贸易集团业务数据关键指标变化 - 2021年3月31日贸易集团农业库存为1.249亿蒲式耳，其中为他人储存160万蒲式耳，2020年同期分别为1.288亿蒲式耳和390万蒲式耳；总贸易储存空间容量约2.02亿蒲式耳，2020年同期为2.05亿蒲式耳[96] - 贸易集团第一季度业绩较上年大幅改善，受益于需求驱动的农业反弹[95] - 贸易业务销售和商品收入增加6.05亿美元，成本增加5.94亿美元，毛利润增加1010万美元[110] 乙醇集团业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度乙醇集团乙醇发货量为172,212千加仑，2020年为147,345千加仑；E - 85发货量2021年为7,890千加仑，2020年为9,093千加仑；玉米油发货量2021年为47,947千磅，2020年为29,294千磅；DDG发货量2021年为442千吨，2020年为536千吨[101] - 乙醇集团第一季度盈利，较上年大幅改善，反映出压榨利润率、整体乙醇需求和乙醇交易结果的显著提升[98] - 乙醇业务销售和商品收入增加1.30亿美元，成本增加9200万美元，毛利润增加3790万美元[112] 植物营养集团业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度植物营养集团Ag Supply Chain产品销量为222千吨，2020年为211千吨；Specialty Liquids销量2021年为100千吨，2020年为73千吨；Engineered Granules销量2021年为157千吨，2020年为121千吨；总销量2021年为479千吨，2020年为405千吨[103] - 2021年3月31日植物营养集团Ag Supply Chain和Specialty Liquids设施干营养物质储存容量约463千吨，液体营养物质约509千吨；2020年同期分别约为486千吨和515千吨[100] - 植物营养集团第一季度业绩较上年同期大幅改善，得益于各主要业务线销量增加和利润率提高[100] - 植物营养业务销售和商品收入增加4430万美元，成本增加3230万美元，毛利润增加1200万美元[113] 铁路集团业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度铁路集团平均利用率从2020年第一季度的89.0%降至88.0%[104] - 2021年3月31日铁路集团管理的铁路资产为22.4千辆，2020年同期为24.4千辆[104] - 2021年3月31日北美铁路车辆车队近25%闲置[105] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司总销售和商品收入为26.36亿美元，较2020年同期的18.53亿美元增长42.25%[108] - 2021年第一季度公司毛利润为1.23亿美元，较2020年同期的6313万美元增长94.38%[108] - 2021年第一季度公司非GAAP税前收入为2085.2万美元，而2020年同期亏损3912.6万美元[108] - 2021年3月31日公司营运资金为5.19亿美元，较2020年同期的4.36亿美元增长18.88%[117][118] - 2021年第一季度公司所得税费用为570万美元，有效税率为30.2%；2020年同期所得税收益为150万美元，有效税率为2.8%[116] - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为4.46亿美元，投资活动净现金使用量为1573万美元，融资活动净现金提供量为4.68亿美元[119] - 运营、行政和一般费用减少1120万美元，主要因公司成本节约举措和裁员[111] - 2021年和2020年前三个月，公司经营活动分别使用现金4.457亿美元和2.284亿美元[120] - 2021年前三个月，公司投资活动使用现金1570万美元，上年同期为3040万美元[121] - 公司预计2021年在物业、厂房和设备上投资约1亿美元，其中约60%用于维护设施[121] - 截至2021年3月31日和2020年的三个月，融资活动分别提供现金4.678亿美元和2.236亿美元[122] - 公司与银行辛迪加的借款安排总额为14.05亿美元，其中2.14亿美元对公司无追索权[122] - 截至2021年3月31日，公司有6.358亿美元可用于借款，其中7860万美元对公司无追索权[122] - 2021年前三个月公司支付股息580万美元，上年同期为570万美元[123] - 2021年1月和2020年1月，公司每股普通股股息为0.175美元[123] - 2021年2月19日，公司宣布每股普通股现金股息0.175美元，于2021年4月21日支付[123] - 截至2021年3月31日，公司未偿还的备用信用证为2550万美元[124]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司净收入为1600万美元，摊薄后每股收益0.48美元，调整后净收入为1940万美元，摊薄后每股收益0.59美元，收入25亿美元；2019年第四季度净收入为660万美元，摊薄后每股收益0.19美元，调整后净收入为1840万美元，摊薄后每股收益0.55美元，收入19亿美元 [12] - 2020年全年公司净收入为770万美元，摊薄后每股收益0.23美元，调整后净收入为290万美元，摊薄后每股收益0.09美元，收入82亿美元；2019年全年净收入为1830万美元，摊薄后每股收益0.55美元，调整后净收入为4300万美元，摊薄后每股收益1.30美元，收入82亿美元 [14] - 2020年第四季度调整后税前收入同比增加480万美元，调整后EBITDA为8500万美元，与2019年相当；2020年全年调整后EBITDA为2.26亿美元，2019年为2.54亿美元 [13][15] - 2020年全年有效税率为42%，包含1480万美元《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》税收优惠，预计2021年有效税率在24% - 26%之间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2020年第四季度税前收入2830万美元，调整后税前收入2930万美元；2019年第四季度税前亏损1990万美元，调整后税前收入1760万美元 [15] - 2020年第四季度调整后EBITDA为4580万美元，2019年为3720万美元；2020年全年调整后EBITDA为9550万美元，2019年为1.234亿美元 [16] 乙醇业务 - 2020年第四季度税前亏损350万美元，2019年第四季度调整后税前收入810万美元 [17] - 2020年第四季度EBITDA为1620万美元，2019年为2590万美元 [17] 植物营养业务 - 2020年第四季度调整后税前收入320万美元，略低于2019年的390万美元；2020年全年税前收入1600万美元，接近2019年的两倍 [18] - 2020年第四季度EBITDA为1080万美元，略低于2019年；2020年全年调整后EBITDA为4720万美元，同比增长12% [18] 铁路业务 - 2020年第四季度调整后税前收入200万美元，2019年为450万美元 [19] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1350万美元，2019年为1760万美元；2020年全年EBITDA为5570万美元，2019年为6570万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 贸易业务中谷物、饲料产品和其他商品的销售因市场波动增加而强劲，出口需求提升了网络内的仓储利润率 [16] - 乙醇业务中玉米成本上升，乙醇价格未能完全抵消，导致利润率大幅下降，但高蛋白饲料、玉米油销售和乙醇交易收入同比增加 [17] - 植物营养业务中肥料价格和销量均同比上升，全年销量增长15%，第四季度增长超20% [11][18] - 铁路业务中车辆销售收入下降，租赁和维修业务受铁路运输量同比下降的负面影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估回报率超过门槛的增长项目，预计2021年资本支出在1 - 1.25亿美元之间，约60%用于维护性资本支出 [20] - 公司致力于到2023年底将长期债务再减少2 - 2.5亿美元，实现长期债务与EBITDA比率低于2.5倍的目标 [21] - 公司关注可再生柴油和高蛋白饲料等领域的资产轻型投资机会，也考虑5000 - 1亿美元的小规模并购 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年初谷物和其他商品价格上涨，出口强劲，预计将持续一段时间，有利于贸易和植物营养业务 [23] - 乙醇现货压榨利润率在过去90天内大幅下降且处于异常低位，公司已对冲超三分之一的第一季度预期产量，后期E15增长和出口需求增加可能带来积极影响 [24][25] - 植物营养业务有望延续2020年的势头，若商品价格持续上涨和种植季节良好，销售将有所改善 [26] - 铁路业务中每周多式联运和谷物车厢装载量同比上升，但其他货运和罐车市场需求仍疲软，预计2021年大部分时间铁路车厢租赁和维修服务需求持平 [26] 其他重要信息 - 公司投资者关系主管John Kraus将于3月中旬退休，下季度起由公司财务总监Mike Hoelter接任 [6] - 本周的极地涡旋导致天然气短缺和停电，许多乙醇工厂减产，短期内将减少乙醇产量和库存 [24] - 公司下周将庆祝上市25周年，并于下周一敲响纳斯达克收市钟 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待2021年贸易业务中高仓储利润率和低作物库存的情况，与三个月前和2020年相比如何 - 市场反弹导致玉米、小麦和大豆市场反转，消除了仓储收入，但高装载量和仓储量创造了盈利机会，商品交易机会增加有助于提高收益，预计这种情况将持续 [30] 问题: 资本配置方面，如何看待内部投资机会和并购机会的回报情况 - 可能是两者结合，贸易部门有很多资产轻型投资机会，如可再生柴油和高蛋白饲料领域；目前不太可能进行大规模收购，但5000 - 1亿美元的小规模并购是有可能的 [32] 问题: 植物油和副产品交易的盈利能力如何，对前景有何影响 - 长期来看是重要因素，但短期内影响不大；玉米油价值上升对乙醇业务有益，公司已设立交易部门，有望未来发展成良好业务 [37] 问题: 贸易和谷物业务中，玉米的仓储和等级收益能否抵消小麦的仓储损失，情况是否比预期好 - 仓储利润率保持高位且预计将持续，市场波动创造了商品交易机会，商品交易收益超过了小麦仓储损失，预计这种情况将持续一段时间 [39] 问题: 考虑到乙醇业务稍弱但谷物业务较好，3亿美元的EBITDA目标是否仍可实现 - 2017年设定该目标，2017 - 2019年EBITDA有所上升，但2020年受疫情对乙醇需求的影响下降；2021年第一季度压榨利润率为负，实现该目标难度较大 [41][42] 问题: 是否需要新作物改变期货反向曲线才能使贸易业务收益大幅增加 - 商品交易机会和利润率预计将在2021年持续；反向曲线预计在对新作物情况有清晰了解之前不会缓解，对2021年的影响要到第四季度后期才会显现 [44] 问题: 铁路业务前景如何改善 - 广泛的新冠经济复苏计划和其他行业的繁荣，如化工、塑料、住房等，将有助于提高车厢利用率；废金属价格上涨有助于调整车队规模；预计2021年底情况可能会有所改善 [47] 问题: 植物营养业务的利润率能否回到2011 - 2014年的水平 - 农民收入和商品价格上涨有利于肥料业务，但肥料价格也大幅上涨；担心增值产品的原材料成本上升；预计业务量将保持稳定，利润率情况将在年内更新 [49][50] 问题: 肥料经销商网络的库存情况如何，是否为春季销售提前采购 - 市场供应紧张，不同产品情况不同；公司通常会与主要供应商提前制定计划，目前无法大量增加库存 [52] 问题: 天气事件和行业现状对春季乙醇工厂维护计划有何影响，是否会有重大停产 - 公司将按计划进行维护停产；行业参与者可能会根据利润率和谷物头寸调整停产时间，目前尚不确定 [55] 问题: ELEMENT工厂的进展和未来几个季度的前景如何 - 寒冷天气影响了加州认证的审批进度，预计夏季末（7月底左右）可获得CARB认证；玉米和饲料价格较高，获得加州认证是关键一步 [59]

Table of Contents Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class: Trading Symbol Name of each exchange on which registered: Common stock, $0.00 par value, $0.01 stated value ANDE The NASDAQ Stock Market LLC UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended 09/30/2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.03美元，调整后净亏损240万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，收入19亿美元；2019年第三季度净亏损420万美元，摊薄后每股亏损0.15美元，调整后净亏损230万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，收入20亿美元 [10] - 2020年第三季度运营、一般和行政费用同比下降890万美元，降幅8% [10] - 2020年第三季度调整后归属于公司的税前收入同比增加730万美元，贸易集团贡献近90%的增长 [11] - 2020年第三季度调整后归属于公司的EBITDA为4620万美元，2019年同期为3820万美元，同比增长21% [11] - 公司全年资本支出预计约1亿美元，长期债务较年初减少约1亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2020年第三季度税前收入590万美元，调整后税前收入690万美元；2019年同期税前亏损210万美元，调整后税前收入40万美元 [13] - 2020年第三季度调整后EBITDA为2230万美元，2019年同期为2070万美元 [14] 乙醇业务 - 2020年第三季度归属于公司的税前收入110万美元，较2019年同期略有增长 [14] - 2020年第三季度EBITDA为1110万美元，2019年同期为390万美元 [15] 植物营养业务 - 2020年第三季度税前亏损540万美元，较2019年同期亏损减少200万美元 [15] - 2020年第三季度EBITDA为220万美元，较2019年同期增加130万美元 [16] 铁路业务 - 2020年第三季度基本盈亏平衡，2019年同期税前盈利310万美元 [16] - 2020年第三季度EBITDA为1250万美元，2019年同期为1610万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国今年作物比三个月前预期更小更干，出口需求强劲，尤其是来自中国的需求，预计将持续到明年第一季度，导致基差显著增加，提升了谷物仓储和贸易机会 [17] - 近期谷物期货价格上涨，玉米、大豆和小麦市场出现倒挂，若持续将影响2021年上半年仓储收入 [18] - 现货乙醇压榨利润率持续为正，但市场也出现倒挂 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将四个业务部门战略合并为两个集团，实现了预期的商业和成本协同效应，并完成了相关战略成本削减，预计从明年年初开始每年节省约1000万美元 [8] - 公司预计2019 - 2021年实现超过2500万美元的永久性成本降低 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年玉米和大豆收成较去年东部玉米带的欠收情况有很大改善，为公司在强劲谷物需求的年份奠定了良好基础 [17] - 贸易业务未来四个季度整体前景乐观，预计2021年业绩将超过2020年，但谷物仓储收入前景较90天前有所减弱 [18] - 乙醇业务方面，现货利润率虽强，但2020年末和2021年初的业绩取决于汽油需求和乙醇行业供应的平衡 [19] - 植物营养业务预计今年表现良好，若大宗商品价格持续上涨且明年种植季强劲，2021年有望进一步改善 [19] - 铁路业务方面，虽认为铁路车厢需求和租赁价格的低谷可能已过，但2021年大部分时间需求仍面临挑战，业绩预计保持平稳 [20] 其他重要信息 - 公司将于2020年12月8日上午9点以虚拟形式举办投资者日活动 [6] - 公司刚刚完成了可持续性审查，相关文件可在公司网站投资者板块查看 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司3亿美元EBITDA目标在2021年的进展情况 - 公司正在制定2021年的长期战略和预算，将在12月的投资者日详细分享展望，对农业市场的改善感到鼓舞 [22] 问题2: 东部玉米带作物恢复对公司的影响及是否会在2021年体现 - 去年东部种植季多雨，收获量低，今年收获情况良好，东部产量恢复，公司各设施接收了大量谷物，市场基差、出口和仓储情况都有改善，公司处于更有利的地位 [24] 问题3: 2020 - 2021年的增量成本节约情况及对3亿美元EBITDA目标的贡献 - 成本节约可分为三类，预计2021年增量成本节约在500 - 1000万美元之间 [26] 问题4: 玉米、大豆和小麦市场的仓储收益重要性排序 - 90天前市场大幅上涨，玉米、大豆和小麦市场均出现倒挂，仓储收益消失；历史上公司在托莱多地区存储小麦有稳定收益，今年小麦质量好但产量不大，预计明年种植情况良好；总体而言，玉米交易量最大，对行业影响最大，玉米仓储收益恢复将对农业部门的仓储收入有利 [31] 问题5: 公司在FP级酒精市场的参与情况及是否有进入该市场的途径 - 乙醇压榨利润率和副产品前景良好，公司已在爱荷华州和堪萨斯州的工厂销售高蛋白饲料产品；公司评估了USP谷物市场，认为投资建设便携式酒精工厂的回报和用户合同条件不足，目前不适合投入资本 [34][35] 问题6: 铁路业务第四季度的影响及2021年的展望 - 2021年铁路业务EBITDA预计持平；今年铁路业务整体在非现金费用前有几百万美元的正收益；宏观层面，铁路经济全年低迷，虽部分车型有改善迹象，但预计2021年需求难以实现强劲复苏 [38][40] 问题7: 东部玉米带剩余20%的玉米收获对公司近期基差的影响 - 公司在收获季积极收购大豆，出口需求强劲；农民目前持有部分玉米，预计未来几周玉米流通量将增加，公司对收获进展、质量和数量都感到满意 [43] 问题8: 农业复苏的可持续性及驱动因素 - 农业复苏的积极因素包括中国的大量进口需求、国内乙醇需求可能随着汽油需求回升而增加、蛋白质需求稳定、农民资产负债表因政府补贴和商品价格上涨而改善；若南美出现干旱，将进一步推动商品价格上涨；亚洲需求尤其是中国需求有望推动农业复苏持续 [45][47] 问题9: 可再生柴油产能增加对农业可持续复苏的影响 - 可再生柴油产能增加对公司玉米油生产业务和农业部门整体是利好，公司在丹尼森的业务也将受益 [49] 问题10: 乙醇业务中ELEMENT工厂的生产进展、新技术集成情况及获得税收抵免最终批准的里程碑 - 受年初乙醇工厂关闭影响，工厂进度落后；目前工厂已满负荷生产乙醇，但尚未获得加州CARB认证，需对前端木材燃烧系统进行90天运行测试以获得碳评分认证；预计2021年下半年获得加州认证并产生影响 [52][54] 问题11: ELEMENT工厂90天运行测试是否已开始 - 测试尚未开始，工厂维护后将进行90天运行测试并提交认证申请，预计2021年年中或夏季获得全面批准并向加州发货 [56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended 06/30/2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number 000-20557 THE ANDERSONS, INC. (Exact name of the registrant as specified in its charter) (State of incorporation or organization) ...

The Andersons, Inc. (NASDAQ:ANDE) Q2 2020 Earnings Conference Call August 5, 2020 11:00 AM ET Company Participants John Kraus – Director of Investor Relations Pat Bowe – President and Chief Executive Officer Brian Valentine – Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Ken Zaslow – Bank of Montreal Ben Bienvenu – Stephens Eric Larson – Seaport Global Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to The Andersons' 2020 Second Quarter Earnings Conf ...

Table of Contents Title of each class: Trading Symbol Name of each exchange on which registered: Common stock, $0.00 par value, $0.01 stated value ANDE The NASDAQ Stock Market LLC UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition peri ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司净亏损3770万美元，摊薄后每股亏损1.15美元，调整后净亏损4320万美元，摊薄后每股亏损1.32美元，营收19亿美元；2019年第一季度净亏损1400万美元，摊薄后每股亏损0.43美元，调整后净亏损530万美元，摊薄后每股亏损0.16美元，营收20亿美元 [15][16] - 2020年第一季度调整后归属于公司的EBITDA降至1470万美元，2019年第一季度为4180万美元 [17] - 2020年第一季度报告的有效税率为2.7%，调整后为 - 9.7%，2019年全年税率为27.8%，公司预计2020年全年有效所得税率在20% - 26%之间 [17] - 长期债务同比增加，但较上一季度减少超1000万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易集团 - 2020年第一季度税前亏损1000万美元，调整后税前亏损870万美元；2019年同期税前亏损1790万美元，调整后税前亏损630万美元 [18] - 2020年第一季度调整后EBITDA为990万美元，2019年第一季度为1870万美元 [19] 乙醇集团 - 2020年第一季度归属于公司的税前亏损2400万美元，2019年第一季度税前收入300万美元 [20] - 2020年第一季度归属于公司的EBITDA为 - 1400万美元，2019年第一季度为410万美元 [21] 植物营养集团 - 2020年第一季度税前亏损120万美元，较2019年第一季度有显著改善 [22] - 2020年第一季度调整后EBITDA为690万美元，2019年第一季度为500万美元 [22] 铁路集团 - 2020年第一季度税前收入100万美元，2019年为430万美元 [23] - 2020年第一季度EBITDA为1440万美元，较去年同期下降11% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇市场因疫情导致需求和利润率大幅下降，库存创历史新高后开始缓慢下降 [10] - 铁路市场车皮运输量下降，平均租赁费率同比下降7% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将减少开支和节约现金，2020年计划减少2000万美元开支，减少资本支出，预计2020年在维护和增长性资本支出上花费约1亿美元 [14][15] - 公司近期投资Roger LLC，这是一个新的卡车散装商品运输数字平台 [15] - 植物营养集团年初重组为农业供应链、特种液体和工程颗粒三个子集 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对第一季度业绩产生重大影响，乙醇集团受影响最大，贸易和铁路集团也受波及 [10] - 公司有足够流动性，债务契约有充足空间 [12] - 植物营养集团春季开局良好，大玉米作物对贸易集团从2020年秋季收获开始有益，预计乙醇需求随美国经济重启而改善 [26] - 铁路集团租赁和维修收入2020年可能低于预期，公司无法实现3亿美元调整后EBITDA目标 [27] 其他重要信息 - 公司推迟了2020年4月1日的投资者日活动，仍打算在今年晚些时候举办 [6] - 公司认为调整后税前收入、调整后归属于公司的税前收入、EBITDA和调整后EBITDA能为投资者提供更多运营信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: COVID - 19是否会改变公司盈利，哪些业务会受到结构性损害 - 植物营养业务春季表现强劲，处于良好状态；铁路业务受疫情导致的经济放缓影响，租赁费率和维修业务量可能下降；谷物业务因贸易改善和大玉米作物而乐观；乙醇业务是最大未知数，公司已重启部分工厂，随着汽油需求增加，部分市值损失有望恢复 [31][32][33] 问题2: 贸易集团谷物业务表现弱于同行的原因 - 贸易集团部分业务表现良好，但乙醇需求下降和玉米基差疲软对公司影响较大，尤其是公司在玉米东部市场有较大业务布局 [35] 问题3: 乙醇行业的未来走向 - 公司拥有高效工厂，希望在行业中保持运营。由于经济环境艰难，可能会有一些工厂永久关闭，公司会确保工厂处于明智运营状态，在市场需求时适时重启 [37] 问题4: 乙醇业务生产与汽油需求恢复的匹配策略 - 公司根据玉米基差、乙醇价格等经济因素决定工厂运营，目前重启了两家工厂。公司会保持经济理性，与市场保持同步，根据每月汽油需求变化逐厂做出反应 [41] 问题5: 贸易流前景看法 - 看到中国采购部分商品是好事，巴西和阿根廷因货币贬值更具竞争力。公司对下半年对华出口更乐观，乙醇对玉米需求下降，大玉米作物对公司有益 [43] 问题6: 乙醇业务今年剩余时间的套期保值情况 - 公司目前没有远期套期保值机会，若有合适机会会采取行动 [45]

公司概况 - 公司属于关键基础设施行业，设施对北美农业供应链至关重要，以员工健康安全为首要任务并进行慈善捐赠[5] 财务数据 - 2020年Q1销售和商品收入18.531亿美元，同比减少1.237亿美元；净亏损3770万美元，同比增加2370万美元；有效税率2.8%，同比降低25% [8] 各业务板块表现 - 贸易集团：2020年Q1收入13.78亿美元，同比减少1.597亿美元；EBITDA为850万美元，同比增加140万美元；受疫情影响玉米基差显著降低，食品等业务表现良好[9] - 乙醇集团：2020年3月乙醇利润率下降，记录了1470万美元非现金按市值计价调整；高效运营和成本降低措施缓解了利润率下降[11] - 植物营养集团：2020年Q1税前收入因运营费用降低增加270万美元；调整后EBITDA同比增加190万美元；业务于1月重组[13] - 租赁业务：租赁收入因租赁费率降低和租赁车辆减少而下降；EBITDA同比下降11% [16] 行业数据 - 2020年5月3日美国玉米种植进度为51%，高于2019年的21%和五年平均的39% [25] - 2019年美国乙醇出口因失去中国需求而下降，2020年预计因疫情需求破坏进一步降低[31] 展望 - 潜在创纪录玉米产量和大量库存将使秋季及2021年空间收入增加；美国经济重启后利润率有望改善；租赁业务预计在车皮运输量反弹前持续疲软[18]