财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司持续经营业务调整后归属于The Andersons的净收入为8220万美元，即摊薄后每股2.39美元，而2021年第二季度为4160万美元，即摊薄后每股1.26美元 [9] - 本季度毛利润增长41%，超过2.3亿美元 [9] - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.693亿美元，而2021年第二季度调整后EBITDA为1.03亿美元；过去12个月调整后EBITDA为4.12亿美元 [9] - 本季度有效税率为13%，公司预计全年有效税率在18% - 21%之间 [9] - 2022年第二季度运营现金流（未计营运资金变动）为1.346亿美元，2021年为9310万美元 [10] - 截至6月30日，短期债务余额为12亿美元，较2022年3月31日减少3亿美元，由同等金额的适销库存支持 [10] - 第二季度末，公司主要信贷安排下的可用短期借款额度超过10亿美元 [11] - 公司预计全年资本支出约为1亿美元，其中约一半与维护资本有关 [11] - 公司目前的长期债务与EBITDA比率约为1.5倍，远低于低于2.5倍的既定目标 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 贸易业务调整后税前收入为2440万美元，而2021年同期为1410万美元 [12] - 食品和特种配料业务第二季度表现强劲，毛利润较2021年同期几乎翻番 [12] - 贸易业务弥补了第一季度的按市值计价基差损失，本季度调整后EBITDA为4650万美元，高于2021年第二季度的3270万美元 [12][14] 可再生能源业务 - 可再生能源业务第二季度归属公司的税前收入为4590万美元，几乎是2021年第二季度2350万美元的两倍 [14] - 该业务本季度EBITDA为8570万美元，而去年第二季度为4720万美元 [15] 植物营养业务 - 植物营养业务第二季度税前收入为3830万美元，比2021年第二季度的2400万美元高出1430万美元 [15] - 该业务本季度EBITDA为4680万美元，高于2021年第二季度的3160万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司关键采购区域的作物状况略好于美国农业部的全国平均水平，东部粮食带情况较好，而西部受极端高温和干旱影响 [13] - 北美化肥价格虽从3月下旬的峰值有所下降，但仍处于历史高位 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估核心农业业务的增长项目，并投资符合战略和财务标准的项目 [11] - 公司有一项高达1亿美元的股票回购计划授权，并预计开始使用该授权 [11] - 公司专注于在北美农业供应链中发挥关键作用，满足客户需求，通过强大的资产负债表、可持续的现金流和战略重点实现盈利增长 [22] - 公司正在投资北美设施，以更好地服务客户并满足其不断变化的需求，同时继续评估符合战略的收购机会 [18] - 公司与Trust separation Technologies达成协议，将其酒糟玉米油精炼技术商业化，并计划在其他乙醇厂安装商业模块，还将向其他乙醇生产商提供该技术和营销服务 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为农业业务前景依然强劲，全球市场基本面和供应链中断将持续一段时间，商品价格将保持相对高位 [17] - 贸易业务前景乐观，全球供应预计在2023年收获前将保持紧张，公司对自身的所有权头寸感到满意 [17] - 可再生能源业务方面，乙醇出口增加对整体利润率产生积极影响，公司对全年前景保持乐观 [19] - 植物营养业务春季应用季表现出色，第三季度淡季业绩通常较低，第四季度情况尚不确定 [21] 其他重要信息 - 季度结束后，公司以5500万美元出售了铁路维修业务的资产 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 作物情况是否令人担忧，公司资产在收集玉米方面的优势 - 政府报告显示作物产量有所改善，西部受干旱和高温影响较大，而公司大部分主要存储资产在东部，作物状况良好，虽不会创纪录，但前景乐观 [25] 问题2: 公司瑞士和可再生柴油贸易业务的进展 - 可再生柴油贸易业务基于玉米油产量和其他原料采购发展良好，公司与Truist合作的技术有望拓展至行业其他企业，该领域前景乐观 [27] - 瑞士办公室和西南饲料业务表现符合预期，团队在应对供应链中断方面表现出色 [28][29] 问题3: 新技术在未来一到两年对增量EBITDA的影响 - 玉米油净化步骤每磅可增加0.10美元价格，公司计划在现有工厂建设模块并向其他生产商销售，这将增加公司的利润 [31] 问题4: TTM EBITDA中4.12亿美元非现金收益的占比，以及第二季度末情况和2022年剩余时间的预期 - 非现金收益占比很小，约在500万 - 1000万美元之间，季度末资产负债表上约有该范围内的金额，未来非现金按市值计价项目不多 [34] 问题5: 农民是否提前规划，公司在肥料业务上的应对措施 - 美国农民收入水平较高，有能力投资生产，公司95%为北美供应，通过铁路配送，将确保在下一肥料季节做好准备，与种植者就时机和价格风险管理进行讨论 [40][41] 问题6: 公司大量库存对下半年及明年第一季度商品销售的影响 - 小麦价差扩大，公司虽产量略有下降但质量良好，能够赚取仓储收入，玉米和大豆的国内外运输将继续，公司对谷物销售前景乐观 [45][46] 问题7: 肥料价格下降后，公司秋季库存和市场定位 - 公司拥有大型肥料仓库和铁路资产，将与供应商合作保持正常业务，预计随着农民收入增加和生产需求，销量有望恢复正常 [48] 问题8: 公司为何未提前启动1亿美元股票回购计划 - 股票回购受多种因素影响，公司有执行该授权的计划 [51] 问题9: 乙醇业务中各种因素在下半年的影响 - 预计乙醇出口量约为16亿加仑，市场形势良好，公司部分工厂玉米基差有优势，但西部部分工厂受天气影响基差较高，预计玉米油和其他副产品价格将保持强劲，政府对可再生能源的支持也将带来积极影响 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司持续经营业务的净利润为610万美元，摊薄后每股收益为0.18美元，而2021年第一季度分别为1200万美元和0.36美元 [12] - 2022年第一季度EBITDA为5580万美元，2021年第一季度调整后EBITDA为6320万美元，两项指标均不包括已终止业务 [12] - 2022年第一季度有效税率为38.7%，反映了按市值计价的非可抵扣损失和非控股权益的税务处理影响，公司仍预测全年有效税率在22% - 25%之间 [12] - 2022年运营现金流在营运资金变动前为4000万美元，2021年为8900万美元，主要差异在于退税和抵免的时间 [13] - 3月31日短期债务余额为15亿美元，有14亿美元的易销库存和4亿美元的现金保证金支持 [13] - 公司预计全年资本支出约为1 - 1.25亿美元，其中约一半用于维护性资本 [14] - 过去12个月公司已减少长期债务超3亿美元，远低于长期债务与EBITDA目标比率2.5倍以下 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2022年第一季度税前收入为370万美元，2021年同期调整后税前收入为1430万美元 [15] - 2022年第一季度EBITDA为2080万美元，2021年第一季度调整后EBITDA为3250万美元 [16] - 丙烷营销业务收入下降约400万美元，2021年2月极端寒冷天气使该业务在当年第一季度有强劲回报 [15] 可再生能源业务 - 2022年第一季度公司归属的税前收入为550万美元，较2021年第一季度增加260万美元 [16] - 第三方乙醇、饲料和可再生柴油原料营销业绩是2021年的两倍多 [16] - 2022年第一季度该业务EBITDA为2440万美元，较2021年第一季度增长10% [17] - 该业务本季度按市值计价损失830万美元，预计第二季度几乎全部转回 [16] 植物营养业务 - 2022年第一季度创纪录的税前收入为1070万美元，2021年第一季度为850万美元 [17] - 2022年第一季度EBITDA为1880万美元，2021年第一季度为1600万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度全球农业市场受乌克兰战争影响，谷物期货价格飙升，基差价值下降，全球化肥供应紧张，价格进一步上涨 [8] - 美国全国播种进度缓慢，目前比五年全国平均水平晚一周，本周中西部地区多雨 [18] - 乙醇汽油需求有所改善，但尚未恢复到疫情前水平，美国乙醇库存虽在春季停产季节仍较高，但预计随季节性国内和出口需求增长而下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司去年推出了更新战略，继续专注于谷物和化肥增长项目，正在推进增长计划，包括有机项目以及美国农业供应链内和周边的潜在收购 [22] - 公司在农业供应链中发挥关键作用，服务从农场到餐桌的客户，专注于两个战略垂直领域，拥有更强的资产负债表、可持续现金流和更明确的战略重点，有望在农业经济中实现盈利增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对农业业务前景保持乐观，预计由于全球库存相对较低，商品价格将在一段时间内维持高位，受黑海地区局势和南美作物减产影响，需求将持续到2023年及以后 [18] - 谷物业务基本面持续向好，全球供应预计在可预见的未来保持紧张，公司对自身的所有权头寸感到满意，小麦存储收入机会回归 [19] - 乙醇业务方面，预计夏季驾驶需求增加，乙醇市场将有良好表现，出口开始成为重要因素，公司乙醇工厂已完成春季停产，准备满足需求增长 [20] - 植物营养业务预计在春季种植季节及供应紧张和市场价格高企的时期将继续表现出色，公司得到北美供应商的支持，库存充足 [21] 其他重要信息 - 公司昨晚宣布将铁路维修业务出售给Cathcart，预计今年夏天完成交易，这将完成此前宣布的从铁路业务板块的战略退出，此前较大的铁路租赁业务已于去年8月完成出售 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贸易业务第一季度业绩不佳，当前头寸能否弥补损失，后续业绩能否与去年相当 - 公司在化肥业务取得创纪录季度业绩，乙醇业务盈利良好，谷物业务在商品价格飙升时基差水平下降属正常现象，公司虽在本季度按市值计价损失约800 - 1000万美元，但正在以较低基差水平买入谷物，积累了具有历史价值的库存，这是积极的战略信号，有望在今年晚些时候带来回报 [25] - 去年丙烷业务表现出色，今年第一季度收入较去年减少约400 - 500万美元，但仍是盈利的优质业务 [27] 问题2: 公司股票目前按账面价值交易，而同行按两倍账面价值交易，公司有股票回购计划，如何考虑股票回购在资本配置中的优先级 - 公司有股票回购计划，会在合适的窗口期进行评估，但目前需考虑营运资金需求等因素 [29] 问题3: 乙醇利润率在第二季度有所改善，公司是否有能力锁定远期销售并确保利润率，目前在乙醇业务上的定位如何 - 公司在今年年初已对第二季度的能源和玉米进行了一些套期保值操作，认为乙醇市场前景良好，出口开始成为重要因素，乙醇价格较低，可通过与汽油混合帮助经济发展，公司工厂已完成春季停产，副产品玉米油和饲料价格强劲 [31] 问题4: 若排除第一季度，后续三个季度的业绩是否会因第一季度的情况而有所不同 - 由于公司拥有的谷物所有权和小麦市场的一些收益，后续业绩可能会更好，公司对自身市场地位和各业务头寸感到满意 [34] 问题5: 按市值计价是现金项目还是非现金项目，与同行相比情况如何 - 谷物贸易商根据基差水平调整库存价值，按市值计价是正常操作，当基差下降时需调低库存价值，回升时再调高，这是一个时间性问题，公司认为这是积累低价库存的好机会，乙醇业务的按市值计价损失是非现金项目，预计会减少 [36][39] 问题6: 乌克兰局势对公司未来1 - 2年业绩有何影响，是可持续的盈利提升还是短暂影响 - 乌克兰局势导致全球谷物供需失衡，供应紧张局面可能持续多个作物年度，这将推动农业市场的需求驱动型上涨，美国农民将受益，全球农民种植积极性提高，农产品运输量有望增加，食品需求依然强劲，农业板块基本面良好，这种影响可能会持续超过一年或一个季节 [41] 问题7: 贸易业务集团的库存情况，按体积计算本季度末的库存水平如何 - 公司拥有的谷物库存高于去年同期，当前购买情况优于以往，低价基差水平下的库存积累是良好的投资机会，后续可提升价值 [48] 问题8: 贸易业务集团第一季度前半段和后半段的业绩表现如何，业务发展轨迹如何 - 战争爆发初期，谷物市场受到冲击，小麦市场价格飙升，公司需要重新调整至正常状态，到季度末，利润率和交易利润有所改善，公司和行业能够应对乌克兰战争带来的物流挑战，市场波动为公司提供了以低价买入的机会，对各业务都有积极影响 [51] 问题9: 公司对乙醇业务的乐观预期，在多大程度上是由于市场整体强劲，如高价值副产品和强劲的乙醇利润率，以及在多大程度上是由于内部能力的提升，如有机产能扩张和可再生柴油业务的发展 - 公司第一季度乙醇压榨利润率高于去年，第二和第三季度利润率有所改善，随着春夏驾驶需求增加，库存虽略高于市场预期，但出口需求强劲，拜登鼓励使用E15乙醇汽油的行动也有帮助，玉米油和饲料价格高企，乙醇行业有诸多积极因素，但要达到2021年第四季度的高利润率可能有难度，预计2022年乙醇利润率将在全年剩余时间内改善 [54] 问题10: 南美巴西中部萨夫拉尼亚作物种植区投资下降，对美国玉米价格有何影响 - 拉尼娜现象导致巴西中部地区气候温暖干燥，影响萨夫拉尼亚作物收成，这对美国大豆出口和玉米价格有利，目前美国中西部地区多雨，玉米种植进度落后，但美国农民种植速度快，只要有干燥天气，有望尽快完成种植 [58] 问题11: 全球作物期货和现货价格大幅上涨，是否出现需求疲软迹象 - 尚未出现需求疲软情况，黑海地区局势导致运输路线改变，全球粮食价格上涨，非洲贫困人群将面临食品通胀，但蛋白质市场、压榨利润率、乙醇市场和北美肉类消费需求依然强劲，国内小麦碾磨量在本季度增长2%，中国仍是美国大宗商品的重要买家 [61] 问题12: 今年夏季燃料价格大幅上涨，汽油需求是否会疲软，乙醇出口能否抵消国内需求疲软 - 不确定夏季汽油需求是否会疲软，休闲旅游和航空燃油需求有望回升，乙醇出口预计今年将增加，公司作为全球最低价格的含氧化合物供应商，有良好的出口机会，但要达到2021年第四季度的高利润率有难度 [64] 问题13: 公司第一季度积极建立谷物头寸，从资产负债表来看，若市场出现其他机会，公司短期借款还有多少提升空间 - 目前公司有50万美元的可用流动性，第一季度已修订并延长了信贷协议，银行集团对公司支持力度大，理解公司在北美农业供应链中的关键作用，公司通常在第一、二季度借款达到峰值，接近收获季节时借款会减少，对利用市场机会的能力有信心 [67]

农业库存与存储容量数据 - 2022年3月31日和2021年3月31日，农业库存分别为1.889亿蒲式耳和1.249亿蒲式耳，公司自有或租赁设施的贸易总存储容量分别约为1.85亿蒲式耳和2.02亿蒲式耳[101] 可再生能源业务发货量数据 - 2022年第一季度可再生能源业务的乙醇发货量为197,318千加仑，2021年为172,212千加仑；玉米油发货量2022年为110,321千磅，2021年为47,947千磅等[104] 植物营养业务产品销量数据 - 2022年3月31日，植物营养业务的农业供应链、特种液体和工程颗粒产品销量分别为157千吨、92千吨和107千吨，2021年分别为222千吨、100千吨和157千吨[107] 各业务线运营结果及收入成本变化 - 2022年第一季度贸易业务运营结果较去年同期减少1020万美元，销售和商品收入增加11.022亿美元，销售成本和商品收入增加1.1071亿美元[111] - 2022年第一季度可再生能源业务运营结果较去年同期增加260万美元，销售和商品收入增加2.403亿美元，销售成本和商品收入增加2.336亿美元[113] - 2022年第一季度植物营养业务运营结果较去年同期增加220万美元，销售和商品收入增加4080万美元，销售成本和商品收入增加3650万美元[114] - 2022年第一季度其他业务运营结果较去年同期下降40万美元[115] 各业务线销售和商品收入及成本总计 - 2022年第一季度贸易、可再生能源、植物营养和其他业务的销售和商品收入分别为30.84681亿美元、6.83231亿美元、2.10042亿美元和0，总计39.77954亿美元[109] - 2022年第一季度贸易、可再生能源、植物营养和其他业务的销售成本和商品收入分别为30.17062亿美元、6.6804亿美元、1.73317亿美元和0，总计38.58419亿美元[109] 持续经营业务所得税及税前收入 - 2022年第一季度公司持续经营业务的所得税费用为410万美元，有效税率为38.7%，持续经营业务税前收入为1060万美元[116] - 2021年第一季度，公司持续经营业务的所得税费用为440万美元，有效税率为30.9%，持续经营业务税前收入为1410万美元[117] 持续经营业务营运资金变化 - 截至2022年3月31日，公司持续经营业务的营运资金为8.679亿美元，较上一年增加3.599亿美元[119] 持续经营业务流动资产与流动负债变化 - 2022年3月31日，持续经营业务的流动资产较2021年同期增加15.207亿美元，主要体现在应收账款、存货和当前商品衍生资产的增加[120] - 2022年3月31日，持续经营业务的流动负债较2021年同期增加11.608亿美元，各财务报表项目均有增长[120] 经营活动现金使用情况 - 2022年和2021年前三个月，经营活动分别使用现金1.075亿美元和4457万美元，现金使用量增加主要是由于农产品价格上涨导致营运资金需求增加[122] 投资活动现金使用情况 - 2022年前三个月，投资活动使用现金2490万美元，高于上一年的1570万美元，预计2022年将在持续经营业务的物业、厂房和设备上投资1 - 1.25亿美元[123] 融资活动现金提供情况及借款安排 - 截至2022年3月31日的三个月，融资活动提供现金9.198亿美元，高于2021年的4.678亿美元，短期债务余额为1.4498亿美元，与可随时销售的存货余额1.4135亿美元密切相关[124] - 公司与银行辛迪加的借款安排总额为20.314亿美元，其中3.754亿美元对公司无追索权，截至2022年3月31日，公司有9.073亿美元可用于借款，其中1.685亿美元对公司无追索权[124] 股息支付情况 - 2022年前三个月，公司支付股息610万美元，高于上一年的580万美元，2022年1月和2021年1月每股普通股股息分别为0.180美元和0.175美元[125] 备用信用证情况 - 截至2022年3月31日，公司有400万美元的备用信用证未结清[126]

存储与库存数据变化 - 截至2021年12月31日，总谷物存储容量约为1.855亿蒲式耳，2020年同期为2.021亿蒲式耳；商品库存为1.87亿蒲式耳，2020年同期为1.428亿蒲式耳[96] 产品发货量数据变化 - 2021年乙醇发货量为726,512千加仑，2020年为592,738千加仑；E - 85发货量2021年为41,572千加仑，2020年为27,321千加仑；玉米油发货量2021年为286,082千磅，2020年为117,563千磅；DDG发货量2021年为2,040千吨，2020年为1,850千吨[100] 产品销售量数据变化 - 2021年农业供应链产品销售量为1,621千吨，2020年为1,585千吨；特种液体销售量2021年为410千吨，2020年为351千吨；工程颗粒销售量2021年为453千吨，2020年为416千吨；总销售量2021年为2,484千吨，2020年为2,352千吨[102] 各业务线销售额数据变化 - 2021年贸易销售额为9,304,357千美元，可再生能源为2,440,798千美元，植物营养为866,895千美元，总计12,612,050千美元；2020年贸易销售额为6,141,402千美元，可再生能源为1,260,259千美元，植物营养为662,959千美元，总计8,064,620千美元[106][107] 各业务线销售成本数据变化 - 2021年贸易销售成本为8,968,675千美元，可再生能源为2,324,172千美元，植物营养为726,506千美元，总计12,019,353千美元；2020年贸易销售成本为5,863,186千美元，可再生能源为1,278,526千美元，植物营养为556,711千美元，总计7,698,423千美元[106][107] 各业务线毛利润数据变化 - 2021年贸易毛利润为335,682千美元，可再生能源为116,626千美元，植物营养为140,389千美元，总计592,697千美元；2020年贸易毛利润为278,216千美元，可再生能源为 - 18,267千美元，植物营养为106,248千美元，总计366,197千美元[106][107] 非GAAP持续经营业务税前收入数据变化 - 2021年非GAAP持续经营业务税前归属于公司的收入为128,890千美元，2020年为 - 5,156千美元[106][107] 各业务线业绩增长原因及展望 - 贸易集团业绩较上一年大幅增长，受益于商品价格波动、市场错位、瑞士贸易和美国西南部饲料销售业务增长以及食品和特种配料业务复苏[95] - 可再生能源集团业绩显著改善，主要得益于副产品利润率提高和现货乙醇压榨利润率回升；预计2022年有强劲交易机会[97] - 植物营养集团业绩同比增长，得益于库存布局良好和化肥价格上涨，但受投入成本上升和劳动力市场紧张部分抵消；预计2022年有持续机会[98][99] 各业务线税前收入及相关数据变化 - 贸易集团税前收入增加6330万美元，销售和商品收入增加31.63亿美元，销售成本和商品收入增加31.055亿美元，毛利润增加5750万美元[109] - 可再生能源集团归属公司的税前收入增加7470万美元，销售和商品收入增加11.805亿美元，销售成本和商品收入增加10.456亿美元，毛利润增加1.349亿美元[112] - 植物营养集团税前收入增加2660万美元，销售和商品收入增加2.039亿美元，销售成本和商品收入增加1.698亿美元，毛利润增加3410万美元[114] 持续经营业务所得税数据变化 - 2021年公司持续经营业务所得税费用为2920万美元，有效税率为18.2%，对应税前收入为1.608亿美元；2020年所得税收益为1090万美元，有效税率为40.3%，对应税前亏损为2710万美元[116][117] 持续经营业务营运资金数据变化 - 持续经营业务的流动资产较上年增加9.677亿美元，流动负债增加5.441亿美元，营运资金增加4.23548亿美元[118] 经营活动现金使用数据变化 - 2021年经营活动使用现金5110万美元，2020年使用7440万美元；2021年和2020年分别支付净所得税5170万美元和240万美元[121] 投资活动现金数据变化 - 2021年投资活动提供4.872亿美元，2020年使用8680万美元；2021年资本支出7180万美元，预计2022年投资1 - 1.25亿美元用于物业、厂房和设备[122] 融资活动现金数据变化 - 2021年融资活动净使用现金2.488亿美元，2020年提供1.363亿美元[123] 股息支付数据变化 - 2021年公司支付股息2370万美元，2020年支付2300万美元；2021年12月16日宣布每股0.18美元现金股息，2022年1月21日支付[125] 长期债务数据 - 截至2021年12月31日，公司有追索权和无追索权长期债务本金分别为5.602亿美元和7260万美元，未来利息支付分别为9250万美元和910万美元[127] 工业收益债券交易数据 - 2019年12月3日公司与堪萨斯州科尔维奇市完成工业收益债券交易，该市发行1.661亿美元工业收益债券，公司赎回1.651亿美元，剩余100万美元发行在外[130] 资产计价与减值测试方法 - 公司对可随时销售存货和商品衍生合约按市值计价，公允价值受合同类型、交易对手等因素影响[133] - 长期资产在出现减值迹象时进行测试，按未折现预计现金流评估可收回性，若减值则按账面价值超过公允价值的金额确认损失[134] - 商誉每年10月1日进行减值测试，采用估计未来现金流和市场法[135] - 公司对采用权益法核算的投资进行审查，考虑预计收益和市场等因素评估是否减值[136] 业务合并与税务状况估计 - 业务合并需对收购的有形和无形资产、承担的负债及收购前或有事项进行估值，涉及关键估计[138] - 不确定税务状况的确认和计量需重大估计和管理层判断，考虑税法等因素[140] 市场风险数据 - 假设市场价格不利变动10%，2021年12月净多头商品头寸为1.0987亿美元，市场风险为109.9万美元；2020年净空头商品头寸为1.4093亿美元，市场风险为140.9万美元[142][143] - 假设外汇汇率不利变动10%，公司净外汇头寸的公允价值潜在损失不重大[144] - 假设利率下降0.5%，2021年12月长期债务公允价值为6.50765亿美元，公允价值超过账面价值1379.5万美元，市场风险为664.8万美元；2020年分别为9.8914亿美元、2628.9万美元和912.3万美元[145][146]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司持续经营业务净利润为3280万美元，摊薄后每股收益0.95美元，调整后净利润为3920万美元，摊薄后每股收益1.14美元，营收38亿美元；2020年第四季度，持续经营业务净利润为1730万美元，摊薄后每股收益0.52美元，调整后净利润为1850万美元，摊薄后每股收益0.56美元，营收25亿美元 [11] - 2021年第四季度，公司调整后税前利润近翻倍至5250万美元，主要因可再生能源和植物营养业务表现提升，以及贸易业务持续强劲；运营、行政和一般费用较2020年同期增加1060万美元，增幅11% [12] - 2021年第四季度，公司持续经营业务调整后EBITDA达1.3亿美元，创季度纪录，较2020年第四季度增加5900万美元，增幅超80%；全年调整后EBITDA为3.53亿美元，超2020年两倍，创历史新高，同时全年营收和毛利也创纪录 [13] - 2021年第四季度，公司运营现金流（未计营运资金变动）为8440万美元，2020年为7460万美元；全年运营现金流为3.22亿美元，较2020年增加超1.2亿美元 [13][14] - 公司短期债务有所增加，但扣除年末资产负债表上的现金后，净短期债务低于2020年；全年资本支出和投资为8200万美元，预计2022年资本支出在1 - 1.25亿美元之间；公司已减少长期债务超3.2亿美元，实现长期债务与EBITDA比率低于2.5倍的目标 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2021年第四季度，贸易业务税前利润为1830万美元，调整后税前利润为2690万美元；2020年同期税前利润为2830万美元，调整后税前利润为2930万美元；2021年第四季度调整后税前利润剔除约830万美元资产减值费用，主要与沙子资产有关 [15] - 2021年第四季度，贸易业务谷物资产的升水利润率较2020年第四季度显著提高，商品销售收入保持稳定，瑞士交易办公室和新收购的美国西南部饲料商品利润中心也为下半年业绩做出贡献；该季度调整后EBITDA为4190万美元，2020年第四季度为4580万美元；2021年全年，贸易业务调整后EBITDA达1.509亿美元，创历史新高，2020年全年为9550万美元 [16] 可再生能源业务 - 2021年第四季度，可再生能源业务税前利润为2650万美元，2020年第四季度为税前亏损350万美元；该季度乙醇压榨利润率大幅提高，玉米油价格持续上涨，销量因生产和第三方乙醇贸易增加而上升；副产品和可再生原料的商品销售也推动了业绩增长 [17] - 2021年第四季度，可再生能源业务EBITDA达7800万美元，创历史新高，2020年第四季度为1620万美元；全年EBITDA为1.663亿美元，较2020年的3330万美元大幅增加 [17] 植物营养业务 - 2021年第四季度，植物营养业务税前利润达1590万美元，创纪录，较2020年第四季度的320万美元大幅增长；全年税前利润为4260万美元，超2020年两倍，也创该业务板块纪录 [18] - 2021年第四季度，植物营养业务EBITDA为2350万美元，超2020年第四季度的1080万美元两倍；全年EBITDA为7290万美元，同比增长超54% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出聚焦核心农业市场的更新战略，在农业供应链中发挥关键作用，服务从农场到餐桌的客户；公司将参与可持续农业解决方案，利用更强的资产负债表、可持续现金流和更明确的战略重点，参与增长市场 [24][25] - 公司将继续评估谷物和化肥核心农业领域的增长机会，2021年下半年已实施两个项目，还有多个项目在增长管道中；公司还将拓展可再生柴油原料供应业务，建立交易台供应新厂，提升玉米油生产工艺，评估提高产量和质量的技术 [25] - 公司将评估碳捕获、碳交易和协助种植者减少碳排放等新增长领域的机会，拓展植物蛋白制造商的供应；继续发展优质食品和饲料产品供应链，通过与合作伙伴合作扩大有机肥料产品，开发创新的特种肥料产品 [26] - 公司将考虑在核心优势领域进行并购和产品扩展，包括工业应用；继续采取审慎的资本配置方式，专注核心业务投资 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业基本面在2021年保持强劲，公司团队表现出色；2022年农业基本面依然强劲，全球谷物供需预计保持紧张，大宗商品价格波动可能受供应中断影响 [7][20] - 预计2022年美国大豆需求将增加，以满足全球植物油需求和国内可再生柴油生产；全球饲料蛋白生产需求将保持强劲，玉米乙醇生产需求将超过2021年；南美天气是关注重点，北半球春季种植条件对满足全球需求至关重要 [20][21] - 公司预计在波动市场中良好运营，注重风险管理；年初季节性冬季驾驶需求疲软降低了当前乙醇压榨利润率，但预计行业维护季生产下降和驾驶需求增加将在第二季度改善价格；公司生产的饲料原料受谷物价格支撑，玉米油价值因可再生柴油增长将保持强劲 [21][22] - 公司计划继续扩大在可再生柴油原料供应领域的业务；植物营养业务预计在2022年初保持增长势头，种植者对投入品价格和供应的担忧促使新种植季提前下单，种植决策和时间将影响业绩；公司将密切监控核心肥料头寸风险，预计工业产品线将进一步增长 [22][23] 其他重要信息 - 公司2022年将迎来75周年，已发展成为北美农业供应链中更大、更强、更灵活和创新的公司 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在脱碳方面的努力对生产价值的影响，以及协助农民减少作物碳强度能否纳入加州低碳燃料标准市场 - 公司主要关注与农民合作，利用肥料业务和咨询服务，帮助他们通过不同覆盖作物和种植方式在农场捕获碳，并交易碳信用；目前处于试验和小规模阶段，但认为该领域有很多机会 [29][30] 问题2：公司乙醇生产能否提高产能利用率，第一季度生产的套期保值情况，以及乙醇市场的近期和中期展望 - 公司对乙醇市场前景持乐观态度，预计随着驾驶恢复正常和行业季节性工厂停工，乙醇价格在春季将回升；公司在2021年第四季度和2022年第一季度初进行了套期保值，但认为还可以做得更多 [32][33] 问题3：铁路车辆维修网络业务的剥离进展和市场接受度 - 公司在剥离该业务方面进展顺利，预计按之前所说在6 - 9个月内完成交易 [35] 问题4：公司提前实现2023年目标，如何规划未来资本支出和效率计划 - 公司对2021年业绩满意，但承认2021年一些市场动态可能不会在2022年完全重现；公司坚持2025年EBITDA达到3.75 - 4亿美元的长期目标，需要通过额外增长和并购来实现 [37][39] 问题5：公司考虑的玉米油技术及对2025年展望的影响 - 公司正在评估提高玉米油产量和质量的技术，以满足可再生柴油客户需求；公司一年前设立的交易台已取得成功，希望成为该领域重要参与者 [41] 问题6：公司是否有比自身规模大的同行，以及公司业务组合中是否有结构性差异，是否有信心实现2025年目标 - 农业领域基本面更坚实且可能持续更久，中国需求可能是长期趋势；美国农产品出口创纪录，预计将继续增长；蛋白质行业需求良好，对饲料投入品需求增加；市场对透明供应链和特色食品产品感兴趣；肥料市场金融状况良好，新产品有望推动增长 [43][45] 问题7：公司年末资产负债表上是否有铁路业务出售的对应税务负债 - 公司在2021年第四季度已支付铁路业务出售收益的税务负债，约750万美元现金税；资产负债表上的情况可能与支票清算时间、农民递延付款和预付款有关 [48] 问题8：期货市场玉米和大豆价格创纪录，中国在高价下仍加速采购，如何看待需求情况 - 大豆价格年初至今上涨18%，巴西和阿根廷产量预计下降，可能推动中国对美国谷物的需求；近期中国需求略有疲软，属正常季节性放缓；美国国内需求强劲，乙醇、蛋白质和可再生柴油对谷物的需求预计增加；谷物市场基本面强劲，但受天气影响大；预计今年玉米种植面积不会大幅减少 [50][52] 问题9：公司库存受谷物价格影响，从纯吨位和存储收入展望来看，情况如何 - 公司去年收获良好，设施货源充足，产品发货速度快；目前只有小麦有显著库存；预计市场在明年美国产量稳定前将保持紧张和倒挂；公司有足够借款能力，库存充足有利于供应市场 [54][55] 问题10：嘉能可在北美谷物贸易业务的整合对公司的影响，公司是整合者还是被整合者 - 公司认为自己是整合者，将利用资产负债表进行有意义的举措，目标是在农业环保、可再生柴油原料等趋势领域实现增长，专注提升业务底线和为股东带来回报 [57] 问题11：新瑞士交易办公室过去几个季度的贡献和2022年的增长机会 - 公司一年前战略决定延长供应链，在瑞士建立交易团队，目前业务开展良好，与美国资产配合默契；短期内为业务增加了一定收益，长期有增长潜力；预计瑞士交易办公室和Capstone每年贡献1 - 1.5亿美元收益，更接近上限 [61][62] 问题12：除瑞士办公室外，公司2022年在国际业务拓展方面的机会 - 公司不将国际业务作为重点，认为有大型跨国竞争对手在该领域表现出色；公司将专注国内机会，特别是在肥料和谷物产品多元化方面，与环境影响和可持续性相关的领域将创造增长机会 [64] 问题13：公司1 - 1.25亿美元资本支出指引中，用于增长举措和维护的比例 - 约6000 - 7500万美元用于维护资本，其余用于增长；过去几年公司收紧开支，现在需要对设施进行维护，以确保在紧张市场中高效运营 [66][68] 问题14：可再生能源业务第四季度EBITDA中是否包含重大非现金收益 - 该季度有按市值计价的转回，但具体金额需后续提供 [70]

业绩总结 - 第四季度销售和商品收入为37.827亿美元，较去年同期的25.083亿美元增长了50.9%[8] - 第四季度毛利润为1.94亿美元，较去年同期的1.24亿美元增长了56.5%[8] - 调整后的净收入为3.92亿美元，较去年同期的1.85亿美元增长了111.4%[8] - 每股稀释收益（EPS）为0.95美元，较去年同期的0.52美元增长了82.7%[8] - EBITDA为1.219亿美元，较去年同期的7000万美元增长了74.0%[8] - 有效税率为14.6%，较去年同期的32.7%下降了18.1个百分点[8] 现金流与负债 - 现金流入运营活动前的工作资本变动为6.33亿美元[10] - 短期债务为9.56亿美元，长期债务总额为14.06亿美元[10] 用户数据与市场表现 - 2021年销售和商品收入达到126.12亿美元，相较于2020年的80.65亿美元增长了56.5%[34] - 2021年净收入为1.31亿美元，较2020年的-1617.1万美元显著改善[34] - 调整后的2021年净收入为3,921.8万美元，较2020年的1,848.3万美元增长了110.4%[31] - 2021年EBITDA为3.93亿美元，较2020年的2.15亿美元增长了82.5%[36] 季度表现 - 2021年第四季度的销售和商品收入为25.08亿美元，较2020年同期的19.79亿美元增长了26.5%[32] - 2021年第四季度的调整后EBITDA为1.31亿美元，较2020年同期的8500.5万美元增长了54.1%[35] - 2021年第四季度的净收入为6547.3万美元，较2020年同期的1591.7万美元增长了311.5%[35] - 2021年第四季度的毛利为1.24亿美元，较2020年同期的1.24亿美元持平[32] - 2021年第四季度的运营、管理和一般费用为1亿美元，较2020年同期的1亿美元持平[32] - 2021年第四季度的税前收入为2,363.5万美元，较2020年同期的2,463.7万美元下降了4.1%[32] 资产与负债变化 - 应收账款在2021年第四季度减少94,100千美元，2020年同期减少126,550千美元[37] - 库存2021年第四季度减少794,938千美元，2020年同期减少539,761千美元[37] - 商品衍生品在2021年第四季度增加51,553千美元，2020年同期减少112,596千美元[37] - 其他流动和非流动资产在2021年第四季度减少113,046千美元，2020年同期减少18,865千美元[37] - 应付账款及其他流动和非流动负债在2021年第四季度增加678,480千美元，2020年同期为452,911千美元[37] - 2021年第四季度经营资产和负债的总变化为负272,051千美元，2020年同期为负344,861千美元[37] - 2021年全年经营资产和负债的总变化为负267,845千美元，2020年为负312,890千美元[37]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度公司持续经营业务净收入为1390万美元，摊薄后每股收益0.41美元，调整后净收入为520万美元，摊薄后每股收益0.15美元，营收30亿美元；2020年第三季度公司净亏损150万美元，摊薄后每股亏损0.04美元，调整后净亏损290万美元，摊薄后每股亏损0.08美元，营收19亿美元 [10] - 2021年第三季度持续经营业务调整后EBITDA为5630万美元，较2020年第三季度的4700万美元增长20%；过去12个月持续经营业务调整后EBITDA为2.943亿美元，增加近1.3亿美元 [11] - 2021年第三季度有效税率为24.7%，预计全年有效税率在22% - 25%之间 [11] - 2021年第三季度持续经营业务在营运资金变动前产生现金流5560万美元，2020年为5280万美元，年初至今现金流已超过2020年全年 [12] - 公司自去年底以来已减少长期债务超3亿美元，实现长期债务与EBITDA比率低于2.5倍的目标 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2021年第三季度调整后税前收入达创纪录的2760万美元，2020年同期为690万美元；调整后EBITDA为4390万美元，接近2020年第三季度2230万美元的两倍 [14] - 早期收获地区的升水利润强劲，商品销售毛利比上一年约高50%，其中包括与新业务相关的700万美元；小麦存储收入机会回归 [14] 乙醇业务 - 2021年第三季度公司税前亏损360万美元，2020年第三季度税前收入为110万美元；EBITDA为1920万美元，2020年第三季度为2440万美元 [15] - 第三季度业绩包含近700万美元套期保值活动的未实现按市值计价损失，预计大部分将在第四季度转回 [15] 植物营养业务 - 2021年第三季度税前亏损580万美元，2020年第三季度税前亏损540万美元；EBITDA为180万美元，2020年第三季度为220万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物市场期货价格仍处高位，但较今年早些时候有所下降 [13] - 美国乙醇库存本季度末处于低位，但行业产量正在增加以满足需求 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成战略审查，决定剥离铁路业务，专注核心农业垂直领域 [20] - 公司看好核心农业领域长期增长前景，包括相邻新产品和市场，如将商品交易和物流专业知识应用于新领域、进行互补性贸易公司的收购等 [21] - 公司还在研究碳农场解决方案等可持续农业领域的相邻业务，投资食品和饲料供应链的优质产品，参与生物燃料供应链，开发创新特种产品，并考虑在核心优势领域进行并购和产品线扩展 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年前景保持乐观，虽谷物出口需求季节性放缓，但预计2022年美国农作物全球需求仍高，支持世界谷物贸易和商品价格高于历史平均水平 [17] - 收获地区收成进展良好，农民收入高，预计丰收将为2022年带来更多商品交易和升水机会，贸易部门潜力大 [17] - 乙醇业务方面，汽油需求恢复到疫情前水平，压榨利润率强劲且积极向好至2022年第一季度，美国乙醇库存低，副产品价值支撑整体利润率 [19] - 植物营养业务预计在供应紧张时期将继续表现良好，公司与供应商关系良好，能有效管理头寸和价格风险 [20] 其他重要信息 - 公司8月出售铁路租赁业务，并宣布有意出售铁路维修业务，已用部分出售所得偿还债务 [9] - 公司预计第四季度纳税约9000万 - 1亿美元，源于重大资产出售 [13] - 公司堪萨斯州科尔维奇工厂的乙醇销售获得加州空气资源委员会批准，预计今年晚些时候开始向加州发货 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度有哪些正负方面的临时因素及影响程度 - 此前担心玉米带暴雨影响收获，但目前东部谷物带天气转好，天气对收获的影响减轻；乙醇11月和12月的价格和压榨利润率是影响季度业绩的重要因素，若利润率能保持强劲，将对业绩有积极影响 [25] 问题2: 路易斯安那州工厂升水利润提高是否因风暴产生的一次性因素，以及本季度是否有其他特殊因素 - 公司在路易斯安那州东北部的资产未受风暴影响，因今年市场反向价差大，公司抓住早期溢价机会，取得良好业绩，但不确定明年是否会重现 [27] 问题3: 公司对高蛋白饲料的战略规划，未来重要性及风险 - 公司将继续在乙醇工厂推行高蛋白饲料战略，西部堪萨斯和爱荷华州工厂已实施且效果良好，东部工厂也在推进相关项目；短期内，全国油脂产品压榨产能增加可能对高蛋白饲料价值有一定压力，但从长期看，改善乙醇工厂净玉米成本有意义 [29][30] 问题4: 新增业务（如瑞士贸易业务）的增量利润及未来预期 - 2019年收购的兰辛业务成效显著，拓宽了业务组合；日内瓦办事处主要拓展非洲供应链，目前对本季度贡献不大，预计明年贡献约10% - 15%；布莱恩·瓦伦丁认为2022年这些新增业务的EBITDA增量在1000万 - 1500万美元左右；公司有计划在2022 - 2024年继续拓展供应链和增加新产品，但未完成交易的项目难以预测具体收益 [33][34] 问题5: 在资本受限情况下新增业务收益为1000万 - 1500万美元，未来资本增加时机会是否更大 - 公司出售铁路资产是为改善资产负债表，为增长计划提供资金；未来可能进行规模在5000万 - 2.5亿美元的中型收购，以实现业务增长 [37] 问题6: 公司目前盈利与潜在盈利的对比情况 - 公司团队在谷物市场应对逆价差、卡车司机短缺和集装箱挑战等方面表现出色，各产品线表现良好，但仍有提升空间；利润率未达2012 - 2014年的历史高位，肥料业务有潜在上行空间，在可持续发展相关的谷物和肥料领域以及透明食品供应链方面有更多增长机会 [39][40] 问题7: 明年资本支出预期 - 预计明年资本支出在1亿 - 1.25亿美元之间，其中约一半为维护性资本，另一半用于增长 [44] 问题8: 公司追求未来增长机会的组织能力 - 公司收购兰辛后增强了商品交易和业务开发能力，有能力将人才应用于新兴机会，在可持续发展领域有很多机会，目前团队有能力执行增长战略，在涉及具体资产和增长机会时可能需引入额外资源 [48] 问题9: 小麦库存的基差升值在第三季度的贡献，以及未来库存和基差升值收益的实现情况 - 公司库存主要为东部软红小麦，存储利用率约70%，基差升值对公司有利；爱达荷州的小麦因质量和混合能力具有价值，小麦业务整体有盈利上行空间 [52][53] 问题10: 明年燕麦供应是否充足 - 燕麦市场供应将紧张，会带来一些商品交易机会 [57] 问题11: 对未来EBITDA指引的信心，以及乙醇业务正常化后的EBITDA贡献预期 - 公司对实现EBITDA增长目标有信心，农业市场为公司在可持续发展、可再生柴油等领域带来新机会，公司在供应链管理、与农民和终端客户合作等方面有优势；乙醇业务短期内有诸多有利因素，如玉米丰收、玉米油价格高、副产品价值好、全球大宗商品价格高支持汽油价格、新政府关注清洁能源等，但长期面临电动汽车渗透的挑战 [59][64] 问题12: 公司资产负债表改善后，能否同时进行股票回购和战略增长 - 公司目前更关注将资本用于业务增长，认为有更多令人兴奋的增长机会 [67]

业绩总结 - 2021年第二季度销售和商品收入为32.737亿美元，较2020年同期增长73.1%[9] - 第二季度毛利润为1.740亿美元，较2020年同期增长63.7%[9] - 第二季度税前收入为5410万美元，较2020年同期增长197.8%[9] - 调整后的税前收入为5440万美元，较2020年同期增长152.8%[9] - 第二季度净收入为4350万美元，较2020年同期增长43.5%[9] - 调整后的净收入为4370万美元，较2020年同期增长49.0%[9] - 第二季度稀释每股收益为1.30美元，较2020年同期增长39.1%[9] - 调整后的每股收益为1.31美元，较2020年同期增长48.9%[9] - 第二季度EBITDA为1.179亿美元，较2020年同期增长76.6%[9] - 调整后的EBITDA为1.181亿美元，较2020年同期增长68.6%[9]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度公司归属净利润4350万美元，摊薄后每股收益1.30美元，调整后净利润4370万美元，摊薄后每股收益1.31美元，营收33亿美元；2020年第二季度归属净利润3040万美元，摊薄后每股收益0.92美元，调整后净利润2930万美元，摊薄后每股收益0.88美元，营收19亿美元 [8] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.18亿美元，2020年第二季度为7000万美元；过去12个月EBITDA超3.4亿美元 [9] - 2021年第二季度运营、一般和行政费用增至1980万美元，同比增长22%，约80%的增长与可变激励薪酬应计有关 [8] - 2021年第二季度有效税率为18.7%，预计全年有效税率为25% [9] - 2021年第二季度运营现金流在营运资金变动前为9310万美元，2020年第二季度为6180万美元；年初至今现金流接近2020年全年水平 [10] - 截至6月30日，未偿还余额7.57亿美元，由6.12亿美元可随时销售的库存和2.2亿美元现金保证金存款支持 [10] - 公司采取严格的资本支出方式，预计全年资本支出约1亿美元；自年初以来，长期债务减少近7000万美元，预计2021年全年偿还长期债务约1亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易集团 - 2021年第二季度调整后税前收入1410万美元，2020年同期为140万美元；调整后EBITDA为3270万美元，接近2020年第二季度1750万美元的两倍 [12] 乙醇业务 - 2021年第二季度归属公司的税前收入2350万美元，2020年第二季度为90万美元；EBITDA为4720万美元，2020年第二季度为1030万美元 [13] 植物营养业务 - 2021年第二季度税前收入2400万美元，2020年第二季度为1940万美元；EBITDA为3160万美元，较2020年第二季度增加440万美元 [14] 铁路业务 - 2021年第二季度税前收益310万美元，2020年同期为260万美元；EBITDA为1520万美元，与2020年第二季度持平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物市场期货价格上涨是今年营运资金增加的主要原因 [10] - 玉米和小麦市场出现一些现货升水情况 [6][22] - 乙醇副产品市场价值显著增加，推动乙醇利润率提升 [13] - 化肥价格居高不下，秋季订单正在下达 [7] - 铁路运输量较去年同期显著增加，但仍低于2019年水平；租赁续约率逐季上升，但低于长期租赁率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续看好农业投资组合的机会，专注于严格的风险管理，追求可持续农业等令人兴奋的增长机会 [16][18] - 公司在可再生柴油市场有一定布局，设立植物油交易台，与多家可再生柴油企业达成供应协议，并就供应、股权参与等方面进行讨论 [36][37][39] - 行业方面，铁路行业预计复苏缓慢；乙醇行业面临玉米价格和供应挑战，部分企业将进行季节性停产 [15][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年下半年贸易业务持积极态度，预计全球对美国农作物的高需求将持续到2022年，丰收将带来更多贸易和仓储机会 [16] - 乙醇业务方面，汽油需求大幅回升且有望持续，副产品需求强劲支撑整体利润率，预计第三季度行业生产因玉米供应紧张和工厂维护停产而放缓 [17] - 植物营养业务预计将继续表现良好，秋季需求稳健，对工程颗粒和特种液体产品的需求有望延续到明年 [17][18] - 铁路业务行业复苏缓慢，公司将继续适时报废闲置和不受欢迎的铁路车厢 [18] 其他重要信息 - 公司实施的成本降低措施在过去几年持续发挥作用，但上半年业绩强劲导致激励薪酬应计增加 [7] - 公司预计全年资本支出约1亿美元，将继续减少长期债务 [11] - 公司正在等待堪萨斯州科尔维奇工厂向加利福尼亚州发货的碳水化合物认证，有望在第三季度末获得批准 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述贸易业务的现货升水情况以及2021年下半年与2020年下半年的比较 - 公司贸易集团有很多机会，商品团队表现出色，各产品线利润率有望保持强劲；软红小麦和附近玉米市场出现一些现货升水；公司部分地区作物状况良好，但平原地区干旱可能影响产量；2020年第四季度贸易业务表现出色，2021年下半年有机会与去年相当，若情况好可能超过 [22][23][24] 问题2: 获得加利福尼亚州碳水化合物认证后，如何增加发货量 - 发货量将逐步增加，在获得认证前不会发货，获得认证后发货需要时间来建立规模 [27] 问题3: 谈谈乙醇出口环境、供需前景 - 夏季驾驶季节乙醇需求较好，出口预计与2019年水平持平；行业面临玉米价格和供应挑战，预计全年供需紧张 [29][30] 问题4: 周边作物情况带来的增量机会以及对作物季节的影响 - 作物产量增加带来更多交易量，可能对基差有一定压力，不同地区产量差异会创造国内贸易机会 [33][34] 问题5: 玉米油的产量以及在利润率结构中的占比 - 玉米油价格从每磅0.15美元上涨到0.50 - 0.60美元，公司通过传统技术提高产量；公司设立植物油交易台，成为可再生柴油市场的重要供应商，可再生柴油原料业务前景广阔 [36][37] 问题6: 是否考虑参与可再生柴油利润率分配 - 公司正在与可再生柴油生产商进行讨论，涉及供应协议、股权参与等方面，但暂无明确消息 [39] 问题7: 对乙醇业务下一季度和2022年的看法 - 第三季度行业因玉米价格高、基差大，利润率机会较少；第四季度和2022年情况有望改善 [42] 问题8: 进入第三季度，MTM衍生品余额情况 - 目前MTM衍生品余额基本持平，有正负100 - 200万美元的收益；由于市场波动，第三和第四季度末的数字可能会有较大变化 [45][46] 问题9: 关于2021年下半年业务比较以及第四季度存储收入的看法 - 乙醇业务表现可能好于去年；贸易业务不确定能否重复去年第四季度的出色表现；植物营养业务秋季表现乐观；第四季度存储收入可能会有一点，但不会是很大的数字，关键是有大丰收和良好的贸易流量 [49][51] 问题10: 2022年调整后EBITDA能否达到3亿美元或更好 - 公司对下半年业绩有信心，希望良好的需求和基本面能持续，团队继续出色执行；过去三年的成本节约和生产力举措取得成效，目前专注于增长，在可持续农业领域有很多机会 [53][54] 问题11: 过去三四年成本节约的完成情况 - 与2019年相比，总成本降低约3500 - 4000万美元，与2020年相比约降低1000万美元；部分节约被今年较高的激励薪酬应计所抵消，公司将保持成本管理的纪律性 [56]