文章核心观点 Appian宣布推出Appian Platform 25.1版本，该版本提升企业应用的可扩展性、速度和性能，在文档处理、数据同步、界面体验等方面有显著改进 [1] 产品特性 - 提升文档处理能力：可每小时处理的文档数量增加75倍，借助AI技能每年能从数亿页文档中分类或提取数据，处理高容量文档时减少延迟和瓶颈 [2][3] - 增强数据织物架构：支持应用和Process HQ实现更高的可扩展性和性能，用户可在每个记录类型中同步多达1000万行数据，并在记录字段中存储非结构化数据 [4][5][6] - 优化界面体验：对组件进行改进，包括可编辑网格、表单布局格式和记录组件，提升UI体验 [5] - 支持KPI集成：允许用户将流程关键绩效指标添加到仪表板，集中展示流程洞察和数据织物洞察信息 [4] - 强化安全配置：新的字段级安全配置提供更强大的控制和合规性，补充现有应用和Process HQ的记录级安全设置 [6] 用户反馈 - Groundswell学习与交付总监称，beta测试结果超预期，性能提升5倍而非预期的50%，认为这将对客户产生重大影响 [4] - TELUS无线DevOps数据与工具经理表示，对数据织物增强功能的性能满意，今年将进一步投资Appian数据织物功能 [4] 公司介绍 - Appian是一家流程公司，提供软件平台帮助组织优化流程、降低成本、改善客户体验并获得战略优势，服务于全球众多大型企业 [6][7]

公司业绩表现 - 近年公司在股市表现不佳但营收持续稳定增长 [1] - 上周四季报发布后股价周三涨16% 后因市场下跌回吐大部分涨幅 [2] - 四季度云订阅收入增19%至9890万美元 整体收入增15%至1.667亿美元 超预期 [3] - 四季度调整后EBITDA从100万美元增至2120万美元 GAAP基础上运营费用仅增3.5% [3] - 2025年营收指引保守 云订阅收入预计增14%至4.19 - 4.21亿美元 整体收入增10%至6.8 - 6.84亿美元 [4] - 2025年调整后EBITDA预计近翻倍至3800 - 4200万美元 [4] 公司AI战略 - 公司从低代码软件、业务流程管理自动化转型到以AI为核心 目的是帮客户高效处理流程和工作流 [5] - 公司认为AI使流程自动化技术价值翻倍 总潜在市场也翻倍 客户对AI流程平台满意 续约率近99% [6] - 公司与Pegasystems、微软、Salesforce和ServiceNow等竞争 各方都有自己的智能AI方案 [7] 公司投资分析 - 过去几年公司注重盈利能力 优化支出 改善调整后EBITDA和利润率 未来趋势有望延续 [8] - 基于3800 - 4000万美元调整后EBITDA预测 股票交易倍数约60倍 GAAP基础上仍未盈利 [9] - 公司基础已奠定 若执行到位 股票有很大上涨空间 [9]

行业现状 - 公共部门人工流程低效 每周额外工作或延误达3060万小时 英国612万公共部门员工平均每周因流程低效多工作5小时 [1] - 94%受访英国公共部门员工称提供公民服务时面临流程低效问题 [2] - 91%公共部门员工称所在组织在调整流程时面临挑战 尤其在不断变化的服务需求、公民需求和政府政策下保持生产力时 [3] 行业机遇 - 人工智能和自动化是提高效率的关键 可将复杂政府流程转变为简化数字工作流程 减少处理时间并节省成本 [4] - 英国政府设定2%的生产力、效率和节约目标 数字化是推动公共部门和服务改革的有力手段 每年可实现超450亿英镑的未实现节约和生产力效益 [5] 员工态度 - 62%受访者对人工智能提高组织效率有一定或高度信心 后台IT角色信心最高 为71% [8] - 72%受访者认为自动化重复任务可简化工作并提高效率 95%使用工作流或流程自动化工具的受访者称体验到了好处 [8] 公司介绍 - Appian是流程公司 提供软件平台 帮助组织运行更好的流程 降低成本 改善客户体验 获得战略优势 已在政府领域推动流程优化超25年 [9][10] - Coforge是全球数字服务和解决方案提供商 拥有30个全球交付中心 分布在23个国家 与Appian合作超13年 有350多名Appian从业者 [4][11]

文章核心观点 - 科技行业投资不应只关注七大科技股，应识别基本面良好的公司实现投资组合多元化和超额回报，推荐Appian、Monday.com和Analog Devices三家公司作为投资选择 [1][20] Appian Corporation - 公司通过低代码平台助力企业快速构建和部署定制应用，集成人工智能、流程自动化和数据管理，简化金融服务和医疗等行业运营 [1][2] - 2024年第四季度云订阅收入同比增长19%至9890万美元，总营收1.667亿美元增长15%，GAAP运营收入500万美元，上年同期亏损1680万美元；全年云订阅收入增长21%至3.68亿美元，总营收增长13%至6.17亿美元，预计2025年云订阅收入同比增长14% [3][4] - 股价约34.69美元，Q4财报发布后上涨，分析师评级为持有，目标价40.17美元，快速应用开发需求增长推动公司发展 [3][5] Monday.com - 提供基于云的Work OS平台，作为管理项目、工作流程和团队协作的中心枢纽，可创建定制应用，提高组织效率和透明度 [7] - 2024年第四季度营收2.68亿美元，同比增长32%，GAAP运营收入960万美元，上年同期亏损；全年营收增长33%至9.72亿美元，净美元留存率112%，预计2025年营收12.08 - 12.21亿美元，同比增长24% - 26% [8][9] - 股价约306.50美元，2025年涨幅超30%，分析师评级为适度买入，目标价353.32美元，部分分析师上调目标价超400美元，全球数字化转型和工作流管理需求推动公司发展 [10][11] Analog Devices - 是一家老牌半导体公司，专注高性能模拟、混合信号和数字信号处理集成电路，产品用于汽车、工业、通信和消费等领域 [13] - 2025财年第一季度营收24.2亿美元，同比下降4%但超分析师预期，工业和汽车部门实现环比增长，消费部门两位数增长，调整后运营收入9.81亿美元，运营利润率40.5%，股息提高8%至每股0.99美元，授权100亿美元股票回购计划 [15][16] - 股价约243.29美元接近历史高位，分析师评级为适度买入，目标价255.19美元，部分评级上调目标价约270美元，5天涨幅超12%，年初至今涨幅超13%，受益于汽车电子含量增加、工业自动化和5G网络扩张趋势 [16][17][18] 投资策略 - 三家公司是七大科技股的投资替代选择，Appian在低代码自动化市场取得进展，Monday.com在工作管理软件领域快速扩张，Analog Devices作为半导体领导者提供稳定性和股息，纳入多元化科技投资组合可提高回报和降低风险 [20][21][22]

行业 - AI是过去一年引发市场热潮的关键词 其背后的自动化进程在“AI”一词兴起前已被许多科技公司研究多年 [1] 公司 - Appian Corporation被提及 [1] 人物 - Gary Alexander有在华尔街研究科技公司、在硅谷工作及担任多家种子轮初创公司外部顾问的经历 自2017年起为Seeking Alpha的定期撰稿人 其言论被许多网络出版物引用 文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

客户与销售目标相关 - 截至2024年12月31日公司拥有超1000个客户，销售团队目标为员工超2000且年收入达20亿美元的组织，年经常性收入超100万美元的客户从2023年底的110个增至2024年底的126个，2024、2023、2022年无单一终端客户占总收入超10%[32] 专利相关 - 截至2024年12月31日公司有21项已授予专利和20项待批专利，所有已发行专利2034年前不会到期[36] - 公司依靠专利、商标、版权、商业秘密法、保密程序和员工披露及发明转让协议保护知识产权，还从第三方许可软件用于产品集成[35][36] 财务数据 - 现金及等价物 - 截至2024年12月31日公司现金及现金等价物为1.186亿美元，包括货币市场基金、活期支票账户现金和隔夜回购投资[286] 财务数据 - 固定收益证券 - 截至2024年12月31日公司持有4130万美元固定收益证券，如美国国债、商业票据和公司债券，利率波动会影响利息收入和投资公允价值，假设利率变动100个基点对2024年12月31日投资组合公允价值无重大影响[287] 业务收入占比预测 - 公司预计订阅收入占总收入的百分比将继续增加，专业服务占总收入的百分比将继续下降[43] 费用预测 - 公司预计收入成本、销售和营销费用、研发费用以及一般和行政费用的绝对值将继续增加[43] 市场风险 - 利率与外汇 - 公司市场风险主要源于利率和外汇汇率波动[285] 竞争优势 - 公司认为在平台功能、安全、性能、应用集成便利性和总体拥有成本方面与同行竞争有优势，Gartner将其评为2024年复杂内部应用用例第一名，并在企业低代码应用平台魔力象限中被定位为领导者[34][35] 公司面临风险 - 公司面临多种风险，如无法维持收入增长率、业务无法快速扩展、产品市场接受度不足、竞争激烈、安全措施被破坏等[46][47] 财务数据 - 未偿还债务 - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务为2.504亿美元[288] 利率变动对利息支出影响 - 假设2024年12月31日利率假设提高1个百分点，公司每年利息支出将增加约250万美元[288] 通胀影响 - 若通胀压力加剧，公司可能无法通过提价和提高生产力举措完全抵消成本上升[289] - 未来持续的高通胀率可能对公司维持运营成本的能力产生不利影响，并影响毛利率[290] 外汇风险 - 公司报告货币为美元，国际业务面临外汇风险，主要涉及英镑、欧元、澳元和瑞士法郎[291] - 外汇汇率变动10%，将使公司总收入受影响约4%，运营亏损受影响约8%[291] - 公司因重新计量以外币计价的资产和负债余额，净亏损会出现波动[292] 外汇套期保值 - 公司目前未进行外汇交易套期保值，但未来可能会考虑[292]

文章核心观点 - 周三上午股市整体消极三大主要指数均下跌 但低代码软件公司Appian股价逆市涨超16% 主要因最新季度财报推动 [1] 公司业绩亮点 - 第四季度营收和利润均超预期 实现调整后盈亏平衡 专家原本预期有轻微亏损 销售额也大幅超分析师共识 [2] - 2025年调整后每股收益指引高于分析师预期 [2] - 云订阅收入同比增长19% 云订阅收入留存率达116% 云订阅是公司最赚钱且增长最快的业务 [3] - 第四季度运营现金流约1400万美元 去年同期为负820万美元 [3] - 2024年底公司账面资金近1.6亿美元 实现正运营现金流后投资者对公司资产负债表状况更放心 [3] 公司潜在问题 - 预计2025年云订阅收入增长14% 较2024年21%的增长率明显放缓 [2]

业绩总结 - 2024年第四季度调整后的EBITDA为2120万美元[5] - 2024年第四季度总收入为1.667亿美元，同比增长15%[8] - 2024年全年调整后的EBITDA为2030万美元[9] - 2024年总收入为6.17亿美元，同比增长13%[12] - 2024年净亏损为13,647千美元，相较于2023年的10,006千美元亏损增加了36.4%[60] - 2024年每股净亏损为0.18美元，较2023年的0.14美元亏损增加了28.6%[60] - 2024年总运营费用为125,967千美元，同比下降1.4%[60] - 2024年股票基础补偿费用为9,034千美元，同比下降11.2%[61] 用户数据 - 2024年第四季度云订阅收入为9890万美元，同比增长19%[8] - 2024年云订阅收入保留率为116%[6] - 2024年云订阅收入为3.68亿美元，同比增长21%[12] - 2024年总订阅收入为136,779千美元，同比增长17.9%[60] 毛利率 - 2024年第四季度整体毛利率为80%[8] - 2024年云订阅毛利率为90%[8] - 2024财年整体GAAP毛利率为75.7%，较2023财年的73.7%增长2.0个百分点[70] - 2024财年非GAAP整体毛利率为76.9%，较2023财年的75.0%增长1.9个百分点[70] - 2024财年订阅服务GAAP毛利率为89.1%，较2023财年的89.4%下降0.3个百分点[70] - 2024财年专业服务GAAP毛利率为23.5%，较2023财年的25.0%下降1.5个百分点[70] 未来展望 - 2025年第一季度云订阅收入预期为9700万美元至9900万美元，同比增长12%至14%[56] 成本与费用 - 2024年总成本为35,685千美元，同比增长4.0%[60] - 2024年每股调整后净亏损为0.01美元，较2023年的0.07美元改善[64] 其他信息 - 2024年第四季度整体GAAP毛利率为78.6%，较Q4 2023的76.4%增长2.2个百分点[70] - 2024年第四季度专业服务GAAP毛利率为27.1%，较Q4 2023的21.3%增长5.8个百分点[70]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，云订阅收入增长19%至9890万美元，订阅收入增长18%至1.368亿美元，总营收增长15%至1.667亿美元 [7] - 2024年全年，云订阅收入增长21%至3.68亿美元，订阅收入增长19%至4.906亿美元，总营收增长13%至6.17亿美元 [8] - 2024年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正2120万美元，云订阅收入留存率为116%，非GAAP毛利率为80% [8] - 2024年全年，调整后EBITDA为正2030万美元 [8] - 2025年第一季度，预计云订阅收入在9700万美元之间，同比增长12% - 14%，总营收在1.62亿 - 1.64亿美元之间，同比增长8% - 9%，调整后EBITDA在800万 - 1000万美元之间，非GAAP每股收益在0.02 - 0.05美元之间 [52] - 2025年全年，预计云订阅收入在4.19亿 - 4.21亿美元之间，同比增长14%，营收在6.8亿 - 6.84亿美元之间，同比增长10%，调整后EBITDA在3800万 - 4200万美元之间，非GAAP每股收益在0.17 - 0.22美元之间 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，专业服务收入为2990万美元，同比增长1%，长期来看，专业服务收入占总营收的比例预计将继续下降 [39][40] - 2024年第四季度，订阅收入占总营收的82%，高于去年同期和上一季度的80% [40] - 2024年第四季度，云软件净新增年度经常性收入（ACV）预订约占总净新增软件预订的65%，低于去年同期的80% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，国际业务贡献了总营收的35%，低于去年同期的36% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI应用于业务流程，为客户创造实际价值，与其他公司将工作带给AI不同，公司将AI带到工作中，在业务流程中部署AI [10][11] - 公司推出分层定价结构，以实现AI等高级功能的货币化，希望增加新客户购买高级层级的比例，并转化更多现有客户 [31] - 公司继续向现有客户追加销售新产品和确定新用例，三分之二的2024年初客户在当年购买了更多软件 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对美国联邦政府市场的变化持谨慎乐观态度，认为这些变化可能带来机会 [27] - 公司认为AI市场存在投资与回报不平衡的问题，公司可以通过将AI应用于业务流程来创造实际价值 [9][10] 其他重要信息 - 公司将于2025年4月27 - 30日在丹佛举行年度会议Appian World [35] - 公司将从2025年的非GAAP每股收益计算中剔除外汇损益 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到美国联邦支出的不确定性，公司对公共部门的指导假设是什么，以及公司在不确定的美国联邦预算环境中的定位如何 - 公司对此持谨慎态度，无法预测相关安排的结果和对采购环境的影响 [61] - 2024年第四季度云与本地部署的比例为65%:35%是异常情况，预计2025年将恢复到80%:20% [62] 问题2: 从产品路线图的角度来看，2025年客户在代理策略方面可以期待哪些创新 - 公司的目标是展示代理在结构化、有护栏的情况下的实用价值，以解决实际问题 [65][66] 问题3: 客户如何理解公司的AI方法，以及将代理体验嵌入流程管道与市场上其他方法相比的动态如何 - 公司以独特的方式看待AI，将其部署到工作发生的地方，认为这种方法在价值和结果方面优于其他方法，公司将通过演示、成功案例和口碑来证明这一点 [70][71][73] 问题4: 过去一年左右的市场进入策略变化以及新首席营收官（CRO）的加入，公司对生产力的感受如何，以及未来市场进入策略将如何演变 - 公司对取得的进展感到满意，认为通过回归基本原则、聚焦核心事务和调整激励措施，将提高生产力 [76][100][101] 问题5: 在数据架构方面，客户通常希望访问哪些常见数据源，公司在构建连接器和API以引入更多不同数据源时与哪些供应商或系统密切合作 - 公司能够访问企业内的分布式数据，这是其相对于竞争对手的主要优势，公司广泛集成了关系数据库、系统、重要软件和文本存储库等数据源 [80][81] 问题6: 核心垂直领域（金融服务、政府、生命科学）的需求趋势如何，第四季度的表现如何，对业务管道的看法如何，以及保险和制药等细分领域的进展如何 - 金融服务、公共部门、保险和生命科学这四个关键垂直领域在第四季度的表现和业务管道分布均衡，其他垂直领域如能源、制造和教育等也有成功案例 [83] 问题7: 如何对代理进行定价，AI定价如何演变，云净留存率（NRR）略有下降，该数字是否会稳定下来，第四季度是否有影响该数字的因素 - 代理按使用量定价，公司目前将对代理使用进行补贴，以鼓励客户更多使用并展示其价值 [88] - 云净留存率在公司设定的110% - 120%范围内波动，更重要的是总续约率达到99%，处于行业领先水平 [90] 问题8: 新分层定价结构下，现有客户对其的反响如何，目前有多少现有客户采用了新结构，2025年这一比例可能会如何发展 - 公司没有大力向现有客户推广新定价结构，希望通过提供客户所需的功能（如AI功能）来吸引他们自愿采用新结构 [94][95] 问题9: 销售启动会议传达给市场进入团队的信息是什么，与2024年相比，今年是否有新的激励措施或调整 - 销售启动会议聚焦于基本原则，强调公司的核心价值和客户利益，激励措施进行了调整，更注重激励达成更大交易和更具战略性的采用 [98][100][101] 问题10: GAM套件的采用趋势如何，预计2025年该套件的贡献如何 - 公司认为GAM套件潜力巨大，年初有强大的业务管道，目前已有大量采用案例，产品具有领先优势 [105][106]

文章核心观点 - Appian在2024年第四季度财报中展现出营收增长并超出盈利预期，虽面临服务营收挑战，但仍体现出韧性和战略进展 [1][2] 公司业务概述 - 公司是低代码解决方案先驱，其平台集成人工智能和流程自动化以简化运营，强调AI与数据集成，助力客户提升工作流程和决策过程 [4] - 近期专注拓展云订阅服务和优化市场策略，平台可靠性和安全性是成功关键，与政府和金融服务等关键领域的战略伙伴关系提升了竞争力 [5] 季度亮点与财务分析 - 第四季度云订阅收入达9890万美元，超内部指引，总营收1.667亿美元，略超分析师和管理层预期 [6] - 盈利能力上，从GAAP运营亏损转为GAAP运营收入500万美元，调整后EBITDA飙升至2120万美元，体现财务韧性和运营效率 [7] - 专业服务收入季度仅增长1%，全年下降5%，净亏损含1430万美元外汇损失，受外部市场条件影响 [8] - 年末现金及等价物达1.599亿美元，维持强劲流动性，AI和自动化集成是创新战略标志 [9] 未来展望 - 2025年管理层预计云订阅收入增长14%，总营收增长10%，调整后EBITDA和非GAAP每股净收入有望进一步改善 [10] - 投资者应关注专业服务持续改进、自动化技术战略部署以及在政府和金融服务等高价值领域的表现 [11]