财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度报告每股收益为2.13美元，同比增长43%；调整后每股收益（非公认会计原则）为2.29美元，同比增长35%[2] - 2024年第一季度净销售额为22亿美元，同比增长4%；剔除货币因素后销售额增长4%；有机销售额增长3%[2] - 2024财年报告每股收益指引为8.60 - 9.10美元；调整后每股收益指引为9.00 - 9.50美元[2] - 2024年第一季度，公司通过股息和股票回购向股东返还8100万美元现金，回购0.1百万股，总成本1600万美元；净稀释后，公司股份数量较去年同期减少0.3百万股[7] - 第一季度末，公司净债务与调整后EBITDA（非公认会计原则）之比为2.3倍[7] - 公司第一季度报告有效税率为26.5%，调整后税率（非公认会计原则）为26.0%[7] - 第一季度，公司通过重组实现约1900万美元税前节省，产生约600万美元税前重组费用[8] - 公司将2024年报告每股收益指引范围从8.65 - 9.15美元修订为8.60 - 9.10美元；排除约0.40美元每股的重组费用等影响后，预计2024年调整后每股收益为9.00 - 9.50美元[9] - 2024年第一季度净销售额为21.513亿美元，2023年同期为20.65亿美元[18] - 2024年第一季度净利润为1.724亿美元，2023年同期为1.212亿美元[18] - 2024年第一季度摊薄后每股净收益为2.13美元，2023年同期为1.49美元[18] - 截至2024年3月30日，现金及现金等价物为1.857亿美元，2023年4月1日为3.513亿美元[21] - 截至2024年3月30日，股东权益总额为22.04亿美元，2023年4月1日为20.429亿美元[22] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为1.198亿美元，2023年同期为0.019亿美元[25] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为0.62亿美元，2023年同期为1.166亿美元[25] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为0.85亿美元，2023年同期为2.998亿美元[25] - 2024年第一季度现金及现金等价物减少0.293亿美元，2023年同期增加1.841亿美元[25] - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩和流动性，并提供与GAAP指标的调节[27] - 2024年3月30日止三个月净销售额为21.513亿美元，2023年4月1日止三个月为20.65亿美元[33] - 2024年3月30日止三个月税前收入为2.344亿美元，占净销售额的10.9%；2023年4月1日止三个月为1.683亿美元，占比8.2%[33] - 2024年3月30日止三个月调整后运营利润率（非GAAP）为12.7%，2023年4月1日止三个月为10.1%[33] - 2024年3月30日止三个月调整后EBITDA利润率（非GAAP）为16.3%，2023年4月1日止三个月为13.6%[33] - 2024年3月30日止三个月调整后净利润（非GAAP）为1.851亿美元，2023年4月1日止三个月为1.386亿美元[33] - 2024年3月30日止三个月调整后每股摊薄净利润（非GAAP）为2.29美元，2023年4月1日止三个月为1.70美元[35] - 2024年3月30日止三个月调整后自由现金流（非GAAP）为5810万美元，2023年4月1日止三个月为 - 7120万美元[36] - 公司净债务为30.547亿美元，净债务与调整后EBITDA LTM（非GAAP）比率为2.3[42] - 公司报告净销售额变化为4.2%[45] - 公司剔除货币因素后销售额变化为4.2%[45] - 公司收购影响为(1.1%)[45] 各条业务线数据关键指标变化 - 材料集团报告销售额增长2%至15亿美元，有机销售额增长2%；报告营业利润率为15.1%，调整后EBITDA利润率为18.3%，同比上升410个基点[5] - 解决方案集团报告销售额增长8%至6.55亿美元，有机销售额增长6%；报告营业利润率为8.6%，调整后EBITDA利润率为16.1%，同比上升40个基点[6] - 材料集团2024年第一季度净销售额为14.965亿美元，运营利润率为15.1%；2023年为14.605亿美元，运营利润率为11.0%[38] - 解决方案集团2024年第一季度净销售额为6.548亿美元，运营利润率为8.6%；2023年为6.045亿美元，运营利润率为8.5%[38] - 材料集团报告净销售额变化为2.5%[45] - 解决方案集团报告净销售额变化为8.3%[45] - 材料集团外汇换算影响为(0.5%)[45] - 解决方案集团外汇换算影响为1.5%[45] - 材料集团剔除货币因素后销售额变化为1.9%[45] - 解决方案集团剔除货币因素后销售额变化为9.8%[45] - 解决方案集团收购影响为(4.0%)[45]

工业生产数据 - 工业生产在2024年2月和3月分别增长了0.4%，紧随1月的0.8%下降[1] - 2024年第一季度的整体表现以年率1.8%的速度下降[1] - 2024年3月，供应管理协会的制造业指数为50.3%，为16个月来首次扩张[1] 工业产品部门营收预测 - 工业产品部门第一季度营收预计下降1.6%，由于季初出现的需求疲软，预计将被季末订单增长所抵消[1] - 工业产品部门的收入预计将同比下降3.8%，是16个Zacks部门中有望在2024年1月至3月季度盈利下降的九个部门之一[2] 公司财报预测 - 卡特彼勒的第一季度营收预计将反映出季初报告的275亿美元的强劲订单积压和季度内订单趋势的改善[6] - 格雷格公司一直在专注于通过投资于其电子商务和数字能力，并在供应链内执行改进计划来改善端到端的客户体验[7] - 多佛公司在各个部门的订单和订单积压持续强劲，这可能有利于其2024年第一季度的营收[8] - 多佛公司的利润率受益于强劲的销量、改善的价格成本差距和严格的成本控制，这可能推动了DOV在审查期内的盈利能力[9] - 宝公司最近面临着需求低于预期的问题，由于高零售价格，尤其是在美国，客户支出受到抑制[11] - 艾利森公司一直在经历非耐用消费品如食品、饮料和家居个人护理产品的标签需求强劲增长，这有望促进其2024年第一季度的营收增长[12]

文章核心观点 - 投资者寻找有望在财报季表现出色的股票，艾利丹尼森公司可能是这样的公司，近期盈利预估修正活动向好，即将公布的财报可能超预期 [1] 艾利丹尼森公司盈利预估情况 - 公司即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [1] - 本季度最准确预估为每股2.18美元，而Zacks普遍共识预估为每股2.15美元，表明分析师近期上调了对该公司的预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+1.21% [1] 盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在带来积极惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来积极惊喜，平均年回报率超28% [2] 投资建议 - 鉴于公司Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票 [2] - 近期盈利预估修正表明公司前景向好，即将公布的财报可能超预期 [2]

文章核心观点 - 艾利丹尼森公司有超越盈利预期的历史，预计下季度财报也将延续这一趋势，值得投资者考虑 [1] 公司盈利表现 - 过去两个季度，公司平均超出盈利预期0.96% [1] - 最近一个季度，公司预期每股收益2.15美元，实际报告为2.16美元，超出预期0.47% [1] - 上一季度，市场普遍预期每股收益2.07美元，实际为2.10美元，超出预期1.45% [1] 盈利预测趋势与指标 - 由于盈利超预期的历史，公司的盈利预测呈上升趋势 [2] - 公司的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为正，结合其坚实的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标 [2] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [2] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [3] - 公司目前的盈利ESP为+1.21%，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [3] - 盈利ESP为负会降低该指标的预测能力，但不意味着股票盈利会低于预期 [4] 财报发布时间 - 公司下一份财报预计于2024年4月24日发布 [3]

文章核心观点 - 艾利丹尼森公司（Avery Dennison Corporation）将于4月24日开盘前公布2024年第一季度财报，文章对其业绩进行了预测和分析，并推荐了其他可能盈利超预期的公司 [1][2][8] 分组1：Q1业绩预期 - 第一季度总销售额预计为21.5亿美元，同比增长4%；每股收益预计为2.15美元，同比增长26.5% [2] 分组2：Q4业绩表现 - 2023年第四季度营收和利润同比增长，且均超Zacks共识预期；过去四个季度平均盈利意外为-0.04% [3] 分组3：影响因素 - 非耐用消费品标签需求旺盛，但原材料、劳动力和运费成本因供需问题上涨，影响公司利润率；公司采取定价和重新设计行动缓解成本压力 [4] 分组4：各业务板块预期 - 材料集团第一季度有机销售额预计同比增长1.7%，营收达14.8亿美元，调整后营业利润预计为2.002亿美元，同比增长14.5% [5] - 解决方案集团第一季度有机销售额预计同比增长7.6%，销售额预计为6.61亿美元，同比增长9.3%，营业利润预计为7070万美元，同比增长28.3% [5] 分组5：Zacks模型预测 - 此次模型未明确预测公司盈利超预期；公司收益预期偏差（Earnings ESP）为0.00%，Zacks评级为2 [6] 分组6：股价表现 - 过去一年公司股价上涨18.5%，低于行业25%的涨幅 [7] 分组7：其他推荐公司 - 克兰公司（Crane Company）4月22日公布财报，Earnings ESP为+0.28%，Zacks评级为2，第一季度每股收益预期为1.12美元，过去四个季度平均盈利意外为25.1% [8] - 伊顿公司（Eaton Corporation plc）即将公布财报，Earnings ESP为+1.95%，Zacks评级为2，第一季度每股收益预期为2.28美元，过去四个季度平均盈利意外为4.8% [8] - 英格索兰公司（Ingersoll Rand Inc.）5月2日公布财报，Earnings ESP为+1.82%，Zacks评级为2，第一季度每股收益预期为0.69美元，过去四个季度平均盈利意外为15.9% [8][9]

文章核心观点 Avery Dennison Corporation宣布Ryan Yost被任命为材料集团总裁，他在公司有丰富经验，将带领团队通过创新等为客户创造价值并推动业务增长 [1] 人事任命 - Ryan Yost被任命为Avery Dennison材料集团总裁 [1] - 他近期领导识别解决方案业务转型和Vestcom业务加速发展，推动物流、食品和零售市场显著增长 [1] - 未来他将专注通过创新、技术和可持续发展为客户服务，推动高价值类别增长和基础业务盈利 [1] 个人履历 - Yost在Avery Dennison过去二十年担任多个领导职务，曾在材料集团和解决方案集团任职 [1] - 他拥有鲍灵格林州立大学运营与供应链管理理学学士学位和克利夫兰州立大学工商管理硕士学位 [2] 公司介绍 - Avery Dennison是全球材料科学和数字识别解决方案公司，提供品牌和信息解决方案 [3] - 产品包括标签和功能材料、RFID嵌体和标签等，服务多个行业 [3] - 公司在超50个国家拥有约35000名员工，2023年报告销售额为84亿美元 [3]

文章核心观点 艾利丹尼森公司董事会任命玛丽亚·费尔南达·梅希亚为董事，2月22日起生效，她经验丰富，公司期待与其合作创造长期价值 [1][2] 分组1：新董事任命 - 艾利丹尼森公司董事会任命玛丽亚·费尔南达·梅希亚为董事，2024年2月22日生效 [1] - 梅希亚60岁，是纽威尔品牌国际业务退休CEO，2023财年收入81亿美元 [1] - 梅希亚曾在凯洛格公司、高露洁棕榄担任要职 [1] 分组2：公司对新董事评价 - 公司首席独立董事兼治理委员会主席称梅希亚是经验丰富的领导者，有丰富国际经验 [2] - 公司执行董事长表示梅希亚在消费品行业专业深厚，有国际和上市公司董事会经验 [2] 分组3：艾利丹尼森公司介绍 - 艾利丹尼森是全球材料科学和数字识别解决方案公司，提供多种品牌和信息解决方案 [3] - 公司产品包括标签、RFID嵌体和标签等，服务全球多个行业 [3] - 公司在超50个国家约有35000名员工，2023年销售额84亿美元 [3]

公司业务概况 - 公司是一家全球材料科学和数字身份解决方案公司，主要提供品牌和信息解决方案，服务于家居个人护理、服装、零售、电子商务、物流、食品杂货、制药和汽车等行业[9] - 2023财年，公司的材料集团和解决方案集团分别占总净销售额的约69%和31%[9] 产品和解决方案 - 材料集团主要提供压敏标签和图形材料，以及功能性粘合材料，如胶带，产品主要用于提升品牌吸引力、提高透明度、减少浪费和提高供应链效率[10] - 解决方案集团是全球领先的信息和品牌产品提供商，主要包括数字身份和数据管理、品牌和装饰、生产力、定价和零售媒体等解决方案[13] 研发和收购 - 公司的研发工作主要集中在开发新产品和解决方案，提高生产效率、可持续性和产品性能，特别关注RFID、外部装饰、数据和数字解决方案等领域[16] - 公司在2023年进行了多项收购，包括Silver Crystal Group、LG Group, Inc.和Thermopatch, Inc.，总购买价格约为2.31亿美元[17] 全球员工情况 - 公司全球员工分布在50多个国家，约83%的员工位于美国以外，约66%位于新兴市场，全球员工中约56%位于亚太地区[19] - 公司的运营人员占全球员工的65%，非运营人员占35%[20] 人才培养和薪酬福利 - 公司致力于吸引、培养和留住高技能人才，提供支持和资源以确保员工技能与业务需求、行业趋势和人力资本管理最佳实践保持同步[21] - 公司的薪酬理念是在竞争市场中提供基于市场的、具有竞争力的工资和福利，98%以上员工的工资高于适用的法定最低工资[22] 员工参与度调查 - 公司每年进行全球员工参与度调查，以促进员工留任和减少员工流失，2023年启动了更先进的调查平台，提供实时访问结果、改进分析和连接数据的能力[23]

文章核心观点 - 老多米尼克货运公司、艾利丹尼森公司和伦诺克斯国际公司三只股息增长股即将出现买入机会 虽Q4业绩稳健前景良好但股价未上涨 分析师上调目标价 股价可能先跌后涨 投资者可在股价下跌时买入 [1] 老多米尼克货运公司 - 公司虽非股息之王或贵族 但股息分配增长前景强劲 因30倍高市盈率 股息收益率约0.53% 仅占收益16% 十分安全 本季度股息增长30% 延续高两位数增长趋势 [2] - 今年盈利增长共识预测为15% 2025财年加速至16% [2] - 分析师对其股票评级为持有 情绪和目标价趋稳 目标价数月来呈上升趋势 较去年上涨35% 最高目标价认为该股有20%上涨空间 [2] 艾利丹尼森公司 - 与老多米尼克货运公司相比 在股息、健康状况、成本和前景方面表现更优 市盈率21倍更合理 股息收益率1.6% 股息以两位数速度增长 近年增速约10% 今明两年可能加速 [3] - 增长前景强劲 今年预计增长18% 明年增长15% 明年增速或放缓但数据可能保守 [3] - 分析师给予其“适度买入”评级 共识中点认为股价将上涨10% 摩根大通重申“增持”并提高目标价至218美元 最高目标价249美元 [3] 伦诺克斯国际公司 - 股价走势显示可能出现大幅回调 回调将提升该股价值和股息收益率 股息支付率低于25% 十分安全 盈利增长预计今年保持低两位数 维持12%的股息复合年增长率 [4] - 分析师活动喜忧参半 但总体看涨 最高目标价认为有23%上涨空间 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度再次实现了连续的盈利增长,与预期一致,同比大幅增长31% [10][31] - 全年来看,公司未能实现最初的全年预期,但在充满挑战的环境中表现出色,保护了利润率,改善了客户服务,深入了解了需求和库存的驱动因素,继续向高价值领域转型,并实现了强劲的自由现金流 [11][12] - 公司在2023年利用生产力、成本管理和资本管理等核心优势,以及智能标签解决方案的增长潜力,最大限度地减少了低量环境对底线的影响 [12] - 2023年第四季度,公司实现了16%的调整EBITDA利润率,同比提高3个百分点,调整EBITDA同比增长29% [31] - 公司在2023年全年实现了近6亿美元的强劲自由现金流,实现了100%以上的自由现金流转换率 [32] - 公司在2023年投资2.85亿美元用于固定资产和信息技术,在低量环境下减少了基础投资,同时继续投资于高价值领域,特别是智能标签 [32] - 公司的资产负债表保持稳健,2023年末净债务/调整EBITDA比率为2.4 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 材料业务 - 材料业务在第四季度实现了强劲的16.2%调整EBITDA利润率,同比提高340个基点,主要得益于生产力提升和原材料价格成本的净影响 [37] - 2023年全年,材料业务的标签量在北美和欧洲持续改善,尤其是在欧洲,第四季度略好于预期 [16][36] - 2023年全年,新兴市场标签量小幅增长,下半年增长动力加强,尤其是在印度和中国 [16] - 2023年第四季度,公司看到了低单位数的原材料成本下降,预计第一季度会有温和的下降 [38] 解决方案业务 - 解决方案业务第四季度实现了18.2%的调整EBITDA利润率,环比提高180个基点,同比提高230个基点,主要得益于销量增长 [39] - 2023年全年,解决方案业务销售额小幅增长,高价值解决方案增长高单位数,基础解决方案增长中单位数,抵消了基础服装解决方案的下降 [39] - 2023年全年,智能标签销售额增长低双位数,达到约8.5亿美元,非服装类别如物流和食品增长约75% [19][39] - 公司成功执行了业内最大规模的RFID单波滚动部署计划,为客户提供了更准确的运输服务 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和北美的零售量在2023年第四季度仍然疲软,预计2024年将基本持平 [83] - 2023年全年,服装进口量在北美下降10%-低teens,在欧洲下降低20%左右,预计2024年上半年仍将延续这一趋势,下半年开始回升 [84][85] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在不断完善战略,提高自身标准,确保继续为所有利益相关方创造卓越的价值 [23] - 公司在主要业务中处于行业领先地位,拥有明确的竞争优势,如规模和创新能力 [25] - 公司有一套明确的长期战略,在各种商业周期中都发挥了关键作用,并且在将物理世界与数字世界相连接方面处于独特的位置 [25][26] - 公司有信心,凭借其战略和执行能力,将继续实现GDP以上的增长和行业领先的回报 [26] - 公司在2023年保持了市场份额,并在一些新兴高增长领域如外部标签和智能标签实现了份额提升 [94][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年将是强劲的盈利增长年,因为库存去库存基本完成,服装量在下半年将会反弹,高价值解决方案特别是智能标签将实现显著增长 [14][47] - 公司对2024年的前景保持谨慎,因为经济指标仍然参差不齐,地缘政治风险仍然较高 [14] - 公司预计2024年第一季度的调整每股收益将与2023年第四季度相当,随后将逐季改善,主要得益于标签量的正常化、服装量的恢复以及智能标签的强劲增长 [45][46] - 公司预计2024年调整每股收益将在9-9.5美元之间,同比增长17%,主要驱动因素包括高单位数的销量增长、生产力提升以及智能标签的大幅增长 [47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi 提问** 欧洲表现略好于预期的原因是什么?公司在2024年是否还会看到智能标签业务的阶段性大客户推广? [52][53] **Deon Stander 回答** 欧洲第四季度略好于预期,主要是因为库存去库存基本结束,公司预计2024年智能标签业务仍将保持20%以上的增长,主要来自现有项目的年化、季节性因素以及服装业务的反弹 [53][54][55] 问题2 **John McNulty 提问** 材料业务在2024年的利润率有何展望? [58] **Greg Lovins 回答** 公司的目标是将材料业务的利润率提升至2020年左右的17%水平,2024年将继续朝这一目标迈进,但不一定能完全实现,预计2025年能达到这一目标 [59] 问题3 **Bryan Burgmeier 提问** 随着原材料价格下降,公司是否有机会提升利润率,还是需要将价格降下来与成本变化一致? [61] **Greg Lovins 回答** 公司将主要通过价格下调来传导原材料价格下降,因为之前的大幅涨价已经基本通过价格传导,公司会