公司信息 - 公司是领先的飞机租赁、货运和客运航空运输及相关服务提供商，为国内外航空公司和其他外包货运及客运需求的公司服务 [2] - 公司通过租赁和航空公司子公司，是全球最大的波音767改装货机所有者和运营商 [2] - 公司旗下主要子公司包括三家拥有美国联邦航空管理局第121部航空承运人证书的航空公司，提供飞机租赁、航空货运、客运ACMI和包机服务、飞机维护服务和机场地面服务 [2] - 公司子公司包括ABX Air、Airborne Global Solutions、Airborne Maintenance and Engineering Services（含其子公司Pemco World Air Services）、Air Transport International、Cargo Aircraft Management和Omni Air International [2] 财务信息 - 公司将于2024年2月26日周一股市收盘后发布2023年第四季度财报 [1] - 公司将于2024年2月27日周二东部时间上午10点举行投资者电话会议，回顾2023年第四季度和全年财务业绩 [1] 会议参与信息 - 电话会议参与者需通过公司网站Events & Presentations板块的链接提前注册 [1] - 管理层讨论的幻灯片将在电话会议开始前不久在公司网站提供 [1] - 电话会议网络直播（含幻灯片）的仅收听通道将通过公司网站的另一个链接提供，会议结束后可在同一链接查看回放 [1]

文章核心观点 - 航空运输服务集团（ATSG）宣布旗下航空公司子公司航空运输国际公司（ATI）总裁詹姆斯·奥格雷迪退休，迈克·贝森接任 [1] 管理层变动 - 詹姆斯·奥格雷迪自2016年1月起担任ATI总裁，此前于2014年9月起担任首席运营官，1983年在ATSG子公司ABX航空开启职业生涯 [1] - 迈克·贝森自2021年起担任ATI首席运营官，负责日常运营，此前是联合包裹服务公司工业工程副总裁，拥有卡布里尼大学组织管理学士学位 [2] 各方评价 - ATSG董事长兼首席执行官乔·赫特称赞詹姆斯·奥格雷迪对公司成功的坚定奉献，认为迈克·贝森将带领ATI延续成功 [2] 公司介绍 - 航空运输国际公司（ATI）是一家有经验的美国联邦航空管理局第121部客运和货运航空公司，总部位于俄亥俄州威尔明顿，有四十年及数千小时的货运和“混合”客机运营经验，是ATSG的全资子公司 [3] - 航空运输服务集团（ATSG）是飞机租赁、货运和客运航空运输及相关服务的领先提供商，是全球最大的波音767改装货机所有者和运营商，旗下有多家子公司 [4]

文章核心观点 - 航空运输服务集团（ATSG）面临多重不利因素，不是理想投资选择，可考虑瑞安航空控股（RYAAY）和天空西部航空（SKYW）等排名更好的股票 [1][4] ATSG面临的不利因素 - 盈利预期下调，过去60天本季度盈利预期从每股32美分降至29美分，今年盈利预期下降6.6%，显示经纪商对该股缺乏信心 [1] - Zacks排名不佳，目前为5（强烈卖出） [1] - 价格表现不佳，过去三个月股价下跌20%，而行业增长1.2% [1] - 其他不利因素，油价飙升使燃油费用增加，2022年运营成本上涨24.8%，燃油费用上涨58.7%，2023年前九个月运营费用增加6.9%；客运航空运营因服务问题导致计划外旅行和机组成本增加；2023年第三季度末流动比率为0.92，流动性状况堪忧 [2] - 行业排名不利，所属行业Zacks行业排名为232（共250多个组），处于Zacks行业底部6% [3] 可考虑的股票 - 瑞安航空控股（RYAAY），目前Zacks排名为2（买入），受益于新冠疫情后航空运输活跃，2024财年上半年客运量增长11%至1.054亿人次，税后利润达21.8亿欧元，同比增长59%，预计2024财年客运量为1.835亿人次 [4] - 天空西部航空（SKYW），机队现代化工作值得称赞，股东回报举措良好，过去60天2024年盈利预期上调3.5%，目前Zacks排名为1（强烈买入） [4]

总体财务状况 - 2023年第三季度，Air Transport Services Group, Inc.的总收入为52.31亿美元，继续经营收入为17.17亿美元，较去年同期大幅下降，公司运营支出为47.71亿美元，较去年同期增加[10] - 2023年前三季度，公司净收入为7.53亿美元，较去年同期下降[10] - 公司总资产为384.61亿美元，现金及现金等价物为5.06亿美元，较上一年同期增长[9] - 公司总负债为249.79亿美元，较上一年同期增长，股东权益为134.82亿美元，较上一年同期略有下降[9] 客户及合作关系 - 公司的三大客户分别为美国国防部（DoD）、亚马逊和DHL，分别占据了公司营收的34%，33%和12%[20] - 公司向DHL租赁了12架波音767货机，合同有效期在2023年至2029年之间[22] - 公司向亚马逊租赁了37架波音767货机，合同有效期在2024年至2031年之间[24] - 公司根据2018年投资协议向亚马逊发行了1480万股普通股的认股权证，行权价格为每股21.53美元[26] 资产及债务情况 - 公司的飞行设备价值在2023年9月达到了4,567,408千美元，较2022年底的4,062,042千美元有所增长[29] - 公司的债务包括循环信贷设施、优先票据和可转换票据，总额在2023年9月达到了1,691,789千美元，较2022年底的1,464,924千美元有所增长[30] - 公司于2023年8月发行了4亿美元的可转换高级票据，利率为3.875%，并用部分收益回购了公司的普通股[30] - 公司的可转债价值在2023年9月达到了443,942千美元，其中包括2017年和2023年发行的可转债[34] 租赁及设备 - 公司租赁了飞机、飞机发动机和其他类型的设备，租赁期限从一个月到九年不等[38] - 公司拥有13架波音767-300客机和7架空客A321-200客机，已经或正在进行改装，同时还有协议购买9架波音767-300客机和10架空客A330-300客机[39] - 公司在2023年9月30日的承诺购买飞机、改装飞机和完成目前正在进行或等待改装的飞机的费用总计为5.967亿美元[39] 其他 - 公司在2023年前九个月向养老金计划投入了150万美元[47] - 公司在2023年第四季度向参与者提供了一些选项，将解决或转移公司的部分义务，对公司未来的财务报表产生影响[48] - 公司目前参与各个联邦和州法院的法律诉讼，但认为对财务状况或运营结果的影响不会很大[90] - 公司最近完成的财季内，内部财务报告的内部控制未发生重大变化[89]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长1%至5.23亿美元,但税前利润下降4100万美元,每股收益从0.57美元下降至0.24美元 [14] - 飞机租赁业务(CAM)税前利润下降1400万美元至2300万美元,主要由于767-200货机退出服务、发动机租赁收入减少以及缺乏飞机销售收入 [15][16] - 航空服务业务(ACMI)税前利润下降1300万美元至1200万美元,主要由于军用飞行时间增加、商业货运飞行时间减少、通胀和人工成本上升以及客户服务问题 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运飞行时间下降4%,客运飞行时间(包括军用包机)增加14% [18] - 公司预计2023年将部署16架新改装货机,包括12架767-300和4架A321-200 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到国际市场需求放缓,部分客户财务状况恶化,影响了他们接收新租赁飞机的意愿 [30][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将大幅减少2024年的资本支出,从2023年的7.85亿美元下降至5.05亿美元,主要通过减少767货机改装投资来实现 [38][39] - 公司认为未来增长将比以前更加困难,将采取更加保守的投资策略,专注于最大化现有资产的收益 [34][35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济和行业环境的挑战,但相信公司的差异化业务模式和竞争优势将使其能够把握长期机遇 [10][11] - 新任CEO Hete表示将与团队密切合作,采取更加保守的投资策略,提高股东回报 [34][35][37][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Frank Galanti 提问** 询问公司对767-300和767-200货机需求的看法 [43][44][45][46] **Paul Chase 回答** 公司正在密切关注市场需求变化,并相应调整改装计划 [44][45][46] 问题2 **Helane Becker 提问** 询问公司内部信息传递和风险评估是否存在问题 [69][70][71] **Joe Hete 回答** 公司内部确实存在一些信息传递和风险评估方面的问题,需要加以改善,以提高公司的信誉 [134][135] 问题3 **Michael Ciarmoli 提问** 询问公司为何在9月27日投资者日后未能及时发现业务下滑 [131][132][133] **Joe Hete 回答** 公司确实应该更早发现一些问题,未能及时做出反应,这需要改进公司的内部监控和信息传递机制 [134][135]

财务表现 - 2023年第二季度，Air Transport Services Group, Inc.的营收为52.93亿美元，同比增长4%[9] - 2023年第二季度，公司的运营支出为45.96亿美元，同比增长4.5%[9] - 2023年第二季度，公司的营业利润为6.97亿美元，同比下降1.1%[9] - 2023年第二季度，公司的净利润为3.80亿美元，同比下降31.1%[9] - 2023年第二季度，公司的基本每股收益为0.54美元[9] - 2023年第二季度，公司的综合收益为4.17亿美元[10] - 2023年第二季度，公司的股东权益为14.43亿美元[12] - 2023年第二季度，公司的股东权益中包括964.03万美元的普通股本[12] - 2023年第二季度，公司的股东权益中包括5.87亿美元的资本公积[12] - 2023年第二季度，公司的股东权益中包括-9.60亿美元的其他综合收益[12] - 公司在2022年12月31日采用了ASU 2020-06标准，对转换工具和合同进行了会计处理，导致净递延税负减少了5,527千美元[17] 业务合作 - 截至2023年6月30日，公司向Amazon租赁了38架波音767货机，租约到期时间在2023年至2031年之间[24] - 2016年投资协议中，亚马逊获得了购买约12.81万股ATSG普通股的权利，行权价为每股9.73美元[25] - 2021年3月，亚马逊通过无现金行权方式行使了2016年投资协议中的部分权利，行使了865,548股ATSG普通股[25] - 2018年投资协议中，亚马逊获得了购买约1.59万股ATSG普通股的权利，行权价为每股20.40美元[25] - 截至2023年6月30日，2018年投资协议中的股票认股权证包括14.8万股已行权和7.0万股待行权，行权价分别为21.53美元和20.40美元[27] - 亚马逊可以通过租赁更多货运飞机来获得最多2.9万股额外的普通股认股权证[27] - 公司于2022年10月恢复了回购自己股票的行为，亚马逊有权根据2016年投资协议的条款出售ATSG普通股，以维持其不超过19.9%的持股比例[27] - 公司的负债中反映了2018年亚马逊协议中的认股权证和出售选择权，截至2023年6月30日，其公允价值为1.8百万美元[27] 资产和债务 - 公司的固定资产主要包括货运飞机、飞机发动机和其他飞行设备，截至2023年6月30日，净固定资产为2.68亿美元[30] - 公司的债务包括循环信贷、优先票据、可转换票据和其他融资安排，截至2023年6月30日，总债务为15.15亿美元[31] - 公司于2020年1月28日完成了5亿美元的高级无抵押票据发行，票据由ATSG和其它子公司担保[32] - 公司于2022年回购了1.2亿美元的高级票据，减少票据账面价值至5.78亿美元，并实现了450万美元的税前净收益[32] - 公司持有的利率互换未被指定为会计目的的对冲工具，对未来SOFR利率波动的影响将导致未实现收益和损失的记录[34] 租赁和合同 - 公司租赁飞机、设备和物业，租赁期限从一个月到九年不等，租赁支出按直线法分摊[35] - 公司有购买协议，计划购买和转换飞机，截至2023年6月30日，公司的购买和转换飞机的承诺总额为5.766亿美元[36] 风险和法律事务 - 公司在2022年8月7日的一次事故中遭受了损失，已经为此事故支出了680万美元，并记录了580万美元的保险赔付[38] - 公司的租赁合同和协议中包含担保和赔偿义务，这些义务可能会在租赁或协议到期后继续存在[39] - 公司参与各种联邦和州法院的法律诉讼，公司认为从这些诉讼中产生的潜在责任不会对公司的财务状况或业绩产生重大影响[40] 其他 - ABX公司在2023年6月30日的净周期性福利成本为3,184千美元，较2022年同期的-5,414千美元有所增长[43] - ABX公司预计在2023年剩余时间内将额外贡献100万美元给养老金计划[43] - ATSG公司在2023年6月30日的股权奖励费用为4.2百万美元，较2022年同期的3.9百万美元有所增长[48] - ATSG公司在2023年6月30日的未认可的股权奖励费用为16.8百万美元，预计将在1.59年内确认[48] - CAM的总收入在2023年6月份达到了529,339千美元，比2022年同期的509,668千美元增长了3.9%[51] - ACMI服务的客户收入在2023年6月份达到了366,179千美元，比2022年同期的347,478千美元增长了5.4%[51] - CAM的折旧和摊销费用在2023年6月份达到了82,691千美元，比2022年同期的81,372千美元增长了1.6%[52]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入增长4%至5.29亿美元,主要得益于两大主营业务分部以及其他业务的增长 [15] - 公司GAAP税前利润下降2000万美元,每股基本收益从0.73美元下降至0.54美元 [16] - 公司调整后税前利润下降900万美元,每股调整后收益从0.59美元下降至0.57美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 飞机租赁业务CAM税前利润下降900万美元,主要由于10架767-200货机在过去12个月内陆续退租,利息费用上升500万美元,折旧费用上升200万美元 [17] - ACMI服务业务税前利润增加200万美元,主要得益于客户包机业务和运营效率的改善 [18] - 货机飞行时间增加1%,主要用于客户快递网络;客运飞行时间下降2% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约80%的货机租赁部署在美国境外,看好全球电商和跨境电商的长期增长前景 [84] - 公司767-200货机仍然是电商快递网络中效率较高的机型,尽管机龄较大但仍有较强竞争力 [96][97] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于中型货机租赁市场,并计划在2024年推出首架A330货机 [82] - 公司将适当控制资本支出,2024年资本支出有望较2023年下降约1亿美元 [61][62][63] - 公司看好未来20年全球货机需求将超过2500-2800架,其中中型货机需求将达900-1200架 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望在2023年下半年实现货机租赁的创纪录部署,并预计ACMI服务业务在第三季度保持强劲表现,第四季度有望实现环比改善 [55][56] - 公司维持2023年调整后EBITDA6.10-6.20亿美元的指引,并将调整后每股收益指引上调0.10美元至1.65-1.80美元 [34] - 公司有望在2024年实现资本支出的进一步下降,为股东回报创造更多灵活性 [61][62][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Frank Galanti 提问** 询问ACMI服务业务的季节性表现和未来可见度 [39] **Rich Corrado 回答** 客户包机业务在第二季度有所改善,预计第三季度保持强劲,第四季度与去年持平;货运业务在第四季度预计与去年持平,优于整体货运市场 [40][41][42][43] 问题2 **Jack Atkins 提问** 询问公司是否考虑进一步降低资本支出 [60] **Rich Corrado 回答** 公司正在优化资本支出的现金流周期,预计2024年资本支出可能较2023年下降约1亿美元,但仍保持充足的增长机会 [61][62][63] 问题3 **Michael Ciarmoli 提问** 询问公司与飞行员工会谈判的最新进展 [73] **Rich Corrado 回答** 公司正在与两个飞行员工会进行调解,预计在2024年前不会达成新的集体谈判协议,公司的目标是达成有利于吸引和留住飞行员的合理成本协议 [74]

2Q 2023 ATSG QUARTERLY PRESENTATION RICH CORRADO l PRESIDENT & CEO JOE PAYNE l CLO MIKE BERGER l CSO QUINT TURNER l CFO Slide l 1 AIR TRANSPORT SERVICES GROUP ...

财务表现 - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的营收为50.1亿美元，较去年同期增长3%[8] - 继续经营部门的税前收入为2.66亿美元，较去年同期下降59%[8] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的净利润为2.01亿美元，较去年同期下降59%[8] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的每股基本收益为0.28美元[8] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的每股摊薄收益为0.25美元[8] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的综合收入为2.38亿美元[9] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的股东权益为14.14亿美元[10] - 公司的三大客户分别为美国国防部（DoD）、亚马逊和DHL，分别占据公司营收的29%、35%和14%[17] 资金流动 - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的经营活动产生的现金流量为21.64亿美元[11] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的投资活动产生的现金流量为-20.97亿美元[11] - 2023年第一季度，Air Transport Services Group, Inc.的筹资活动产生的现金流量为5.58亿美元[11] 合作协议 - 公司与DHL和亚马逊签订了长期合同，提供飞机租赁、航空运营和维护服务[18][19][20][21][22][23] - 公司于2020年1月28日完成了5亿美元的高级无抵押票据发行[31] - 公司于2022年回购了1.2亿美元的高级票据，净税前收益为450万美元[31] 公司资产 - 公司拥有的商誉、无形资产和股权投资分别为395,974千美元、96,668千美元和21.1百万美元[16] - 公司的固定资产主要包括货运飞机、飞机发动机和其他飞行设备，截至2023年3月，固定资产净值为2553.67亿美元[29] 风险管理 - 公司暴露于市场风险，主要是受到利率上升和喷气燃料价格变动的影响[75] - 公司与客户签订的协议大部分可以减轻与喷气燃料相关的风险[75] 法律事务 - 公司目前在各个联邦和州的司法管辖区面临与业务运营相关的法律诉讼[77] - 公司认为，从待处理的法律诉讼以及已知可能提出的法律索赔中产生的最终责任，不应对公司的财务状况或业绩产生重大影响[77]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比增长3%至5.01亿美元,创历史新高 [17] - 第一季度GAAP税前利润下降3900万美元,每股基本收益从0.67美元下降至0.28美元 [18] - 第一季度经调整税前利润下降2600万美元至3800万美元,每股收益从0.56美元下降至0.36美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务CAM税前利润基本持平,主要受到利息费用上升和货机交付延迟的影响 [19] - ACMI服务业务(包括3家航空公司)第一季度税前亏损200万美元,主要由于客运航空公司Omni业务收入下降2600万美元,成本大幅上升 [20] - Omni航空公司客运航时下降25%,货运航时增长4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度,Omni航空公司的军用757混合客货航线航时大幅增加,因为去年秋季重新开通了跨太平洋航线 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司租赁业务是核心战略,其他业务为租赁业务提供补充服务和增值 [207][208] - 公司计划2023年交付14架767货机和6架A321货机,但A321货机的国际监管认证问题导致交付进度延迟 [41][42] - 公司有能力根据市场需求调整2024年及以后的资本支出计划 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀和宏观经济放缓正在挤压公司各业务的利润率 [11][12][16] - 航空公司的人工成本上升,如维修、机组人员调配等,是主要压力所在 [33][34] - 公司正采取措施控制成本,如维修、差旅等采购成本,以及调整人员配置 [35] - 预计2023年下半年客户需求将有所改善,公司将继续保持与股东预期一致的投资回报 [30][31][211] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jack Atkins提问** 公司是否考虑通过私有化或出售资产等方式来更好地体现公司价值 [81][82][83][84][85][86][87][88][89] **Quint Turner回答** 公司已经从多个角度分析了自身估值,认为当前公开市场估值低于内在价值,正在考虑各种资本配置方式来创造更多股东价值 [83][84][85][86][87][88][89] 问题2 **Helane Becker提问** 关于ATI飞行员工会谈判的进展情况 [94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105] **Rich Corrado回答** 公司正在与工会进行谈判和调解,希望达成有利于吸引优秀飞行员并保持竞争力的协议 [95][96][97][98][99][100][101] 问题3 **Chris Stathoulopoulos提问** 公司2024年及以后的收益和自由现金流增长预期的假设基础 [161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183] **Quint Turner和Rich Corrado回答** 公司未来增长主要来自于已有的货机租赁订单,预计2024年新增租赁收入将超过7000万美元,EBITDA利润率很高。公司还有充足的货机改装产能和客户需求支持未来几年的扩张计划 [161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183]