合作活动 - 公司与歌手Alex Warren合作举办首次专辑试听会 活动将于7月17日当地时间17:00-20:00在近4000家门店同步举行 覆盖美国 加拿大 英国和法国市场[1][2] - 试听会期间 顾客通过App或官网订购Alex Warren Bowl并使用促销码"ALEX"可参与签名黑胶唱片抽奖 该限定产品包含双份蜂蜜鸡肉等特色配料[4][5] - 公司同时作为歌手首次全球巡演的首席合作伙伴 双方在巡演期间持续合作发布独家幕后内容[5] 营销策略 - 公司利用音乐元素强化品牌调性 通过餐厅场景打造粉丝社交空间 此次合作开创了餐饮与娱乐行业跨界营销新形式[5] - 限定产品Alex Warren Bowl于2025年4月通过数字渠道独家推出 采用明星联名营销策略提升数字订单量[4] 公司概况 - 截至2025年3月31日 公司在7个国家运营近3800家直营餐厅 是北美和欧洲市场唯一保持全直营模式的同规模餐饮企业[7] - 公司坚持使用无人工添加剂的原食材 拥有超过13万名员工 持续在数字化和技术创新领域保持行业领先地位[7][9] 合作艺人背景 - Alex Warren当前单曲"Ordinary"已在美国公告牌百强单曲榜蝉联6周冠军 全球累计播放量超24亿次 月均听众达5300万[10] - 其新专辑包含10首全新曲目 延续了前作的情感主题但转向治愈风格 预购链接已通过公司渠道发布[3][8][10] - 艺人2024年首张专辑获得全球性成功 其中单曲"Carry You Home"播放量近5亿次 获得白金认证[12]

美国房地产投资信托基金股息增长预测 - 根据标普全球市场情报预测 18家公开上市的美国房地产投资信托基金(REITs)将在第三季度提高股息支付 [2] - 分析涵盖的119家公开上市REITs中其余公司未显示股息增长计划 [2] 行业覆盖范围 - 研究样本包含137家美国上市REITs(18家增长+119家未增长) [2][2]

公司财报发布安排 - 公司将于2025年7月24日美股收盘后公布2025年第二季度业绩 [1] - 财报电话会议及网络直播定于同日美东时间下午5点举行 [1] - 会议内容包括季度运营及财务表现讨论以及卖方分析师问答环节 [2] 参会信息 - 电话会议接入需提前5分钟拨号 美国境内号码1-800-836-8184 国际号码1-646-357-8785 [3] - 网络直播可通过指定链接https://app.webinar.net/GvqVR5ly6QK访问 [4] - 财报文件将在公司投资者网站investors.alexanderbaldwin.com同步发布 [4] 公司业务概况 - 公司是夏威夷唯一专注于商业地产的上市REIT 也是该州最大社区购物中心业主 [5] - 资产组合包括400万平方英尺商业空间 含21个零售中心 14处工业资产 4栋办公楼及146英亩土地租赁资产 [5] - 拥有155年历史 业务覆盖农业 交通 旅游 建筑及住宅商业地产开发领域 [5] 管理层参与 - 电话会议出席高管包括总裁兼CEO Lance Parker 执行副总裁兼CFO Clayton Chun等 [3] 公司联系方式 - 投资者关系官网www.alexanderbaldwin.com [6] - 媒体联系人Jordan Hino 电话(808) 525-8475 [6]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，公司拥有39个物业，总建筑面积为400万平方英尺，租赁占用率为95.4%[4] - 公司在2025年第一季度的每股净收入为0.29美元，预计全年每股净收入在0.68至0.74美元之间[129] - 2025年第一季度的每股FFO为0.36美元，预计全年FFO在1.17至1.23美元之间[129] 用户数据 - 零售组合包括21个物业，总建筑面积为250万平方英尺，租赁占用率为95.2%，净运营收入为2160万美元[28] - 工业组合包括14个物业，总建筑面积为140万平方英尺，租赁占用率为97.3%，净运营收入为560万美元[45] - 公司在夏威夷的零售市场占有率为95.8%，在工业市场占有率为19.8%[79] - 公司在夏威夷的零售组合中，平均每平方英尺的租金为37.62美元[28] - 公司在夏威夷的工业组合中，平均每平方英尺的租金为16.79美元[45] 未来展望 - 公司预计2025年CRE同店NOI增长率为2.4%至3.2%[129] - 在Komohana工业园区的重建项目将增加105,000平方英尺的可租用面积，预计于2026年第四季度完成[108][109] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年实现了70万美元的增量净运营收入（NOI）提升，主要来自光伏项目[118] 市场扩张和并购 - 公司自2013年以来的商业房地产收购总额达到12.5亿美元，90%以上为非公开市场或优先收购[78] - 公司以2970万美元的价格收购了位于夏威夷欧胡岛的工业仓库和配送设施，初始资本化率为5.4%[84] - 该收购为公司提供了从Waipouli Town Center（于2024年10月出售）和其他非收入资产中回收资本的最佳机会[84] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司净债务为436,315,000美元，净债务与TTM合并调整后EBITDA的比率为3.6倍[122][139] - 目前公司现金及可用信贷额度总计为3.239亿美元，97.1%的债务为固定利率[125][121] - 目前的租赁占用率为100%，重新定位资本支出的回报率为11%[85] 负面信息 - 公司无法在不合理努力的情况下提供某些调解项目的有意义或合理准确的计算或估计[143] - 影响未来财务结果的不可用组件可能具有显著影响[143] - 相关不确定因素包括但不限于：入住率变化、新租约和续租条款、租户收款及其他非经常性/计划外收入或支出项目[143]

纪要涉及的公司 Alexander & Baldwin（ALEX），一家拥有155年历史、2017年转为REIT的公司，专注于夏威夷州房地产市场 [2]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司投资策略与资产组合** - **核心观点**：公司专注夏威夷市场，利用当地供需失衡的特点，资产类别多元化 [4]。 - **论据**：夏威夷距离美国西海岸2500英里，地理隔离形成高进入壁垒；公司当前投资组合主要包括约占净营业收入三分之二的零售（以杂货店为锚定的商业街零售）、18%的工业资产、17%的土地租赁以及3 - 4%的非战略办公资产 [4][5]。 2. **各资产类别增长机会** - **零售** - **核心观点**：短期零售基本面强劲，长期有引入新租户的机会 [6]。 - **论据**：短期来看，当地租户需求和租金利差表现良好；长期而言，近三分之一美国大型零售商未在夏威夷设立实体店铺，如特色杂货店、快餐概念店、大型卖场等 [6]。 - **工业** - **核心观点**：工业市场是美国最紧张的市场之一，有增长潜力 [7]。 - **论据**：瓦胡岛第一季度空置率为1.2%，且历史上一直处于低位；零售需求带动对物流支持的需求，而夏威夷85%的商品靠船运，缺乏专门的配送中心，为公司创造了机会 [7][8]。 - **办公** - **核心观点**：办公资产为非战略资产，将探索重新定位或处置 [9]。 - **论据**：公司认为办公资产非核心，计划对毛伊岛的三处郊区办公资产进行市场探索，以实现资本回收或资产再利用 [9]。 3. **现有投资组合机会** - **核心观点**：现有投资组合有提升入住率和租金的空间 [11]。 - **论据**：第一季度所有资产类别改良物业的整体入住率为95.4%，零售板块为95.2%，公司认为95%以上的入住率是稳定状态，且现有组合还有100 - 150个基点的入住率提升潜力 [11]。 4. **近期交易与未来机会** - **核心观点**：毛伊商业园和瓦胡岛的项目有良好前景 [15][16]。 - **论据**：毛伊商业园有24英亩可开发土地，已将5英亩土地转为75年地面租赁，实现首日FFO增值和良好的NOI生成；园内正在为一家全国性租户建造3万平方英尺的工业建筑；瓦胡岛的科莫哈纳工业园区有50英亩土地，部分土地即将可用，正在建造2.1万平方英尺建筑，其中9.1万平方英尺已预租给劳氏 [15][16][17]。 5. **土地运营业务** - **核心观点**：公司专注核心CRE业务，但土地运营业务仍有机会 [18]。 - **论据**：公司拥有约3000英亩非战略农业和保护用地，将适时处置以获取收入；同时，公司资产负债表上有与过往交易相关的负债储备，有优化空间 [18][19]。 6. **同行比较与基准** - **核心观点**：公司与其他多元化REITs进行对标，内部对标考虑零售和工业板块 [22][23]。 - **论据**：公司地理聚焦但资产类别多元化，专注夏威夷市场有望实现高于市场的回报；零售和工业资产占公司NOI的大部分，因此对标时会综合考虑不同类型的公司 [22][23]。 7. **资金与债务管理** - **核心观点**：公司资产负债表是核心优势，有债务使用空间 [26]。 - **论据**：第一季度末净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍，目标长期比率为5 - 6倍，总流动性超过3亿美元；公司倾向于无担保债务以获取更多灵活性，但会综合考虑各种债务选项 [26]。 8. **股息政策** - **核心观点**：公司董事会目标是支付100%的应税收入作为股息，有望实现股息稳定增长 [27][28]。 - **论据**：公司自转为REIT以来每年都支付股息，通过开发、再开发和收购机会，有望实现FFO可持续增长，进而支持股息的长期稳定增长 [27][28]。 9. **夏威夷经济环境** - **核心观点**：夏威夷旅游业和政府支出稳定 [30][32]。 - **论据**：旅游业约占夏威夷GDP的20%，今年迄今游客数量较2024年同期增长3.2%，虽仍略低于2019年疫情前水平，但国内游客（主要来自美国西海岸）弥补了部分国际游客（如日本、加拿大）的下降；政府支出约占GDP的20%，其中约一半来自联邦政府，由于夏威夷对美国军队具有战略重要性，联邦资金相对稳定 [30][31][32]。 10. **光伏屋顶系统项目** - **核心观点**：光伏屋顶系统项目是有吸引力的资本机会 [37]。 - **论据**：公司与银行合作开发光伏屋顶系统，银行可获取税收属性，公司在五年后有回购权；该项目已在部分资产安装，计划在整个投资组合推广 [36][37]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **夏威夷房地产开发挑战**：在夏威夷寻找可开发土地困难，获得土地开发许可的过程漫长且可能涉及诉讼，如部分项目的审批过程长达20年并上诉至夏威夷最高法院；由于85%的商品靠船运，存在额外的成本，但公司管理团队熟悉当地环境，有助于应对这些挑战 [39][40][41]。 2. **公司优势总结**：公司具有差异化投资策略、夏威夷市场强劲基本面、良好的业绩表现、当前股票的投资价值以及夏威夷的吸引力等优势 [42][43][44]。

公司动态 - 公司管理层将参加Nareit的REITweek: 2025投资者会议并进行业务和运营概述展示 [1] - 展示时间为2025年6月3日东部时间上午9:30至10:00 [2] - 会议期间将提供问答环节 [1] - 网络直播可通过指定链接访问并提供回放 [2] - 投资者材料可在公司官网获取 [2] 公司概况 - 公司是唯一专注于夏威夷商业地产的上市房地产投资信托基金 [3] - 公司是夏威夷最大的以杂货店为核心的社区购物中心所有者 [3] - 在夏威夷拥有管理约400万平方英尺的商业空间 [3] - 资产组合包括21个零售中心、14个工业资产和4个办公物业 [3] - 拥有146英亩的土地租赁资产 [3] - 拥有155年历史并在夏威夷多个经济领域发挥领导作用 [3] 联系方式 - 公司官网提供更多信息 [4] - 指定联系人Jordan Hino负责投资者关系 [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度运营收入为5373.8万美元，较2024年同期减少746.4万美元，降幅12.2%[99] - 2025年第一季度运营成本为2706.3万美元，较2024年同期减少314万美元，降幅10.4%[99] - 2025年第一季度商业房地产交易收益为410.3万美元，2024年同期为0[99] - 2025年第一季度合资企业相关收入为302.5万美元，较2024年同期增加232.7万美元，增长3倍[99] - 2025年第一季度利息及其他收入（支出）净额为5.1万美元，较2024年同期减少121.6万美元，降幅96.0%[99] - 2025年第一季度持续经营业务收入为2129.4万美元，较2024年同期增加105.6万美元，增幅5.2%[99] - 2025年第一季度净收入为2143.3万美元，较2024年同期增加145.1万美元，增幅7.3%[99] - 2025年第一季度可分配给A&B普通股股东的净利润为2.1433亿美元，2024年同期为1.9974亿美元；2025年FFO为2.6346亿美元，2024年为2.9205亿美元；2025年调整后FFO为2.2286亿美元，2024年为2.553亿美元[134] - 2025年第一季度持续经营业务的运营现金流为2590万美元，较2024年同期的1650万美元增加了940万美元[148] - 2025年第一季度持续经营业务的投资活动现金使用量为80万美元，2024年同期为370万美元[152] - 2025年3月31日止三个月，公司总资本支出为4169000美元，2024年同期为3746000美元[154] - 2025年3月31日止三个月，公司持续经营的融资活动所用现金为4130万美元，2024年同期为2520万美元[154] 商业房地产条线数据关键指标变化 - 2025年第一季度商业房地产运营收入为5104.3万美元，较2024年同期增加215.5万美元，增幅4.4%[107] - 2025年第一季度商业房地产运营成本和费用为2616.9万美元，较2024年同期减少75.3万美元，降幅3.0%[107] - 2025年第一季度商业房地产运营利润为2342.6万美元，较2024年同期增加144.5万美元，增幅6.6%[107] - 2025年第一季度商业房地产运营利润为2.3426亿美元，2024年同期为2.1981亿美元；2025年NOI为3.3228亿美元，2024年为3.1764亿美元；2025年同店NOI为3.2389亿美元，2024年为3.109亿美元[140] 租赁业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司签署10份新租约和32份续租约，涵盖23.68万平方英尺可租赁面积，10份新租约平均年基本租金为每平方英尺16.34美元，32份续租约平均年基本租金为每平方英尺27.58美元[109] - 2025年3月31日，公司租赁入住率为95.4%，较2024年3月31日的94.0%增加140个基点；物理入住率为95.2%，较2024年增加170个基点；经济入住率为93.9%，较2024年增加160个基点[114] - 2025年第一季度，零售、工业、办公资产类别租赁活动中，零售类27份租约，可租赁面积58435平方英尺，平均年基本租金每平方英尺45.80美元，租金价差11.1%；工业类12份租约，可租赁面积174698平方英尺，平均年基本租金每平方英尺16.36美元，租金价差9.5%；办公类3份租约，可租赁面积3645平方英尺，平均年基本租金每平方英尺32.12美元[110] 土地运营业务条线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，土地运营业务开发销售收入为0，未改良/其他物业销售收入为253.3万美元，其他运营收入为16.2万美元，总运营收入为269.5万美元；运营成本和费用为89.4万美元，销售、一般和行政费用为22.7万美元，处置净收益为21.8万美元，合资企业收益为302.5万美元，利息和其他净收入为3.3万美元，总运营利润为485万美元[122] - 2024年第一季度，土地运营业务开发销售收入为245.5万美元，未改良/其他物业销售收入为962.5万美元，其他运营收入为23.4万美元，总运营收入为1231.4万美元；运营成本和费用为479.9万美元，销售、一般和行政费用为32万美元，处置净收益为2.3万美元，合资企业收益为69.8万美元，利息和其他净收入为1.5万美元，总运营利润为793.1万美元[122] - 2025年第一季度土地运营业务运营利润490万美元，主要来自未改良土地销售利润和合资企业权益收益300万美元[123] - 2024年第一季度土地运营业务运营利润790万美元，主要来自未改良和开发土地销售利润和合资企业权益收益70万美元[125] 非GAAP指标相关 - 公司使用非GAAP指标评估运营表现，认为其能提供额外洞察，补充GAAP指标[126] - 运营资金（FFO）是广泛使用的非GAAP指标，计算时排除房地产折旧摊销等多项与运营和财务表现无关或影响分析的项目[127] - 调整后运营资金（Adjusted FFO）是对FFO的进一步调整，排除与持续物业运营无关的项目，更利于长期评估物业运营表现[129] 债务与现金流相关 - 截至2025年3月31日，公司有4.402亿美元的固定利率债务和1300万美元的浮动利率债务，总加权平均利率为4.62%，总债务4.532亿美元中有2650万美元将在未来12个月到期[143] - 截至2025年3月31日，公司手头现金为1690万美元，4.5亿美元的A&B循环信贷额度中，有1.43亿美元的借款未偿还，可用额度为3.07亿美元[150] - 2025年第一季度持续经营业务的投资活动现金使用主要源于420万美元的资本支出，部分被应收票据收回抵消；2024年主要是370万美元的资本支出[152] - 2025年3月31日止三个月，公司融资活动净现金支出主要用于支付现金股息1650万美元、偿还应付票据和其他债务1660万美元、偿还循环信贷安排700万美元[154] - 2024年3月31日止三个月，公司融资活动净现金支出主要用于支付现金股息1640万美元、偿还应付票据和其他债务1540万美元，部分被循环信贷安排净借款900万美元抵消[154] 资本支出分类 - 公司将商业房地产资本支出分为持续维护资本支出、可自由支配资本支出和资本化间接成本[153] 合同与承诺相关 - 2024年8月13日，公司签订了最高2亿美元的股权分销协议，截至2025年3月31日，未出售任何股份[151] - 公司董事会授权公司在2024年1月1日至2025年12月31日期间回购不超过1亿美元的普通股，2025年3月31日止三个月未回购[155] - 2025年3月31日止三个月，公司完成一笔符合税法第1031或1033条的交易，截至该日有50万美元未再投资[157] - 截至2025年3月31日，公司已知合同义务、其他承诺、或有事项和表外安排与2024年末相比无重大变化[146][147] 风险与会计估计相关 - 宏观经济和消费模式可能对公司经营结果产生负面影响，联邦基金利率上升导致信贷收紧和部分行业波动[158] - 编制财务报表需管理层对未来事件进行估计和假设，实际结果可能与关键会计估计存在重大差异[159] - 有关市场风险的信息参考公司2024财年Form 10 - K的7A项，自2024年12月31日以来无重大变化[162] - 近期发布的会计准则影响详见本报告第1部分第1项合并财务报表附注[160]

业绩总结 - 第一季度同店净营业收入（NOI）增长4.2%[13] - 第一季度净收入为2140万美元，每股摊薄收益为0.29美元[16] - 第一季度资金运营收益（FFO）为2630万美元，每股摊薄收益为0.36美元[16] - 第一季度经济出租率为93.9%，租赁出租率为95.4%[13] - 第一季度新租和续租的租金差额为10.2%[13] - 第一季度管理费用（G&A）较2024年减少20万美元，降至700万美元[17] 未来展望 - 公司预计2025年每股FFO将修正为1.17至1.23美元[24] - 公司在2025年支付了每股0.225美元的股息，并宣布第二季度股息保持不变[22] 资产处置 - 公司在第一季度出售了90英亩的主要农业用地[11] 财务状况 - 第一季度总流动性为3.24亿美元，其中现金为1700万美元[21] 不确定因素 - 公司未提供与GAAP财务指标直接可比的CRE同店净营业收入（NOI）增长百分比的定量调解[43] - 同店计算仅包括在可比期间内拥有的物业的活动[43] - 公司无法在不付出不合理努力的情况下提供某些调解项目的有意义或合理准确的计算或估计[43] - 影响未来财务结果的不可用组件可能具有显著影响[43] - 相关不确定因素包括：入住率变化、新租约和续租条款、租户收款及其他非经常性/计划外收入或支出项目[43]

文章核心观点 - 介绍亚历山大与鲍德温控股公司2025年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司近期股价表现 [1][2][3] 营收情况 - 2025年第一季度营收5374万美元，同比下降12.2%，比扎克斯普遍预期的5170万美元高出3.94% [1] - 商业房地产运营收入5104万美元，两位分析师平均预期为5020万美元，同比增长4.4% [4] - 土地运营业务收入270万美元，两位分析师平均预期为150万美元，同比下降78.1% [4] 每股收益情况 - 2025年第一季度每股收益0.36美元，去年同期为0.28美元，比普遍预期的0.28美元高出28.57% [1] - 摊薄后每股收益0.29美元，三位分析师平均预期为0.15美元 [4] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -3.9%，而扎克斯标准普尔500综合指数变化为 -5.1% [3] - 公司股票目前扎克斯评级为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度商业房地产投资组合净营业收入（NOI）达3320万美元，较去年第一季度增长4.6%，主要因投资组合入住率提高 [18] - 第一季度CRE和企业调整后资金流（FFO）每股0.30美元，经调整后较2024年第一季度增长11.1%；第一季度总FFO为每股0.36美元，其中土地运营业务贡献每股0.06美元 [19] - 2025年第一季度一般及行政费用（G&A）约700万美元，较去年同期减少20万美元，降幅3.4%，全年预计G&A与2024年持平或每股降低1美分 [21] - 季度末总流动性超3亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为3.6倍，约97%的债务为固定利率，加权平均利率4.65% [22] - 公司将总FFO每股指引上调至1.17 - 1.23美元，维持同店NOI增长2.4% - 3.2%以及CRE和企业相关FFO每股1.11 - 1.16美元的指引 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 商业房地产（CRE）业务 - 第一季度CRE组合同店NOI增长4.2% [10] - 执行42份租赁协议，涉及可出租总面积（GLA）约23.7万平方英尺，年基本租金（ABR）560万美元 [13] - 可比基础上混合租赁利差保持在10.2%，租赁入住率95.4%，较上季度提高80个基点，较去年第一季度提高40个基点；经济入住率93.9%，较上季度提高100个基点，较去年同期提高160个基点 [14] - 季度末销售和运营费用（S&O）为340万美元，其中包括毛伊商业园70万美元的地面租赁费用 [15] 土地运营业务 - 出售90英亩主要为农业区的土地，为该季度土地运营收益贡献约6美分 [13] - 土地运营FFO中包含约220万美元农业区土地销售利润和约300万美元合资企业收入 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年的三大优先事项为改善CRE投资组合表现、实现内外增长、精简业务和成本结构 [10] - 致力于以夏威夷为重点的资产类别多元化战略，此次自存仓业务投资是资产多元化的体现 [12][36] - 战略上，将商业土地库存转化为即时经常性FFO，如将毛伊商业园五英亩地块转入地面租赁投资组合并签订75年租约 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，超出内外部预期，但承认当前宏观经济存在不确定性 [10][27] - 虽面临不确定性，但公司专注于可控事项，如加快租赁谈判、提前采购受关税影响的建筑材料、实时监控租户健康指标 [28] - 公司有经验应对挑战，相信团队有能力管理风险并实现长期业绩 [29] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2025年第二季度股息为每股0.225美元，将于7月9日支付 [23] - 公司在电话会议中提及的非GAAP财务指标，可参考2025年第一季度补充信息和演示材料中的相关说明及调整 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：自存仓交易背景及股权投机会 - 该交易是将毛伊商业园非创收土地转化为长期租金收入的战略举措，为75年地面租赁，前45年租金确定，2025年可为公司带来约1美分FFO [34][35] - 公司有机会对自存仓设施开发运营进行股权投资，可投入约20%的股权资本 [37] 问题2：宏观经济不确定性下租户情况及2025年租赁到期看法 - 公司未发现租户有实时担忧或问题，实时指标如每周意向书数量、租户销售和客流量均保持积极 [39][40] - 虽个别交易执行时间延长，但未形成趋势；关税对建筑成本有影响，公司正通过提前采购材料应对 [41][42] 问题3：建设完工时间从2025年第四季度推迟到2026年第一季度是否与关税和宏观经济不确定性有关 - 推迟是因为去年年底破土动工后，对实际建设进度有了更清晰认识，属正常建设周期所致 [44] 问题4：关税对租赁讨论和租户业务的实际影响 - 软数据层面有很多担忧和讨论，但硬数据层面未看到实时影响，租赁活动仍活跃，虽有个别租赁签约时间延长，但难以确定是否与关税有关 [50][51] 问题5：公司提高指引幅度保守的原因 - 公司区分了整体FFO和CRE及企业相关FFO，第一季度CRE业务表现强劲，维持该部分指引是考虑到宏观经济不确定性；土地运营业务超预期，因此上调整体FFO指引 [53] - 全年指引中包含1美分的增长预期，毛伊商业园地面租赁交易已实现该目标，虽市场有机会，但暂不将额外投资纳入指引 [56][57] 问题6：已解决的75%工业空置空间租户的应急情况 - 公司租赁了卡卡阿科商业中心两层楼，超6万平方英尺，填补了此前提及的空置空间，交易立即产生经济效益 [60] - 存在房东和租户在资本方面的义务待解决，但公司有信心解决，租户已开始装修，显示对交易的承诺 [61] 问题7：建筑材料价格涨幅及囤货能力 - 钢材价格上涨约8%，公司已提前定价锁定成本，通过在现场存储材料应对物流挑战 [69] - 虽难以预测未来材料价格涨幅，但公司会抓住机会提前采购，并与经销商和租户沟通分担风险 [71][72] 问题8：夏威夷零售工业交易市场活跃度 - 目前已完成交易较少，但公司投资团队积极寻找机会，有望在今年剩余时间达成一些交易 [74] 问题9：自存仓开发是否涉及整个五英亩土地 - 地面租赁涉及整个五英亩土地 [76] 问题10：2025年剩余时间CRE相关FFO是否有拖累因素 - 目前已知情况中，预计不会因租户搬出等情况出现明显波动 [78] 问题11：300万美元合资企业收入后续情况 - 该收入是因遗留合资企业特定意外情况的有利解决，属一次性事件，预计今年剩余时间不会有异常情况，但可能存在一定波动 [80] 问题12：是否还有其他遗留问题影响财务数据 - 存在这种可能性，但公司正简化该业务领域，难以预测何时或是否会发生，未来三个季度预计无异常情况 [86] 问题13：最初制定指引时是否考虑外部增长 - 全年指引中包含1美分FFO的增长预期，毛伊商业园交易已实现该目标，剩余时间有望实现更多机会 [88] 问题14：同店业务下半年增长减速原因 - 全年指引中已考虑到一些重要租赁和运营里程碑，第一季度团队出色完成部分任务，并非下半年增长放缓，而是部分成果提前实现 [92][93] - 指引也考虑了宏观经济不确定性的影响 [94]