财务报表修订 - 公司修订了2023年12月31日的经审计合并财务报表以及2024年6月30日的未经审计合并中期财务报表[621] 主要产品临床试验情况 - 公司主要产品AN2025正在18个司法管辖区的超180个地点进行治疗复发性或转移性头颈部鳞状细胞癌的III期临床试验，2023年11月完成患者入组[623] 净亏损情况 - 2022 - 2024年公司净亏损分别为5880万美元、1.092亿美元（修订后）和5190万美元，预计未来仍会有重大开支和运营亏损[625] - 2022 - 2024年公司净亏损分别为5880万美元、1.092亿美元和5190万美元；经营活动使用现金分别为4320万美元、5670万美元和5180万美元[661] - 2023 - 2024年公司年度亏损从1.092亿美元降至5190万美元[654] - 2022 - 2023年公司年度亏损从5890万美元增至1.092亿美元[660] 各地区子公司税率情况 - 美国子公司联邦税率为21%，新泽西州净应税收入5万美元及以下税率为6.5%，5 - 10万美元税率为7.5%，超10万美元税率为9%[640] - 香港子公司首200万港元可评估利润税率为8.25%，其余为16.5%[641] - 中国大陆企业所得税法定税率为25%，部分子公司有优惠政策[642] - 新加坡现行企业所得税税率为17%，有部分免税和初创免税政策[643][644] - 瑞士子公司总企业所得税税率为11.9%，其他州综合有效所得税率在11.27% - 20%[646] 总运营亏损情况 - 2022 - 2024年公司总运营亏损分别为6727万美元、7255.1万美元和5252.8万美元[647] 产品销售收入情况 - 2024年和2023年公司均未产生产品销售收入[649] - 公司预计在药物候选产品获批前无产品销售收入，未来资金需求受多种因素影响且难以估计[672][674] 费用及收入收益变化情况 - 2023 - 2024年行政费用从1530万美元降至1000万美元，降幅34.9%；研发费用从5820万美元降至4490万美元，降幅22.8%；其他收入和收益从330万美元降至300万美元，降幅7.7%；金融负债公允价值损失从3920万美元降至0 [650][651][652][653] - 2022 - 2023年行政费用从1300万美元增至1530万美元，增幅17.3%；研发费用从5450万美元增至5820万美元，增幅6.7%；其他收入和收益从210万美元增至330万美元，增幅58.9%；金融负债公允价值从收益720万美元变为损失3920万美元[656][657][658][659] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为6090万美元[662] - 假设人民币兑美元贬值10%，公司截至2024年12月31日的现金及现金等价物将减少430万美元，即7.1%[810] 资本支出情况 - 2022 - 2024年公司资本支出分别为120万美元、20万美元和20万美元[675] 租赁负债情况 - 截至2024年12月31日，公司租赁负债1年内47.1万美元，1 - 3年33.5万美元，3 - 5年9万美元，总计89.6万美元[677] 公司运营结构情况 - 公司是开曼群岛控股公司，运营主要通过美国和中国内地子公司进行，子公司分红可能受限[679][680] 财务报表编制原则 - 公司按国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制合并财务报表，需进行估计、假设和判断，实际结果可能与估计不同[683] 成本费用处理原则 - 所有研究成本在发生时计入费用，新产品开发项目支出满足特定条件时资本化并递延，不满足则在发生时费用化[684] 股份期权计划情况 - 公司实施股份期权计划，员工以股份支付形式获得报酬，权益结算交易成本按授予日公允价值计量[685][686] 金融负债计量情况 - 金融负债（包括可转换可赎回优先股、可转换贷款、远期合约和认股权证）按公允价值计量且其变动计入当期损益，采用估值技术确定公允价值[688] 授予股份公允价值确定情况 - 授予股份的公允价值在授予日由二项式期权定价模型确定，管理层需对多项假设进行重大估计[689] 非金融资产减值评估情况 - 公司在每个相关期末评估非金融资产（除商誉外）是否存在减值迹象，存在减值时计算可收回金额[691] 递延税项资产确认情况 - 递延税项资产就未使用税项亏损确认，需管理层重大判断确定可确认金额[692] 租赁负债计量情况 - 集团使用增量借款利率计量租赁负债，需进行估计[693] 外汇风险情况 - 公司面临外汇风险，收入和支出以美元和人民币计价，未对冲该风险[809]

文章核心观点 - 临床阶段生物技术公司Adlai Nortye将在2025年美国癌症研究协会（AACR）年会上展示创新癌症疗法进展，涉及AN8025和AN9025两个项目 [1][2] 公司信息 - Adlai Nortye是专注于开发创新癌症疗法的全球临床阶段公司，在美国和中国设有研发中心，正推进强大的肿瘤学产品线 [6] - 公司主要候选药物Buparlisib（AN2025）正在复发性或转移性头颈部鳞状细胞癌患者中进行3期注册试验 [6] - 公司还在推进多个候选药物，包括口服小分子PD - L1抑制剂AN4005、多功能融合蛋白AN8025和口服小分子泛RAS(ON)抑制剂AN9025 [6] 会议展示信息 - Adlai Nortye有两篇摘要将在2025年4月25 - 30日于芝加哥举行的AACR年会上展示 [1] - 第一篇海报标题为“Coordinated stimulation of APC and T cell functions by first - in - class, tri - specific AN8025 for next - generation cancer immunotherapy”，展示时间为4月28日下午2点至5点，位于海报区35的15号展板 [3] - 第二篇海报标题为“AN9025, an orally bioavailable pan - RAS(ON) inhibitor with potent, broad - spectrum anti - tumor activity”，展示时间为4月29日上午9点至12点，位于海报区21的12号展板 [3] - 完整摘要细节可通过AACR在线日程规划器查看，展示副本将在2025年AACR会议后在公司网站的海报和展示区提供 [3] 产品信息 AN8025 - 是一种专有的三特异性抗体融合蛋白，由获批的αPD - L1抗体衍生而来，并与功能优化的CD86和LAG3变体融合 [4] - 旨在调节T细胞和抗原呈递细胞（APC）功能，临床前研究表明其能增强APC的数量和质量，诱导强大的PD - L1依赖性T细胞活化和体内抗肿瘤功效 [4] - 公司计划在2025年年中提交新药研究申请（IND） [4] AN9025 - 是公司内部开发的口服小分子泛RAS(ON)抑制剂，旨在靶向多种肿瘤类型的广泛RAS突变 [5] - 临床前研究表明其能有效抑制RAS突变癌症，疗效持久，在胰腺癌、肺癌和结直肠癌腺癌中显示出与同类基准药物相当或更优的结果 [5] - 公司计划在2025年下半年提交IND申请 [5]

文章核心观点 - Adlai Nortye Ltd. Sponsored ADR (ANL)近期受抛售压力股价下跌33.1%，但处于超卖区域且华尔街分析师预计其盈利将改善，股价有望反弹 [1] 如何识别超卖股票 - 用相对强弱指数（RSI）识别股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点，但有局限性，不能单独用于投资决策 [2] ANL趋势反转原因 - ANL的RSI读数为28.1，表明大量抛售可能正在耗尽，股价可能反弹以恢复供需平衡 [3] - 卖方分析师上调了ANL今年的盈利预期，过去30天共识每股收益（EPS）预期提高32.6%，盈利预期上调通常会带来短期股价上涨 [4] - ANL目前的Zacks排名为2（买入），意味着它在基于盈利预期修正趋势和EPS意外情况排名的4000多只股票中处于前20%，表明其短期内有反转潜力 [4]

文章核心观点 - 临床阶段生物技术公司Adlai Nortye将在2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上公布AN0025联合确定性放化疗（dCRT）治疗不可切除局部晚期或局部复发性食管癌的初步数据 [1] 公司业务 - 公司是一家专注于为各类肿瘤患者发现和开发创新癌症疗法的全球临床阶段生物技术公司，在美国新泽西州和中国杭州设有全球研发中心 [4] - 公司已确定并开发了六种候选药物的强大产品线，致力于通过创新药物发现和战略合作伙伴关系满足患者未被满足的需求 [4][5] - 公司组建了全球管理团队和科学顾问委员会，还与跨国制药公司建立合作关系，以实现其产品线项目的潜力 [5] 产品信息 - AN0025是一种选择性EP4抑制剂，通过调节肿瘤微环境中巨噬细胞和免疫抑制性髓样细胞的功能来发挥抗肿瘤活性 [2] - AN0025与CRT联合作为新辅助疗法，在先前局部晚期直肠癌临床试验中显示出协同抗肿瘤疗效 [2] - AN0025S0104研究是一项单臂、开放标签、多中心的Ib期研究，旨在评估AN0025加dCRT治疗不可切除局部晚期或局部复发性食管癌或食管胃交界癌的安全性、耐受性和可行性 [2] ASCO会议信息 - 公司将在2024年5月31日至6月4日于芝加哥举行的ASCO年会上展示相关数据 [1] - 摘要标题为“AN0025联合确定性放化疗（dCRT）治疗不可切除局部晚期或局部复发性食管癌（EC）：一项单臂、开放标签、多中心的Ib期研究（AN0025S0104）” [3] - 第一作者是中国医学科学院肿瘤医院放疗科的Nan Bi，摘要编号为e16076，可在ASCO网站查看链接 [3]

文章核心观点 - 临床阶段生物技术公司Adlai Nortye将在2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上公布AN0025联合确定性放化疗（dCRT）治疗不可切除局部晚期或局部复发性食管癌的初步数据 [1] 公司业务 - 公司是一家专注于为各类肿瘤患者发现和开发创新癌症疗法的全球临床阶段生物技术公司，在美国新泽西州和中国杭州设有全球研发中心 [4] - 公司已确定并开发了六种候选药物的强大产品线，致力于采用联合疗法策略成为下一代肿瘤疗法的全球领导者，最终目标是将致命癌症转变为慢性且可治愈的疾病 [4][5] 产品信息 - AN0025是一种选择性EP4抑制剂，通过调节肿瘤微环境中巨噬细胞和免疫抑制性髓样细胞的功能来发挥抗肿瘤活性 [2] - AN0025与CRT作为新辅助疗法在先前局部晚期直肠癌临床试验中显示出协同抗肿瘤疗效 [2] - AN0025S0104研究是一项单臂、开放标签、多中心的Ib期研究，旨在评估AN0025加dCRT治疗不可切除局部晚期或局部复发性食管癌或食管胃交界癌的安全性、耐受性和可行性 [2] ASCO会议信息 - 公司将在2024年5月31日至6月4日于芝加哥举行的ASCO年会上展示相关数据 [1] - 摘要标题为“AN0025联合确定性放化疗（dCRT）治疗不可切除局部晚期或局部复发性食管癌（EC）：一项单臂、开放标签、多中心的Ib期研究（AN0025S0104）” [3] - 第一作者为中国医学科学院肿瘤医院放疗科的Nan Bi [3] - 摘要编号为e16076，ASCO网站链接为https://meetings.asco.org/abstracts-presentations/235715 [3] 公司团队与合作 - 公司组建了全球管理团队和由行业领袖及有影响力科学家组成的科学顾问委员会，为研发、业务发展和运营组织提供战略指导 [5] - 公司除了自身研发能力建设外，还与卫材和诺华等跨国制药公司建立合作关系，以充分发挥其产品线项目的潜力 [5]

文章核心观点 临床阶段生物技术公司Adlai Nortye宣布ARTEMIS II期临床试验首例患者已给药 评估小分子前列腺素E受体4拮抗剂palupiprant（AN0025）联合放化疗治疗直肠癌的效果[1] 临床试验情况 - ARTEMIS是一项随机、II期、多中心、开放标签研究 对比含或不含AN0025的全新辅助疗法治疗中高危直肠癌患者 140名患者（每组70人）将接受长程放化疗或短程放疗后化疗 或AN0025联合长程/短程放化疗后化疗 主要终点是放疗开始六个月后的临床完全缓解率[2] - 该研究由利兹大学癌症研究临床试验部门开展和主导 临床领导团队来自顾问肿瘤学家Simon Gollins教授和Mark Saunders教授[1] 药物情况 - AN0025是小分子前列腺素E受体4拮抗剂 由卫材发现 旨在调节肿瘤微环境 Adlai Nortye获日本及部分亚洲地区（不包括中国）以外所有地区的研发、制造和营销独家权利 正在全球II期ARTEMIS研究中开发用于局部晚期直肠癌放疗治疗[4] - 2019年10月欧洲肿瘤内科学会公布该适应症的Ib期结果 AN0025与放疗/放化疗联合治疗安全 使36%的患者达到临床完全缓解或病理完全缓解[4] 公司情况 - Adlai Nortye是全球临床阶段生物技术公司 专注为各类肿瘤患者发现和开发创新癌症疗法 在美国新泽西州和中国杭州设有全球研发中心 已确定并开发了六个候选药物的强大产品线[5] - 公司组建了全球管理团队和科学顾问委员会 并继续寻求与卫材和诺华等跨国制药公司建立合作关系 目标是成为采用联合疗法策略的下一代肿瘤疗法全球领导者 最终将致命癌症转变为慢性且可治愈疾病[6]

文章核心观点 临床阶段生物技术公司Adlai Nortye宣布ARTEMIS II期临床试验首例患者给药，评估小分子前列腺素E受体4拮抗剂palupiprant（AN0025）联合放化疗治疗直肠癌的效果，公司致力于开发创新癌症疗法 [1][2] 临床试验情况 - ARTEMIS是一项随机、II期、多中心、开放标签研究，对比含或不含AN0025的全新辅助疗法治疗中高危直肠癌患者，140名患者（每组70人）接受长程放化疗或短程放疗后化疗，或AN0025联合长程/短程放化疗后化疗，主要终点是放疗开始六个月后的临床完全缓解率 [2] - 该研究由利兹大学癌症研究临床试验部门开展和主导，临床领导团队来自顾问肿瘤学家Simon Gollins教授和Mark Saunders教授 [1] 研究目的 - 研究旨在推动直肠癌治疗变革，评估AN0025加入全新辅助疗法治疗局部晚期直肠癌时提高临床完全缓解可能性，探索其提高疗效、减少侵入性手术并为患者提供可行替代方案的潜力 [3] 药物信息 - AN0025是小分子前列腺素E受体4拮抗剂，由卫材发现，旨在调节肿瘤微环境，Adlai Nortye获日本和部分亚洲地区（不包括中国）以外所有地区研发、制造和营销独家权利 [4] - AN0025正用于正在进行的全球II期ARTEMIS研究中联合放疗治疗局部晚期直肠癌，2019年10月欧洲肿瘤内科学会公布该适应症Ib期结果，AN0025与放疗/放化疗联合疗法安全，使36%患者达到临床或病理完全缓解 [4] 公司信息 - Adlai Nortye是全球临床阶段生物技术公司，专注为各类肿瘤患者发现和开发创新癌症疗法，在美国新泽西州和中国杭州设有全球研发中心，已确定并开发六个候选药物强大管线 [5] - 公司组建全球管理团队和科学顾问委员会，除自身研发能力建设外，还与卫材和诺华等跨国制药公司合作，力求成为采用联合疗法策略的下一代肿瘤疗法全球领导者，最终目标是将致命癌症转变为慢性且可治愈疾病 [6]

文章核心观点 - 投资者关注医疗股时应寻找表现最佳公司，Adlai Nortye Ltd. Sponsored ADR和Boston Scientific表现优于行业，值得持续关注 [1][3] 行业情况 - 医疗板块有1048只个股，在Zacks板块排名中位列第4，该排名考虑16个不同板块组，按个股平均Zacks排名从优到劣排列 [1] - Adlai Nortye Ltd. Sponsored ADR所属的医疗-生物医学和遗传学行业有506只个股，Zacks行业排名第89，今年以来平均下跌3.4% [3] - Boston Scientific所属的医疗-产品行业有91只个股，排名第145，今年以来上涨3.3% [3] 公司情况 Adlai Nortye Ltd. Sponsored ADR - 目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度全年盈利的Zacks共识预期上调3.6%，表明分析师情绪改善、盈利前景更积极 [2] - 今年以来回报率达44.6%，表现优于医疗板块平均的4.3%和所属行业 [2][3] Boston Scientific - 今年以来上涨27.1%，表现优于医疗板块，过去三个月当前年度每股收益的共识预期上调3.1%，目前Zacks排名为2（买入） [3]

ANL股票 - ANL是医疗部门的一员，拥有1051只个股，目前的Zacks部门排名为第3位[2] - ANL今年迄今为止涨幅约为50.7%，而医疗股平均涨幅为1.2%，显示ANL在今年的表现优于同行[4] - ANL属于医疗-生物医学和遗传学行业，该行业包括506只个股，目前在Zacks行业排名中位列第69位[7] Elevance Health股票 - Elevance Health（ELV）是另一只医疗股，今年迄今涨幅为13.2%[5] - Elevance Health的共识每股收益预估今年增长了0.2%，目前Zacks排名为2（买入）[6] - Elevance Health属于医疗服务行业，该行业目前排名第80位，今年迄今上涨了5%[8] 投资建议 - 投资者应继续关注ANL和Elevance Health，这两只股票将继续保持良好表现[9]

公司运营 - 公司的日常运营主要通过位于美国和中国大陆的子公司进行[12] - 美国和香港的子公司可以无限制地向公司提供资金[14] - 中国的货币兑换限制可能限制公司将人民币自由兑换为美元用于未来业务活动[15] - 公司在2021年至2023年期间进行了资本贡献和内部贷款[17] 法律和风险 - 公司面临着中国法律和法规带来的各种法律和运营风险[21] 业务依赖 - 公司的业务主要依赖于临床前和临床药物候选者的成功[25] - 公司将依赖药物候选者的成功发展、获得监管批准和商业化[42] 合作风险 - 公司与第三方合作可能会增加长期支出、发行股票、或干扰管理和业务[50] - 与第三方合作可能导致控制权转移、预期收益未达成、合作成本增加[50] - 公司依赖第三方进行临床开发活动，可能延迟或限制药物候选品的未来发展或获得监管批准[51] 知识产权风险 - 公司和商业伙伴获得和维护药物候选品和技术的知识产权保护对成功至关重要[59] - 公司拥有和许可的专利和专利申请可能会面临优先权争议、发明人争议和类似诉讼[61] - 公司可能面临第三方专利侵权或其他知识产权侵犯的风险[62] 临床试验风险 - 公司可能无法在临床试验中招募足够数量的患者[84] - 不良事件可能导致临床试验中断、延迟或停止[87] - 临床试验的中间、初步数据可能会发生变化[89] 生产和质量风险 - 我们依赖第三方制造商来生产药物候选品[98] - 制造过程中可能出现各种问题，如设备故障、原材料质量低下等[100] - 产品质量问题可能导致产品报废，增加成本[101] 市场和竞争风险 - 公司可能面临激烈竞争和技术变革，竞争对手可能开发出更先进或更有效的疗法[109] - 我们的竞争对手可能比我们更快获得监管批准，并更有效地销售和营销他们的产品[110] 财务风险 - 公司自2021年至2023年分别录得净亏损为5,670万美元、5,880万美元和1.049亿美元[140] - 公司预计未来将继续承担重大支出和亏损，特别是在推进药物候选品的临床开发、启动其他临床试验、寻求药物候选品的监管批准等方面[140] - 公司自2021年至2023年的经营活动中录得净现金流出分别为3,000万美元、4,320万美元和5,670万美元[142] 其他风险 - 公司可能面临自然灾害、战争、恐怖袭击等不可预测因素的风险[158] - 公司的国际业务可能受到各种贸易限制的影响，包括经济制裁和出口管制[157]