文章核心观点 - 安德森公司与斯凯兰谷物公司签署非约束性意向书，拟收购斯凯兰部分股权，交易若完成将与安德森公司核心业务战略投资相契合 [1] 交易相关情况 - 斯凯兰首席执行官表示双方愿景一致，交易能为农场主股东带来更多价值，提升市场竞争力并借助全球供应链布局未来 [1] - 安德森首席运营官称交易有助于连接北美农业供应与生产商，助其进入优质市场，使公司成为助力其运营成功的合作伙伴 [2] - 意向书授予安德森排他权，双方将真诚协商最终协议，最终协议需完成尽职调查、获双方董事会批准、完成文件协商及相关审批，能否达成最终协议和完成交易不确定 [2] 安德森公司情况 - 安德森公司入选2024年福布斯美国最成功小公司榜单、新闻周刊美国最具责任感公司榜单，被英国《金融时报》评为美洲增长最快的公司之一 [3] - 安德森是一家多元化农业公司，业务涵盖商品贸易、可再生能源、营养与工业领域，致力于为客户提供卓越服务、助力员工提升、支持社区发展和增加公司价值 [3] 斯凯兰谷物公司情况 - 斯凯兰在堪萨斯、科罗拉多、俄克拉荷马和得克萨斯州的50个地点运营谷物储存和处理设施，还经营三家轧棉厂、一个全方位农艺销售和服务部门以及零售和批发燃料销售与配送部门 [4] - 斯凯兰持有Heartland Soil Services公司多数股权，该公司是一家在五个州开展业务的精准农艺测试、数据分析和咨询公司 [4]

文章核心观点 公司将于2024年5月15日在BMO资本市场全球农场到市场会议上进行展示 [1] 公司信息 - 公司名为The Andersons, Inc.，在纳斯达克上市，代码为ANDE [1] - 入选2024年福布斯美国最成功小公司榜单、新闻周刊美国最负责任公司榜单，被英国《金融时报》评为美洲增长最快的公司之一 [2] - 是一家多元化农业公司，业务涉及商品贸易、可再生能源和植物营养领域 [2] - 遵循原则声明，致力于为客户提供卓越服务、帮助员工提升、支持社区发展和增加公司价值 [2] 会议展示信息 - 首席运营官Bill Krueger和执行副总裁兼首席财务官Brian Valentine将于美国东部时间上午8:45在会议上发言 [1] - 公司展示将在https://app.webinar.net/aeJ5DyEDqw1进行直播，该网址还会在短时间内提供回放 [1]

业绩总结 - 第一季度销售和商品收入为2718百万美元，同比下降29.9%[6] - 第一季度毛利润为128百万美元，同比下降13.4%[6] - 第一季度调整后的净收入为6百万美元，同比下降11.8%[6] - 第一季度稀释每股收益为0.16美元，而去年同期为-0.44美元[6] - 第一季度EBITDA为51百万美元，而去年同期为-16百万美元[6] - 2024年第一季度净收入为5,924千美元，相较于2023年第一季度的39,364千美元下降了约85%[26] - 2024年第一季度EBITDA为20,812千美元，较2023年第一季度的59,826千美元下降了约65%[26] - 2024年第一季度调整后的EBITDA为23,664千美元，较2023年第一季度的44,104千美元下降了约46%[26] 现金流与负债 - 可用现金流在变化的市场中保持稳定，短期债务较低[8] - 2024年第一季度现金使用于经营活动为(239,627)千美元，相较于2023年第一季度的(333,535)千美元减少了约28%[28] - 2024年第一季度应收账款为57,725千美元，较2023年第一季度的125,113千美元下降了约54%[28] - 2024年第一季度存货为169,083千美元，较2023年第一季度的178,010千美元下降了约5%[28] - 2024年第一季度利息支出为5,633千美元，较2023年第一季度的11,817千美元下降了约52%[30] 资本支出与库存 - 资本支出预计在150百万至175百万美元之间[10] - 第一季度可销售库存显著超过短期债务[8] - 2024年第一季度折旧和摊销费用为9,255千美元，较2023年第一季度的8,645千美元上升了约7%[30] 部门表现 - 可再生能源部门第一季度收入为657百万美元，同比下降21.8%[14] - 营养与工业部门第一季度收入为167百万美元，同比增长1.8%[16] 其他信息 - 2024年第一季度总调整项目影响EBITDA为2,852千美元，较2023年第一季度的(15,722)千美元有显著改善[26] - 2024年第一季度现金流在营运资本变动前为48,409千美元，较2023年第一季度的40,639千美元上升了约19%[28]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第一季度实现净利润600万美元,每股收益0.16美元,而2023年同期为净亏损1500万美元,每股亏损0.44美元[16] - 经调整的税前利润为700万美元,与2023年同期的800万美元相当[16] - 经调整的EBITDA为5100万美元,而2023年同期为5500万美元[17] - 过去12个月的经调整EBITDA总计为4.01亿美元[17] - 公司预计全年经调整税率将在18%-22%之间[17] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 贸易业务实现税前利润600万美元,经调整税前利润900万美元,而2023年同期为2400万美元[21] - 贸易业务经调整EBITDA为2400万美元,而2023年同期为4400万美元[23] - 谷物资产的财务业绩与去年基本持平,因为农民仍然不愿意以较低的价格进行远期销售[21][22] - 高端食品和宠物食品原料业务的业绩有显著改善,得益于有机增长和两项近期的收购[11][23] 可再生能源业务 - 可再生能源业务实现税前利润1600万美元,经调整税前利润1300万美元,而2023年同期为600万美元[24] - 可再生能源业务EBITDA为3500万美元,经调整EBITDA为3200万美元,而2023年同期为2200万美元[25] - 乙醇生产设施持续高效运营,第一季度创下历史新高[24][25] - 可再生柴油原料贸易业务量增加,但利润率受行业基本面压缩[25] 养分和工业业务 - 养分和工业业务实现税前亏损200万美元,而2023年同期为亏损1000万美元[26] - 养分和工业业务EBITDA为700万美元,而2023年同期为亏损100万美元[26] - 农业肥料产品线的利润率和销量均有所提升[26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持积极乐观的2024年展望,尽管市场环境正在发生变化[28] - 公司将继续专注于提高资产效率,并通过有机增长和并购来实现2025年4.75亿美元的EBITDA目标[36] - 公司正在评估多个有机增长和并购机会,包括最近宣布收购Reed and Perrine公司[19][20] - 公司正在努力提高乙醇生产设施的碳强度,包括进行CCUS改造和与农民合作采购低碳玉米[31][56][63] - 公司认为,拥有高效、现代、碳强度低的乙醇厂将是未来的赢家[63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年将是正常的种植季节,尽管存在一些由于湿润天气导致的种植和施肥延迟[28] - 贸易业务的前景保持良好,但农民和终端用户的远期交易意愿降低[28][29][40][41] - 可再生能源业务有望延续出色的第一季度表现,公司对该业务的前景保持乐观[31][32][33] - 养分和工业业务的前景也保持积极,公司将为客户提供投入品供应和应用服务[34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Bienvenu 提问** 如何看待贸易业务在2024年的表现,各种因素的影响[39][40][41][42][43][44][45][46][47] **William Krueger 回答** 公司将利用现有资产积累廉价收购的谷物,并根据市场情况进行交易[45][46][47] 公司的食品和宠物食品原料业务将为贸易业务提供支撑[46] 问题2 **Benjamin Klieve 提问** 公司如何看待乙醇转航空燃料的机会,以及相关的碳捕集和封存(CCUS)投资计划[59][60][61][62][63][64][65][66][67] **William Krueger 和 Patrick Bowe 回答** 公司正在积极推进CCUS项目,并将选择性地投资于最有潜力的乙醇厂[60][61][62][63][64][65][66] 这是一个渐进的过程,需要与政府和监管机构合作,公司将谨慎推进[63][64] 问题3 **Scott Fortune 提问** 公司如何看待当前的农业周期,以及如何通过内部投资和并购来实现2025年4.75亿美元EBITDA的目标[86][87][88][89] **Patrick Bowe 和 William Krueger 回答** 公司认为当前农业周期处于正常调整阶段,国内需求保持强劲,为公司业务提供支撑[86][87][88] 公司将通过有机增长和并购来实现2025年目标,重点将放在可再生能源、贸易和养分工业业务[83][84][85]

文章核心观点 - 受人口增长带来的稳定食品需求、消费者对健康食品的偏好以及创新农业技术推动，Zacks农业产品行业前景向好，West Fraser Timber Co.、CalMaine Foods等公司有望受益 [1] 行业描述 - 行业涵盖存储农产品、分销原料、从事农作物种植、畜牧和家禽养殖的公司，部分公司参与农产品的采购、存储、运输、加工和销售，还有公司提供水培园艺相关产品、创新植物基健康产品，生产木材的公司也属于该行业 [2] 行业趋势 需求支撑 - 全球人口预计2030年达85亿、2050年达97亿，将使全球食品需求增长50%，农业和食品公司投资创新以满足消费者对健康食品的需求，谷物处理技术和仓储空间的改善也将支持行业发展，且行业产品需求稳定，各周期盈利有保障 [3] 技术催化 - 水培技术因可调控种植环境、实现更快作物生长和更高产量而受欢迎，被用于大麻和有机果蔬种植等新兴行业，预计到2025年水培设备行业总销售额将超160亿美元；尽管大麻行业短期供应过剩，但长期前景良好，预计到2028年北美合法大麻支出将达570亿美元 [4] 成本控制 - 行业面临劳动力、包装和分销等成本上升问题，动物产品公司此前受饲料价格上涨影响，但近期饲料价格有所回落，公司通过实施定价和成本削减措施改善财务状况、提高盈利能力，有望维持利润率 [5] 行业排名与前景 - 行业属于Zacks基础材料板块，当前Zacks行业排名第102，处于251个Zacks行业的前41%，表明近期前景光明，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [6][7] 行业市场表现与估值 市场表现 - 过去12个月，行业表现优于基础材料板块，但落后于Zacks标准普尔500综合指数，行业股票上涨11.8%，标准普尔500指数上涨26.3%，基础材料板块上涨5.9% [8] 估值情况 - 基于过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为4.50倍，低于标准普尔500指数的13.94倍和基础材料板块的11.66倍，过去五年行业该比率最高达9.52倍，最低为3.10倍，中位数为5.10倍 [9][10] 值得关注的公司 CalMaine Foods - 公司致力于扩大运营能力、进行协同收购和投资创新产品与服务，特种鸡蛋需求增长，公司笼养鸡蛋销售占比增加，近期收购资产用于蛋品生产，禽流感爆发预计推高蛋价，公司股价过去六个月上涨18.5%，2024财年盈利预期过去60天上调38%，过去四个季度平均盈利超预期182.2%，Zacks评级为强力买入 [11][12] West Fraser - 公司在北美定向刨花板、胶合板等工程产品需求强劲，股价过去六个月上涨5.6%，通过资产剥离和工厂缩减优化投资组合，进行资本投资现代化工厂，提高效率和降低成本，近期完成收购，财务灵活且成本有利，2024年盈利预期同比增长304%，过去60天上调29%，过去四个季度平均盈利超预期248.5%，Zacks评级为持有 [13][14] Andersons - 公司凭借强劲现金流拓展核心谷物和化肥业务，关注可再生能源和可再生柴油原料机会，可再生能源业务表现良好，生产设施运营高效，长期资本项目有望带来积极财务结果，近期收购扩大草坪业务地理范围，股价过去六个月上涨21.5%，2024财年盈利预期过去60天未变，过去四个季度平均盈利超预期7.3%，Zacks评级为持有 [15][16] Hydrofarm - 公司在挑战环境中精简运营、降低成本和提高效率，采取缩小产品和品牌组合、整合制造和分销中心等措施，拓展非大麻受控环境应用领域，股价过去六个月上涨9.4%，2024财年盈利预期同比增长8.4%，过去90天上调61%，Zacks评级为持有 [17][18]

贸易部门业务数据关键指标变化 - 2024年3月31日和2023年3月31日，贸易部门农业库存分别为1.067亿蒲式耳和9960万蒲式耳，2024年公司自有或租赁设施总贸易存储空间容量约为1.69亿蒲式耳，低于上一年的1.8亿蒲式耳[88] - 贸易部门运营结果较上一年减少3340万美元，销售和商品收入减少9.839亿美元，销售成本和商品成本减少9.45亿美元，毛利润减少3890万美元，主要因销量减少和上一年资产相关业务的保险赔偿[96] 可再生能源部门业务数据关键指标变化 - 可再生能源部门2023年记录了8720万美元的ELEMENT乙醇厂减值费用，剔除该影响后，2024年第一季度运营结果仍高于上一年，乙醇压榨利润率同比提高，生产设施高效运行，产量创纪录且天然气成本降低[89] - 2024年第一季度，乙醇发货量为185826千加仑，E - 85发货量为12291千加仑，植物油发货量为370983千磅，DDG发货量为548千吨，与2023年同期相比有不同程度变化[90] - 可再生能源业务运营结果较去年同期增加5390万美元，销售和商品收入减少1.825亿美元，销售成本和商品收入减少1.932亿美元，毛利润增加1080万美元[98] - 去年记录了与ELEMENT相关的8720万美元资产减值费用，利息费用因ELEMENT无追索权债务的合并减少而减少260万美元，其他收入净额增加390万美元[99] 营养与工业部门业务数据关键指标变化 - 营养与工业部门2024年第一季度运营结果较上一年改善，总销量同比增长12%，利润率整体提高，春季应用因天气原因落后于上一年和五年平均水平[91] - 2024年3月31日，农业供应链和特种液体设施的干营养物质存储容量约为45.8万吨，液体营养物质存储容量约为50.8万吨，与上一年相近[91] - 2024年第一季度，农业供应链、特种液体、工程颗粒产品销量分别为199千吨、91千吨、64千吨，总计354千吨，2023年同期分别为170千吨、82千吨、63千吨，总计315千吨[92] - 营养与工业部门运营结果较去年同期增加860万美元，销售和商品收入增加340万美元，销售成本和商品收入减少510万美元，毛利润增加840万美元[100] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度，公司销售和商品收入为27.18217亿美元，销售成本和商品成本为25.89897亿美元，毛利润为1.2832亿美元；2023年同期分别为38.81238亿美元、37.33227亿美元、1.48011亿美元[94] - 利息费用减少620万美元，原因是大宗商品价格降低使短期借款减少，以及公司在高利率环境下管理营运资金使用[97] - 公司使用归属于公司的税前收入（亏损）这一非GAAP财务指标评估财务绩效，该指标能为投资者提供公司运营额外信息[94] - 2024年第一季度公司记录所得税费用130万美元，有效税率为9.3%，应税收入为1400万美元；2023年同期记录所得税收益590万美元，有效税率为9.1%，税前亏损为6500万美元[102][103] - 截至2024年3月31日，公司营运资金为11.306亿美元，较去年增加1.925亿美元，流动资产减少8.366亿美元，流动负债减少10.29亿美元[107][108][109] - 2024年前三个月经营活动使用现金2.396亿美元，2023年同期为3.335亿美元；投资活动使用现金2210万美元，2023年同期为1980万美元；融资活动使用现金9830万美元，2023年同期提供现金3.088亿美元[110][111][112][113] - 公司预计2024年在物业、厂房和设备上投资约1.5 - 1.75亿美元，约50%用于维护现有设施[112] - 2024年前三个月公司支付股息650万美元，2023年同期为630万美元，2024年1月和2023年1月每股普通股股息分别为0.190美元和0.185美元[113] - 公司与银行的借款安排提供18.591亿美元的借款额度，截至2024年3月31日，有18.456亿美元可用于借款[114] - 截至2024年3月31日，公司有330万美元的备用信用证未结清[115]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第一季度净收入为600万美元，摊薄后每股收益0.16美元，EBITDA为5100万美元[2] - 2024年第一季度公司使用经营活动现金2.4亿美元，2023年同期为3.34亿美元；运营前现金分别为4800万美元和4100万美元；资本项目支出2700万美元，较2023年略有增加[4] - 2024年第一季度销售和商品收入为27.18217亿美元，2023年同期为38.81238亿美元[16] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为2.83902亿美元[17] - 2024年3月31日结束的三个月，公司净收入为1266.5万美元，2023年同期净亏损为5911.7万美元[19][21] - 2024年3月31日结束的三个月，公司调整后归属于The Andersons, Inc.的净收入为559.5万美元，2023年同期为679.6万美元[21] - 2024年3月31日结束的三个月，公司经营活动使用的净现金为23962.7万美元，2023年同期为33353.5万美元[19] - 2024年3月31日结束的三个月，公司投资活动使用的净现金为2205.2万美元，2023年同期为1980.7万美元[19] - 2024年3月31日结束的三个月，公司融资活动使用的净现金为9828万美元，2023年同期提供的净现金为30881.7万美元[19] - 2024年3月31日结束的三个月，公司现金及现金等价物减少35995.2万美元，2023年同期减少4441.6万美元[19] - 2024年3月31日，公司总负债为178542.3万美元，总权益为147565万美元，负债和权益总计为326107.3万美元[18] - 2024年第一季度公司净利润为12,665,000美元，2023年同期净亏损为59,117,000美元[24] - 2024年第一季度公司利息费用为6,522,000美元，2023年同期为16,625,000美元[24] - 2024年第一季度公司折旧和摊销费用为30,949,000美元，2023年同期为32,220,000美元[24] - 2024年第一季度公司EBITDA为51,439,000美元，2023年同期为 - 16,156,000美元[24] - 2024年第一季度公司调整后EBITDA为51,174,000美元，2023年同期为55,278,000美元[24] - 截至2024年3月31日的12个月公司净利润为204,311,000美元，截至2023年3月31日的12个月为89,333,000美元[26][27] - 截至2024年3月31日的12个月公司EBITDA为409,131,000美元，截至2023年3月31日的12个月为314,174,000美元[26][27] - 截至2024年3月31日的12个月公司调整后EBITDA为400,990,000美元，截至2023年3月31日的12个月为411,294,000美元[26][27] - 2024年第一季度公司运营现金流（未调整营运资金）为 - 239,627,000美元，2023年同期为 - 333,535,000美元[29] - 2024年第一季度公司营运资金变化后现金流为48,409,000美元，2023年同期为40,639,000美元[29] 公司所得税情况 - 公司本季度所得税费用有效税率为9%，预计全年调整后有效税率约为18% - 22%[11] 贸易业务线数据关键指标变化 - 贸易业务第一季度调整后税前收入900万美元[2] - 贸易业务第一季度税前收入600万美元，调整后税前收入900万美元，2023年同期分别为3900万美元和2400万美元；调整后EBITDA为2400万美元，2023年同期为4400万美元[5][7] - 2024年3月31日结束的三个月，公司贸易部门销售和商品收入为189385.9万美元，2023年同期为287778万美元[22] - 2024年3月31日结束的三个月，公司贸易部门毛利润为7828.2万美元，2023年同期为11717.8万美元[22] - 2024年3月31日结束的三个月，公司贸易部门税前收入（亏损）为592.4万美元，2023年同期为3936.4万美元[22] 可再生能源业务线数据关键指标变化 - 可再生能源业务第一季度税前收入2300万美元，调整后归属于公司的税前收入1300万美元[2] - 可再生能源业务第一季度税前收入2300万美元，调整后归属于公司的税前收入1300万美元，2023年同期税前亏损8300万美元，调整后归属于公司的税前收入600万美元；调整后EBITDA为3200万美元，2023年同期为2200万美元[8][9] - 2024年3月31日结束的三个月，公司可再生能源部门销售和商品收入为65703.9万美元，2023年同期为83951.6万美元[22] - 2024年3月31日结束的三个月，公司可再生能源部门毛利润为2657万美元，2023年同期为1580.3万美元[22] - 2024年3月31日结束的三个月，公司可再生能源部门税前收入（亏损）为2279.1万美元，2023年同期为 - 8251.3万美元[22] 营养与工业业务线数据关键指标变化 - 营养与工业业务第一季度税前亏损200万美元，2023年同期为1000万美元；EBITDA为700万美元，2023年同期为 - 100万美元；总销量增长12%[10] - 2024年3月31日结束的三个月，公司营养与工业部门销售和商品收入为16731.9万美元，2023年同期为16394.2万美元[22] - 2024年3月31日结束的三个月，公司营养与工业部门毛利润为2346.8万美元，2023年同期为1503万美元[22] - 2024年3月31日结束的三个月，公司营养与工业部门税前收入（亏损）为 - 185万美元，2023年同期为 - 1043.8万美元[22]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度净收入从持续经营业务中达到51百万美元,每股收益1.49美元,调整后净收益55百万美元,每股收益1.59美元,较2022年同期增长超过50% [18] - 2023年全年公司调整后EBITDA达到405百万美元,仅略低于2022年的412百万美元,创历史第二高 [20] - 公司2023年第四季度毛利润218百万美元,同比增长超过25% [19] - 公司2023年全年毛利润745百万美元,同比增长9% [19] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流(不含营运资金变动)为122百万美元,全年为330百万美元,同比增加15百万美元 [22][23] - 公司2023年末现金644百万美元,超过总债务 [23] - 公司2023年税率为15%,全年为22% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2023年第四季度贸易业务调整后税前利润为47百万美元,较2022年同期的52百万美元有所下降 [26][29] - 2023年全年贸易业务调整后EBITDA为155百万美元,较2022年的199百万美元有所下降 [29] - 公司东部谷物资产在第四季度表现良好,获得了较高的电梯利润和谷物干燥收入 [27] - 公司高端原料业务较上年大幅改善,包括最近的Bridge Agri和ACJ International收购带来的贡献 [27] - 公司商品贸易组合交付了稳健的业绩,在不同商品和地区中既有挑战也有机遇 [27] 可再生能源业务 - 2023年第四季度可再生能源业务税前利润达到33百万美元,较2022年同期的13百万美元大幅增长 [30] - 2023年全年可再生能源业务调整后EBITDA为230百万美元,较2022年的180百万美元增加50百万美元 [31] - 公司四个乙醇厂的出色运营表现导致创下乙醇产量和收益率的新纪录,加上较好的压榨利润环境 [30] - 公司还提高了再生柴油原料和饲料成分贸易量 [30][31] 养分和工业业务 - 2023年第四季度养分和工业业务调整后税前利润为2百万美元,较2022年同期略有增加 [32][33] - 2023年全年养分和工业业务EBITDA为62百万美元,较2022年的73百万美元下降11百万美元 [33] - 农业产品销量增加约3%,单吨利润基本持平 [32] - 制造产品业务中,草坪业务有所改善,但合同制造业务需求持续下降 [33] - 公司还计提了200万美元的费用,与一项未能完成的收购有关 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中东和北非地区的商品贸易业务受到地缘政治影响和整体疲软 [27] - 公司在第四季度基本解决了剩余的埃及货币问题 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在过去三年取得了连续的强劲业绩,通过投资核心资产和完成几项小型收购来增强业务实力 [35] - 公司还通过开拓新商品和地区的贸易业务实现了有机增长 [35] - 公司未来将继续保持谨慎的投资策略,专注于为客户服务和为股东创造价值的机会 [44] - 公司制定了2025年实现4.75亿美元EBITDA的目标,需要依靠内部增长和成功完成收购 [43][44] - 公司正在探索多项投资机会,包括在东部乙醇厂实施碳捕集和封存,提高乙醇厂的能源效率和可再生柴油原料产量 [40][41] - 公司还在寻求扩大再生柴油原料贸易业务的机会,通过与第三方签订供应协议来增加业务规模 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年前景保持乐观,但也认识到农产品基本面正在发生变化,商品价格有所下降 [35][36] - 贸易业务前景仍然积极,但可能会在年初放缓,因为农民对较低的市场价格不太愿意进行远期销售 [36][37] - 乙醇业务将面临季节性需求疲软导致的利润率压力,但公司相信行业检修和春季驾驶里程的增加将在第二季度开始提振利润 [39] - 尽管农民收入预计会有所下降,但公司仍然预计养分和工业业务的需求将保持稳定 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Bienvenu 提问** 公司是否考虑更积极的股票回购,而不是将现金用于收购,因为目前股价估值较低 [51][52] **Brian Valentine 回答** 公司目前有一些潜在的收购和其他增长项目在进行,会采取平衡的方法在投资增长和回报股东之间进行权衡。同时公司每年初也有大量现金流出用于农民延期支付,需要保持适当的现金储备 [51][52] 问题2 **Ben Klieve 提问** 公司在碳捕集和封存方面的投资计划,是否取决于政府即将出台的可再生航空燃料相关政策 [64][65][66] **Brian Valentine 和 Pat Bowe 回答** 公司已经做了大量的规划和准备工作,对即将出台的政策规则有一定的预判。无论政策如何,公司都将继续推进东部乙醇厂的碳捕集项目,因为这对于未来参与可再生航空燃料市场至关重要 [64][65][66][67] 问题3 **Brian Wright 提问** 公司如何看待当前商品价格下跌对乙醇业务利润的影响,以及公司是否有能力通过其他业务来抵消这一影响 [90][91][92][93

业绩总结 - 2023年度销售和营销收入为14750112千美元，较2022年度的17325384千美元有所下降[19] - 2023年度净利润为78437千美元，较2022年度的21170千美元有所增长[21] - 2023年度调整后的营业利润为135066千美元，较2022年度的103659千美元有所增长[21] - 2023年度调整后的营业利润（Adjusted EBITDA）为405,094千美元，较2022年度的411,859千美元略有下降[24] - 2023年度现金经营活动提供的资金为946,750千美元，较2022年度的287,117千美元大幅增加[23] - 2023年度净利润为132,529千美元，较2022年度的154,954千美元有所下降[22] - 2019年至2023年间，公司的调整后EBITDA分别为123,379千美元[26]，37,368千美元[27]和42,329千美元[28] - 公司在2019年至2023年间的利息支出分别为34,843千美元、943千美元和7,954千美元[26][27][28] - 2019年至2023年间，公司的折旧和摊销费用分别为50,973千美元、23,727千美元和25,985千美元[26][27][28]

贸易部门库存与仓储数据 - 2023年12月31日和2022年12月31日，贸易部门农业库存分别为1.276亿蒲式耳和1.297亿蒲式耳，公司自有或租赁设施的总贸易仓储空间容量分别约为1.68亿蒲式耳和1.84亿蒲式耳[99] 可再生能源部门发货量数据 - 2023年可再生能源部门乙醇、E - 85、植物油和干酒糟谷物的发货量分别为774,550千加仑、42,270千加仑、1,263,924千磅和2,052千吨，2022年分别为771,142千加仑、38,980千加仑、790,218千磅和1,836千吨[102] 营养与工业部门销售量数据 - 2023年营养与工业部门农业供应链、特种液体和工程颗粒产品的销售量分别为1,376千吨、397千吨和165千吨，2022年分别为1,238千吨、415千吨和188千吨，2023年总销售量为1,938千吨，2022年为1,841千吨[104] 各部门销售和商品收入数据 - 2023年贸易、可再生能源、营养与工业部门的销售和商品收入分别为10,426,083千美元、3,380,632千美元和943,397千美元，2022年分别为13,047,537千美元、3,178,539千美元和1,099,308千美元[108][109] 各部门销售成本和商品成本数据 - 2023年贸易、可再生能源、营养与工业部门的销售成本和商品成本分别为10,016,133千美元、3,178,235千美元和810,381千美元，2022年分别为12,639,830千美元、3,051,544千美元和949,846千美元[108][109] 各部门毛利润数据 - 2023年贸易、可再生能源、营养与工业部门的毛利润分别为409,950千美元、202,397千美元和133,016千美元，2022年分别为407,707千美元、126,995千美元和149,462千美元[108][109] 贸易部门收入、成本及利润变化数据 - 2023年贸易部门销售和商品收入减少2,621500千美元，销售成本和商品成本减少2,623700千美元，毛利润增加2200千美元[111] 贸易部门费用变化数据 - 2023年贸易部门运营、行政和一般费用较上一年增加34900千美元，主要与收购、火灾清理成本、保险费增加和坏账费用有关[112] - 2023年贸易部门资产减值较上一年减少9000千美元，因上一年对内布拉斯加州谷物资产的财产、厂房和设备计提了费用[112] - 2023年贸易部门利息费用减少7300千美元，原因是大宗商品价格降低减少了短期借款，以及公司在高利率环境下管理营运资金使用[112] 其他收入变化数据 - 其他收入本年度增加1730万美元，主要源于额外现金利息收入440万美元、外币汇兑收益480万美元、上一年度权益法投资减值转回450万美元和保险理赔收入120万美元[113] 可再生能源业务收入及利润变化数据 - 可再生能源业务所得税前收入仅比上一年度少1700万美元，销售和商品收入增加2.021亿美元，销售成本和商品收入增加1.267亿美元，毛利润增加7540万美元[114] 资产减值费用变化数据 - 资产减值费用比上一年度增加8720万美元，主要是由于2023年第一季度对ELEMENT工厂的减值计提[115] 利息费用净额变化数据 - 利息费用净额比上一年度减少240万美元，主要是由于ELEMENT的非合并处理[116] 营养与工业业务业绩变化数据 - 营养与工业业务业绩比上一年度减少1410万美元，销售和商品收入减少1.559亿美元，销售成本和商品收入减少1.395亿美元，毛利润减少1640万美元[117] 公司所得税费用及有效税率数据 - 2023年公司持续经营业务所得税费用为3700万美元，有效税率为21.8%，对应税前收入为1.696亿美元；2022年所得税费用为3960万美元，有效税率为20.4%，对应税前收入为1.946亿美元[119][120] 公司营运资金数据 - 截至2023年12月31日，公司营运资金为11.706亿美元，较上一年度增加2.26亿美元，主要是由于流动资产和流动负债的变化[123] 公司现金流量数据 - 2023年经营活动提供现金9.468亿美元，较2022年的2.871亿美元大幅增加；投资活动使用现金1.539亿美元，较2022年的5290万美元增加；融资活动使用现金2.64亿美元，较2022年的3.347亿美元减少[125] 公司资本支出数据 - 2023年资本支出为1.504亿美元，预计2024年投资1.5 - 1.75亿美元用于物业、厂房和设备，约50%用于维护现有设施[128] 公司长期债务数据 - 截至2023年12月31日，公司长期债务本金余额为5.936亿美元，其中2760万美元在12个月内到期；未来利息支付总额为1.925亿美元，其中3660万美元在12个月内到期[132] 公司固定经营租赁付款义务数据 - 截至2023年12月31日，公司固定经营租赁付款义务为5910万美元，其中2380万美元需在12个月内支付[134] 公司远期采购合同金额数据 - 截至2023年12月31日，公司远期采购合同金额为25.757亿美元，其中24.683亿美元需在12个月内支付[134] 公司退休后医疗福利计划数据 - 截至2023年12月31日，公司退休后医疗福利计划未偿还福利义务为1730万美元，其中120万美元需在12个月内支付[135] 公司未偿还备用信用证金额数据 - 截至2023年12月31日，公司未偿还备用信用证金额为330万美元[136] 公司大宗商品头寸及市场风险数据 - 2023年和2022年12月31日，公司净多头（空头）大宗商品头寸分别为650.8万美元和 - 881万美元，市场风险分别为65.1万美元和 - 88.1万美元，市场风险为假设市场报价出现10%不利变化导致的公允价值潜在损失[146] 公司外汇风险数据 - 2023年公司因埃及外汇问题，除500万美元应收账款外其余均已兑换，产生了外汇损失，2024年预计外汇风险对财务结果影响不大[148] - 2023年公司允许埃及客户以埃及镑支付原以美元签订合同的应收账款，截至12月31日，除500万美元应收账款外其余均已兑换，当年产生汇兑损失[148] 公司长期债务公允价值及市场风险数据 - 2023年和2022年12月31日，公司长期债务公允价值（含当期到期部分）分别为5.85137亿美元和5.95705亿美元，公允价值超过账面价值分别为 - 849.5万美元和 - 1008.7万美元，市场风险分别为423.7万美元和470.7万美元，市场风险为假设利率下降0.5%导致的公允价值潜在增加[150] - 2023年末长期债务（含当期到期部分）公允价值为585,137千美元，2022年末为595,705千美元[150] - 2023年末长期债务公允价值超过账面价值的金额为(8,495)千美元，2022年末为(10,087)千美元[150] - 假设利率下降0.5%，2023年市场风险为4,237千美元，2022年为4,707千美元[149][150] 公司短期债务借款安排数据 - 公司短期债务借款安排额度约为19亿美元，旺季大量使用短期债务且多数为可变利率债务，利率上升可能对盈利能力产生重大影响[151] - 公司短期债务借款安排额度约为19亿美元[151] 公司长期债务套期保值数据 - 截至2023年12月31日，公司大部分长期债务通过利率互换进行套期保值，限制了利率波动[151] 公司商誉减值评估数据 - 2023年公司对三个报告单元的商誉进行了定量减值评估，对一个报告单元进行了定性减值评估[141]