财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为890万美元，摊薄后每股收益47美分；运营净收入为1140万美元，摊薄后每股收益60美分；而2024年第一季度净收入为1690万美元，摊薄后每股收益88美分，运营净收入为1330万美元，摊薄后每股收益69美分，净收入降低主要是由于股权持仓估值下降 [12] - 2025年第一季度总承保及其他费用为2060万美元，较2024年第一季度的1870万美元增加190万美元，费用率从27.3%升至29.9%，主要因支持业务增长的持续投资所致 [13] - 2025年第一季度税率为20.2%，高于2024年第一季度的18.4%，主要是由于承保收入与免税投资收入的比例增加 [14] - 2025年第一季度净投资收入下降9.7%至670万美元，主要是支付特别股息后可投资资产减少所致；新投资收益率超过投资组合展期296个基点，税等效账面收益率为3.85%，比2024年第一季度高10个基点 [14] - 截至季度末，公司持有约8.26亿美元的投资、现金及现金等价物；法定盈余为2.436亿美元，较2024年12月31日的2.351亿美元增长3.6%；账面价值为每股13.69美元，平均股权运营回报率为17.1% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度毛保费收入同比增长4.6%至8380万美元，主要得益于新业务持续增长和高续保率；本季度新签保单保费同比增长7.1%；续保保单保留率达93.1% [8][9] - 2025年第一季度净保费收入增加60个基点至6890万美元，主要得益于新业务增长和保费保留率提高 [13] - 公司在2025年第一季度获得870万美元的有利事故年发展，主要来自2020年和2021年事故年，这归因于积极的理赔处理 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体费率仍呈下降趋势，平均降幅在6% - 8%之间，最小降幅约0.5%，最大降幅近14% [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在现有地理区域和风险偏好内实现增长，通过与代理商、保单持有人和受伤工人建立良好关系，保持承保利润率 [6] - 行业竞争激烈，主要由工人赔偿费率下降和其他财产意外险业务动荡驱动 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境存在不确定性，如关税、通胀、衰退和利率等因素，可能影响公司业务和客户，进而影响保费收入，但公司专注的细分行业在以往温和衰退中表现良好，公司将继续当前战略 [7][8] - 预计事故频率将保持有利，严重程度趋势相对温和 [11] 其他重要信息 - 投资组合质量高，平均信用评级为AA - ，久期为4.48年；投资组合中62%为市政债券，22%为公司债券，3%为美国国债和机构债券，7%为股票证券，6%为现金及其他投资；约54%的债券投资组合为持有至到期证券，截至季度末净未实现损失为1330万美元 [15] - 公司将于4月30日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - Q表格 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 去年第二季度和第三季度审计保费影响 - 公司给出2024年四个季度的审计保费数据，第一季度为640万美元，第二季度为730万美元，第三季度为400万美元，第四季度为250万美元 [22][24] 问题: 是否从飓风灾后重建中受益 - 公司在北卡罗来纳州和佐治亚州的重建分类审计保费略有增加，佛罗里达州也有小幅增长 [26] 问题: 关税对公司业务的影响 - 关税可能影响药房和耐用医疗设备，占工人赔偿行业医疗成本约15%，公司该比例可能略高，但影响可能不大，关键在于成本是否能转嫁 [29][30] 问题: 第一季度竞争动态是否有变化 - 竞争动态没有变化，公司密切关注其他业务线情况，目前竞争水平没有明显变化 [35] 问题: 费用率上升的量化及未来趋势 - 费用较去年增加约190万美元，与投资扩大规模有关；预计全年费用率将低于30%，随着时间推移成本将趋于平稳或下降 [37] 问题: 州损失成本更新情况及趋势 - 费率仍呈下降趋势，平均降幅在6% - 8%之间 [39][40] 问题: 医疗通胀情况 - 医疗费用有所增加，主要来自医生护理费用，可能与劳动力成本有关，而非关税 [41] 问题: 医生费用增加的原因 - 是医生实际收费增加，而非利用率问题 [42] 问题: 医生费用是否与州费用表相关 - 费用表存在，公司会进行医疗重新定价，但医生收费仍在上升，公司会尽力协商 [43] 问题: 行业损失成本、通胀或准备金充足性情况 - 预计行业整体冗余度将下降，具体降幅有待NCCI数据公布；行业对当前事故年的信心可能不如疫情前 [45][46] 问题: 工资增长情况 - 公司工资通胀略高于全国平均水平（约4%），可能有新员工数量增加 [48][49] 问题: ELCM是否不再披露 - 公司认为这是竞争性信息，不再进行公开披露 [50] 问题: 本季度大额损失情况 - 本季度有两起大额损失，低于趋势水平 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为890万美元，摊薄后每股收益47美分；运营净收入为1140万美元，摊薄后每股收益60美分。2024年第一季度净收入为1690万美元，摊薄后每股收益88美分；运营净收入为1330万美元，摊薄后每股收益69美分。净收入降低主要是由于股权持有估值下降，本季度股权证券净未实现损失为320万美元，而2024年第一季度为未实现收益480万美元 [11] - 本季度总承保及其他费用为2060万美元，较2024年第一季度的1870万美元增加190万美元，费用率从27.3%升至29.9%，主要是为支持业务增长进行的持续投资 [12] - 本季度税率为20.2%，高于2024年第一季度的18.4%，主要是由于承保收入与免税投资收入比例的变化 [13] - 第一季度净投资收入下降9.7%至670万美元，是由于支付特别股息后可投资资产减少。新投资收益率超过投资组合滚动收益率296个基点，税等效账面收益率为3.85%，比2024年第一季度高10个基点 [13] - 季度末账面价值每股13.69美元，运营平均股权回报率为17.1%，法定盈余为2.436亿美元，较2024年12月31日的2.351亿美元增长3.6% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总保费收入8380万美元，较2024年第一季度的8010万美元增长4.6%，主要得益于新业务增长和高续保率 [7][11] - 本季度新签保单保费较上年同期增长7.1%，续保率达93.1%，保单数量进一步增长。但工资审计和其他保费调整放缓，本季度对营收贡献500万美元，低于2024年同期的640万美元 [8] - 目前事故年赔付率与上一事故年持平，为71%。公司在以往事故年获得870万美元的有利进展，主要来自2020年和2021年事故年，归因于积极的理赔处理 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体费率仍呈下降趋势，预计2025年降幅在6 - 8%之间，最小降幅约0.5%，最大降幅近14% [39][40] - 医疗通胀方面，医生护理费用有所增加，推测与劳动力成本有关，而非关税因素 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在现有地理区域和风险偏好范围内实现增长，注重与代理商、保单持有人和受伤工人建立关系 [5] - 行业竞争激烈，主要由工人赔偿费率下降和其他财产及意外险业务的动荡驱动 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境存在不确定性，如关税、通胀、衰退和利率等因素，影响工资单的经济状况可能影响保费，但公司专注的利基行业在以往轻度衰退中表现良好，不会改变当前发展方向 [6][7] - 预计事故频率将保持有利，严重程度趋势相对温和 [9] 其他重要信息 - 投资组合质量高，平均信用评级为AA - ，久期为4.48年。投资组合中62%为市政债券，22%为公司债券，3%为美国国债和机构债券，7%为股权证券，6%为现金及其他投资。约54%的债券投资组合为持有至到期证券，季度末净未实现损失为1330万美元 [14] - 公司将于4月30日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - Q表格 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供2024年第二、三季度审计保费影响数据 - 2024年第一季度审计保费为640万美元，第二季度为730万美元，第三季度为400万美元，第四季度为250万美元 [21][22][24] 问题2: 是否从飓风灾后重建中受益 - 从本季度确认的审计保费来看，在北卡罗来纳州和佐治亚州的重建分类中，审计保费略有增加，佛罗里达州也有小幅增长 [25][26] 问题3: 关税对公司业务有何影响 - 关税可能影响药房和耐用医疗设备，这两项约占工人赔偿行业医疗成本的15%，公司这方面占比可能略高。但影响程度取决于成本是否能转嫁，若建筑行业能将成本转嫁给最终客户，对保费影响较小；若建筑公司承担成本或项目延迟，则可能影响保费 [27][29][32] 问题4: 第一季度竞争态势是否有变化 - 竞争态势没有变化，公司密切关注其他业务线情况，目前竞争水平没有明显的好坏变化 [35] 问题5: 费用率上升的量化情况及是否会持续 - 费用较去年增加约190万美元，与为扩大规模进行的投资有关。预计随着时间推移，成本将趋于平稳或下降，全年费用率有望低于30% [37] 问题6: 各州损失成本更新情况及趋势 - 费率仍呈下降趋势，预计2025年降幅在6 - 8%之间，不同州降幅不同 [39][40] 问题7: 医疗通胀情况 - 医生护理费用有所增加，主要是医生收费上涨，而非利用率问题，推测与劳动力成本有关 [41][42] 问题8: 行业数据中关于损失成本、通胀或准备金充足性的情况 - 预计行业整体冗余度将下降，下降程度有待NCCI数据公布。行业对当前事故年的信心可能不如新冠疫情前的事故年 [44][45][46] 问题9: 公司工资通胀和员工数量情况 - 公司工资通胀略高于全国平均水平（约4%），与去年同期相比，员工数量可能略有增加 [48][49] 问题10: ELCM是否不再披露 - 公司认为ELCM属于竞争性信息，不再进行公开披露 [50] 问题11: 本季度大额损失情况 - 本季度有两起大额损失，低于趋势水平 [55][56]

财务表现 - 公司报告2025年第一季度收入为7575万美元 同比下降0.3% [1] - 每股收益为0.60美元 低于去年同期的0.69美元 [1] - 收入低于Zacks共识预期7683万美元 差异率为-1.41% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期0.59美元 差异率为+1.69% [1] 关键业务指标 - 净投资收益665万美元 低于分析师平均预期685万美元 同比下降9.7% [4] - 费用及其他收入21万美元 高于分析师平均预期18万美元 同比大幅增长70.7% [4] - 净保费收入6889万美元 低于分析师平均预期6981万美元 同比微增0.6% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌6.7% 同期标普500指数下跌0.8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析视角 - 投资者关注同比变化和华尔街预期对比以决策 [2] - 关键业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 将关键指标与分析师预期和去年同期对比有助于预测股价走势 [2]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.60美元，超出Zacks共识预期0.59美元，但低于去年同期0.69美元 [1] - 季度营收为7575万美元，低于Zacks共识预期1.41%，同比微降0.25% [2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，但仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌4.9%，表现优于标普500指数(-6%) [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益0.55美元及营收7784万美元，全年预期为每股收益2.25美元及营收3.1317亿美元 [7] 行业动态 - 所属意外健康保险行业在Zacks行业排名中位列前34%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司Trupanion预计季度每股亏损0.05美元(同比改善68.8%)，营收预期3.3801亿美元(同比增长10.4%) [9][10]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净保费收入6.89亿美元，同比增长0.6%；净投资收入665.2万美元，同比下降9.7%；净收入894.9万美元，同比下降47.1%[3] - 2025年第一季度毛保费收入8378.4万美元，同比增长4.6%；承保利润（税前）749.3万美元，同比下降13.7%[4] - 2025年第一季度损失率为58.3%，与2024年第一季度的58.4%相近；承保费用率为29.9%，高于2024年同期的27.3%[4][6] - 2025年第一季度有效税率为20.2%，高于2024年同期的18.4%[6] - 2025年第一季度净投资收入降至670万美元，下降9.7%；股权证券净未实现损失为320万美元[10] - 2025年第一季度公司支付季度现金股息每股0.39美元，较2024年增长5.4%；董事会宣布2025年第二季度股息每股0.39美元[8] - 2025年3月31日，每股账面价值为13.69美元，较2024年12月31日增长1.3%[8] - 2025年第一季度平均股东权益为2.59077亿美元，平均调整后股东权益为2.67149亿美元[11] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度自愿保费较2024年第一季度增长7.1%；工资审计及相关保费调整贡献保费收入，2025年第一季度为500万美元，2024年第一季度为640万美元[6] 资产负债表项目数据变化 - 截至2025年3月31日，公司投资组合账面价值（包括现金及现金等价物）为8.258亿美元[10] - 2025年3月31日投资资产为781,012美元，2024年12月31日为788,778美元[27] - 2025年3月31日现金及现金等价物为44,753美元，2024年12月31日为44,045美元[27] - 2025年3月31日可从再保险公司收回的金额为114,278美元，2024年12月31日为117,019美元[27] - 2025年3月31日应收保费净额为156,746美元，2024年12月31日为142,659美元[27] - 2025年3月31日递延所得税为19,112美元，2024年12月31日为19,448美元[27] - 2025年3月31日递延保单获取成本为20,422美元，2024年12月31日为19,151美元[27] - 2025年3月31日其他资产为20,394美元，2024年12月31日为26,691美元[27] - 2025年3月31日损失及损失调整费用准备金为639,965美元，2024年12月31日为651,309美元[27] - 2025年3月31日未赚保费为132,646美元，2024年12月31日为121,926美元[27] - 2025年3月31日股东权益为260,813美元，2024年12月31日为257,341美元[27]

文章核心观点 - 自美亚保险（Amerisafe）上次财报发布约一个月以来，股价上涨约4.3%跑赢标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，新的盈利预测呈上升趋势，综合VGM评分为F，公司获Zacks排名第二（买入），预计未来几个月有高于平均水平的回报 [1][2][3][4] 股价表现 - 自上次财报发布约一个月内，公司股价上涨约4.3%，跑赢标普500指数 [1] 盈利预测 - 过去一个月，新的盈利预测呈上升趋势 [2] VGM评分 - 公司成长评分为F，动量评分为D，价值方面也获D级，处于该投资策略的后40%，综合VGM评分为F [3] 前景展望 - 公司盈利预测呈上升趋势，幅度令人看好，获Zacks排名第二（买入），预计未来几个月有高于平均水平的回报 [4]

公司业务定位与范围 - 公司是工人补偿保险专业供应商，专注中小规模高风险行业雇主[14] - 公司获许在47个州、哥伦比亚特区和美属维尔京群岛提供工人补偿保险[46] - 公司全资子公司Amerisafe General Agency在31个州获得保险代理许可[150] 自愿业务相关指标 - 2024年自愿业务政策续保率为94.2%[19] - 2024年92.5%的新自愿业务保单持有人有预报价安全检查[24] - 2024年92.5%的新自愿业务投保人在报价前接受安全检查[52][56] - 截至2024年12月31日，公司有超9300个自愿业务保单持有人[36] - 2024年51.5%的自愿有效保费来自6个州[29] - 截至2024年12月31日，独立机构占自愿有效保费的98.4%，单一机构占比不超2.0%[49] - 公司通过独立机构销售大部分工人补偿保险，截至2024年12月31日，独立机构产生的自愿有效保费占比为98.4%，且无独立机构占比超过2.0%[181] 未决赔偿索赔情况 - 截至2024年12月31日，每位现场案件经理的未决赔偿索赔平均为44起[25] - 截至2024年12月31日，平均每个FCM处理44个未决赔偿索赔[60] - 截至2024年12月31日，公司有3798个未决索赔，每个未决索赔的未付损失及损失调整费用平均为171487美元[86] 公司费用率 - 2024年公司费用率为29.6%[26] 市场份额情况 - 公司在任何服务的州市场份额不超过4.2%[28] 保费相关情况 - 2024年公司来自强制集合安排的假定保费占总保费的2.9%[37] - 2024年建筑行业自愿业务毛保费为138464000美元，占比47.1%[44] - 2024年任一州的毛保费占比不超过14.7%[46] - 2024年佛罗里达州毛保费占比14.7%，佐治亚州10.3%，宾夕法尼亚州7.2%等[47] - 2024年公司来自从事海运行业雇主的自愿有效保费占比为3.9%[158] - 2024年85.4%的毛保费收入来自建筑、运输等行业的投保人[186] 销售渠道情况 - 截至2024年12月31日，公司保险通过超1700家独立机构及全资子公司销售[48] 押金收取情况 - 公司在保单生效时收取相当于总估计年度保费15%的押金[62] 准备金相关情况 - 公司在建立准备金时依靠分析约240,000个索赔的39年历史数据[71] - 公司使用六种公认的精算方法估计损失和DCC费用准备金[73] - 截至2024年12月31日，公司对损失及损失调整费用的最终负债最佳估计为5.386亿美元，其中包括强制性共保安排准备金1300万美元[79] - 2024 - 2022年各年12月31日，总毛未付损失、DCC和AO准备金分别为6.51309亿、6.73994亿、6.96037亿美元[80] - 2024 - 2022年各年12月31日，净未付损失、DCC和AO准备金分别为5.38567亿、5.54248亿、5.83482亿美元[80] - 对支付和已发生开发方法的累计支付和已发生损失开发因子（LDFs）增减30%进行敏感性分析，结果显示净损失和DCC准备金变化幅度为±4.1% - ±4.2%[82][83] - 对支付和已发生加权严重性方法的年终选定趋势因子增减300个基点进行敏感性分析，结果显示净损失和DCC准备金变化幅度为±4.7% - ±5.4%[83][84] - 2024年公司总毛损失及损失调整费用准备金从2023年12月31日的6.74亿美元降至6.513亿美元，主要归因于以前事故年度的有利进展3490万美元[87] - 2023年公司总毛损失及损失调整费用准备金从2022年12月31日的6.96亿美元降至6.74亿美元，主要归因于以前事故年度的有利进展4140万美元[88] 索赔相关情况 - 2024年报告3827个新索赔，结案4032个索赔[86] - 截至2014年12月31日，估计6.283亿美元足以解决所有未决索赔，到2024年12月31日，实际已支付3.105亿美元[90] 投资组合情况 - 截至2024年12月31日，公司投资组合账面价值8.328亿美元，公允价值8.195亿美元[94] - 公司董事会制定投资政策，至少每年审查一次[95] - 投资组合主要目标是保全资本和盈余，维持适当流动性[95] - 额外目标是支持A.M. Best评级，最大化税后收入和风险调整后总回报[96] - 投资政策对资产配置、多元化、信用评级和期限等设定限制和指引[96] - 公司定期与董事会风险委员会审查投资组合合规性[96] - 公司多数固定到期证券分类为“持有至到期”[97] - 剩余固定到期证券分类为“可供出售”，按公允价值估值[97] - 权益证券按公允价值估值，公允价值变动计入净收入[97] - 公司一般将权益证券持仓限制在投资组合10%或股东权益30%的较低值[97] - 截至2024年12月31日，投资组合总账面价值8.32823亿美元，固定到期证券账面价值7.208亿美元，占比86.6%[99] - 2024年12月31日止十二个月，投资组合税前投资收益率为3.4%[99] - 截至2024年12月31日，到期期限超一年的市政债券占投资组合62.0%[101] - 截至2024年12月31日，投资组合（不包括股权）平均综合评级为“AA - ”，“AA”级占比57.0%[104] - 截至2024年12月31日，投资组合账面价值为8.328亿美元，2024年净投资收入为2920万美元[182] 再保险条约计划情况 - 2025年超额损失再保险条约计划有四层保障，每次损失事故再保险保障最高1亿美元，单个索赔人最高2000万美元[109] - 2025年每次损失事故自留额为200万美元[111] - 2025年再保险条约计划有26家再保险公司参与[113] - 2025年各保险集团需承担等于其直接赚取的财产和意外险保费20%的法定免赔额[119] - 2025年美国联邦政府将对保险集团超过法定免赔额的承保损失报销80%，且行业累计损失超2000万美元才会报销[119] - 公司当前再保险条约计划为恐怖主义行为造成的损失提供高达1亿美元的保险，有效期至2025年12月31日[120] - 2025年再保险条约计划对恐怖主义造成的损失提供最高1亿美元的有限承保[204] - 2025年再保险计划为每次损失事件提供最高1亿美元的再保险承保，每次损失事件自留额为200万美元[206] - 损失在200万美元至1000万美元之间的部分分保给一份多年期再保险条约[206] - 公司再保险条约计划有26家再保险公司参与[209] 再保险应收款情况 - 截至2024年12月31日，公司从再保险公司的应收款净额为1.17019亿美元，无担保应收款为4746.3万美元[116] - 截至2024年12月31日，公司有1.17亿美元再保险应收款，其中4750万美元无担保[211] - 截至2024年12月31日，公司最大的再保险应收款中，汉诺威再保险爱尔兰有限公司为5130万美元，Arch再保险公司为2550万美元，明尼苏达工人赔偿再保险协会为860万美元[211] - 汉诺威和Arch再保险公司的A.M. Best评级为“A+”（卓越），明尼苏达工人赔偿再保险协会未获A.M. Best评级[211] - 截至2024年12月31日，少量再保险应收款逾期超过90天[211] 市场参与情况 - 估计超300家保险公司参与工人赔偿保险市场[123] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有362名全职员工和8名兼职员工，约61%为女性，39%为男性，平均员工任期为10.0年[132] - 女性占公司领导层（副总裁及以上级别）的46%，占八人董事会的25%[132] 监管检查情况 - 2022 - 2023年，AIIC和SOCI接受内布拉斯加州保险部门对2018 - 2021日历年的检查，AIICTX接受得克萨斯州保险部门对2018 - 2021日历年的检查[151] 控制定义情况 - 保险控股公司法规定，直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的实体10%或以上有表决权证券，通常被视为存在“控制”[145] 社会责任情况 - 2022年公司推出新委员会，负责选择年度货币捐赠接受者和协调员工社区志愿活动[130] - 公司2016年起与社区基金会合作，通过员工援助基金为受灾员工提供免税援助[128] 州管理信托基金情况 - 2024、2023和2022年公司从州管理信托基金的回收金额分别为400万美元、290万美元和360万美元，支付的评估费用分别为100万美元、180万美元和10万美元[156] 最低资本和盈余要求情况 - 内布拉斯加州法律要求AIIC和SOCI各自维持最低资本和盈余200万美元，得克萨斯州法律要求AIICTX维持最低资本和盈余500万美元，截至2024年12月31日，AIIC、SOCI和AIICTX均超过最低风险资本要求[165] IRIS结果情况 - 2024年AIIC和SOCI的IRIS结果在13个行业比率的预期值范围内，AIICTX在13个比率中有11个在预期值范围内，总保单持有人盈余变化和调整后保单持有人盈余变化比率低于范围[167] 剩余市场义务情况 - 自2023年起，公司停止接受直接分配，仅通过参与池安排履行剩余市场义务[155] 股息支付规定情况 - 内布拉斯加州法律规定，未经保险主管批准，AIIC和SOCI向股东支付的股息不得超过上一年年末法定盈余的10%或前12个月法定净收入（不包括已实现投资收益）中的较高者；得克萨斯州法律规定，未经保险专员批准，AIICTX向股东支付的股息不得超过法定盈余的10%或前12个月法定净收入中的较高者[157] 行业周期性及风险情况 - 工人补偿保险行业具有周期性，公司预计市场周期性会导致收入和净收入波动，使普通股价格更不稳定[175] - 公司仅提供工人补偿保险，负面行业发展可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[177] - 公司设定保险费率依赖估计和假设，若不准确评估风险，可能导致费率过低或过高，影响经营成果和盈利能力[179] - 公司面临多种风险，包括投资风险、利率风险、市场风险等[182][183][184] - 公司收入和经营业绩可能因不可控因素波动，导致普通股价格不稳定[212] 公司评级情况 - 公司目前被A.M. Best评为“A”（优秀）级[194] 会计标准影响情况 - 公司保险子公司受SAP会计标准和解释的影响[191] 控股公司支付能力情况 - 公司作为控股公司，支付股息和回购股份的能力取决于子公司的盈余、收益及支付股息的能力[192] 公司控制权相关情况 - 公司章程、细则及得克萨斯州和内布拉斯加州法律可能阻碍更换或罢免董事或改变公司控制权，降低普通股价值[213] 强制性共保安排参与情况 - 截至2024年12月31日，公司参与了26个州和哥伦比亚特区的强制性共保安排[202]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1320万美元，摊薄后每股收益0.69美元；2023年第四季度净收入为1920万美元，摊薄后每股收益1美元 [13] - 2024年全年净收入为5540万美元，净运营收入为4840万美元；2023年全年净收入为6210万美元，净运营收入为5590万美元 [14] - 2024年第四季度首笔保费为6270万美元，全年为2.941亿美元，分别增长3.9%和3.1%；净保费收入第四季度为6650万美元，全年为2.706亿美元，分别增长1.2%和1.3% [14] - 2024年第四季度总承保及其他费用为1980万美元，较2023年第四季度的1900万美元增长4%，费用率从28.9%升至29.7%；全年费用率为29.6%，2023年为29.3% [15] - 2024年全年税率为19.7%，与上一年持平 [16] - 2024年第四季度和全年净投资收入分别下降14.4%至690万美元和6.8%至2920万美元 [17] - 2024年第四季度新投资收益率提高约42个基点，税等效账面收益率达3.8%，比2023年第四季度高11个基点 [18] - 2024年第四季度投资组合和证券出售实现亏损40万美元，2023年第四季度为盈利100万美元 [18] - 2024年12月支付特别股息后，每股账面价值为13.51美元，较2023年末下降11.6% [21] - 2024年第四季度平均股权运营回报率为17.5%，全年为17.1% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度毛保费收入增长3.9%，全年增长3.1%；自愿保费政策收入第四季度增长8.5%，全年增长4.6%；强制政策数量全年增长9.6%，第四季度增长2.6% [6][28] - 2024年全年事故年损失率稳定在71%，预计2025年维持该水平 [10] - 2024年第四季度和全年分别确认来自以前事故年的有利发展970万美元和3490万美元 [10] - 2024年第四季度政策保留率在保单基础上为94.1%，保费基础上为88% [37] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点是实现顶线增长和保持稳定承保利润率，通过加强与代理商关系、保护保单持有人和照顾受伤工人来推动业务发展 [6][8] - 公司专注于已有的高风险、高危害业务领域，特别是E、F、G类危险组，未增加新的业务类别，而是深入渗透现有市场 [63] - 行业竞争激烈，其他财产险和意外险业务尚未解决整体业绩问题，工人补偿保险市场仍具吸引力，有竞争对手涉足高风险领域 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临费率下调等不利因素，但公司有能力识别和利用盈利机会，预计2025年业务前景良好，建筑业务和整体业务都有光明未来 [7][79] - 公司对实现盈利性增量增长目标充满信心，2024年已实现该目标，2025年也处于有利地位 [111] 其他重要信息 - 公司董事会批准将定期股息提高5.4%，至每股0.39美元 [11] - 公司将于2月28日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - K表格 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 政策数量增长情况及平均保单规模趋势 - 全年政策数量增长9.6%，第四季度增长2.6%；2024年平均保单规模略低于2023年，第四季度平均工资增长从之前的约7%降至4% [28][34][35] 问题2: 续约率策略对顶线的影响 - 该策略对本季度和全年都有影响，本季度保单保留率在保单基础上为94.1%，保费基础上为88% [37] 问题3: 储备金收益及后疫情年份情况 - 本季度有970万美元的有利发展，其中100万美元来自2022年，150万美元来自2021年，160万美元来自2020年，560万美元来自2019年及以前 [39] 问题4: 第四季度预收保费升高的原因及2025年预期 - 预收保费升高是由于本季度业务增长，2025年预计约为毛保费收入的6% [42][43] 问题5: 自愿业务增长的驱动因素 - 公司通过让代理商了解公司价值主张和风险偏好，增加提交业务和有绑定业务的代理商数量，推动了业务增长 [51][52] 问题6: 飓风对业务增长的影响 - 目前尚未在审计保费中体现，虽在佛罗里达、佐治亚和卡罗来纳州看到一些增长，但无法确定与飓风有关 [57][58] 问题7: 新业务拓展是否增加新的类别代码 - 公司专注于已有业务类别，特别是E、F、G类危险组，未增加新类别，而是深入渗透现有市场 [63] 问题8: 开放索赔库存中十年以上索赔的占比及与行业平均的比较 - 2019年之前报告的索赔99%已结案，公司索赔结案速度比行业平均快，得益于传统的索赔调整方式和低库存管理 [65][68] 问题9: 对建筑行业前景的看法 - 公司认为经济支持其保险客户的业务，虽面临关税、移民等问题，但公司业务有一定缓冲，2025年建筑业务和整体业务前景光明 [74][79] 问题10: 全年大额索赔情况 - 2024年有18起超过100万美元的索赔，与2023年的9起相比有所增加，但与五年平均的15起接近，索赔发生行业和类型与业务结构相符 [81][82][83] 问题11: 医疗通胀方面的变化 - 除家庭健康仍是大额索赔的重要成本组成部分外，无其他新变化，公司关注各州批准的损失成本费率，2025年批准的费率有较大差异，平均呈中个位数下降 [86][87][91] 问题12: 费率申报的近期趋势及与去年同期的比较 - 近期费率申报平均呈中个位数下降，2023年为上位数，约7 - 9% [91][93] 问题13: 审计保费的趋势 - 预计2025年审计保费仍为正，但同比比较会更困难，会出现减速或缓和 [100][102] 问题14: 竞争对手在工人补偿保费方面的变化 - 市场竞争激烈，只要行业综合比率有吸引力，就会有竞争对手涉足高风险领域，公司已做好应对准备 [104] 问题15: 对2025年损失率的初步看法 - 预计2025年损失率将保持在71% [108]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1320万美元，摊薄后每股收益0.69美元；2023年第四季度净收入为1920万美元，摊薄后每股收益1美元 [13] - 2024年全年净收入为5540万美元，净运营收入为4840万美元；2023年全年净收入为6210万美元，净运营收入为5590万美元 [14] - 2024年第四季度首笔保费为6270万美元，全年为2.941亿美元，分别增长3.9%和3.1%；净保费收入第四季度为6650万美元，全年为2.706亿美元，分别增长1.2%和1.3% [14] - 2024年第四季度总承保及其他费用为1980万美元，较2023年第四季度的1900万美元增长4%，费用率从28.9%升至29.7%；全年费用率为29.6%，2023年为29.3% [15] - 2024年全年税率为19.7%，与上一年持平 [16] - 2024年第四季度和全年净投资收入分别下降14.4%至690万美元和6.8%至2920万美元 [17] - 2024年第四季度新投资收益率提高约42个基点，税等效账面收益率升至3.8%，较2023年第四季度高11个基点 [18] - 2024年第四季度投资组合和证券出售实现损失40万美元，2023年第四季度为收益100万美元 [18] - 2024年12月支付特别股息后，每股账面价值为13.51美元，较2023年末下降11.6% [21] - 2024年第四季度平均股权运营回报率为17.5%，全年为17.1% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度毛保费收入增长3.9%，全年增长3.1%；自愿保费第四季度增长8.5%，全年增长4.6%；强制政策数量全年增长9.6%，第四季度增长2.6% [6][28] - 2024年全年事故年损失率稳定在71%，与上一年持平，预计2025年维持该水平 [10] - 2024年第四季度和全年分别确认来自以前事故年的有利发展970万美元和3490万美元 [10] - 2024年第四季度政策保留率在政策基础上为94.1%，在保费基础上为88% [37] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点是实现营收增长和保持稳定的承保利润率，通过加强与代理商关系、保护保单持有人和关怀受伤工人来推动业务发展 [6][8] - 公司专注于已有的高风险、高危害业务领域，特别是E、F和G类危险组，超过80%的有效保单属于此类 [63] - 行业竞争激烈，其他财产险和意外险业务尚未解决整体业绩问题，工人补偿保险市场仍具吸引力，有竞争对手进入高风险领域 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临费率下调等不利因素，但公司有能力识别和把握盈利机会，预计2025年业务前景良好 [7][79] - 公司认为建筑行业经济形势对其保险业务有一定支撑，虽面临关税、移民等问题，但有一定缓冲能力 [74][76] - 预计2025年审计保费仍为正，但同比增长将面临挑战，会出现减速或放缓 [100][102] 其他重要信息 - 公司董事会批准将定期股息提高5.4%，至每股0.39美元 [11] - 公司将于2月28日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - K表格 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 政策数量增长情况及平均保单规模趋势 - 全年政策数量增长9.6%，第四季度增长2.6%；2024年平均保单规模略低于2023年，第四季度平均工资增长从之前的约7%降至4% [6][28][34] 问题2: 续约率策略对营收的影响 - 续约率策略对第四季度和全年营收有影响，第四季度政策保留率在政策基础上为94.1%，在保费基础上为88% [37] 问题3: 储备金收益及新冠后年份情况 - 第四季度有970万美元的有利发展，其中100万美元来自2022年，150万美元来自2021年，160万美元来自2020年，560万美元来自2019年及以前 [39] 问题4: 第四季度预收保费升高原因及2025年预期 - 预收保费升高是由于季度业务增长，2025年预计约为毛保费收入的6% [42][43] 问题5: 自愿业务增长原因 - 公司通过让代理商了解其价值主张和风险偏好，增加了提交业务和有绑定业务的代理商数量，推动了业务增长 [51][52] 问题6: 飓风对业务增长的影响 - 目前尚未在审计保费中体现飓风影响，虽在佛罗里达、佐治亚和卡罗来纳州看到一些增长，但无法确定与飓风相关 [57][58] 问题7: 新业务是否增加类别代码 - 公司专注于已有业务类别，重点是渗透现有市场，未增加新的业务类别 [63] 问题8: 未决索赔库存中十年以上索赔占比及与行业对比 - 2019年之前报告的索赔99%已结案，公司索赔结案速度可能快于行业平均水平，这得益于其传统的索赔调整方式和低库存管理 [65][68] 问题9: 对建筑行业前景的看法 - 公司认为建筑行业经济形势对其保险业务有支撑，虽面临关税、移民等问题，但有一定缓冲能力，2025年业务前景良好 [74][76][79] 问题10: 全年大额索赔情况 - 2024年有18笔超过100万美元的索赔，虽高于2023年的9笔，但与五年平均水平（约15笔）相差不大，索赔行业和类型与业务结构相符 [81][82][83] 问题11: 医疗通胀方面的变化 - 除家庭健康服务是大额索赔的重要成本组成部分外，无其他新变化；2025年各州批准的损失成本有较大差异，平均呈中个位数下降 [86][87][91] 问题12: 费率申报趋势对比 - 2023年费率申报为上位数，约7 - 9%，2024年为中个位数下降，有轻微改善 [91][93] 问题13: 审计保费趋势 - 预计2025年审计保费仍为正，但同比增长将面临挑战，会出现减速或放缓 [100][102] 问题14: 竞争对手在工人补偿保费方面的变化 - 市场竞争激烈，只要行业综合比率有吸引力，就会有竞争对手进入高风险领域，公司已做好应对准备 [104] 问题15: 2025年损失率预期 - 预计2025年损失率维持在71% [108]

文章核心观点 - 文章主要介绍了AMERISAFE公司2024年第四季度和全年的财务业绩，包括营收、利润、费用等指标的变化，还提及了公司的财务状况、资本部署情况，同时对比了其他金融类公司的第四季度业绩 [1][3][11] AMERISAFE公司2024年第四季度业绩 - 调整后每股收益67美分，超Zacks共识预期11.7%，但同比下降9.5% [1] - 营业收入7350万美元，同比下降0.5%，低于共识预期4.9% [1] - 已赚净保费6650万美元，同比增长1.2%，但低于Zacks共识预期4.6%，得益于工资审计及相关保费调整 [4] - 净投资收入690万美元，同比下降14.4%，因可投资资产减少；费用及其他收入下降11.7% [4] - 税前承保利润920万美元，同比下降3.2% [5] - 总费用5730万美元，高于去年同期的5620万美元 [5] - 运营净收入1280万美元，同比下降10.3% [5] - 净综合比率同比恶化60个基点至86.1%，低于共识预期的90.95% [5] - 平均股权回报率同比恶化590个基点至18.5% [7] AMERISAFE公司2024年全年业绩 - 全年营业收入3.001亿美元，高于去年的2.99亿美元 [3] - 总费用2.4亿美元，高于去年的2.295亿美元 [3] - 运营每股收益2.53美元，低于去年的2.91美元 [3] - 净利润5540万美元，低于去年的6210万美元 [3] - 税前承保利润3060万美元，同比下降18.6% [3] AMERISAFE公司财务状况（截至2024年12月31日） - 现金及现金等价物4400万美元，高于2023年末的3870万美元 [6] - 总资产11.6亿美元，低于2023年末的12.3亿美元 [6] - 股东权益2.573亿美元，低于2023年末的2.925亿美元 [6] - 每股账面价值13.51美元，较2023年末增长11.6% [6] AMERISAFE公司资本部署情况 - 管理层宣布每股39美分的季度现金股息，增长5.4%，将于2025年3月21日支付给3月7日登记在册的股东 [8] 其他金融类公司2024年第四季度业绩 - CNO Financial第四季度调整后每股收益1.31美元，超Zacks共识预期22.4%，得益于保费增加、费用下降，但投资结果疲软部分抵消积极因素 [11] - 美国国际集团第四季度调整后每股收益1.30美元，超Zacks共识预期3.2%，受新业务、高留存率和低费用支持，但保费降低和巨灾费用部分抵消积极因素 [12] - 好事达第四季度调整后净收入每股7.67美元，超Zacks共识预期17.8%，得益于保费增长、承保和投资收入改善，但巨灾损失和费用增加部分抵消积极因素 [13]