财务业绩 - 公司第三季度营收达到11.5亿美元，超出市场普遍预期的11亿美元 [1] 管理层评论 - 首席执行官Marc Rowan表示，出色的第三季度业绩反映了整个业务的广泛增长势头 [1] - 公司认为其独特的定位能够利用再工业化、人口老龄化以及投资者寻求更多私人市场渠道等结构性趋势 [1] - 公司通过领先的项目发掘能力、新产品解决方案和分销网络，为客户提供超额回报 [1] - 全球团队在执行战略增长计划方面已取得显著的早期进展 [1]

交易动态 - 私募股权公司阿波罗全球管理撤回对棒约翰的私有化提议 [1] - 阿波罗此前提出的收购要约报价为每股64美元 [1] - 受此消息影响，棒约翰股价隔夜大跌近10% [1]

文章核心观点 - 大型银行与私人信贷巨头之间关于美国保险业系统性风险的争论再次升级 [1] - UBS董事长警告保险业因私人融资和评级机构套利而存在迫在眉睫的系统性风险 [1][2] - Apollo首席执行官反驳该观点 认为问题核心并非评级机构而是资产转移至开曼群岛等司法管辖区 [3][4] UBS对保险业风险的警告 - 指出保险业“缺乏有效监管”正导致“迫在眉睫的系统性风险” [1] - 警告存在“评级机构套利” 并将其与2007年的次贷危机相提并论 [2] - 观察到小型评级机构数量激增 但它们仅为了合规而“打勾” [1] 保险业投资私人信贷的现状 - 保险业作为主要机构投资者 为追求稳定回报而大量涌入私人信贷资产 [2] - 私募股权公司已购买或设立专属保险贷款机构 例如Apollo的Athene 或直接与大型保险提供商合作投资其资金 [2] Apollo首席执行官的反驳与立场 - 直接反驳UBS董事长的观点 称其“就是错的” 并以Athene为例 [3] - 指出Athene 70%的资产都获得来自标普、穆迪和惠誉这三大最 established 评级机构中两家的评级 [3] - 认为小型评级机构如Kroll和DBRS在结构化产品方面拥有大部分专业知识 [3] - 同意讨论系统性风险是必要的 但认为问题核心在于企业将资产转移至开曼群岛等司法管辖区 其制度与美国评级和州级监管改革不一致 [3][4] - 更广泛地同意信贷中“系统性风险正在堆积” 但认为专注于保险业是“一种容易的转移视线行为” [4] 行业领军者的共识 - Apollo首席执行官认同其竞争对手Ares的Michael Arougheti的观点 即大型参与者是更优秀的参与者 [5]

公司投资目标 - 纽约信贷投资者今年有望实现2750亿美元的新投资年度目标 [1]

公司战略与市场拓展 - 公司计划通过与现有传统资产管理公司合作来触达个人投资者 [2] - 公司旨在超越另类资产的传统支持者（如养老金、保险公司、捐赠基金和主权财富基金）进行扩张 [3] - 公司已与道富银行合作推出私募信贷ETF，与Lord Abbett合作推出投资级区间基金 [4] - 公司成立新市场部门以挖掘零售投资者，第三季度通过财富渠道吸引约50亿美元资金，今年迄今总额达到约140亿美元 [6] 行业趋势与新市场需求 - 面向零售客户的资产管理公司正成为私募投资的新市场，可能成为支持私募资产的最大群体之一 [1] - 固定缴款退休计划（如401(k)s）已成为一个新的市场，相关行政命令预计将提升私募投资在401(k)s中的存在 [4] - 私募资产正变得越来越可接受且需求日益增长 [5] - 机构客户（如养老基金）正越来越多地将公开债务和股权投资转向私募市场资产，这预计在未来几年将显著增长 [7] 行业运营标准演变 - 为私募资产提供每日资产净值的能力已成为与传统资产管理公司合作的“入门要求” [7] - 行业在透明度和流动性方面的工作，包括揭示资产、质量、评级和定价，是获得传统资产管理公司准入的关键 [8]

公司战略与市场拓展 - 公司计划通过与现有服务零售客户的资产管理公司合作，以触及个人投资者[3] - 公司旨在利用合作伙伴关系，超越另类资产的传统支持者（如养老金、保险公司、捐赠基金和主权财富基金）进行扩张[4] - 公司已与道富银行合作推出私人信贷ETF，与Lord Abbett合作推出投资级区间基金，以将私人资产带给个人投资者[6] - 公司成立了新市场部门以挖掘零售投资者，第三季度通过财富渠道吸引了约50亿美元资金，今年迄今总额达到约140亿美元[7] 行业趋势与新市场机遇 - 服务零售客户的资产管理公司正成为私人投资的新市场，可能与机构、保险公司和个人一起成为支持私人资产的最大群体之一[1][2] - 私人资产在共同基金、交易所交易基金及各类零售产品中的敞口正在增加[2] - 私人资产正变得越来越可接受且需求日益增长[6] - 固定缴款退休计划（如401(k)s）已成为一个新的市场，相关政策预计将提升私人投资在401(k)s中的存在[5] - 机构客户（如养老基金）正越来越多地将公开债务和股权投资转向私人市场资产，这预计在未来几年将显著增长[8]

公司股价表现 - 公司股价在周二暴跌近20% [1] - 公司股价在过去一年中下跌近30% [2] 私有化交易进展 - 阿波罗全球管理公司已撤回对公司的私有化收购要约 [1] - 撤回的收购要约对公司的估值为每股64美元 [1] - 阿波罗公司此前与Irth Capital Management共同提交了收购要约 [1] 公司近期事件 - 公司准备于周四发布第三季度财报 [2]

交易动态 - Apollo Global撤回以每股64美元价格将披萨连锁店Papa John's私有化的要约 [1]

文章核心观点 - 大型银行与私人信贷巨头就美国保险业因私人信贷资产快速增长而引发的潜在系统性风险存在公开分歧 [1][2] - UBS董事长警告保险业缺乏有效监管及小型评级机构的套利行为构成系统性风险 [1][2] - Apollo首席执行官反驳该观点 认为问题核心在于承销质量及司法管辖区监管 而非评级机构本身 [3][4][10] - Ares首席执行官认为对结构性风险的担忧令人困惑 行业资产高度集中于注重风险管控的大型平台 [12][13] 银行观点（UBS） - UBS董事长指出保险业缺乏有效监管是迫在眉睫的系统性风险 [1] - 警告小型评级机构为合规而进行认证的现象大规模增长 将其与2007年次贷危机的评级套利相提并论 [1][2] - 保险业作为主要机构投资者 已大量涌入私人信贷资产 私人 equity公司也通过设立或合作方式利用保险资本 [2] 私人信贷公司反驳（Apollo） - Apollo首席执行官以旗下公司Athene为例反驳 指出其70%资产获得标普、穆迪和惠誉三大评级机构的评级 [3] - 认为小型评级机构如Kroll和DBRS在结构化产品方面具备专业知识和能力 [3] - 承认需关注系统性风险 但强调问题核心是资产转移至开曼群岛等监管制度与美国不一致的司法管辖区 [4] - 指出Athene的资产负债表90%以上为投资级 远高于银行的60%投资级比例 [9] - 认为当前讨论应聚焦于周期末段行为和不良行为者 而非系统性风险 承销质量是贷款的关键区分因素 [10][11] 行业视角（Ares） - Ares首席执行官认为对信贷结构性风险的担忧令人困惑 [12] - 承认随着周期持续 部分小型参与者或新进入者可能承担过高风险 但行业主体仍保持高标准 [12] - 指出行业资产高度集中 65%且比例持续增长的资产由注重风险类型和结构的大型现有平台掌控 [13]

医疗保健行业投资观点 - 认为医疗保健行业目前表现良好 建议关注医疗保健公司[1] - 具体提及公司为Insulate P Od[1] 出行服务公司投资观点 - 建议继续做多Uber公司[1] 另类资产管理公司表现 - 近期金融板块表现疲弱 另类资产管理公司领跌[2] - Apollo公司今日发布良好财报 报告表现优异[2] - 认为Apollo公司未来数年将恢复增长势头[2]