公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 87美元 低于市场预期的0 92美元 同比上涨2 35% [1] - 季度营收达1 6307亿美元 低于市场预期3 51% 但同比增长4 98% [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 但有三次超过营收预期 [2] 市场反应与估值 - 公司股价年内下跌4% 同期标普500指数上涨7 1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] - 市场对公司下季度每股收益预期为1 03美元 营收预期1 76亿美元 [7] 行业比较 - 所属水务公用事业行业在Zacks行业排名中位列前41% [8] - 行业龙头公司表现通常比尾部公司高出两倍以上 [8] - 同业公司York Water预计季度每股收益0 33美元 同比下降5 7% 营收预期1900万美元 同比增1 3% [9] 未来展望 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 当前市场对本财年每股收益预期为3 29美元 营收预期6 46亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势将是关键观察指标 [5]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度基本和完全稀释每股收益为0.87美元，较2024年同期的0.85美元增长0.02美元[2] - 2025年前六个月合并稀释每股收益为1.57美元，较2024年同期的1.47美元增长0.10美元或7%[12][13] - 2025年上半年净收入为6053万美元，较2024年同期的5500万美元增长10.1%[26] - 2025年第二季度每股基本收益为0.87美元，同比增长2.4%[26] - 2025年第二季度运营收入为5096万美元，较2024年同期的5175万美元下降1.5%[26] 各业务线表现 - 2025年第二季度水业务部门稀释每股收益为0.73美元，较2024年同期的0.67美元增长0.06美元[5][6] - 2025年第二季度电力业务部门稀释每股收益为0.03美元，较2024年同期的0.01美元增长0.02美元[5][8] - 2025年第二季度合同服务业务部门稀释每股收益为0.13美元，较2024年同期的0.19美元下降0.06美元[5][10] - 2025年第二季度水业务收入为1.197亿美元，同比增长8.4%[26] - 2025年第二季度电力业务收入为1293万美元，同比增长48.6%[26] - 2025年第二季度合同服务业务收入为3044万美元，较2024年同期的3620万美元下降15.9%[26] - 2025年第二季度水业务净利润为2814万美元，占公司总净利润的83.5%[28] - 公司电力业务2025年第二季度净利润为118万美元，较2024年同期的34万美元增长247%[28] 股息和资本管理 - 2025年第三季度股息增加8.3%至每股0.5040美元，标志着公司连续第71年增加年度股息[17] - 公司通过ATM发行计划已出售1,479,767股普通股，总发行金额上限为2亿美元[7] - 2025年上半年每股股息为0.931美元，较2024年同期的0.86美元增长8.3%[26] 监管和资本投资 - 公司监管公用事业在2025年初获得CPUC批准，授权近6.5亿美元资本投资，2025年计划支出1.7亿至2.1亿美元[3] - 标准普尔确认公司信用评级为"A"，其监管水公用事业评级为"A+"，展望均为稳定[3] 业务发展 - 公司水业务部门完成一项交易，将为一个拥有1,300个连接的新规划社区建设和运营供水和废水系统资产[3][16] 资产变化 - 公司总资产从2024年12月31日的25亿美元增长至2025年6月30日的26.1亿美元，增长4.4%[26]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为3369万美元，同比增长5.7%（2024年同期为3186.4万美元）[27] - 2025年上半年净收入为6053.4万美元，同比增长10.1%（2024年同期为5499.9万美元）[27] - 2025年第二季度每股基本收益为0.87美元，同比增长2.4%（2024年同期为0.85美元）[27] - 2025年上半年每股基本收益为1.57美元，同比增长6.1%（2024年同期为1.48美元）[27] - 2025年第二季度运营收入为5095.9万美元，同比下降1.5%（2024年同期为5174.8万美元）[27] - 2025年上半年运营收入为9650.5万美元，同比增长6.4%（2024年同期为9072.2万美元）[27] - 公司2025年第二季度净利润为3369万美元，同比增长5.7%，2025年上半年净利润为6053.4万美元，同比增长10.1%[91] - 2025年第二季度基本每股收益为0.87美元，同比增长2.4%，2025年上半年基本每股收益为1.57美元，同比增长6.1%[91] - 2025年第二季度稀释每股收益为0.87美元，同比增长2.4%，2025年上半年稀释每股收益为1.57美元，同比增长6.8%[92] - 2025年上半年总营业收入为3.110亿美元，同比增长6.7%（2024年同期为2.905亿美元）[126][127] - 2025年上半年净利润为6053万美元，同比增长10.1%（2024年同期为5499万美元）[126][127] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度资本支出为1.01079亿美元，同比增长5.7%[49] - 2025年上半年资本支出为1.184亿美元，同比增长8.4%（2024年同期为1.092亿美元）[126][127] - 2025年上半年利息支出为2419万美元，同比减少7.1%（2024年同期为2599万美元）[126][127] - 2025年上半年折旧摊销费用为2326万美元，同比增长8.3%（2024年同期为2149万美元）[126][127] - 水业务部门的总供水成本从2024年第二季度的2975.6万美元增至2025年同期的3395.9万美元，增长14.1%[177] - 2025年第二季度购水成本同比增加594.3万美元（33.1%），达到2391.1万美元，主要因批发水成本上涨[177][178] - 电力业务部门购电转售成本同比激增196.3万美元（130.6%），达346.6万美元，因平均兆瓦时价格上升[180][181] - 其他运营费用中水服务板块支出增长135.8万美元（18.2%），主要源于化学品和水处理成本增加[182] - 电力服务板块行政及一般费用同比飙升142.8万美元（64.3%），因野火防控活动相关外部服务成本增加[184] - 水服务板块折旧摊销费用增长85.2万美元（9.4%），反映新增公用事业资产投入运营[186] - 总利息支出减少102.9万美元（7.8%），主因平均利率从5.45%降至5.10%[192] - 承包服务板块建设支出同比下降330万美元，因2025年同期施工活动减少[191] - 水业务板块财产税增长23.5万美元（4.3%），源于资本投入带来的资产估值上升[190] 各条业务线表现 - 2025年第二季度水业务收入为1.197亿美元，同比增长8.4%[42] - 2025年上半年水业务收入为2.217亿美元，同比增长10.5%[42] - 2025年第二季度运营收入为4255.7万美元，同比增长4.9%[42] - 2025年上半年运营收入为7735.3万美元，同比增长10.9%[42] - 2025年第二季度净收入为2814万美元，同比增长11.7%[42] - 2025年上半年净收入为4804.6万美元，同比增长11.8%[42] - 2025年6月30日，AWR的水收入为1.19697亿美元，电力收入为1292.8万美元，合同服务收入为3044.1万美元[69] - 水务部门2025年第二季度营业收入1.197亿美元，占三大业务板块总营收的73.4%[124] - 电力部门2025年第二季度资本支出612.9万美元，占三大业务板块总资本支出的12%[124] - 合同服务部门2025年第二季度建设支出1289万美元，占该部门运营费用的66.7%[124] - 公司三大业务板块2025年第二季度合计净收入3419万美元，母公司净亏损50万美元[124] - 2024年第二季度总营业收入为1.553亿美元，其中水务部门贡献1.104亿美元，电力部门870万美元，合同服务部门3620万美元[125] - 2024年第二季度净利润为3186万美元，其中水务部门贡献2519万美元，电力部门34万美元，合同服务部门725万美元[125] - 2024年第二季度资本支出为6174万美元，主要集中在水务部门（6174万美元）[125] - 2024年第二季度水务部门毛利率为73.1%（营业收入1.104亿美元，供应成本2975万美元）[125] 管理层讨论和指引 - ASUS与美国政府签订了初始50年固定价格合同和一份15年合同，负责军事基地的水和废水系统运营、维护和建设活动[54] - GSWC在2025年5月向AWR发行了3.6500万股普通股，筹集了5000万美元，用于偿还循环信贷额度[59] - AWR通过ATM发行计划在2024年6月30日结束的三个月内出售227,667股普通股，筹集1680万美元（扣除30万美元佣金）[60] - AWR和GSWC的循环信贷额度分别为1.95亿美元和2亿美元，可分别扩展至2.25亿美元和2.75亿美元[61] - GSWC在2025年5月发行了1亿美元私募票据，包括7500万美元（5.30%利率）和2500万美元（5.65%利率）[62] - BVES在2025年2月发行了5000万美元私募票据，用于偿还循环信贷额度[64] - GSWC在2025年1月30日获得CPUC批准，将WRAM过渡为M-WRAM机制，影响收入确认[69] - BVES的循环信贷额度为6500万美元，2025年6月30日未偿还余额为100万美元[64] - ASUS剩余履约义务总额为42亿美元，预计在14至49年内确认收入[73] - 加州公用事业委员会批准GSWC在2025-2027年期间投资5.731亿美元用于资本基础设施，其中1770万美元通过建议信项目申请收入回收[136] - GSWC的2025年运营收入预计将增加2300万美元，扣除水供应成本后的净收入增加1280万美元[136][139] - GSWC的当前授权资本回报率为7.93%，包括10.06%的股权回报率和5.1%的债务成本，资本结构为57%股权和43%债务[140] - BVES在2023-2026年期间获准投资5250万美元用于资本基础设施，另有2310万美元通过建议信项目申请收入回收[141] - BVES的股权回报率从9.6%提高到10.0%，债务成本从6.6%降至5.51%，资本结构保持57%股权和43%债务[141] - BVES于2025年4月1日实施新基本费率，以回收通过建议信批准的1160万美元资本项目的收入要求[144] 其他重要内容 - 2025年6月30日现金及现金等价物为2024.7万美元，较2024年12月31日的2666.1万美元下降24.1%[22] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为358.3万美元，较期初下降74.5%[34] - 公司2024年上半年通过股票发行计划融资3242.3万美元[32] - 公司2024年上半年支付普通股股息1590.5万美元[32] - 公司2025年第二季度支付股息1790万美元（每股0.4655美元），同比增长11.9%，2025年上半年支付股息3570万美元（每股0.9310美元），同比增长11.9%[96] - 截至2025年6月30日，电力采购合同的衍生负债公允价值为1120万美元，剩余合同义务量为875,388兆瓦时[99] - 2025年第二季度衍生品公允价值变动产生185万美元未实现收益，2025年上半年产生242.1万美元未实现损失[103] - 截至2025年6月30日，公司长期债务账面价值为7936.21万美元，公允价值为7762.52万美元[107] - 公司2025年第二季度有效税率为23.3%，同比下降1.2个百分点，2025年上半年有效税率为23.6%，同比下降0.8个百分点[109] - 子公司GSWC在2025年上半年发行普通股融资5000万美元，用于偿还循环信贷和运营资本支出[97] - 截至2025年6月30日，补充高管退休计划的Rabbi信托投资公允价值为4330万美元，较2024年底增长5.1%[105] - 公司养老金计划2025年第二季度净周期性福利成本为27.5万美元，同比下降45%[113] - 公司预计2025年向养老金计划贡献约340万美元[113]

公司战略与优势 - 公司通过基础设施升级和客户群扩张持续受益[1] - 子公司ASUS于2024年4月成功接管两个新军事基地的水务系统运营 长期国防合同为收益提供稳定性[2] - ASUS在2024年获得5650万美元新资本升级项目 涉及所有服务军事基地 项目将于2024-2027年完成[2] - 预计2025年ASUS子公司将为每股收益贡献59-63美分 凭借历史业绩和专业能力有望竞得更多军事基地合同[3] - 受监管公用事业费率获批为收入增长提供明确路径 2024年监管公用事业部门投资2355百万美元于资本项目 2025-2027年计划资本支出达5731百万美元 其中2025年预计投入170-210百万美元[4] 业务风险与挑战 - 公司业务过度集中于加利福尼亚州 尤其是南加州地区 财务表现受该州政治环境 水资源供应 劳动力成本 监管风险及自然灾害等因素显著影响[5] - 水务服务存在地下水污染风险 未来可能需要承担额外治理成本[6] 市场表现与同业对比 - 过去六个月公司股价上涨1.7% 低于行业13.7%的涨幅[7] - 同业公司美国水务(AWK)长期盈利增长率7.4% 2025年EPS预计同比增长5.9%[9] - 同业公司Essential Utilities(WTRG)长期盈利增长率5.18% 过去四季平均盈利超预期8.1%[10] - 同业公司CenterPoint Energy(CNP)长期盈利增长率7.76% 2025年EPS预计同比增长8%[10]

股息股票特点 - 股息股票通常比非股息股票风险更低 因其能产生足够现金支持增长并将剩余现金通过股息返还股东 [1] - 部分股息股票风险更低 如Black Hills、Kinder Morgan和American States Water因其低风险特征被分析师推荐 1000美元投资可转化为持续股息收入 [2] Black Hills公司分析 - 公司为受监管的公用事业垄断企业 在阿肯色等8个州拥有天然气和电力分销垄断权 [4][5] - 受监管模式利弊并存：政府控制费率与投资计划导致增长缓慢 但经济周期中业务稳定性强 [6] - 客户数量增速达美国人口增速两倍 股息连续增长超50年成为"股息之王" 当前股息率4.8%超行业平均 [7][8] - 预计未来盈利增长4%-6% 1000美元投资可购约17股 [8] Kinder Morgan公司分析 - 运营全美最大能源中游基础设施平台 64%现金流来自"照付不议"合同 仅5%收益受大宗商品价格波动影响 [9][10] - 2024年预计现金流增长5%至59亿美元 远超26亿美元股息支出 剩余自由现金流1.5亿美元 [11][12] - 当前88亿美元在建项目(80亿为天然气管道)将陆续投运 股息连续8年增长 1000美元投资年股息收入约40美元 [13] American States Water公司分析 - 全美最大水务公司之一 服务9州100万用户及12个军事基地 50年长期合同保障稳定现金流 [15] - 自1931年起连续支付股息 70年持续增长创最长纪录 近5年股息复合增长率8.8% [15][16] - 管理层预计长期股息复合增长率超7% 当前股息率2.4% 资本支出计划支撑盈利增长前景 [16][17]

核心观点 - 加州水务集团子公司华盛顿水务公司获得华盛顿公用事业与运输委员会批准，将Stroh's水系统年收入提高近17.8万美元，并相应调整水价[1][9] - 水价上涨将分两年实施，2026年第二季度完成全部调整[2] - 涨价源于运营成本上升及2022年底收购后的基础设施升级投入[3] 费率调整细节 - 分阶段实施：立即上调50%，剩余50%于2026年Q2生效[2][9] - 基础设施升级包括更换两台增压泵、电机、井泵，新建水质采样站，改造储水罐安全设施及更换两个井口计量器[3] 行业背景 - 美国环保署报告显示未来20年需1.25万亿美元投资维护和扩建水务系统[5] - 费率上调为水务公司提供稳定现金流，用于基础设施升级和设备更换[4][6] 同业动态 - 美国水务(AWK)子公司获准在密苏里州上调费率，年收入增加7950万美元，反映11亿美元基建投资[6] - 全球水资源(GWRS)亚利桑那州子公司获批三阶段调价方案，年收入增加110万美元[8] - 美国州立水务(AWR)子公司获加州监管机构批准2025年费率调整[11] 财务数据 - AWK长期盈利增长率7.4%，2025年EPS预计同比增长6.1%[7] - GWRS长期盈利增长率15%，2025年营收预计增长6.2%[10] - AWR长期盈利增长率5.65%，2025年EPS预计增长3.5%[12] 股价表现 - 加州水务集团过去三个月股价下跌2.2%，同期行业指数上涨6.1%[13]

公用事业-供水行业股票比较 - SJW集团(HTO)和美国州立水务公司(AWR)是供水行业两只值得关注的股票 [1] - 价值投资者需要比较两只股票的各项指标以确定当前更具投资价值的标的 [1] 价值投资策略 - 将Zacks评级与价值类别评分相结合的策略能产生最佳回报 [2] - Zacks评级侧重盈利预测修正趋势强劲的股票 风格评分则突出具有特定特质的公司 [2] 当前评级情况 - SJW集团(HTO)当前Zacks评级为2(买入) 美国州立水务(AWR)评级为4(卖出) [3] - HTO的盈利前景改善程度明显优于AWR [3] 估值指标分析 - 价值评估体系包含市盈率(P/E)、市销率(P/S)、盈利收益率、每股现金流等关键指标 [4] - HTO远期市盈率为17.48倍 显著低于AWR的23.83倍 [5] - HTO的PEG比率为4.04 优于AWR的4.22 [5] - HTO的市净率(P/B)为1.27 远低于AWR的3.15 [6] 综合评估结果 - HTO在价值类别评分为B级 显著优于AWR的D级 [6] - 在Zacks评级和风格评分模型中 HTO均表现出更优的投资价值 [6]

业绩总结 - 2025年第一季度的稀释每股收益为0.70美元，较2024年第一季度的0.62美元增加约0.08美元[12] - 第一季度的总营业收入为1.48亿美元，较2024年第一季度的1.35亿美元增加12.7%[14] - 2025年第一季度净收入为26,844千美元，较2024年第一季度的23,135千美元增长11.7%[37] - 第一季度的总营业费用为1.025亿美元，较2024年第一季度的0.962亿美元增加6.3%[15] 用户数据 - 水务部门2025年第一季度净收入为19,906千美元，较2024年第一季度的17,794千美元增长11.8%[37] - 电力部门2025年第一季度净收入为2,626千美元，较2024年第一季度的1,742千美元增长50.8%[37] - 合同服务部门2025年第一季度净收入为5,124千美元，较2024年第一季度的4,774千美元增长7.3%[37] 未来展望 - 2025年预计资本支出为1.7亿至2.1亿美元[19] - GSWC获批在2025-2027年期间投资5.731亿美元于资本基础设施[23] - BVES获批在2023-2026年期间投资7560万美元于资本基础设施[29] 新产品和新技术研发 - AWR在第一季度通过ATM计划筹集了2580万美元的净收益[19] 股息和股份信息 - 公司董事会批准第二季度每股现金股息为0.4655美元，长期股息年复合增长率超过7%[35] - 2025年第一季度加权平均稀释股份数为38,354千股，较2024年第一季度的37,107千股增加3.4%[37] 负面信息 - 2025年第一季度母公司净收入为(812)千美元，较2024年第一季度的(1,175)千美元改善30.9%[37]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并摊薄后每股收益为0.70美元，去年同期为0.62美元，增长0.08美元 [7][8] - 2025年第一季度合并收入较去年同期增加1270万美元 [9] - 供应成本增加430万美元，主要因客户用水量增加和单位水供应成本上升 [11] - 除供应成本外的合并运营费用较2024年增加200万美元 [12] - 其他费用（扣除其他收入）净减少250万美元，主要因本季度为退休计划投资产生损失，去年同期为收益 [13] - 第一季度经营活动提供的净现金为4510万美元，去年同期为4580万美元，变化主要因营运资金项目时间和计费用水量变化 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 水业务 - 金州水务报告的每股收益为0.52美元，去年同期为0.48美元，增长0.04美元，主要因新水价，部分被运营费用增加和投资损失抵消 [8] - 水业务收入增加1170万美元，主要因新水价 [10] 电力业务 - 电力部门每股收益为0.07美元，去年同期为0.05美元，增长0.02美元，主要因新电价 [9] - 电力业务收入增加280万美元，主要因新电价 [10] ASUS业务 - ASUS每股收益为0.13美元，与去年同期持平，管理费用收入增加被建筑活动减少和运营费用增加抵消 [9][23] - ASUS收入减少180万美元，主要因本季度建筑活动受不利天气影响，去年同期影响较小 [11] 母公司业务 - 母公司亏损为每股0.02美元，去年同期为每股0.03美元，主要因平均利率降低和借款水平下降导致利息费用减少 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 受CPUC决定影响，公司新水价适用于2025 - 2027年，新电价适用于2023 - 2026年，监管公用事业计划今年基础设施投资1.7亿 - 2.1亿美元 [7] - 公司通过市场发售计划筹集资金，扩大信贷额度，维持较高信用评级，在美投资者拥有的公用事业行业具有竞争力 [15][16] - ASUS预计今年每股贡献0.59 - 0.63美元，公司有信心竞争新军事基地合同 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局财务业绩强劲，但面临运营费用增加、投资损失和股权摊薄等挑战 [6][7] - 水业务因水价调整和供应成本变化，收益可能面临波动；电力业务因新电价和野火缓解成本回收，前景较好；ASUS业务建筑活动延迟预计在2025年剩余时间弥补 [19][20][23] - 公司董事会批准第二季度现金股息，股息复合年增长率超长期政策目标 [25] 其他重要信息 - 1月30日，CPUC就金州水务2025 - 2027年一般费率案作出最终决定，授权投资5.731亿美元，采用新费率机制，公司3月5日申请重新审理 [17][18][20] - 1月14日，CPUC批准金州水务将资本成本申请推迟至2026年5月1日，公司将保持10.06%的股权回报率和57%的股权比率至2026年底 [20] - 1月16日，公司电力子公司收到CPUC关于一般费率案的最终决定，批准投资7560万美元，采用10%的股权回报率和57%的股权比率，2025年和2026年运营收入增加 [21][22] - 4月，电力子公司实施新基本费率，以收回1160万美元资本项目的收入要求 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否仍预计2025年通过ATM筹集约6000万美元股权资金 - 公司全年目标可能是6000万美元，但目前信贷额度有一定容量，将重新评估市场融资需求；未来三年计划融资2亿美元，目前已完成1.17亿美元，未来两年还需8300 - 8500万美元 [27][28] 问题2: ASUS业务在新军事基地私有化方面有无更新，特朗普政府相关举措对业务发展有何影响 - 2025年预计无50年私有化项目授标，陆军可能今年晚些时候推出一两个私有化项目，但情况不确定；空军重启项目进度可能落后于陆军；海军对项目最积极，可能有类似合同在2025年推进，但不明确；非传统项目较难完成，但公司有相关合同经验，可能在竞争中占优势 [32][33][34] 问题3: 15年合同是否通常针对较小基地，50年合同针对较大基地 - 15年合同对基地来说可能更容易操作，公司希望陆军和空军重新推进50年公用事业私有化项目，公司正在追求至少一个15年合同，也看到其他非传统私有化项目，若实现可能需数年 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并每股收益为0.70美元，去年同期为0.62美元，同比增加0.08美元，主要因水和电费率案获有利决定，但被运营费用增加、投资损失和股权稀释部分抵消 [7][8] - 公司受监管公用事业今年计划在基础设施投资1.7亿 - 2.1亿美元 [7] - 第一季度净现金运营活动提供4510万美元，去年同期为4580万美元，变化主要因营运资金项目时间和计费水消费量变化 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 水务业务 - 金州水务第一季度每股收益为0.52美元，去年同期为0.48美元，增加0.04美元，主要因新水费率，但被运营费用增加和投资损失部分抵消 [8] - 水务业务收入增加1170万美元，主要因新水费率 [10] 电力业务 - 电力业务第一季度每股收益为0.07美元，去年同期为0.05美元，增加0.02美元，主要因新电价 [9] - 电力业务收入增加280万美元，主要因新电价 [10] ASUS业务 - ASUS业务第一季度每股收益为0.13美元，与去年同期持平，管理费用收入增加被建筑活动减少和运营费用增加抵消 [9][23] - ASUS业务收入减少180万美元，主要因不利天气影响建筑活动 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司受监管公用事业计划今年在基础设施投资1.7亿 - 2.1亿美元 [7] - 公司通过股权融资和债务融资筹集资金，以支持业务发展和投资 [15] - 公司保持较高信用评级，在行业中具有竞争力 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局财务表现强劲，受监管公用事业获得费率案有利决定，但面临运营费用增加和投资损失等挑战 [6][7] - 公司预计ASUS业务今年每股收益贡献0.59 - 0.63美元，有信心竞争新军事基地合同 [24] - 公司董事会批准第二季度现金股息，股息复合年增长率超长期政策目标 [25] 其他重要信息 - 公司在1月收到CPUC对受监管公用事业的批准决定，实施新水和电价，并根据监管机制申请或获批附加费或基本费率调整 [14] - 公司与金州水务修改信贷协议，将信贷额度期限从2028年6月延长至2029年6月，并扩大借款额度 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否仍预计2025年通过ATM筹集约6000万美元股权资金 - 公司表示全年目标可能是6000万美元，但会根据信贷额度情况重新评估，三年周期计划筹集2亿美元，目前已筹集1.17亿美元，未来两年还需筹集8300 - 8500万美元 [27][28] 问题2: ASUS业务在新军事基地私有化方面有无进展，特朗普政府相关举措对业务发展有无影响 - 公司称2025年预计无50年私有化项目授标，陆军可能今年晚些时候推出一两个私有化项目，空军重启项目进度落后于陆军，海军对项目较积极，可能有类似JVCC合同项目推进，但不确定 [32][33] 问题3: 15年合同是否通常针对较小基地，而非50年合同针对较大基地 - 公司认为15年合同对基地来说更易操作，50年合同虽好但周期长，公司正在推进至少一个15年合同项目，也在关注其他非传统私有化项目 [40][41]