公司业绩 - Avanos在2023年第四季度表现强劲，特别是在消化健康领域取得了持续增长[8] - 公司2024年第一季度的营收预期为1.634亿美元，较去年同期下降14.8%[12] - Avanos在2024年的盈利预期出现负面修订趋势，预计每股收益将下降9.2%至1.38美元[11] 公司发展 - Avanos, Inc.因其出色的产品线而在未来季度中处于增长的有利位置[1] - 公司市值为9.051亿美元，预计未来五年增长率为12.4%，盈利率为7%[3] - Avanos在研发方面持续投入，致力于推出新产品和提升现有产品的效果、可靠性和安全性[7] 宏观经济压力 - Avanos正面临来自全球经济因素、全球供应链中断和劳动力短缺等宏观经济压力[9] - 公司面临着激烈的竞争，市场竞争激烈可能会对利润率造成压力[10]

文章核心观点 Avanos Medical因Nurse Assist产品召回，于2024年1月16日自愿召回特定批次MIC*胃 - 空肠饲管套件，公司指导客户对受影响套件采取一系列处理措施 [1][2] 召回事件背景 - Avanos Medical于2024年1月16日自愿召回特定批次MIC*胃 - 空肠饲管套件，因Nurse Assist自愿召回预填充注射器和其他无菌水产品，该套件包含Nurse Assist供应的预填充无菌水注射器 [1] - Nurse Assist召回是因担心水基产品缺乏无菌保证，可能导致非无菌产品，使水接触患者手术部位，增加患者感染风险，Avanos饲管套件中仅预填充注射器受影响 [1] 事件进展 - 截至2024年2月6日，FDA收到与使用Nurse Assist产品相关不良事件报告并进一步评估，Avanos未直接收到相关不良事件报告 [2] 公司应对措施 - 评估Nurse Assist召回影响后，Avanos确定受影响产品代码和批次号 [2] - 指导收到相关批次产品的客户将受影响套件从设施中移除，并采取以下行动：继续对新放置的MIC* GJ管进行正常术后护理；立即向[email protected]报告涉及这些产品的不良事件；检查所有存储设施和仓库位置的受影响产品并隔离；填写客户响应表（https://iqvia-response.my.site.com/mt/fca?cid=avanos-fca2024-001）；销毁库存中所有受影响批次；通知其他部门或客户此次召回 [2]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度营收超预期，但盈利低于预期，各业务板块表现不一，2024年展望有增长预期，当前Zacks评级为卖出 [1][2][7] 财务业绩 盈利情况 - 2023年第四季度持续经营业务调整后每股收益36美分，同比下降20%，低于Zacks共识预期1美分；GAAP每股收益24美分，同比增长14.3% [1] - 全年调整后每股收益1.03美元，同比增长3%，低于Zacks共识预期0.9% [1] 营收情况 - 第四季度营收1.733亿美元，同比下降4.6%，但超Zacks共识预期0.2%；全年营收6.733亿美元，同比下降1.6%，超Zacks共识预期0.1% [2] 业务板块营收 - 疼痛管理与康复业务第四季度净营收7850万美元，同比下降11.5%；消化健康业务净营收9480万美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3% [3] 利润率情况 - 第四季度毛利润降至9500万美元，毛利率收缩184个基点至54.8%；调整后营业利润1370万美元，同比下降19.4%，调整后营业利润率收缩146个基点至7.9% [4] 财务状况 - 2023年末现金及现金等价物8770万美元，低于2022年末的1.277亿美元；总债务1.68亿美元，低于2022年末的2.325亿美元 [5] - 2023年经营活动产生的累计净现金3240万美元，低于上一年度的9090万美元 [5] 业绩影响因素 - 营收受透明质酸（HA）产品组合销售下降、北美消化健康产品销售低于预期影响，但部分被有利的外币换算影响抵消 [2] - 疼痛管理与康复业务下滑主要因HA产品组合疲软，不过三叉戟产品销售开局良好，介入性疼痛和Game Ready产品类别有改善 [3] - 消化健康业务的NeoMed和CORTRAK引导管放置业务实现增长 [3] 2024年展望 - 预计全年净销售额在6.85 - 7.05亿美元之间，有机增长3 - 6%（不包括转型过程中产品组合合理化的影响），Zacks共识预期为6.988亿美元 [6] - 预计2024年调整后每股收益在1.30 - 1.45美元之间，Zacks共识预期为1.38美元 [6] 综合评价 - 2023年第四季度营收超预期，消化健康业务持续强劲，新收购的三叉戟产品线表现良好，管理层对美国市场推出和扩大多伦多工厂产能乐观 [7] - 盈利低于预期，营收和盈利结果不佳，疼痛管理与康复业务持续下滑，利润率收缩 [7] 行业对比 - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [8] - 其他医疗行业公司如Cencora、Elevance Health和Cardinal Health业绩表现较好，评级为2（买入） [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为1.733亿美元,全年销售额为6.733亿美元,有机销售额同比下降0.3% [10][15] - 第四季度调整后毛利率为58.6%,全年调整后毛利率为59.1% [11][38] - 第四季度调整后每股收益为0.36美元,全年调整后每股收益为1.03美元 [15] - 第四季度调整后EBITDA为3200万美元,全年调整后EBITDA为9900万美元 [15][38] - 全年实现自由现金流1500万美元,包括1000万美元的诉讼和3300万美元的重组费用 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 消化健康业务 - 第四季度同比增长3%,全年同比增长双位数,不含汇率影响 [17][19] - 核心产品线全球增长双位数,美国标准护理产品线持续扩张 [17] - 新产品线第四季度环比中个位数增长,但同比持平 [18] 疼痛管理和康复业务 - 第四季度同比下降12%,不含Diros收入、汇率影响和战略退出低增长低毛利产品 [20] - 主要受到HA产品线近35%的同比下降拖累 [26] - 外科疼痛业务环比持平,ON-Q和IT组合同比增长13% [22] - IVP产品线第四季度环比增长10%,美国资本设备销售同比增长双位数 [23] - Game Ready北美同比增长双位数,国际销售下降 [24] - Trident产品线符合预期,美国市场发售在第四季度开始 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行4大转型优先事项:优化商业组织、聚焦高毛利业务、成本管理、资本配置 [28][29] - 2023年取得进展包括商业优化、收购Diros、剥离呼吸健康业务、退出低增长低毛利产品 [29] - 消化健康业务保持双位数增长,疼痛管理业务第三四季度改善,为2024年中单位数增长奠定基础 [32][33][34][35][36] - 2024年预计收入6.85-7.05亿美元,中单位数有机增长,调整后毛利率59.5%-60.5%,SG&A占收入41%-42% [48] - 2025年目标:收入约7.5亿美元,毛利率超60%,SG&A占收入38%-39%,自由现金流约1亿美元 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是转型过渡年,但已为2024年的可持续中单位数增长奠定基础 [13][36] - HA产品线受到Medicare报销政策变化的持续价格压力,但相信可以在2024年下半年实现稳定 [60][61][65] - 其他疼痛管理业务线在第三四季度已显示改善趋势,2024年有望实现中单位数增长 [32][33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Stauder提问** 询问公司是否需要等待业务稳定后再进行并购 [56] **Joe Woody回答** 公司仍将进行一些小型并购,但不会影响执行计划和股票回购 [57] 问题2 **Rick Wise提问** 询问HA业务稳定的时间节点和具体措施 [64] **Joe Woody和Michael Greiner回答** 预计在2024年下半年至2025年实现稳定,主要通过维持价格纪律、利用其他业务线的交叉销售等措施 [65][66][67] 问题3 **Kristen Stewart提问** 询问2025年750万美元收入目标是否仍然有效 [74] **Michael Greiner回答** 750万美元目标由于HA业务基数下降而无法实现,但中单位数增长目标仍然有效 [75]

公司概况 - Avanos是一家专注于提供临床优越的医疗器械解决方案的医疗技术公司[164] 财务表现 - 2023年12月31日，公司的净销售额为6.733亿美元，较2022年下降1.6%[174] - 2023年研发支出为2,720万美元，占净销售额的4.0%[181] - 2023年销售和一般费用为3.35亿美元，占净销售额的49.8%[183] - 2023年其他费用净额为1,330万美元，主要由1000万美元的诉讼和法律费用构成[185] - 2023年营业利润为420万美元，营业利润率为0.6%[187] - 调整后的营运利润（亏损）为非GAAP指标，2023年为79.7百万美元，2022年为73.2百万美元，2021年为23.0百万美元[188] - 2020年重组费用为12.4百万美元[190] - 收购和整合相关费用为2023年3.3百万美元，2022年3.4百万美元，2021年1.6百万美元[192] - 2023年EU MDR合规成本为3.7百万美元，2022年为6.9百万美元，2021年为4.0百万美元[196] - 2023年诉讼和法律费用为10.0百万美元[198] - 2023年无形资产摊销为24.3百万美元[199] - 利息支出为2023年15.0百万美元，2022年10.0百万美元，2021年3.3百万美元[201] 资产负债表 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为87.7百万美元，其中48.4百万美元由外国子公司持有[206] - 2023年现金及等价物减少40.0百万美元，主要用于收购Diros、回购普通股、偿还债务和资本支出[207] - 长期债务于2022年6月24日签订信贷协议，总额为5亿美元，包括1.25亿美元的长期担保贷款和3.75亿美元的循环信贷额度[209] 股票回购计划 - 公司董事会批准了一项新的为期一年的股票回购计划，最多可回购2,500万美元的普通股[217] - 在2023年第三季度，公司回购了920万美元的普通股，第四季度回购了剩余的580万美元[217] 公司合同和承诺 - 公司合同和承诺包括租赁和债务安排以及定义利益计划，截至2023年12月31日，公司有不到一年到期的金额为7170万美元，一到三年为700万美元，之后为860万美元[220]

业绩总结 - 公司2023年第四季度调整后非GAAP毛利为99.0亿美元，较2022年同期的121.0亿美元有所下降[21] - 公司2023年第四季度调整后非GAAP营业利润为23.8亿美元，较2022年同期的39.6亿美元有所下降[23] - 公司2023年第四季度调整后非GAAP税前收入为21.5亿美元，较2022年同期的37.3亿美元有所下降[25] - 公司2023年第四季度调整后非GAAP税率为32.3%，较2019年同期的24.9%有所增加[27] 销售数据 - 第四季度实现净销售额1.73亿美元，有机销售同比下降4%[6] - 消化健康产品组合季度销售增长近3%，全年销售增长10%[7] - 疼痛管理和康复销售季度下降12%，全年下降11%[8] 未来展望 - 预计2024年毛利率约为60%，销售和管理费用占营收比例为41.0%-42.0%[16] - 预计2024年EBITDA边际改善至少200个基点，调整后每股收益为1.30-1.45美元[16] - 预计2025年及以后ROIC将增加至8%以上，自由现金流产生超过1亿美元[18] 其他信息 - 继续在消化健康领域全球市场实现高于市场增长率的投资增长[17] - 公司2023年度销售、一般和管理费用占营收的调整后比例为37.5%，较2022年度的34.2%有所增加[30] - 公司2023年度EBITDA调整后为28.8亿美元，较2022年度的45.3亿美元有所下降[32]

文章核心观点 Avanos Medical将在2月20日上午9点举行网络直播电话会议，讨论2023年第四季度和全年财务业绩及业务亮点，当天开盘前会发布详细结果新闻稿 [1] 会议信息 - 会议时间为2月20日上午9点（美国东部时间） [1] - 会议由首席执行官Joe Woody和高级副总裁兼首席财务官Michael Greiner主持 [1] - 美国地区可拨打877 - 240 - 5772参加直播电话会议 [1] - 可通过公司网站投资者板块https://avanos.investorroom.com/观看直播和相关演示 [1] - 2月20日中午12点（美国东部时间）起可拨打877 - 344 - 7529并输入密码5134094收听电话会议回放，为期一周 [2] - 网络直播回放将在会议结束约一小时后可通过公司网站投资者板块访问 [2] 公司介绍 - Avanos Medical是一家医疗技术公司，致力于提供临床卓越的医疗设备解决方案，帮助患者回归重要生活 [3] - 公司总部位于佐治亚州阿尔法利塔，致力于满足当今一些最重要的医疗需求，包括为患者提供从医院到家的营养支持，减少阿片类药物使用并帮助患者从手术康复 [3] - 公司在全球开发、制造和销售知名品牌，在多个产品类别中占据领先市场地位 [3] - 可访问www.avanos.com获取更多信息，也可在Twitter、LinkedIn和Facebook上关注公司 [3]

业绩总结 - 第三季度净销售额为1.71亿美元，剔除货币影响和不再销售的产品后，整体有机增长持平[9] - 调整后的每股摊薄收益为0.30美元，调整后的EBITDA接近2800万美元[9] - 2023年9月30日止九个月，持续经营的总收入为47.8亿美元，较2022年同期的28.9亿美元增长65.5%[29] - 2023年第三季度，持续经营的调整后非GAAP收入为26.7亿美元，较2022年同期的24.5亿美元增长8.9%[30] - 2023年第三季度，持续经营的税前损失为4.1亿美元，较2022年同期的16.0亿美元减少74.4%[30] - 2023年9月30日止九个月，持续经营的净损失为8.8亿美元，较2022年同期的15.7亿美元减少44.0%[35] 用户数据 - 消化健康产品的收入增长超过10.5%（按固定汇率计算）[10] - 疼痛管理产品的销售下降了10%（按固定汇率/正常化销售计算）[12] 未来展望 - 预计2023年毛利率约为60%[19] - 2023年销售预期为持平或低单数字有机增长，EBITDA利润率预计扩张约100个基点[21] - 第四季度销售预期在1.75亿至1.85亿美元之间，调整后的每股收益预期在0.38至0.48美元之间[22] - 2023年自由现金流预计超过1亿美元，现金流转化率约为60%[23] - 预计投资回报率（ROIC）将从5.8%提升至超过8%[23] 成本与费用 - 调整后的毛利率为58.2%，销售和管理费用占收入的41.6%[9] - 2023年第三季度，持续经营的销售、一般和行政费用占收入的比例为45.9%[40] - 2023年第三季度，持续经营的摊销费用为6.2亿美元，较2022年同期的5.5亿美元增长12.7%[35] - 2023年9月30日止九个月，持续经营的重组和转型费用为23.0亿美元，未在2022年同期报告[31] - 2023年第三季度，持续经营的诉讼和法律费用为8.5亿美元，未在2022年同期报告[30] 现金流与资本支出 - 2023年第三季度经营活动提供的现金为29.1亿美元，相较于2022年同期的30亿美元下降了2.9%[47] - 2023年第三季度自由现金流为25.2亿美元，较2022年同期的23.1亿美元增长了9.1%[47] - 2023年第三季度资本支出为3.9亿美元，较2022年同期的5.3亿美元下降了26.4%[47] 其他信息 - 2023年调整后每股稀释收益（非GAAP）预计在1.05美元至1.15美元之间[48] - 2023年每股稀释收益（GAAP）预计在-0.22美元至0.08美元之间[48] - 2023年重组和转型费用预计在0.51美元至0.42美元之间[48] - 2023年无形资产摊销预计在0.38美元至0.34美元之间[48] - 2023年与剥离相关的费用预计在0.11美元至0.09美元之间[48] - 2023年欧盟医疗器械法规相关费用预计在0.06美元至0.05美元之间[48] - 2023年其他费用预计在0.21美元至0.17美元之间[48]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为1.713亿美元 [13] - 调整后毛利率为58.2%,预计第四季度将超过60% [23][24] - 调整后每股收益为0.30美元,全年预计在1.05-1.15美元区间 [26] - 调整后EBITDA为2800万美元,EBITDA利润率为16.2% [26] - 第三季度自由现金流超过2500万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消化健康业务同比增长超过10.5%,其中NeoMed产品线表现强劲 [14] - 传统消化健康产品线同比增长近10%,主要得益于肠内营养产品和CORTRAK产品线 [15] - 疼痛管理和康复业务同比下降约10%,其中Game Ready和HA产品线下降超过10% [16] - 介入性疼痛产品线下降8%,但预计第四季度将至少持平 [17] - 手术疼痛业务实现低个位数增长,第四季度收入预计与第三季度持平 [18] - HA产品线受市场竞争和定价压力影响,短期内仍将面临波动和季度下滑 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行四大转型优先事项:优化商业组织、聚焦高利润业务、采取成本管理措施、合理分配资本 [20] - 公司预计到2025年实现中单位数有机收入增长、毛利率超过60%、EBITDA利润率超过20%、自由现金流约10亿美元 [28] - 公司计划未来12个月内推出创新产品,拓展高增长潜力的全球市场,淘汰低增长低利润产品,并进行相关并购 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计供应链问题将持续改善,产品需求保持强劲 [10] - 公司对2024年疼痛管理业务中单位数增长保持乐观 [36][37][38][39] - 公司认为消化健康业务增长前景稳定,有望保持中单位数增长 [51][52][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rick Wise 提问** 第三季度毛利率下降的原因,以及未来改善的计划 [31][32][33][34] **Michael Greiner 回答** 第三季度毛利率下降主要是为了降低库存,导致固定成本吸收不足,同时受到电子元件涨价的影响。预计第四季度毛利率将超过60% [33][34] 问题2 **Rick Wise 提问** 疼痛管理业务的恢复情况,各细分产品线的表现和前景 [35][36][37][38][39][40][41][42] **Joseph Woody 和 Michael Greiner 回答** 介入性疼痛和手术疼痛业务将在第四季度实现增长,Game Ready也有望在第四季度实现低到中单位数增长。公司预计2024年疼痛管理业务将实现中单位数增长 [36][37][38][39][40][41][42] 问题3 **Kristen Stewart 提问** 消化健康业务的增长可持续性 [51][52][53] **Joseph Woody 回答** 消化健康业务整体保持中单位数增长,未来有望通过创新和并购持续保持高于市场的增长 [52][61] 问题4 **Kristen Stewart 提问** 2024年财务目标的可信度 [54][55] **Michael Greiner 回答** 公司仍然有信心实现2024年的财务目标,并将在1月的投资者大会上提供更多细节 [55]

财务表现 - 2023年第三季度净亏损为3.7百万美元，较去年同期15.7百万美元的净收入下降[9] - 2023年前三个季度累计净亏损为72.3百万美元，较去年同期33.6百万美元的净收入大幅下降[12] - 公司在2023年第三季度的净销售额为5亿美元，其中消化健康类产品销售额为2.768亿美元，疼痛管理和康复类产品销售额为2.232亿美元[64] 重组计划 - 公司启动了为期三年的重组计划，旨在加速公司的转型进程，预计到2025年底将基本完成[27] - 公司预计在转型过程中将支出高达3,000万美元的现金费用，包括各种费用，如项目管理咨询、员工留任费用、制造和供应链改进等[28] 资产交易 - 公司于2023年10月2日完成了与SunMed Group Holdings, LLC的交易，将与呼吸健康业务相关的资产出售给Buyer，交易总价为1.1亿美元[22] - 公司持有的待售资产包括库存、固定资产、租赁权益资产、商誉和其他无形资产，总价值为1.02亿美元[26] 公司收购 - 公司于2023年1月17日收购了Diros Technology Inc.，总购买价格为5300万美元，其中250万美元在签署协议时支付，5050万美元在交割时支付[30] - 公司于2022年1月20日收购了OrthogenRx, Inc.，总购买价格为1.3亿美元，其中包括现金支付和基于2022和2023年净销售增长的有条件现金支付[32] 财务状况 - 现金及现金等价物为107.1百万美元，较去年同期127.7百万美元下降[10] - 公司的应收账款净额为145.2百万美元，较2022年12月31日的167.9百万美元有所下降[35] - 公司的长期债务净额为258.3百万美元，较2022年12月31日的226.3百万美元有所增加[45]