文章核心观点 - 介绍黑莓公司股价表现、即将公布的财报预期，强调关注分析师预估变化及Zacks评级系统对投资的参考作用 [1][2][3] 公司股价表现 - 黑莓公司最新交易日收盘价2.39美元，较上一交易日下跌1.24%，表现逊于标普500指数（当日下跌0.03%）、道指（下跌0.61%），优于纳斯达克指数（上涨0.56%） [1] - 过去一个月，公司股价下跌4.72%，落后于计算机和科技板块涨幅1.65%以及标普500指数涨幅1.39% [1] 公司财报预期 - 公司定于2024年12月19日公布财报，预计每股收益为 - 0.02美元，同比下降300% [1] - 整个财年，Zacks共识预期每股收益 - 0.02美元，营收6.03亿美元，分别较上一年变化 - 140%和 - 29.31% [1] 分析师预估与评级 - 投资者应关注黑莓公司分析师预估的最新变化，预估修正通常反映短期业务趋势，向上修正表明分析师对公司业务和盈利能力持积极态度 [2] - 过去30天，Zacks共识每股收益预估增长33.33%，目前黑莓公司Zacks评级为1（强力买入） [3] 行业排名情况 - 计算机 - 软件行业属于计算机和科技板块，当前Zacks行业排名66，位居超250个行业前27% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks评级评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

文章核心观点 - 黑莓公司在2024年投资者日活动展示未来增长和盈利路线图，聚焦物联网和网络安全两大业务部门，目标在2025财年实现盈利，投资者反应积极 [1][2] 公司业务规划 - 公司计划2025财年实现盈利，预计该财年收入在5.91 - 6.16亿美元之间，2027财年达到6.55 - 6.85亿美元 [1] - 2025财年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计在盈亏平衡至1000万美元之间，2026财年调整后EBITDA预计在5000 - 6500万美元之间，2027财年预计在8000 - 9500万美元之间 [1] 业务板块表现 物联网（IoT）业务 - 由旗舰QNX平台驱动，预计实现两位数收入增长，对公司财务复苏贡献显著 [3] - 2025财年预计产生2.25 - 2.35亿美元收入，高于上一年的2.15亿美元，2027财年预计收入在2.95 - 3.05亿美元之间 [3] - 2024 - 2026年物联网核心潜在市场预计复合年增长率（CAGR）为8 - 12%，到2026年将达到21亿美元 [3] 网络安全业务 - 包括Cylance人工智能解决方案，持续专注保护组织免受新兴数字威胁 [4] - 因竞争激烈和高额投资负担，公司正审查Cylance替代方案以实现利润最大化、优化运营和促进长期增长 [4] - 该业务收入预计在3.5 - 3.65亿美元之间 [6] 公司运营策略 - 为优化运营和聚焦核心增长领域，公司正将物联网和网络安全部门分拆为独立单位，以释放股东价值 [5] 财务数据表现 - 上一季度收入同比增长9.9%，达到1.45亿美元，超出公司1.36 - 1.44亿美元的指引 [6] 股票表现 - 投资者对公司公告反应积极，10月16日公司股价上涨4.4%，收于2.6美元 [2] - 公司目前Zacks排名为1（强力买入），过去一年股价下跌26.8%，而子行业增长27.4% [7] 其他相关公司 - 科技领域其他排名靠前的股票包括Workday Inc.（WDAY）、Cirrus Logic, Inc.（CRUS）和SS&C Technologies Holdings, Inc.（SSNC） [8] - WDAY目前Zacks排名为1，上一季度盈利惊喜为7.36% [8] - SSNC Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为3.1%，上一季度为4.9%，Zacks共识预期盈利为5.18美元 [8] - CRUS Zacks排名为2，受智能手机市场出货量增加推动，过去四个季度平均盈利惊喜为56.6% [9]

文章核心观点 - BlackBerry曾经是全球最大的智能手机制造商,但在智能手机市场上被苹果和谷歌的Android设备击败,公司股价从高点跌去98%以上 [1] - BlackBerry目前将业务分为网络安全、物联网和授权三个部门,其中网络安全和物联网是主要收入来源 [2] - BlackBerry的收入在2023财年下降9%,2024财年增长30%,但增长主要来自一次性专利出售收入,剔除后其核心业务增速较慢 [3] 公司业务分析 网络安全业务 - 网络安全业务占公司总收入的60%,主要包括Cylance安全服务 [2] - 该业务受到宏观经济环境影响,面临来自CrowdStrike和Palo Alto Networks等大型安全公司的竞争压力,增长受限 [4] - 不过该业务在第二季度实现了环比和同比增长,主要得益于政府业务的扩张 [4] 物联网业务 - 物联网业务占公司总收入的38%,主要来自QNX嵌入式操作系统在汽车领域的应用 [2] - 该业务此前受制于汽车市场增长乏力和新项目推迟,但在第二季度也实现了环比和同比增长,行业环境有所好转 [5] 授权业务 - 授权业务占公司总收入的2%,主要来自对第三方手机制造商的品牌授权,该业务在2020年停止后大幅缩减 [2] 未来展望 - 第三季度公司预计网络安全业务收入为8600-9000万美元,物联网业务收入为5600-6000万美元,网络安全业务仍将承压 [6] - 全年来看,公司总收入预计下降29%至6.03亿美元,调整后EBITDA也将从2024财年的5700万美元下降至0-1000万美元 [6] - 但从2024财年到2027财年,公司收入和调整后EBITDA有望分别实现41%和6%的复合年增长率,主要来自网络安全业务稳定和物联网业务拓展 [7] - 不过这些预期仍存在较大不确定性,公司面临激烈的行业竞争和宏观压力,短期内投资价值不高 [8]

文章核心观点 - BlackBerry公司的物联网业务前景看好 [1] - 公司正朝着盈利目标前进 [1] 公司业务情况 - BlackBerry公司在2025财年第二季度的业绩和指引显示,公司的物联网业务仍在向好发展 [1] - 公司正在朝着实现盈利的目标前进 [1] 行业分析 - 公司正在取得进步,朝着盈利目标前进 [1]

财务业绩 - 公司2024年第二季度收入为1.45亿美元，同比增长9.8%[21] - 公司2024年上半年收入为2.89亿美元，同比下降42.8%[21] - 公司2024年第二季度毛利率为64.8%，同比增加5.3个百分点[21] - 公司2024年上半年毛利率为65.7%，同比增加8.1个百分点[21] - 公司2024年第二季度经营亏损为2100万美元，同比收窄55.3%[22] - 公司2024年上半年经营亏损为6000万美元，同比收窄18.6%[22] - 公司2024年第二季度净亏损为1900万美元，同比收窄54.8%[21] - 公司2024年上半年净亏损为6100万美元，同比扩大15.1%[21] 现金流和投资 - 公司现金及现金等价物为1.71亿美元，较2024年2月末减少2.3%[10] - 公司短期及长期投资合计为7.7亿美元，较2024年2月末减少6.1%[10] - 公司在三个月和六个月期间内分别录得经营活动现金流净流出2800万美元和净流入4300万美元[28] - 公司现金、现金等价物和投资总额为298百万美元[45] - 公司持有的短期投资和长期投资总额为98百万美元[45] - 公司受限现金和现金等价物为17百万美元[48] 应收账款和其他资产 - 公司应收账款净额为171百万美元,其中6百万美元为预期信用损失准备[52][53] - 公司其他应收款项包括知识产权销售和加拿大政府创新基金相关款项[55] - 公司物业、厂房及设备净值为17百万美元[59] - 截至2024年8月31日,公司无形资产净值为1.36亿美元[60] - 截至2024年8月31日,公司商誉账面价值为5.63亿美元[63] 负债和融资 - 截至2024年8月31日,公司应计负债中包括2100万美元的可变激励计提、1700万美元的当期租赁负债和700万美元的重组计划负债[65] - 公司于2024财年上半年发生了900万美元的重组费用,主要包括裁员福利和租赁成本[69] - 公司于2024年1月发行了2亿美元的3%可转换优先票据,到期日为2029年2月15日[72] - 公司于2020年9月发行的3.65亿美元可转换债券已于2023年11月到期[74] 分部业务表现 - 公司总收入为1.45亿美元，其中网络安全业务收入为8700万美元，物联网业务收入为5500万美元，授权业务收入为300万美元[88,89] - 公司总毛利为9500万美元，其中网络安全业务毛利为4800万美元，物联网业务毛利为4500万美元，授权业务毛利为200万美元[89] - 公司的网络安全业务包括BlackBerry® UEM和Cylance®网络安全解决方案、BlackBerry® AtHoc®和BlackBerry® SecuSUITE®[91] - 公司的物联网业务包括BlackBerry® QNX®、BlackBerry® Certicom®、BlackBerry Radar®、BlackBerry IVY®和其他物联网应用[91] - 公司的专利许可业务包括知识产权安排和和解奖励[92] 专利交易 - 公司于2023年5月完成了向Malikie Innovations Limited出售部分非核心专利资产的交易,获得1.7亿美元现金、3亿美元固定对价和最高7亿美元的未来专利使用费[95] - 公司2024财年第一季度确认了2.18亿美元的专利出售收入和1.47亿美元的相关成本[95] - 公司预计未来专利使用费收入的现值为2300万美元,剩余2.1亿美元的预计收入被限制确认[95] 其他 - 公司2024财年前六个月北美地区收入占比47.4%,欧洲中东非地区占32.5%,其他地区占20.1%[99] - 公司2024财年前六个月产品和服务转让收入占比为45.7%,时点转让收入占比为54.3%[100] - 公司2024财年8月31日的未完成履约义务为1.89亿美元,其中1.61亿美元将在12个月内确认[105] - 公司面临外汇风险、利率风险和信用风险,采取了相应的管理措施[113-115] - 公司提前采用了新的分部报告准则,增加了相关披露[32] - 公司将在2026财年采用新的所得税披露准则,正在评估其影响[35]

文章核心观点 黑莓公司二季度财报表现乐观但周五股价暴跌，分析师因公司网络安全和物联网业务增长缓慢及新兴领域增长不明朗重申评级和目标价，股价提升可能依赖持续盈利、增长及潜在价值创造策略 [1][2] 财务数据 - 二季度营收1.45亿美元，超分析师预期的1.4142亿美元 [1] - 物联网营收增长12%至5500万美元，网络安全营收增长10%至8700万美元，授权营收300万美元 [1] - 预计三季度营收1.46 - 1.54亿美元，全年营收5.91 - 6.16亿美元 [1] - 分析师预计三季度营收1.501亿美元 [3] 评级与目标价 - RBC Capital分析师重申黑莓“行业表现”评级和3美元目标价 [1] - 目标价对网络安全业务按2025年预期企业价值/销售额的0.5倍估值，对物联网业务按2025年预期企业价值/销售额的6.3倍估值 [1] 业务分析 - 物联网业务目标估值倍数低于汽车科技同行，因预测增长较低；网络安全业务目标估值倍数低于同行，因其历史困境和缺乏盈利能力 [2] - 运营支出大幅下降后，持续盈利的可见性有所改善，但受行业和竞争逆风影响，营收增长的可见性较模糊 [2] 股价表现 - 周五最后一次检查时，黑莓股价下跌0.98%，报2.52美元 [3]

文章核心观点 - 黑莓公司2025财年第二季度实现盈亏平衡，营收增长且成本控制良好，各业务表现有亮点，但也面临开发席位收入低迷等问题，公司上调了部分财年营收预期，同时给出了第三季度营收指引 [1][2] 第二季度业绩详情 - 公司第二季度盈亏平衡，好于每股亏损2 - 4美分的预期，去年同期非GAAP每股亏损4美分，Zacks共识预期为每股亏损3美分 [1] - 季度营收1.45亿美元，同比增长9.9%，超公司1.36 - 1.44亿美元的指引，物联网和网络安全业务增长推动营收扩张 [2] - 网络安全业务营收8700万美元，同比增长10%，超8200 - 8600万美元的指引，SecuSmart、UEM端点管理和AtHoc关键事件管理解决方案表现强劲，网络安全ARR同比持平于2.79亿美元 [5] - 物联网业务营收5500万美元，同比增长12%，超5000 - 5400万美元的指引，版税收入强劲，QNX平台在汽车和通用嵌入式市场快速采用，但开发席位收入低迷 [5][6] - 许可及其他业务贡献300万美元，低于去年的400万美元，公司此前预计该季度营收约400万美元 [7] 业绩影响因素 - 营收增长和成本控制助力公司底线表现 [1] - 汽车制造商软件开发项目爬坡延迟，影响开发席位收入，延长QNX开发周期并对IVY产生更大影响 [6] 财年预期调整 - 公司上调2025财年营收预测下限，现预计营收在5.91 - 6.16亿美元之间，此前预期为5.86 - 6.16亿美元 [2] - 网络安全业务营收重申在3.5 - 3.65亿美元之间，物联网业务营收预计在2.25 - 2.35亿美元之间，此前预期为2.2 - 2.35亿美元，许可及其他业务营收预计为1600万美元 [2] - 非GAAP每股亏损预计在2 - 5美分之间，此前预计为3 - 7美分 [2] 利润率表现 - 毛利润同比增长10.6%至9400万美元，毛利率从去年同期的64.4%提高到64.8%，非GAAP毛利率从65.2%升至65.5% [8] - 总非GAAP运营费用9900万美元，下降13%，调整后运营亏损400万美元，去年同期亏损2800万美元 [8] - 调整后EBITDA实现盈亏平衡，去年同期亏损2200万美元，公司此前预计调整后EBITDA亏损500 - 1500万美元 [8] 现金流与流动性 - 截至2024年8月31日的季度，公司经营活动净现金使用量为1300万美元，去年同期为5600万美元 [9] - 截至2024年8月31日，公司拥有现金、现金等价物、短期和长期投资共计2.65亿美元 [9] 第三季度指引 - 公司预计第三财季营收在1.46 - 1.54亿美元之间，网络安全业务营收预计在8600 - 9000万美元之间，物联网业务营收预计在5600 - 6000万美元之间，许可及其他业务营收预计为400万美元 [10] 股价表现 - 消息公布后，公司股价在2024年9月27日盘前交易中下跌2%，过去一年股价下跌46.7%，而子行业增长35% [4] 评级与相关股票 - 黑莓目前Zacks排名为3（持有） [11] - 科技领域一些排名较好的股票值得关注，希捷科技Zacks排名为1（强力买入），美国软件和ANSYS Zacks排名为2（买入） [11] - 希捷科技2025财年EPS共识预期为7.41美元，过去30天未变，过去四个季度三次超预期，平均惊喜率80.9%，过去一年股价飙升68.6% [11] - 美国软件2024年EPS共识预期为38美分，过去七天未变，过去四个季度三次超预期，平均惊喜率84.5%，过去一年股价下跌4.6% [12] - ANSYS 2024年盈利共识预期为9.96美元，过去30天未变，过去四个季度三次超预期，平均惊喜率4.8%，过去一年股价上涨9% [12]

投资策略 - Michael Wiggins De Oliveira 是一名拐点投资者 专注于在公司的叙事发生变化且业务即将在未来一年内显著盈利时 买入估值较低的股票 [1] - 投资组合集中在科技和“大能源转型（包括铀）”领域 通常持有15至20只股票 平均持有期为18个月 [1] 专业背景 - Michael 拥有超过10年的公司分析经验 在科技和能源领域积累了丰富的专业知识 [1] - 他在 Seeking Alpha 上拥有超过40K的粉丝 显示出其专业见解的广泛认可 [1] 投资服务 - Michael 领导投资小组 Deep Value Returns 提供价值股的集中投资组合见解 及时更新股票选择 并每周举办网络研讨会提供实时建议 [1] - 该小组还为新老投资者提供“手把手”指导 并通过聊天功能建立一个活跃且友好的社区 [1] 合作伙伴 - Seeking FCF 是 Michael Wiggins De Oliveira 的合作伙伴 [2]

文章核心观点 - 去年5月表情包股票热潮重现使黑莓公司股价一日内涨幅超15%，分析师认为此次热潮较2021年持续时间短 [1] 分析师信息 - 分析师Dilantha De Silva有超10年投资行业经验，为多个平台撰写文章，在Seeking Alpha有大量关注者 [1] - 其专长涵盖多个领域，尤其关注被华尔街分析师忽视的小盘股，是CFA三级候选人及CISI准会员 [1] - 曾亮相CNBC和彭博社，作品在纳斯达克、雅虎财经等平台展示，不分析股票和写作时参与私募股权交易 [1]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为1.45亿美元,超出了上一季度提供的指引范围上限 [20] - 总毛利率为66%,与去年同期持平 [20] - 非GAAP经营亏损为400万美元,非GAAP EBITDA实现了盈亏平衡 [21][22] - 非GAAP每股收益实现了盈亏平衡,超出了预期 [22] - 经营现金流用量较去年同期改善4300万美元,前6个月改善1亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 IoT业务 - 收入为5500万美元,同比增长12%,环比增长4%,超出了上限指引 [7] - 毛利率环比提升1个百分点至82%,主要受益于产品组合的改善 [7] - 生产型版税收入同比和环比均有所增长,这部分收入占比较大 [7] - 开发座席收入仍然较为疲软,受到汽车制造商软件开发项目延迟的影响 [8] - 获得了多个大型ADAS和数字座舱设计wins [9][10] - 推出了新一代QNX SDP 8.0平台,获得了多个设计wins [10] - 推出了QNX Sound软件定义声学平台,获得了HaleyTek的设计win [11] - 正在与多家汽车制造商合作开发基于云的数字孪生产品 [11] - 正在加强在通用嵌入式市场的销售力度 [12] - IVY项目受到汽车制造商软件开发延迟的影响,短期内不太可能贡献重大收入 [12] 网络安全业务 - 收入为8700万美元,同比增长10%,超出了上限指引 [13] - UEM、AtHoc和Secusmart三大产品线均实现了同比增长 [13] - UEM业务在政府和金融服务行业保持优势,续约和扩展了多个政府客户 [14] - AtHoc业务续约率接近100%,在美国联邦政府部门部署广泛 [15] - Secusmart业务在德国政府客户中表现良好,软件单独销售也有所进展 [16] - Cylance产品业务受到竞争压力,但托管服务业务有所增长,抵消了部分下滑 [17] - 年度经常性收入(ARR)保持稳定,客户续订率(DBNRR)环比和同比均有所改善 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在整合IVY项目的销售和研发团队到QNX核心团队,以提高效率 [12][13] - 公司正在加强在通用嵌入式市场的销售力度,以拓展业务增长空间 [12] - 公司正在持续优化成本结构,第二季度营业费用同比下降24% [21] - 公司正在进一步优化组织架构和IT系统,以提高运营效率 [40-43] - 公司正在密切关注中国汽车软硬件禁令的发展,作为加拿大公司可能处于相对中立地位 [49-51] - 公司认为汽车软件开发延迟只是时间问题,长期趋势仍然向好 [52-53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在IoT和网络安全两大业务线均实现了良好的收入增长和盈利改善 [6][13] - 公司通过持续优化成本结构,已经提前实现了盈亏平衡的目标 [6][21-22] - 公司现金流用量的改善超出预期,显示公司正在朝着正现金流和EBITDA盈利的方向发展 [22,24] - 公司对未来保持谨慎乐观,预计第三季度收入和盈利将继续改善 [23-24] - 公司将在10月16日的投资者日上提供更多关于业务分部盈利能力和未来3年展望的信息 [45,67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kingsley Crane 提问** QNX Containers和HaleyTek集成对业务的机会有多大 [28] **Tim Foote 回答** 容器技术是TAM扩展的一部分,QNX正在向云端发展,容器是自然的技术演进 [30-31] HaleyTek采用QNX Sound是QNX向车载系统增加更多内容的一个例子 [31] 问题2 **Luke Junk 提问** EBITDA提前实现盈亏平衡,为何全年指引维持在0-1000万美元 [35] **Tim Foote 回答** 公司保持谨慎态度,预计第三季度和第四季度EBITDA将继续环比改善 [36] 问题3 **Daniel Chan 提问** 中国汽车软硬件禁令对公司的潜在影响 [49] **Tim Foote 回答** 公司地域和行业多元化,作为加拿大公司处于相对中立地位,但仍在密切关注 [50-51]