增长7.0%[196][197] 2019年9月30日资产情况 - 2019年9月30日贸易应收款、合同保留金和存货总计9100万美元，较2018年12月31日减少2050万美元[198] - 2019年9月30日公司有1.184亿美元循环信贷借款未偿还，已开具170万美元信用证，3.299亿美元未使用[198] - 截至2019年9月30日，无税收递延销售现金收益，约1450万美元税收递延征用收益未再投资[199]

公司运营部门 - 公司运营通过商业房地产、土地运营和材料与建筑三个可报告部门进行[125] 材料与建筑部门业绩 - 材料与建筑部门在2019年上半年确认进一步运营亏损880万美元，公司将继续实施运营改进措施[130] - 2019年第二季度材料与建筑运营收入为4510万美元，同比下降23.6%（1390万美元），运营亏损为430万美元，2018年同期运营利润为360万美元[165][166] - 2019年第二季度材料与建筑总交付量为20.96万吨，同比增长14.2%（2.61万吨），沥青交付量为9.27万吨，同比下降38.9%（5.89万吨）[165] - 截至2019年6月30日，材料与建筑积压订单为1.052亿美元，较2018年6月30日的1.744亿美元下降39.7%（6920万美元）[165][167] - 2019年上半年材料与建筑业务营收8870万美元，较2018年同期的1.078亿美元下降1910万美元，降幅17.7%[169] - 2019年上半年材料与建筑业务运营亏损880万美元，2018年同期运营利润为380万美元[170] - 材料与建筑业务业绩下滑主要由于铺路量和利润率降低、预应力业务项目延迟及重组相关管理费用增加[166] 公司整体运营收支 - 2019年第二季度运营收入为1.091亿美元，较2018年同期减少2.7%，即300万美元[133] - 2019年第二季度运营成本为8770万美元，较2018年同期减少1.6%，即140万美元[134] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用为1620万美元，较2018年同期增加7.3%，即110万美元[134] - 2019年第二季度与合资企业相关的收入为100万美元，较2018年同期减少340万美元[135] - 2019年第二季度其他收入（支出）净额为净支出750万美元，较2018年同期减少220万美元[136] - 2019年第二季度持续经营业务亏损130万美元，2018年同期为盈利290万美元[133] - 2019年第二季度终止经营业务（税后）净收益为10万美元，与2018年同期持平[133] - 2019年第二季度归属于非控股股东的（收入）亏损减少90万美元[136] - 2019年上半年公司运营收入为2.385亿美元，较2018年增长5.8%，即1310万美元[137] - 2019年上半年公司运营成本为1.883亿美元，较2018年增长4.4%，即790万美元[138] - 2019年上半年公司销售、一般和行政费用为3180万美元，较2018年增长5.6%，即170万美元[138] 商业房地产运营情况 - 2019年第二季度商业房地产运营收入为3910万美元，较2018年增长15.7%，即530万美元[144] - 2019年第二季度商业房地产运营利润为1700万美元，较2018年增长25.0%，即340万美元[144] - 截至2019年6月30日，公司商业投资组合总入住率为94.7%，较2018年提高2.6个百分点[147] - 截至2019年6月30日，公司商业投资组合同店总入住率为93.7%，较2018年提高1.7个百分点[148] - 2019年6月30日，改良物业的总可出租面积（GLA）为380万平方英尺，较2018年12月31日增加[148] - 2019年上半年商业房地产运营收入为7590万美元，较2018年增长10.0%，即690万美元[150] - 2019年上半年商业房地产运营利润为3260万美元，较2018年增长12.0%，即350万美元[150] - 2019年上半年商业房地产运营收入为7590万美元，同比增长10%（690万美元），运营利润为3260万美元，同比增长12%（350万美元）[151] - 2019年第二季度商业房地产现金净营业收入（Cash NOI）为2530万美元，2018年同期为2100万美元；2019年上半年为4950万美元，2018年同期为4270万美元[156] - 商业房地产运营利润变动主要源于收购物业、新租户租赁、同店租金增加，部分被与人员成本相关的管理费用抵消[151] 土地运营业务情况 - 2019年第二季度土地运营收入为2490万美元，运营利润为50万美元；2018年同期收入为1930万美元，运营利润为160万美元[159][160][161] - 2019年上半年土地运营收入为7390万美元，运营利润为1310万美元；2018年同期收入为4860万美元，运营亏损为380万美元[162][164] - 土地运营业务因资产类别多样、销售时间和成本基础不同，直接同比比较不能反映未来业绩[157][158] 公司现金流情况 - 2019年上半年运营现金流为8110万美元，2018年同期为2680万美元[173] - 2019年上半年投资活动所用现金流为2.355亿美元，2018年同期为6020万美元[174] - 2019年上半年商业房地产物业收购/改进支出2.4亿美元，较2018年同期的2.1亿美元增长14.3%[177] - 2019年上半年总资本支出2.458亿美元，较2018年同期的2.2亿美元增长11.7%[177] - 2019年上半年融资活动所用现金流为7480万美元，2018年同期为6010万美元[178] 公司财务状况 - 截至2019年6月30日，公司贸易应收款、合同保留金和库存总计9750万美元，较2018年12月31日减少1400万美元[179] - 截至2019年6月30日，公司有9860万美元的循环信贷借款未偿还，已开具1130万美元的信用证，3.401亿美元未使用[180] - 2019年第二季度，公司使用了1.766亿美元的递延税销售或征用资金，1100万美元到期未再投资[181]

运营收入与成本 - 2019年第一季度运营收入为1.294亿美元，较2018年增长14.2%，即1610万美元[122] - 2019年第一季度运营成本为1.007亿美元，较2018年增长10.3%，即940万美元[123] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为1550万美元，较2018年增长3.3%，即50万美元[123] 商业房地产相关 - 2019年第一季度商业房地产物业销售无收益，2018年为4960万美元[122][124] - 2019年第一季度商业房地产运营收入为3680万美元，较2018年增长4.5%，即160万美元[129] - 2019年第一季度商业房地产运营利润为1560万美元，较2018年增长0.6%，即10万美元[129] - 2019年第一季度商业房地产运营收入增长4.5%，即160万美元，达到3680万美元；运营利润增长0.6%，即10万美元，达到1560万美元[131] - 截至2019年3月31日，公司商业投资组合总入住率为93.6%，较2018年的91.8%提高1.8个百分点；同店总入住率为93.2%，较2018年的91.7%提高1.5个百分点[133][134] - 2019年第一季度商业房地产现金净营业收入（Cash NOI）为2420万美元，2018年为2170万美元[141] 合资企业与其他收入 - 2019年第一季度合资企业收入为270万美元，较2018年增加530万美元[122][125] - 2019年第一季度其他收入（支出）净额为净支出750万美元，2018年为净支出920万美元[122][125] 所得税与持续经营业务 - 2019年第一季度所得税收益为110万美元，2018年为270万美元[122][126] - 2019年第一季度持续经营业务收入为950万美元，较2018年下降80%，即3800万美元[122] 土地运营 - 2019年第一季度土地运营收入为4900万美元，运营利润为1260万美元；2018年同期收入为2930万美元，运营亏损为540万美元[143] 材料与建筑运营 - 2019年第一季度材料与建筑运营收入为4360万美元，较2018年的4880万美元下降10.7%；运营亏损为450万美元，2018年运营利润为20万美元[146] - 2019年第一季度材料与建筑总交付量为20.1万吨，较2018年的16.73万吨增长20.1%；沥青交付量为7.7万吨，较2018年的10.87万吨下降29.2%[146] - 截至2019年3月31日，材料与建筑积压订单为1.247亿美元，较2018年的1.984亿美元下降37.1%[146] 现金流情况 - 2019年和2018年第一季度运营活动产生的现金流分别为2460万美元和850万美元[151] - 2019年和2018年第一季度投资活动所用现金流分别为5220万美元和5610万美元[152] - 2019年第一季度资本支出净现金流为5900万美元，较2018年的2.074亿美元下降71.6%[153] - 2019年第一季度融资活动所用净现金流为1640万美元，2018年同期为1200万美元[153] 流动性情况 - 公司主要流动性需求为支持营运资金、资本支出、商业房地产收购和房地产开发，主要来源为经营活动现金流、可用现金及现金等价物余额和信贷额度[149] - 公司认为运营所得资金、可用现金及等价物和信贷额度借款足以满足下财年业务需求[154] - 2019年3月31日公司其他流动性来源总计1.233亿美元，较2018年12月31日增加40万美元[154] - 2019年3月31日公司有1.402亿美元循环信贷借款未偿还，已开具1130万美元信用证，2.985亿美元未使用[155] 递延税相关 - 2019年第一季度公司出售毛伊岛土地获得约670万美元符合1031条款的潜在递延税处理现金收益[156] - 2019年第一季度公司使用4240万美元递延税销售或征用资金[156] - 截至2019年3月31日，约1.876亿美元递延税销售和1450万美元递延税征用资金尚未再投资[157] 投资与市场风险 - 公司定期评估投资机会以增加股东价值，但无法预测投资时间和影响[151] - 自2018年12月31日以来，市场风险的定量和定性披露无重大变化[160]

公司业务板块构成 - 公司业务分商业房地产、土地运营和材料与建筑三个板块，占比分别为68.8%、15.7%和13.4%[14] 市场环境 - 夏威夷零售市场家庭收入中位数比美国平均高28.9%，失业率2.4%，个人收入年增长超2.0%[15] 资产减值情况 - 2018年公司材料与建筑板块记录了4060万美元的长期资产减值费用[201] - 2018年第四季度，公司对Kukui`ula投资记录了1.868亿美元的非现金、非暂时性减值[203] - 公司因收购Grace Pacific产生商誉，GPC和GPRS报告单元商誉减值3720万美元[205][206] - 2018年第四季度GPRM报告单元商誉未减值，其账面价值超过公允价值的加权平均百分比约为33%[208] - 公司会计估计具有主观性，资产减值分析等可能影响财务状况和经营成果[200] - 2018年资产减值为7940万美元，较2017年增长3倍，即5700万美元，主要源于材料与建筑部门的资产减值[216] - 2018年权益法投资减值为1.886亿美元，2017年无此类费用[217] 各板块业务战略 - 公司商业房地产战略聚焦夏威夷，通过多种方式提升资产质量和增加经常性收入[15][16] - 土地运营板块通过多种方式最大化土地价值，包括营销销售、土地确权等[18] - 材料与建筑板块子公司Grace Pacific业务多元且垂直整合，公司正评估其战略选项[20][22] 财务战略 - 公司财务战略注重保持资产负债表稳健，包括资本分配、降低债务等[23] 商誉情况 - 截至2018年12月31日，公司商誉余额为6510万美元，其中5640万美元与Grace Pacific相关[208] 运营收入与成本 - 2018年运营收入为6.444亿美元，较2017年增长51.4%，即2.189亿美元，主要源于土地运营部门收入增加[213] - 2018年运营成本为3.824亿美元，较2017年增长26.6%，即8040万美元，主要因土地运营和材料与建筑部门运营费用增加[214] - 2018年销售、一般和行政费用为6120万美元，较2017年下降7.8%，即520万美元，主要因专业服务成本和人员相关成本减少[214] 各板块收益情况 - 2018年商业房地产销售收益为5140万美元，较2017年增长5倍，即4210万美元，主要因2018年销售了9处改良物业和一份地面租赁协议[216] - 2018年与合资企业相关的收入（损失）为亏损410万美元，较2017年减少1130万美元，主要因土地运营部门的合资企业活动[217] 商业房地产运营情况 - 2018年商业房地产运营利润为5850万美元，较2017年增长70.1%，即2410万美元，运营利润率从25.1%提升至41.7%[225] - 2018年商业房地产运营收入增长2.5%，达1.403亿美元，主要因夏威夷同店租金增加[226] - 2018年商业房地产运营利润增长70.1%，达5850万美元，主要因2017年美国大陆某些待售物业确认2240万美元减值费用[227] - 2018年公司商业投资组合总入住率为92.4%，较2017年下降1.1个百分点[230] - 2018年同店总入住率为91.9%，较2017年下降1.8个百分点[231] - 2018年公司签署或续签240份租约，面积825,239平方英尺，平均利差8.4%，续约平均年租金收入较之前增长约9.3%[231] - 2018年租户改善成本和租赁佣金总支出为1190万美元，2017年为1060万美元[231] - 2018年末总可租赁面积为350万平方英尺，2017年末为400万平方英尺，处置物业总面积113.87万平方英尺，收购物业总面积57.87万平方英尺[232][233] - 2017年商业房地产运营收入比2016年高1.6%，主要归因于夏威夷同店租金增加[235] - 2017年运营利润比2016年低37.2%，主要因美国大陆某些待售物业确认2240万美元减值费用[236] - 2017年末总可租赁面积为400万平方英尺，2016年末为470万平方英尺，处置物业总面积80.68万平方英尺，收购物业总面积7.32万平方英尺[236][237] 土地运营情况 - 2018年土地运营收入2.895亿美元，运营亏损2670万美元；2017年收入8450万美元，运营利润1420万美元；2016年收入6190万美元，运营利润700万美元[244] - 2018年土地运营收入受约4.1万英亩毛伊岛农业用地批量出售影响，运营亏损含1.622亿美元农业用地销售毛利及1.886亿美元权益法投资减值[245][246] 终止运营业务情况 - 2018年终止运营业务税后亏损60万美元；2017年终止运营业务收入240万美元；2016年终止运营业务亏损4110万美元[251] 材料与建筑业务情况 - 2018年材料与建筑业务收入2.146亿美元，运营亏损7320万美元；2017年收入2.041亿美元，运营利润2200万美元[255] - 2018年材料与建筑业务运营亏损含约7780万美元商誉和长期资产非现金减值费用，受采石场产量和铺路量减少等因素影响[256] - 2018年材料与建筑业务积压订单1.287亿美元，较2017年的2.021亿美元下降36.3%[255] - 2017年材料与建筑业务收入较2016年的1.909亿美元增长6.9%，主要因整体净材料和建筑量增加[258] - 2017年材料与建筑业务运营利润较2016年的2330万美元下降，主要因竞争市场压力导致铺路利润率降低及材料合资企业收益减少[258] - 2017年材料与建筑业务运营收入2.041亿美元，较2016年增长6.9%；运营利润2200万美元，较2016年下降5.6%[262] 现金流情况 - 2018年经营活动现金流为3.099亿美元，2017年为使用130万美元，2016年为1.112亿美元[261] - 2018 - 2016年投资活动所用现金流分别为1.047亿、390万和3320万美元；2018年投资现金流出含2.961亿美元资本支出，流入含1.717亿美元物业销售所得[263] - 2018年融资活动所用现金流7350万美元，2017年为流入9610万美元，2016年为流出8470万美元[267] 流动性情况 - 公司主要流动性需求为支持营运资金需求和为资本支出等提供资金，主要来源为经营活动现金流、可用现金及现金等价物余额和信贷额度下的借款能力[259] - 2018年底公司其他流动性来源总计1.229亿美元，较2017年底减少5120万美元[268] - 2018年底公司有1.366亿美元循环信贷借款未偿还，1130万美元信用证已开立，3.021亿美元未使用[269] - 2018年底公司营运资金为5130万美元，较2017年底的6.52亿美元营运资金赤字增加7.033亿美元[269] 资本支出情况 - 2018年商业房地产物业收购/改善支出2.74亿美元，较2017年增长9倍；总资本支出2.961亿美元，较2017年增长6倍[265] - 2019年公司预计商业房地产投资组合资本支出2.6 - 2.7亿美元，材料与建筑业务900 - 1300万美元，土地运营业务2500 - 3000万美元[266] 税收与合同义务情况 - 2018年符合税收递延处理的销售和征用所得约4.323亿美元，已使用2.143亿美元，约2.377亿美元未再投资[270] - 2018年底公司估计的合同义务总计11.918亿美元，其中2019年需支付1.218亿美元[272]