文章核心观点 - 阿波罗全球管理公司首席经济学家团队提出2026年投资者应重点关注的五大核心市场风险 包括上行和下行风险 [1] 美国经济前景 - 2026年美国经济增长可能再次加速 因贸易战风险消退且《大而美法案》有望提振需求 [1] - 风险在于强劲增长可能催生新的通胀压力 若物价重新攀升将削弱美联储降息意愿 冲击市场看涨逻辑 [1] 全球经济增长动力 - 2026年全球其他地区将迎来增长复苏 制造业活动增加及各国持续投资工业基础将推动全球经济 [2] - 全球工业复兴将推动增长 多国聚焦本土先进制造业产能建设 加大对基础设施 能源 国防和供应链的投资 [2] 美联储货币政策风险 - 市场核心议题是美联储降息 但存在新主席将货币政策政治化的风险 [3] - 若新任美联储主席纯粹出于政治原因降息 可能导致通胀进一步飙升 后续需更激进加息 从而大幅削弱股市看涨前景 [3] 人工智能行业风险 - 市场对AI的乐观情绪可能被高估 2026年AI泡沫或将破裂 [4] - 若AI泡沫破裂 “七巨头”股票可能引发大幅市场回调 同时大型科技巨头的资本支出也会随之减少 [4] 债券市场风险 - 2026年可能出现新一轮借贷浪潮 导致各国政府和企业大量发行债券 [5] - 若新债发行潮来临 债券供应超出市场承受能力可能推高利率 给股市 信贷市场及整体经济带来新压力 [5]

核心观点 - Apollo Global Management首席经济学家Torsten Sløk指出2026年市场与经济面临的五大关键风险 这些风险涵盖了经济增长、通胀、货币政策、科技股估值及债务市场等多个方面 [1][2] 美国经济与通胀前景 - 美国经济可能在2026年恢复上行势头 原因是贸易战风险消退以及《One Big Beautiful Bill Act (OBBBA)》法案可能刺激需求 [1] - 该情景下的风险在于更强的经济增长可能催生新的通胀压力 若物价恢复上涨将对市场构成问题 因为投资者的看涨论点围绕美联储继续降息 而通胀再次飙升会降低美联储的降息意愿 [1] - 美国经济可能重新加速增长 这有可能引发新的通货膨胀 [2] 全球制造业与经济增长 - 全球制造业的复苏将推动更多增长 预计2026年全球其他地区也将看到增长复苏 [1] - 全球工业复兴将提振全球增长 越来越多的国家正专注于将先进制造业产能回迁本土 并投资于基础设施、能源、国防和供应链 [1] 美联储货币政策风险 - 新的美联储主席可能将货币政策政治化 市场普遍厌恶政府对货币政策的干预 特朗普此前试图影响主席杰罗姆·鲍威尔的举动曾导致股票和债券迅速遭抛售 [1] - 存在重大风险是 央行新负责人（很可能是白宫顶级经济学家Kevin Hassett）可能“纯粹出于政治原因”降低利率 这一决定可能导致通胀飙升得更高 并引发未来更激进的降息需求 从而使股市前景变得不那么乐观 [1] 人工智能与科技股风险 - 人工智能泡沫可能破裂 2025年关于是否存在AI泡沫及其何时破裂的争论十分激烈 [1] - 存在AI热潮被夸大 泡沫在2026年破裂的风险 若发生 将引发“七巨头”股票的显著市场回调 并导致大型科技领导者的资本支出减少 [1] 固定收益市场与债务供应 - 固定收益供应可能激增 预计2026年可能出现新的借贷浪潮 导致政府和公司债券发行量激增 [1] - 近年来债务市场经历了显著增长 因公司为资助AI雄心而大量借贷 且政府持续保持高赤字支出趋势 [1] - 新的债务浪潮可能推高利率 因为债券供应压倒市场 这不仅会给股票和信贷市场带来新压力 也会给更广泛的经济带来压力 [1]

核心观点 - 阿波罗私募股权联席主管David Sambur表示，人工智能正在重塑私募股权行业，并影响2026年的行业格局 [1] - 他指出，如果一家公司不是人工智能公司，那么其在公开市场中的定位将越来越不明确 [1] 行业影响 - 人工智能技术正在重塑整个私募股权行业 [1] - 人工智能的影响将定义2026年的私募股权行业格局 [1] 市场定位 - 在公开市场中，非人工智能公司的定位正变得日益模糊 [1]

阿波罗CEO对私人信贷市场观点的澄清 - 阿波罗全球管理公司CEO马克·罗文指出，部分媒体报道未能全面呈现关于私人信贷的事实，而市场对该资产类别的担忧正在加剧 [1] 媒体讨论内容 - 彭博社首席华尔街记者斯里达尔·纳塔拉詹在“彭博市场”节目中与冯尼·奎因讨论了罗文提出的所谓“迷思” [1]

公司近期活动 - 公司首席执行官兼董事会主席Marc Rowan将于2025年12月10日美国东部时间上午8点参加高盛美国金融服务大会的炉边谈话 [1] - 活动将通过公司投资者关系网站进行直播，并提供回放 [1] 公司业务概况 - 公司是一家高增长的全球另类资产管理公司 [2] - 资产管理业务旨在为不同风险回报谱系的客户提供超额回报，投资领域涵盖投资级信贷至私募股权 [2] - 通过退休服务业务Athene，提供退休储蓄产品并为机构提供解决方案 [2] - 截至2025年9月30日，公司资产管理规模达9080亿美元 [2]

人工智能的能源需求 - 人工智能是史上最耗电的技术，每次ChatGPT查询、模型更新或机器人突破都消耗巨量能源 [1] - 为大型语言模型提供支持的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - 人工智能的能源需求正将全球电网推向极限，导致电价上涨，公用事业公司急于扩大容量 [1][2] 被忽视的投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产，定位于满足即将到来的人工智能能源需求激增 [3] - 该公司并非芯片制造商或云平台，但可能是最重要的人工智能股票，将从数字时代最有价值的商品——电力中获利 [3][6] - 该公司是人工智能能源热潮的“收费亭”运营商 [4] 公司的核心业务与优势 - 公司拥有关键的核能基础设施资产，位于美国下一代电力战略的核心 [7] - 公司是少数能在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模复杂EPC项目的全球性公司之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，该行业在“美国优先”能源政策下即将爆发 [5][7] - 公司完全无负债，且持有相当于其近三分之一市值的现金储备 [8] 多重增长动力 - 公司通过持股另一家热门人工智能公司，使投资者能间接接触多个人工智能增长引擎 [9] - 公司业务与人工智能基础设施超级周期、由关税驱动的制造业回流热潮、美国液化天然气出口激增以及核能独特布局紧密相连 [14] - 排除现金和投资，该公司的交易市盈率低于7倍 [10]

合作交易完成 - 德国电力公司RWE与美国投资公司Apollo Global Management宣布成功完成合作交易 [1] 合资企业成立 - 双方成立合资企业旨在为德国电网升级提供资金 [1] 合作目标 - 合资企业将专注于资助德国电网的升级项目 [1]

诉讼核心事件 - 宽带提供商Optimum Communications于周二在曼哈顿联邦法院对Apollo Capital Management、BlackRock及其他六家金融机构提起诉讼[1] - 诉讼指控这些金融机构合谋阻止公司对数十亿美元债务进行再融资[1] 涉事主体 - 原告方为宽带提供商Optimum Communications[1] - 被告方包括Apollo Capital Management、BlackRock以及其他六家金融机构[1]

公司观点与业务 - Apollo Global Management首席执行官Marc Rowan认为将私人资产加入退休和保险投资组合不会构成系统性风险相关担忧被夸大[1] - 公司CEO指出大部分由保险公司和养老基金持有的私人信贷被评为投资级且资产类别透明度不亚于传统贷款[1] - Apollo与道富银行合作的上市私人信贷基金提供每日价格更新且其投资级私人信贷业务交易额达60亿美元[2] - 公司强调在退休服务业务方面具有先发优势其保险部门Athene投资于资产管理部门创建的金融产品[3] - 公司CEO在第三季度财报电话会议上回应质疑称Athene不使用正受美国证券交易委员会审查的Egan-Jones评级公司[5] 行业动态与背景 - 另类资产管理公司近年积极收购保险公司以获取稳定的长期资本来源[3] - 私募股权与保险公司之间的紧密联系近期受到审查因后者传统上投资于高流动性资产[3] - 汽车零部件公司First Brands Group和次级汽车贷款机构Tricolor Holdings的近期爆雷加剧了对金融业信贷损失的担忧[3] 风险担忧与外部观点 - 国际清算银行经济学家估计在严重经济衰退下北美上市寿险公司可能面临约1500亿美元的资本缺口为20年前的三倍多[4] - 瑞银集团董事长Colm Kelleher表示保险业务存在迫在眉睫的系统性风险[5]

文章核心观点 - Apollo Global Management首席执行官Marc Rowan反驳了在退休和保险投资组合中加入私募资产会带来系统性风险的观点，认为相关担忧被夸大 [1][2][3] Apollo对私募信贷的辩护 - 大部分由保险公司和养老基金持有的私募信贷被评为投资级别 [2] - 该资产类别并非不如传统贷款透明，贷款方可以直接接触借款方管理层 [2] - 公司旗下与State Street Corp合作的上市私募信贷基金每日提供价格更新 [2] - 公司在投资级私募信贷业务中已完成60亿美元的交易 [2] 行业背景与Apollo的定位 - 另类资产管理公司近年积极收购保险公司，以获取稳定的长期资本来源 [4] - Apollo通过其保险部门Athene开创了该模式，投资于其资产管理部门创造的金融产品，并拥有先发优势 [4] 引发担忧的行业动态 - 私募股权与保险公司之间的紧密联系近期受到审视，因后者传统上投资于高流动性资产 [5] - 汽车零部件公司First Brands Group和次级汽车贷款机构Tricolor Holdings的近期倒闭加剧了对信贷损失的担忧 [5] - 国际清算银行经济学家估计，在严重经济衰退下，北美上市寿险公司将面临约1500亿美元的资本缺口，为二十年前的三倍多 [6] 关于系统性风险的争论 - 瑞银集团董事长Colm Kelleher指出保险业务存在迫在眉睫的系统性风险 [7] - Rowan在财报电话会议上回应，称其评论是错误的，并指出Athene未使用正受美国证交会审查的Egan-Jones评级公司 [7]