Archrock, Inc. (NYSE:AROC) Q1 2020 Earnings Conference Call May 5, 2020 11:00 AM ET Company Participants Megan Repine - Vice President of Investor Relations Brad Childers - President & Chief Executive Officer Doug Aron - Chief Financial Officer Conference Call Participants TJ Schultz - RBC Daniel Burke - Johnson Rice Thomas Curran - B. Riley FBR Kyle May - Capital One Operator Good morning. Welcome to the Archrock First Quarter 2020 Conference Call. Your host for today's call is Megan Repine, Vice President ...

能源产量预测 - 2020年和2021年美国原油产量预计分别下降4%和6%，干天然气产量预计分别下降1%和5%[125] 成本削减计划 - 2020年第二季度公司计划削减运营、企业和资本成本7500万至8500万美元[126] 商誉减值情况 - 2020年第一季度公司商誉出现9980万美元非现金减值[127] - 2020年第一季度，公司记录了9980万美元的商誉减值[147] 马力相关数据 - 截至2020年3月31日的三个月，公司总可用马力为438.6万，总运营马力为388.3万，平均运营马力为391.4万，马力利用率为89%[128] 公司收入与净亏损情况 - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司收入分别为2.497亿美元和2.362亿美元[133] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司净亏损6120万美元和净收入1950万美元[134] 合同运营业务数据 - 2020年截至3月31日的三个月，合同运营业务收入为2.06974亿美元，成本为7865.1万美元，毛利率为62%，较2019年分别增长13%、5%和3%[135] 售后市场服务业务数据 - 2020年截至3月31日的三个月，售后市场服务业务收入为4272.3万美元，成本为3499.1万美元，毛利率为18%，较2019年分别下降20%、20%和21%[140] 费用相关数据 - 2020年截至3月31日的三个月，销售、一般和行政费用为3062.6万美元，折旧和摊销费用为4982.2万美元，长期资产减值为619.5万美元，利息费用为2966.5万美元[142] SG&A增加原因 - 2020年截至3月31日的三个月，SG&A增加主要是由于流程和技术转型项目成本、软件和云订阅成本、销售和使用税以及坏账费用增加[144] 重组遣散费 - 2020年第一季度，公司记录了170万美元与重组活动相关的遣散费[148] 资产出售收益 - 2020年第一季度，公司资产出售净收益为320万美元，其中压缩资产出售收益480万美元，运输和车间设备出售收益增加60万美元[150] 所得税情况 - 2020年第一季度所得税收益为1595.3万美元，较2019年同期的240.7万美元增长563%，有效税率从14%增至35%[152] 资本支出计划 - 公司计划2020年资本支出约1.4亿至1.7亿美元，其中增长性资本支出约7000万至9000万美元，维护性资本支出约4700万至5300万美元[157] 信贷安排情况 - 2020年3月31日和2019年同期，信贷安排平均每日余额分别为5.084亿美元和8.088亿美元，加权平均年利率分别为3.4%和4.3%，截至2020年3月31日，未使用额度中有6.514亿美元可用于额外借款[158] 债务赎回情况 - 2020年4月1日，公司赎回2022年票据，本金3.5亿美元，加上应计未付利息1050万美元，赎回相关债务清偿损失约400万美元将在第二季度确认[159] 现金流量情况 - 2020年第一季度，经营活动净现金流入9912.9万美元，投资活动净现金流出4414.1万美元，融资活动净现金流出5545.2万美元，现金及现金等价物净减少46.4万美元[160] 现金流量变化原因 - 2020年第一季度经营活动净现金增加主要因合同运营业务收入增加、售后市场服务业务销售成本减少等；投资活动净现金减少主要因资本支出减少和资产处置收益；融资活动净现金变化主要因长期债务净偿还和股息支付增加[161][162][163] 股息宣布与支付 - 2020年4月24日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.145美元，将于5月18日支付给5月11日登记在册的股东[164]

融资与债务相关 - 2019年12月20日完成5亿美元6.25%高级票据私募发行，净收益4.918亿美元用于偿还信贷安排借款[15] - 2019年11月8日对信贷安排进行修订，延长到期日并更改适用利差[16] - 2019年3月21日完成5亿美元6.875%高级票据私募发行，净收益4.912亿美元用于偿还信贷安排借款[20] - 截至2019年12月31日，合伙企业未偿还债务为18亿美元，许多因素会影响公司偿还债务的能力[102] - 若合伙企业现金及现金等价物超过5000万美元，超额部分将用于偿还信贷安排下的未偿借款[105] - 信贷安排的财务契约比率包括EBITDA与利息费用为2.5比1、高级有担保债务与EBITDA为3.5比1、2019财年总债务与EBITDA为5.75比1、2020年第二季度为5.5比1、之后为5.25比1[107] - 若合伙企业预计不遵守财务比率，可能采取削减费用、资本支出或现金分配等措施[107] - 2019年12月31日，合伙企业遵守债务协议下的所有契约[109] - 英国金融行为监管局宣布2021年后将停止劝说或强制银行提交LIBOR利率，LIBOR可能在2021年停用[110] - 截至2019年12月31日，公司有1.13亿美元未偿还债务受可变利率影响，利率每增加1%，年利息费用将增加110万美元[141] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，考虑利率互换后，公司有效受可变利率影响的未偿债务分别为1.13亿美元和3.395亿美元[316] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司受可变利率影响的未偿债务有效利率提高1%，将分别导致年度利息费用增加110万美元和340万美元[316] 收购与资产出售相关 - 2019年8月1日完成Elite收购，以2.14亿美元现金和2170万股普通股（公允价值2.259亿美元）收购约43万马力资产[17] - 2019年8月1日完成Harvest资产出售，以3000万美元出售约8万马力资产，录得660万美元收益[18] - 2019年8月1日，公司完成Elite Acquisition，以2.14亿美元现金和2170万股普通股收购Elite Compression大部分资产、负债和员工[84] - 收购完成后，Hilcorp关联方JDH Capital获得2170万股普通股，占2019年12月31日公司流通股的14.3%，持股超7.5%有权提名一名董事[90] - 公司增长依赖增值收购，若无法进行收购，未来增长和维持分红能力可能受限[133] - 收购存在整合失败、承担未知负债等潜在风险[134] 业务线数据相关 - 截至2019年12月31日，合同运营业务使用6430台天然气压缩机，总容量440万马力[25] - 2019、2018和2017年，合同运营业务分别占总收入的80%、74%和77%，占总毛利的93%、91%和93%[25] - 2019、2018和2017年，售后市场服务业务分别占总收入的20%、26%和23%，占总毛利的7%、9%和7%[28] - 截至2019年12月31日，74%的车队运营马力由单台超过1000马力的设备组成[29] - 2019年合同运营业务占总毛利的93%，售后市场服务业务占7%[38] - 2019 - 2017年Williams Partners分别占公司合同运营和售后市场服务收入的8%、11%和13%，其他客户在这些年份占比均未达10%[49] - 2019年、2018年和2017年，威廉姆斯合作伙伴分别占公司收入的8%、11%和13%[116] - 2019年、2018年和2017年，公司五大重要客户合计分别占收入约25%、26%和29%[120] 业务运营相关 - 公司合同运营服务初始最短期限一般为12 - 60个月，之后任一方提前30天通知可终止[52] - 公司压缩包平均在客户处运行约三年，客户通常需每月支付固定费用[45] - 公司认为美国天然气压缩服务行业因非常规来源天然气产量增加等因素有增长潜力[43] - 公司合同运营业务受商品价格影响较小，因其基于收费合同等原因[44] - 公司在全美主要油气产区开展业务，客户主要是油气行业公司[47] - 公司与部分客户有优先供应商安排，为其提供产品可用性等优势[48] - 公司合同运营服务合同初始期限通常为12至60个月，之后任一方提前30天通知可终止[120] 监管法规相关 - 2015年10月1日，EPA发布新的NAAQS臭氧标准为70 ppb，较2008年的75 ppb标准降低，新标准于2015年12月28日生效[65] - 2016年6月3日，EPA发布修订NSPS的最终规定，适用于2015年9月18日后建设等的设备[63] - 2016年11月18日，BLM发布减少联邦和部落土地放空和燃烧的最终规则[64] - 公司4个设施已申请并获得工业废水排放许可证和/或寻求当地废水条例的覆盖[75] - 公司运营中产生受RCRA监管数量的废物，EPA和州机构限制了这些废物的处置方法[77] - 美国联邦、州和地方关于水力压裂的立法和监管举措可能增加成本、限制运营并影响公司服务需求[149] - 近一半的州已开始通过制定排放清单或区域温室气体总量控制与交易计划来解决温室气体排放问题，公司的燃气压缩机等小型排放源可能会受到相关监管[167] - 2019年，公司运营的一个站点触发了美国环保署（EPA）要求的温室气体排放报告义务[168] - 美国于2019年11月宣布计划退出《巴黎协定》，预计2020年11月生效，美国是否遵守退出程序以及重新加入的条款尚不清楚[170] - 公司运营受美国联邦、州和地方法律法规约束，合规成本预计随时间增加，不遵守可能面临多种执法措施[161] - 环境法律法规可能使公司承担环境修复成本和其他损害赔偿责任，相关成本可能对财务状况产生负面影响[162] - 公司可能需申请或修改设施许可证，客户服务安排可能带来额外合规和许可义务[163] - 公司运营的众多设施需环境许可证，可能会出现技术违规并被处罚[164] - 公司日常处理天然气、石油等产品，相关物业可能需进行调查、修复和监测[165] - 2015年10月1日，EPA发布新的NAAQS臭氧标准为70 ppb，较2008年的75 ppb有所降低，该标准于2015年12月28日生效[156] 财务分配与风险相关 - 2019年第一和二季度，公司支付普通股季度股息为每股0.132美元，第三和四季度为每股0.145美元，未来能否支付不确定[94][95] - 公司依赖合伙企业的分红来满足资本需求和向股东支付股息，合伙企业债务可能影响公司获取分红的能力[99][100] - 公司可能因所有权变更限制使用净运营亏损（NOLs）抵减未来收入，所有权变更可能增加联邦所得税负债[93] - 若公司、Exterran Corporation或继任者的股票所有权（按投票权或价值计算）发生50%或以上的变化，分拆可能导致公司产生企业层面的应税收益[123] - 2019年公司为技术转型项目支出630万美元，预计2020年该项目仍需大量资源，会增加SG&A费用和资本支出[146] - 公司业务面临资金不足风险，若无足够资金购买压缩设备，可能影响资产和客户基础增长[132] - 公司面临各类索赔、税务审计、诉讼等法律程序，若未在计提金额内解决，可能对财务产生重大不利影响[137] - 公司业务竞争激烈，可能导致市场份额流失和财务表现受损[139] - 公司运营存在设备故障、自然灾害等风险，保险可能不足以覆盖损失[143] 人员相关 - 截至2019年12月31日，公司约有1700名员工[80] 客户相关 - 2019、2018和2017年，Hilcorp分别占公司收入的3%、1%和1%，完成收购后预计将成为重要客户[88]

财务数据和关键指标变化 - 2019年调整后EBITDA较2018年增长18% [8] - 2019年第四季度营收2.46亿美元，较上年增长6%；调整后EBITDA为1.13亿美元，较2018年第四季度增长15%；净利润4600万美元，包含4000万美元递延税估值备抵释放和2600万美元长期资产减值 [18] - 2019年全年增长资本支出3亿美元，符合指引；维护和其他资本支出8500万美元，低于指引 [21] - 2019年末总债务18亿美元，与第三季度基本持平；可用流动性6.7亿美元，高于上一季度的2.46亿美元；杠杆率4.2倍，低于上一季度的4.3倍和2017年末的5.2倍 [22][23] - 2019年第四季度宣布股息为每股0.145美元，年化0.58美元，较上年增长10%；第四季度股息覆盖率为2.9倍 [23][24] - 2020年调整后EBITDA指引为4.15 - 4.5亿美元，中点较上年增长4%；预计全年资本支出1.65 - 1.95亿美元，其中增长资本支出8000 - 1亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 合同运营业务 - 2019年第四季度收入2.04亿美元，创历史新高，较2018年第四季度增长16%；毛利润1.28亿美元，高于上年同期的1.05亿美元；第四季度毛利率63%，较上季度提高1%，较上年同期提高近400个基点 [19] - 2020年合同运营业务将受益于Elite Compression全年贡献和略高的定价；预计将延续2019年的利润率改善趋势 [24][25] 售后市场服务业务 - 2019年第四季度收入4200万美元，低于上年同期的5700万美元；第四季度毛利率15%，与2018年第四季度持平；全年毛利率18%，符合指引，高于2018年的17%和2017年的15% [20] - 2020年售后市场服务业务指引中点毛利润持平，公司希望业务有显著复苏，但持谨慎态度 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年美国天然气产量预计创纪录，但客户业务模式向优先考虑可持续自由现金流转变，将导致天然气产量增长率放缓；全球天然气需求结构性增加，预计2020年继续增长 [10] - 天然气出口受益于2019年投产的LNG设施和低天然气价格；管道出口到墨西哥、发电和作为石化原料推动了天然气需求增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续平衡机会与资本纪律、降低杠杆和资本回报承诺，实施三年资本分配计划，目标是到2020年底将股息每年提高10% - 15%，维持股息覆盖率至少两倍，将杠杆率降至四倍以下 [9] - 持续改造和标准化车队，实施新造计划，进行战略资产销售和收购，降低压缩设备平均年龄，提高竞争地位和效率 [8][9] - 2020年关注创新、效率和改进，包括推进车队标准化和技术投资；寻找战略上合理的方式精简资产 [12][13] - 2020年增长资本支出将集中在高回报、大马力机会，主要在二叠纪盆地；目前超过80%的2020年增长资本支出已与客户签约 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 压缩业务相对于其他直接受商品价格影响或处于早期周期的能源子行业更稳定，需求与天然气产量高度相关 [10] - 进入市场正常化阶段，预计不同业务板块和地区的客户活动水平会有不同影响 [11] - 合同运营业务2020年开局良好，生产导向业务、成本管理和客户承诺提供了良好的前景可见性；现货价格有吸引力但开始趋于平稳 [11][12] - 售后市场服务业务虽目前占比小，但长期前景乐观，2020年已看到一些积极迹象 [14][15] 其他重要信息 - 2019年通过出售22万马力资产获得7600万美元，资产优化将继续对合同运营业务毛利率和去杠杆化产生积极贡献 [13] - 2020年是升级技术平台的第二年，长期将提高设备正常运行时间、提升客户服务体验和降低运营成本 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 随着车队年龄降低，2020年后资本需求是否会减少 - 资本需求主要由市场活动驱动，过去北美天然气生产基础设施建设推动了资本预算；公司内部有提升车队运营能力、竞争力和盈利能力的行动，虽部分资本支出反映了车队迁移，但长期来看，车队改善应能带来更好回报，而非单纯减少资本支出 [29][30] 问题2: 是否有利用自由现金流增加股东回报的初步想法 - 公司目前专注于债务和杠杆降低、自供增长资本支出；随着市场趋于正常化和今年资本分配承诺结束，杠杆率降至四倍以下后，管理层将重新评估资本分配优先级，可能包括增加股息、股票回购或进一步降低债务等 [32][33] 问题3: 今年预计在不同盆地之间转移多少设备，对利用率有何影响 - 预计部分设备将从美国中部地区（特别是SCOOP/STACK地区、中德克萨斯和巴内特地区）转移到二叠纪和落基山脉地区，但转移量不大；整体市场预计较为稳定，一些干气地区或竞争力较弱的页岩产区设备马力可能下降 [37][38] 问题4: 合同运营业务毛利率指引高低端的主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素包括全年定价发展和公司持续降低成本的机会，可能带来毛利率上行潜力；市场竞争加剧导致价格竞争、开工活动超出或低于预期，可能带来下行压力 [40] 问题5: 2019年增长计划是否会在2020年第一季度带来新造业务的顺风 - 1月份交付的部分设备尚未启动，可能会有一点影响，但不大；预计去年资本支出的尾端和今年8000 - 1亿美元的资本支出大部分将在2020年第二季度上线 [45] 问题6: 2020年有多少车队能够推动价格上涨 - 约60%的车队合同到期可进行价格调整，其中大部分是月签非战略关系合同；价格上涨是为使到期合同价格达到当前市场水平，但与2018 - 2019年相比，价格差异更温和；目前价格环境在高利用率下仍有吸引力，但已趋于平稳 [47][48] 问题7: 目前天然气举升业务的讨论与去年同期相比有何变化 - 天然气举升业务占车队的比例保持在25%左右，较为稳定，尽管二叠纪和其他使用天然气举升的产区钻井活动有所减少，但业务动态未发生明显变化 [51] 问题8: 技术项目今年预计花费多少，SG&A和资本支出如何分配 - 2020年技术项目资本支出约900万美元，SG&A约700 - 800万美元，总计约1600 - 2000万美元 [57] 问题9: 售后市场服务业务第四季度零部件和服务收入占比是多少，2020年指引假设是怎样的，毛利率高低端的关键变量是什么 - 2019年售后市场服务业务全年收入中零部件占37%，服务占63%；第四季度零部件占36%，服务占64%；毛利率的关键变量包括产品组合（零部件销售多会拖累毛利率，但SG&A和基础设施成本低；服务收入占比高则毛利率高）、客户活动水平（客户增加对现有设备的投资将推动定价上升） [59][60][61] 问题10: 调整后EBITDA中点指引提到的全年受益于Elite和略高定价，是否意味着不考虑额外价格上涨 - 2020年将受益于Elite全年贡献（2019年只受益5/12）和部分车队价格上涨；调整后EBITDA中点较上年增长4%，是多种因素综合的结果，包括收购Elite、出售Harvest资产、价格上涨以及今年8000 - 1亿美元的增长资本支出 [65]

资产收购与出售 - 2019年8月1日完成Elite收购，以2.092亿美元现金和价值2.259亿美元的21656683股普通股收购其约430000马力的压缩机等资产[135] - 2019年8月1日完成资产出售，Harvest以3000万美元现金收购约80000马力的压缩设备等，公司录得660万美元收益[136] 融资活动 - 2019年3月21日完成5亿美元6.875%高级票据私募发行，净得4.912亿美元用于偿还信贷安排借款[137] - 2019年3月21日公司完成5亿美元2027年到期6.875%高级票据私募发行，扣除发行成本后净收益4.912亿美元，用于偿还信贷安排借款；4月5日借款偿还3.5亿美元2021年票据[190] 马力数据 - 2019年9月30日止三个月和九个月，可用总马力分别为4441000和4441000，运营总马力均为3916000[139] 整体收入与净收入 - 2019年9月30日止三个月和九个月，收入分别为2.449亿美元和7.195亿美元，2018年同期分别为2.324亿美元和6.713亿美元[145] - 2019年9月30日止三个月和九个月，归属于股东净收入分别为2040万美元和5130万美元，2018年同期分别为1000万美元和810万美元[146] 合同运营业务数据 - 2019年9月30日止三个月，合同运营业务收入1.98337亿美元，同比增17%，毛利1.22396亿美元，同比增22%[150] - 2019年和2018年前九个月，合同运营收入分别为5.67102亿美元和4.96156亿美元，增长14%；销售成本分别为2.21197亿美元和2.0146亿美元，增长10%；毛利润分别为3.45905亿美元和2.94696亿美元，增长17%；毛利率分别为61%和59%，增长2%[164] 售后市场服务业务数据 - 2019年9月30日止三个月，售后市场服务业务收入4661.2万美元，同比降26%，毛利898.7万美元，同比降30%[153] - 2019年和2018年前九个月，售后市场服务收入分别为1523.96万美元和1751.26万美元，下降13%；销售成本分别为1237.42万美元和1431.73万美元，下降14%；毛利润分别为286.54万美元和319.53万美元，下降10%；毛利率分别为19%和18%，增长1%[167] 费用数据 - 2019年9月30日止三个月，销售、一般和行政费用2952.6万美元，同比增12%，折旧和摊销费用4840.9万美元，同比增11%[156] - 2019年9月30日止三个月，利息费用2740.1万美元，同比增17%，交易相关成本490.5万美元，同比增2595%[156] - 2019年和2018年前九个月，销售、一般和行政费用分别为871.33万美元和804.55万美元，增长8%；折旧和摊销费用分别为1379.97万美元和1315.65万美元，增长5%；长期资产减值分别为188.21万美元和183.23万美元，增长3%；重述和其他费用分别为4.45万美元和 - 1.95万美元，增长328%；利息费用分别为769.72万美元和694.02万美元，增长11%；债务清偿损失分别为365.3万美元和245万美元，增长49%；交易相关成本分别为777.2万美元和999.3万美元，下降22%；其他收入净额分别为 - 1002.5万美元和 - 344.9万美元，增长191%[169] 闲置压缩机退役数据 - 2019年和2018年第三季度，闲置压缩机退役数量均为60台，马力分别为2.8万和2.3万，减值分别为709.7万美元和666万美元[159] 交易相关成本数据 - 2019年和2018年第三季度，交易相关成本分别为490万美元和20万美元，分别与Elite收购和合并有关[160] 其他收入净额数据 - 2019年第三季度其他收入净额增加主要因物业、厂房及设备销售收益增加710万美元，其中660万美元与2019年8月完成的Harvest销售有关[161] 所得税数据 - 2019年和2018年第三季度所得税拨备分别为144.8万美元和312.6万美元，有效税率分别为7%和24%，降幅分别为54%和17%[162] - 2019年和2018年前九个月，所得税拨备分别为23.2万美元和191.3万美元，下降88%；有效税率分别为0%和11%，下降11%[177] 非控股权益净收入数据 - 2019年和2018年前九个月，非控股权益净收入分别为0美元和 - 809.7万美元，增长100%，2018年为合并完成前合伙企业公开持有的普通股权益部分收益[178] 流动性与资本支出 - 公司认为其经营现金流和信贷安排下的借款足以满足至少到2020年9月30日的流动性需求[180] - 2019年公司计划资本支出约3.75亿至4亿美元，其中增长资本支出约2.85亿至3亿美元，维护资本支出约6000万至6500万美元[184] 信贷安排相关 - 2018年4月公司终止Archrock信贷安排，偿还6320万美元借款及应付利息和费用，平均每日债务余额为5170万美元，1540万美元信用证转换至新信贷安排[185] - 截至2019年9月30日和2018年9月30日的九个月，信贷安排平均每日债务余额分别为8.265亿美元和7.415亿美元，加权平均年利率分别为4.9%和5.4%，未偿还信用证为1520万美元[187] 现金流量数据 - 截至2019年9月30日和2018年9月30日的九个月，经营活动净现金分别为2.23625亿美元和1.70705亿美元，投资活动净现金分别为 - 4.59196亿美元和 - 2.1687亿美元，融资活动净现金分别为2.33387亿美元和3905.3万美元[191] - 2019年九个月经营活动净现金增加主要因合同运营业务收入和售后递延收入增加、税务审计和解收款、应收账款和销售成本减少，部分被长期债务利息和SG&A现金费用增加抵消[193] - 2019年九个月投资活动净现金增加主要因Elite收购支付2.142亿美元和资本支出增加6230万美元，部分被资产出售收益增加3160万美元抵消[194] - 2019年九个月融资活动净现金增加主要因长期债务借款净增2.028亿美元和非控股股东分配减少1180万美元，部分被股东股息增加1540万美元和债务发行成本增加550万美元抵消[195] 股息分配 - 2019年10月23日董事会宣布每股0.145美元普通股季度股息，将于11月14日支付给11月7日登记股东[196] 未偿债务与利率影响 - 截至2019年9月30日，考虑利率互换后公司有5.885亿美元未偿债务受可变利率影响，利率上升1%将使年利息费用增加590万美元[199]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.12亿美元，创季度纪录，较去年同期增长25% [8] - 第三季度净收入为2000万美元，是2018年第三季度1000万美元的两倍 [22] - 第三季度营收总计2.45亿美元，较上年同期增长5% [22] - 第三季度SG&A总计3000万美元，高于上年的2600万美元和上一季度的2900万美元 [24] - 第三季度增长资本支出总计4900万美元，年初至今增长资本支出达到2.41亿美元，预计全年增长资本支出在2.85 - 3亿美元之间 [25] - 第三季度维护资本支出为1400万美元，年初至今总计4600万美元，符合全年6000 - 6500万美元的指导范围 [25] - 第三季度资产销售产生3400万美元，其中3000万美元与此前宣布的向Harvest Midstream出售非核心压缩设备有关，2019年前三季度已完成5600万美元的资产销售，预计全年约为7000万美元 [26] - 第三季度末总债务为18.3亿美元，高于第二季度末的16.3亿美元 [26] - 第三季度杠杆率从2018年第三季度的4.7倍降至4.3倍，上一季度为4.4倍 [27] - 第三季度末可用流动性为2.46亿美元 [27] - 最近宣布第三季度股息为每股0.145美元，年化后为0.58美元，与上一季度持平，较上年增长10%，股息收益率为5.9%，预计股息支付总额为2200万美元 [27] - 2019年第三季度可用于支付股息的现金总计6800万美元，第三季度股息覆盖率为3.1倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 合同运营业务 - 收入连续第10个季度改善，达到1.98亿美元，较2018年第三季度增长17% [23] - 毛利润从上年同期的1亿美元增至1.22亿美元，第三季度毛利率为62%，与上一季度持平，较上年同期提高200个基点 [23] 售后市场服务业务 - 第三季度收入为4700万美元，低于上年第三季度的6300万美元 [24] - 毛利率维持在19%，处于全年预期的17% - 19%的高端 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2017年底以来，运营马力增长约66万，即20%，调整后EBITDA从2017年最后一个季度的7200万美元提高到2019年第三季度的1.12亿美元，改善了56% [13] - 预计2020 - 2021年天然气需求增长率将从2018 - 2019年的极高水平降至个位数低位 [14] - 目前Permian、DJ盆地和东北部的投标和报价活动水平仍然稳健，但部分地区客户活动有所缓和，特别是干气区域以及Mid - Continent的SCOOP和STACK地区 [14] - 超过一半的2020年新建资本已经与客户签订了确定的承诺，其余设备正在积极谈判中 [14] - 投入使用的设备现货价格仍然有利，但过去几年经历的两位数年度价格涨幅已经放缓 [15] - 售后市场服务业务的活动水平在过去几个季度有所放缓，预计第四季度将延续这一趋势 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年4月公司简化交易时制定了三年资本分配计划，2020年是该计划的最后阶段，公司有望实现既定目标 [16] - 目标包括投资高回报的大马力压缩设备以满足客户需求、降低杠杆率至4倍以下、通过支付季度股息为股东提供持续增长的回报、在2020年实现正自由现金流 [17][18] - 2020年及以后将继续努力安全地满足客户需求，致力于提供最高水平的服务质量，投资有竞争力的压缩车队，增加大马力设备的占比，投资技术、系统和运营平台设备 [19][20] - 行业整合对公司业务有益，公司完成的Elite收购是一次成功的整合，增加了30万马力，带来了优质资产和重要客户 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国能源行业2018 - 2019年天然气产量创纪录增长，直接使公司业务受益，长期来看天然气需求将继续增长，低而稳定的天然气价格和充足的供应量将支持美国天然气需求的增加，包括LNG、出口到墨西哥、石化厂和发电等领域 [13] - 近期天然气需求增长率将放缓，但市场仍健康，能支持对公司压缩设备服务的持续需求 [14] - 公司对实现2020年调整后EBITDA 4 - 4.1亿美元的指导目标充满信心，预计2020年资本支出低于1.25亿美元，有望实现正自由现金流 [10][28] 其他重要信息 - 8月1日完成对Elite Compression的收购，并成功将其马力和运营团队整合到公司平台，预计Elite资产2020年将产生约5500万美元的年度调整后EBITDA，并实现至少500万美元的年度成本协同效应 [8][11] - 本季度完成向Harvest Midstream出售8万马力压缩设备以及向其他客户出售4.7万马力设备，符合公司维持高效标准化大马力设备车队、优化资产和运营的战略 [12] - 公司正在进行技术现代化项目，包括将平台迁移到云端、实施供应链深度条形码机制、改善现场通信基础设施等，投资阶段将持续到2020 - 2021年 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2020年压缩设备的供需和定价情况 - 市场对压缩设备和服务的需求仍然良好，只是增长速度较2018 - 2019年有所放缓，目前定价保持稳定，公司业务和行业整体利用率处于88%的较高水平，高利用率对市场定价有利 [31] 问题2: 基于设备年龄等因素，预计明年行业内有多少设备会退役 - 设备使用年限通常为25 - 30年甚至更长，理论上25 - 35年前投入使用的设备有较大可能退役，对应行业整体马力的下降率约为2% - 3%，但实际情况因业务增长和设备投入不均而更为复杂 [33] 问题3: 近期行业内的私人交易是否会改变公司的竞争格局，是否预计会有进一步整合，公司如何适应这一趋势 - 公司对本季度完成的Elite收购非常满意，认为这是一次成功的整合，为公司带来了优质资产和重要客户，行业内的整合对公司有益，私人企业进入行业并非新鲜事，竞争格局相对稳定 [35] 问题4: 本季度收入增长是更多源于Elite还是遗留资产，或是两者的混合 - 难以区分，Elite加入时间不长，且对于公司已有的350万马力车队来说，其规模不足以明显推动增长，整体收入和定价环境良好，公司基础业务和Elite都从中受益 [38] 问题5: 售后市场服务业务的放缓趋势是否会在2020年持续，指导范围是否有可能低于下限 - 该业务在2019年持续下滑，主要原因包括客户预算耗尽、干气业务财务紧张以及资本纪律加强导致维护活动推迟，预计这些因素会随时间改变，业务收入将在2020年年中开始重建，通常在第二和第三季度业务会有所回升，目前不打算更新第四季度指导，对实现全年4 - 4.1亿美元的EBITDA指导目标有信心 [40][41] 问题6: 考虑到市场活动正常化，公司股息的可持续长期增长率是多少 - 2018年制定的资本分配政策包括股息增长指导，目前公司不仅实现了增长目标，还提高了股息覆盖率，2020年实现目标后，公司将全面评估资本分配选项，包括增加股息、回购股份、投资业务或偿还债务等，具体方案将向董事会建议并由董事会批准 [43] 问题7: 2020年预算是否存在比初始资本支出预算更多的设备需求 - 是的，每年都存在新客户对设备的潜在增量需求，但公司为保证投资回报和展示稳定的生产杠杆商业模式，将重点满足核心客户需求，不会追逐所有潜在投资机会 [46] 问题8: 考虑到Elite收购和年初至今的资本支出，为何季度末运营马力增长未达预期 - 本季度马力基本持平，实际上减少了约7000马力，部分季度增长较多，部分季度增长较少属正常情况，本季度设备启动略有下降，停止略有上升，在390万马力的基础上，导致马力变化不大 [48] 问题9: 鉴于过去几个月完井活动情况，是否预计油盆地气举需求会减速 - 虽然尚未直接观察到气举需求的变化，但随着石油产量增长放缓，预计气举需求的增长也会放缓 [50] 问题10: 技术改进项目的支出进度如何，有何更新 - 技术改进项目的支出在第三季度略有增加，第四季度将进一步增加，2020年是主要支出阶段，季度间支出的波动是由于难以准确预测资金流出时间，项目包括将平台迁移到云端、实施供应链深度条形码机制、改善现场通信基础设施等，目前项目进展顺利，但仍处于前期重要阶段 [53] 问题11: 随着业务增长节奏变化，公司如何管理合同运营业务的输入成本，防止成本侵蚀利润 - 运营团队在管理运营成本和支出方面表现出色，实现了当前的毛利率目标，随着市场增长速度放缓，预计收入和成本将趋于平衡，定价和成本环境将更加稳定，有助于维持盈利能力，同时公司将通过技术项目持续寻求提升 [55] 问题12: 2019年第四季度，哪些因素可能导致公司业绩在指导范围的两端波动 - 主要因素包括合同运营业务中Elite马力带来的收益，售后市场服务业务收入低于预期，以及资产销售收益是否被纳入调整后EBITDA的计算 [57][58] 问题13: 公司长期合同（三年以上）被取消或重组的可能性有多大 - 公司业务的合同具有良好的完整性，客户历史上一直遵守合同，未出现过合同取消的情况，这是因为业务与天然气和石油生产相关，为公司和客户带来了运营稳定性，过去行业低谷时公司利用率仅从87% - 88%降至79%，未来公司将通过改善车队和运营进一步提高利用率 [60][61] 问题14: 技术现代化项目中，Oracle ERP系统迁移到云端的计划是否正确，预计何时完成 - 公司已经将部分组件迁移到云端，Oracle ERP系统迁移到云端的工作将在2020年进行，目前暂不公布具体时间和方式，公司认为团队有能力管理ERP项目的风险，这只是从供应商的本地系统迁移到其云解决方案，不涉及供应商或系统的变更 [63] 问题15: 明年约2000万美元的技术投资预计如何在SG&A和资本支出之间分配 - 公司有内部规划，但将在第四季度财报电话会议上详细公布2020年指导时再提供相关信息，以确保信息的准确性和稳定性 [66] 问题16: 合并和整合后，资产销售的季度运行率范围是多少 - 可参考公司历史数据，Elite收购的业务车队较新，预计除特定交易外不会对资产销售产生影响，公司将在第四季度财报中提供相关指导 [68]

业绩总结 - Archrock的2019年第二季度收入为238,390万美元，较2018年同期增长5.5%[41] - 2019年第二季度调整后EBITDA为100,664万美元，同比增长19%[41] - 2019年第二季度净收入为11,423万美元，较2018年同期增长175%[41] - 2019年调整后EBITDA指导范围为4亿至4.1亿美元[47] - 2019年现金可用于分红为3.75亿至4亿美元[47] - 2019年全年的净收入预期为70,000千美元至80,000千美元[65] - 2019年调整后的EBITDA预期为400,000千美元至410,000千美元[69] 用户数据 - Archrock的客户中超过90%为蓝筹客户，如Hilcorp和Marathon[14] - 2019年上半年与前十大客户的平均关系长度为15年[23] - Archrock在美国主要页岩盆地的压缩服务市场中占据最大份额[21] 未来展望 - 预计2020年每年股息增长率为10-15%[1] - 预计到2023年，页岩气生产将增长约30%[27] - 预计2020年杠杆比率将降至4.0倍以下[45] 新产品和新技术研发 - Archrock于2019年8月1日收购Elite Compression Services，增加了约430,000马力的压缩能力，预计年化调整后EBITDA为5500万美元[13] - 收购后，Archrock的压缩资产总基数增加至约440万马力[13] - 收购交易预计将带来超过500万美元的年度成本协同效应[14] 市场扩张和并购 - Archrock的压缩设备利用率自成立以来超过90%[14] - Archrock的压缩服务被视为天然气运输的必需服务，具有长期的合同关系[15] 财务状况 - Archrock的市值为16亿美元，企业价值为32亿美元[8] - 每季度分红为0.145美元，年收益率为5.6%[8] - 截至2019年6月30日，流动性超过4亿美元[42] - 2019年资本支出指导范围为2.85亿至3亿美元[47] 负面信息 - 2019年第二季度净收入较第一季度下降41.2%[56] - 2018年利息支出为93328千美元，显示出公司在财务成本上的压力[61]

资产交易 - 2019年6月23日，公司与Elite Compression达成资产购买协议，以2.05亿美元现金和21656683股普通股收购其约43万马力的压缩机等资产[119] - 2019年6月23日，公司与Harvest达成资产购买协议，以3000万美元现金出售约8万马力的压缩设备等资产[120] 融资与债务 - 2019年3月21日，公司完成5亿美元2027年票据私募发行，净收益4.912亿美元用于偿还信贷安排借款[121] - 2018年4月终止Archrock信贷安排，偿还6320万美元借款及利息费用，平均每日债务余额5170万美元，1540万美元信用证转至新信贷安排[174] - 2019年和2018年上半年信贷安排平均每日债务余额分别为7.84亿美元和7.171亿美元，2019年6月30日和2018年12月31日加权平均年利率分别为5.3%和5.4%，2019年6月30日有1520万美元信用证未偿还[175] - 2019年3月21日完成5亿美元2027年到期6.875%高级票据私募发行，扣除880万美元发行成本后净得4.912亿美元用于偿还信贷安排借款，4月5日借款3.5亿美元偿还2021年票据[179] 马力数据 - 截至2019年6月30日，三个月和六个月的可用马力均为409.6万，运营马力均为361.1万；2018年同期可用马力为388.1万，运营马力为335.4万；马力利用率均为88%，2018年同期为86%[123] 收入与利润数据 - 2019年和2018年截至6月30日的三个月收入分别为2.384亿美元和2.269亿美元，六个月收入分别为4.745亿美元和4.389亿美元[129] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月归属于股东的净利润分别为1140万美元和190万美元，六个月分别为3090万美元和净亏损190万美元[130] 合同运营业务数据 - 2019年截至6月30日的三个月，合同运营业务收入1.86258亿美元，同比增长13%；成本7052.1万美元，同比增长4%；毛利润1.15737亿美元，同比增长19%；毛利率62%，同比增长3%[134] - 2019年第二季度合同运营业务收入3.68765亿美元，较2018年同期的3.26647亿美元增长13%，主要因客户需求增加带动合同运营费率上升以及平均运营马力增加[151] 售后市场服务业务数据 - 2019年截至6月30日的三个月，售后市场服务业务收入5213.2万美元，同比下降15%；成本4221.5万美元，同比下降17%；毛利润991.7万美元，同比下降7%；毛利率19%，同比增长2%[137] - 2019年上半年售后市场服务业务收入1.05784亿美元，较2018年同期的1.12263亿美元下降6%，主要因客户推迟维护活动，公司增加对高利润率业务和费率的关注[154] 费用数据 - 2019年截至6月30日的三个月，销售、一般和行政费用2861.8万美元，同比增长7%；折旧和摊销费用4548.2万美元，同比增长5%；长期资产减值863.2万美元，同比增长24%[141] - 2019年截至6月30日的三个月，利息费用2595.4万美元，同比增长11%；债务清偿损失365.3万美元，同比增长49%；交易相关成本268.7万美元，同比下降53%[141] - 2019年上半年销售、一般和行政费用为5760.7万美元，较2018年同期的5415.7万美元增长6%，主要因薪酬和福利增加300万美元、专业费用增加180万美元和办公室租金费用增加60万美元[157] - 2019年上半年折旧和摊销费用为8958.8万美元，较2018年同期的8778.6万美元增长2%，主要因固定资产增加带来折旧费用增加[157] - 2019年上半年长期资产减值为1172.4万美元，较2018年同期的1166.3万美元增长1%[157] - 2019年上半年利息费用为4957.1万美元，较2018年同期的4588.4万美元增长8%，主要因长期债务平均未偿还余额增加[157] - 2019年上半年债务清偿损失为365.3万美元，较2018年同期的245万美元增长49%，2019年是因赎回2021年票据，2018年是因终止Archrock信贷安排[157] - 2019年上半年交易相关成本为286.7万美元，较2018年同期的981.1万美元下降71%，2019年250万美元与Elite收购和Harvest出售有关，2018年与合并有关[157] 所得税与非控股股东净收入数据 - 2019年第二季度所得税拨备为119.1万美元，2018年同期为 - 156.7万美元，变化率为 - 176%，有效税率从 - 61%变为9%，变化率为70%[149] - 2019年第二季度归属于非控股股东的净收入为0，2018年同期为 - 221.2万美元，变化率为 - 100%，主要因公司在合并中收购了合伙企业所有流通在外的普通股[150] - 2019年上半年所得税收益为1216美元，2018年为1213美元，有效税率从24%降至4%，提升20%[166] - 2019年上半年非控股权益净收入为0，2018年为8097000美元，降幅100%，此前公共单位持有人持有合伙企业57%所有权[167] 资本支出计划 - 2019年计划资本支出3.75亿至4亿美元，其中增长性资本支出2.85亿至3亿美元，维护性资本支出6000万至6500万美元[173] 现金流量数据 - 2019年和2018年上半年经营活动净现金分别为148663000美元和105215000美元，投资活动净现金分别为 - 212342000美元和 - 112727000美元，融资活动净现金分别为60084000美元和508000美元，现金及现金等价物净减少分别为3595000美元和7004000美元[180] - 2019年上半年经营活动净现金增加主要因收入和递延收入增加、税务审计现金收入及应收账款减少，部分被利息支付增加抵消[181] - 2019年上半年投资活动净现金使用增加主要因资本支出增加1.028亿美元，部分被财产设备出售收入增加280万美元抵消[182] 股息分配 - 2019年7月24日董事会宣布每股0.145美元季度股息，8月14日支付给8月7日登记股东[184]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入1100万美元，较2018年第二季度的400万美元大幅增加 [6] - 2019年第二季度调整后EBITDA为1.01亿美元，创历史新高，较上一年第二季度增长19% [6] - 2019年第二季度收入总计2.38亿美元，较上年同期增长5% [16] - 2019年第二季度合同运营收入连续第九个季度增长至1.86亿美元，较2018年第二季度增长13% [17] - 2019年第二季度售后市场服务业务收入为5200万美元，而上年第二季度为6100万美元 [17] - 2019年第二季度SG&A总计2900万美元，与上一年同期的2700万美元和上一季度的总额持平 [18] - 2019年第二季度增长资本支出总计8200万美元，使年初至今的增长资本支出达到1.93亿美元 [18] - 2019年第二季度维护资本支出为1700万美元，使2019年上半年的总额达到3200万美元 [18] - 2019年第二季度通过资产销售产生1100万美元，2019年上半年完成2200万美元，预计全年资产销售约3000万美元 [19] - 第二季度末总债务为16亿美元，较第一季度增加约4700万美元 [19] - 第二季度杠杆率保持在4.4倍不变，季度末可用流动性为4.42亿美元，低于上一季度末的约4.86亿美元 [19] - 2019年第二季度宣布每股0.145美元的股息，按年计算为0.58美元，较上一季度和上一年季度增长10% [20] - 2019年第二季度可用于股息的现金总计5500万美元，第二季度股息覆盖率为2.5倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 合同运营业务 - 合同运营业务毛利率提高到62%，处于全年指导范围的高端 [7] - 预计全年合同运营业务收入在7.7亿 - 7.85亿美元之间，全年毛利率在61% - 62%之间 [21][22] 售后市场服务业务 - 售后市场服务业务毛利率提高到19%，也处于全年指导范围的高端 [8] - 降低了全年售后市场服务业务收入范围至2.1亿 - 2.25亿美元，毛利率为17% - 19% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 压缩市场的长期基本驱动因素依然良好，美国天然气价格的稳定推动了对低成本美国天然气的需求，进而带动了天然气生产和运输基础设施的扩张，压缩是其中的必要组成部分 [9] - 核心客户继续提前规划未来的压缩需求，现货定价和客户报价活动保持稳定 [10] - 预计2020年天然气生产将继续增长，但增速将放缓 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有明确的多年资本分配政策，致力于三个主要目标：投资高回报资产以满足客户需求；到2020年将杠杆率降至4倍以下；到2020年每年将股息增长10% - 15% [11] - 2019年新建设项目主要针对增长地区的战略客户，目前已预订到2020年 [10] - 预计2020年增长资本将约为2019年的一半，以支持在2020年末或2021年初产生自由现金流，同时满足核心客户的需求 [12] - 收购Elite Compression，该交易具有四大好处：业务与核心合同运营业务相似；具有有吸引力的经济效益；低风险增长；增强盆地密度和地理覆盖范围 [13][14] - 出售约8万马力的非核心压缩资产给Harvest Midstream，进一步标准化压缩车队 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍然强劲，为公司盈利性增长提供了有吸引力的机会 [62] - 公司正在投资并接收新设备，以支持结构性需求增长 [62] - 公司世界级的员工团队继续为客户提供可靠、安全和高效的压缩服务 [62] - 公司将继续专注于为股东创造有吸引力的回报和价值 [62] 其他重要信息 - 公司更新了2019年年度指导，包括收购Elite的43万马力和向Harvest剥离8万马力的交易影响 [21] - 预计全年SG&A在1.19亿 - 1.23亿美元之间，折旧和摊销费用约为1.88亿美元，利息费用略高于1亿美元 [22] - 全年资本支出范围收紧至3.75亿 - 4亿美元，增长资本范围缩小至2.85亿 - 3亿美元，维护资本支出预计为6000万 - 6500万美元，其他资本支出预计为3000万 - 3500万美元 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年增长资本支出是否为2019年的一半 - 回答: 是的 [25][26] 问题2: 对于Elite为其客户提供的首次呼叫服务，公司未来有何看法，能否从Elite吸取经验并应用到Archrock的其他业务中 - 回答: 公司将整合Elite业务，确保客户继续获得高质量服务；公司已经为一些客户提供首次呼叫服务，会根据客户需求提供不同级别的服务，也会继续为Elite客户提供优质服务 [27][28] 问题3: 包装商新设备订单放缓的现象是否存在，以及该现象对当前市场的影响 - 回答: 虽然公司不是包装商，但从大型马力设备交付时间从约6个月前的超过50周缩短到现在的33 - 37周来看，订单活动已经放缓；这可能是因为市场预计2020 - 2022年LNG产量减少，天然气生产增长将放缓，同时2018 - 2019年订购的设备需要时间消化和投入运营 [30][31][32] 问题4: 现货天然气价格和现场更低的价格对客户有何影响，如客户流失、对电动压缩或气举的兴趣增加 - 回答: 短期天然气价格波动主要受即时生产水平、注入和提取水平、存储容量和存储建设的影响，公司业务受短期天然气价格波动影响较小，更多受生产水平驱动；公司约74%的车队用于天然气生产收集，26%用于石油生产气举；如果当前市场情况持续，预计干燥气田的库存活动会增加，但目前尚未出现这种情况 [34][35] 问题5: 公司对电动压缩有何看法 - 回答: 与压力泵送行业不同，电动压缩在压缩领域没有广泛应用；公司车队中有电动设备，一些客户在环境法规最严格的科罗拉多州和怀俄明州更喜欢电动马达驱动的压缩设备，但在其他州没有看到广泛应用 [36] 问题6: 核心合同运营业务第二季度的毛利率能否在今年下半年和明年保持 - 回答: 公司年初给出的2019年毛利率指导范围是60% - 62%，现在收紧至61% - 62%，表明公司有信心在这个范围内表现；价格上涨、市场价格稳定以及现场执行能力将继续支持公司在该范围内的表现 [38] 问题7: 合同运营业务季度间成本降低的原因，以及如何保持毛利率在61% - 62%左右 - 回答: 公司认为该业务应在60%的毛利率范围内运营，基于对设备投入使用的预测、价格和现场执行能力，将毛利率指导范围提高到60% - 62%；季度间成本降低主要是因为第一季度部分支出不理想，第二季度零部件管理、润滑油成本管理和工人补偿支出减少；这些因素有助于公司维持毛利率表现 [41][42] 问题8: 考虑到Elite贡献的五个月业绩，公司全年更新后的指导是否有可能达到范围上限，是否有因素会影响这一预期 - 回答: 公司对给出的61% - 62%的毛利率指导范围感到满意，虽然季度间可能会因设备维护等问题出现波动，但公司在市场中表现强劲，在增加马力和定价方面都很负责；公司会继续关注成本管理，希望在未来几个季度取得良好业绩 [44][45] 问题9: 客户推迟售后市场服务维护活动的情况，客户能推迟多久，这些推迟的活动是否有可能在今年内进行 - 回答: 售后市场服务业务难以按季度进行精确预测；在当前低天然气价格环境下，一些干燥气田的客户进行了成本合理化管理，部分维护活动被推迟；虽然部分活动可能会恢复，但难以预测恢复的程度；公司在追求收入增长的同时，也注重提高该业务的盈利能力，因此会控制收入增长，以确保毛利率 [47][48] 问题10: 最初估计Elite的成本协同效应为500万美元，现在对年化成本协同效应的最佳情况有何看法，哪一年最有可能实现额外的节省 - 回答: 公司重申成本协同效应指导范围为500万美元，大部分协同效应来自SG&A平台层面，因为公司不需要重复一些高级SG&A和后台活动；Elite运营高效，已经精简，所以公司认为500万美元的协同效应是可以实现的 [51][52] 问题11: 进入2020年，公司对营运资金有何目标，特别是在减少新建设投资的情况下 - 回答: 公司大部分应收账款来自资产负债表和信用评级良好的前10大客户，DSO情况良好，但仍有提升空间；公司从新设备资本支出到收入的转化较快，业务中始终需要一定的营运资金；即使减少资本支出，由于现有马力数量，仍需要维持一定的应收账款余额；预计2020年营运资金余额不会有重大变化 [56][57] 问题12: Chart Industries收购Air - X - Changers是否会给公司带来风险或机会 - 回答: Air - X - Changers一直是可靠的供应商，公司认为Chart对该业务的管理不会改变这一点，Chart已经与公司沟通并保证服务和质量的连续性，因此预计不会对公司产生负面影响 [59]

业绩总结 - Archrock的2019年第一季度收入为236,159,000美元，较2018年第一季度增长11.4%[39] - 2019年第一季度调整后EBITDA为91,196,000美元，同比增长13%[39] - 2019年第一季度净收入达到19,456,000美元，较2018年第一季度显著增加[39] - 2019年第一季度总毛利为117.5百万美元，毛利率为50%[58] - 2019年第一季度合同运营的毛利率为59%[58] 用户数据 - Archrock在美国压缩市场中占有约30%的合同压缩市场份额，70%的自有压缩市场份额[7] - Archrock的客户基础包括约550个客户，其中70%的前十大客户具有投资级信用评级[22] - Archrock与前十大客户的平均合作关系长达15年，前十大客户贡献约38%的总收入[22] 未来展望 - 2019年调整后的EBITDA预期在370百万至400百万美元之间[45] - 2019年可用于分红的现金预期在174百万至194百万美元之间，预计年分红增长率为10-15%[45] - 2019年净收入预期在73,000千美元至103,000千美元之间[68] - 预计2020年分红覆盖率将超过2.0倍[49] - Archrock计划在2020年实现杠杆率低于4.0倍[43] 新产品和新技术研发 - Archrock的压缩设备平均利用率为86%[18] - Archrock的压缩服务在美国主要页岩生产盆地中具有重要的市场地位，提供稳定的增长机会[20] 市场扩张和并购 - Archrock在2018年完成了与Archrock Partners的合并，交易价值约为625百万美元[49] - 2018年，Archrock的售后服务收入同比增长26%[23] 财务健康 - Archrock的股息覆盖率为2.81倍，显示出强劲的财务表现[39] - Archrock的债务与EBITDA比率在2019年第一季度为4.4倍，显示出稳健的资本结构[41] - Archrock的流动性为482.1百万美元，信用额度为1,250.0百万美元，已借款750.5百万美元[42] 负面信息 - 2018年利息支出为93,328千美元，显示出一定的财务压力[65] - 2018年长期资产减值为28,127千美元，反映出资产价值的波动[65]