文章核心观点 - 对于有1000美元可用于投资并寻找优质股息股票的人来说，Ally Financial是极佳选择，它可能是终极股息股票 [1] 优质股息股票的评判标准 - 股息收益率是投资者考虑优质股息股票时首先关注的指标，它是投资回报率，比股息实际金额更受关注，但过高收益率可能是危险信号 [2] - 股息可靠性很重要，若无法依赖股息支付，其意义不大，尤其对依赖被动收入的退休人员等 [3] - 股息应呈增长态势，否则收益率会下降，无法最大化投资和被动收入潜力，不增长的股息可能预示公司陷入困境，增长的股息则表明公司致力于为股东创造价值 [3] Ally Financial公司情况 股息情况 - 当前股价下Ally股票收益率为3%，超标准普尔500指数平均水平两倍多，属于高收益股票，且稳定、可靠、呈增长态势 [4] - Ally并非每年都增加股息，银行业务有周期性，很多银行在压力下保持股息稳定，Ally去年未提高股息，但自2016年开始派息以来从未错过支付，此后股息增长275%，与其他银行股和金融股相比，股息增长记录出色 [5] 业务情况 - Ally由通用汽车金融部门分拆而来，作为传统老牌金融公司有超百年经验，核心业务是汽车贷款，是美国顶级优质汽车贷款机构，拥有大量数据辅助汽车贷款决策，尽管贷款环境不利，仍有良好资产质量和信贷表现，2024年第一季度有创纪录的380万份贷款申请，贷款发放额达98亿美元 [4] - Ally成立独立银行后采用数字模式，是美国最大的全数字银行，相比向数字服务转型的其他银行有优势 [5] - 客户喜爱其服务，第一季度新增超10万个个人账户，零售存款第一季度增加29亿美元，总额达1451亿美元，零售客户积极使用Ally平台，85%的投资账户来自存款账户持有人 [5] 与巴菲特的关联 - 沃伦·巴菲特的控股公司伯克希尔·哈撒韦持有Ally 9.5%的股份，巴菲特喜爱股息，因其体现管理层对股东的承诺并提供安全保障和被动收入，购买Ally股票是遵循巴菲特投资方式并从股息投资中获益的好方法 [6]

文章核心观点 - 过去一年半人工智能股票涨幅显著，但多数标普500成分股表现不佳且难以追上AI股票 高盛5月美国确信买入名单筛选出五家有总回报潜力和可靠股息的公司，或吸引精明投资者 [1] 高盛推荐股票原因 - 高盛是华尔街和全球投资领域公认的领导者，其顶尖研究部门持续为客户提供服务 [3] 各公司情况 阿莱恩斯金融（Ally Financial） - 作为数字金融服务行业先驱，为美加消费者、商业和企业客户提供多样创新数字金融产品和服务 一季度盈利稳健，股息率达3.05% [4] - 业务分四个板块：汽车金融、保险、抵押金融和企业金融 汽车金融提供汽车融资等服务；保险提供消费金融保护和商业保险产品；抵押金融管理消费抵押贷款组合；企业金融为中型市场公司提供贷款等 [4] 蓝猫头鹰资本（Blue Owl Capital） - 作为资产管理公司，为中型市场公司、大型另类资产管理公司和企业房地产所有者及租户提供永久资本解决方案 股息率为3% [6] - 提供全面金融解决方案，包括为中型市场公司提供直接贷款产品、为大型私人资本经理提供GP资本解决方案产品、专注房地产售后回租交易的房地产产品 [6] 杰富瑞金融（Jefferies Financial） - 是除货币中心银行外金融投资的好选择 股息率为2.75% [8] - 业务涵盖美洲、欧洲、中东、非洲和亚洲的投资银行、资本市场和资产管理 分四个板块：投资银行和资本市场、资产管理、商人银行和企业 提供投资银行、咨询、融资等多种服务 [8] PPG工业（PPG Industries） - 曾称匹兹堡油漆和玻璃公司，股息率为2% 在美国、加拿大、亚太、拉丁美洲、欧洲、中东和非洲制造和分销油漆、涂料及特种材料 [10] - 业务分两个板块：高性能涂料和工业涂料 高性能涂料为汽车、航空等提供多种产品；工业涂料为家电、建筑等产品提供涂料及相关服务 [10] 塔吉特（Target） - 虽去年有公关问题，但仍是稳健安全的零售总回报投资选择 股息率为2.67% 是美国综合商品零售商，产品多样，采用多渠道销售策略 [11] - 产品涵盖服装、食品、电子、玩具等多品类 受LGBTQ产品营销事件影响，不过负面影响似有消退 [11][12]

持续经营业务净收入相关 - 2024年第一季度持续经营业务归属于普通股股东的净收入为1.29亿美元，2023年同期为2.92亿美元[8] - 2024年第一季度，持续经营业务净收入为1.57亿美元，归属于普通股股东的持续经营业务净收入为1.29亿美元[127] - 2024年第一季度持续经营业务净收入为1.57亿美元，2023年同期为3.2亿美元，同比下降51%[205] 普通股股数相关 - 2024年3月31日基本加权平均普通股股数为306,003千股，2023年同期为302,657千股[8] - 2024年第一季度，基本加权平均流通普通股为3.06003亿股，摊薄加权平均流通普通股为3.08421亿股[127] 现金及现金等价物相关 - 2024年3月31日总现金及现金等价物为81.53亿美元，2023年12月31日为69.45亿美元[10] - 2024年3月31日现金及现金等价物和受限现金为86.4亿美元，2023年同期为105.95亿美元[14] - 2024年3月31日和2023年12月31日，现金等价物余额分别为3.86亿美元和0.36亿美元[49] 资产相关 - 2024年3月31日总资产为1928.77亿美元，2023年12月31日为1963.92亿美元[10] - 2024年3月31日可供出售证券公允价值为236.84亿美元，持有至到期证券公允价值为46.33亿美元；2023年12月31日对应数据分别为244.15亿美元和47.29亿美元[40] - 2024年3月31日和2023年12月31日，金融应收款和贷款总额分别为1379.60亿美元和1394.39亿美元[54] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，非应计状态的金融应收款和贷款的摊余成本分别为13.94亿美元和14.54亿美元[63] - 截至2024年3月31日，消费者金融应收款和贷款总额为103.969亿美元，截至2023年12月31日为105.043亿美元[66][67] - 截至2024年3月31日，商业融资应收款和贷款总额为3.4151亿美元，其中逾期30 - 59天的为400万美元[74][75] - 截至2023年12月31日，商业融资应收款和贷款总额为3.4462亿美元，其中逾期30 - 59天的为200万美元，逾期90天或以上的为300万美元[75] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，受残值担保的消费者经营租赁账面价值分别为2.72亿美元和1200万美元[85] - 2024年3月31日，经营租赁投资净额为8.731亿美元，2023年12月31日为9.171亿美元；2024年和2023年3月31日止三个月，经营租赁收入分别为3.56亿美元和4.02亿美元[86][87] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，融资租赁总投资分别为5.39亿美元和5.37亿美元；2024年和2023年3月31日止三个月，融资租赁应收款利息收入分别为1100万美元和900万美元[88] - 截至2024年3月31日，公司参与的合并和非合并可变利益实体资产总额177.75亿美元、负债总额23.36亿美元，资产出售额36.2亿美元，最大损失敞口68.19亿美元；2023年12月31日对应数据分别为190.12亿、25.88亿、26.39亿和54.58亿美元[92] - 截至2024年3月31日，表外证券化和整笔贷款销售总额36.2亿美元，其中60天以上逾期金额7100万美元；2023年12月31日对应数据分别为26.39亿和7200万美元。2024年第一季度净信用损失3200万美元，2023年同期为600万美元[99] - 截至2024年3月31日其他资产总计93.48亿美元，2023年12月31日为93.95亿美元[100] - 2024年3月31日和2023年12月31日，比例摊销投资均为19亿美元，未出资承诺分别为9.17亿美元和9.73亿美元[107] - 2024年3月31日和2023年12月31日，非上市股权投资总账面价值分别为7.47亿美元和8.86亿美元[108] - 2024年3月31日和2023年12月31日，商誉总额均为6.69亿美元[108] - 2024年3月31日和2023年12月31日，无形资产净账面价值分别为6700万美元和7300万美元[110] - 2024年3月31日和2023年12月31日，受限资产总额分别为674.58亿美元和695.12亿美元[116] - 2024年3月31日，按公允价值计量的资产总计244.64亿美元，其中一级资产28.47亿美元、二级资产216.04亿美元、三级资产1300万美元[162] - 截至2023年12月31日，公司总资产为252.39亿美元，其中一级资产28.91亿美元，二级资产223.36亿美元，三级资产1200万美元；总负债为1700万美元，其中一级负债为0，二级负债700万美元，三级负债1000万美元[164] - 截至2024年3月31日，三级股权证券公允价值为0，较年初的100万美元减少；三级可供出售证券公允价值为1100万美元，较年初的400万美元增加；三级金融应收款和贷款净额公允价值为0，较年初的300万美元减少[166] - 截至2024年3月31日，非经常性公允价值计量的资产总额为3.95亿美元，较2023年12月31日的4.41亿美元减少；累计调整为 - 4200万美元，较2023年12月31日的 - 4300万美元有所增加[168][169] - 截至2024年3月31日，持有至到期证券账面价值为46.55亿美元，估计公允价值为46.33亿美元；贷款待售净额账面价值为3.31亿美元，估计公允价值为3.31亿美元；金融应收款和贷款净额账面价值为134.41亿美元，估计公允价值为136.081亿美元[172] - 截至2023年12月31日，持有至到期证券账面价值为46.8亿美元，估计公允价值为47.29亿美元；贷款待售净额账面价值为3.75亿美元，估计公允价值为3.75亿美元；金融应收款和贷款净额账面价值为135.852亿美元，估计公允价值为137.244亿美元[172] - 截至2024年3月31日，公司总资产为192.877亿美元；截至2023年12月31日，总资产为196.165亿美元[186] 负债相关 - 2024年3月31日总负债为1792.2亿美元，2023年12月31日为1826.26亿美元[10] - 2024年3月31日和2023年12月31日，存款负债总额分别为1550.84亿美元和1546.66亿美元[111] - 2024年3月31日短期借款为0，2023年12月31日为32.97亿美元[112] - 2024年3月31日和2023年12月31日，长期债务总额分别为170.11亿美元和175.7亿美元[115] - 2024年3月31日和2023年12月31日，应计费用和其他负债总额分别为25.27亿美元和27.26亿美元[119] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，B系列优先股账面价值为13.35亿美元，C系列优先股账面价值为9.89亿美元[121] - 2024年3月31日，按公允价值计量的负债总计1100万美元，其中一级负债100万美元、三级负债1000万美元[162] - 截至2024年3月31日，存款负债账面价值为510.95亿美元，估计公允价值为511.01亿美元；长期债务账面价值为17.011亿美元，估计公允价值为17.938亿美元[172] - 截至2023年12月31日，存款负债账面价值为551.87亿美元，估计公允价值为553.11亿美元；短期借款账面价值为32.97亿美元，估计公允价值为33.35亿美元；长期债务账面价值为175.7亿美元，估计公允价值为185.38亿美元[172] 经营、投资、融资活动净现金相关 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为13.41亿美元，2023年同期为14.32亿美元[13] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为35.01亿美元，2023年同期使用3.82亿美元[13] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为36.38亿美元，2023年同期提供33.23亿美元[14] 利息支付相关 - 2024年第一季度支付的利息为16.41亿美元，2023年同期为10.85亿美元[14] 会计准则采用相关 - 公司于2024年1月1日采用ASU 2023 - 02，采用修正追溯法，导致期初留存收益减少约200万美元，税后净额[23] - 2022年6月FASB发布ASU 2022 - 03，公司于2024年1月1日采用前瞻性方法，影响不重大[21][22] - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，2024年年度报告和2025年中期报告生效，公司预计影响不重大[24][25] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，2025年生效，公司预计影响不重大[26] 法规政策影响相关 - 2024年3月SEC通过气候相关披露最终规则，原定于2025年1月1日生效，现暂停，公司正在评估影响[27] 股权法投资相关 - 公司股权法投资主要包括与CRA相关的无公允价值的股权投资，比例摊销投资包括与CRA相关的税收股权投资[18][19] 所得税拨备计算相关 - 公司在计算中期所得税拨备时，采用估计的年度有效税率计算年初至今的普通收入[20] 营收相关 - 2024年第一季度来自客户合同的总营收为2.44亿美元，2023年同期为2.43亿美元；其他总营收2024年为5.3亿美元，2023年为4.98亿美元[32] - 2024年和2023年1月1日未实现收入的期初余额均为30亿美元，2024年和2023年第一季度分别确认了2.48亿美元和2.41亿美元[32] - 2024年3月31日未实现收入为29亿美元，预计2024年剩余时间确认6.7亿美元，2025年确认7.51亿美元，2026年确认5.94亿美元，2027年确认4.22亿美元，之后确认5.1亿美元；2023年3月31日未实现收入为30亿美元[33] - 2024年和2023年第一季度其他收入净额分别为1.5亿美元和1.14亿美元[36] - 2024年第一季度总净收入19.86亿美元，较2023年的21亿美元下降5%[197] - 2024年第一季度总融资收入和其他利息收入为35.82亿美元，2023年同期为32.86亿美元，同比增长9%[205] - 2024年第一季度总利息支出为19.22亿美元，2023年同期为14.58亿美元，同比增长32%[205] - 2024年第一季度净融资收入和其他利息收入为14.56亿美元，2023年同期为16.02亿美元，同比下降9%[205] - 2024年第一季度总其他收入为5.3亿美元，2023年同期为4.98亿美元，同比增长6%[205] - 2024年第一季度总净收入为19.86亿美元，2023年同期为21亿美元，同比下降5%[205] 费用相关 - 2024年和2023年3月31日递延保险资产均为18亿美元，2024年第一季度确认费用1.47亿美元，2023年同期为1.44亿美元[34] - 2024年和2023年第一季度客户奖励费用分别为600万美元和400万美元[35] - 2024年和2023年第一季度其他运营费用分别为6.77亿美元和6.41亿美元[39] 保险相关 - 2024年3月31日保险损失和损失调整费用总毛准备金为1.64亿美元，2023年同期为1.33亿美元[38] 证券相关 - 2023年第四季度，公允价值36亿美元的非机构住宅抵押贷款支持证券从可供出售转为持有至到期，转移时9.11亿美元未实现损失保留在综合损失中[46] - 2024年3月31日，可供出售证券公允价值为236.84亿美元，收益率2.5%；持有至到期证券公允价值为46.55亿美元，收益率2.9%[47] - 2023年12月31日，可供出售证券公允价值为244.15亿美元，收益率2.5%；持有至到期证券公允价值为46.80亿美元，收益率2.8%[47] - 2024年和2023年第一季度，投资证券利息和股息分别为2.55亿美元和2.26亿美元[50] - 2024年和2023年第一季度，可供出售证券净实现收益分别为100万美元和500万美元，股权证券净实现收益分别为1700万美元和500万美元[50] - 2024年3月31日和2023年12月

银行业绩 - 金融领域的第一季度业绩表现良好，许多大型银行和资产管理公司发布了出色的季度业绩[1] - 六家大型股票不仅支付可靠且可观的股息，还得到了华尔街主要公司的认可，沃伦·巴菲特在其中四家公司持有数十亿股，进一步增强了它们的投资潜力[3] Ally Financial - Ally Financial是一家数字金融服务公司，提供各种数字金融产品和服务，包括汽车金融、保险、抵押贷款和企业金融等[5] - Ally Financial的汽车金融业务提供全面的汽车融资服务，包括零售分期销售合同、贷款和运营租赁、向经销商提供期限贷款等[6] - Ally Financial的保险业务提供消费者金融保护和保险产品，同时直接向经销商提供商业保险产品[8] Capital One Financial - Capital One Financial是一家金融服务控股公司，提供各种金融产品和服务，包括信用卡、消费银行和商业银行等[15] - Capital One Financial通过信用卡、消费银行和商业银行等业务为消费者、小企业和商业客户提供金融产品和服务[16] Citigroup - Citigroup是一家全球领先的多元化金融服务公司，提供消费银行、企业和投资银行、证券经纪、交易服务和财富管理等服务[18] - Citigroup在超过160个国家/地区开展业务，交易价格合理，具有投资潜力[19] JPMorgan Chase - JPMorgan Chase是全球领先的金融服务公司之一，拥有广泛的业务部门，包括投资银行、资产管理、零售金融服务、商业银行等[22] - JPMorgan Chase面临着几乎所有业务方面持续广泛复苏的挑战，分析师对其持乐观态度[24] Wells Fargo - Wells Fargo是一家多元化的金融服务公司，在美国和国际上提供银行、投资、抵押贷款和消费者及商业金融产品和服务[26] - Wells Fargo通过消费银行和贷款、商业银行、公司和投资银行、财富和投资管理等业务为消费者和企业提供多样化的金融产品和服务[27]

公司业绩 - Ally Financial是一家领先的汽车贷款公司[1] - 其最近的业绩表现远远超出投资者的预期[1] 未来展望 - 公司可能会在未来几年受益于利率下降[1]

财务表现 - Ally Financial（ALLY）发布2024年第一季度业绩报告后，股价上涨6.7%[1] - 调整后的每股收益为45美分，超过了Zacks Consensus Estimate的33美分，但与去年同期相比下降了45.1%[1] - 总体收入下降5.4%，但超过了Zacks Consensus Estimate的1.96亿美元[4] - 净融资收入下降9.1%，主要是由于存款利息急剧上升[5] - 总其他收入为5.3亿美元，比去年同期增长6.4%[6] - 总非利息支出同比增长3.3%，主要是由于保险损失和其他运营支出增加[7] 贷款和存款情况 - 贷款余额下降，存款略有增加[11] 股票回购情况 - 公司在报告季度未回购任何股票[13] 未来展望 - Ally Financial通过多样化收入来源将继续支持盈利能力，但高额支出和较高准备金可能会在短期内影响盈利增长[15] 股票评级 - 目前Ally Financial持有Zacks Rank 3（持有）[17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.45美元，营收20亿美元，净利息收益率为3.16%，受利率上升影响承压，但预计第二季度开始扩张 [10] - 第一季度净融资收入（不包括OID）为15亿美元，较前期下降；调整后其他收入为5.19亿美元，较前期上升 [16][17] - 拨备费用为5.07亿美元，较去年增加，环比下降；调整后非利息费用为13亿美元，同比上升；税收费用为1400万美元，有效税率为8% [18][19] - 第一季度GAAP和调整后每股收益分别为0.42美元和0.45美元 [20] - 核心一级资本充足率（CET1）为9.4%，较上季度增加，超过7%的监管运营最低要求38亿美元 [30] - 综合净坏账率为155个基点，零售汽车净坏账率为227个基点，符合预期 [32] - 综合拨备覆盖率稳定在2.57%，零售汽车拨备覆盖率为3.65%，与上季度持平 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 经销商金融服务（汽车业务） - 本季度决策了创纪录的380万份申请，发放了近100亿美元的贷款，零售汽车贷款平均收益率为10.92%，40%的贷款来自最高信用等级 [12] - 零售汽车第一季度净坏账率为227个基点，符合约一个月前给出的指引 [12] - 保险保费收入3.49亿美元，创历史新高 [12] 联合银行 - 本季度存款增长29亿美元，新增客户超过10万，存款业务服务超过300万客户，提供稳定高效的资金 [13] 联合信用卡 - 表现符合预期，短期内损失将处于高位，但长期回报前景令人鼓舞 [13] 企业金融 - 第一季度实现31%的净资产收益率，100亿美元的投资组合从信贷角度看历史表现强劲，下个月将迎来25周年 [13] 汽车业务细分 - 税前收入为3.22亿美元，同比下降，原因是拨备费用和非利息费用增加 [38] - 其他收入为9700万美元，同比增加2000万美元 [38] 保险业务 - 核心税前收入为5300万美元，包含自上市以来最高的季度保费收入 [41] - 保险损失为1.12亿美元，同比增加2400万美元 [41] - 总保费收入为3.54亿美元，同比增长15% [41] 企业金融业务 - 税前收入为9000万美元，反映出稳健的财务表现 [43] 抵押贷款业务 - 产生税前收入2500万美元，直接面向消费者的贷款发放额为23.3亿美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车价值在本季度大部分时间较弱，推动第一季度损失略高于预期，但3月出现反弹，截至第二季度开始与去年底持平，预计联合二手车指数到年底将稳定在120左右，意味着较当前水平下降5% - 6% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司由经销商金融服务和联合银行两个市场领先的业务板块组成，经销商金融服务平台围绕经销商深化关系，提供全面价值主张；联合银行以提供一流客户体验和价值主张为傲，扩大产品和功能以深化客户关系 [14][15] - 公司将继续利用差异化的市场策略，结合高科技和高接触，与经销商建立合作关系，鼓励经销商提供更多申请，以实现业务增长 [23] - 公司将继续关注多元化收入，通过保险、智能拍卖和直通计划等业务推动其他收入增长 [17] - 公司将继续优化资产负债表，通过证券化市场出售贷款，释放资本并提高收益 [11][19] - 行业竞争环境对公司有利，竞争对手因监管环境变化和资本流动性影响而竞争减弱，公司认为这种机会将持续较长时间 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度净利息收益率处于低谷，预计无论美联储是否降息，都将实现有意义的扩张，预计今年达到3.4% - 3.5%的退出率，2025年末达到4%的运行率 [45] - 公司将费用收入指引从增长5% - 10%上调至增长9% - 12%，主要受保险、智能拍卖和汽车直通计划等业务推动 [46] - 预计总费用同比增长不到2%，可控费用预计下降1%，保险业务增长将增加佣金和损失费用，但净变化对税前收益有直接增值作用 [46][47] - 预计综合损失率为1.4% - 1.5%，零售净坏账率约为2%，较1月略有上升，预计今年晚些时候季节性调整后的损失率将下降 [47] - 预计资产负债表在可预见的未来将保持相对平稳，有利的资产组合动态将有助于净利息收益率扩张 [47] - 公司将全年税率指引调整为15%，若电动汽车租赁业务持续强劲，可能会低于该指引 [48] 其他重要信息 - 公司首席执行官过渡，迈克尔·罗兹将于4月29日接任首席执行官 [6] - 公司在第一季度再次入选《财富》100强最佳工作公司榜单，89%的员工认为公司是一个好的工作场所，93%的员工对公司对社区的贡献感到满意，超过90%的员工为自己是公司的一员感到自豪 [8] - 公司在3月成功完成联合贷款业务的出售，通过证券化市场将零售汽车贷款从资产负债表中剥离，创造了增量资本并带来收益 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司有较高的贷款发放收益率，是否有机会增加业务并出售贷款以保持资产负债表平稳 - 公司认为竞争环境有利，将继续寻找机会，如通过证券化进行资产剥离或信用风险转移交易，以释放风险加权资产并重新投入业务 [51][52] 问题2: 不同年份贷款表现差异的原因以及与准备金的关系 - 2023年贷款表现优于2022年，主要是由于公司在2023年实施了贷款限制措施，同时公司认为信用风险可控，相关调整已反映在2023年的贷款中 [56][58] 问题3: 2024年和2025年净利息收益率在不同利率情景下的变化节奏，以及近期存款利率下调的影响 - 2024年净利息收益率指引不受利率变化影响，预计2025年末达到4%，利率变化主要影响达到该目标的时间；近期存款利率下调是基于存款流入强劲，目前难以确定对净利息收益率的具体影响 [61][63] 问题4: 未来几个季度的损失情况以及季节性调整后损失率下降的时间点 - 预计今年下半年损失将更多由2023年和2024年的贷款驱动，随着2023年贷款在损失中占比增加，表现将有所改善 [65] 问题5: 竞争对手重新进入市场对公司的影响 - 公司的优势在于与经销商建立了长期稳定的关系，经销商更愿意将业务交给公司，这是与竞争对手的重要区别 [68][69] 问题6: 本季度贷款出售情况以及未来的计划和规模 - 本季度出售了11亿美元的贷款，获得1500万美元的收益，未来将继续寻找机会，但不会每个季度都进行，且会考虑不同的交易方式 [71][72] 问题7: 如果利率曲线如预期变化，净利息收益率能否提前达到4% - 公司预计2025年末达到4%的净利息收益率，在多种合理利率情景下都有信心实现该目标 [76] 问题8: 租赁终止业务的前景以及对净利息收益率的影响 - 租赁终止业务可能会导致净利息收益率波动，预计合同回购水平将随着二手车价格达到120的目标而继续正常化 [79][80] 问题9: 限制贷款出售规模的因素 - 投资者需求强劲，公司对已完成的交易感到满意，未设定具体的贷款出售目标，将继续根据市场情况灵活决策 [82] 问题10: 存款重新定价的空间以及对净利息收益率展望的影响 - 公司对存款定价的灵活性感到满意，已进行了多次存款利率下调，目前难以确定对净利息收益率的具体影响，整体预测较为保守 [84][85] 问题11: 准备金率保持不变的原因以及可能调整的触发因素 - 准备金率保持不变是公司当前业务运营的体现，反映了贷款组合的变化，目前没有计划调整准备金率 [88] 问题12: 未来利率环境变化时的套期保值策略 - 公司对现有套期保值工具的表现满意，预计将允许其自然摊销，同时会根据市场动态进行动态管理 [90] 问题13: 消费者汽车贷款需求情况以及未来趋势 - 公司的申请流量创纪录，市场份额增加，整体市场需求预计保持平稳，公司将受益于申请流量的增加并具有选择性 [93]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降，但均超华尔街预期，部分关键指标表现影响公司财务健康和股价表现 [1] 财务数据表现 - 2024年第一季度营收19.9亿美元，同比下降5.4%，超Zacks共识预期1.21% [1] - 同期每股收益0.45美元，去年同期为0.82美元，超共识预期36.36% [1] 关键指标情况 - 总生息资产（平均余额）为1869.3亿美元，高于五位分析师平均预估的1854.6亿美元 [2] - 净息差为3.1%，低于四位分析师平均预估的3.2% [2] - 效率比率为65.9%，高于四位分析师平均预估的63.2% [2] - 净冲销与平均金融应收款和未偿还贷款之比为1.6%，与四位分析师平均预估一致 [2] - 总其他收入为5.3亿美元，高于五位分析师平均预估的5.0713亿美元，同比增长6.4% [2] - 已赚取保险费和服务收入为3.45亿美元，高于五位分析师平均预估的3.318亿美元，同比增长12.8% [2] - 抵押贷款和汽车贷款净收益为600万美元，高于五位分析师平均预估的413万美元，同比增长50% [2] - 净融资收入为14.6亿美元，高于五位分析师平均预估的14.5亿美元 [2] - 其他收入（扣除损失后）为1.5亿美元，高于四位分析师平均预估的1.3321亿美元，同比增长31.6% [2] - 总融资收入和其他利息收入为35.8亿美元，与四位分析师平均预估一致，同比增长9% [2] - 金融应收款和贷款的利息及费用为28.3亿美元，低于三位分析师平均预估的28.6亿美元，同比增长9.8% [2] - 经营租赁为3.56亿美元，低于三位分析师平均预估的3.6749亿美元，同比下降11.4% [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为-9.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-1.7% [3] - 目前公司股票Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

公司业绩 - 联合金融2024年第一季度每股收益0.45美元，超扎克斯共识预期0.33美元，去年同期为0.82美元，此次财报盈利惊喜为36.36%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 联合金融2024年第一季度营收19.9亿美元，超扎克斯共识预期1.21%，去年同期为21亿美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [1] - 联合金融年初以来股价上涨约3.9%，而标准普尔500指数涨幅为5.3% [2] - 联合金融即将发布的财报前，盈利预测修正趋势喜忧参半，目前扎克斯排名为3（持有），预计近期股价表现与市场一致，下一季度共识每股收益预期为0.65美元，营收20.2亿美元，本财年共识每股收益预期为2.94美元，营收82.2亿美元 [4] - PROG控股预计4月24日发布2024年第一季度财报，预计每股收益0.83美元，同比变化-25.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - PROG控股预计2024年第一季度营收6.3224亿美元，较去年同期下降3.5% [6] 行业情况 - 扎克斯金融 - 消费贷款行业目前在250多个扎克斯行业中排名后11%，研究显示扎克斯排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5]

业绩总结 - 2024年第一季度GAAP净收入为1.29亿美元，较2023年第四季度的4900万美元增长162.2%[124] - 核心净收入为1.39亿美元，较2023年第四季度的1.37亿美元略有上升[124] - GAAP每股收益（EPS）为0.42美元，较2023年第四季度的0.16美元显著增长[7] - 调整后每股收益为0.45美元，与2023年第四季度持平[7] - 2024年第一季度的总净收入为19.86亿美元，较2023年第四季度的20.67亿美元下降3.9%[130] - 2024年第一季度的净融资收入为13.14亿美元，较2023年第四季度减少1600万美元[54] - 2024年第一季度的税前收入为1.71亿美元，较上季度下降约56%[19] 用户数据 - 零售存款总额达到1451亿美元，较上季度增加29亿美元[15] - 消费者汽车贷款申请量创纪录，达到380万笔，推动贷款发放总额达到98亿美元[15] - 2024年第一季度零售汽车贷款的平均余额为84.06亿美元，收益率为9.07%[22] - 2024年第一季度的客户保留率为年度化的3个月滚动平均，计算方式为1减去月度流失率[109] 未来展望 - 预计2024财年的净利差为3.25%至3.30%，年末利率为3.40%至3.50%[69] - 2024财年调整后的其他收入预计同比增长9%至12%[69] - 2024财年调整后的非利息支出预计可控部分同比下降超过1%[69] 新产品和新技术研发 - 2024年第一季度的有效税率为8.2%，较2023年第四季度的-20.3%有所上升[7] - 2024年第一季度的调整后效率比率为55%，显示出公司在控制成本方面的有效性[95] 市场扩张和并购 - 通过证券化市场去合并了11亿美元的零售汽车贷款，带来6个基点的CET1收益[14] - 2024年第一季度的可用流动性为37亿美元，较2023年第四季度的40亿美元有所下降[76] 负面信息 - 2024年第一季度的信用损失准备金为4.48亿美元，较2023年第四季度减少4400万美元[54] - 2024年第一季度的汽车融资部门税前收入为3.22亿美元，较去年同期下降[55] - 2024年第一季度的零售汽车不良贷款率约为2.0%[69] - 2024年第一季度的总不良贷款率为1.4%至1.5%[69] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第一季度的调整后每股有形账面价值为32.9美元，较2023年第四季度的33.4美元下降1.5%[125] - 2024年第一季度的核心回报率为12%，表明公司在股东权益上的回报能力[104] - 2024年第一季度的总贷款与存款比率为96%，显示出公司在贷款方面的活跃程度[76]