BarkBox CEO Matt Meeker apologized after a leaked message from a staffer on Reddit exposed the company’s plans to axe marketing for its Pride campaign out of fear it would “feel more like a political statement.”The subscription service delivers dog toys and treats to customers’ door fronts monthly, and has been selling Pride-themed products as optional add-ons for the past four years.“While celebrating Pride is something we may value, we need to acknowledge that the current climate makes this promotion feel ...

BARK (BARK) Q4 2025 Earnings Call June 04, 2025 04:30 PM ET Company Participants Michael Mougias - Vice President - IRMatt Meeker - Co-Founder, CEO & Executive ChairmanZahir Ibrahim - CFOKaumil Gajrawala - Managing DirectorWayne Trinh - AVP & Equity Research Senior Associate Conference Call Participants Maria Ripps - Managing Director, Senior Research AnalystRyan Meyers - Senior Research Analyst Operator Hello and thank you for standing by. At this time, I would like to welcome everyone to the Bardt Fiscal ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.154亿美元，全年营收4.842亿美元，同比下降1.2% [17] - 第四季度调整后EBITDA为520万美元，同比增加300万美元；全年调整后EBITDA为540万美元，同比增加1600万美元 [22] - 第四季度综合毛利率提高80个基点至63.6%，全年毛利率为62.4%，同比提高70个基点 [20] - 第四季度营销费用为1730万美元，较上年减少约150万美元；全年营销费用为8380万美元，增加450万美元 [21] - 全年运输和履单费用为1.39亿美元，与上年基本持平；G&A费用为1.14亿美元，较上年减少1400万美元 [21] - 年末现金为9400万美元，季度减少2100万美元；年末库存为8800万美元，较第三季度减少200万美元 [23] - 全年回购1140万股，支出1850万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 DTC业务 - 第四季度该业务面临逆风，主要因营销和促销支出减少 [17] 电商业务 - 第四季度营收为1540万美元，全年营收为6830万美元，同比增长27% [18] - 2025财年该业务占总营收的14%，高于去年的11%，预计未来两到三年将占业务的三分之一 [19] Bark Air业务 - 第四季度营收为180万美元，全年营收近600万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场因USPS费率变化面临不利影响 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划更新客户体验以节省成本并提升体验，如用带有数字主题AI驱动体验的袋子配送BarkBox，使用过去受欢迎的主题产品 [9][10] - 公司将加速产品、渠道和收入多元化，减少对Bark Box订阅业务的依赖，投资新的消耗品业务、Bark Air团队的新服务、批发渠道、亚马逊和Chewy，以及开发面向狗狗及其主人的AI应用 [12][13] - 公司将部分生产转移到其他地区，预计到2026财年末实现玩具生产更多元化和平衡的采购布局，同时评估适度提价以抵消关税影响 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和政策变化带来不确定性，但公司有计划保持调整后EBITDA为正 [9] - 尽管面临外部压力，但公司凭借过去几年的结构性改进，进入2026财年时基本面更强，运营模式更灵活，有应对近期干扰的策略 [30] - 由于宏观波动和关税变化，公司目前无法提供全年业绩指引，将密切关注环境并根据情况更新 [27] 其他重要信息 - 公司预计2026财年第一季度总营收在9900万至1.01亿美元之间，中点较去年下降14%；调整后EBITDA在 - 100万至100万美元之间，中点较去年改善180万美元 [29] - 政府临时将关税降至30%后，公司加速进口，预计本季度库存增加，下半年减少，这将影响本季度末现金余额和自由现金流 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于将供应商基地多元化至中国以外地区的情况 - 公司一直在考虑将制造转移到其他大洲，转移程度取决于未来关税税率变化，到本财年末有能力将所有玩具生产转移到中国以外 [34] 问题2：迁移到Shopify平台的进展及相关核心指标变化 - 迁移基本完成，barkbox.com网站虽仍存在但不再引流和获取新订阅者，将在年内停用 [36] - 自去年10月和11月迁移以来，新客户获取、转化和获客成本管理表现不错，平台更灵活，便于测试和尝试新事物 [37] - 迁移过程中发现并解决了一些问题，功能已恢复到之前水平甚至更好，目前仍在学习和进步 [38] 问题3：直接面向消费者业务的动态及减少营销投入和多元化的原因 - 假期季度新客户获取表现强劲，受迁移到Shopify平台推动，但随着消费者因关税和经济不确定性变得紧张，新客户获取和留存面临压力 [43][44] - 关税带来成本压力且不可持续，公司意识到不能过度依赖该业务，需加速向新类别和渠道多元化发展 [45][46] 问题4：电商业务需求是否有显著变化及影响是在需求还是订单时间 - 电商业务需求一直较强，2025财年增长27% [50] - 第四季度和第一季度因关税影响，部分客户放缓订单节奏，采取观望态度，但随着关税变化，订单已恢复，预计全年增长与2025财年相似，未来增速将加快 [51][52] 问题5：减少DTC业务营销投入是否因新增用户可能无利可图 - 消费者需求下降，考虑到产品成本和可持续业务发展，以45%的关税向消费者转嫁成本不可行 [57] - 公司产品具有很强的 discretionary 性质，消费者情绪和可支配收入受影响时，该类产品首当其冲，公司需避免获取可能长期无利可图的客户，加速产品多元化 [58][59] 问题6：从现金角度看，现在是否应更积极进行股票回购 - 公司本季度在股票回购上较为积极，但目前环境不确定，且公司计划向新类别进行有意义的转变，需要投资新品牌、包装和产品线，也可能进行并购，因此需谨慎管理现金 [62][63] 问题7：关税税率下降后与零售商的对话趋势、订单积压情况及业务是来自现有客户拓展还是新合作 - 关税下降后，订单恢复，季节性需求订单已下达，产品已到货或即将在2026财年第一季度到货，业务将在现有客户和新零售商合作上都有增长 [69][70] 问题8：电商业务中玩具和消耗品的细分情况 - 目前电商业务更倾向于玩具，至少90%是玩具，有少量消耗品，随着Bark in the Belly消耗品业务推出，预计消耗品业务将有更多发展 [71]

财务数据关键指标变化 - 2025财年总订单数为13210千个，2024财年为13924千个；2025财年平均订单价值为31.04美元，2024财年为31.34美元；2025财年直接面向消费者毛利润为271012千美元，2024财年为278868千美元；2025财年直接面向消费者毛利率为66.1%，2024财年为63.9%[169] - 2025财年直接面向消费者收入为415837千美元，较2024财年减少20609千美元，降幅4.7%；商务收入为68345千美元，较2024财年增加14607千美元，增幅27.2%；总收入为484182千美元，较2024财年减少6002千美元，降幅1.2%[192][193] - 2025财年直接面向消费者成本为145011千美元，较2024财年减少8.0%；商务成本为37183千美元，较2024财年增加22.1%；总成本为182194千美元，较2024财年减少3.1%[192] - 2025财年毛利润为301988千美元，较2024财年减少0.1%[192] - 2025财年广告营销费用为83756千美元，较2024财年增加5.6%；一般及行政费用为253380千美元，较2024财年减少5.6%；总运营费用为337136千美元，较2024财年减少3.0%[192] - 2025财年运营亏损为35148千美元，较2024财年减少22.8%[192] - 2025财年净亏损为32878千美元，较2024财年减少11.2%[192] - 2025财年总毛利为3.02亿美元，较2024财年减少16.4万美元，降幅0.1%，占收入百分比从61.6%升至62.4%[195] - 2025财年直接面向消费者业务毛利为2.71亿美元，较2024财年减少804.2万美元，降幅2.9%；商务业务毛利为3116.2万美元，较2024财年增加787.8万美元，增幅33.8%[195] - 2025财年总运营费用为2.53亿美元，较2024财年减少1501万美元，降幅5.6%，占收入百分比从54.8%降至52.3%[197] - 2025财年广告营销费用为8375.6万美元，较2024财年增加447.4万美元，增幅5.6%，占收入百分比从16.2%升至17.3%[198] - 2025财年利息收入为492.6万美元，较2024财年减少260.7万美元，降幅34.6%，占收入百分比从1.5%降至1.0%[199] - 2025财年利息支出为278.8万美元，较2024财年减少156.3万美元，降幅35.9%，占收入百分比从 - 0.9%升至 - 0.6%[200] - 2025财年其他收入净额为13.2万美元，较2024财年减少519.6万美元，降幅97.5%，占收入百分比从1.1%降至0%[201] - 2024财年总营收为4.9亿美元，较2023财年减少4513.1万美元，降幅8.4%[203] - 2024财年总毛利为3.02亿美元，较2023财年减少596.3万美元，降幅1.9%，占收入百分比从57.6%升至61.6%[205] - 2024财年广告营销费用为7928.2万美元，较2023财年增加1047.5万美元，增幅15.2%，占收入百分比从12.9%升至16.2%[208] - 2024财年3月31日其他收入净额为5328千美元，2023财年为6684千美元，减少1356千美元，降幅20.3%[211] - 2024财年3月31日其他收入净额占收入百分比为1.1%，2023财年为1.2%[211] - 2024财年3月31日较2023财年其他收入净额减少140万美元[211] - 其他收入净额减少主要因认股权证负债公允价值变动相关收入减少260万美元，被债务清偿收益180万美元部分抵消[211] 各条业务线表现 - 2025财年公司DTC业务占总营收的85.9%，玩具与配件业务营收约2.623亿美元，较2024财年下降8%，耗材业务约占总营收的三分之一[23][27][32] - 2025财年公司通过零售和电商合作伙伴销售产品的收入为6800万美元，占总营收的14.1%，较2024财年增长27.2%[42] - 2024年推出的BARK Air在首个财年创收5800万美元[33] - 2025财年玩具及配件类别收入约为2.623亿美元，较2024财年下降8%[176] - 2025财年消费品占总收入约三分之一，且几乎全部从国内合作伙伴采购[181] - 2024财年推出的BARK Air在首个财年创收580万美元[182] 管理层讨论和指引 - 公司目标是成为全球最受欢迎的宠物狗品牌，未来增长将主要由耗材和服务业务驱动[34][39] - 公司期望通过投资产品和营销来增加客户数量、订单量和跨品类购买，以实现DTC业务增长[160] - 公司按美国公认会计原则报告财务结果，管理层认为调整后净亏损等非GAAP财务指标能为投资者评估公司表现提供额外有用信息[212] - 调整后净亏损计算需排除股票薪酬费用等10项内容[213] - 调整后净亏损率通过当期调整后净亏损除以当期收入计算[214] - 调整后普通股每股净亏损通过当期调整后净亏损除以计算普通股股东应占每股净亏损所用加权平均普通股股数计算[214] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司客户服务团队每月主动与约20万客户互动[19][158] - 公司产品在全国超5万家零售店销售，2024年春季开始在超2400家门店销售零食，并计划进一步扩大[18][24][29][41] - 截至2025财年末，公司共有约691名全职和兼职员工，其中300人在美国，377人在菲律宾[47] - 截至2025年3月31日，公司69%的员工、30%的管理团队和43%的董事会成员为女性或非二元性别[47] - 公司在2025财年实现首个全年正调整后息税折旧摊销前利润[44] - 公司致力于员工公平薪酬，定期审查股权授予以确保性别和种族间的薪酬公平[51] - 公司从第三方制造商采购商品，制造和供应商合同多为多年期，公司有权因重大违约终止协议[52][53] - 公司利用全球第三方物流商进行产品仓储和分销，通过分析产品销售、预测需求等管理库存水平[54][55] - 公司拥有多个注册商标和域名，通过多种协议保护知识产权[57][58] - 宠物产品行业竞争激烈，公司通过品牌、客户关系等方面与竞争对手区分[60] - 公司业务受国内外互联网、健康、环境等法律法规监管，新法规可能带来额外税收和合规负担[61][64] - 公司执行战略面临客户迁移、成本、消费趋势等多方面挑战和不确定性[67] - 公司获取和保留客户的成本可能超预期，影响业务和财务状况[69] - 公司依赖数字渠道，算法和技术变化可能影响客户触达和营销成本[70] - 公司产品开发需准确预测消费趋势，新产品可能无法盈利或获消费者认可[72] - 销售渠道合作伙伴的销售、业务、声誉及合规情况或影响公司业务和声誉，与他们关系的不利变化可能影响产品销售[78] - 全球中断、灾难或恶劣天气事件可能影响公司业务，难以预测其对公司业务、运营结果和财务状况的不利影响程度[80] - 贸易政策变化或关税征收可能增加公司销售成本、影响供应链、减少消费者可自由支配支出，进而影响公司收入和盈利能力[81] - 公司依赖有限的供应商、制造商和物流合作伙伴，面临供应中断、交付延迟等风险，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[82][83][85] - 公司的全渠道运营可能带来库存管理、及时发货和退款等复杂问题，若无法成功管理，可能对业务产生重大不利影响[88] - 公司目前没有完全集成的企业资源规划系统和其他自动化管理及会计系统，若不能及时实施适当的内部系统、程序和控制，可能对业务产生重大不利影响[89] - 公司可能无法成功优化、运营和管理履行中心和运输服务，若不能确保足够的履行或运输能力，可能损害公司声誉和与客户的关系[90] - 公司对可寻址市场规模的估计可能不准确，若不准确，未来增长潜力可能低于预期，对业务产生重大不利影响[91] - 狗产品和服务行业竞争激烈，公司可能无法有效竞争，若竞争失败，运营利润率可能下降，对业务产生重大不利影响[92] - 公司依赖第三方SaaS技术，若这些服务不可用或提供商改变不利条款，可能影响公司业务、财务状况和运营结果[95] - 技术维护和扩展存在风险，系统故障或网站整合问题可能导致客户流失，影响业务和财务状况[97] - 灾难恢复安排可能不足，自然灾害等事件可能导致网站和应用程序长时间中断，损害业务[98] - 计算机网络和数据库安全可能受损，数据泄露或网络攻击会破坏声誉，带来法律诉讼和额外成本[99] - 知识产权保护可能不足，保护成本高且难以发现侵权行为，影响业务和财务[100][101] - 可能面临知识产权侵权索赔，诉讼成本高，可能导致业务模式改变和资源转移[102] - 受政府法规和法律诉讼影响，隐私、数据保护等法规变化可能使合规困难，影响业务[103] - 产品受安全、劳动等法律监管，产品召回、供应商问题等会增加成本，损害声誉[105] - 受广泛政府监管，违反法规可能导致罚款、产品召回等，增加合规成本[106] - 税收法律变化可能产生不利影响，如2018年判决要求在多地征收销售税，2017年法案限制净运营亏损抵税[107][108] - 当前和未来诉讼可能产生重大不利影响，诉讼成本可能超出保险范围，影响业务和财务[109] - 公司财报编制需管理层进行估计和假设，若与实际不符，经营业绩可能低于预期，股价或下跌[110] - 公司难以准确预测未来收入和规划费用，若收入预测无法覆盖计划运营费用，业务和经营业绩将受不利影响[111] - 公司过去曾发现财务报告内部控制存在重大缺陷，未来若再发现，投资者可能对财务信息失去信心，股价或下跌[113] - 公司关键绩效指标测量存在挑战和误差，若不准确或投资者认为不准确，声誉和业务将受影响[114] - 公司有亏损历史，未来运营费用预计增加，若无法抵消运营亏损，可能无法实现或维持盈利[115] - 公司股票价格可能因多种因素波动或下跌，包括经营业绩、财务预测、行业竞争等[120] - 现有股东出售股票可能导致公司股价下跌[121] - 证券或行业分析师的研究报告可能影响公司股票价格，若评级不利或研究不准确，股价可能下跌[122] - 公司不打算在可预见的未来支付股息，股东需依靠股价上涨实现投资收益[126] - 2025年可转换债券无公开交易市场，其流动性和交易价格可能受公司财务表现和行业前景影响[130] - 截至2025年3月31日，公司多处租赁物业总面积达1191778平方英尺，其中纽约办公室5500和51220平方英尺，哥伦布仓库97934平方英尺、办公室34238平方英尺，肯塔基仓库201600平方英尺，内华达仓库400593平方英尺[141][142] - 截至2025年5月29日，公司约有78名登记股东[148] - 2025年第一季度，公司回购价值1050万美元的普通股，约610万股，当前授权下还剩180万美元额度[151] - 公司零售合作伙伴网络目前覆盖全国超5万个销售点[157] - 公司信息安全总监有17年行业经验并持有CISSP等行业标准安全认证[138] - 2024年3月20日，三名所谓股东对公司相关方提起集体诉讼，目前无法量化潜在责任[143] - 公司未宣布或支付过普通股现金股息，预计可预见未来也不会支付[149] - 公司普通股和认股权证分别在纽交所以“BARK”和“BARK WS”为代码交易[147]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度总营收1.154亿美元，下降5.0%；全年总营收4.842亿美元，下降1.2%[5] - 2025财年第四季度电商营收1540万美元，增长26.5%；全年电商营收6830万美元，增长27.2%[5] - 2025财年第四季度直接面向消费者（DTC）营收1.001亿美元，下降8.5%；全年DTC营收4.158亿美元，下降4.7%[8] - 2025财年第四季度净亏损610万美元，较上一年增加120万美元；全年净亏损3290万美元，较上一年改善410万美元[5] - 2025财年公司总营收4.84182亿美元，2024财年为4.90184亿美元，同比下降1.22%[27,30] - 2025财年公司毛利润3.01988亿美元，2024财年为3.02152亿美元，同比下降0.05%[30] - 2025财年公司净亏损3287.8万美元，2024财年为3701万美元，同比下降11.16%[33] - 2025年3月31日结束的三个月净亏损606.7万美元，2024年同期为490.3万美元；2025财年净亏损3287.8万美元，2024财年为3701万美元[44,45] - 2025年3月31日结束的三个月调整后净收入为234万美元，2024年同期亏损48.5万美元；2025财年调整后净亏损431.8万美元，2024财年为2002.2万美元[44] - 2025年3月31日结束的三个月净亏损率为5.26%，2024年同期为4.04%；2025财年净亏损率为6.79%，2024财年为7.55%[44,45] - 2025年3月31日结束的三个月调整后EBITDA为522.5万美元，2024年同期为223.9万美元；2025财年调整后EBITDA为536万美元，2024财年亏损1060.2万美元[45] - 2025年3月31日结束的三个月调整后EBITDA利润率为4.53%，2024年同期为1.84%；2025财年调整后EBITDA利润率为1.11%，2024财年为 - 2.16%[45] - 2025年3月31日结束的三个月基本和摊薄后调整后每股净亏损为0.01美元，2024年同期无数据；2025财年为0.02美元，2024财年为0.11美元[44] - 2026财年第一季度，公司预计总营收在9900万美元至1.01亿美元之间，调整后EBITDA在负100万美元至100万美元之间[14] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第四季度毛利率提高80个基点至63.6%；全年提高70个基点至62.4%[5] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为9400万美元，反映出第四季度以平均每股1.71美元的价格回购了1050万美元的股票[14] - 截至2025年3月31日，公司库存余额为8810万美元，较去年增加390万美元[14] - 截至2025年3月31日，公司总资产2.60635亿美元，2024年同期为2.98588亿美元，同比下降12.71%[31] - 2025财年公司经营活动净现金使用707.9万美元，2024财年为提供606万美元[33] - 2025财年公司投资活动净现金使用615.7万美元，2024财年为883.1万美元，同比下降30.28%[33] - 2025财年公司融资活动净现金使用1987万美元，2024财年为4961.5万美元，同比下降60%[33] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物9402.2万美元，2024年同期为1.25495亿美元，同比下降25.08%[31,34] - 2025年3月31日结束的三个月加权平均普通股股数为173812960股，2024年同期为175479974股；2025财年为174399565股，2024财年为177260581股[44] - 2025年3月31日结束的三个月经营活动净现金使用为1025.8万美元，2024年同期为104.2万美元；2025财年为707.9万美元，2024财年提供606万美元[48] - 2025年3月31日结束的三个月资本支出为172.9万美元，2024年同期为213.2万美元；2025财年为615.7万美元，2024财年为883.1万美元[48] - 2025年3月31日结束的三个月自由现金流为 - 1198.7万美元，2024年同期为 - 317.4万美元；2025财年为 - 1323.6万美元，2024财年为 - 277.1万美元[48] 业务运营数据 - 2025年第四季度总订单为316.6万份（以千为单位），全年为1321万份（以千为单位）；2025年第四季度平均订单价值为31.05美元，全年为31.04美元[23] 财务计算说明 - 公司计算调整后净亏损需排除股票薪酬费用、认股权证和衍生品公允价值变动等项目[36] - 公司计算调整后EBITDA需排除利息收入、利息费用、折旧和摊销费用等项目[38]

文章核心观点 - 几个月前分析师将BARK公司评级为“买入” [1] 分组1 - 分析师看好BARK公司由联合创始人领导且其正在增持公司股票 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收超预期，调整后EBITDA同比提升490万美元，实现连续10年同比改善 [5] - 本财年Q3总营收1.264亿美元，同比增长1%，连续两个季度实现同比增长 [27] - 本财年Q3综合毛利率为62.7%，较去年提升90个基点，过去几年毛利率提升超400个基点 [34] - 本财年Q3调整后EBITDA为负160万美元，较去年改善490万美元 [39] - 本财年Q3自由现金流为负200万美元，年初至今为负120万美元，预计全年接近盈亏平衡 [39] - 本财年Q3末公司现金为1.15亿美元，与上季度持平，本季度花费280万美元回购170万股，自2023年8月启动回购计划以来，已投入约1700万美元回购1100万股 [40] - 公司重申全年总营收指引为4.9 - 5亿美元，同比持平至增长2%，调整后EBITDA指引为100 - 500万美元，若达成将是公司历史上首个调整后EBITDA盈利年 [42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（D2C）业务 - 本财年Q3该业务营收1.061亿美元，同比下降4%，包含BARK Air的200万美元营收 [28] - 本财年Q3新订阅数为三年来最高，同比增长11%，且获客成本降低 [6][10] 电商（Commerce）业务 - 本财年Q3该业务营收2030万美元，同比增长43%，年初至今增长27% [32] - 预计该业务今年增长约30%，2026财年增速更高 [16][34] BARK Air业务 - 该业务于5月首飞，两个季度后实现营收200万美元，且毛利率为正 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在电商业务中，与新合作伙伴合作及增加现有合作伙伴货架空间推动增长，如6月与Chewy推出30个SKU，现已有超150个SKU且增长加速；在亚马逊平台收入预计今年增长超70%，且已在亚马逊欧洲平台上线 [14][15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将所有付费媒体流量转移至新的Shopify平台，本季度新订阅数同比增长11%，且获客成本降低，43%的结账通过Shop Pay完成，计划本季度将剩余活跃订阅用户迁移至该平台 [9][10][11] - 公司营销战略向上游转移，减少促销和直接购买广告投入，增加品牌建设投入，以提升长期D2C业务表现 [12] - 电商业务将在玩具和消费品领域与更多合作伙伴拓展业务，包括Target、Walmart等，预计2026财年消费品业务将进一步扩张 [15][33] - 公司认为自身作为美国最大的狗玩具公司之一，规模和高毛利率使其在应对当前关税时具有灵活性，有机会抢占竞争对手货架空间，预计关税不会对毛利率产生重大影响 [46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去18个月公司发展受行业逆风及过时客户解决方案限制，随着团队努力和战略调整，业务已见起色，有望实现可持续长期盈利增长 [13] - 公司预计2026财年营收实现中到高个位数增长，且营收和EBITDA利润率将逐年稳步提升 [21][22] 其他重要信息 - 本财年Q3运输和履行费用为3670万美元，同比增长3.4%，其中包含240万美元仓库重组成本，剔除该成本后同比下降100万美元 [36] - 本财年Q3其他G&A费用为2750万美元，同比改善320万美元，主要因员工成本降低 [37] - 本财年Q3营销费用为2740万美元，同比增加230万美元，系为获取新客户的战略投资 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1：DTC业务营收恢复增长的轨迹及在2026年中到高个位数增长展望中的情况 - 公司预计DTC业务在2026财年企稳，整体企业的中到高个位数增长主要来自电商渠道和BARK Air业务 [52][53] 问题2：BARK Air的战略愿景、对财务的贡献、资本需求、盈利能力及与现有客户和品牌的协同效应 - 目前BARK Air运营八九个月，虽表现良好，但尚不能确定其对公司的实质性影响，未来一年将进行多种试验；公司采用轻资产模式运营，短期内不会改变 [55][56][58] 问题3：第四季度业绩指引因库存重置缺乏可见性的问题 - 零售货架重置通常在3、4月，产品发货时间因客户而异，部分销量可能从Q4转移到Q1，具体情况临近时才能确定，这是业绩指引存在差异的主要原因 [65][66] 问题4：Chewy业务的趋势及贡献金额 - 公司6月与Chewy合作，从30个SKU迅速扩展到超150个SKU，业务持续增长，与Chewy的沟通积极，在玩具业务上已是其最大供应商之一；此外，公司在亚马逊等其他主要零售客户业务上也表现出色 [69][70][71] 问题5：DTC业务新订阅增长是市场回归还是新媒体结构和Shopify平台的作用 - 新订阅增长99%归因于新媒体结构和Shopify平台，市场仍存在一定逆风；公司将广告支出转移到Shopify平台后，新订阅数同比大幅提升且获客成本更高效，该平台还带来了如Shop Pay等优势 [76][78][79] 问题6：2026财年营收增长对利润或EBITDA的影响 - 预计2026财年EBITDA将同比改善，随着业务规模扩大和杠杆效应显现，EBITDA利润率将持续提升 [84] 问题7：DTC业务营销战略向上游转移是否已体现在新客户增长上，以及对回报期和Shopify平台的影响 - 营销战略向上游转移于夏季开始，逐步推进，目前进展良好；Shopify平台为战略推进提供了一定灵活性 [90][91][92] 问题8：Shopify平台过渡对CAC的效率提升是否还有空间 - Shopify平台通过提高转化率驱动CAC效率提升，公司将这些效率提升用于探索中上游渠道，若按原策略转移到该平台，效率提升将更大 [96][97] 问题9：电商业务国际市场的最终机会、各驱动因素的贡献 - 电商业务增长得益于新领导团队、拓展新客户和合作关系等；国际市场方面，已在欧洲和英国的部分零售商推出产品，未来还有很大增长空间；此外，与Crocs和Girl Scouts的合作也将带来重要收入机会 [100][101][105]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日和3月31日，公司总资产分别为292,192千美元和298,588千美元[13] - 截至2024年12月31日和9月30日，公司股东权益分别为113,038千美元和123,556千美元[13][18] - 2024年第四季度和前三季度，公司营收分别为126,449千美元和368,772千美元，2023年同期分别为125,075千美元和368,700千美元[16] - 2024年第四季度和前三季度，公司净亏损分别为11,509千美元和26,811千美元，2023年同期分别为10,108千美元和32,108千美元[16] - 2024年前9个月净亏损26811美元，2023年同期为32108美元[25] - 2024年前9个月经营活动提供的净现金为3179美元，2023年同期为7106美元[25] - 2024年前9个月投资活动使用的净现金为4428美元，2023年同期为6699美元[25] - 2024年前9个月融资活动使用的净现金为9433美元，2023年同期为47040美元[25] - 2024年前9个月现金、现金等价物和受限现金净减少10719美元，2023年同期为46647美元[26] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为119985美元，2023年同期为136421美元[26] - 截至2024年12月31日，一级资产（货币市场基金）为28126000美元，2024年3月31日为52900000美元[40][41] - 截至2024年12月31日，负债总计1043000美元，2024年3月31日为391000美元[40][41] - 截至2024年12月31日，受限现金为470万美元，2024年3月31日为520万美元[44] - 截至2024年12月31日、2024年3月31日和2023年3月31日，应收账款净额分别为1140万美元、770万美元和660万美元[46] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，递延收入分别为2350万美元、2600万美元和2780万美元[57] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，长期债务分别为4246.1万美元和3992.6万美元[59] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，2025年可转换票据未偿还借款分别为4290万美元和4060万美元[65][186] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月，经营活动提供的净现金分别为320万美元和710万美元[192][194][195] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月，投资活动使用的净现金分别为440万美元和670万美元[192][197] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月，融资活动使用的净现金分别为940万美元和4700万美元[192][198] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物约为1.153亿美元[179][202] 公司股票相关数据关键指标变化 - 2024年第四季度，公司发行408,954股用于行使股票期权，发行191,901股用于员工股票购买计划[18] - 2024年前三季度，公司发行927,571股用于行使股票期权，发行476,121股用于员工股票购买计划[18] - 2024年第四季度，公司回购1,682,671股普通股，前三季度回购5,225,531股普通股[18] - 2024年第四季度和前三季度，公司股票薪酬分别为3,873千美元和9,771千美元[18] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月里，参与员工股票购买计划的员工分别购买476,121股和545,133股普通股，平均价格分别为0.89美元和0.90美元，2024年12月31日应计工资约0.1百万美元[82] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月里，公司分别授予员工购买1,087,500股和1,120,000股普通股的股权奖励，加权平均行使价格分别为1.37美元和1.17美元，四年归属[83] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月里，公司分别授予员工用于购买11,269,447股和10,286,820股普通股的受限股票单位[84] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月里，总股票薪酬费用分别为3,873千美元和3,596千美元，九个月里分别为9,771千美元和10,510千美元[88] - 截至2024年和2023年12月31日，可购买普通股的股票期权分别为1032.1196万股和1254.5294万股，受限股票单位分别为1843.6857万股和1424.8262万股[99] - 2021年6月1日生效的2021年股权奖励计划预留16,929,505股普通股用于发行，2011年计划下的期权转换为可购买29,390,344股BARK普通股的期权[75] - 2022年4月1日至2031年3月31日，2021年计划下可发行的普通股总数每年增加不超过上一财年末已发行和流通普通股总数的5%，2023年4月董事会批准增加8,876,143股，2025财年无增加，截至2024年12月31日有12,036,865股可供授予[76] - 2021年员工股票购买计划于2021年6月生效，2022年4月1日至2041年3月31日每年增加不超过上一财年末已发行和流通普通股总数的1%或1,500,000股，2023年4月批准增加1,500,000股，2025财年无增加，共预留4,885,901股[78][79] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月里，参与员工股票购买计划的员工分别购买476,121股和545,133股普通股，平均价格分别为0.89美元和0.90美元，2024年12月31日应计工资约0.1百万美元[82] 公司经营租赁相关数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司的经营租赁使用权资产分别为29,283千美元和32,79千美元，经营租赁负债分别为43,974千美元和47,89千美元[92] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月里，经营租赁费用分别为1.8百万美元和1.9百万美元，九个月里分别为5.3百万美元和5.8百万美元[92] - 2024年和2023年截至12月31日的九个月里，经营租赁相关的经营活动现金流出分别约为3.5百万美元和3.1百万美元[93] 公司各业务线数据关键指标变化 - 公司有直接面向消费者和商业两个报告分部，2024年第四季度直接面向消费者和商业分部的收入分别为1.06119亿美元和2033万美元，前九个月分别为3.15777亿美元和5299.5万美元[100][102] - 2024年第四季度和前九个月公司合并收入分别为1.26449亿美元和3.68772亿美元，成本分别为4718.9万美元和1.40134亿美元，毛利分别为7926万美元和2.28638亿美元[102] - 2024年和2023年第四季度总订单分别为333.2万单和350.4万单，前九个月分别为1004.4万单和1042.5万单[113] - 2024年和2023年第四季度平均订单价值分别为31.25美元和31.65美元，前九个月分别为31.03美元和31.38美元[113] - 2024年和2023年第四季度直接面向消费者的毛利率分别为67.4%和63.8%，前九个月分别为65.7%和63.6%[113] - 2024年第四季度总营收12.6449亿美元，同比增长1.1%；前九个月总营收36.8772亿美元，同比基本持平[137] - 2024年第四季度直接面向消费者营收1.06119亿美元，同比下降4.3%，主要因总订单减少4.9%和平均订单价值下降1.3%，部分被BARK Air的200万美元营收抵消；前九个月为3.15777亿美元，同比下降3.5%[137][140] - 2024年第四季度电商营收2033万美元，同比增长43.5%，主要因现有和新客户的销量增加；前九个月为5299.5万美元，同比增长27.4%[137][141] - 2024年第四季度总成本4718.9万美元，同比下降1.3%；前九个月为1.40134亿美元，同比下降1.9%[137] - 2024年第四季度总毛利润7926万美元，同比增长2.6%；前九个月为2.28638亿美元，同比增长1.2%[137] - 2024年第四季度总运营费用9150.5万美元，同比增长0.3%；前九个月为2.57169亿美元，同比下降3.0%[137] - 2024年第四季度运营亏损1224.5万美元，同比下降12.3%；前九个月为2853.1万美元，同比下降27.0%[137] - 2024年第四季度利息收入117.9万美元，同比下降31.4%，主要因计息存款账户现金减少；前九个月为401.1万美元，同比下降31.4%[137][148] - 2024年第四季度利息支出67.7万美元，同比下降24.9%，与2023年12月31日部分债务清偿有关；前九个月为207.4万美元，同比下降43.1%[137][150] - 2024年第四季度净亏损1150.9万美元，同比增长13.9%；前九个月为2681.1万美元，同比下降16.5%[137] - 2024年第四季度其他净收入较2023年同期减少280万美元，降幅92.3%，主要因上一年度债务清偿收益180万美元及认股权证负债公允价值变动减少50万美元[151] - 2024年前九个月总营收3.68772亿美元，较2023年的3.687亿美元增加7.2万美元，增幅0.0%；其中直接面向消费者收入减少1130万美元，降幅3.5%，电商收入增加1140万美元，增幅27.4%[152] - 2024年前九个月总毛利润2.28638亿美元，较2023年的2.25921亿美元增加271.7万美元，增幅1.2%；其中直接面向消费者毛利润减少320万美元，降幅1.5%，电商毛利润增加590万美元，增幅33.2%[155] - 2024年前九个月总运营费用中，一般及行政费用减少1380万美元，降幅6.7%，主要因运输和履行成本、薪酬费用等减少；广告和营销费用增加590万美元，增幅9.8%，因营销支出增加[158][160] - 2024年前九个月利息收入减少180万美元，降幅31.4%，因现金减少用于部分债务偿还4440万美元和股票回购1420万美元；利息支出减少160万美元，降幅43.1%，因2023年第三季度部分债务偿还4440万美元[161][162] - 2024年前九个月其他净收入（支出）减少500万美元，降幅104.6%，主要因上一年度债务清偿收益180万美元及认股权证负债公允价值变动减少290万美元[164] 公司债务相关数据关键指标变化 - 2025年可转换票据年利率为5.50%，2024年和2023年12月1日分别以实物支付应计利息220万美元和210万美元[61][181] - 2023年11月2日，公司以4440万美元回购4500万美元2025年可转换票据本金及220万美元应计未付利息，确认债务清偿收益180万美元[64][184][185] - 公司与西部联盟银行的信贷额度最高为3500万美元，经2025年1月修订后，到期日为2025年9月2日[67][187] - 信贷安排借款基数为公司过去三个月订阅收入的80%，特定客户应收账款在进行抵押审计时为80%，未进行时为60%[189] - 截至2024年12月31日和3月31日，信贷安排无未偿还借款，公司遵守财务契约[191] - 2020年11月27日，公司发行7500万美元2025年可转换票据，净收益约7470万美元[180] 公司非GAAP指标相关数据关键指标变化 - 公司按美国公认会计原则报告财务结果，同时认为非公认会计原则指标（调整后净亏损、调整后净亏损率等）能为投资者提供额外有用信息[165] - 调整后净亏损计算需排除股票薪酬费用、认股权证和衍生品公允价值变动等项目[166] - 调整后息税折旧及摊销前利润计算需排除利息收入、利息支出、折旧和摊销等项目[168] - 自由现金流计算为经营活动提供（使用）的净现金减去资本支出[170] - 2024年第四季度净亏损1.

财务表现 - 公司第三季度总收入约为1.264亿美元，同比增长1.1%，超出公司指引范围的高端[7] - 第三季度净亏损约为1150万美元，较去年同期增加140万美元，主要与去年同期债务清偿带来的180万美元收益有关[7] - 第三季度调整后EBITDA为负160万美元，符合公司指引范围，同比改善490万美元[7] - 公司预计2025财年总收入在4.9亿至5亿美元之间，同比增长0%至2%[14] - 公司预计2025财年调整后EBITDA在100万至500万美元之间，同比改善1160万至1560万美元[14] - 公司重申2025财年收入和调整后EBITDA的指引，但未提供净亏损指引，因其不确定性较大[8][9] 业务增长 - 第三季度新订阅用户同比增长8%，主要得益于公司战略性地增加了营销投资[4] - BARK Air在第三季度实现200万美元收入，显示出良好的进展[4] - 公司电商业务同比增长超过25%，为2026财年提供了强劲动力[4] 公司公告 - 公司计划在2025年2月5日市场收盘后公布完整的第三季度财务业绩，并举行电话会议和网络直播[5]

文章核心观点 动量投资者倾向“追高杀更高”而非“低买高卖” 投资热门趋势股确定入场点不易 投资近期有价格动量的低价股更安全 BARK公司股票是符合“低价快节奏动量”筛选标准的优质候选股 此外还有其他符合该筛选标准的股票 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择 还可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择或“低买高卖” 而是认为“追高杀更高”能在更短时间赚更多钱 [1] 投资热门趋势股风险 - 确定热门趋势股的正确入场点不易 当股票未来增长潜力无法支撑其膨胀估值时会失去动量 仅依据传统动量参数投资有风险 [2] 安全投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股 “低价快节奏动量”筛选器可用于发现价格仍具吸引力的快速上涨股票 [3] BARK公司股票优势 - 近期价格有动量 四周价格变化为1.6% 显示投资者对其兴趣增长 [4] - 能在较长时间提供正回报 过去12周股价上涨41% 且动量快 贝塔值为1.94 表明股价波动比市场高94% [5] - 动量评分为B 表明此时入场利用动量获利概率高 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名第一（强力买入） 动量效应在Zacks排名第一和第二的股票中较强 [7] - 估值合理 市销率为0.70 即每1美元销售额投资者只需支付70美分 [7] 其他投资建议 - 除BARK外 还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可供投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择以找到下一个获胜股票 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 该程序还包含一些成功选股策略 [10]