客户收入占比 - 2020年美国国防部、亚马逊、DHL分别占公司合并收入的31%、30%、12%[11][13] - 2020年公司约12%的合并收入来自为DHL、ASI和国防部以外的客户提供航空运营服务[21] 飞机租赁业务 - 截至2020年12月31日，公司CAM子公司已向亚马逊租赁31架波音767货机，2021年将再租赁11架[11][13] - 截至2020年12月31日，公司向DHL租赁14架波音767飞机，并根据单独运营协议为其运营8架飞机[13] 认股权证相关 - 2016年和2018年投资协议下，若所有已发行和可发行认股权证归属并以现金结算，亚马逊可能拥有公司约39.9%的股份[15] - 2016年投资协议公司向亚马逊发行三批认股权证，共1490万股普通股，行权价9.73美元/股，2021年3月8日到期[14] - 2018年投资协议公司向亚马逊发行1480万股普通股认股权证，行权价21.53美元/股，2025年12月20日到期[15] - 2020年5月亚马逊承诺租赁12架波音767 - 300飞机，获700万股普通股认股权证，0.6万股已归属，行权价20.40美元/股，2025年12月20日到期[15] 飞机资产情况 - 自2016年初以来，CAM管理39架波音767 - 300客机改装为货机，并收购2架波音767货机[15] - 2018年11月9日收购Omni，增加2架波音767 - 200客机、6架波音767 - 300客机和3架波音777 - 200客机[15] - 公司有协议收购13架波音767 - 300增程型飞机，预计10架2021年交付，3架2022年交付[15] 过往服务合同 - 公司曾在2004年9月至2018年9月期间为美国邮政服务公司的5个地点提供邮件分拣服务，合同到期后未续约；2019年8月终止为ASI提供的类似服务[26] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有5305名全职和兼职员工，2019年12月31日约为4380人[35] - 2020年12月31日，公司约有1015名飞行机组人员、400名空乘人员、215名飞行支持人员、1940名飞机维护经理和技术人员、1210名地面设备和物流服务员工、45名销售和营销员工以及480名行政职能员工[35] - 超过99%的员工在美国工作[35] - 2020年12月31日，ABX飞行机组人员占公司员工的4.4%，合同可修订日期为2027年1月1日[36] - 2020年12月31日，ATI飞行机组人员占公司员工的8.2%，合同可修订日期为2021年3月21日[36] - 2020年12月31日，Omni飞行机组人员占公司员工的6.6%，合同可修订日期为2021年4月1日[36] - 2020年12月31日，ATI空乘人员占公司员工的0.7%，合同可修订日期为2023年11月14日；Omni空乘人员占公司员工的6.9%，合同可修订日期为2021年12月1日[36] - 2020年公司员工自愿离职率约为11%[37] - 公司员工新冠病毒阳性率约为11%[37] 业务运营范围 - 公司旗下航空公司可与美国约130个开放天空伙伴国家开展定期货运和邮件运输[45] 公司证书及规定 - 持有DOT证书的公司，其投票权中外国公民拥有或控制的比例不得超过25%[47] 行业政策影响 - 2021年ICAO的CORSIA计划试点阶段开始，各国可自愿参与，2024年第一阶段开始也是自愿参与，2027年开始全面强制参与[44] - 美国重新加入有196个国家参与的《巴黎气候协定》，对未来美国温室气体排放政策等影响不确定[44] 飞机合规情况 - 公司旗下航空公司的所有运营飞机均满足第3阶段噪音合规要求[44] - 公司旗下航空公司的飞机均符合当前适用的发动机排放水平要求[42] 信息技术投入 - 公司依赖信息技术开展日常运营，在信息系统的获取、开发和维护上投入大量时间和资金[40] 公司证书营销 - 公司拥有许多FAA颁发的补充型号证书等批准文件，部分证书被旗下子公司向其他航空公司进行营销[39] 利率相关财务指标 - 公司高级信贷协议要求为2018年11月发行的定期贷款未偿还余额的至少25%维持浮动利率衍生工具[180] - 截至2020年12月31日，利率互换工具的合并名义价值为4.306亿美元[180] - 截至2020年12月31日，公司有7.158亿美元固定利率债务和7.522亿美元可变利率债务未偿还[180] - 假设利率变动20%，2020年利息费用将变动约390万美元[180] - 截至2020年12月31日，利率提高20%会使固定利率可转换债务和优先票据账面价值减少约2920万美元[180] 养老金计划资产 - 截至2020年12月31日，ABX的设定受益养老金计划的投资管理总资产为8.439亿美元[182]

客户收入占比变化 - [2020年前三季度，公司来自亚马逊的收入占比从2019年同期的21%提升至29%，主要因自2019年9月起向亚马逊提供的飞机和服务数量增加][77] - [2020年前三季度，美国国防部收入占比从2019年同期的36%降至33%，主要受新冠疫情影响及其他客户收入增加影响][79] - [2020年前三季度，DHL收入占比从2019年同期的14%降至12%，主要因波音757业务取消及其他客户收入增加][80] 与亚马逊合作情况 - [截至2020年9月30日，公司已与亚马逊签订9架波音767 - 300飞机的租赁协议，第10架于2020年第四季度交付；2020年5月，亚马逊同意再租赁12架波音767 - 300飞机，首架租赁于2020年第二季度开始，其余11架将于2021年交付，所有新增租赁为期10年][77] - [通过2016年和2018年投资协议，若所有已发行和可发行认股权证均归属并以现金结算，亚马逊最多可持有公司约39.9%的股份][79] 经营业绩情况 - [2020年第三季度和前三季度，公司持续经营业务净亏损570万美元、净利润2280万美元，而2019年同期净利润分别为1.051亿美元和1.011亿美元][81] - [2020年第三季度和前三季度，公司持续经营业务税前利润分别为560万美元和4020万美元，而2019年同期分别为1.111亿美元和1.152亿美元][81] - [剔除相关项目影响后，2020年第三季度和前三季度，公司持续经营业务调整后税前利润分别为4220万美元和1.219亿美元，较2019年同期分别增加1370万美元和3490万美元，主要因CAM和ACMI服务部门收入增加][88] - [2020年第三季度和前三季度，公司持续经营业务外部客户收入分别增长3810万美元（10%）至4.041亿美元、增长1.224亿美元（12%）至11.712亿美元][88] - [2020年前三季度持续经营业务客户收入为11.71217亿美元，2019年同期为10.48832亿美元；2020年第三季度为4.04146亿美元，2019年同期为3.66073亿美元][90] - [2020年前三季度持续经营业务税前利润为4022.3万美元，2019年同期为1.15179亿美元；2020年第三季度为564.2万美元，2019年同期为1.11088亿美元][90] - [2020年前三季度持续经营业务调整后税前利润为1.21936亿美元，2019年同期为8708.3万美元；2020年第三季度为4218.8万美元，2019年同期为2846.6万美元][90] - [2020年第三季度和前九个月，其他活动外部客户收入分别增加70万美元和1090万美元，但税前收益分别降至亏损70万美元和290万美元][101] - [2020年前九个月，已终止业务的税前收益为540万美元，较2019年的40万美元有所增加][107] 新冠疫情影响 - [2020年2月底起，公司收入受新冠疫情影响，国防部和其他客户取消定期客运航班，但客户包裹递送网络飞行量和包机业务增加抵消了部分收入下降影响][88] - [2020年第二和第三季度，商业客运和客货混运航班的总轮挡小时数较上一年同期分别下降37%和67%，但电商网络飞行和国防部等机构包机飞行增加，缓解了收入下降][100] 机队情况 - [截至2020年9月30日，公司机队服役飞机共96架，2019年12月31日为94架；机队账面价值为14.593亿美元，2019年12月31日为13.876亿美元][95] - [截至2020年9月30日，CAM有69架飞机租给外部客户，2019年同期为58架；2020年前三季度和第三季度收入分别增长1470万美元和530万美元][96] - [2020年前9个月，CAM购买6架波音767 - 300客机用于改装货机和2架波音767 - 300货机，预计2020年第四季度3架客机完成改装并投入使用][97] - [CAM有协议再购买6架波音767 - 300客机并预计2021年完成改装，已有外部客户承诺租赁11架波音767 - 300飞机][97] - [2020年CAM从现役机队中移除1架波音737货机和3架波音757货机，预计2020年剩余时间退役1架波音767 - 200飞机并出售1架现役波音767 - 300飞机][97] - [截至2020年9月30日，ACMI服务业务有71架服役飞机，较2019年9月30日增加4架][98] - [截至2020年9月30日，公司有九架飞机正在或等待货机改装，还同意到2021年再购买六架波音767 - 300飞机，预计2020年资本支出总计4.85亿美元][110] CAM业务情况 - [2020年前三季度和第三季度CAM税前利润分别为5520万美元和1980万美元，2019年同期分别为5030万美元和1740万美元][97] - [CAM运营结果取决于按计划成本和时间将客机改装成货机的能力，供应链中断可能导致改装延迟，飞机租赁、重新部署或处置的时间和租赁费率将影响未来运营结果][97] ACMI服务业务情况 - [2020年第三季度和前九个月，ACMI服务业务收入分别增至3.002亿美元和8.72亿美元，较2019年同期分别增加2800万美元和8690万美元，计费轮挡小时数分别增加13%和20%][98] - [2020年第三季度和前九个月，ACMI服务业务税前收益分别为1860万美元和5670万美元，较2019年同期的440万美元和1770万美元有所改善][100] 费用情况 - [截至2020年9月30日，员工总数较2019年9月30日增加20%，薪资、工资和福利费用在第三季度和前九个月分别增加1790万美元和6570万美元][104] - [2020年第三季度和前九个月，折旧和摊销费用分别增加380万美元和1560万美元，预计未来随着机队扩张和资本支出计划，折旧费用将增加][104] - [2020年第二季度，公司决定退役四架波音757货机，记录资产减值费用3910万美元][104] - [2020年第三季度和前九个月，公司记录金融工具重计量未实现税前损失分别为5340万美元和5610万美元，主要因ATSG股价上涨7%][106] 现金流量情况 - [2020年前九个月经营活动产生的净现金为4.233亿美元，较2019年同期增加1.161亿美元，其中包括收到《关怀法案》的7540万美元赠款资金][109] - [2020年前九个月资本支出为3.943亿美元，高于2019年同期的3.369亿美元，2020年包括2.734亿美元用于收购八架波音767 - 300飞机及货机改装成本等][109] - [2019年前九个月支付1200万美元完成对Omni和TriFactor的收购，2020年和2019年前九个月分别向与Precision Aircraft Solutions的合资企业出资910万美元和980万美元][109] - [2020年前九个月融资活动使用的净现金为1430万美元，而2019年同期融资活动提供净现金2800万美元，2020年进行了5亿美元的高级无担保票据债务发行][109] 项目进展与规划 - [预计在2020年第四季度获得美国联邦航空管理局对空客A321 - 200飞机客改货项目补充型号证书的批准，公司将按49%的所有权比例承担项目成本][110] 信贷协议情况 - [截至2020年9月30日，高级信贷协议包括6.157亿美元的无次级定期贷款和已提取1.404亿美元的循环信贷安排，可用未使用循环信贷额度为4.457亿美元，额外允许的债务限额为2.5亿美元][112] - [在高级信贷协议下，无次级定期贷款、高级票据和循环信贷安排的可变利率分别为1.65%、4.75%和1.65%][112] 资金状况与风险 - [截至2020年9月30日，公司现金余额为6110万美元，认为当前现金余额、预测现金流及高级信贷协议足以支持至少未来12个月的运营等资金需求][112] - [公司面临利率和喷气燃料价格变化的市场风险，但喷气燃料风险通过与客户的协议得到很大程度缓解][116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收同比增长10%，达到4.04亿美元，主要源于租赁飞机数量增加以及ACMI、CMI和包机业务的增长 [10][13] - GAAP准则下，第三季度持续经营业务亏损600万美元，合每股基本亏损0.10美元；认股权证和其他金融工具影响使第三季度GAAP收入减少5100万美元，合每股0.76美元 [13] - 调整后每股收益为0.44美元，去年同期为0.31美元；调整后EBITDA为1.26亿美元，去年同期为1.09亿美元 [14] - 本季度资本支出为1.28亿美元，截至9月全年累计达3.94亿美元，同比增长17%；预计2020年资本支出为4.85亿美元，2021年约为4.25亿美元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 ACMI服务业务 - 该业务板块税前盈利从去年的400万美元增至今年第三季度的1900万美元，主要得益于疫情期间航空公司找到ACMI和包机机会、电商网络飞行增加、飞机和发动机维护费用降低、机组定位差旅费减少以及亚马逊相关前期成本降低等 [16][17] - 商业客运业务按飞行小时计算同比下降80%，757客货混运飞行同比增长50% [17] 飞机租赁业务（CAM） - 税前盈利为2000万美元，较去年增加240万美元；外部租赁机队增加11架飞机，外部收入增长22%；机队增长使折旧、摊销费用和利息费用较去年增加约250万美元 [17] 其他业务 - 收入较去年下降，本季度整体产生少量税前亏损；外部收入略有增加，主要来自燃油销售增加和飞机维护服务客户安排的时间因素；亏损主要由于低利润率收入组合增长和公司费用增加 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际航班尚未恢复，腹舱货运量仍大幅下降超30%，随着欧洲疫情反弹，腹舱运力持续不足，推动了货机需求 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资技术，通过采购优化降低零部件和维护运营成本，利用新软件和系统实时监控飞机部件、跟踪和预测性能 [20] - 满足767改装货机的强劲需求，预计2021年交付至少15架767 - 300货机，包括11架给亚马逊；同时关注A321改装货机市场，预计PEMCO改装子公司2021年年中开始改装A321飞机 [11][24] - 寻找与业务模式相契合的并购机会，包括航空公司、物流公司、MRO和其他服务公司，以实现收入和利润多元化 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2021年和2022年的业务增长比上季度更有信心，客户对767货机的长期需求增加，预计能交付更多飞机，但具体数量取决于原材料供应情况 [29] - 预计2020年调整后EBITDA约为4.9亿美元，与2月发布的初步指引基本一致；第四季度是Omni国防部业务的淡季，商业包机和ATI客货混运业务预计到明年才会改善 [12][25] 其他重要信息 - 与Precision合作开发的空客A321改装货机原型机已完成首飞，正在接受美国联邦航空管理局（FAA）测试，预计年底前获得批准 [23] - ABX的劳资谈判取得进展，双方计划下周继续谈判，公司乐观认为能达成市场有竞争力的合同，既有利于吸引飞行员，也有利于公司业务增长 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年业务增长的信心 - 公司对2021年和2022年的增长比上季度更有信心，客户对767货机的长期需求增加，目前已确定15架飞机的交付，且可能根据原材料供应情况交付更多 [29] 问题2: 疫情对今年盈利能力的净影响 - 疫情对商业客运飞行和MRO业务产生负面影响，如去年第四季度Omni商业客运收入约2000万美元，今年预计无此类机会；但货运业务表现良好，部分抵消了负面影响；预计商业客运业务明年初有望恢复 [31][32] 问题3: ABX劳资谈判进展 - 双方已取得显著进展，下周将继续谈判，公司乐观认为能达成市场有竞争力的合同，既有利于员工，也有利于公司增长 [38] 问题4: 未来5 - 10年美国国内和国际市场哪个机会更大 - 美国国内和国际市场都有机会；国际上，对767货机的租赁需求增加，部分客户未来还会考虑767 - 300；美国国内，亚马逊和DHL等大客户因电商增长对飞机需求持续增加 [40][42] 问题5: M&A在增长计划中的作用 - 公司MRO战略是寻找与业务模式契合的并购机会，包括航空公司、物流公司、MRO和其他服务公司，以实现收入和利润多元化 [44] 问题6: 除沃尔玛外，还有哪些类似公司适合公司服务 - 全球范围内像亚马逊这样有足够规模建立货运网络的公司较少；中国的阿里巴巴网络旗下的菜鸟物流可能有区域货机需求；一些大型零售商有兴趣购置2 - 4架飞机保障运力，但无法形成像亚马逊那样的网络 [48][49] 问题7: 采购飞机原材料是否困难 - 目前没有困难，公司已满足2021年的需求，正在寻找另外2架飞机；市场上有足够的原材料飞机，预计价格可能下降；公司在改装插槽方面也有良好安排 [52][53] 问题8: 飞行员招聘和留存情况 - 公司招聘飞行员没有限制，疫情前就有很多有经验的飞行员申请；公司在维护技术人员招聘和留存方面也取得了良好进展 [55][56] 问题9: 2021年和2022年到期需重新部署的货机数量 - 2021年没有到期货机，2022年有4架，预计大概率会续租 [58] 问题10: 如何看待2022年及以后的改装产能 - 尽管行业需求增加，但公司与IAI合作多年，是其主要客户，预计2022年仍能维持4条改装生产线，且2021年和2022年的插槽已确定 [60] 问题11: 为何不能实现中两位数的EBITDA增长 - 公司基础业务增长良好，但商业客运业务恢复速度不确定，会影响EBITDA增长；不过，如果各方面情况顺利，有可能实现两位数增长 [64][65] 问题12: 是否有参与疫苗分发的计划 - 公司没有直接参与疫苗分发的固定计划，部分航空公司正在与政府机构沟通；通过合作伙伴，公司可能会间接参与 [68] 问题13: 货运和客运在收入或EBITDA中的占比 - 公司不按此方式划分，Omni包含在ACMI服务板块中；CAM板块贡献了大部分EBITDA，ACMI服务板块资产密集，对EBITDA贡献相对较小 [70][71] 问题14: 第三季度表现好于预期的原因及是否会延续到第四季度 - 第三季度表现好于预期的原因包括国防部飞行量高于预期、部分费用降低、租赁飞机投入使用时间早于预算；第四季度情况受多种因素影响，目前难以确定是否会延续良好表现 [73] 问题15: 调整后股数增加的原因 - 主要是由于本季度ATSG股价上涨，与亚马逊持有的认股权证有关；股价上涨导致按库存股法计算时可回购的股份减少，从而增加了调整后股数 [75] 问题16: 以4.9亿美元为基础考虑2021年飞机增加是否合适 - 可以将4.9亿美元作为起点，再考虑2021年预计增加的15架以上飞机租赁情况；公司资产负债表状况良好，进入2021年发展前景乐观 [78][79] 问题17: 是否有信用担忧及低信用客户占比 - 目前公司应收账款状况良好，没有重大信用担忧；公司主要专注于货运租赁，客户整体表现良好 [82] 问题18: 是否有机会扩大商业货运包机市场份额及2021年债务到期情况和循环信贷额度 - 公司优先考虑飞机租赁业务，认为租赁业务投资回报更好，因此不分配飞机用于商业货运包机；目前循环信贷额度为6亿美元，可用额度约4亿美元；2021年债务到期情况可参考即将发布的10 - Q报告，当前债务部分约1400万美元 [86][88]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长13%，达到3.78亿美元，主要源于更多租赁飞机投入使用和航空公司业务扩张 [9][13] - GAAP基础上，第二季度持续经营业务亏损1.05亿美元，即每股基本亏损1.78美元，主要受股价上涨和授予亚马逊认股权证影响 [14] - 第二季度非现金减值费用为3000万美元，源于退役四架波音757货机的决定 [15] - 调整后每股收益为0.47美元，去年同期为0.27美元；调整后EBITDA增长20%，达到1.26亿美元 [17] - 第二季度利息支出较去年减少80万美元，反映了有效利率的降低 [17] - 上半年资本支出为2.66亿美元，同比增长23%，公司将2020年资本支出目标提高至4.65亿美元 [17] - 6月底可用循环信贷额度为4.08亿美元，季度末总债务与调整后EBITDA的比率从3.6降至3.25倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 ACMI服务部门 - 第二季度税前利润从去年的100万美元增至2000万美元 [18] - 航空公司运营的飞机数量增加七架，飞行架次增加17% [18] 租赁业务（CAM） - 季度税前利润增长18%，达到2000万美元 [20] - 外部租赁机队增加七架飞机，外部收入增加1000万美元，达到5000万美元 [20] 其他业务 - 外部客户收入略高于去年，但由于外部飞机维护客户减少，该业务税前亏损 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 电商需求增长，DHL和亚马逊等大客户目前处于高峰运营水平，预计未来对货机的需求将持续强劲 [40][41] - 腹舱货运量下降70%，推动了对货机的需求，行业货机使用率增长30%以上，飞行架次在过去几个月增长7% - 11% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 不打算将包机业务作为主要业务，目标是将部分包机业务转化为ACMI或干租加CMI飞行 [24] - 预计今年租赁至少12架767 - 300货机，还预计租赁三架767 - 200货机 [26] - 推进空客A321货机改装计划，预计下个月进行首架原型机的FAA试飞，第四季度获得FAA认证 [27] - 考虑进行并购，评估与现有业务相邻的公司，以增强为客户提供的价值 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情推动了人们购物和工作方式的改变，预计快递包裹运输将随着在线订单偏好的增长而继续扩大 [23] - 2020年调整后EBITDA预计至少达到4.7亿美元，高于2019年的4.52亿美元，但下半年调整后EBITDA预计比上半年低3000万美元 [12][29][30] - 预计2021年资本支出将减少至少1.15亿美元，至约3.5亿美元，随着767机队增长支出的下降和租赁业务现金流的增加，2021年及以后的自由现金流前景乐观 [30] 其他重要信息 - 公司为Omni和ATI申请了7500万美元的CARES法案赠款，以抵消客运业务的减少，第二季度在GAAP税前利润中确认了近1000万美元的赠款收益，其余将在2021年第二季度前确认 [11][16] - 公司采取措施保护员工健康和安全，包括保持社交距离、使用个人防护设备、增加在家工作机会和监测健康指标 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2020年最初指引与当前至少4.7亿美元指引的差异原因 - 上半年商业客运受疫情影响，但通过高利润率的包机业务弥补了部分损失；下半年包机机会减少，疫情对商业客运和组合飞行的影响将更加明显，但基于上半年的强劲表现，全年指引有所提高 [33][35][36] - 维护部门为客运航空公司的业务减少，但通过处理自有飞机的维护工作填补了部分产能，但这部分收入和利润在合并报表中被消除 [38] 问题: 电商需求增长对中型货机资产的需求和增长前景的影响 - 目前DHL和亚马逊等大客户处于高峰运营水平，在线订单需求增加，预计未来对货机的需求将持续强劲，这也是公司增加767货机租赁计划的原因之一 [40][41] - 腹舱货运量下降70%，推动了对货机的需求，行业货机使用率增长30%以上，飞行架次在过去几个月增长7% - 11%，且需求不仅在美国，全球市场都有体现 [42] 问题: 疫情导致的客运飞机可用库存对原料成本和未来几年自由现金流的影响 - 对于767飞机，尚未看到正式的供应信息，市场上现有的767飞机价格稳定甚至有所上涨；对于A321飞机，预计市场供应将增加，但公司对其投资计划有明确安排 [44] - 预计2021年自由现金流将增加，因为资本支出将从今年的4.65亿美元减少至3.5亿美元，且有至少20架新改装的767货机租赁业务带来现金流 [45][46] 问题: 公司对服务和产品扩展到货运包机市场的考虑 - 目前有一些包机业务，但不是长期战略，希望将包机业务转化为ACMI和租赁业务；第四季度将有更多飞机完成维护，可用于旺季运营 [49] 问题: 与DHL的临时ACMI航线合同到期后飞机的安排 - 两条航线预计至少运营到年底，远东航线可能会持续到2021年，之后有可能转为干租，具体取决于客户的长期需求 [52][53] 问题: 过去提到的机械师劳动力问题是否有变化 - 预计今年剩余时间招聘将更容易，因为CARES法案无休假期限结束后将有更多航空公司人员可供选择；公司已对人力资源政策和薪酬进行了一些调整，维护技术人员的离职率降低了50% [55] 问题: 全球新市场需求的长期性以及是否依赖腹舱空间可用性 - 认为这些市场需求是长期的，公司与马来西亚的Raya Airways和墨西哥的MasAir有进一步的合作计划，也期待进入非洲市场 [59][60] 问题: 是否有受新冠疫情影响而付款不及时的客户 - 目前没有预计到收款问题，大部分客户付款正常，超过70%的收入来自国防部、亚马逊和DHL等优质客户 [62] 问题: A321获得FAA批准后在短期、中期和长期的业务规划 - 下个月开始飞行测试，预计第四季度获得一种发动机类型的STC批准，正在准备第二架飞机进行改装，有六个客户共14架飞机的改装意向 [67] - 2021年资本支出主要用于改装套件准备，公司在坦帕的MRO与合资企业正在敲定协议，预计可在坦帕改装四架A321飞机；预计在2021年底至2022年成为飞机租赁和投资者 [68][69] 问题: 从资本分配角度的计划和重点 - 明年资本支出将减少，有更多资金可用于其他用途或继续扩大767 - 300机队；公司有一个更结构化的并购计划，评估与现有业务相邻的公司；在CARES法案限制结束后，有可能向股东返还资本 [71][72] 问题: 2021年资本支出的起始点是否为1.75亿美元 - 明年需要向亚马逊交付11架飞机，其中许多飞机在明年仍处于改装阶段，需要考虑改装成本和维护资本支出 [75] 问题: 如果不承诺进一步购买飞机，资本支出是否会低于3亿美元 - 大致正确，如果不承诺更多飞机购买，资本支出可能会低于3亿美元 [79] 问题: 推动未来两到三年调整后EBITDA增长10% - 15%、降低杠杆率至2 - 2.5倍以及为ACMI业务建立高个位数利润率下限的障碍 - 公司有至少20架767 - 300货机将在2021年底前交付，这些飞机将为2022年带来全年收益；公司正在努力提高ACMI业务的盈利能力，同时军事业务在市场波动时保持稳定 [86][87] 问题: 在有机增长方面，未来两到三年是否可以轻松实现8% - 10%的EBITDA增长 - EBITDA增长主要依赖于对额外飞机的投资，需要在需求环境和现金流之间进行平衡；由于EBITDA基数已经快速增长，要实现持续的高增长需要更多投资 [89]

各业务线收入占比变化 - 2020和2019年上半年，公司与ASI商业合作收入分别占合并收入约29%和19%[78] - 2020和2019年上半年，DoD分别占公司合并收入的32%和37%[81] - 2020和2019年上半年，DHL分别占公司合并收入的11%和15%[83] 认股权证相关信息 - 2016年公司授予亚马逊的认股权证可使其最多收购公司19.9%的GAAP摊薄基础上的流通普通股，行权价9.73美元/股，2021年3月9日到期，现金结算公司将获约1.45亿美元[80] - 2018年公司向亚马逊发行1480万普通股认股权证，1110万已归属，行权价21.53美元/股，2025年12月20日到期[80] - 2020年5月亚马逊同意租赁12架波音767 - 300飞机，已授予700万普通股认股权证，60万已归属，行权价20.40美元/股，2025年12月20日到期[80] 持续经营业务财务关键指标变化 - 2020年3个月和6个月持续经营业务合并净亏损为1.052亿美元，净收益为2860万美元；2019年同期分别为净亏损2660万美元和400万美元[84] - 2020年3个月和6个月持续经营业务税前亏损为1.062亿美元，税前收益为3460万美元；2019年同期分别为税前亏损2350万美元和税前收益410万美元[84] - 2020年3个月和6个月调整后持续经营业务税前收益为4130万美元和7970万美元；2019年同期分别为2480万美元和5860万美元[91] - 2020年3个月和6个月持续经营业务外部客户收入分别增长4320万美元（13%）至3.778亿美元和8430万美元（12%）至7.671亿美元[91] - 2020年Q2和H1持续经营业务客户收入（非报销）分别为3.78亿美元和7.67亿美元，2019年同期分别为3.35亿美元和6.83亿美元[93] - 2020年Q2和H1持续经营业务税前利润（亏损）分别为-1.06亿美元和0.35亿美元，2019年同期分别为-0.23亿美元和0.04亿美元[93] - 2020年Q2和H1持续经营业务调整后税前利润分别为0.41亿美元和0.80亿美元，2019年同期分别为0.25亿美元和0.59亿美元[93] 机队账面价值与数量变化 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，服役机队账面价值分别为13.04亿美元和13.88亿美元[98] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，CAM对外租赁飞机数量分别为63架和56架[99] - ACMI服务板块2020年6月30日在役飞机67架，较2019年6月30日运营飞机增加4架[101] CAM业务线关键指标变化 - 2020年Q2和H1，CAM收入较2019年同期分别增长0.56亿美元和0.94亿美元[99] - 2020年Q2和H1，CAM对外客户收入分别为5.00亿美元和9.67亿美元，2019年同期分别为4.00亿美元和8.16亿美元[99] - 2020年Q2和H1，CAM来自公司航空公司收入分别为2.49亿美元和5.23亿美元，2019年同期分别为2.93亿美元和5.80亿美元[99] - 2020年Q2和H1，CAM税前利润分别为1.96亿美元和3.55亿美元，2019年同期分别为1.67亿美元和3.29亿美元[99] - 2020年上半年，CAM购买5架波音767 - 300客机用于货机改装和2架波音767 - 300货机[100] ACMI服务板块关键指标变化 - ACMI服务板块2020年第二季度和上半年收入分别增加3270万美元和5890万美元，达到2.876亿美元和5.718亿美元[101] - 2020年第二季度和上半年可计费飞行小时数分别增加17%和25%，主要因为ASI运营更多飞机[103] - ACMI服务板块2020年第二季度和上半年税前收益分别为1970万美元和3810万美元，2019年同期为100万美元和1330万美元[104] 其他活动收入变化 - 其他活动2020年第二季度和上半年外部客户收入分别增加50万美元和1020万美元，主要因俄亥俄州威尔明顿ASI枢纽的航空燃油销售[105] 费用与税率相关变化 - 2020年第二季度和上半年工资及福利费用分别增加2170万美元和4780万美元，员工总数较2019年6月30日增加13%[108] - 2020年第二季度记录资产减值费用3910万美元，与管理层决定退役四架波音757货机有关[108] - 2020年上半年持续经营业务有效税率为17%，调整后税前收益有效税率为23%[109] 现金流量变化 - 2020年上半年经营活动产生的净现金为2.49亿美元，较2019年同期增加3960万美元[111] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为2740万美元，2019年为2110万美元[112] 飞机购置与改装计划 - 截至2020年6月30日，公司有14架飞机正在或等待改装为货机，还将在2021年前购买7架波音767 - 300飞机，预计2020年资本支出总计4.65亿美元[113] - 公司与Precision Aircraft Solutions, LLC的合资企业预计在2020年第四季度获得美国联邦航空管理局对空客A321 - 200客机改货机项目补充型号证书的批准，公司将按49%的所有权比例承担项目成本[113] 高级信贷协议相关信息 - 截至2020年6月30日，高级信贷协议包括净额6.192亿美元的无抵押定期贷款和公司已提取净额1.779亿美元的循环信贷安排，可用未使用循环信贷额度为4.082亿美元，额外允许的债务限额为2.5亿美元[114] - 高级信贷协议要求维持的抵押覆盖率为未偿还定期贷款和循环信贷安排余额的115%，最低抵押覆盖率为未偿还定期贷款和循环信贷承诺余额6亿美元的50%[114] 债务利率相关信息 - 按公司当前债务与EBITDA比率，无抵押定期贷款、高级票据和循环信贷安排的可变利率分别为1.68%、4.75%和1.68%[116] 现金余额与资金需求 - 截至2020年6月30日，公司现金余额为6030万美元，预计当前现金余额、客户租赁和运营协议产生的现金流及高级信贷协议能满足至少未来12个月的运营、资本支出、债务还款和养老金供款需求[116] 非合并实体与担保相关信息 - 公司不参与与非合并实体或金融伙伴关系相关的交易，截至2020年6月30日和2019年，未涉及重大非合并特殊目的实体交易[117] - 公司运营租赁和协议中的赔偿义务期限不一且常有限制，财务报表未确认担保和赔偿的公允价值[117] 市场风险相关信息 - 公司面临利率和喷气燃料价格变化的市场风险，但喷气燃料风险通过与客户的协议得到很大程度缓解[120] - 自2020年3月2日提交的2019年年报披露市场风险信息以来，公司面临的市场风险无变化[120]

主要客户收入占比变化 - 2020年和2019年前三个月，DHL分别占公司合并收入的11%和15%，截至2020年3月31日，公司通过CAM向DHL租赁14架波音767货机[83] - 2020年和2019年3月31日止三个月，来自与ASI商业安排的收入分别约占公司合并收入的29%和18%，截至2020年3月31日，已与ASI签订十架波音767 - 300飞机中的六架租赁协议[83] - 2020年和2019年3月31日止三个月，美国国防部分别占公司合并收入的30%和37%[88] 亚马逊认股权证情况 - 亚马逊获授的认股权证若以现金结算，2016年协议相关认股权证将向公司支付约1.44亿美元，新增认股权证将支付约3.19亿美元，亚马逊潜在持股比例最高可达约39.9%[86] 持续经营业务整体财务指标变化 - 2020年3月31日止三个月，持续经营业务合并净收益为1.337亿美元，2019年同期为2260万美元；2020年第一季度持续经营业务税前收益为1.408亿美元，2019年为2760万美元[89] - 2020年第一季度调整后持续经营业务税前收益为3850万美元，2019年第一季度为3380万美元，同比增长13.7%[89][91] - 2020年前三个月，持续经营业务外部客户收入增加4110万美元，即12%，达到3.893亿美元[91] CAM业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度，CAM飞机租赁及相关服务收入为7860.9万美元，ACMI服务收入为2.84165亿美元，其他业务收入为8003.6万美元[92] - 截至2020年3月31日，公司拥有12架波音767 - 300飞机正进行或等待改装为货机[94] - 2020年前三个月，CAM完成一架波音767 - 300货机改装并出租，ABX和ATI归还部分飞机，外部客户归还一架波音737 - 400货机，OAI租赁一架波音767 - 300客机，CAM购买五架波音767 - 300飞机[94] - 2020年第一季度，CAM收入同比增长380万美元，外部客户收入分别为4670万美元和4160万美元，来自公司航空公司的收入分别为2740万美元和2870万美元[97] - 2020年第一季度，CAM税前收益为1580万美元，2019年同期为1620万美元，主要因内部利息费用增加30万美元和折旧费用增加430万美元[97] - 2020年前三个月，CAM购买4架波音767 - 300客机和1架波音767 - 300货机，截至2020年3月31日，11架波音767 - 300客机正在改装[99] ACMI服务业务线数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，ACMI服务有69架在役飞机，2020年第一季度可计费飞行小时数增加31%，收入增加2620万美元至2.842亿美元[101] - 2020年第一季度，ACMI服务税前收益增加610万美元至1840万美元，主要因ASI收入增加、机身维护时间安排和内部利息费用降低[101] - 预计2020年第二季度及后续季度运营结果受疫情显著影响，ACMI服务运营结果至少在第二季度下降[103] OAI业务相关情况 - OAI预计从2020年5月起分五个月获得约6700万美元的员工工资非偿还性支持[103] 其他活动业务线数据关键指标变化 - 2020年前三个月，其他活动外部客户收入增加980万美元，税前收益减少190万美元至10万美元[104] 员工相关财务指标变化 - 截至2020年3月31日，员工总数同比增加16%，工资、福利费用增加2620万美元[105] 各项费用指标变化 - 2020年第一季度折旧和摊销费用增加670万美元，维护、材料和修理费用减少290万美元，燃料费用增加880万美元，承包地面和航空服务费用减少120万美元，差旅费用增加160万美元，着陆和停机坪费用减少30万美元，租金费用减少30万美元，利息费用减少110万美元[107] 金融工具及认股权证收益情况 - 2020年第一季度金融工具重新计量产生未实现税前收益1.07亿美元，2019年为450万美元；认股权证收益主要因ATSG股价交易价值下降22% [107] 退休福利净收益情况 - 2020年第一季度退休福利非服务部分净收益290万美元，2019年为净损失240万美元[107] 有效税率情况 - 2020年第一季度持续经营业务有效税率为5%，不包括认股权证重新计量等影响的有效税率为24%，2019年不包括认股权证影响的有效税率为23% [109] 终止经营业务税前收益情况 - 2020年第一季度终止经营业务与前分拣业务相关的税前收益为490万美元，2019年不到10万美元[110] 现金流及资本支出情况 - 2020年和2019年前三个月经营活动产生的净现金分别为9900万美元和1.074亿美元，2020年经营现金流较2019年同期下降730万美元；资本支出分别为1.435亿美元和9190万美元[111] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为7230万美元，2019年为960万美元；2020年发行5亿美元高级无担保票据，利率为4.75% [111] - 截至2020年3月31日，公司有12架飞机正在或等待改装为货机，还同意到2021年购买10架波音767 - 300飞机，预计2020年资本支出总计4.2亿美元[112] 高级信贷协议情况 - 截至2020年3月31日，高级信贷协议包括6.228亿美元无次级定期贷款和循环信贷安排，已提取2.179亿美元，可用未使用循环信贷额度为2970万美元，额外允许债务限额为2500万美元[115] 市场风险情况 - 公司面临利率和喷气燃料价格变化的市场风险，但喷气燃料风险通过与客户的协议得到很大程度缓解[119]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入3.89亿美元，较去年同期增加4100万美元，增幅12%，主要源于更多飞机投入运营和航空业务的扩展 [4][9] - GAAP准则下，第一季度持续经营业务收益为1.34亿美元，去年同期为2300万美元；GAAP每股收益为2.27美元，去年同期为0.38美元；第一季度公司普通股价格下跌22%，对GAAP收益影响最大，引发认股权证负债价值的未实现减少，相应增加了收入 [9] - 运营费用较去年增加3800万美元，增幅13%；薪资、工资和福利增加26%；折旧和摊销费用增加11%；维护费用减少；燃料成本增加25%；利息费用减少超100万美元，降至1600万美元 [10][11] - 调整后每股收益为0.43美元，去年同期为0.37美元，增长16%；调整后EBITDA从1.14亿美元增至1.24亿美元，增幅9% [4][12] - 第一季度资本支出1.43亿美元，预计2020年资本支出约4.2亿美元，较2019年减少3400万美元 [12][28] - 第一季度末，公司总债务与调整后EBITDA之比约为3.6倍，预计全年将受益于浮动利率债务与LIBOR挂钩的较低利息成本 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 ACMI服务 - 第一季度税前利润1800万美元，较去年增加600万美元；季度末，三家航空公司运营69架飞机，比去年多6架，其中包括35架租赁给客户并以CMI方式运营的货机 [15] CAM租赁业务 - 第一季度税前利润1600万美元，略低于去年；本季度向UPS交付第三架改装后的76货机，接受3架货机的租赁返还；已购买4架用于改装的767原料飞机和1架现有的767货机；季度末，有12架767飞机正在或等待改装为货机 [17][18] 其他业务 - 第一季度客户收入增长1000万美元，但税前利润微薄；利润率较低，反映出亚马逊将部分物流服务业务内包的决策，以及维护工作组合的变化和低利润率喷气燃料销售的增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度国防部仍是公司最大客户，占收入的30%；亚马逊占29%；DHL占11% [9] - 由于约85% - 90%的客运航班停飞，大型长途客机的腹舱运力不足，主甲板货机的货运量需求增加，公司收到大量包机请求 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2020年将改装并部署8 - 10架767 - 300货机，到2020年底，航空公司运营的767 - 300货机将达到50架；预计该机型在未来多年仍将是区域航空货运网络的主要组成部分，并将在2021年以类似速度部署 [26] - 公司参与空客A321客机改货机的STC合资投资，预计该机型将至少取代300多架现役的757货机，并成为区域航空网络客户的首选窄体飞机 [27] - 公司计划继续发展767市场，同时将A321作为额外的增长平台；管理公司时保持保守的资产负债表，以寻求并购机会，进一步多元化收入基础 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度公司业务表现良好，但新冠疫情带来了变化；公司正在适应疫情影响，但不妥协安全、优质客户服务和稳健投资回报的核心原则 [3] - 疫情对客运业务影响较大，特别是Omni的军事飞行和ATI的混合飞行；MRO业务可能因客运市场情况而缩减，但公司可通过内部维护减少成本 [33][35] - 公司预计2020年调整后EBITDA将实现增长，超过2019年的4.52亿美元；第二季度调整后EBITDA预计为1.1 - 1.15亿美元，比去年同期增加500 - 1000万美元 [29] - 疫情暴露的问题显示，商业航空货运和外包军事航空运输的战略重要性将比以往任何时候都更加重要；电子商务购物和航空配送的增加将导致购买习惯的持久变化；主要客运航空公司可能需要数月甚至数年才能完全恢复其网络，货机运营商有望在一段时间内获得原本由客机腹舱运输的货运量 [21][22] 其他重要信息 - 公司两家子航空公司Omni Air和ATI已申请CARES法案下的工资支持计划赠款资金；Omni已获得初步批准，预计将在9月前每月分期获得约6700万美元；ATI的申请正在审核中；全货运航空公司ABX Air未受疫情显著影响，预计不参与该计划 [13][14] - 公司维护技术人员应要求对一架767飞机的航空电子设备进行改装，该飞机前往中国为波士顿地区带回超100万只口罩；公司与DHL和亚马逊密切合作，采取新的消毒和防护措施保护货物处理人员 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情对公司业务的影响以及与CARES法案资金的关系 - 客运业务受影响最大，特别是Omni和ATI；军事飞行在5月和6月预计减少；MRO业务可能因客运市场情况而缩减，但公司可通过内部维护减少成本；CARES法案资金旨在支持航空公司，Omni已获6700万美元批准，ATI申请待批 [33][35][36] 问题2: 疫情对2021年公司业务的长期影响 - 客运业务的影响可能会有溢出效应，但公司大部分客运飞行是为军方服务，预计需求在限制解除后将迅速恢复到历史水平；货运业务需求强劲；租赁业务方面，2021年改装货机的需求依然强劲 [38][39][41] 问题3: 公司从客运腹舱空间减少中受益的程度以及新客户建立网络的情况 - 目前没有新客户希望建立新网络；由于客运航班减少，主甲板货机的货运量需求增加，公司收到大量包机请求；Omni收到数百个货运飞行请求，但美国监管在允许上层甲板载货方面滞后，货运费率波动较大 [43][44] 问题4: 2021年的增长资本支出情况 - 预计2021年采购5架用于改装的飞机原料，资本支出将较2020年显著下降；公司还计划在2021年开始对A321进行投资 [47][48][49] 问题5: 目前维护资本支出的情况 - 维护资本支出约为9000 - 1亿美元；租赁飞机的重型维护由客户负责，公司承担遗留的767 - 200机队的维护资本支出 [50][51] 问题6: 亚马逊CVG枢纽的建设进度及对公司运营的影响 - 从建设情况看，可能在2021年底或2022年开始运营；威尔明顿仍有足够的发展空间 [53][54] 问题7: 767原料飞机价格是否下降以及能否重新谈判未交付飞机的价格 - 预计价格会下降，但目前不考虑重新谈判已在管道中的飞机价格；发动机对飞机价值影响较大，改装价格约1500万美元，占总成本的一半左右 [57] 问题8: 公司认为每年新飞机和租赁到期飞机的合理比例是多少 - 市场需求将决定公司继续购置飞机的数量；公司预计现有租赁将续约，业务增长需跟上市场需求；767市场需求将在一定时间内达到峰值，A321将是未来的增长机会 [59] 问题9: 公司业务多元化的机会和方向 - 767市场将持续数年，公司计划继续发展；投资A321并希望获得STC批准，将其纳入现有商业模式；公司管理资产负债表以保持灵活性，寻求并购机会以多元化收入基础 [62][63] 问题10: 军事飞行的利用率水平及能否将飞机用于货运 - 军事飞行因非必要部队调动减少而受到限制，预计6月中旬开始恢复；Omni的飞机可能在6月可用于上层甲板载货，但这不是长期业务，主要是支持个人防护装备运输 [66][67] 问题11: 公司在包机市场或短期ACMI业务的情况 - 公司利用军事飞行的闲置资产获得了一些包机航线，但不将其作为常规收入和利润来源；公司更倾向于长期租赁或ACMI、CMI协议 [69] 问题12: 若Omni业务在6月未恢复，对公司现金的影响以及其他客户的信用情况 - 公司预计仍将超过去年的调整后EBITDA；第一季度资本支出后，后续支出将减少，CARES法案资金将有助于改善现金状况；除亚马逊、DHL、UPS外，货运业务和国防部付款情况良好，MRO业务的外部客户虽业务量缩减，但应收账款情况良好 [72][73][75] 问题13: 2020年第二季度是否是最具挑战性的季度 - 若第三季度业务恢复正常，第二季度可能是最具挑战性的季度；货运业务预计保持强劲，租赁业务集中在货运，受影响较小 [78] 问题14: 飞机需求的情况 - 现有客户的飞机需求未变；其他市场有大量咨询，但部分客户的信用需进一步审查；除核心大客户外，马来西亚和美洲的运营商也有需求；A321的原料价格下降，预计STC获批后需求强劲 [80][81][82] 问题15: 经济疲软对公司业务的影响 - 公司租赁飞机，不受货物销售直接影响；购买习惯的改变应有助于增加货运量，但长期消费者支出的影响有待观察 [85] 问题16: 第一季度业绩的驱动因素以及未来飞行需求减少但飞机增加的情况 - ACMI服务业务表现改善，成本降低，如发动机维修成本减少；第一季度Omni的临时飞行任务有助于缓解军事飞行的减少 [87][88] 问题17: 第一季度购买的5架767飞机的部署时间和客户需求类型 - 这些飞机均用于美国境内运营，部分将于2021年部署，其余将在2020年部署 [91] 问题18: CARES法案资金是否影响账面税率 - 不影响，排除认股权证影响后，预计税率约为24% - 25% [93] 问题19: PSP是直接赠款还是包含贷款条款，航空公司是否申请CARES法案下的LP计划 - Omni的PSP是赠款；航空公司未申请LP计划 [94] 问题20: ABX的劳工谈判情况 - ABX本周正在进行劳工谈判，有调解员参与，公司谨慎乐观地认为今年将达成协议 [95]

财务数据和关键指标变化 - 2019年营收增长63%，达到14.5亿美元，创2003年上市以来新高 [3] - 调整后收益增长32%，达到创纪录的1.05亿美元，即每股1.51美元；调整后EBITDA增长45%，达到4.52亿美元，比指引高出200万美元 [4] - 第四季度营收增长44%，全年增长63%；GAAP持续经营收益全年为6000万美元，第四季度亏损4100万美元 [9][10] - 预计2020年有效税率为24%，2019年未支付现金联邦所得税，预计2024年或更晚才会支付大量联邦税 [11] - 2019年摊薄GAAP每股收益全年为0.78美元，第四季度为 - 0.70美元 [11] - 第四季度调整后收益为3900万美元，即每股0.56美元，高于去年的2300万美元或每股0.33美元；全年调整后收益为1.05亿美元或每股1.51美元，较2018年增长32% [12] - 第四季度调整后EBITDA增长29%，达到1.24亿美元，全年增长45%，达到4.52亿美元，比上一年增加1.4亿美元 [12] - 2019年营业收入增长59%，达到1.77亿美元；利息支出增长18%，达到6600万美元 [13] - 2019年运营现金流增加近1亿美元，达到3.97亿美元；资本支出增加1.61亿美元，达到4.54亿美元 [13] - 2020年调整后EBITDA目标设定为4.87 - 4.92亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 飞机租赁业务（CAM） - 营收扣除权证相关租赁激励后，第四季度增长18%，全年增长25% [16] - 外部客户营收第四季度和全年均增长8% [16] - 第四季度税前收益为1800万美元，增长17%；全年为6900万美元，增长5% [16] - 第四季度分配的利息和折旧费用均增长16%；全年利息费用增长76%，折旧增长25% [16][17] 湿租服务（ACMI） - 总飞行小时数第四季度增长47%，2019年增长40% [18] - 营收第四季度增长51%，全年几乎翻倍，首次超过10亿美元 [18] - 税前收益第四季度增长83%，全年几乎是2018年的三倍 [18] 其他业务 - 营收第四季度和全年均增长10% [20] - 税前收益第四季度增长两倍多，全年增长20% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年全球航空货运是十年来最差的一年，洲际货运受贸易和关税干扰影响大；但快递业务增长良好，UPS隔夜产品增长超25%，亚马逊持续增长，DHL在部分地区增长6% - 8% [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以飞机租赁业务为基础，目前有近100架飞机在役，其中63架为外部租赁的货机，与多数同行不同 [21] - 2020年预计有8 - 10架767飞机完成改装，其中7架已有与亚马逊和UPS的租赁承诺，其他有租赁意向书 [22] - 期待今年获得空客A321货机认证，获批后可能在2021年采购相关飞机，但2020年资本支出预算未考虑此项 [22] - 2020年预计有3架767 - 200和4架757货机租约到期返还，已将过渡时间纳入2020年计划和调整后EBITDA目标 [23] - 公司业务模式具有灵活性，可根据情况重新分配资本，若股价持续低迷，经贷款人批准，可能实施股票回购计划 [25] - 未来将继续保持保守的资产负债表管理，注重服务领先，投资更新IT系统和完善持续改进计划 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业绩出色，超过自身调整后EBITDA目标和市场调整后每股收益预期，连续三年超过调整后EBITDA目标，连续五个季度调整后每股收益超过分析师共识 [3] - 公司增长和回报强劲主要得益于租赁飞机机队增长和2018年11月收购Omni Air [4] - 对2020年业务增长有信心，设定了调整后EBITDA目标，包括完成对亚马逊和UPS的767货机租赁承诺、向新老客户租赁其他767飞机以及发展航空公司和其他业务 [5] - 关注华尔街对新冠疫情的过度反应，担心投资者无法区分公司与更易受疫情近期影响的公司，公司业务主要是国内业务，与限时快递包裹相关 [24] - 公司业务模式具有内置灵活性，可快速重新分配资本以追求更好回报 [25] 其他重要信息 - 2019年因亚马逊采用一日送达服务，飞行计划扩大，产生了大量未预算的飞行员培训成本 [4] - 第四季度州税税率降低，带来一次性州税优惠490万美元，即每股0.07美元 [10] - 11月宣布修订有担保信贷安排，降低了左轮手枪和定期债务的利率加价，扩大了额度，并将高级有担保信贷协议延长至2024年末 [14] - 1月进行了5亿美元的八年期无担保票据私募发行，利率为4.75%，所得款项用于偿还左轮手枪债务 [14] - ABX Air管理层正与飞行机组工会代表就修订协议进行谈判，下次会议定于本月晚些时候 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2018年底获得权利的20架飞机，到2020年底有多少会通过改装投入使用？ - 到2020年底约有8架，部分正在改装，将用于履行亚马逊的承诺 [28][29] 问题2：2021年飞机的客户类型、任务和需求来源地？ - 公司专注767货机，全球约90%的767货机部署在快递网络，如联邦快递、UPS、DHL、亚马逊等；需求来自美洲和远东地区，欧洲快递业务增长不明显 [31][32] 问题3：新CEO上任后对公司的优先事项规划？ - 继续保持保守的资产负债表管理，确保有资本在市场增长时进行投资；注重服务领先，投资更新IT系统和完善持续改进计划；维护良好的客户文化 [34][35] 问题4：新冠疫情下与快递客户的沟通及业务影响？ - 公司大部分业务是国内业务，目前未受影响，但军事业务可能因国际航班受影响；与国防部保持日常沟通，军事业务也可能因部队调动增加而受益 [40][42] 问题5：是否考虑回购可转换债券？ - 没有排除任何可能性，但目前提及的股票回购主要是基于当前股价受疫情过度影响；董事会授权的回购额度还剩6000多万美元，需考虑银行契约要求 [44][45] 问题6：2021年资本支出情况？ - 2021年资本支出可能远低于4亿美元，因部分2021年的投资已提前在2020年进行；预计2021年自由现金流将显著增加 [47][48][49] 问题7：新冠疫情对各子公司业务的风险？ - CAM的租赁现金流不受飞机飞行情况影响；其他业务受疫情影响取决于客户受影响程度和员工是否因隔离无法工作；军事业务有一定风险，但也可能因部队调动增加受益 [54][55] 问题8：公司商业货运包机业务在疫情后的机会？ - 公司767飞行资源有限，主要是区域飞行，纯包机业务不多，机会不大；若有机会可能在第四季度 [57] 问题9：疫情下是否有机会进行客改货以及客户信用状况？ - 目前未看到大量可用的客改货飞机，737 MAX仍影响航空公司机队规划；未发现客户信用状况有问题 [59] 问题10：767 - 200飞机是否会提前返还及替换情况？ - 767 - 200仍有需求且可靠，但因维护成本高，在特定维护事件发生时会退出服务；有飞机返还也有部署，过渡期间会有租赁月份损失 [63][64][65] 问题11：其他业务板块的增长是否可持续及未来趋势？ - 维护业务因机库空间和技术人员有限，增长潜力有限；物流业务方面，部分业务回报可能降低，但公司正在争取与亚马逊、DHL、UPS的其他机会 [67][68][69] 问题12：A321转换项目的总投资、客户情况及进展？ - 预计公司在A321 STC开发上的投资为2500 - 3000万美元；原型机和第二架飞机已有客户；目标是年中获得STC批准 [71] 问题13：A321与737、757的比较？ - A321比737 - 800大，立方容量约为757的95%，运营成本略高，但旺季时立方容量可增加30%；是757 - 200的直接替代品 [74][75] 问题14：与DHL的关系及757决策的原因？ - 与DHL关系良好，757决策是DHL为优化和调整机队规模；757不是高效飞机，公司一直推荐客户使用767 - 200 [78][79] 问题15：757飞机的处理情况？ - 正在寻找757飞机的其他机会，发动机需求大，可能通过租赁发动机获得更多收入；目前有公司有意租赁两架，预计年底前能从这些飞机获得更多价值 [81] 问题16：ABX的CBA谈判情况及2020年EBITDA指引是否包含新劳工协议？ - 2月在国家调解委员会总部进行了谈判，本周23日将进行为期三天的谈判，有委员会成员参与；2020年指引未考虑潜在的劳工成本增加 [85] 问题17：2020年员工人数增长情况？ - 2020年员工人数增长将远低于2019年，因飞行机组增加数量减少，且坦帕网关业务量减少将导致员工人数下降 [88]

2019年外部收入结构 - 2019年外部收入中，CAM为168106千美元，占比12%；Services为1078143千美元，占比74%；飞机维护和改装服务为117772千美元，占比8%；地面服务为69596千美元，占比5%；其他为18566千美元，占比1%[8] 2019年主要客户收入占比 - 2019年DHL、亚马逊、美国国防部分别占公司合并收入的14%、23%、34%[9][11] 飞机租赁情况 - 截至2019年12月31日，公司向DHL租赁14架波音767飞机，向亚马逊租赁26架波音767货机，2020年将再租5架[9][11] - 亚马逊在2026年1月前再租最多17架货机，可使潜在持股比例从33.2%增至约39.9%，增量认股权证行使价基于每次租赁前30个交易日股价[14] 亚马逊认股权证情况 - 2016年投资协议规定亚马逊有权分三批获得认股权证，最多可收购公司19.9%的流通普通股，第一批约1281万股已归属，第二批约159万股于2018年3月8日归属，第三批将于2020年9月8日发行并可立即行使[12] - 2018年与亚马逊协议修订后，亚马逊获1480万普通股认股权证，潜在持股比例可扩至约33.2%，1110万份已归属，剩余预计2020年归属，认股权证行使价21.53美元/股[12][14] 与DHL合作协议 - 2019年3月与DHL续签波音767飞机租赁和CMI协议，4月30日延长部分飞机租赁至2022年[14] 飞机改装与收购情况 - 自2016年初，CAM改装30架波音767 - 300和2架波音737客机为货机，2018年收购Omni增加相关飞机，另有协议在2021年前收购15架波音767 - 300ER飞机[14] 债券发行情况 - 2020年1月28日，公司完成5亿美元高级无抵押票据发行，年利率4.75%，2028年2月1日到期，所得款项用于偿还循环信贷额度[14] 合资企业项目 - 2017年8月3日与Precision Aircraft Solutions成立合资企业开发空客A321 - 200客机改货机项目，预计2020年获FAA补充型号证书，公司按49%股权比例出资[14] 其他客户收入占比 - 2019年公司约15%的合并收入来自为DHL、ASI和国防部以外的客户提供航空运营服务[19] 员工情况 - 公司拥有约4380名全职和兼职员工，其中包括约910名飞行机组人员、355名空乘人员、1880名飞机维护技术人员和飞行支持人员等，2018年约有3830名全职和兼职员工[33] - 2019年12月31日，ABX飞行机组人员占公司员工的5.3%，ATI飞行机组人员占8.3%，Omni飞行机组人员占7.1%，ATI空乘人员占0.9%，Omni空乘人员占7.3%[36] - 公司通常约有275名临时员工，主要服务于飞机航线维护运营[33] 飞机翻新能力 - 公司可对波音767飞机约60%的部件进行翻新[23] 国防部运营合同 - ATI自1993年起为国防部运营波音757“客货两用”飞机，2018年1月与USTC签订合同至2021年12月，并获三条国际航线[18] - OAI自1995年起为国防部运营飞机，当前客运国际包机合同为期两年，可选择延长至2024年9月[18] 合同终止与到期情况 - 公司LGSTX为ASI提供的负载转移服务合同于2019年8月终止[24] - 公司为美国邮政服务公司提供的邮件分拣服务合同于2018年9月到期后未续约[26] 飞行模拟器业务 - 公司拥有波音757和波音767飞行模拟器可出租用于客户外部培训项目[27] 国际运输业务范围 - 公司子公司的ABX和ATI可在约130个美国开放天空伙伴国家开展定期国际货运和邮件运输业务[47] 利率互换工具与债务情况 - 截至2019年12月31日，公司利率互换工具的合并名义价值为4.606亿美元[172] - 截至2019年12月31日，公司有2.135亿美元的固定利率可转换债务和12.592亿美元的浮动利率债务未偿还[172] 信贷协议要求 - 公司高级信贷协议要求为2018年11月发行的定期贷款未偿还余额的至少25%维持利率波动的衍生工具[172] 环保政策影响 - ICAO的CORSIA试点阶段定于2021年开始，全面强制参与定于2027年开始，遵守该计划将增加公司运营成本[42] - 美国环保署在2016年发布飞机温室气体排放与空气污染关系的调查结果，预计2020年初发布新的飞机排放认证标准[42] - 欧盟排放交易体系（ETS）要求公司在欧盟内的航班每年提交与二氧化碳排放量相等的排放配额[42] 信息技术依赖情况 - 公司依赖信息技术开展日常运营，在获取、开发和维护信息系统上投入大量时间和资金[39] 补充型号证书情况 - 公司拥有美国联邦航空管理局（FAA）颁发的许多补充型号证书（STCs），主要用于支持自身机队[38] 利率变动影响 - 2019年12月31日止年度，假设利率变动20%，利息费用变动约1110万美元[174] - 2019年12月31日，假设利率上升20%，固定利率可转换债券公允价值减少约60万美元[174] 负债情况 - 2019年12月31日，公司的负债包含向客户发行的股票认股权证[174] 养老金计划情况 - 2019年12月31日，ABX的设定受益养老金计划投资管理下的总资产为7.468亿美元[174] 风险情况 - 公司面临现金存款、现金等价物、有价证券和衍生品的信用风险集中问题[174] - 公司面临衍生品合约交易对手违约的交易对手风险[174] - 公司面临航空燃油价格变动的市场风险，但可通过与客户的协议获得补偿[174] 认股权证公允价值影响因素 - 股票认股权证的公允价值取决于公司普通股价格、普通股波动性和无风险利率等因素[174] 养老金费用与利率关系 - 公司的养老金费用、计划资金状况和资金要求对利率变化敏感[174] - 较高的利率可能导致计划资产公允价值降低和未来养老金费用增加[174] 飞机有效期情况 - 公司估计机队中最老的飞机至少20年内不会达到FAA规定的有效期限制[50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长79%，达3.66亿美元，调整后收益增长10%，达2100万美元，即每股0.31美元，调整后EBITDA增长47%，达1.09亿美元 [5] - GAAP第三季度持续经营收益增至1.051亿美元，去年为3290万美元，摊薄后GAAP每股收益为0.19美元，去年为0.24美元，调整后每股收益为0.31美元，去年第三季度为0.28美元 [10][11] - 前9个月调整后EBITDA达3.28亿美元，较2018年前9个月增长52%，运营收入增长52%，达4080万美元，运营费用增至3.253亿美元，季度利息费用从560万美元增至1670万美元 [11][12] - 2019年前9个月资本支出为3.369亿美元，预计全年资本支出为4.6亿美元，较8月预测降低1500万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - ACMI服务第三季度税前盈利440万美元，去年同期亏损，上一季度盈利100万美元，预计第四季度还会有几百万相关成本 [14] - CAM租赁业务营收扣除与认股权证相关的租赁激励后增长21%，税前收益为1740万美元，较去年下降，与第二季度持平 [15] - 其他业务外部客户收入第三季度增加460万美元，税前收益持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防部是公司最大客户，占第三季度营收34%，亚马逊占26%，DHL占13% [9] - DHL报告其美洲市场增长超过其他全球地区，UPS第二季度隔夜业务增长30%，第三季度同比增长24%，预计到2021年全球电子商务增长20%，美国增长15% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资并租赁中型飞机给主要快递和电子商务客户，并提供机组、维护和保险服务，收购Omni后持续为运营结果做出贡献 [4] - 767货机增长管道良好，明年将改装并交付8 - 10架767给客户，主要增长机会在美洲、东南亚和中东 [20] - 公司预计明年适度减少机队投资，若增长趋势减弱，将用更多现金偿还债务并回报股东，但不会放弃增长机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些不利因素，公司有信心实现全年调整后EBITDA 4.5亿美元的目标，预计明年EBITDA将实现两位数增长 [5][34] - 国防部业务预计不会减少，同比将有增长，A321预计明年第二季度末获得认证，2021 - 2022年后期可能实现大规模生产 [36][38][39] 其他重要信息 - 公司完成高级信贷安排修订，循环信贷额度增加1.05亿美元，合并两项定期贷款为一项，降低借款利率，预计每年节省利息成本约470万美元 [13] - 公司运营机队年底将达100架飞机，比去年同期增加19架，所有可用货机将在旺季飞行 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度需求、成本及飞机交付时间对业绩的影响及对明年增长的影响 - 旺季需求增加资产利用率，但有两架额外飞机带来成本，进入2020年，培训等成本会持续，不过也为后续运营做准备 [26] 问题2: 2020年10架飞机部署计划能否增加 - 受改装生产线限制，很难增加，公司基本占据IAI的改装生产线 [28][29] 问题3: 2020年初步资本支出展望 - 预计比2019年的4.6亿美元有所降低，接近4亿美元，但尚未最终确定 [31] 问题4: 2020年EBITDA展望 - 因今年飞机投入使用，明年将有全年贡献，且预计运营效率提高，EBITDA将有顺风，预计实现两位数增长 [33][34] 问题5: 2020年国防部业务情况 - 预计不会减少，同比将有增长 [36] 问题6: A321改装相关问题 - 目标明年第二季度末获得认证，目前在进行测试，预计明年初试飞，一直在寻找合适的原料飞机，已与一些客户进行讨论，2020年末可能有更多飞机投入，2021 - 2022年后期可能大规模生产 [38][39] 问题7: A321改装时间 - 目前难以确定，但不会比767的120天长 [41] 问题8: 收购Omni一年后的情况 - 表现符合预期，在某些方面优于预期，对盈利有增值作用，使收入结构更稳定，减少对一般货运市场波动的暴露 [43][44] 问题9: Omni的包机业务对ACMI盈利的影响 - 包机业务不是主要收入驱动因素，但能提高资产利用率，有助于盈利 [49] 问题10: 第四季度ACMI利润率情况 - 预计同比上升，虽有培训成本，但资产增加，且去年仅部分季度有Omni业务 [51][52] 问题11: 新信贷协议后利息费用情况 - 目前借款水平下，利率降低37.5个基点，每年节省利息成本约470万美元 [54] 问题12: 启动成本及亚马逊对机组人员利用的影响 - 全年预计启动成本没到1300万美元，第四季度仍会有，明年初是顺风，但取决于飞行需求，因亚马逊业务变化，培训成本高于预期 [57] 问题13: MAX停飞的影响 - 为加拿大航空运营一架飞机弥补MAX停飞，对原料飞机供应有一定影响，除此之外无直接影响，该业务结束也无重大影响 [59][61] 问题14: 年底EBITDA运行率 - 未给出具体数字，预计在4.6 - 5亿美元之间，2月会给出指导 [62] 问题15: ACMI税前利润率稳态情况 - 长期目标是个位数利润率，Omni的加入使其有所提高 [64] 问题16: 2020年后是否有持续正自由现金流 - 目前处于投资周期，未来有机会实现自由现金流、去杠杆化，有多种资本配置选择 [66] 问题17: 旺季情况及运营挑战 - 今年旺季飞机全部投入使用，需求强劲，旺季时间更集中，对准时性能要求更高，行业面临旺季资产不足的挑战 [69][70] 问题18: 海外电子商务潜在客户 - 海外有潜力的客户较少，如沃尔玛有地面配送网络，较少使用航空运输，亚马逊在欧洲、亚洲的阿里巴巴等可能是潜在客户 [72] 问题19: 收购Aircastle的观察 - 与公司业务重叠较少，大型租赁公司主要关注新资产和客运市场，公司专注于货运市场的改装资产 [74] 问题20: 子公司集体谈判协议及人员增长情况 - 是ABX有开放的集体谈判协议，谈判在进行，旺季过后可能继续，人员增长方面，飞行员数量取决于航班安排，行政人员增加较少，维护人员可能是主要增长因素，目前吸引飞行员无困难，维护技术人员短缺更严重 [77][79] 问题21: 亚马逊认股权证情况 - 暂无认股权证被行使，2016年3月发行的认股权证行使期至2021年3月，2018年12月发行的认股权证行使期至2025年末 [81]