财务表现 - Avery Dennison Corporation (AVY)在2023年第四季度实现了每股调整后盈利为2.16美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.15美元[1] - 公司报告的每股收益（EPS）为1.77美元，较去年同期的1.51美元有所增长[2] - 总收入同比增长4.2％，达到21.1亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的20.9亿美元[3] - 材料集团部门的收入同比下降1.6％，达到14.2亿美元[6] - 解决方案集团部门的收入同比增长18.3％，达到6.92亿美元[8] 财务状况 - 公司在2023年通过股票回购和股息支付向股东返还了3.94亿美元现金[9] - Avery Dennison在2023年末的现金及现金等价物为2.15亿美元，长期债务为26.2亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍[10] - 2023年调整后每股收益同比下降14％，达到7.90美元，但超过了Zacks Consensus Estimate的7.87美元[11] - Avery Dennison预计2024年调整后每股收益在9.00至9.50美元之间[13] 市场表现 - AVY股票在过去一年中上涨了6.8％，低于行业的15％增长[14]

文章核心观点 - 介绍艾利丹尼森2023年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康和股价表现的作用，最后给出公司部分指标表现及股票近一个月回报和评级 [1][2] 营收与每股收益情况 - 2023年第四季度营收21.1亿美元，同比增长4.2%，比Zacks共识预期的20.9亿美元高出1.06% [1] - 同期每股收益2.16美元，去年同期为1.65美元，比共识预期的2.15美元高出0.47% [1] 关键指标表现 - 解决方案集团净销售额6.917亿美元，高于两位分析师平均估计的6.3146亿美元 [2] - 材料集团净销售额14.2亿美元，低于两位分析师平均估计的14.7亿美元 [2] - 解决方案集团调整后营业收入8050万美元，高于两位分析师平均估计的6484万美元 [2] - 材料集团调整后营业收入1.984亿美元，低于两位分析师平均估计的2.0851亿美元 [2] 股票表现与评级 - 艾利丹尼森股票过去一个月回报率为0.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为3.3% [2] - 该股目前Zacks评级为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [2]

文章核心观点 - 艾利丹尼森（Avery Dennison）本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为买入，行业排名靠后 [1][2][4] 艾利丹尼森财报情况 - 本季度每股收益2.16美元，超Zacks共识预期的2.15美元，去年同期为1.65美元，本季度盈利惊喜为0.47% [1] - 上一季度预期每股收益2.07美元，实际为2.10美元，盈利惊喜为1.45%，过去四个季度有三次超共识每股收益预期 [1] - 截至2023年12月季度营收21.1亿美元，超Zacks共识预期1.06%，去年同期为20.3亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [1] 艾利丹尼森股价表现 - 自年初以来，艾利丹尼森股价下跌约0.5%，而标准普尔500指数上涨3.3% [2] 艾利丹尼森未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期是帮助投资者判断股票走势的可靠指标，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前盈利预测修正趋势有利，当前Zacks评级为2（买入），预计近期股价将跑赢市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为2.01美元，营收21.8亿美元，本财年共识每股收益预期为9.15美元，营收88.1亿美元 [4] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名中，办公用品行业目前处于250多个Zacks行业的后17%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [5] - 同行业的Acco Brands尚未公布2023年12月季度财报，预计本季度每股收益0.32美元，与去年同期持平，过去30天共识每股收益预期未变 [5] - Acco Brands本季度营收预计为4.7308亿美元，较去年同期下降5.3% [5]

文章核心观点 - 艾利丹尼森公司董事会宣布每股0.81美元的季度现金股息，将于2024年3月20日支付给2024年3月6日登记在册的股东 [1] 公司概况 - 艾利丹尼森公司是一家全球材料科学和数字识别解决方案公司，提供广泛的品牌和信息解决方案，可优化劳动力和供应链效率、减少浪费、促进可持续发展、循环性和透明度，并加强品牌与消费者的联系 [2] - 公司产品和解决方案包括标签和功能材料、射频识别嵌体和标签、连接物理和数字的软件应用程序，以及各种增强品牌包装、承载或展示信息以改善客户体验的产品和解决方案 [2] - 公司服务于全球众多行业，包括家居和个人护理、服装、一般零售、电子商务、物流、食品和杂货、制药和汽车等，在50多个国家拥有约35000名员工 [2] - 公司2023年报告销售额为84亿美元 [2]

公司业绩 - Avery Dennison Corporation (AVY)将于1月31日开盘前公布2023年第四季度业绩[1] - 第四季度总销售预期为21亿美元，每股收益预期为2.15美元，较去年同期分别增长3.4%和30.3%[2] - Avery Dennison在2023年第三季度的营收和盈利同比下降，但底线超过了Zacks Consensus Estimate[3] 公司挑战 - 公司目前面临着供应约束和原材料、劳动力和运费成本上升的压力，正在采取多项定价和重新设计措施来缓解通货膨胀压力[5]

文章核心观点 - 艾利丹尼森公司预计2023年第四季度营收和盈利同比增长，1月31日财报若超预期股价或上涨，反之则下跌，虽难以确定该公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][2][8] 分组1：盈利预期 - 公司预计2023年第四季度每股收益2.15美元，同比增长30.3%，营收21亿美元，同比增长3.4% [2] - 过去30天该季度每股收益的普遍预期未变 [2] 分组2：盈利预期偏差模型 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型核心是比较最准确预期和Zacks普遍预期，正偏差理论上表明实际盈利可能偏离普遍预期，且该模型对正偏差预测能力显著 [3] - 正盈利预期偏差结合Zacks评级1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标，组合情况下近70%概率出现正向惊喜，而负偏差不能表明盈利未达预期 [4] 分组3：艾利丹尼森情况 - 公司最准确预期低于Zacks普遍预期，盈利预期偏差为 -1.68%，当前Zacks评级为3，难以确定能否超预期盈利 [5][6] - 上一季度预期每股收益2.07美元，实际2.10美元，惊喜率 +1.45%，过去四个季度两次超预期 [7] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但投资预期盈利超预期股票可增加成功几率，投资前需关注盈利预期偏差和Zacks评级，可使用盈利预期偏差过滤器筛选股票 [8]

文章核心观点 公司将在2024年1月31日举办2023年第四季度和全年财报电话会议并发布新闻稿 [1] 公司信息 - 公司是全球材料科学和数字识别解决方案公司，提供品牌和信息标签解决方案 [2] - 设计和制造多种标签和功能材料，服务全球多个行业 [2] - 约36000名员工分布在超50个国家，2022年报告销售额90亿美元 [2] 会议信息 - 2024年1月31日下午1点举办2023年第四季度和全年财报电话会议 [1] - 当天上午6点45分发布2023年第四季度和全年新闻稿 [1] - 会议将进行网络直播，回放可在公司投资者关系网站查看 [1]

文章核心观点 - Wiliot 将在 NRF 2024 展示其环境物联网 (ambient IoT) 技术，该技术通过提供实时、端到端的供应链可见性，正在改变零售行业 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] 公司介绍 - Wiliot 是一家物联网先锋公司，其平台使数万亿的物品获得智能 [1] - Wiliot 的环境物联网可见性平台最近被《时代》杂志评为 2023 年最佳发明之一，并被 Fast Company 评为 2023 年科技领域的下一个大事件 [2] - Wiliot 的平台通过其 IoT Pixels（邮票大小的自供电计算设备）连接数字和物理世界，这些设备成本仅为几美分 [2] - Wiliot 的使命是通过为食品、服装、包装、药品等产品添加智能和自动化，使每个物品都成为变革的推动者 [10] 技术与应用 - Wiliot 的 IoT Pixels 可以附着在任何物品上，并将其连接到互联网，包括水果、蔬菜、疫苗瓶、衣服、板条箱等 [3] - 连接后，产品会传输其实时位置、温度、湿度和碳足迹等信息，帮助零售商改善供应链性能、确保产品安全并优化员工时间 [3] - Wiliot 的平台在 NRF 2024 上展示了三种关键应用：实时监控运输中的物品、商店中物品的实时定位、以及无需人工的食品安全合规 [4][5][6] - Wiliot 的平台通过与 Montage Connect、Avery Dennison 的 atma.io 和 iFoodDS 等合作伙伴的集成，实现了供应链的全面可见性 [4][5][6][7] 市场与行业影响 - Wiliot 的客户包括一些零售巨头，他们利用该平台优化员工配置、改善购物体验、减少浪费并提高销售额 [2] - 环境物联网解决方案在零售市场的需求正在迅速增长，因为越来越多的公司意识到全面可见性的好处 [3] - 环境物联网正在从手动扫描或仅在关键点扫描的数十亿件物品，过渡到可以连续、端到端感知数万亿件物品的市场 [3] - 环境物联网在 2023 年进入零售市场，预计 2024 年将实现指数级增长，得益于技术进步、制造规模扩大、大规模部署和与企业应用生态系统的成功集成 [9] 合作伙伴与生态系统 - Wiliot 与零售巨头和领先的企业软件公司合作，开发了必要的集成生态系统，为零售商提供即插即用的环境物联网解决方案 [7] - Wiliot 的合作伙伴包括 Montage Connect、Avery Dennison、iFoodDS 和 IBM Food Trust，这些合作伙伴提供了从传感器到云端的数据集成和分析能力 [4][5][6][7] - Wiliot 的 Living Web 移动增强现实浏览器应用是数字产品护照的早期企业集成之一，消费者可以通过智能手机和 Wiliot IoT Pixels 感知附近的库存，并获取产品的详细信息 [7][8] 未来展望 - 环境物联网正在迎来一个拐点，其广泛的应用展示了 Wiliot 的创新深度 [9] - 环境物联网的扩展得益于电信标准（如蓝牙、5G Advanced 和 802.11 AMP）的支持，预计将扩展到数万亿件物品 [10] - 环境物联网正在改变制造业、分销和产品使用，以实现公司的愿景：一个零浪费、完全信任、时机完美的世界，其中人、利润和地球保持一致 [11]

财务表现 - 2023年第三季度，Avery Dennison公司净销售额为209.83亿美元，同比下降9.1%[8] - Avery Dennison公司2023年第三季度净利润为13.83亿美元，同比下降37.5%[8] - Avery Dennison公司2023年第三季度现金及现金等价物为20.99亿美元，较上一季度增长64.1%[10] - Avery Dennison公司2023年第三季度资产总额为81.33亿美元，较上一季度增长1.8%[7] - Avery Dennison公司2023年第三季度负债总额为27.44亿美元，较上一季度下降1.9%[7] - Avery Dennison公司2023年第三季度每股净收入为1.72美元，同比下降37.1%[8] - Avery Dennison公司2023年第三季度销售成本为151.25亿美元，同比下降10.9%[8] - Avery Dennison公司2023年第三季度营销、一般和管理费用为33.26亿美元，同比增长0.6%[8] - Avery Dennison公司2023年第三季度净现金流为51.41亿美元，较上一季度下降16.4%[10] - 公司2023年前九个月的净利润从2022年同期的约6.34亿美元下降至约3.6亿美元[69] - 公司2023年前九个月的毛利率下降，主要是由于销售量下降，部分抵消了来自重组行动的节约[91] - 公司2023年前九个月的营销、一般和管理费用下降，主要是由于生产力倡议的好处[92] - 公司2023年前九个月的利息支出增加，主要是由于借款利率上升和债务水平增加[94] - 公司2023年前九个月的净收入和每股收益下降，主要是由于税收增加[95] - 公司在2023年前九个月的运营收入同比下降，主要受到销售量下降和高额重组费用的影响[99] - 公司在2023年前九个月的经营活动中，净现金流为514.1百万美元，较去年同期略有下降[102] - 公司在2023年前九个月进行了203百万美元的收购和风险投资支付[107] - 公司在2023年前九个月的融资活动中，净现金流为-122.7百万美元，主要用于短期借款增加和长期债务偿还[108] - 公司在2023年前九个月支付的股息为每股2.37美元，较去年同期增加了8%[111] - 公司在2023年前九个月回购了约0.7百万股普通股[112] - 公司在2023年前九个月的净现金流由于较低的净收入和较高的税款而下降[103] - 公司总债务在2023年前九个月增加约2.12亿美元，达到了33.1亿美元，主要是由于2023年3月发行了4亿美元的优先票据和商业票据净增加，部分抵消了2023年4月偿还的2.5亿美元优先票据[132] 收购与投资 - 公司在2023年收购中获得了约8,800万美元的可识别有限寿命无形资产，主要包括客户关系、专利和其他开发技术以及商标和商标[21] - 公司在2023年前九个月进行了203百万美元的收购和风险投资支付[107] - 公司完成了对LG Group, Inc.和Thermopatch, Inc.的收购，总购买考虑为约2.06亿美元[70][71] - Avery Dennison公司于2023年10月达成协议，将收购总部位于加拿大的Silver Crystal Group，预计将于2023年第四季度完成收购[69] 风险与展望 - 公司在2023年前九个月的经营活动现金流减少，主要是由于净收入下降和税收增加[75][76] - 公司预计2023年将受到不利外汇汇率影响，预计将减少约1800万美元的营业收入[77] - 公司计划利用运营现金流和商业票据借款偿还2024年第三季度到期的大约3亿美元的优先票据[131] - 公司致力于保持投资级信用评级，信用评级对公司筹集短期和长期融资至关重要，也影响我们支付的利率和我们获取商业票据、信贷额度和其他借款的能力[133]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为2.10美元，环比增加0.18美元，受销量增加和生产力提升推动 [12] - 调整后EBITDA利润率为15.6%，环比上升90个基点，与去年同期相当，调整后EBITDA金额环比增长约7% [12] - 与去年相比，剔除汇率影响后销售额下降10%，有机销售额下降11%，主要因库存去化导致销量降低 [12] - 第三季度GAAP运营利润率为10%，包含4400万美元重组费用 [12] - 第三季度调整后自由现金流为3.1亿美元，较去年增加1.7亿美元 [13] - 季度末净债务与调整后EBITDA比率为2.6 [13] - 预计第四季度调整后每股收益在2.10 - 2.25美元之间，较去年显著增加，中点值环比稳步提升 [17] - 预计全年重组净节税约6500万美元，固定资产和IT项目投资约3亿美元，较之前预期减少约2500万美元 [18] - 预计全年货币换算影响为1800万美元逆风，全年调整后税率在20%多的中间水平 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 材料集团 - 剔除汇率影响和有机销售额均下降16%，标签材料销量环比增长中个位数 [14] - 与去年同期相比，北美有机销量下降中两位数，环比增长低个位数；欧洲下降约30%，环比增长中个位数；亚太地区增长低两位数，环比增长高个位数；拉丁美洲下降中个位数，环比增长中到高个位数 [15] - 图形和反光材料销售额有机下降低个位数，高性能胶带和医疗产品增长低个位数 [15] - 调整后EBITDA利润率为16.4%，同比上升90个基点，环比上升70个基点 [15] 解决方案集团 - 剔除汇率影响后销售额增长5%，有机增长1%，高价值类别高个位数增长部分被基础业务中到高个位数下降抵消 [16] - 调整后EBITDA利润率为16.4%，环比上升60个基点，同比下降250个基点，预计第四季度将继续环比改善 [16] 智能标签业务 - 非服装类别特别是物流和食品领域增长显著，本季度增长约75%，整体智能标签业务增长约10% [7] - 预计第四季度非服装智能标签业务增长加速，服装业务环比改善，2023年整体实现低到中两位数增长 [7] - 未来几年，随着物流、食品和一般零售等类别采用率加速以及服装业务反弹，预计智能标签平台将实现20%以上增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和北美市场需求因宏观不确定性和消费放缓低于预期，但客户库存去化在欧洲基本完成，北美预计年底基本完成，预计第四季度销量将环比改善 [5] - 新兴市场标签需求本季度表现稳健，环比增长高个位数，亚洲市场表现尤其强劲 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务组合向高价值类别转移，通过有机增长和并购实现，长期受益于这些类别的高增长贡献 [8] - 宣布收购Silver Crystal Group，扩大外部装饰平台在体育服装定制和应用领域的地位 [9] - 公司在主要业务中处于行业领先地位，在规模和创新方面具有明显竞争优势，能够连接物理和数字领域，解决行业复杂问题 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，消费放缓，特别是欧洲零售数据环比下降，公司预计复苏将较为缓慢 [10][25] - 尽管面临短期挑战，但公司对实现10美元以上的每股收益运行率充满信心，预计在2024年某个时间点实现，但时间不确定 [10][18] - 公司基本面强劲，业务多元化且市场不断增长，有明确战略，能够长期创造卓越价值 [11] 其他重要信息 - 原材料成本环比略有下降，降价部分传递给客户 [16] - 公司继续执行资本分配策略，包括战略收购和向股东返还现金，今年前9个月通过股票回购和股息向股东返还3.09亿美元，并购支出2.04亿美元 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 智能标签业务整体增长低于预期，主要受服装业务影响，能否详细说明第三季度市场预期、消费者需求、客户反馈与实际情况的差异，以及未来一到两个季度改善的原因？ - 公司年初预计服装业务全年不会复苏，但会有轻微环比改善，目前服装进口和库存销售比下降，导致近期服装市场情绪低迷 [21] - 第四季度服装业务有望复苏，且有多个新服装项目将推出，将推动智能标签业务在服装领域的销量增长 [22] 问题2: 第三季度每股收益2.10美元，第四季度指引为持平至上涨0.15美元，考虑到RFID业务改善和成本节约，为何指引如此保守？ - 虽然预计第四季度智能标签业务将显著增长，标签业务销量也将持续改善，但宏观不确定性仍然存在，欧洲零售数据持续下降，终端用户情绪谨慎，公司在指引中考虑了这些因素 [25][26] 问题3: 从去年第四季度开始去库存的类别，目前同比是否开始回升？CPG客户积极削减库存对明年上半年展望和10美元每股收益运行率的时间线有何影响？ - 部分较早开始去库存的类别已出现环比改善，在公司业绩和第四季度预测中均有体现 [30] - 由于不确定性，难以确定10美元每股收益运行率的具体时间，但公司对业务基本面有信心，相信销量恢复后能够实现该目标 [31] 问题4: 根据幻灯片6的销量柱状图，10月销量较去年第四季度增长16%是否正确？公司两笔分别于2024年8月到期3亿美元和2025年第一季度到期5.33亿美元、利率约1%的债务，计划偿还还是再融资？ - 不能直接从柱状图得出10月销量较去年第四季度增长16%的结论，去年第四季度初欧洲仍在囤货，11月开始去库存，目前第三季度销量仍低于去年同期，第四季度有所回升 [33] - 债务处理取决于并购机会和资本分配情况，若无重大并购，预计明年用现金流偿还债务 [34] 问题5: 解决方案部门第三季度销售额同比增长，但EBIT下降，利润率改善幅度较小，能否详细说明各因素影响？展望明年，智能标签业务销量增长且基数较低，利润率应如何增长？ - 第三季度解决方案部门有机增长约0.5个百分点，主要由智能标签业务增长约10个百分点驱动，基础业务下降 [36] - 增长部分来自价格上涨，但整体销量略有下降，特别是基础业务，同时员工成本上升和智能标签业务投资增加影响了利润率 [36][37] - 预计第四季度利润率环比改善约1个百分点，明年有望接近去年水平 [37] 问题6: 今年有机销售额下降10%，材料和解决方案业务是否存在市场份额变化？ - 销量下降主要是由于去年库存积累和今年缓慢去化，公司在材料业务中保持或扩大了市场份额，在基础服装业务中保持并略有扩大份额，智能标签业务市场份额持续增长 [40] 问题7: 同行因欧洲需求持续疲软削减劳动力和库存，公司为何认为欧洲市场已触底并将回升？ - 宏观环境存在不确定性，欧洲消费疲软，但公司服务的市场具有多样性和增长性，长期来看市场将复苏，公司在业务中处于领先地位，有成功的战略和团队 [43] - 历史上，去库存或市场低迷后销量会快速反弹，今年以来公司销量呈稳步改善趋势，反映了客户库存水平改善和消费需求放缓的双重影响，预计未来将持续逐季改善 [44][45] 问题8: 10月材料部门需求环比改善，能否按地区和类别描述？智能标签业务中多个RFID项目取得进展，是否表明可寻址市场在扩大？ - 10月材料业务销量有低环比改善，反映了欧洲库存去化基本完成，北美仍有少量去化，预计销量将逐步环比改善 [48] - 公司对智能标签业务20%以上的增长率有高度信心，非服装类别如物流和食品业务持续加速增长，为市场提供了有力证明；服装业务正在复苏，且有新用例和零售商品牌推出；物流和食品市场规模远大于服装市场，目前处于采用初期，增长潜力巨大 [48][49][50] 问题9: 智能标签业务的现金转换周期与其他业务是否不同，投资库存到确认收入的时间是否更长？ - 总体而言，智能标签业务的现金转换周期与过去几年相似，过去几个季度因芯片库存积累导致情况特殊，正常情况下无差异 [54] - 大规模项目推出时，公司会在人员、资产和营运资金方面进行投资以确保执行，但项目推进后会与其他业务的营运资金和现金回收周期趋于正常 [55] 问题10: 智能标签业务在新市场（如物流）的投资回收期与服装市场相比如何？第四季度标签材料业务销量同比是否会增长？ - 服装市场投资回收期通常不到一年，因零售和品牌的供应链复杂度和多样性而异；物流市场供应链更紧凑，投资回收期更短；食品市场投资回收期预计与服装市场相似，在一年以内 [58] - 预计第四季度标签材料业务销量将环比改善，反映了库存去化进一步缓和和需求略有改善；同比也将增长，因为开始与去年去库存时期对比，但价格下降会抵消部分销量增长 [59][60]