AMN Healthcare Services (NYSE:AMN) Q4 2025 Earnings call February 19, 2026 05:00 PM ET Speaker7Good day, and thank you for standing by. Welcome to the AMN Healthcare fourth quarter 2025 earnings call. At this time, all participants are in listen-only mode. After the speaker's presentation, there'll be a question-and-answer session. To ask a question during the session, you'll need to press star one one on your telephone. You will then hear an automated message advising your hand is raised. To withdraw your ...

业绩总结 - 2025年第四季度收入为7.48亿美元，超出指导范围的高端[9] - 毛利润为1.95亿美元，毛利率为26.1%[9] - 调整后的EBITDA为5450万美元，调整后的EBITDA利润率为7.3%[9] - 报告期内净收入为-770万美元，每股收益为-0.20美元[9] - 2025年第四季度净亏损为769.6万美元，相较于2024年同期的1875.33万美元有所改善[43] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5448.3万美元，较2024年同期的7512.3万美元下降约27.6%[43] - 2025年第四季度的收入较2024年同期增长约8.5%[45] - 2025年第四季度的调整后净收入为856.2万美元，较2024年同期的2884.3万美元下降约70.3%[44] - 2025年第四季度的GAAP稀释净亏损每股为0.20美元，较2024年同期的4.90美元有所改善[44] 用户数据 - 护理与辅助解决方案的收入同比增长7.9%[9] - 技术与劳动力解决方案的收入同比下降17.7%[9] - 2025年第四季度的技术和劳动力解决方案收入为879.63万美元，较2024年同期的102.21万美元下降约14.0%[45] 现金流与财务状况 - 现金及现金等价物为3400万美元，较上季度减少[37] - 自由现金流为6800万美元，较去年同期增长[39] - 2025年第四季度的自由现金流为676.26万美元，较2024年同期的565.94万美元增长约19.5%[47] - 2025年第四季度的杠杆比率为3.3，较2024年的3.0有所上升[47] 未来展望 - 预计2026年第一季度综合收入在12.25亿至12.40亿美元之间[41] - 预计2026年第一季度调整后的EBITDA利润率在9.7%至10.2%之间[41] - 2025年第一季度的调整后EBITDA利润率为9.7%，较2024年第四季度的10.2%有所下降[47] 其他信息 - 2025年第四季度的无分配企业开支为198.15万美元，较2024年同期的177.74万美元上升约11.5%[45]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年财务表现喜忧参半，第四季度收入实现环比强劲增长，但盈利能力同比下滑，管理层强调通过投资于人员、流程和技术，在医疗行业转向增长之际，公司已做好抓住市场机遇的准备 [5] - 2026年第一季度业绩指引异常强劲，预计总收入将同比大幅增长78-80%，主要受护士与联合解决方案部门（预计同比增长137-139%）的推动，该部门增长源于支持战略客户应对大规模劳动力中断事件，相关收入指引约为6亿美元 [21] 2025年第四季度财务业绩 - **收入与利润**：第四季度总收入为7.482亿美元，同比增长2%，环比增长18% [3][7]；毛利润为1.951亿美元，同比下降11% [3]；净亏损770万美元，较去年同期的净亏损1.8753亿美元大幅收窄 [3][7] - **每股收益**：按美国通用会计准则（GAAP）计算的稀释后每股亏损为0.20美元，去年同期为亏损4.90美元 [3][7]；调整后稀释每股收益（EPS）为0.22美元，同比下降70% [3][7] - **盈利能力指标**：调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5450万美元，同比下降27% [3]；调整后EBITDA利润率为7.3%，同比下降290个基点 [14]；综合毛利率为26.1%，同比下降370个基点，环比下降300个基点 [12] - **运营费用**：销售、一般及行政管理费用（SG&A）为1.521亿美元，占收入的20.3%，低于去年同期的21.6% [13] 2025年全年财务业绩 - **收入与利润**：2025年全年总收入为27.304亿美元，同比下降8% [3][15]；毛利润为7.741亿美元，同比下降16% [3]；净亏损9570万美元，较2024年的净亏损1.4698亿美元有所收窄 [3][15] - **每股收益**：全年GAAP稀释后每股亏损为2.48美元，2024年为亏损3.85美元 [3][15]；调整后稀释每股收益为1.36美元，同比下降59% [3][15] - **盈利能力指标**：全年调整后EBITDA为2.345亿美元，同比下降31% [3]；调整后EBITDA利润率为8.6%，同比下降280个基点 [18]；综合毛利率为28.3%，低于2024年的30.8% [16] - **运营费用**：全年SG&A费用为5.93亿美元，占收入的21.7%，2024年为6.324亿美元，占收入的21.2% [17] 各业务部门表现（第四季度） - **护士与联合解决方案**：收入4.907亿美元，同比增长8%，环比大幅增长36% [9]；其中包含1.24亿美元的劳动力中断事件收入 [9]；旅行护士收入同比下降9%，但环比增长6% [9]；联合部门收入同比下降1%，环比增长3% [9] - **医师与领导力解决方案**：收入1.695亿美元，同比下降2%，环比下降5% [10]；临时医师（Locum tenens）收入同比持平，环比下降7% [10]；临时领导力收入同比下降8%，环比增长4% [10]；猎头收入同比下降8%，环比增长1% [10] - **技术与劳动力解决方案**：收入8796万美元，同比下降18%，环比下降7% [11]；语言服务收入7000万美元，同比下降9%，环比下降7% [11]；供应商管理系统收入1600万美元，同比下降28%，环比下降4% [11] 现金流与资产负债表 - **现金流**：第四季度经营活动产生的现金流为7557万美元，全年为2.6946亿美元 [8][19] - **债务与杠杆**：第四季度偿还债务7500万美元，2025年全年共偿还债务2.85亿美元 [8]；截至2025年12月31日，总债务为7.75亿美元，净杠杆率为3.3倍 [19] - **现金状况**：截至2025年底，现金及现金等价物总额为3397万美元 [19] 2026年第一季度业绩指引 - **综合预期**：预计总收入在12.25亿至12.40亿美元之间，同比增长78-80% [21]；预计毛利率在23.5%至24.0%之间 [21]；预计SG&A费用占收入比例为14.5%至15.0% [21]；预计营业利润率为5.9%至6.5% [21]；预计调整后EBITDA利润率为9.7%至10.2% [21] - **分部门预期**：护士与联合解决方案部门收入预计同比增长137-139%，其中劳动力中断事件收入指引约为6亿美元，而去年同期仅为3900万美元 [21]；医师与领导力解决方案部门收入预计同比下降5-8% [21]；技术与劳动力解决方案部门收入预计同比下降16-18% [21] 业务亮点与战略 - **市场地位与战略**：公司在护士和联合人员配置市场份额有所增长，成功在直接和供应商中立模式中竞争，并扩大了向战略MSP（托管服务提供商）客户提供的解决方案 [5] - **应对劳动力中断**：从第四季度持续到2026年初，公司支持战略客户应对一些异常大规模劳动力中断事件，确保患者护理的连续性，自动化和领先技术的投资提高了履约可扩展性，团队在这些事件中的订单满足率达到新高 [6] - **季度表现驱动因素**：第四季度业绩超预期，得益于护士和联合人员配置业务的更好表现，包括来自大型劳动力中断事件的收入 [8]；冬季订单增加和团队出色执行推动旅行护士数量环比增长5%，国际护士也恢复环比增长 [8]；联合业务受学校业务强劲表现推动实现环比增长 [8]；临时领导力和猎头业务也优于预期，在当季恢复收入环比增长 [8]

公司业绩预期 - 公司预计于2026年2月19日发布季度财报 预期每股收益为0.22美元 预期营收约为7.2387亿美元 [1] - 预期每股收益0.22美元 较去年同期大幅下降70.7% [2][6] - 预期营收约为7.2387亿美元 较去年同期小幅下降1.5% [3][6] - 尽管盈利和营收预期下滑 但在过去30天内 市场对每股收益的一致预期未进行任何修正 [2][6] 公司财务与估值指标 - 公司股票周四开盘价为19.52美元 52周价格区间在14.86美元至30.49美元之间 [4] - 公司市值约为7.5亿美元 [4] - 公司的市销率为0.23 意味着每1美元销售额对应23美分的市值 企业价值与销售额之比为0.54 [4] - 公司的债务权益比为1.37 表明债务水平高于权益 流动比率为1.05 显示流动资产略高于流动负债 [5]

核心财务预测 - 公司预计季度每股收益为0.22美元，较去年同期大幅下降70.7% [1] - 公司预计季度营收为7.2387亿美元，较去年同期下降1.5% [1] - 在过去30天内，市场对公司的每股收益共识预期未作修正 [1] 营收分项预测 - 医师与领导力解决方案业务营收预计为1.685亿美元，较去年同期下降2.7% [4] - 护士与联合解决方案业务营收预计为4.6536亿美元，较去年同期增长2.4% [4] - 技术与劳动力解决方案业务营收预计为8997万美元，较去年同期大幅下降15.9% [5] 分部营业利润预测 - 护士与联合解决方案业务分部营业利润预计为3242万美元，低于去年同期的3893万美元 [5] - 技术与劳动力解决方案业务分部营业利润预计为2993万美元，低于去年同期的4028万美元 [6] - 医师与领导力解决方案业务分部营业利润预计为1380万美元，低于去年同期的1703万美元 [6] 市场表现与预期 - 过去一个月，公司股价回报率为-14.6%，同期标普500指数回报率为-1.4% [6] - 盈利预测的修正趋势与股票短期价格走势存在强关联性 [2] - 分析关键业务指标的预测有助于更深入地了解公司季度表现 [3]

公司经营状况 - 医疗人力资源公司AMN Healthcare Services (AMN) 自新冠疫情结束后 一直在其核心的护理板块经历着医疗临时劳动力市场的历史性修正 [1] 作者投资背景与观点 - 作者为英国长期多头投资者 投资策略着眼于寻找未来5-10年可能成为多倍增长股的公司 其偏好的持有期是永久 [1] - 作者寻找那些具有高概率实现可观收入和/或盈利增长 但当前市场价格并未完全反映这一点的公司 [1] - 作者很少投资于不盈利的公司 在行业选择上没有偏好 但地理上偏向美国市场 [1]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2026年2月19日美国东部时间下午5点举行电话会议 讨论其2025年第四季度及全年财务业绩以及2026年第一季度展望 [1] - 公司预计于2026年2月19日市场收盘后 约美国东部时间下午4点15分发布业绩新闻稿 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过提供的网络直播链接进行直播 该链接也可在公司投资者关系网站上获取 [2] - 有兴趣方可通过在指定会议链接注册并获取PIN码及拨入说明 以电话方式实时参与会议 [2] - 电话会议结束后 网络直播的回放将在公司投资者关系网站提供 [3] - 公司在其网站上发布新闻稿、投资者演示文稿、网络广播、SEC文件及其他重要信息 并利用电子邮件提醒和RSS作为常规渠道补充分发信息 [5] 公司业务概况 - 公司是医疗保健领域整体人才解决方案的领导者和创新者 整合人员、流程和技术以提供更好的护理 [4] - 公司通过稳固的合作伙伴关系 解决最紧迫的劳动力挑战 以实现更好的临床结果和护理可及性 [4] - 2025年 公司的医疗保健专业人员为超过2000家医疗系统的数百万患者提供服务 覆盖了全国87%的顶级医疗系统 [4] - 公司提供全面的优质医疗保健专业人员网络 并提供完全集成且可定制的劳动力技术套件 [4] 公司基本信息 - 公司名称为AMN Healthcare Services, Inc 在纽约证券交易所上市 股票代码为“AMN” [5] - 投资者关系联系人为投资者关系与战略副总裁Randle Reece [6]

股价表现与交易情况 - 公司股价在最近一个交易日大幅上涨27.6%，收于19.55美元[1] - 此次上涨伴随着显著的交易量，高于通常交易时段的水平[1] - 此次上涨与过去四周股价累计下跌3.2%形成对比[1] 管理层长期展望与财务目标 - 公司发布了一份包含2026年“基础情景”及2026年后增长框架的演示文稿，推动了股价上涨[2] - 2026年预期：收入将从正常化的第四季度运行率开始增长，综合毛利率预计扩张50-100个基点[2] - 2026年后的增长框架：预计年有机收入增长率为4%-6%，调整后EBITDA增长率将达到10%-15%[2] - EBITDA增长动力预计来自毛利率结构改善和销售及一般行政管理费用杠杆[2] 近期财务业绩预期 - 市场预期公司即将公布的季度每股收益为0.22美元，同比大幅下降70.7%[3] - 市场预期季度收入为7.2387亿美元，同比下降1.5%[3] - 过去30天内，对该季度的共识每股收益预期保持不变[4] 行业比较 - 公司所属行业为Zacks商业服务行业[4] - 同行业公司SPS Commerce在上一交易日股价下跌0.6%，收于91.47美元[4] - SPS Commerce过去一个月回报率为4.4%[4] - SPS Commerce对即将公布报告的共识每股收益预期在过去一个月保持在1美元不变，同比增长12.4%[5]

人事任命核心事件 - 美国食品药品监督管理局任命拥有26年经验的顶级癌症药物评审官理查德·帕兹杜尔为药物评估与研究中心主任 [1] - 帕兹杜尔曾担任FDA肿瘤卓越中心的创始主任，并在确定继任者前将继续兼任该职务 [1] - 此项任命接替因就奥里尼亚制药主力药物发表不当言论接受调查后辞职的前主任乔治·蒂德马什 [1] 市场反应 - 人事任命推动全球制药公司股价攀升至历史高位，投资者信心大增 [1] - 覆盖25家全球药企的VanEck向量制药ETF连续三日走高，创下历史最高纪录 [1] - 领涨个股包括诺和诺德、百时美施贵宝、梯瓦制药、艾伯维、礼来、吉利德、赛诺菲及安进等知名企业 [1] - SPDR标普生物科技ETF录得连续三日上涨，触及2022年1月以来最高水平 [1] - 再生元、BioNTech、阿里拉姆制药、渤健等公司表现尤为亮眼 [1] 分析师与媒体观点 - 分析师普遍对任命持积极态度，雷蒙德詹姆斯公司分析师指出帕兹杜尔对患者和行业而言都可能是最佳人选 [2] - 该任命可能意味着FDA局长和卫生与公众服务部副部长在监管策略上出现重大转变 [2] - 医学专业媒体《Stat News》对帕兹杜尔的任职表示欢迎，称其为患者、制药企业以及所有关注FDA科学严谨性人士的绝佳消息 [2] - 媒体强调此项任命对于正处于动荡期的FDA是久违的好消息，早就该实施 [2] 行业ETF历史表现对比 - 在过去12个月内，SPDR标普生物科技ETF及其同系列制药ETF、VanEck向量制药ETF的整体表现仍落后于标普500指数 [2]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为39美分，同比下降36.1%，但超出市场预期105.3% [1] - 第三季度GAAP每股收益为76美分，同比大幅增长322.2% [1] - 第三季度总收入为6.345亿美元，同比下降7.7%，但超出市场预期3.2% [2] - 公司股价在盘前交易中上涨近8.5% [2] 各业务板块表现 - 护士与联合解决方案板块收入为3.615亿美元，同比下降9.5%，但高于该板块3.451亿美元的季度预期 [4] - 旅行护士配置收入同比下降20%，而联合收入同比增长1% [4] - 医师与领导力解决方案板块收入为1.782亿美元，同比下降1.3%，但高于该板块1.752亿美元的季度预期 [5] - 临时医师收入为1.46亿美元，同比增长3% [5] - 技术与劳动力解决方案板块收入为9480万美元，同比下降11.8%，但高于该板块9380万美元的季度预期 [6] 利润率趋势 - 第三季度毛利润同比下降13.4%至1.844亿美元，毛利率收缩193个基点至29.1% [7] - 销售、一般和行政费用同比下降7.4%至1.386亿美元 [7] - 调整后营业利润为4580万美元，同比下降27.7%，调整后营业利润率收缩200个基点至7.2% [7] 财务状况与现金流 - 截至第三季度末，现金及现金等价物为5260万美元，高于第二季度末的4150万美元 [10] - 截至第三季度末，总债务为8.5亿美元，低于第二季度末的9.2亿美元 [10] - 截至第三季度末，经营活动提供的累计净现金为1.939亿美元，低于去年同期的2.476亿美元 [10] 业绩指引 - 公司预计第四季度收入在7.15亿至7.3亿美元之间，同比下降1-3%，但显著高于市场预期的6.134亿美元 [11] - 护士与联合解决方案板块第四季度收入预计同比增长1-3% [12] - 技术与劳动力解决方案板块第四季度收入预计同比下降14-16% [12] - 医师与领导力解决方案板块第四季度收入预计同比下降2-4% [12]