非GAAP财务指标 - A.O.史密斯公司提供了非GAAP措施的自由现金流、调整后的收益、调整后的每股收益、总部门收益、调整后的部门收益和调整后的公司费用[89] 财务表现 - A.O.史密斯公司在2023年第一季度的调整后收益为142.5百万美元，比2022年同期的122.0百万美元增长[91] - A.O.史密斯公司2023年调整后每股收益为0.94美元，比2022年的0.77美元增长[91] - A.O.史密斯公司2023年第一季度总部门收益为193.9百万美元，比2022年同期的176.5百万美元增长[92] - A.O.史密斯公司2023年第一季度自由现金流为109.2百万美元，比2022年同期的3.6百万美元增长[93] - A.O.史密斯公司预计2023年调整后每股收益为3.30 - 3.50美元，比2022年的3.14美元增长[93]

全球经济影响 - 全球和地区经济状况对公司业务可能产生重大不利影响[39] 销售情况 - 公司在中国市场销售额在2022年下降了5%[48] - 公司的五大客户在2022年占销售额的39%[50] - 公司在2022年外销售额占比约为34%[49] - 公司在2022年外汇波动对销售额和现金等产生了负面影响[54] 风险因素 - 公司可能会受到产品缺陷的不利影响，包括产品保修成本、产品责任和召回成本[55] - 潜在收购可能会占用公司大部分资本，且未必能成功整合或盈利[56] - 变化的法规或标准可能对公司业务产生不利影响，尤其是与气候变化相关的法规[57] - 公司受美国和全球法律法规的监管，违反可能导致严重后果[58] - 公司的环境、社会和治理承诺可能导致额外成本，未能实现可能影响声誉和业绩[59] - 产品责任诉讼和索赔可能对公司业绩产生负面影响[60] - 公司拥有大量商誉和无限期无形资产，商誉或无形资产减值可能导致净值下降[62] 财务状况 - 公司2022年销售额为37.539亿美元，比2021年的35.389亿美元增长了6.1%[89] - 公司2022年的毛利率为35.4%，较2021年的37.0%下降[90] - 公司2022年北美地区销售额为28.191亿美元，比2021年的25.295亿美元增加了2.896亿美元[99] - 公司2022年北美地区利润为2.66亿美元，较2021年的5.908亿美元下降了55%[100] - 公司2022年其余地区销售额为9.658亿美元，较2021年的10.365亿美元下降了7%[102] - 2022年Rest of World业务部门收入为9630万美元，较2021年的9140万美元增长[103] - 截至2022年12月31日，公司的营运现金流为3.91亿美元，较2021年的6.41亿美元下降[106] - 2022年公司的自由现金流为3.21亿美元，较2021年的5.66亿美元下降，预计2023年自由现金流将在5.5亿至6亿美元之间[106] - 公司2022年的总债务增加了1.506亿美元，主要是由于回购普通股[110] - 公司2022年支付的股息为每股1.14美元，较2021年的每股1.06美元增长7%[113] 股票回购 - 公司董事会批准了向现有自由股份回购授权中增加350万股普通股的提案[78] - 2022年，公司以60.70美元的平均价格回购了664.79万股普通股，总成本为4.035亿美元[79] - 公司董事会于2023年1月27日批准了向现有自由股份回购授权中增加750万股普通股的提案[79] - 公司计划在2023年通过10b5-1计划和公开市场购买的方式，花费约2亿美元回购普通股[79] 公司财务状况 - 公司在2022年底的总资产为3,332.3亿美元，较2021年底下降了142.1亿美元[154] - 2022年公司净销售额为3,753.9亿美元，较2021年增长215亿美元[155] - 公司2022年净利润为235.7亿美元，较2021年下降251.4亿美元[155] - 公司2022年现金及现金等价物为391.2亿美元，较2021年底减少52.1亿美元[157] - 公司2022年股东权益为1,747.7亿美元，较2021年下降84.5亿美元[158] - 公司2022年经营活动产生的现金为391.4亿美元，较2021年下降249.7亿美元[157] - 公司2022年投资活动产生的现金为8.1亿美元，较2021年改善357.9亿美元[157] - 公司2022年融资活动使用的现金为430.8亿美元，较2021年增加9.8亿美元[157] - 公司2022年其他综合收益为484.7亿美元，较2021年增加7.8亿美元[156] - 公司2022年资产负债表中现金及现金等价物为391.2亿美元，较2021年底减少52.1亿美元[157] 会计政策 - 公司的库存估值采用成本或净实现价值的较低者，其中大部分国内库存采用后进先出（LIFO）方法，占公司总库存的36%和37%[166] - 公司的固定资产以成本计量，折旧主要采用直线法，建筑物的使用寿命一般为25至50年，设备为3至20年，软件为3至15年[167] - 商誉和其他无形资产不摊销，但每年进行减值测试，可分离的无形资产按估计寿命直线摊销，范围为5至25年[168] - 对于长期和可摊销无形资产，当事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时，进行减值测试[169] - 公司产品提供的保修期一般为1至12年，根据市场标准，根据历史故障率和产品更换成本估计保修费用[170] - 公司利用衍生工具管理货币和原材料价格风险，所有衍生工具的公允价值记录在合并资产负债表中[172] - 公司根据ASC 820公允价值衡量标准，将资产和负债的公允价值基于市场交易价格或其他相关信息[174] - 公司销售合同主要涉及产品购买，产品交付后控制权转移给客户，销售价格不包括销售和增值税[177] 业务分布 - 公司根据地理位置划分销售，北美和其他地区为两个主要报告部门，北美主要产品线包括热水器、锅炉和水处理产品[190] - 北美主要产品线销售通过不同分销渠道，主要来自现有产品

A. O. Smith Corporation (NYSE:AOS) Q4 2022 Earnings Conference Call January 31, 2023 10:00 AM ET Company Participants Helen Gurholt - Head of Investor Relations Kevin Wheeler - Chairman and Chief Executive Officer Chuck Lauber - Chief Financial Officer Conference Call Participants Saree Boroditsky - Jefferies LLC Michael Halloran - Robert W. Baird Jeff Hammond - KeyBanc Capital Markets Will Jellison - D.A. Davidson Charles Perron - Goldman Sachs David MacGregor - Longbow Research Lawrence De Maria - William ...

e 0 · & Full Year 2022 Results Participants Kevin J. Wheeler Chairman and Chief Executive Officer Charles T. Lauber Executive Vice President and Chief Financial Officer Helen E. Gurholt Vice President - Investor Relations, Financial Planning & Analysis A Smith. 2 Forward Looking Statements This presentation contains statements that we believe are "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements generally can be identified by ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长12% [8] - 第二季度调整后每股收益(EPS)为$0.82,同比增长14% [9] - 第二季度自由现金流为$24 million,同比下降 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务销售额增长23%,达到$744 million [14] - 北美业务调整后部门利润增长17%,达到$163 million [14] - 北美业务调整后部门利润率下降至21.8% [15] - 北美热水器销售额增长19% [9] - 北美锅炉销售额增长27% [10] - 北美水处理产品销售额增长19% [11] - 中国业务销售额下降40% [11] - 印度业务销售额增长79% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额增长23% [14] - 中国市场销售额下降40% [11] - 印度市场销售额增长79% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年关键战略重点是通过创新、新产品开发和战略收购扩大水处理业务 [12] - 推出重新设计的Aquasana净水机,采用四种先进过滤技术 [12] - 收购Atlantic Filter Corporation,自2016年以来在北美水处理市场进行的第五次收购 [12] - 专注于创新和脱碳战略,推动高效冷凝锅炉的强劲需求 [11] - 预计2022年北美水处理产品销售额增长约50% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定,公司团队仍表现出色,实现了强劲的销售和EPS增长 [8] - 预计2022年全年调整后EPS为$3.35至$3.55 [19] - 预计2022年销售额增长12%至14% [21] - 预计2022年北美部门利润率为22.5%至23%,世界其他地区部门利润率为9.5%至10% [23] - 预计2022年自由现金流为$450 million至$500 million [19] - 预计2022年资本支出约为$80 million [19] - 预计2022年公司和其他费用约为$55 million [19] - 预计2022年有效税率在23.5%至24%之间 [19] - 预计2022年将回购约$400 million的股票 [19] 其他重要信息 - 董事会批准下一季度每股$0.28的股息 [18] - 2022年上半年回购了290万股普通股,总计$190 million [18] - 截至6月底,现金余额为$459 million,净现金头寸为$161 million [17] - 杠杆率为14%,按总债务与总资本比率计算 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 中国业务库存水平和产能弹性 - 中国业务库存水平持平或略有下降,渠道库存约为3-4周,处于良好状态 [27] - 预计第三季度将继续控制可自由支配支出,第四季度可能恢复支出 [28] 问题: 北美住宅热水器行业前景 - 预计2022年北美住宅热水器行业单位销量将下降约4%至6% [30] - 预计行业需求将趋于正常化,库存调整将在8月完成 [30] - 预计长期行业销量将稳定在略低于900万台的水平 [30] 问题: 北美住宅热水器渠道库存 - 认为渠道库存正在修正,6月已出现大幅修正,7月和8月将继续修正 [33] - 住宅热水器业务已恢复正常,交货期从25天缩短至15天 [34] 问题: 钢铁价格对产品定价的影响 - 钢铁价格从峰值下降约50%,但公司成本变化滞后90-120天 [36] - 预计第三季度和第四季度钢铁成本将下降,但定价仍需考虑市场竞争 [36] 问题: 商业热水器行业前景 - 预计2022年商业热水器行业出货量将下降7%至9%,主要受轻型商用电热水器需求疲软影响 [39] - 预计商业燃气热水器行业出货量将持平或略有下降 [39] 问题: 2022年EPS指引的驱动因素 - 价格上涨和成本下降的抵消作用 [41] - 预计下半年工厂运营将更加顺畅,商业产品组合将有所改善 [41] - 预计锅炉和水处理产品的价格上涨将在第四季度生效 [41] 问题: 中国业务受疫情影响的具体情况 - 难以区分疫情和整体经济的影响,但消费者需求下降约20% [45] - 住宅产品和零售渠道受影响最大 [46] 问题: 锅炉业务订单积压情况 - 订单积压处于3-4个月的水平,主要为商业冷凝锅炉 [48] - 预计锅炉业务在第三季度最为强劲 [48] 问题: 住宅热水器业务的市场份额 - 公司市场份额已恢复到正常水平,住宅和商业业务均有所改善 [54] 问题: 锅炉业务的周期性 - 预计锅炉业务在经济低迷时期将保持稳定,主要得益于80-85%的替换需求 [56] - 高能效产品在经济低迷时期更具韧性 [56] 问题: 水处理业务的周期性 - 水处理业务具有一定的周期性,但渗透率和消费意识不断提高 [59] - 耗材业务约占50%,有助于缓解经济低迷的影响 [59] 问题: 新进入者对市场的影响 - 新进入者的市场活动没有明显变化,主要面向建筑商而非零售商 [61] 问题: 住宅热水器市场的库存调整 - 预计库存调整将在8月完成,行业需求将趋于正常化 [64] 问题: 中国市场高端产品销售情况 - 高端产品销售占比略有上升,主要得益于新产品推出 [66] - 高端市场占比:电热水器40%,燃气热水器50%,净水器介于两者之间 [66] 问题: 股票回购计划 - 2022年股票回购计划为4亿美元,可能根据市场情况调整 [72] - 公司希望保留一定现金储备以抓住并购机会 [74] 问题: 利润率改善的驱动因素 - 住宅热水器和轻型商用产品的销量下降对利润率产生约35%的负面影响 [77] - 预计第三季度和第四季度利润率将有所改善,主要得益于钢铁成本下降和价格上涨 [77] 问题: 热泵产品的市场前景 - 住宅热泵产品仍处于早期阶段,主要受补贴驱动 [80] - 商业热泵产品需求正在增长,但主要面向新建筑而非改造项目 [80]

财务数据关键指标变化 - 2020年公司总资产为31.607亿美元，较2019年的30.58亿美元增长3.36%[117] - 2020年公司总负债为13.124亿美元，较2019年的13.912亿美元下降5.66%[117] - 2020年公司股东权益为18.483亿美元，较2019年的16.668亿美元增长10.89%[117] - 2020年公司净销售额为28.953亿美元，较2019年的29.927亿美元下降3.25%[118] - 2020年公司净利润为3.449亿美元，较2019年的3.7亿美元下降6.78%[118] - 2020年公司综合收益为3.72亿美元，较2019年的3.725亿美元下降0.13%[119] - 2020年公司经营活动产生的现金流量为5.621亿美元，较2019年的4.562亿美元增长23.21%[122] - 2020年公司投资活动产生的现金流量为0.118亿美元，较2019年的0.339亿美元下降65.19%[122] - 2020年公司融资活动使用的现金流量为3.748亿美元，较2019年的3.758亿美元下降0.27%[122] - 2020年公司现金及现金等价物期末余额为5.731亿美元，较2019年的3.74亿美元增长53.24%[122] - 2020 - 2018年A类普通股年末余额分别为130.8美元、130.9美元、131.0美元[125] - 2020 - 2018年留存收益年末余额分别为2509.6美元、2323.4美元、2102.8美元，2020年净收益为344.9美元[125] - 2020 - 2019年与保险公司的定期票据公允价值分别约为1.233亿美元和1.221亿美元，账面价值分别为1.132亿美元和1.2亿美元[126] - 2020年和2019年末，公司国内大部分库存采用后进先出法（LIFO），分别占总库存的67%和65%[126] - 2020 - 2019年产品保修责任年初余额分别为1.343亿美元和1.394亿美元，年末余额分别为1.423亿美元和1.343亿美元[128] - 2020 - 2019年按活跃市场相同资产报价（一级）计量的公允价值分别为1.165亿美元和1.774亿美元[129] - 2020 - 2019年重大其他可观察输入值（二级）分别为 - 0.43亿美元和0.69亿美元[129] - 2020 - 2018年资本公积年末余额分别为520.4美元、509.0美元、496.7美元[125] - 2020 - 2018年库藏股年末余额分别为 - 1155.9美元、 - 1112.7美元、 - 827.2美元[125] - 2020 - 2019年股东权益总额分别为1848.3美元、1666.8美元[125] - 2020 - 2018年广告成本分别为9700万美元、1.107亿美元和1.321亿美元，其中中国地区相关费用分别为2700万美元、2850万美元和3870万美元[130] - 2020 - 2018年研发成本分别为8070万美元、8790万美元和9400万美元[130] - 2020 - 2018年已结算股票薪酬奖励的离散所得税收益分别为420万美元、230万美元和240万美元[132] - 2020 - 2018年基本每股收益分母加权平均流通股分别为1.61530589亿股、1.65450441亿股和1.70589345亿股，摊薄每股收益分母分别为1.62604149亿股、1.66710897亿股和1.7219404亿股[133] - 2020和2019年末客户存款负债分别为9000万美元和4960万美元，坏账准备分别为560万美元和670万美元[136] - 2020 - 2018年公司总净销售额分别为28.953亿美元、29.927亿美元和31.879亿美元[140] - 2020年末总经营租赁负债为4.55亿美元，2019年末为5.07亿美元；2020年末经营租赁资产为4.16亿美元，2019年末为4.69亿美元[144] - 2020年末加权平均剩余租赁期限为10年，加权平均折现率为3.49%[144] - 2020年租赁费用中计入产品销售成本的为3100万美元，计入销售、一般和行政费用的为1.6亿美元；2019年对应数据分别为3000万美元和1.76亿美元[145] - 2020年公司确认7700万美元的税前遣散和重组费用，其中遣散成本6800万美元，其他重组费用900万美元，对应税收优惠1400万美元[147] - 2020年净变化中应收账款为4500万美元，2019年为6.24亿美元，2018年为 - 5.46亿美元；存货2020年为2900万美元，2019年为6300万美元，2018年为 - 7700万美元等[151] - 2020年末产成品为14.34亿美元，2019年末为13.68亿美元；在产品2020年为2.18亿美元，2019年为2.17亿美元等[152] - 2020年末土地为1.16亿美元，2019年末为1.16亿美元；建筑物2020年为34.92亿美元，2019年为33.41亿美元等[153] - 2020年末商誉北美地区为48.77亿美元，其他地区为5.91亿美元，总计54.68亿美元；2019年末对应数据分别为48.69亿美元、5.91亿美元和54.6亿美元[155] - 2020年可摊销无形资产净账面价值为13.99亿美元，2019年为15.46亿美元；2020年无形资产总计净账面价值为32.39亿美元，2019年为33.84亿美元[156] - 2020、2019和2018年其他无形资产摊销费用分别为1.45亿美元、1.58亿美元和1.43亿美元，未来预计每年约1.22亿美元[156] - 2020年末长期债务为1.064亿美元，2019年末为2.772亿美元；2020年有固定利率利息支出义务2220万美元[157] - 2020 - 2025年长期债务到期金额分别为680万、680万、1000万、1000万、1000万美元[158] - 2020 - 2018年A类普通股转换为普通股的数量分别为12372、10442、48232股；对应年份A类普通股和普通股的常规股息分别为每股0.98、0.90、0.76美元[159] - 2020 - 2019年公司回购普通股数量分别为1348391、6113038股，成本分别为5670万、2.877亿美元；2020年末剩余回购授权股份为1613824股[159] - 2020年末A类普通股和普通股的库存股分别为130380、28807455股，2019年末分别为130380、28205806股[159] - 2020 - 2019年累计其他综合损失期末总额分别为3.212亿、3.483亿美元[161] - 2020 - 2018年总股票薪酬费用分别为1270万、1330万、1010万美元[162] - 2020 - 2018年股票期权费用分别为620万、640万、440万美元[163] - 2020 - 2018年行使期权的总内在价值分别为2130万、770万、680万美元[165] - 2020 - 2018年授予期权时的加权平均公允价值分别为8.17、10.83、14.80美元[167] - 2020 - 2018年期权预期寿命分别为5.7年、5.5年、5.7年，无风险利率分别为1.5%、2.7%、2.9%，股息收益率分别为2.1%、1.6%、1.0%，预期波动率分别为23.7%、22.8%、22.1%[168] - 2020 - 2018年公司分别授予174,420、140,102和106,581个股份单位，发行日价值分别为740万美元、690万美元和660万美元[170] - 2020 - 2018年基于股票的薪酬费用分别确认为650万美元、690万美元和570万美元[170] - 2020年初发行且未归属股份单位366,102个，授予174,420个，归属100,735个，没收13,001个，年末发行且未归属426,786个[171] - 2020年末养老金累计福利义务（ABO）为8.69亿美元，2019年为8.687亿美元[175] - 2020年末养老金计划资产公允价值为8.588亿美元，2019年为8.324亿美元[175] - 2020 - 2018年养老金净定期（福利）成本分别为930万美元、710万美元和350万美元[176] - 2020和2019年税后调整导致其他综合收益分别增加860万美元和290万美元[176] - 2020年养老金和退休后福利的折现率分别为2.44%和2.95%，2019年分别为3.18%和4.45%[177][178] - 2020年和2019年养老金计划资产的预期长期回报率分别为6.75%和7.15%[178] - 2020年和2019年假设的明年医疗保健成本趋势率分别为7.40%和7.70%，最终趋势率均为5.00%，达到最终趋势率的年份均为2029年[181] - 截至2020年和2019年12月31日，养老金计划资产中权益证券占比分别为44%和42%，债务证券占比分别为46%和47%，房地产占比分别为9%和10%，私募股权占比均为1%[183] - 2020年和2019年计划资产的总公允价值分别为8.588亿美元和8.323亿美元[184][186] - 2020年和2019年使用重大不可观察输入值（Level 3）计量的计划资产公允价值分别为8470万美元和9090万美元[184][186] - 2020年、2019年和2018年，公司所得税费用分别为9900万美元、1.021亿美元和1.136亿美元[205] - 2020年、2019年和2018年，美国联邦法定税率均为21%，公司实际税率分别为22.3%、21.6%和20.4%[206] - 2020年、2019年和2018年，公司税前收益分别为4.439亿美元、4.721亿美元和5.578亿美元[208] - 2020年、2019年和2018年，公司支付的所得税总额分别为1.141亿美元、1.166亿美元和1.164亿美元[208] - 2020年和2019年12月31日，公司净递延所得税负债分别为1130万美元和2110万美元[209] - 2020年和2019年12月31日，公司未确认税收利益分别为900万美元和970万美元[213] - 2020 - 2018年，北美地区净销售额分别为21.183亿美元、20.835亿美元、20.447亿美元，盈利分别为5.035亿美元、4.889亿美元、4.641亿美元[219] - 2020 - 2018年，其他地区净销售额分别为8.003亿美元、9.358亿美元、1.1736亿美元，盈利分别为0、4020万美元、1.493亿美元[219] - 2020 - 2018年，公司总资产分别为31.607亿美元、30.58亿美元、30.715亿美元[220] - 2020 - 2018年，美国地区净销售额分别为19.049亿美元、18.687亿美元、18.208亿美元[222] - 2020 - 2018年，中国地区净销售额分别为6.956亿美元、8.254亿美元、10.712亿美元[222] - 2020年，公司记录了770万美元的遣散和重组费用，税后盈利减少630万美元，即每股减少0.04美元[223] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020 - 2018年北美地区热水器及相关部件销售额分别为17.539亿美元、17.426亿美元和17.57亿美元，锅炉及相关部件分别为1.872亿美元、1.995亿美元和2.004亿美元，水处理产品分别为1.772亿美元、1.414亿美元和8730万美元[140] - 2020 - 2018年其他地区销售额中，中国分别为7.01亿美元、8.272亿美元和10.704亿美元，其他地区分别为9930万美元、1.086亿美元和1.032亿美元[140] 市场与地区销售占比 - 2020年公司约24%的净销售额来自中国，中国市场销售额较2019年下降[25] - 2020年北美市场燃气无罐热水器约占住宅市场细分领域的10%，公司该产品市场

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年销售额29亿美元，较2019年下降3%，调整后收益降至3.51亿美元，合每股2.16美元，2019年为3.7亿美元，合每股2.22美元 [10] - 2020年第四季度销售额8.35亿美元，较2019年第四季度增长11%，收益1.2亿美元，合每股0.74美元，较2019年显著增加 [13] - 2020年经营活动提供的现金为5.62亿美元，高于2019年，现金余额总计6.9亿美元，净现金头寸为5.76亿美元，杠杆率为6% [17] - 2021年EPS指引为每股2.4 - 2.5美元，中点较2020年增长13%，预计经营活动现金流为4.5 - 4.75亿美元，资本支出计划为8500 - 9000万美元，折旧和摊销费用约8000万美元，公司及其他费用约5100万美元，有效税率为22.5% - 23% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2020年销售额21亿美元，较2019年增长2%，调整后收益5.06亿美元，较2019年增长4%，调整后运营利润率为23.9%，略高于2019年 [11][12] - 2020年第四季度销售额5.61亿美元，较2019年同期增长7%，收益1.38亿美元，较2019年同期增长7%，利润率为24.6%，略高于2019年 [14][16] - 预计2021年美国住宅热水器行业销量将下降2%，即20万台，商业热水器销量将进一步下降约4%，锅炉销售将实现中个位数增长，水处理产品销售将增长13% - 14%，利润率可能提高100 - 200个基点 [20][21][24] 其他地区业务 - 2020年销售额8亿美元，较2019年下降14%，调整后收益500万美元，较2019年显著下降，调整后运营利润率为0.6%，低于2019年的4.3% [11][13] - 2020年第四季度销售额2.79亿美元，较2019年第四季度增长19%，收益3100万美元，较2019年同期显著改善，利润率提高至11.2% [14][16] - 预计2021年中国当地货币销售额将增长14% - 15%，印度全年销售额将增长超20%，但会产生100 - 200万美元的小额亏损 [22][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年美国住宅热水器行业出货量创纪录，超过1000万台，较上年增长8%，商业热水器和锅炉行业销量下降8% - 10% [7] - 2020年第四季度中国市场产品消费者需求持续改善，销量增长，实现高个位数利润率 [8] - 2020年印度销售额降至3100万美元，较2019年的3900万美元有所下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过减少员工数量和承担其他重组成本，使业务与当前全球市场条件相适应，2020年税后总计约600万美元，大部分行动发生在中国 [9] - 公司发布第二份企业责任和可持续发展报告，设定到2025年将温室气体排放量减少10%的目标 [9] - 公司预计通过10b5 - 1计划和公开市场购买，在2021年回购价值4亿美元的股票，董事会将股票回购授权增加700万股 [17] - 公司在主要产品类别中拥有领先的市场份额，在中国拥有强大的高端品牌，产品种类丰富，分销渠道广泛，注重质量和创新，有望利用中国和印度的有利人口结构提升股东价值 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在疫情相关挑战中持续运营，供应链和物流受到影响，2021年展望基于业务环境、供应商和客户条件与近期相似，且不会因疫情进一步限制或关闭而恶化的假设 [20] - 美国住宅热水器行业预计2021年销量下降，但新建筑市场积极，预计行业交货时间将改善，可能会出现去库存情况，价格上涨可能会延迟去库存活动 [20] - 中国市场产品消费者需求在2020年和2021年1月逐步改善，公司在2020年取得多项成就，有望在2021年实现盈利增长 [21] 其他重要信息 - 公司计划参加2021年第一季度的两场虚拟会议，分别是2月18日的花旗银行会议和2月23日的罗伯特·W·贝尔德会议 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国业务的季节性和其他地区利润率的节奏如何？ - 2021年将回到更正常的节奏，第一季度是挑战季度，预计全年收入上半年占45%，下半年占55%，第四季度最佳，第一季度收入可能是去年的两倍，利润率为低个位数，随后逐步提高 [29] 问题2: 北美业务单位销量预期下降，但指导暗示中个位数增长，是价格因素还是有份额增长或产品组合变化？ - 2021年存在去库存情况，行业交货时间恢复正常时库存将下降，锅炉预计表现良好，水处理预计增长13% - 14%，且有两次价格上涨 [31][32] 问题3: 中国业务第四季度相对于市场的增长情况及差距原因？ - 行业数据未反映专卖店表现，第四季度专卖店表现强劲，产品类别组合有利，预计未来组合影响为中性或略正 [35] 问题4: 价格上涨是否能覆盖当前现货价格，是否需要考虑第三次涨价？ - 展望和指导假设钢铁价格保持当前水平至年底，价格上涨可能滞后于成本，历史上公司能够应对成本上涨 [39] 问题5: 北美住宅热水器客户库存水平及对2021年季节性的影响？ - 行业库存增加部分可能为3% - 4%，不会全部在2021年消除，预计价格上涨会推动第一季度需求增加 [42] 问题6: 中国预计在4 - 6线城市开设的500家门店表现及2021年门店开设或关闭预期？ - 4 - 6线城市门店为小型柜台，重点关注销售 volume，已开设超过500家，1 - 2线城市重点关注门店效率，预计变化不大 [44][45] 问题7: 中国业务和其他地区利润率长期能否回到低两位数，需要什么条件？ - 公司认为可以实现，战略保持一致，市场在变化，将保持灵活调整模式，数字营销将成为重要驱动力，销量很重要，预计消费者信心将推动需求 [49][50] 问题8: 美国商业市场今年的节奏如何？ - 模型中预计下降4%，希望随着疫苗推出和群体免疫接近，下半年情况会有所改善 [52] 问题9: 如何加快消耗北美库存过剩问题？ - 经济开放、DIY市场改善、新建筑市场发展以及销售团队正常活动等因素将有助于推动需求，降低库存 [55] 问题10: 对锅炉业务明年中个位数增长有信心的原因及是否有订单和积压订单的硬证据？ - 项目未出现延迟和推迟情况，市场有活动，新产品推出将促进增长，积压订单与去年疫情前相当 [57][58][59] 问题11: 锅炉业务的分销是否有增量帮助？ - 没有具体的增量因素，分销网络仍然强大 [60] 问题12: 水处理业务的利润率展望及需要关注的压力或好处？ - 预计未来几年利润率将提高100 - 200个基点，得益于销售增长和成本控制，销量增长也将带来运营杠杆效应 [61][62] 问题13: 股票回购计划的节奏和金额倾向？ - 目前确定为4亿美元，节奏将较为均匀地分布在全年 [64] 问题14: 2021年住宅销量正常化对利润率的影响？ - 成本大幅上升，住宅销量下降会对利润率产生一定逆风，但有很多不确定因素，上半年北美利润率可能面临一些压力 [67] 问题15: 北美水处理业务的并购管道情况？ - 公司积极寻找符合核心业务的机会，疫情使工作更具挑战性，但仍保持活跃 [69] 问题16: 其他地区利润率2022年为何未设定两位数目标，实现该目标需要什么条件？ - 第一季度通常较弱，目前销量和成本控制还未达到要求，需要降低成本和提高销量来实现目标 [72] 问题17: 2020年第四季度北美渠道去库存未发生的原因？ - 当时没有价格上涨，需求持续存在，分销商为满足客户需求保持较高库存，预计2021年下半年会出现去库存情况 [74] 问题18: 中国业务中高端和中高端产品的销售占比？ - 与之前情况基本一致，大部分销售仍集中在中高端市场 [77] 问题19: 北美住宅市场预计下降但住宅条件良好，为何不预期持平，是否过于保守？ - 预计消费者需求仍较强，2021年下降2%是由于去库存因素，且市场仍处于历史较强水平 [81][82] 问题20: 北美无罐热水器市场情况及立法对其销售的影响？ - 无罐热水器市场预计实现低两位数增长，公司积极参与政策讨论，认为应采用多种路径降低温室气体排放，公司产品能够适应市场变化 [85] 问题21: 商业业务需求连续两年下降的历史情况及预测是否保守？ - 历史上可能没有连续两年下降的情况，此次下降主要受疫情影响，下半年情况需观察疫情发展 [88] 问题22: 库存去化和价格上涨对销售的影响，销售是上半年增长、下半年下降还是接近持平？ - 预计第一季度销量因价格上涨而增加，历史上下半年销售通常强于上半年 [91] 问题23: 商业市场何时触底？ - 取决于经济开放程度，餐厅和酒店恢复正常运营是关键因素，需观察疫情发展 [93]

业绩总结 - 2020年总销售额为28.95亿美元，同比下降3%[8] - 2020年调整后净收益为5.10亿美元，同比增加4%[11] - 2020年第四季度销售额为8.35亿美元，同比增长11%[12] - 2020年第四季度每股收益为0.74美元，同比增长32%[12] - 2020年公司现金流来自运营为5.62亿美元，净现金头寸为5.76亿美元[20] - 2020年公司重组费用为每股0.04美元[6] - 2020年公司在股东回报方面累计现金回报达14亿美元[30] 用户数据与市场表现 - 北美水加热器需求在2020年增长8%，创下行业纪录[4] - 2020年北美地区的调整后部门收益为137.9百万美元[35] - 2020年全球其他地区的调整后部门收益为31.3百万美元[35] - 2020年稀释每股收益（GAAP）为2.16美元[36) - 2020年北美地区的部门收益（GAAP）为137.9百万美元[35] - 2020年全球其他地区的部门收益（GAAP）为31.3百万美元[35] 未来展望 - 2021年调整后每股收益预期为2.40至2.50美元[22] - 2021年稀释每股收益（GAAP）指导范围为2.40至2.50美元，2020年为2.12美元[36] - 2021年预计中国市场销售增长14%至15%[25] 其他信息 - 2020年总调整后部门收益为169.2百万美元[35] - 2020年部门收益（GAAP）总额为-169.2百万美元[35] - 2020年调整后每股收益（非GAAP）未提供具体数值[37] - 2020年调整后每股收益的调整项目包括裁员和重组费用[37]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度销售额为7.6亿美元，较2019年同期的7.28亿美元增长约4%；前九个月销售额为20.61亿美元，较去年同期的22.42亿美元下降约8%[72] - 2020年前九个月毛利率为38.0%，低于2019年同期的39.5%；第三季度毛利率为39.1%，与2019年同期基本持平[72] - 2020年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别减少1290万美元和4660万美元，主要因中国销售和广告费用降低[72] - 2020年第三季度和前九个月利息费用分别为160万美元和630万美元，低于2019年同期的310万美元和850万美元，主要因平均债务水平和利率降低[72] - 2020年公司合并销售额预计下降约6 - 7%[71] - 2020年全年细分市场利润率预计在-2.0%至-1.0%之间[76] - 预计2020年合并销售额较2019年下降约6% - 7%，其中北美水处理产品预计增长22% - 24%，美国住宅热水器行业销量预计增长4%[77] - 预计2020年全年每股收益在1.91 - 1.94美元之间，调整后每股收益在1.95 - 1.98美元之间[77] - 2020年9月30日营运资金为6.244亿美元，较2019年12月31日减少1.095亿美元[78] - 2020年前九个月经营活动提供的现金为3.304亿美元，2019年同期为2.8亿美元；预计2020年全年经营活动提供的现金约为4亿美元，2019年为4.562亿美元[78] - 2020年前九个月资本支出为3670万美元，2019年同期为5030万美元；预计2020年资本支出在5000 - 5500万美元之间，低于过去三年约8000万美元的年均支出[78] - 2020年9月30日总债务从2019年12月31日的2.84亿美元降至1.139亿美元，杠杆率从去年底的14.6%降至6.1%[78] - 2020年前九个月回购1348391股股票，总成本为5670万美元，9月30日董事会股票回购授权剩余1613824股[79] - 2020年10月12日，董事会将普通股和A类普通股的季度现金股息率提高至每股0.26美元，增幅为8%，五年复合年增长率超过22%[79] - 2020年第三季度和前九个月，调整后细分市场收益分别排除110万美元和500万美元的税前遣散和重组费用[76] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2020年预计美国市场热水器和锅炉约80 - 85%的销售为替换业务[70] - 2020年北美地区住宅热水器销量预计较2019年增长约4%，水处理产品销售额预计增长22 - 24%[70] - 2020年中国市场销售额预计较2019年以当地货币计算下降18 - 19%，第四季度预计有个位数增长[70] - 2020年北美地区第三季度销售额为5.44亿美元，较2019年同期的5.15亿美元增长6%；前九个月销售额为15.57亿美元，与去年同期基本持平[74] - 2020年第三季度其他地区销售额为2.21亿美元，与2019年同期基本持平；前九个月销售额为5.21亿美元，较去年同期的7.02亿美元减少1.81亿美元[75] 市场风险与内部控制情况 - 公司面临货币和特定商品等市场风险，多数合约期限少于一年，不进行衍生品投机[88] - 截至2020年9月30日，公司披露控制和程序有效[89] - 2020年第三季度，公司财务报告内部控制无重大变化[90] 法律诉讼情况 - 2019年5月28日，美国威斯康星东区联邦地方法院受理针对公司的证券集体诉讼，2020年6月24日法院批准被告驳回动议，8月3日作出最终判决驳回诉讼[91] - 2019年8月20日，基于类似指控的股东派生诉讼在威斯康星东区联邦地方法院提起，后转至特拉华州联邦地方法院，2020年10月7日法院驳回合并派生诉讼，公司未支付和解金[92]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度销售额7.6亿美元，较2019年第三季度增长4%，主要因北美地区住宅热水器销量和水处理产品销售额增加 [11] - 2020年第三季度调整后收益1.07亿美元，调整后每股收益0.66美元，较2019年同期显著增加 [11] - 2020年前九个月经营活动产生的现金为3.3亿美元，高于2019年同期的2.8亿美元 [15] - 截至9月底，现金余额总计5.09亿美元，净现金头寸为3.95亿美元，季度末杠杆率为6.1% [15][16] - 2020年调整后每股收益指引上调至1.95 - 1.98美元，中点较之前全年指引增长10% [17] - 预计2020年经营活动现金流约4亿美元，低于2019年的4.56亿美元 [18] - 2020年资本支出计划在5000 - 5500万美元，折旧和摊销费用预计约8000万美元 [18] - 预计2020年公司及其他费用约5000万美元，高于2019年，主要因投资利息收入降低 [18] - 预计2020年利息支出750万美元，低于2019年的1100万美元 [18] - 预计2020年有效所得税税率在23% - 23.5%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 北美地区 - 销售额5.44亿美元，较2019年第三季度增长6%，住宅热水器销量增加和水处理产品销售额约19%的有机增长，抵消了商用热水器销量和锅炉销售额的下降 [12] - 调整后部门收益1.34亿美元，较2019年同期增长10%，调整后部门利润率从23.6%提高到24.6% [13] 其他地区 - 销售额2.21亿美元，与2019年同期基本持平，中国销售额持平，印度销售额下降 [12] - 调整后部门收益1800万美元，较2019年第三季度的400万美元显著增加，调整后部门利润率从1.9%提高到8% [14] 各个市场数据和关键指标变化 美国住宅热水器市场 - 第三季度行业销量激增，9月发货量显示，该季度行业销量较去年增长中两位数 [7] - 预计2020年行业销量将增长4% [20] 美国商用热水器市场 - 第三季度商用热水器和锅炉销量较去年下降9% - 10% [8] - 预计2020年商用热水器行业销量将下降约10% [21] 中国市场 - 消费者对公司产品的需求较2019年第三季度实现低个位数增长 [8] - 预计第四季度实现中个位数增长 [22] 印度市场 - 2019年底亏损260万美元，预计2020年因疫情出现类似亏损 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为适应市场状况，第二季度开始调整业务，第三季度裁员并产生100万美元重组成本 [9] - 继续推进关闭1000家现有门店，同时在4 - 6线城市建立500家小型门店合作关系 [21] - 预计成本行动和重组活动将在2020年节省约3000万美元成本，其中700万美元将在第四季度实现 [22] - 预计北美水处理产品销售额增长22% - 24% [23] - 预计2020年营收下降6% - 7%，北美部门利润率在23% - 23.5%，其他地区部门利润率在 - 1% - - 2% [24] - 公司在主要产品类别中占据领先份额，在中国拥有强大的高端品牌，产品种类丰富，分销渠道广泛，注重质量和创新 [25] - 行业竞争激烈，公司在商用锅炉市场获得了应有的市场份额 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在第三季度表现良好，北美水处理产品延续上半年增长态势，中国市场消费者需求增加 [7][8] - 由于疫情导致的建设项目延迟和商业建筑不确定性，北美商用热水器和锅炉销量下降 [8] - 公司采取了一系列措施保护员工、供应商和客户，包括加强沟通、保持社交距离、体温检测和设施清洁等 [9] - 预计第四季度渠道库存将减少，部分库存可能会延续到明年 [20][33] - 尽管面临疫情挑战，但公司对未来前景持乐观态度，认为自身具备长期投资价值，能够通过自动化、创新和新产品投资以及收购等方式提升股东价值 [25] 其他重要信息 - 公司在第四季度将参加两场虚拟会议，分别是11月10日的Robert W. Baird会议和11月16日的Northcoast会议 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美热水器正常交货时间、峰值及当前情况，以及10月结果是否符合第四季度渠道去库存的预期 - 正常交货时间约15天，住宅和商用产品类似，曾达到20 - 25天甚至更高，目前已接近正常水平，预计客户会因交货时间缩短调整库存 [27][28] 问题2: 中国市场整体销量是否持续增长，以及产品价格组合的趋势 - 中国市场销售额同比实现低个位数增长，需求较为稳定，价格组合方面，中低端产品占比增加对销售有一定影响，预计第四季度仍会存在这种情况 [29][30][41] 问题3: 第四季度北美利润率是否会受去库存影响 - 第三季度北美利润率强劲，第四季度行业有一定逆风，部分渠道库存会在第四季度减少，也有部分会延续到明年 [32][33] 问题4: 北美商用市场需求与预期的对比，以及订单报价活动情况和2021年展望 - 商用市场表现与预期相符，市场波动较大，第四季度预计类似，报价活动有一定疲软但仍有业务，未来项目释放情况有待观察 [38][39] 问题5: 中国市场产品价格组合何时能恢复正常 - 消费者信心此前较低，水加热业务升级换代较少，水处理器业务有一定韧性，预计第四季度价格组合仍会有一定逆风，市场恢复需要时间 [40][41][42] 问题6: 水处理业务的积极趋势是否可持续，以及是否受房屋入住率影响 - 美国水处理业务仍有顺风，将延续到第四季度，但面临去年高基数挑战，消费者健康意识和环保意识提高推动需求，经销商通过线上销售和社交距离协议应对疫情，业务表现良好 [45][46][47] 问题7: 原材料成本上升是否会对利润率产生短期影响，能否通过提价覆盖 - 北美利润率本季度强劲，原材料成本有一定逆风，但第四季度同比仍有利，价格锁定在90 - 120天，公司历史上有应对成本和价格问题的经验 [48][49][64] 问题8: 其他地区利润率2021年的潜在情况 - 第四季度中国市场预计实现中个位数运营利润率，2021年情况尚早，社会保险豁免政策不再延续会有一定逆风，印度市场受疫情影响，需观察后续表现 [51][52] 问题9: 能源平台提高电器能源效率对公司的影响 - 公司支持减少温室气体排放，与政策制定者沟通，确保解决方案多元化，公司产品包括冷凝式、电热水器和热泵等，能满足能源政策需求，部分产品可连接电网 [54][55][56] 问题10: 北美水处理利润率展望是否仍然有效 - 展望仍然有效，本季度利润率略高于10%，处于正轨 [58][59] 问题11: 疫情对住宅替换周期假设的影响，以及对2021 - 2022年基本需求的看法 - 公司此前的假设仍然有效，尚未深入研究本季度情况，若疫情影响是短期的，假设可能不变 [60][61] 问题12: 北美市场定价情况，以及渠道库存对明年定价的影响 - 公司不评论未来定价，预计明年初渠道仍有一定库存，历史上公司有应对成本和价格问题的经验 [62][63][64] 问题13: 中国市场线上销售加速、线下销售下降的情况，以及开设门店的意义 - 公司在4 - 6线城市开店进展顺利，有增长机会，线上业务通过提升电商能力、增加中低端产品和数字化营销等措施，将成为未来几年的增长引擎 [65][66][67] 问题14: 优化中国中低端产品成本结构的进展 - 仍处于早期阶段，优先重新推出中高端产品，后续会进行成本降低，成本降低是公司持续的工作 [69][70][71] 问题15: 水处理领域的并购机会，以及恢复股票回购计划的条件 - 股票回购计划第一季度暂停，将在明年初讨论，并购市场更活跃，公司持续关注机会，有现金可利用 [73][74][75] 问题16: 其他地区利润率季度波动情况及未来趋势 - 第三季度和第四季度情况较好，预计范围会更稳定，但第一季度受中国新年等因素影响较大，长期来看有一定改善，部分成本可能随增长恢复 [78][79][80] 问题17: 北美热水器市场新竞争情况，以及无罐热水器趋势 - 无罐热水器今年增长超过10%，新进入者活动较少，市场较安静，公司关注竞争但更注重服务客户 [81][82][83] 问题18: 中国市场第四季度中个位数增长的构成，以及是否有增长潜力 - 增长是整个产品组合消费者需求的综合结果，水处理器业务表现良好，商业业务和耗材业务增长显著，预计第四季度消费者需求将持续改善 [85][87][88] 问题19: 中国市场是否有创新或市场结构变化吸引消费者回到高端产品 - 公司在水加热和水处理领域有创新产品研发，未来会推出一些新产品，近期推出的带过滤功能的热水龙头较成功 [89][90][91] 问题20: 商用热水器和锅炉在季度内的趋势 - 锅炉季度下降约7.5%，10月变化不大，商用热水器订单需求10月与第三季度相似，市场有活动但较慢，受工作岗位开放和关闭以及劳动力短缺影响 [94][95][96] 问题21: 要达到北美运营利润率指引，第四季度利润率下降幅度及应对措施 - 第三季度利润率强劲，第四季度会有一定逆风，下降幅度在一定范围内，与第三季度相比转换成本有压力 [97][98] 问题22: 印度市场实现盈亏平衡或盈利的条件 - 主要取决于销量增长和经济改善，公司通过成本降低和市场份额提升有望实现盈亏平衡，目前预计销量较去年下降20% - 25%，恢复到一定销量可实现盈亏平衡 [100][101][104] 问题23: 餐饮、酒店等行业重新开放对替换需求的影响 - 重新开放对公司业务有利，但目前仍有疫情波动，还太早判断，随着行业开放，需求有望增加 [105][106]