财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度调整后每股收益为1.65美元，同比下降14%（剔除汇率影响），主要由于库存去化导致的低双位数销量下降 [19] - 2022年全年调整后每股收益为9.15美元，同比增长11%（剔除汇率影响），有机销售额增长10%，价格调整抵消了低个位数的销量下降 [19] - 2022年自由现金流为6.67亿美元，资本支出为3亿美元，主要用于智能标签的投资 [19] - 2022年调整后EBITDA利润率为15.1%，较2020年增长28% [22] - 2023年预计调整后每股收益在9.15至9.55美元之间，主要驱动因素包括5%的有机销售增长、重组节省和临时成本削减措施 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 材料集团2022年有机增长11%，主要受价格上涨推动，销量下降低个位数（剔除退出俄罗斯的影响） [11] - 第四季度材料集团销售额增长2%（剔除汇率影响），价格上涨中双位数，销量下降低双位数 [12] - 标签材料销量在2022年同比增长3%，第四季度北美和西欧销量下降中双位数，新兴市场下降中个位数，中国下降低个位数 [12][13] - 解决方案集团2022年有机销售额增长5%，第四季度销售额下降7%（剔除汇率影响），基础业务下降高双位数，高价值类别增长中个位数 [14] - 智能标签2022年有机销售额增长中双位数，达到约8亿美元，过去五年年均增长20% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场需求受疫情影响，2022年第四季度销量下降低个位数，预计2023年下半年将恢复至正常或略高于GDP的增长 [13][45] - 北美和西欧市场在第四季度销量下降中双位数，主要由于库存去化 [12] - 俄罗斯市场退出对标签材料增长的影响约为3个百分点 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将LGM和IHM合并为材料集团，以增强在功能性材料市场的竞争力 [5] - 解决方案集团更名为解决方案集团，以反映其超越零售的广泛解决方案 [6] - 公司继续投资智能标签平台，预计2023年该平台将达到10亿美元，未来几年年均增长超过20% [8][17] - 公司在墨西哥投资超过1亿美元建设新工厂，预计2024年下半年投产 [17] - 公司通过收购Thermopatch（年收入约4000万美元）进一步扩展高价值解决方案 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年面临宏观逆风，包括汇率波动、中国疫情需求挑战、俄乌战争、通胀和供应链中断 [6] - 库存去化速度快于预期，预计2023年第一季度将继续受到库存调整的影响，但第二季度将恢复正常增长 [7][13] - 公司预计2023年每股收益增长中低个位数，下半年年化每股收益将超过10美元 [8][24] - 公司对长期增长前景保持信心，预计2025年调整后EBITDA利润率将达到16%以上 [23] 其他重要信息 - 公司2022年通过股票回购和股息向股东返还6.18亿美元，并投入4000万美元用于并购 [21] - 公司预计2023年自由现金流转换率将保持在100%左右 [20] - 公司净债务与调整后EBITDA比率为2.2倍，资产负债表稳健 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 库存去化是否仅是短期现象还是更广泛的经济衰退迹象 [27] - 管理层认为库存去化是主要因素，预计材料业务去化将在第一季度完成，服装业务去化将持续至第二季度 [28] - 公司预计下半年服装业务将恢复至历史GDP增长水平，智能标签平台和中国市场的复苏将推动增长 [29] - 市场情报显示，客户在2022年积累了过多库存，去化速度快于以往调整 [30] 问题: 为何在经济预计下半年恢复的情况下仍需启动衰退应对措施 [33] - 结构性成本削减是长期战略的一部分，旨在释放资本用于高价值类别投资 [34] - 临时成本削减措施包括工厂停工和预算紧缩，以应对低销量环境 [34] 问题: 芯片短缺是否限制了智能标签的增长 [35] - 公司作为市场领导者，已确保足够的芯片供应，2022年销量未受芯片短缺影响 [36] - 物流将成为2023年下半年增长的重要驱动力，但服装仍将是最大的业务板块 [36] 问题: 标签材料去化速度为何如此之快 [37] - 供应链中断和通胀导致客户积累了更多安全库存，随着供应链恢复和通胀缓解，库存迅速去化 [38][39] 问题: 材料集团2023年的价格成本展望 [40] - 预计2023年价格和成本影响大致中性，特种纸仍有压力，薄膜和化学品可能略有通缩 [41][42] - 智能标签预计2023年增长超过20%，达到10亿美元平台 [43] 问题: 经济疲软是否会影响智能标签的采用 [44] - 经济疲软可能加速智能标签的采用，因其能提高自动化效率和供应链可见性 [45] - 中国市场需求预计将在2023年下半年恢复正常或略高于GDP增长 [45] 问题: 智能标签第四季度增长放缓的原因 [47] - 第四季度智能标签增长中个位数，主要受服装库存去化影响，预计第一季度将继续受到去化影响 [48] - 2023年智能标签增长将受益于服装业务复苏、物流平台扩展和食品试点项目的进展 [49] 问题: 去化是否影响标签业务的竞争定价 [51] - 公司作为市场领导者，保持强劲的定价纪律，未看到竞争定价的显著变化 [54] 问题: 客户库存水平及物流业务的长期潜力 [55] - 客户库存水平在高峰期比正常水平高出2至4周 [56] - 物流业务有望在2030年成为10亿美元以上的业务 [58] - Vestcom业务表现良好，超出收购预期 [59][60]

业绩总结 - 2021年净销售额为84.08亿美元，同比增长20.6%[13] - 2021年销售变化（不含货币影响）为18.6%[13] - 2021年有机销售变化为15.6%[13] - 2021年调整后的每股收益（EPS）为8.91美元[14] - 2021年调整后的税率为24.6%[14] - 2021年因重组和其他项目的非GAAP调整每股收益为0.05美元[14] - 2021年因养老金计划结算和相关费用的非GAAP调整为0.03美元[14] - 2021年外币翻译对销售的影响为-3.4%[13] 历年对比 - 2020年销售变化（不含货币影响）为-1.7%[13] - 2020年调整后的每股收益（EPS）为7.10美元[14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收同比增长19% 每股收益为2 46美元 同比增长26%（剔除汇率影响）[6] - 调整后EBITDA同比增长13% 剔除汇率影响后增长22% 调整后EBITDA利润率为15 6% 同比提升20个基点 [13] - 前三季度自由现金流为4 25亿美元 第三季度自由现金流为1 4亿美元 同比下降 主要受汇率 营运资本增加和资本支出上升影响 [13] - 公司预计全年调整后每股收益为9 70至9 85美元 同比增长10%（剔除汇率影响后增长18%）[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 标签和图形材料（LGM）业务：销售额同比增长20%（有机增长） 主要受价格上涨推动 欧洲市场表现强劲 销售额增长约40% 北美市场受材料供应限制影响 销量下降 亚太地区增长中高个位数 印度增长约40% [15][16] - 零售品牌和信息解决方案（RBIS）业务：销售额同比增长22%（剔除汇率影响） 有机增长7% 高价值类别（如智能标签和外部装饰）表现强劲 基础业务略有下降 [18] - 工业和医疗材料业务：销售额同比增长5%（有机增长） 医疗业务增长中双位数 工业类别增长中高个位数 零售业务下降中双位数 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：销售额增长中双位数 主要受价格上涨推动 销量下降 材料供应限制持续 [16] - 欧洲市场：销售额增长约40% 主要受销量增长和价格上涨推动 供应链问题有所缓解 [16] - 亚太市场：销售额增长中高个位数 印度增长约40% 中国和东盟地区基本持平 [16] - 拉丁美洲市场：销售额增长超过25% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续加速智能标签的采用 智能标签业务收入同比增长20% 预计未来几年每年增长超过20% [8][9] - 公司在物流 食品和一般零售领域看到智能标签的广泛应用 特别是在食品领域 智能标签在提高供应链可视性和减少浪费方面表现出色 [8][9] - 公司通过收购Vestcom等战略举措 进一步扩大在高价值领域的业务 减少对低价值渠道的依赖 [52][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计通胀将持续 特别是纸张和能源成本 预计全年通胀率将超过20% 第四季度通胀率将环比上升低至中个位数 [17][36] - 公司预计未来几年智能标签业务将继续保持强劲增长 预计2023年该业务将达到10亿美元规模 [42] - 公司对长期前景保持信心 预计将继续通过平衡GDP增长和资本回报率来实现卓越的价值创造 [11][64] 其他重要信息 - 公司预计2023年汇率和利率变化将带来约0 50美元的每股收益负面影响 [21][55] - 公司计划在2022年投资3 5亿美元用于固定资本和IT项目 并投资3500万美元用于运营支出 以支持智能标签等关键战略平台的增长 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 供应链库存调整的进展和影响 - 公司认为下游库存水平开始下降 特别是在RBIS业务中 大型折扣零售商已经减少了库存 预计这一趋势将在第四季度持续 [25][26] 问题: LGM业务的有机销量增长预期 - 公司预计LGM业务的有机销量增长将在低个位数范围内 欧洲市场销量增长强劲 北美市场受材料供应限制影响 销量下降 [29][30] 问题: 智能标签在物流领域的应用进展 - 公司表示智能标签在物流领域的应用正在从特殊包装处理扩展到更广泛的应用场景 如路由优化 预计未来将有更多物流公司采用该技术 [33][34] 问题: 原材料成本的变化和影响 - 公司预计第四季度原材料成本将继续上升 主要受纸张和能源成本推动 尽管石化产品价格有所下降 [36][37] 问题: 智能标签业务在经济下行环境中的表现 - 公司预计智能标签业务在各种经济环境下都将保持超过20%的增长 特别是在食品和物流领域 公司对该业务的长期前景充满信心 [40][42] 问题: LGM业务的订单模式和竞争环境 - 公司表示随着供应链问题的缓解 订单模式有所软化 特别是在欧洲市场 公司未对竞争对手的定价行为发表评论 [44][48] 问题: Vestcom业务的整合进展 - 公司对Vestcom的收购表示满意 认为该业务为公司带来了更多高价值客户 并增强了公司在食品和物流领域的解决方案能力 [56] 问题: LGM业务的利润率展望 - 公司预计LGM业务的利润率将继续受到原材料成本上升的影响 但通过价格调整和产品重新设计 公司将继续保持强劲的EBITDA增长 [58][60] 问题: 原材料成本下降的滞后效应 - 公司预计第四季度原材料成本将继续上升 特别是纸张成本 未来几个月的能源价格走势将决定2023年初的成本变化 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为2.64美元，同比增长17%，主要得益于显著的收入增长和强劲的利润率 [13] - 剔除货币因素后销售额增长17%，有机销售额增长11%，主要受价格上涨推动 [13] - 调整后EBITDA利润率为16.4%，同比提高100个基点，环比提高110个基点 [13] - 年初至今产生2.82亿美元自由现金流，第二季度为2.09亿美元，同比增加 [14] - 季度末净债务与调整后EBITDA比率为2.2，略低于第一季度 [14] - 上半年通过股票回购和股息向股东返还3.86亿美元 [14] - 上调2022年调整后每股收益指引至9.70 - 10美元，中点提高0.20美元，尽管货币换算带来约0.25美元的不利影响 [18] - 预计全年剔除货币因素后的销售额增长16% - 17%，略高于此前预期 [19] - 货币换算对全年的不利影响约为6700万美元，若汇率维持现状，2023年将额外增加约2500万美元的不利影响 [19] - 预计在固定资产和IT项目上投资至多3.5亿美元，运营费用约3500万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM） - 有机销售额增长15%，价格上涨抵消了因原材料限制和高基数导致的销量下降 [15] - 标签和包装材料有机销售额增长高个位数，高价值产品类别和基础业务均实现强劲增长 [15] - 图形和反光材料有机销售额下降中个位数 [15] - 调整后EBITDA利润率提高50个基点至17.1%，环比提高150个基点 [16] 零售品牌和信息解决方案（RBIS） - 剔除货币因素后销售额增长27%，有机销售额增长5%，高价值类别增长强劲，基础业务下降低个位数 [17] - 调整后EBITDA利润率为19%，提高超过2个百分点 [17] 工业和医疗材料 - 有机销售额增长7%，主要受价格上涨推动 [18] - 医疗保健销售额有机增长高个位数，工业类别增长中个位数 [18] - 调整后EBITDA利润率为13.7%，同比下降，环比提高2个百分点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM） - 北美销售额增长高个位数，西欧销售额增长超过20%，新兴市场整体增长中个位数 [15] - 亚太地区略有增长，印度的强劲增长抵消了中国因上海地区封锁导致的下降 [15] - 拉丁美洲增长超过10% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于智能标签，加大投资以推动高价值类别增长，提高该平台的增长预期至战略期内超过20% [6] - 持续将业务组合向高价值解决方案转移，提高盈利能力和抗风险能力 [9][11] - 加速定价行动以应对通胀，通过产品重新设计和定价措施解决成本增加问题 [8][16] - 继续执行资本分配策略，投资有机增长和收购，同时向股东返还现金 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和供应链中断的影响，公司仍对战略执行充满信心，相信能够实现长期目标，通过盈利增长和资本纪律创造卓越价值 [12][20] - 预计下半年LGM销量将反弹，RBIS基础业务库存将继续减少 [8][9] - 智能标签业务增长势头加速，未来几年有望实现超过20%的增长 [10][11] 其他重要信息 - 会议中提及的非GAAP财务指标在财务报表的A4 - A10附表中进行了定义、限定和与GAAP的对账 [4] - 会议包含前瞻性陈述，受今日收益报告中的安全港声明约束 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RBIS基础业务未来6个月的去库存预期以及LGM在中国新兴市场的前景 - 公司在指引中已考虑到RBIS基础业务剩余时间的进一步去库存情况，主要集中在价值渠道；中国市场需求复苏乏力，指引中未体现突然反弹 [22][24] 问题2: LGM欧洲业务20%以上增长的原因及各地区价格和销量情况 - LGM欧洲业务增长主要由价格驱动，欧洲通胀水平高，公司采取了较多定价行动；第二季度大部分增长来自价格，公司正在加速定价行动；RBIS整体增长主要来自有机销量，也因通胀提高了价格 [27][28][29] 问题3: 提高智能标签长期增长目标的信心来源及业务盈利能力 - 智能标签业务管道强劲，投资多年，涉及食品、物流、一般商品等领域；明年及以后芯片供应虽仍受限，但已确保额外供应；业务最大贡献者是服装，但明年非服装领域的单位销量贡献将增加；业务盈利能力高于平均水平，即使收入增长显著，仍会继续投资 [32][33][35] 问题4: 能否提供自由现金流指引范围以及外汇不利影响在上下半年的分布 - 预计今年自由现金流转化率略低于100%，但仍在90% - 100%范围内；外汇不利影响较之前指引增加0.25美元，其中0.05美元在第二季度，0.20美元在下半年 [38] 问题5: LGM下半年利润率展望及可能下滑的主要因素 - 第二季度利润率受产品组合、加速定价和一次性项目影响；下半年利润率可能因产品组合变化和通胀环比上升而略有下滑，但公司对业务长期发展有信心 [41][42][43] 问题6: 公司积压订单情况、是否按市场价格调整以及客户反应和未来做法 - 公司会对积压订单重新定价；积压订单因供应限制和高需求在过去几年增加，从第一季度到第二季度略有缓和，希望在下半年继续减少；积压订单仍处于高位，公司希望在未来几个季度恢复到低水平 [46][47] 问题7: RFID业务改善的长期前景中价格和销量的贡献比例 - 公司不评论价格、销量和动态，但增长主要归因于销量 [50] 问题8: LGM第三季度目前的销量趋势以及下半年复苏的表现形式 - 第二季度销量趋势持续改善，第三季度初销量仍下降，但符合预期，随着原材料限制缓解，销量呈上升趋势，与指引一致 [53]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收增长18%，每股收益2.40美元，高于上季度预期 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为15.3%，环比增长40个基点，EBITDA同比增长6%，剔除汇率影响后增长10% [16] - 产生7300万美元自由现金流，低于去年但高于历史一季度水平，季末净债务与调整后EBITDA比率为2.35 [10] - 一季度支付5600万美元股息，回购超80万股，总成本1.52亿美元 [10] - 上调全年指引，预计营收增长15% - 17%（剔除汇率影响），每股收益9.45 - 9.85美元 [13][21] 各条业务线数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM） - 有机销售额增长12%，标签和包装材料销售低两位数增长，图形和反光材料销售高个位数增长 [10][17] - 调整后EBITDA利润率环比增加110个基点至15.6%，但同比下降，主要因提价数学影响、价格通胀滞后和俄乌战争 [11][18][19] 零售品牌信息解决方案（RBIS） - 剔除汇率影响后销售增长43%，有机增长20%，智能标签销售有机增长超20%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长超60% [10][12][19] 工业和医疗材料 - 有机销售额增长1%，医疗保健业务低两位数增长，工业类别低个位数下降，调整后EBITDA利润率降至12% [13][14][20] 各个市场数据和关键指标变化 按地区划分的LGM有机销售增长 - 北美和西欧增长高两位数，新兴市场整体低至中两位数增长，亚太地区基本持平，印度增长强劲但中国下降，拉丁美洲低两位数增长 [11][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注执行五大关键战略，包括推动高价值类别增长、实现基础业务盈利增长、专注提高生产力、有效分配资本和履行环境社会责任 [14] - 作为超高频RFID领导者，有望抓住并创造新机会，如在食品、物流和零售等领域拓展智能标签应用 [11][12] - 认为自身团队强大，能利用创新和规模优势应对挑战，保持行业领先地位 [61][83][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 面临新冠疫情、供应链限制、通胀和俄乌战争等挑战，但团队表现出色，有信心为利益相关者创造价值 [7][21][25] - 预计二季度通胀将高个位数增长，全年通胀约20%，将通过产品重新设计和定价应对成本上升 [12][19][23] - 虽宏观不确定性高，但对全年业绩有信心，有望实现GDP以上增长和资本回报率处于行业前四分之一 [13][21][25] 其他重要信息 - 近期任命Deon Stander为总裁兼首席运营官 [15] - 上海地区疫情封锁4月使材料业务收入减少约2000万美元，目前限制缓解，预计工厂将尽快恢复运营 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 智能标签和新兴市场的利润率趋势，以及欧洲罢工结束对业务的影响 - 智能标签利润率高于公司和RBIS平均水平，且相对稳定，新兴市场利润率保持强劲，各地区与全球LGM利润率基本一致 [24] - 罢工结束后，预计二季度中后期开始收到产品，可能到二季度末才能达到满负荷生产 [25] 问题2: 中国疫情对LGM和RBIS业务的影响，以及与2020年的不同和应对措施 - 上海地区材料业务4月收入减少约2000万美元，北京业务规模小影响不大，RBIS业务主要在华南，目前未受影响 [28] - 若疫情影响到华南，RBIS业务将受影响，但公司可利用全球制造能力应对，且认为每次封锁对行业影响会减小 [29][30] 问题3: 2022年每股收益提升的具体驱动因素，以及预计何时实现价格成本平衡 - 一季度每股收益提升主要因RBS业务量强劲、智能标签和外部装饰业务增长，以及加速定价缩小价格与通胀差距 [32] - 预计二季度通胀高个位数增长，若下半年通胀稳定，有望缩小价格与通胀差距 [33] 问题4: 全年有机增长指引修订的驱动因素，以及是否有销量、组合等方面的变化 - 主要因通胀加速，公司相应提价以应对，RBS业务量持续强劲，但下半年情况不确定 [36] 问题5: 一季度900万美元重组节省是否会在未来季度持续，以及是否因通胀提前推进项目 - 目前收益是过去几年加速项目的延续，部分项目仍在产生效益 [39] 问题6: 智能标签业务增长的制约因素及缓解时间 - 供应链限制特别是微芯片供应，使今年难以超过15% - 20%的长期增长范围，预计2023年情况会有所改善 [42] 问题7: 新指引是否合理，是否有其他负面因素 - 二季度纸张供应商罢工影响将逐渐改善，但4月中国业务有逆风，且停止向俄罗斯市场发货，下半年通胀和宏观环境不确定 [45] 问题8: 标签和图形材料业务运营收入同比下降2000万美元的原因 - 约一半是汇率换算影响，另一半主要是价格与通胀差距和员工成本上升 [47] 问题9: LGM业务未来两个季度销量是否会下降及后续增长情况 - 未给出具体目标，但一季度基数最高，后续基数逐渐降低 [49] 问题10: 价格与原材料价差是否改善 - 环比有所改善，公司通过调整定价策略和执行能力缩小了差距，但仍需应对通胀上升 [51] 问题11: 二季度高个位数通胀中直接材料成本和运营方式改变成本的占比 - 主要是直接通胀，包括原材料、运费和公用事业等，替代材料成本影响不大 [54] 问题12: 一季度材料替代对盈利能力的影响 - 认为影响不大，公司利用创新和规模优势进行材料替代，满足客户需求，供应链正常化后产品类别可能会恢复 [57] 问题13: 本季度如何管理标签纸供应，以及智能标签芯片供应改善后的增长预期 - 通过年初库存、材料替代、与供应商合作等方式管理供应，团队表现出色 [60][61] - 坚持15% - 20%的长期增长目标，虽有增长动力，但市场采用新技术有一定节奏 [63] 问题14: 需求预期未变的原因，以及下半年需求预期 - 全年销量假设与上季度相比变化不大，年初已考虑宏观不确定性，目前证明该方法合适 [67] 问题15: 通胀展望中下半年不下降的原因 - 难以预测通胀走势，目前假设下半年通胀温和，会根据情况调整定价 [69][70] 问题16: 每股收益指引中对股份数量的假设，以及股份回购计划 - 资本分配策略不变，有能力继续投资业务、进行并购、增加股息和回购股份 [73] - 一季度因股价回调进行了股份回购，全年股份数量预计低于8300万股，具体取决于市场情况 [74] 问题17: 欧洲物流和货运情况 - 与媒体报道情况一致，存在持续限制，但更关注经济前景，欧洲市场情绪有所转变，但增长趋势仍较强 [76] 问题18: LGM业务中纸张供应受限对销量和市场份额的影响 - 暂无一季度行业数据，认为在多个市场有优势，环比在欧洲和北美市场份额有所增加，亚太市场受前期预购影响 [79] 问题19: LGM业务积压订单情况，以及罢工解决后对积压订单和市场份额的影响 - 积压订单部分是因供应受限导致客户提前下单，实际需求依然强劲，原材料环境稳定后，交货期将缩短，公司有望利用自身能力继续推动行业增长 [82][83] 问题20: 罢工对损益表的影响，以及是否看到欧洲和美国市场去库存迹象，客户生产和采购地点是否有变化 - 未量化罢工影响，净影响相对较小，已通过其他方式缓解，预计下半年恢复正常 [86] - 一季度部分库存已消化，但二季度仍有库存，公司利用全球规模和创新能力应对市场变化，对团队表现有信心 [88][89]

业绩总结 - 第一季度报告销售额为23.5亿美元，同比增长14.5%[14] - 报告的营业收入为2.88亿美元[15] - 调整后的EBITDA为3.58亿美元，同比增长约10%（不考虑货币影响）[15] - 报告的每股收益为2.39美元，调整后的每股收益为2.40美元，较上年持平（不考虑货币影响上涨约5%）[16] - 自由现金流为7300万美元[16] - 报告销售额增长8%，达到15亿美元，剔除货币影响后增长12%[25] 用户数据 - 标签和包装材料的有机增长为低双位数，北美和西欧的有机增长为高十位数[25] - 零售品牌和信息解决方案的报告销售额增长41%，达到6.79亿美元，有机增长20%[29] - 工业和医疗材料的报告销售额下降1%，达到1.9亿美元，有机增长1%[33] - 工业类别的有机增长为低单位数，医疗类别的有机增长为低双位数[33] 未来展望 - 2022财年调整后的每股收益指引上调0.10美元，至9.45至9.85美元[16] - 预计有机销售增长前景上调至12%至14%[16] - 2022财年预计通货膨胀约为20%[26] - 2022年每股收益（EPS）指导范围为9.5至9.7美元，调整后每股收益范围为9.45至9.85美元[35] - 预计2022年有机销售增长为12%至14%[35] 成本与利润 - 调整后的EBITDA利润率为15.3%，较上年下降120个基点，但较上一季度上升40个基点[15] - 报告运营利润率下降240个基点至14.0%[26] - 调整后的EBITDA利润率下降280个基点至15.6%，主要受定价、运输和原材料成本的影响[26]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现连续第10年强劲的营收和利润增长，全年每股收益（EPS）为8.91美元，较2020年增长25%，较2019年增长35% [6][11] - 过去五年，公司实现了超过2017年初设定的长期目标，包括每股收益复合年增长率（EPS CAGR）达到17%，营收增长至84亿美元 [9] - 2021年第四季度，调整后每股收益为2.13美元，略高于上一季度预期，较去年同期下降6%，较2019年增长23% [22] - 2021年全年自由现金流为7.98亿美元，较上一年增长46%，较2019年增长56% [23] - 2022年公司预计调整后每股收益在9.35 - 9.75美元之间，有机销售额增长8% - 11% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM）业务 - 2021年全年实现强劲的利润率和出色的营收增长，订单全年保持高位，主要受消费品和电子商务需求推动 [13] - 2021年第四季度，销售额按固定汇率计算增长12%，有机增长11%，各地区均实现增长，其中北美增长中两位数，西欧增长高个位数，新兴市场增长约10% [24] - 2021年全年原材料成本通胀超过6亿美元，材料业务成本增长近20%，第四季度调整后EBITDA利润率降至14.5% [14][25] 零售品牌信息解决方案（RBIS）业务 - 2021年全年营收显著增长，利润率扩大至创纪录水平，智能标签平台销售有机增长约30%（较2020年）和40%（较2019年） [15] - 2021年第四季度，销售额按固定汇率计算增长39%，有机增长20%，智能标签销售有机增长超过20%，调整后EBITDA利润率保持在19% [26] 工业和医疗材料（IHM）业务 - 2021年销售额较上一年反弹，远高于2019年水平，营业收入显著增长 [16] - 2021年第四季度，销售额按固定汇率计算增长12%，有机增长10%，调整后EBITDA利润率降至12.9% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，北美市场LGM业务销售增长中两位数，西欧市场增长高个位数，新兴市场整体增长约10%，其中印度和中国均实现两位数增长 [24][25] - 2022年，汇率换算预计对报告销售额增长造成约3个百分点的不利影响，对营业收入造成约3500万美元的不利影响 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于五大战略支柱，包括在高价值类别推动外部增长、在基础业务实现盈利增长、持续关注生产力、有效分配资本以及在环境和社会方面承担责任 [8] - 公司通过并购、风险投资和有机投资等方式，加大在高价值类别、创新和可持续发展方面的投入，同时保持强大的资产负债表并向股东返还现金 [16][17] - 公司在智能标签领域处于领先地位，预计该业务长期将保持15% - 20%的年增长率，目前正加大在该领域的投资，包括开发新应用和市场、增加制造产能等 [9][10][11] - 行业面临原材料供应受限、通货膨胀和供应链中断等挑战，但公司凭借其市场地位、战略基础和灵活的团队，有能力应对这些挑战并实现增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司面临新冠疫情、供应链限制和通货膨胀等挑战，特别是LGM业务在北美和欧洲面临原材料供应和通胀压力，但公司团队成功应对并取得了出色的业绩 [12] - 2022年公司预计仍将面临挑战，但有信心通过商业、运营和财务方面的准备，实现两位数的每股收益增长，并继续为股东创造价值 [18] 其他重要信息 - 2021年是公司2017年初设定的五年财务目标的最后一年，公司再次实现了既定目标，展示了其战略执行能力和业务韧性 [7][19] - 公司在2021年3月推出了新的2025年长期目标，目前进展顺利，有望实现这些目标 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料供应限制对第四季度销量的影响，以及2022年第一季度的预期 - 2021年上半年主要面临石化产品供应限制，第四季度和2022年第一季度则更多受到纸张供应限制，特别是在欧洲 [32] - 额外一周的影响未包含在有机销售数据中，报告销售额同比下降约8.5% [34] 问题2: RBIS业务第三季度越南生产问题是否对第四季度有重大影响 - 公司通过从其他地区（主要是中国）供货，抵消了大部分东南亚地区的产量缺口，第四季度有一定的延续效应，但整体需求强劲 [36] 问题3: 纸张通胀对LGM业务竞争力的影响，以及公司提价能力 - 公司在多个类别和地区多次提价，能够将价格上涨传递给客户，以应对通胀 [38] - 公司在薄膜领域份额较高，在纸张方面虽不具优势，但凭借规模和采购能力维持供应，欧洲纸张供应限制是市场普遍问题，而非竞争问题 [39] 问题4: 欧洲供应链问题的原因，以及3500万美元投资的性质和预期回报 - 欧洲供应链问题受多种因素影响，公司未具体说明 [42] - 3500万美元投资主要计入损益表，用于市场开发、创新和可持续发展，回报周期在18个月至4.5年之间 [41][47] 问题5: 3500万美元运营费用增加的原因 - 投资增加与业务机会增长相称，是公司核心战略的一部分，通过提高生产力为高价值类别投资提供资金 [44][45] 问题6: 价格成本何时能达到平衡，以及与以往周期的滞后情况比较 - 预计价格成本滞后时间为一个季度左右，通胀稳定后公司能够在一个季度内缩小差距 [49][50] - 由于通胀持续时间超出预期，实际赶上成本的时间可能比预期晚几个月 [51] 问题7: 2022年第一季度每股收益是否会同比下降，以及全年盈利增长节奏 - 第一季度面临价格通胀差距、汇率不利影响和持续投资等挑战，预计每股收益同比有压力 [53][54] - 全年盈利增长预计后半年更强 [29] 问题8: 2022年资本支出增加的原因，以及是否有一次性重大投资 - 资本支出增加是为了支持业务增长，主要用于智能标签领域的产能扩张，包括建设新工厂和增加设备 [56] 问题9: 中国生产是否受影响，以及是否为未来供应中断进行投资 - 目前中国工厂运营正常，未受到重大影响，即使出现短期封锁，也不会对整体需求产生重大影响 [58][59] - 公司未提及是否为未来供应中断进行额外投资 [58] 问题10: 第四季度未通过价格弥补的原材料成本金额，以及该差距的变化趋势 - 未具体披露第四季度未弥补的成本金额，但仍存在差距，预计第一季度也会有一定差距 [61] - 通胀和价格上涨速度大致相同，美元差距基本保持稳定 [63] 问题11: 智能标签业务中服装和非服装业务的占比变化原因，以及增长速度比较 - 目前智能标签业务中服装和非服装业务占比为25:75，该变化主要是由于Smartrac收购，而非Vestcom收购 [63] - 预计未来几年服装业务在美元层面仍将是主要增长驱动力，但非服装业务（如食品和物流）的百分比增长将更快 [63] 问题12: 欧洲供应链问题预计何时解决，以及对LGM业务量增长的预期 - 公司不预测具体问题的解决时间，指导范围假设第一季度和上半年仍将存在供应限制 [65] - LGM业务量增长目前预计为低个位数，整体公司仍有望实现高于GDP的增长 [65] 问题13: LGM业务量增长与以往的比较，以及各地区的预期情况 - 年初订单模式受农历新年影响，参考意义不大，北美和欧洲目前需求和订单水平较高，实际产出在目标范围内 [68] 问题14: 公司业务参与度较去年的增长情况 - 公司不再披露具体参与度数量，主要展示业务管道与当前收入的相对规模，整体管道活动显著增长，特别是在非服装领域 [71] 问题15: 如何管理芯片供应问题，以及去年芯片价格是否有通胀 - 公司有信心实现智能标签业务15% - 20%的长期增长目标，已确保芯片供应，但部分大型项目可能需在2023年分阶段进行 [73] - 芯片价格存在一定通胀，公司相应调整了RFID产品价格 [74] 问题16: LGM业务中压敏标签市场整合的影响，以及行业满足客户需求的情况 - 市场整合未显著改变行业整体动态 [77] - 需求强劲，行业整体在努力满足需求，供应限制和通胀压力导致下游库存增加和提前采购 [77][78] 问题17: 除服装外，RFID在其他终端市场的增长情况，以及在物流领域的应用前景 - 食品和物流领域的增长势头和活力相当，公司在物流领域已开展多项业务，包括危险材料处理和海关通关等，多个地区的业务管道均活跃 [81] - 物流领域使用RFID实现全面自动化是一个长期目标，目前公司正与行业参与者合作推进相关项目 [83] 问题18: LGM业务中高价值产品占比下降的原因 - 公司持续评估和调整高价值和基础业务的定义，部分特殊标签产品随着时间推移从高价值转为基础业务 [84] - 过去几年消费品和电子商务驱动的基础业务增长强劲，也对占比产生了影响 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为2.14美元，较上年增长12%，较2019年增长29% [10] - 销售额按固定汇率计算增长17%，有机增长14%，较2019年有机销售额增长10% [11] - 调整后EBITDA利润率为15.4%，较去年下降70个基点，较2019年上升120个基点 [12] - 年初至今产生6.39亿美元自由现金流，第三季度增加超2.51亿美元 [12] - 提高2021年调整后每股收益指引至8.80 - 8.95美元，预计全年有机销售额增长约15% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM） - 销售额按固定汇率计算增长15%，有机增长14%，较2019年有机增长11% [13] - 标签和包装材料销售额有机增长约15% [14] - 图形和反光材料销售额有机增长11% [14] - 调整后EBITDA利润率降至15.9% [15] 零售品牌和信息解决方案（RBIS） - 销售额按固定汇率计算增长22%，有机增长14%，较2019年有机增长9% [16] - 智能标签销售额有机增长约15%，较2019年增长约40% [16] - 调整后营业利润率增至13.8% [16] 工业和医疗材料（IHM） - 销售额按固定汇率计算增长20%，有机增长15%，较2019年有机增长6% [17] - 调整后营业利润率降至约10% [17] 各个市场数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM） - 北美市场销售额低两位数增长 [14] - 西欧市场增长超20%，较2019年仍为两位数增长 [14] - 新兴市场销售额低两位数增长，东盟和拉丁美洲两位数增长，中国中个位数增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现GDP以上增长和资本回报处于行业前四分之一，关注推动经济增加值（EVA） [15] - 通过产品重新设计和定价应对成本增加，在多数业务和地区宣布额外提价 [12] - 持续推进智能标签战略，第三季度完成对Vestcom的收购 [9] - 拥有并购管道，关注高价值类别和新能力的并购机会，以加速战略实施 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于高需求环境，但面临新冠感染和限制、供应链挑战和通胀压力等持续且不断增加的挑战 [5] - 预计第四季度和明年第一季度仍有额外通胀，材料业务今年年化通胀将超6亿美元，增幅近20% [6] - 尽管面临挑战，公司仍取得了令人瞩目的业绩，团队在应对挑战方面表现出色 [5] - 对公司长期战略进展感到满意，有望实现2017年初设定的五年全公司目标 [10] 其他重要信息 - 第三季度完成对Vestcom的收购，总收购价约14.5亿美元，通过8亿美元高级票据发行所得款项、现金和商业票据融资 [13] - 年初至第三季度，通过1.64亿美元股息和回购超70万股（总成本1.26亿美元）向股东返还2.9亿美元现金 [13] - 季度末净债务与调整后EBITDA比率为2.3，处于长期目标杠杆范围低端 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RBIS如何应对越南和东南亚的生产问题 - 公司通过灵活调整全球制造网络应对，利用中国产能服务越南需求，估计影响增长几个百分点，否则影响会更大 [22] 问题2：过去三个月通胀有何意外情况，哪些类别和地区通胀最严重，第三季度是否受益于材料预购 - 通胀在各类别持续上升，第三季度欧洲纸张价格开始上涨，北美和欧洲通胀最严重，第三季度未发现明显预购情况，因加速定价行动获得一定收益，11月部分地区提价导致10月有预购 [24][25] 问题3：LGM平衡价格成本的时间线以及市场份额情况 - 预计需3 - 4个月传递价格或重新设计材料以应对通胀，通胀稳定3 - 4个月后有望持续覆盖成本；市场份额在部分地区相对稳定，部分地区有改善，预计未来几个季度北美市场份额将达到预期 [28][29] 问题4：北美劳动力问题的财务或销量影响，是否会延续到第四季度 - 主要影响满足需求激增的能力，导致服务交货期延长，与行业情况一致，市场需求增长良好，但交货期面临压力 [31] 问题5：LGM和RBIS应对通胀的策略组合差异，以及重新设计和定价的限制 - LGM通胀更严重，注重材料重新设计和定价；RBIS通胀程度较小，也在提价；重新设计短期内有局限，但长期有能力降低材料成本；重组是长期关键策略，高销量时会适当减少 [34][35][37] 问题6：提价是否会导致压敏材料被替代，客户能否承受进一步提价 - 提价是广泛现象，包装材料成本在整体商品成本中占比小，通胀和劳动力约束会增加对信息解决方案标签的需求，不会影响公司相关业务 [39] 问题7：智能标签业务本季度销量受限的原因 - 整体全年预计增长30%，处于目标范围高端；受南亚地区（越南和马来西亚）疫情限制影响，增长减少几个百分点 [41][42] 问题8：第四季度自由现金流是否会因原材料通胀而改变 - 年初至今资本支出低于预期，预计第四季度会增加；目标是全年自由现金流超7亿美元，仍比去年多约1.5亿美元，对实现目标有信心 [44][45] 问题9：第三季度保持利润率持平的最大因素，以及第四季度利润率预计下降的原因 - 第三季度利润率持平主要得益于RBIS业务从第二季度到第三季度的改善；第四季度预计RBIS仍将保持强劲利润率，但材料业务通胀需时间传递价格，会导致利润率差距扩大 [48] 问题10：是否参与UPS的RFID项目，北美包裹市场RFID机会规模，以及对中期采用情况的看法 - 公司与主要物流企业有合作项目，RFID和智能标签解决方案在物流领域有显著机会，可参考3月投资者日分享的信息评估市场规模；物流和食品领域增长最快，与投资者日确定的机会和重点一致 [50][51][66] 问题11：6亿美元年化通胀与10%年度通胀的关系，以及价格涨幅是否能抵消成本 - 第三季度LGM价格增长约5个百分点，第四季度预计同比更高，价格与通胀仍有差距，但价格涨幅在扩大 [54] 问题12：为何预计2022年第一季度通胀更高 - 部分是由于库存延迟影响，且行业对通胀走势判断存在不确定性，公司根据近期情况评估，不做2022年整体预测 [56][57] 问题13：短缺的原材料有哪些 - 不同地区和业务面临不同挑战，包括用于薄膜和粘合剂的某些化学品、欧洲的纸衬；此外，货运延迟也会影响原材料供应 [58][60] 问题14：Vestcom在RBIS产品组合中的定位 - 下次财报电话会议将详细说明，总体上是一个新类别，大部分属于高价值类别，其余为基础类别 [63] 问题15：RFID管道与年初相比的情况 - RFID管道保持良好势头，重点是推动项目进入漏斗更深处；食品、快餐、物流等领域有很多试点项目启动或推广，部分零售商开始讨论将应用从服装部门扩展到其他部门 [65][66] 问题16：LGM西欧市场增长超20%，而北美和新兴市场为低两位数增长的原因 - 主要是由于去年同期基数较低，从2019年第三季度到2021年第三季度，欧洲市场增长约10%，市场仍健康，但季度间有波动 [69] 问题17：供应链物流挑战是否影响LGM不同地区业务 - LGM北美市场受影响最大，亚洲市场也受影响，特别是货运方面 [72] 问题18：Vestcom相关的6000万美元指什么，以及公司对LGM领域并购的态度和能力 - 6000万美元指2022年Vestcom的购买会计摊销，预计在5500 - 6000万美元之间，包括持续折旧在内的总折旧和摊销约7000万美元；公司有并购管道，对LGM领域并购有兴趣，关注高价值类别和新能力的机会，刚完成Vestcom收购，对其前景有信心，并将继续部署资本 [75][77][78] 问题19：高价值业务更可能出现在RBIS领域是否正确 - 公司关注高价值类别，包括增值材料科学产品类别以及信息和品牌解决方案，不限于某个业务领域 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长29%（按固定汇率计算），较2019年增长14% [7] - 第二季度EBITDA利润率较2019年增长80个基点，每股收益（EPS）增长30% [7] - 调整后每股收益为$2.25，超出预期约$0.10，较去年同期增长约$1 [22] - 销售收入同比增长29%（排除汇率影响），有机增长28% [22] - 与2019年相比，有机销售增长11% [22] - 调整后营业利润率为12.8%，较去年增长210个基点 [22] - 第二季度实现净重组节省$17 million，主要来自2020年提前实施的项目 [22] - 第二季度自由现金流为$206 million，同比增长显著 [24] - 上半年自由现金流为$388 million，上半年支付股息$108 million，回购超过500,000股，总成本为$95 million，总计向股东返还现金$203 million [24] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.3 [24] - 全年调整后每股收益指引上调至$8.65至$8.95，较中点增加$0.20 [29] - 全年预期外币销售增长为14%至16%，高于之前的预期 [29] - 预计全年自由现金流超过$700 million，同比增长约30%，较2019年增长40% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 标签和图形材料（LGM） - 销售额同比增长17%（排除汇率影响），有机增长16% [25] - 与2019年相比，销售额有机增长11% [25] - 标签和包装材料销售额有机增长约12%，图形和反射解决方案销售额有机增长49% [25] - 调整后营业利润率为14.5%，较去年略有下降 [26] 零售品牌和信息解决方案（RBIS） - 销售额同比增长73%（排除汇率影响），有机增长72% [27] - 与2019年相比，有机增长14% [27] - 智能标签销售额有机增长约65%，较2019年增长40% [27] - 调整后营业利润率为13.1%，较去年显著增长 [27] 工业和医疗材料（IHM） - 销售额同比增长39%（排除汇率影响），有机增长33% [28] - 与2019年相比，销售额有机增长6% [28] - 调整后营业利润率为11.7%，较去年增长490个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 北美 - 销售额同比增长高个位数 [26] 西欧 - 销售额同比增长中个位数 [26] 新兴市场 - 销售额同比增长约20% [26] 亚太地区 - 销售额同比增长约20%，主要由印度和东盟地区带动 [26] 中国 - 销售额同比增长低双位数 [26] 拉丁美洲 - 销售额同比增长超过30%，巴西表现尤为强劲 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Vestcom，一家在美国领先的货架边缘定价和品牌标签解决方案提供商，年收入约$400 million [6] - Vestcom将扩大公司在高价值类别中的地位，并增加渠道访问和数据管理能力，进一步推进智能标签战略 [6] - 公司将继续执行五大关键战略：推动高价值类别的超额增长，在基础业务中实现盈利增长，专注于生产力，有效配置资本，并以环境和社会责任的方式领先 [13] - 公司预计通过有机增长和并购（如Vestcom收购）实现长期目标，包括持续实现GDP+增长和顶级四分位回报 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管公司表现强劲，但全球健康危机和供应链限制带来的不确定性仍然存在 [8] - 供应链仍然紧张，原材料和货运成本增加，公司预计第三季度通胀率将保持中高个位数 [9][24] - 公司正在通过产品重新工程和定价来应对成本增加，并在全球大部分业务和地区宣布了额外的价格上涨 [9][24] - 公司预计2021年下半年将面临四个主要驱动因素的影响，每个因素对下半年的影响约为$0.15 [32] 其他重要信息 - 公司预计Vestcom收购将在2022年对每股收益（EPS）产生积极影响 [21] - 公司计划通过现金和债务的组合为Vestcom收购提供资金，预计收购完成后，公司的杠杆率将接近目标范围的低端 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: Vestcom如何利用Avery的核心能力和智能标签？ - Vestcom与公司的战略高度一致，增加了高价值类别的曝光，与RBIS业务高度协同，提供了互补的渠道访问和强大的可变数据管理能力，并帮助在食品领域加速智能标签的采用 [36] 问题: 如何量化第二季度通胀对下半年收益的影响？ - 公司预计从第一季度到第二季度的通胀差距约为$0.15，主要由于原材料和货运成本的增加 [39] 问题: 第二季度销售额增长的主要驱动因素是什么？ - 第二季度销售额增长的主要驱动因素是强劲的需求和较低的比较基数，公司预计下半年将继续保持强劲的有机销售增长 [42] 问题: Vestcom的历史增长率和利润率如何？ - Vestcom的历史增长率为高个位数，利润率高于公司平均水平，收购价格低于公司整体倍数 [44] 问题: LGM业务在不同地区的复苏情况如何？ - 欧洲的销售额增长高于北美，主要由于去年第二季度的比较基数较低，公司在欧洲恢复了市场份额，但在北美尚未完全恢复 [47] 问题: Vestcom的潜在协同效应和现金流量特征如何？ - 公司预计Vestcom将在2022年产生超过$60 million的现金流量 [58] 问题: 公司在北美的原材料短缺情况如何？ - 公司主要面临化学品和薄膜的短缺，以及货运问题，预计这些问题将在今年年底有所缓解 [61] 问题: 公司在RBIS业务中的非智能标签解决方案的增长情况如何？ - 非智能标签业务的有机增长为中个位数，主要由于去年第二季度的比较基数较低 [67] 问题: Vestcom的业务是否主要集中在食品领域？ - Vestcom的业务主要集中在美国的杂货店、药店和美元店，提供品牌和定价标签解决方案，公司在食品领域的关注主要与智能标签战略相关 [100] 问题: Vestcom的客户是否已经在使用公司的RFID产品？ - Vestcom的客户中有一部分已经在使用公司的RFID产品，公司看到了在这些客户中进一步扩展的机会 [102]