文章核心观点 - 公司相对估值较高，投资者看好其未来增长和盈利能力，但公司净保费收入下降、盈利预期下滑、自由现金流不稳定等问题带来不确定性，现有投资者可持股，新投资者可等待更好的入场点 [1][4][5] 公司估值情况 - 公司当前远期12个月市盈率为22倍，高于五年中值20.21倍和行业平均的13.36倍，相对较贵 [1] - 其他保险公司如雇主控股公司和保信公司市盈率分别为13.30倍和19.72倍，相对便宜 [2] 公司基本情况 - 公司1985年成立，总部位于路易斯安那州德里德，市值9.099亿美元 [2] 公司优势 - 公司在危险行业经验丰富，保单续保率高，成本节约举措有望支撑利润，去年损失及损失调整费用降低2.7% [2] - 公司保费收取和理赔结算时间间隔长，利于长期投资，去年净投资收入3130万美元，增长15.1%，2024年上半年再投资率也有所提高 [3] - 公司资产负债表稳健，截至2024年6月30日无债务，投资和现金达8.842亿美元，支持提升股东价值举措 [3] - 公司自2013年以来持续稳定分红，2024年2月季度股息提高8.8%，二季度回购410万美元股票，截至6月30日回购计划还有630万美元额度 [3] 公司面临的问题 - 过去五年公司净保费收入持续下降，若趋势持续可能影响盈利能力 [4] - 2024年和2025年盈利预期分别下降17.5%和12.5% [5] - 2018 - 2022年自由现金流呈下降趋势，2023年虽增长12.2%但可持续性存疑，过去12个月自由现金流大幅下降56.7%，影响长期财务健康 [5] 投资建议 - 领先券商将公司短期目标价从近期收盘价47.72美元上调12.47%，最高目标价65美元，潜在涨幅36.21% [5] - 现有投资者可持股，新投资者可等待更好的入场点，目前股票Zacks评级为3（持有），估值偏高 [5]

资产负债表和财务数据 - 2024年6月30日和2023年12月31日的资产负债表数据[14] - 2024年6月30日和2023年12月31日总资产为12.34亿美元和12.29亿美元[14] - 2024年6月30日和2023年12月31日股东权益为3.01亿美元和2.92亿美元[14] - 2024年6月30日和2023年6月30日股东权益变动表数据[19] - 2024年上半年和2023年上半年净收入分别为2.79亿美元和3.30亿美元[15] - 2024年第二季度和2023年第二季度净收入分别为1.10亿美元和1.56亿美元[15] - 2024年上半年和2023年上半年每股收益分别为1.46美元和1.72美元[15] - 2024年第二季度和2023年第二季度每股收益分别为0.57美元和0.81美元[15] - 2024年上半年,公司实现净利润27,918千美元,同比下降15.3%[25] - 2024年上半年,公司投资收益为4,718千美元,同比增长38.0%[29] - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流为4,914千美元,同比下降76.4%[29] - 2024年6月30日,公司现金及现金等价物余额为30,611千美元,较年初下降21.0%[29] 股票回购和股利分配 - 2024年上半年,公司购买了91,825股的库存股,支付4,113千美元[25] - 2024年上半年,公司向股东派发现金股利14,179千美元[25] - 公司董事会于2024年7月26日宣布派发每股0.37美元的季度现金股利[118] 投资组合 - 2024年6月30日,公司投资组合总额为223,359千美元,较年初增长0.6%[25] - 2024年6月30日,公司未实现投资损失为9,560千美元,较年初增加32.9%[25] - 公司持有的债券和股票投资在2024年6月30日的公允价值合计为7.41亿美元[47,49,52] - 公司持有的债券投资在2024年6月30日的未实现损失合计为1.76亿美元[47,49] - 公司持有的股票投资在2024年6月30日的未实现收益为1.78亿美元[52] - 公司在2023年12月31日持有的债券和股票投资的公允价值合计为7.04亿美元[53,55,58] - 公司在2023年12月31日持有的债券投资的未实现损失合计为1.65亿美元[53,55] - 公司持有的权益证券总公允价值为57,147千美元[59] - 公司持有的到期投资证券总公允价值为448,608千美元[60] - 公司持有的可供出售投资证券总公允价值为287,589千美元[61] - 公司可供出售证券中有232,520千美元面值的证券处于未实现亏损状态[63] 会计政策和税务 - 公司在2024年6月30日未采用任何新的会计准则[37] - 公司正在评估2023年11月发布的新的可报告分部披露要求的影响[38] - 公司无需对所得税资产和负债计提减值准备[82] - 所得税费用与适用联邦所得税税率21%存在差异,主要由于税收豁免投资收益和州所得税计提的影响[83] - 公司对不确定税务头寸确认利息和罚款,截至2024年6月30日和2023年6月30日无不确定税务头寸[84] - 2019年至2024年的税务年度可能接受联邦和州税务机关的审查[84] 保险业务 - 公司提供工伤保险服务,主要客户为从事危险行业的中小型企业,如建筑、运输、伐木、农业、制造、电信和海事等[33] - 公司计提未决赔款和赔付费用准备,2024年6月30日和2023年6月30日分别为6.64亿美元和6.85亿美元[86] - 2024年和2023年分别有1,671万美元和2,104万美元的赔款准备计提减少,反映了更多信息和更积极的理赔管理[87] - 2024年第二季度和2023年第二季度,公司从再保险人收回的未决赔款和赔付费用准备的信用损失准备分别为32.2万美元和33.8万美元[89] 其他综合收益 - 2024年上半年和2023年上半年其他综合收益表数据[17] - 2024年第二季度和2023年第二季度,其他综合收益的变动主要源于可供出售债务证券未实现损益的变动,税率为21%[90,92] - 出售或信用损失准备调整可供出售证券会导致从其他综合收益重分类至当期净收益,影响投资净收益和所得税费用[93,94] 公允价值计量 - 公司采用三层公允价值层级计量金融工具,其中第一层级为活跃市场报价,第二层级为可观察市场参数,第三层级为不可观察输入值[100,102] - 公司根据FASB ASC Topic 820确定金融工具的公允价值[95][96][97][98][99][100][101][102] 股份支付 - 公司在2024年上半年向高管发行了12,993股普通股,向非雇员董事授予了12,110股限制性普通股[41] - 公司在2024年第二季度和上半年分别确认了70万美元和140万美元的股份支付费用[42] 每股收益 - 公司三个月和六个月期间的基本每股收益分别为0.58美元和1.46美元[1] - 公司三个月和六个月期间的稀释每股收益分别为0.57美元和1.46美元[1] 投资组合明细 - 公司于2024年6月30日持有448,608千美元的固定期限证券投资组合[105] - 公司于2024年6月30日持有287,589千美元的可供出售固定期限证券投资组合[105] - 公司于2024年6月30日持有53,839千美元的权益证券投资组合

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度净收入为1100万美元,每股摊薄收益为0.57美元,经营净收入为1110万美元,每股摊薄收益为0.58美元 [13] - 2023年第二季度净收入为1560万美元,每股摊薄收益为0.81美元,经营净收入为1400万美元,每股摊薄收益为0.73美元 [14] - 毛承保保费为7640万美元,同比增长6.6% [14] - 审计保费增加了730万美元,而2023年第二季度为480万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自愿保费增长2.7%,连续5个季度实现保单数量增长 [25] - 续保率为93.3%,保持较高水平 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 工伤赔付成本指数(ELCM)为148,同比有所上升 [26][29] - 行业整体批准的损失成本下降8%-9% [32] - 医疗费用上涨压力持续,但总体费用受到医疗费用表的约束 [33][34] - 大额赔付案件(超100万美元)数量为4起,频率和严重程度尚可控 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于为中小型企业提供保护,并关注其员工,保持了较强的续保能力和良好的股东回报 [12] - 公司持续投资于销售和承保能力,以应对市场竞争 [14][48] - 行业整体承保年合并比率仍低于100%,存在一定的竞争压力 [29][30][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 工伤赔付市场整体保持盈利,但费率下降持续给公司带来挑战 [9] - 公司专注于精准承保,以应对市场竞争 [9][12] - 医疗费用上涨压力可能持续,需要密切关注 [33][34] - 公司保持谨慎的准备金政策和优秀的理赔管理,有利于持续实现准备金盈余 [40][41][42] 其他重要信息 - 公司连续16年入选Ward's 50强产险公司 [71] - 投资组合平均信用评级为AA-,久期为3.9年,其中57%为持有至到期证券 [18][19][20] - 公司资本实力雄厚,季末投资及现金总额为8.84亿美元,法定盈余为2.81亿美元,同比增长10.1% [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Carletti 提问** 询问公司自愿保费增长的可持续性 [23] **Janelle Frost 回答** 公司通过提高代理商关系和管道效率来推动自愿保费增长,未来保持良好的增长势头 [24][25] 问题2 **Mark Hughes 提问** 询问工伤赔付成本指数(ELCM)上升的原因 [28] **Janelle Frost 回答** 尽管行业整体承保年合并比率仍低于100%,但费率下降压力持续,公司需要谨慎承保以维持盈利 [29][30][36] 问题3 **Gregory Peters 提问** 询问医疗费用上涨对公司的影响 [52] **Janelle Frost 回答** 公司密切关注医疗费用上涨,并通过专业的理赔管理来应对,同时在定价时也会充分考虑这一因素 [53][54][55][56][57]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为7601万美元 同比增长34% [1] - 每股收益为058美元 低于去年同期的073美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期244% 但每股收益低于预期492% [1] 关键指标 - 净损失率为592% 略低于分析师平均预期的60% [2] - 净综合率为905% 略高于分析师平均预期的902% [2] - 净承保费用率为298% 略高于分析师平均预期的297% [2] 收入构成 - 净投资收入为745万美元 低于分析师预期的775万美元 同比下降36% [2] - 费用及其他收入为-008万美元 远低于分析师预期的018万美元 同比下降1351% [2] - 净保费收入为6863万美元 高于分析师预期的6627万美元 同比增长46% [2] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨153% 同期标普500指数下跌02% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司业绩表现 - Amerisafe最新季度每股收益为0.58美元，低于Zacks共识预期的0.61美元，同比下降20.55% [1] - 公司最新季度营收为7601万美元，超出Zacks共识预期2.44%，同比增长3.36% [1] - 过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [1] 市场表现与预期 - Amerisafe股价年初至今上涨8.2%，低于同期标普500指数14.5%的涨幅 [2] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现将与市场持平 [4] - 下一季度共识预期为每股收益0.57美元，营收7403万美元；本财年预期为每股收益2.45美元，营收2.9845亿美元 [4] 行业状况 - Amerisafe所属的意外与健康保险行业在Zacks行业排名中处于后12% [5] - 同行业公司Unum预计下一季度每股收益2.02美元，同比下降1.9%，营收32.3亿美元，同比增长3.7% [5][6] 未来展望 - 公司未来股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [2] - 投资者可关注公司未来几个季度的盈利预期变化，历史数据显示盈利预期修正与短期股价走势存在强相关性 [3]

毛保费收入 - 2024年第二季度毛保费收入为7.64亿美元，同比增长6.6%[8] - 2024年上半年毛保费收入为15.65亿美元，同比增长1.5%[8] - 公司2024年第二季度毛保费收入为76.428亿美元，同比增长6.6%[25] - 2024年上半年毛保费收入为156.502亿美元，同比增长1.5%[25] 净投资收益 - 2024年第二季度净投资收益为744.7万美元，同比下降3.6%[12] - 2024年上半年净投资收益为1.48亿美元，同比下降2.3%[12] - 2024年第二季度净投资收益为7.447亿美元，同比下降3.6%[25] - 2024年上半年净投资收益为14.813亿美元，同比下降2.3%[25] 净收益 - 2024年第二季度净收益为1099.3万美元，同比下降29.7%[4] - 2024年上半年净收益为2.79亿美元，同比下降15.3%[4] - 2024年第二季度税前利润为13.744亿美元，同比下降29.7%[25] - 2024年上半年税前利润为34.489亿美元，同比下降16.1%[25] - 2024年第二季度每股基本收益为0.58美元，同比下降29.3%[25] - 2024年上半年每股基本收益为1.46美元，同比下降15.1%[25] 股东权益 - 2024年6月30日每股账面价值为15.78美元，较2023年12月31日增长3.3%[16] - 2023年12月31日公司总资产为12.292亿美元[26] - 2023年12月31日公司股东权益为2.925亿美元[26] 股票回购和股利分配 - 2024年第二季度股票回购91,825股，平均价格为44.79美元[15] - 2024年第二季度派发每股0.37美元的季度现金股利，较2023年增加8.8%[16]

公司业务概况 - 公司是一家控股公司，通过保险子公司销售和承保工人补偿保险，业务战略聚焦于为危险行业的中小型雇主提供保险[92] - 公司通过独立机构和全资保险代理子公司在27个州积极推销保险，还在另外20个州、哥伦比亚特区和美属维尔京群岛获得许可[93] 资产与权益情况 - 2024年3月31日公司总资产为12.43143亿美元，较2023年12月31日的12.29162亿美元有所增长[11] - 2024年3月31日股东权益总额为3.01094亿美元，2023年12月31日为2.92451亿美元[12] - 截至2024年3月31日，持有至到期投资的公允价值为4.61681亿美元[40] - 2024年3月31日，可供出售投资的摊销成本为301,691千美元，公允价值为290,673千美元，未实现总收益为1,769千美元，未实现总损失为12,787千美元[42] - 2024年3月31日，权益证券成本为44,045千美元，公允价值为61,923千美元，未实现总收益为17,878千美元[43] - 2023年12月31日，持有至到期投资的摊销成本为483,757千美元，公允价值为473,092千美元，未确认总收益为4,218千美元，未确认总损失为14,701千美元[44] - 2023年12月31日，可供出售投资的摊销成本为326,171千美元，公允价值为317,064千美元，未实现总收益为2,688千美元，未实现总损失为11,795千美元[45] - 2023年12月31日，权益证券成本为44,046千美元，公允价值为57,147千美元，未实现总收益为13,101千美元[47] - 按合同到期日划分，2024年3月31日持有至到期的固定到期证券账面价值为475,322千美元，公允价值为461,681千美元；2023年12月31日账面价值为483,575千美元，公允价值为473,092千美元[48] - 按合同到期日划分，2024年3月31日可供出售的固定到期证券摊销成本为301,691千美元，公允价值为290,673千美元；2023年12月31日摊销成本为326,171千美元，公允价值为317,064千美元[49] - 截至2024年3月31日，可供出售证券中处于未实现损失状态的投资公允价值总计219,888千美元，未实现总损失为12,787千美元[50] - 截至2024年3月31日，公司持有158只处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券[52] - 截至2023年12月31日，可供出售证券中处于未实现损失状态的投资公允价值总计224,606千美元，未实现总损失为11,795千美元[53] - 2024年3月31日，持有至到期证券的信用损失准备金为20万美元，涉及463项证券[54] - 2024年第一季度末，可供出售投资无信用损失准备金[55] - 截至2024年3月31日，按公允价值计量的资产中，一级输入值资产为75,523千美元，二级输入值资产为277,073千美元，总计352,596千美元[77] - 截至2024年3月31日，按摊余成本扣除信用损失准备计量的资产中，一级输入值资产为10,844千美元，二级输入值资产为450,837千美元，总计461,681千美元[80] - 截至2023年12月31日，按公允价值计量的资产中，一级输入值资产为70,818千美元，二级输入值资产为303,393千美元，总计374,211千美元[81] - 截至2023年12月31日，按摊余成本扣除信用损失准备计量的资产中，一级输入值资产为10,939千美元，二级输入值资产为462,153千美元，总计473,092千美元[82] - 截至2024年3月31日，投资组合（包括现金及现金等价物）总计8.999亿美元，较2023年12月31日增加0.4%[109] 营收与利润情况 - 2024年第一季度总营收为8.0489亿美元，2023年同期为7.8438亿美元[15] - 2024年第一季度净利润为1.6925亿美元，2023年同期为1.7339亿美元[15] - 2024年第一季度基本每股收益为0.89美元，摊薄后每股收益为0.88美元；2023年同期基本每股收益为0.91美元，摊薄后每股收益为0.90美元[15] - 2024年第一季度宣布的普通股每股现金股息为0.37美元，2023年同期为0.34美元[15] - 2024年第一季度综合收益为1.5379亿美元，2023年同期为2.1683亿美元[17] - 2024年第一季度净保费收入为6.8446亿美元，2023年同期为6.9181亿美元[15] - 2024年第一季度净投资收入为7366万美元，2023年同期为7433万美元[15] - 2024年第一季度已发生的损失及损失调整费用为3.9991亿美元，2023年同期为3.9009亿美元[15] - 2024年第一季度净收入为1.6925亿美元，2023年同期为1.7339亿美元[26] - 2024年第一季度基本每股收益为0.89美元，2023年同期为0.91美元[38] - 2024年第一季度摊薄每股收益为0.88美元，2023年同期为0.90美元[38] - 2024年第一季度净实现损失为20万美元，2023年同期净实现收益为30万美元[58] - 2024年第一季度确认股权证券净未实现收益480万美元，2023年同期为140万美元[59] - 2024年第一季度综合损失为874万美元，2023年同期为948.4万美元[68] - 2024年第一季度总营收8.05亿美元，2023年同期为7.84亿美元；净利润1692.5万美元，2023年同期为1733.9万美元；摊薄后每股收益0.88美元，2023年同期为0.90美元[97] - 2024年第一季度毛保费收入8010万美元，较2023年同期的8250万美元下降2.9%；净保费收入6840万美元，较2023年同期的6920万美元下降1.1%[98][99] - 2024年第一季度净投资收入740万美元，与2023年同期持平；平均投资资产9.03亿美元，较2023年同期的9.61亿美元下降6.0%；税前投资收益率为3.3%，2023年同期为3.1%；税等效收益率为3.7%，2023年同期为3.5%[100] - 2024年第一季度投资净实现损失20万美元，2023年同期为净实现收益30万美元；权益证券净未实现收益480万美元，2023年同期为140万美元[101][102] - 2024年第一季度赔付及理赔调整费用为4000万美元，较2023年同期的3900万美元增加2.5%；净赔付率为58.4%，2023年同期为56.4%[103] - 2024年第一季度承保及其他运营成本、佣金和薪资福利为1870万美元，较2023年同期的1700万美元增加；费用率为27.3%，2023年同期为24.5%[104] - 2024年第一季度所得税费用为380万美元，较2023年同期的420万美元减少；有效税率为18.4%，2023年同期为19.5%[105] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为7506万美元，2023年同期为1.3466亿美元[26] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为5717万美元，2023年同期为2.7197亿美元[26] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为7096万美元，2023年同期为6528万美元[26] - 2024年第一季度末现金及现金等价物为3337.5万美元，2023年同期为4121万美元[26] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为750万美元，较2023年同期的1350万美元减少600万美元；投资活动使用的净现金为570万美元，较2023年同期的2720万美元减少；融资活动使用的净现金为710万美元，较2023年同期的650万美元增加[106][107][108] 股份与股息情况 - 2024年第一季度授予高管10384个受限股票单位，市值0.5百万美元；2023年同期授予9064个，市值0.5百万美元[36] - 2024年第一季度确认股份支付费用0.7百万美元，2023年同期为0.2百万美元[36] - 截至2024年3月31日，公司股票回购计划剩余1040万美元可用于未来购买[87] - 2024年4月23日，公司董事会宣布每股0.37美元的季度现金股息，将于2024年6月21日支付给2024年6月14日登记在册的股东[88] - 截至2024年3月31日，公司累计回购1569440股普通股，花费3690万美元，该季度无回购，还有1040万美元可用于未来回购[123] 准备金与负债情况 - 2024年3月31日，未支付损失及损失调整费用负债为6.68059亿美元，2023年同期为6.86652亿美元[63] - 2024年和2023年，有利的准备金发展分别减少损失及损失调整费用860万美元和1010万美元[63] - 2024年3月31日，再保险人应收款信用损失准备金余额为30.9万美元，2023年同期为32.8万美元[65] - 2024年第一季度公司记录了860万美元的有利前期事故年进展，2023年同期为1010万美元[112] 索赔情况 - 2024年3月31日未决索赔数量为3812件，较2023年3月31日的4307件减少495件[115] - 2024年第一季度报告索赔900件，较2023年同期的984件有所下降；结案索赔1091件，较2023年同期的952件有所增加[115] 风险与控制情况 - 自2023年12月31日以来，公司市场风险状况在定量和定性方面无重大变化[118] - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效，能合理保证信息按规定披露[119] - 报告期内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[121] 交易安排情况 - 2024年第一季度，公司董事或高管未采用、修改或终止10b5 - 1交易安排或非10b5 - 1交易安排[124] 公允价值计量情况 - 公司按公允价值计量可供出售证券，并遵循FASB ASC Topic 820确定公允价值[70] - 公司确定金融工具公允价值时优先使用第三方市场信息，无此类信息时采用适当估值方法，非金融工具不进行公允价值披露[82] - 现金及现金等价物账面价值近似公允价值，归类为一级资产；投资中权益和国债证券为一级资产，其他固定期限证券为二级资产；短期投资账面价值近似公允价值，归类为二级资产[83] 准备金假设情况 - 截至2024年3月31日，某些事故年份（主要是2017 - 2020年）的实际损失情况好于公司准备金假设[116] - 公司目前不打算根据近期结果修改准备金假设，但未来实际结果可能影响未来索赔准备金[116]

文章核心观点 - 自4月24日公布2024年第一季度财报后，AMERISAFE股价下跌10%，虽盈利超预期，但承保结果疲软、运营费用上升致净综合比率恶化，引发投资者担忧 [1] AMERISAFE第一季度业绩表现 - 调整后每股收益69美分，超Zacks共识预期4.6%，但同比下降16.9% [1] - 运营收入7600万美元，同比下滑1.3%，超共识预期1% [1] - 净保费收入6840万美元，同比下滑1.1%，超Zacks共识预期 [2] - 净投资收入740万美元，同比下降0.9%，低于共识预期 [2] - 费用及其他收入同比下降37.6% [2] - 税前承保利润870万美元，同比下降29.2% [2] - 总费用5970万美元，同比增长5% [2] - 运营净收入1330万美元，同比下降17% [2] - 净综合比率同比恶化510个基点至87.3%，低于共识预期 [2] AMERISAFE财务更新（截至2024年3月31日） - 现金及现金等价物3340万美元，较2023年末下降13.7% [3] - 总资产12亿美元，较2023年末增长1.1% [3] - 股东权益3.011亿美元，较2023年末增长3% [3] - 每股账面价值15.74美元，较2023年末增长3% [3] - 平均股本回报率同比提高150个基点至22.8% [3] AMERISAFE股息更新 - 管理层宣布每股37美分的季度现金股息，将于2024年6月21日支付给6月14日登记在册的股东 [4] AMERISAFE Zacks排名 - 目前Zacks排名为3（持有） [5] 其他保险公司第一季度业绩表现 丘博集团（Chubb Limited） - 核心运营收入每股5.41美元，超Zacks共识预期2.3%，同比增长22.7% [7] - 净保费收入122亿美元，同比增长14.1% [7] - 净投资收入14亿美元，同比增长25.7% [7] - 财产及意外险承保收入14亿美元，同比增长16.7% [7] - 全球财产及意外险承保收入（不包括农业）13亿美元，同比增长10.9% [7] - 财产及意外险综合比率同比改善30个基点至86% [7] - 北美商业财产及意外险保险部门净保费收入47亿美元，同比增长9.4% [7] - 海外综合保险部门净保费收入38亿美元，同比增长17.5% [7] RLI Corp. - 运营收益每股1.89美元，超Zacks共识预期及去年同期16% [8] - 运营收入3.94亿美元，同比增长17.6% [8] - 总保费收入4.68亿美元，同比增长13% [8] - 净投资收入3280万美元，同比增长21% [8] - 投资组合总回报率为1.8% [8] - 承保收入7770万美元，增长16% [8] - 综合比率同比恶化60个基点至78.5 [8] W. R. Berkley Corporation - 运营收入每股1.56美元，超Zacks共识预期6.9%，同比增长56% [9] - 净保费收入29亿美元，同比增长10.7% [9] - 运营收入32亿美元，同比增长11.6% [9] - 净投资收入3.198亿美元，同比增长43.2% [9] - 税前承保收入3.09亿美元，增长31.8% [9] - 综合比率同比改善180个基点至88.8 [9] - 保险部门净保费收入24亿美元，同比增长11.9% [9] - 再保险及单一险种超额保险部门净保费收入4.056亿美元，同比增长4.2% [9]

财务数据和关键指标变化 - 毛承保保费同比下降2.9%,主要由于审计保费减少,这反映了工资增长放缓 [11][19] - 税前净利润同比下降2.3%,主要由于承保利润和投资收益下降 [17][18] - 税率下降至18.4%,主要由于税收优惠收入占比上升 [21] - 投资组合收益率提升26个基点至3.75% [22] - 每股净资产增长3%至15.74美元,权益回报率为17.5% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新业务和续保率保持良好,分别同比增加和保持在94.9% [9][10] - 承保利润率为87.3%,保持行业领先水平 [8] - 赔付率维持在71%的水平,预计未来频率有利、赔付金额温和上升 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 工资增长放缓,从2023年的双位数下降至2024年Q1的7.6% [35][37] - 行业整体费率下降7%-8%,其中最高降幅达15% [42][43] - 行业竞争格局未发生大变化,保持较好的定价纪律 [44][45] 公司战略和发展方向 - 公司持续专注于为中小企业提供保护,通过安全服务和承保管理为客户提供保障 [8][83] - 加强与代理商的关系,提高他们对公司的认知度和业务覆盖面 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 工伤赔付频率有利、赔付金额温和上升,符合行业整体趋势 [7][14][15] - 预计2024年审计保费仍将保持正增长,但增速将低于2023年 [12][13][37] - 关注医疗成本通胀对长期赔付的影响,目前尚未出现重大变化 [15] - 行业整体费率下降,但公司保持竞争力和盈利能力 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Hughes 提问** 询问本季度ELCM数据 [32][33] **Janelle Frost 回答** ELCM为144 [33] 问题2 **Mark Hughes 提问** 询问本季度工资增长和新员工占比 [34][35] **Janelle Frost 回答** 工资增长6.4%,新员工占比1.2%,总工资增长7.6% [35] 问题3 **Mark Hughes 提问** 询问费率变化情况 [40][41][42][43] **Janelle Frost 回答** 费率整体下降7%-8%,其中最高降幅达15% [42][43]

营收情况 - Amerisafe (AMSF)在2024年第一季度报告的营收为7594万美元，同比下降1.1%。每股收益为0.69美元，与去年同期的0.83美元相比[1] - 公司报告的营收超出Zacks Consensus Estimate的7522万美元，意味着+0.95%的惊喜。每股收益的惊喜为+4.55%，共识每股收益估计为0.66美元[2] 经营表现 - Amerisafe在最近报告的季度中表现如何，关键指标包括净损失率、净综合比率、净承保费用率、净投资收入、费用和其他收入以及净赔付保费收入[5] 股票表现 - Amerisafe股票在过去一个月中的回报率为+3.1%，表现优于Zacks S&P 500综合指数的-3%变化。股票目前具有Zacks Rank 1（强烈买入），表明在短期内可能会跑赢更广泛的市场[9]