公司概况 - Avery Dennison Corporation 是一家市值达176亿美元的标签和包装行业公司 [1] - 公司具备数字化标记物理产品的能力 并致力于为未来创造价值 [1] 行业分析 - 标签和包装行业是一个规模庞大的市场 公司在该领域占据重要地位 [1] - 数字化标记技术是行业未来发展的关键趋势 公司在该领域具有竞争优势 [1] 投资策略 - 投资分析应注重简单性 基础财务比率和指标往往能提供最清晰的洞察 [1] - 科技行业是重点关注的领域 市场趋势的密切跟踪对投资决策至关重要 [1]

文章核心观点 - 艾利丹尼森公司在2024年投资者日公布多项业务目标和财务情况，其股价表现良好，同时还给出了其他相关工业产品行业股票信息 [1] 业务目标与展望 - 公司有望实现2020 - 2025年长期目标，包括超5%的销售增长、超16%的调整后EBITDA利润率和约10%的调整后每股收益增长 [1] - 材料业务板块将受有吸引力的包装、电商扩张和创新“智能标签”等因素驱动，智能标签业务增长率预期降至15%，长期增长将由服装/物流以及食品/其他领域带动 [2] - 公司长期目标是实现超5%（不计货币因素）的销售增长，到2028年调整后EBITDA利润率超17%，长期调整后每股收益增长约10%，并在同行中保持前四分之一的ROTC [3] 资本分配计划 - 未来五年公司计划拥有约80亿美元资本用于有机增长和并购，将50 - 55%的资本用于股票回购和并购，约20%用于扩大股息，25 - 30%用于资本支出和重组 [4] - 2024年上半年公司通过股票回购和股息支付向股东返还1.77亿美元现金，上半年回购0.2万股股票 [4] - 第二季度末公司现金及现金等价物为2.09亿美元，长期债务为20.5亿美元，较2023年第二季度末的29.1亿美元有所下降 [4] 财务表现与指引 - 2024年第二季度公司调整后每股收益为2.42美元，同比增长26%，总营收同比增长6.9%至22.4亿美元 [5] - 基于第二季度超预期表现，公司更新全年展望，预计全年调整后每股收益为9.30 - 9.50美元，更新区间中点同比增长19% [5] 股价表现 - 公司股价在公布有望实现长期目标后上涨3.1%，过去一年股价上涨21.8%，跑赢行业19.3%的涨幅 [1][6] 股票评级与其他推荐 - 艾利丹尼森目前Zacks评级为2（买入） [7] - 工业产品板块其他排名靠前的股票包括克兰公司、福斯公司和辛塔斯公司，目前Zacks评级均为2（买入） [7] - 克兰公司2024年盈利共识估计为每股5.07美元，过去60天上调6%，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，股价一年上涨75.2% [7] - 福斯公司过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，2024年盈利共识估计为每股2.76美元，同比增长31.6%，过去60天上调4%，股价一年上涨27.5% [8] - 辛塔斯公司2024年盈利共识估计为每股16.64美元，过去60天上调1%，过去四个季度平均盈利惊喜为4%，股价一年上涨60.4% [8]

文章核心观点 - 艾利丹尼森（Avery Dennison）股价上涨，公司有望实现财务目标，施乐（Xerox）有盈利增长预期但评级不佳 [1][2][3] 艾利丹尼森情况 - 上一交易日股价飙升3.1%，收于215.77美元，成交量可观，过去四周股价下跌2.6% [1] - 自周三举办投资者日以来股价上涨，公司有望凭借销售增长、强劲利润率和稳健资本效率实现2020 - 2025年财务目标 [1] - 长期预计销售（不计汇率）增长超5%，到2028年调整后EBITDA利润率超17%，长期调整后每股收益增长约10%，目标是在同行中ROTC处于前四分之一 [1] - 即将公布的季度报告预计每股收益2.32美元，同比增长10.5%，营收22亿美元，同比增长4.6% [1] - 近30天该季度的共识每股收益预期未变，股票目前Zacks评级为2（买入） [2] 施乐情况 - 上一交易日股价上涨2.4%，收于10.81美元，过去一个月回报率为1.1% [2] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在0.57美元，较去年同期增长23.9%，目前Zacks评级为5（强烈卖出） [3] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks办公用品行业 [2]

核心观点 - 成长型股票因其高于平均水平的财务增长而吸引投资者，但找到真正具有潜力的成长型股票并不容易 [1] - Zacks Growth Style Score 系统通过分析公司的真实增长前景，帮助投资者找到具有潜力的成长型股票 [1] - Avery Dennison (AVY) 因其良好的增长评分和 Zacks Rank 2 的评级，被认为是一个具有潜力的成长型股票 [1][6] 成长型股票的特征 - 具有最佳增长特征的股票通常表现优于市场 [2] - 具有 A 或 B 级增长评分且 Zacks Rank 1 或 2 的股票表现更佳 [2] Avery Dennison 的成长潜力 - 公司预计今年的每股收益 (EPS) 将增长 19.7%，远高于行业平均的 3.1% [3] - 公司的资产利用率 (S/TA) 为 1.05，高于行业平均的 0.85，表明其资产利用效率更高 [4] - 公司预计今年的销售额将增长 5.1%，而行业平均增长为 0% [4] - 当前年度的盈利预测在过去一个月内上调了 0.2%，显示出积极的盈利预测修正趋势 [5] 综合评价 - Avery Dennison 获得了 B 级增长评分，并且由于积极的盈利预测修正，获得了 Zacks Rank 2 的评级 [6] - 这种组合使 Avery Dennison 在成长型股票中具有优异的表现潜力 [6]

文章核心观点 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股并不容易，而Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股 艾利丹尼森公司不仅有良好的成长评分，还拥有顶级的Zacks排名，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][7] 艾利丹尼森公司成为成长股的因素 盈利增长 - 盈利增长是最重要的因素，两位数的盈利增长通常预示公司前景良好和股价上涨 公司历史每股收益增长率为6.2%，预计今年每股收益将增长19.5%，远超行业平均的9.2% [3] 出色的资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率）是衡量成长股的重要指标，显示公司利用资产产生销售的效率 公司目前的销售与总资产比率为1.05，高于行业平均的0.86，且公司销售额预计今年增长4.9%，而行业平均为0% [4] 有前景的盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，正向趋势有利 公司本年度盈利预测在过去一个月上调了0.8% [5] 综合评估 - 整体盈利预测修正使公司获得Zacks排名第二，基于多个因素包括上述因素公司获得成长评分B 这种组合表明公司可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度交付了强劲的业绩,调高了全年指引,预计将实现近20%的盈利增长 [9][18] - 第二季度调整后每股收益为2.42美元,环比增长6%,同比增长26%,主要受益于更高的销量和生产效率 [19] - 第二季度销售额同比增长8%,剔除汇率影响,有机增长7%,销量增长部分被价格下降抵消 [19] - 第二季度调整后EBITDA利润率为16.4%,同比提升170个基点,调整后EBITDA同比增长19%,环比增长5% [19] - 上半年经营活动产生的强劲自由现金流为2.01亿美元,同比增加1.37亿美元 [20] - 资产负债表保持稳健,第二季度末净债务/调整后EBITDA比率为2.2倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 材料业务 - 第二季度销售额同比增长6%,有机增长6%,主要受益于双位数销量增长,部分被价格下降抵消 [22] - 成熟市场标签材料销量同比大幅增长,欧洲增长超过25%,北美增长高个位数 [23] - 新兴市场标签材料销量保持强劲,亚洲中单位数增长,拉美中高teens增长 [23] - 第二季度材料业务调整后EBITDA利润率为17.9%,同比提升2个百分点,受益于更高销量和生产效率 [24] - 原材料成本方面,第二季度全球整体小幅上涨,主要受欧洲纸价上涨影响,公司正通过产品再设计和定价措施应对 [25][26] 解决方案业务 - 第二季度销售额同比有机增长11%,剔除汇率影响增长14% [27] - 高附加值解决方案增长低个位数,基础解决方案增长中高个位数,受益于服装业务正常化 [27] - 第二季度解决方案业务调整后EBITDA利润率为16.8%,同比提升100个基点,受益于更高销量和生产效率 [28] - 公司预计下半年解决方案业务利润率将继续环比改善,主要受益于生产效率提升和销量增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲标签材料销量同比大幅增长超过25%,超出预期 [23] - 北美标签材料销量同比增长高个位数 [23] - 亚洲标签材料销量同比中单位数增长,其中印度和东盟地区尤为强劲 [23] - 拉美标签材料销量同比中高teens增长 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持在主要业务领域的行业领导地位,拥有明确的规模和创新优势 [16] - 公司的核心战略包括:在高附加值领域实现超越行业的增长、在基础业务中实现盈利增长、引领物理与数字的融合、有效配置资本、专注于生产效率和环境社会责任 [17] - 公司有信心通过执行这些战略,在各种经济周期中持续创造出色的股东价值 [17] - 公司在智能标签领域保持领先地位,通过创新、规模优势和全产业链布局持续巩固竞争优势 [69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境仍存在不确定性,但公司基本面保持强劲,有望继续实现GDP以上的增长和行业领先的收益水平 [16][106] - 公司看好智能标签业务的长期增长前景,认为连接物理与数字身份的机会巨大,正加大在关键垂直行业的投入 [14][41][42] - 公司预计第三季度销售增长将与上半年保持一致,第四季度增长可能会低于此前预期,主要受客户推出时间的影响 [13] 其他重要信息 - 公司将于9月举行投资者日,屆时将分享更多关于未来5年战略目标和规划的信息 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John McNulty 提问** 询问智能标签业务的收入贡献下调的原因,是否有客户推广计划延迟的情况 [35][36] **Deon Stander 回答** 公司原计划的收入增长低于销量增长,主要是由于客户推广计划时间的变化,包括现有客户的推广计划以及新客户试点向规模化推广的过渡 [37][38][39][40][41] 问题2 **Ghansham Panjabi 提问** 询问第二季度业绩超预期的主要驱动因素 [45][46] **Deon Stander 回答** 主要来自于欧洲标签材料业务的强劲表现,以及服装业务正常化速度超预期 [46][47][48] 问题3 **Josh Spector 提问** 询问智能标签业务在价格方面是否面临更大的竞争压力 [67] **Deon Stander 回答** 公司通过持续的工艺、产品和解决方案创新来维护和扩大在该领域的领先地位,同时也在积极推动行业发展,增强自身在客户中的地位和影响力 [69][70][71]

文章核心观点 - 艾利丹尼森公司2024年第二季度业绩超预期，各业务板块表现良好，财务状况有所改善，公司上调全年盈利指引，同时介绍了其他办公用品公司业绩预期及推荐了另一只工业产品板块股票 [1][2][4] 财务业绩 - 2024年第二季度调整后每股收益2.42美元，超Zacks共识预期的2.25美元，同比增长26% [1] - 包含一次性项目，每股收益2.18美元，上年同期为1.24美元 [1] - 总营收同比增长6.9%至22.4亿美元，超Zacks共识预期的21.8亿美元 [1] - 本季度销售成本同比增长2.3%至15.7亿美元，毛利润同比增长19.8%至6.63亿美元 [1] - 营销、一般和行政费用为3.74亿美元，上年同期为3.2亿美元，调整后营业利润约2.89亿美元，上年同期为2.34亿美元，调整后营业利润率为12.9%，上年同期为11.2% [1] 业务板块亮点 - 材料集团板块第二季度营收同比增长4.8%至15.5亿美元，超预期的15.2亿美元，有机销售额增长5.6%，预期为下降2.9%，调整后营业利润同比增长22.3%至2.45亿美元 [2] - 解决方案集团营收同比增长12%至6.89亿美元，预期为6.59亿美元，有机销售额增长10.8%，预期为下降6.3%，调整后营业利润同比增长26.9%至6980万美元 [2] 财务更新 - 2024年上半年通过股票回购和股息支付向股东返还1.77亿美元现金，上半年回购0.2百万股 [3] - 本季度末现金及现金等价物为2.09亿美元，2023年末为2.17亿美元，本季度末长期债务为20.5亿美元，低于2023年第二季度末的29.1亿美元 [3] 业绩指引 - 基于第二季度超预期表现，公司更新全年展望，预计全年调整后每股收益为9.30 - 9.50美元，此前为9.00 - 9.50美元 [4] 股价表现 - 过去一年AVY股价上涨28.3%，行业增长27.7% [5] 其他公司业绩预期 - 施乐控股公司定于7月25日公布2024年第二季度业绩，Zacks共识预期每股收益46美分，同比增长4.5%，营收16.3亿美元，同比下降7.1%，过去四个季度平均意外率为 - 7.82% [6] - ACCO Brands公司预计很快公布2024年第二季度业绩，Zacks共识预期每股收益31美分，同比下降18.4%，营收4.53亿美元，同比下降8.3%，过去四个季度平均意外率为25.9% [6] 其他推荐股票 - 艾利丹尼森目前Zacks排名为2（买入），工业产品板块的Intellicheck公司同样Zacks排名为2，2024年盈利共识预期为每股2美分，过去60天未变，过去四个季度平均盈利意外率为28.9%，股价一年上涨17.4% [7]

公司业绩 - 公司最新季度每股收益为2.42美元 超出市场预期的2.25美元 同比增长26% [1] - 公司最新季度营收为22.4亿美元 超出市场预期的2.43% 同比增长7.2% [1] - 公司连续四个季度超出每股收益预期 最新季度盈利超预期7.56% [1][1] - 公司当前财年每股收益预期为9.40美元 营收预期为87.5亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨10.9% 但表现不及标普500指数的16.7% [2] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 预计未来将跑赢市场 [4] - 公司所在办公用品行业在Zacks行业排名中处于后18% [5] 行业对比 - 同行业公司Acco Brands预计最新季度每股收益为0.31美元 同比下降18.4% [5] - Acco Brands预计最新季度营收为4.5273亿美元 同比下降8.3% [5] - Zacks排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [5]

每股收益情况 - 2024年第二季度报告每股收益2.18美元，同比增长76%；调整后每股收益（非GAAP）2.42美元，同比增长26%[1] - 2024财年报告每股收益指引修订为8.75 - 8.95美元（此前为8.60 - 9.10美元）；调整后每股收益指引上调至9.30 - 9.50美元（此前为9.00 - 9.50美元）[1][9] - 截至2024年6月29日的三个月，假设摊薄后调整后每股净收入（非GAAP）为2.42美元；去年同期为1.92美元。六个月假设摊薄后调整后每股净收入为4.7美元；去年同期为3.62美元[33] 净销售额情况 - 2024年第二季度净销售额22亿美元，同比增长7%；剔除货币因素后销售额增长8%，有机销售额增长7%[1] - 2024年第二季度净销售额为22.353亿美元，2023年同期为20.905亿美元；2024年上半年净销售额为43.866亿美元，2023年同期为41.555亿美元[20] - 截至2024年6月29日的三个月，净销售额为22.353亿美元，去年同期为20.905亿美元；六个月净销售额为43.866亿美元，去年同期为41.555亿美元[31] - 2024年第二季度公司总运营净销售额为43.866亿美元，运营收入为5.162亿美元，利润率11.8%[40] - 2024年第二季度公司报告的净销售额变化为6.9%，有机销售变化为7.1%[47] - 2024年上半年公司报告的净销售额变化为5.6%，有机销售变化为5.1%[48] 集团销售与利润情况 - 材料集团报告销售额增长5%至15亿美元，剔除货币因素和有机基础上均增长6%；报告营业利润率为14.4%，调整后EBITDA利润率为17.9%，同比上升220个基点[4] - 解决方案集团报告销售额增长12%至6.89亿美元，剔除货币因素增长14%，有机基础上增长11%；报告营业利润率为9.3%，调整后EBITDA利润率为16.8%，同比上升100个基点[5] - 2024年第二季度材料集团净销售额为15.468亿美元，运营收入为2.234亿美元，利润率14.4%；解决方案集团净销售额为6.885亿美元，运营收入为0.641亿美元，利润率9.3%[36] - 2024年第二季度材料集团报告的营业收入为2.234亿美元，利润率14.4%；解决方案集团为6410万美元，利润率9.3%[37] - 2024年上半年材料集团报告的营业收入为4.495亿美元，利润率14.8%；解决方案集团为1.202亿美元，利润率8.9%[40][41] - 2024年第二季度材料集团调整后EBITDA为2.773亿美元，利润率17.9%；解决方案集团为1.156亿美元，利润率16.8%[37] - 2024年上半年材料集团调整后EBITDA为5.506亿美元，利润率18.1%；解决方案集团为2.21亿美元，利润率16.5%[41] - 2024年第二季度材料集团有机销售变化为5.6%，解决方案集团为10.8%[47] 股东回报情况 - 2024年上半年，公司通过股息和股票回购向股东返还1.77亿美元现金，回购0.2万股，总成本4100万美元[6] - 2024年4月25日，公司将季度股息提高至每股0.88美元，较之前股息率增长约9%[6] 债务与现金流情况 - 第二季度末，公司净债务与调整后EBITDA（非GAAP）之比为2.2倍[6] - 2024年6月29日现金及现金等价物为2.088亿美元，2023年7月1日为2.171亿美元[22] - 2024年6月29日贸易应收账款净额为15.286亿美元，2023年7月1日为14.152亿美元[22] - 2024年6月29日存货为9.799亿美元，2023年7月1日为9.905亿美元[22] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为3.175亿美元，2023年同期为1.915亿美元[26] - 2024年上半年投资活动使用的净现金为1.188亿美元，2023年同期为3.219亿美元[26] - 2024年上半年融资活动使用的净现金为2.021亿美元，2023年同期为1.831亿美元[26] - 截至2024年6月29日的三个月，调整后自由现金流（非GAAP）为1.425亿美元；去年同期为1.349亿美元。六个月调整后自由现金流为2.006亿美元；去年同期为0.637亿美元[34] - 2024年全年与重大法律事项和解相关的现金支付（扣除现金税收益）预计为5.66亿美元[34] - 公司净债务为30.1亿美元，净债务与调整后EBITDA的LTM比率为2.2[44] 税率情况 - 公司报告第二季度有效税率为25.8%，调整后税率（非GAAP）为26.0%[7] - 截至2024年6月29日的三个月和六个月，调整后税率为26%；去年同期为25.5%[33] 重组情况 - 2024年上半年，公司通过重组实现约3600万美元税前节约，产生约1300万美元税前重组费用[8] 财务指标使用情况 - 公司报告财务结果符合美国公认会计原则，也使用非GAAP财务指标与投资者沟通[27] - 非GAAP财务指标排除某些事件、活动或战略决策的影响，以助于理解核心经营结果和流动性指标[28] 其他财务指标情况 - 截至2024年6月29日的三个月，税前收入为2.384亿美元，占净销售额的10.7%；去年同期为1.402亿美元，占比6.7%。六个月税前收入为4.728亿美元，占比10.8%；去年同期为3.085亿美元，占比7.4%[31] - 截至2024年6月29日的三个月，调整后运营收入（非GAAP）为2.888亿美元，利润率12.9%；去年同期为2.338亿美元，利润率11.2%。六个月调整后运营收入为5.625亿美元，利润率12.8%；去年同期为4.417亿美元，利润率10.6%[31] - 截至2024年6月29日的三个月，调整后EBITDA（非GAAP）为3.674亿美元，利润率16.4%；去年同期为3.078亿美元，利润率14.7%。六个月调整后EBITDA为7.184亿美元，利润率16.4%；去年同期为5.88亿美元，利润率14.1%[31] - 截至2024年6月29日的三个月，调整后净利润（非GAAP）为1.96亿美元；去年同期为1.554亿美元。六个月调整后净利润为3.811亿美元；去年同期为2.94亿美元[31] - 2024年第二季度净利润为1.768亿美元，2023年同期为1.004亿美元；2024年上半年净利润为3.492亿美元，2023年同期为2.216亿美元[20] - 2024年第二季度调整后EBITDA为3.674亿美元[44]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更聪明、更自信地投资，包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List 的完整访问权限、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - Zacks Style Scores 是 Zacks Rank 的补充指标，帮助投资者挑选未来 30 天内最有可能跑赢市场的股票，评分从 A 到 F，A 为最佳 [1] Zacks Style Scores 分类 - **价值评分 (Value Score)**：关注市盈率 (P/E)、PEG、市销率 (Price/Sales)、市现率 (Price/Cash Flow) 等指标，筛选出最具吸引力和被低估的股票 [2] - **成长评分 (Growth Score)**：分析公司未来前景、财务健康状况，关注历史及预测的盈利、销售额和现金流，寻找可持续增长的股票 [2] - **动量评分 (Momentum Score)**：利用一周价格变化和月度盈利预测变化等指标，帮助投资者把握高动量股票的买入时机 [2] - **VGM 评分**：综合价值、成长和动量评分，提供最全面的指标，帮助筛选出最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动力的公司 [3] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 利用盈利预测修正帮助投资者构建成功的投资组合，自 1988 年以来，1 (强力买入) 股票的平均年回报率为 +25.41%，远超同期标普 500 的表现 [4] - 每日有超过 200 家公司被评为 1 (强力买入)，600 家被评为 2 (买入)，投资者可通过结合 Style Scores 进一步筛选高潜力股票 [4] - 建议选择 Zacks Rank 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票，以最大化回报 [5] 公司案例：Avery Dennison (AVY) - Avery Dennison 总部位于加州帕萨迪纳，主要生产压敏材料、标签、票据等产品，客户遍布美国、欧洲、亚洲和拉丁美洲 [6] - AVY 的 Zacks Rank 为 2 (买入)，VGM 评分为 B，价值评分为 B，其远期市盈率为 23.78，吸引了价值投资者的关注 [6] - 2024 财年，两位分析师在过去 60 天内上调了盈利预测，Zacks 共识预期每股收益增加 $0.09 至 $9.40，平均盈利超预期为 1% [6]