文章核心观点 - 行业将受益于有利监管变化和个性化融资解决方案需求，但长期高利率和经济放缓致资产质量恶化、竞争加剧和投资组合公司偿债困难等问题将带来不利影响，不过贝恩资本专业金融公司、巴灵斯商业发展公司和新月资本商业发展公司值得投资 [1] 行业概况 - 行业由为中小型私营发展中公司提供融资的企业组成，目标客户通常是传统银行和其他贷款机构服务不足或陷入财务困境的公司，提供定制融资解决方案，包括高级债务工具和股权资本，还提供夹层贷款 [2] 行业关注主题 资产质量 - 新冠疫情后，政府刺激措施和企业重新开业支持经济增长，防止行业违约率大幅上升，但当前利率处于22年高位，经济放缓和地缘政治风险增加，行业资产质量可能面临压力 [3] 高利率 - 自2022年3月以来美联储激进加息，虽2024年有降息信号但利率可能长期维持高位，高利率导致提前还款和再融资增加，使行业参与者受益，但宏观经济背景挑战和竞争加剧可能使产品和服务需求放缓，影响行业收入增长 [4] 监管变化 - 2018年《小企业信贷可用性法案》对《1940年投资公司法》的修订放宽了行业公司的杠杆限制，允许债务与股权杠杆从1:1提高到2:1，有助于降低投资组合风险并提供额外资金灵活性和增长机会 [5] 行业排名与表现 行业排名 - 行业包含34只股票，目前Zacks行业排名第188位，处于250多个Zacks行业的后25%，近期盈利前景不佳，自2023年10月底以来，当前年度盈利预期下调2.3% [6][7] 市场表现 - 过去一年行业表现逊于标准普尔500指数和金融板块，行业股票整体上涨14.7%，而标准普尔500指数和金融板块分别上涨27.5%和24.3% [8] 行业估值 - 行业当前滚动12个月的市净率（P/TB）为0.93倍，过去五年最高为1.03倍，最低为0.41倍，中位数为0.90倍，与标准普尔500指数和金融板块相比，行业估值存在显著折扣 [9][11] 值得关注的股票 贝恩资本专业金融公司（BCSF） - 总部位于波士顿，主要投资美国中型市场公司，截至2023年12月31日，总债务本金为13亿美元，现金及现金等价物为1.125亿美元，未提取投资承诺为2.661亿美元，投资组合公允价值为23亿美元，净资产价值（NAV）为每股17.60美元，市值为10.1亿美元，过去一年股价上涨29.1%，2024年盈利预期过去一个月上调3.5% [12][13] 巴灵斯商业发展公司（BBDC） - 投资美国和国外的银团高级担保贷款、债券和其他固定收益证券，通过收购实现增长，截至2023年12月31日，总投资（公允价值）为25亿美元，每股净资产价值为11.28美元，总债务为14亿美元，现金及外币为7050万美元，市值为9.695亿美元，过去一年股价上涨18.9%，当前年度盈利预期过去30天上调1.7% [14][15] 新月资本商业发展公司（CCAP） - 专注于美国私营中型市场公司的债务投资，截至2023年12月31日，总投资（公允价值）为16亿美元，其中61.5%为第一留置权单一贷款，每股净资产价值为20.04美元，债务为8.447亿美元，现金及现金等价物和受限现金为2450万美元，信贷额度未使用额度为3.297亿美元，市值为6.298亿美元，过去一年股价上涨21.4%，2024年盈利预期过去30天上调3.2% [16]

文章核心观点 介绍三只股价低于10美元且有股息的股票，分别是PennantPark、Nordic American Tankers和Barings，阐述它们的独特策略、优势及投资亮点 [1][2] 分组1：PennantPark（PNNT） - 投资组合有增长势头，规模达12亿美元，环比增长16% [2] - 2024财年第一季度投资活跃，向12家新公司和32家现有公司投入2.31亿美元 [2] - 参与股权联合投资，内部收益率26%，投资资本倍数2.1倍，第一季度投资加权平均收益率11.9% [3] - 投资组合信用质量稳定，第一季度无新增非应计项目，加权平均杠杆率4.9倍 [3] - 专注向特定行业的成长型中型市场公司贷款，降低信用风险 [4] - 贷款结构注重契约保护，利于资本保全和减少信用恶化可能性 [4] 分组2：Nordic American Tankers（NAT） - 优化平均期租等价租金（TCE）和运营成本，2023年第四季度现货船平均TCE为每天每艘4.16万美元，含定期合同船平均TCE为每天每艘3.92万美元 [5] - 专注苏伊士型油轮业务，受益于高需求和高租金 [6] - 执行战略舰队管理，包括船只部署和航线优化，提高TCE [6] - 注重运营优势和成本优化，降低运营费用，每日每艘船运营成本约9000美元 [7] 分组3：Barings（BBDC） - 净资产价值（NAV）持续增长，2023年每股NAV从2022年的11.05美元增至11.28美元，同比增长2.1% [8] - 专注投资赞助商支持的发行人，增强抗市场波动能力 [9] - 减少非Barings发起资产的敞口，从2022年初的24%降至11%，提升投资组合质量 [9] - 风险管理有效，非应计发行人数量从2022年的7%降至2023年的4% [10] - 股息政策稳定，自2018年起持续增加或维持股息，2023年第四季度股息为每股26美分，收益率9.2% [10] - 资金结构中无担保债务占比高，发行3亿美元高级无担保票据，运营灵活性高，有估值增长潜力 [10]

财务数据和关键指标变化 - 净资产价值(NAV)为每股11.28美元,较上季度增加0.3%,较2022年12月31日增加2.1% [36] - 净投资收益为每股0.31美元,与上季度持平 [37] - 公司宣布第四季度每股0.26美元的股息,年化收益率为9.2% [16][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合规模减少5100万美元,新增投资1.92亿美元,偿还和出售2.44亿美元 [20] - 投资组合中有74%为担保投资,67%为一级担保证券 [26] - 利息覆盖率为2.2倍,较上季度略有下降 [26] - 组合中风险评级4和5的资产占比为7%,较上季度持平 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于利率上升和经济不确定性,私募股权交易活动仍然较为低迷 [20][21][25] - 但预计未来几个季度交易活动将有所增加,因为投行有大量待售项目积压,私募股权公司需要向有限合伙人分配资金 [23][24] - 组合中的平均毛利率为49%,较上年同期上升4个百分点,反映发行人能够通过提价应对通胀压力 [28] - 调整后EBITDA利润率为22%,较上年同期上升1个百分点,工资涨幅抵消了部分毛利率扩张 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续执行从非核心资产中退出的承诺,包括清理MVC Capital和Sierra Income的遗留资产 [8] - 非Barings原始投资资产已降至组合的11%,下降幅度较大 [13] - 公司将继续保持谨慎的股息政策,并利用股票回购计划为股东创造价值 [44][45] - 公司将继续专注于中等市场的信贷投资,利用Barings的全球资源和规模优势选择风险收益配比较好的投资 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性,但公司的投资组合以担保和高级证券为主,在这种环境下表现良好 [10] - 预计利率上升的影响已基本反映在投资组合中,浮动利率投资的加权平均收益率稳定在11.2% [16] - 公司有信心即使在正常化的利率环境下,也能维持稳定的股息政策 [47] - 公司认为未来交易活动将有所增加,但也面临一些不确定因素,如地缘政治冲突、持续高通胀和即将到来的政治周期 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Finian O'Shea提问** 如果交易活动持续低迷,公司是否准备接管一些公司,并能否有效管理这些公司? [51] **Ian Fowler回答** 公司有经验在必要时接管公司并出售,内部有100多人的大团队可以应对这种情况。但公司不希望走到这一步,除非实在没有其他选择。[52][53][54][55][56][57][58] 问题2 **Kyle Joseph提问** 竞争环境如何变化,利差水平有何变化? [66] **Ian Fowler回答** 由于交易活动低迷,竞争加剧,但公司仍能获得上单位数的收益率。随着市场正常化,预计利差会有所收缩,回归历史水平。[67][68][69][70][71] 问题3 **Robert Dodd提问** 公司获得的Core Scientific股票如何处置,是否会逐步减持非收益性股权投资? [79] **Bryan High回答** 公司希望最大化Core Scientific股票的回收价值,但这不是公司的长期策略。未来4个季度内,公司计划将非核心资产占比从8%降至4%-5%。[80][81][82][83][84]

文章核心观点 - 巴灵斯商业发展公司（Barings BDC）季度财报超预期，股价年初以来表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业SLR投资公司即将公布财报 [1][2][3][4] 巴灵斯商业发展公司（Barings BDC）业绩情况 - 2023年12月季度每股收益0.31美元，超Zacks共识预期0.30美元，去年同期为0.34美元，本季度盈利惊喜为3.33%，过去四个季度两次超共识每股收益预期 [1] - 2023年12月季度营收7585万美元，超Zacks共识预期6.45%，去年同期为6347万美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [1] 巴灵斯商业发展公司（Barings BDC）股价表现 - 年初以来股价上涨约6.1%，而标准普尔500指数涨幅为4.4% [2] 巴灵斯商业发展公司（Barings BDC）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关，可通过Zacks评级工具追踪 [3] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.29美元，营收7081万美元，本财年共识每股收益预期为1.19美元，营收2.8273亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，金融 - 小企业投资公司与商业行业目前处于250多个Zacks行业的后18%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [5] - 同行业SLR投资公司（SLR Investment）预计2月27日公布2023年12月季度财报，预计每股收益0.43美元，同比增长4.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - SLR投资公司预计营收5900万美元，较去年同期增长9% [6]

股息再投资计划相关 - 公司采用股息再投资计划，未选择“退出”的普通股股东现金股息将自动再投资[73] - 若参与者要求计划管理人出售账户部分或全部股票，管理人将扣除15美元交易费和每股0.10美元经纪佣金[76] - 公司可提前至少30天书面通知参与者终止股息再投资计划[80] 经纪佣金情况 - 公司在2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日财年未支付任何经纪佣金[71] 公司人员与业务服务情况 - 公司无员工，业务服务由霸菱员工根据协议提供[81] 咨询协议相关 - 2021年1月1日修订重述的咨询协议生效，2022年2月25日签订第二次修订的霸菱BDC咨询协议，2023年6月24日签订第三次修订重述的投资咨询协议[82] - 根据霸菱BDC咨询协议，霸菱管理公司日常运营并提供投资咨询服务[83] - 霸菱BDC咨询协议规定，无欺诈等情况，霸菱及其关联方有权获得公司赔偿[84] - 霸菱与BIIL有人员共享安排，BIIL员工可代表霸菱为公司提供服务[85][86] - 根据霸菱BDC咨询协议，公司向霸菱支付基础管理费和激励费[86] - 基础管理费按公司总资产（含信贷支持协议、借款购买资产等，不含现金及现金等价物）的1.25%年化费率计算，按季度支付[87] - 激励费分为基于收入和基于资本收益两部分，相互独立[87] - 基于收入的激励费计算中， hurdle金额按季度确定，为2.0625%（年化8.25%）乘以相关季度初净资产值总和[87] - 若过去12个季度的税前激励费净投资收入超过hurdle金额但不超过追赶金额（季度计算，为2.578125%（年化10.3125%）乘以相关季度初净资产值），则支付100%超出部分[88] - 若超过追赶金额，基于收入的激励费为过去12个季度税前激励费净投资收入的20%[90] - 基于收入的激励费有上限，为相关12个季度累计税前激励费净回报的20%减去前11个季度已支付的基于收入的激励费总和[91] - 基于资本收益的激励费按年计算，为累计实现资本收益减去累计实现资本损失和累计未实现资本折旧后的20%，减去之前年度已支付总和[93] - 巴灵顿BDC咨询协议于2023年6月24日生效，有效期至2024年6月24日，之后每年自动延续[98] 公司合规与监管要求 - 公司作为BDC和RIC，需按市值或公允价值报告投资，且打算将大部分收入分配给股东[104] - 公司拥有应税子公司，以满足RIC税收要求，即至少90.0%的美国联邦应税总收入须为合格投资收入[104] - 公司作为BDC，资产覆盖率需达到至少150%，自2018年7月25日起适用，此前为200%[107][118] - 1940年法案规定，变更业务性质不再作为BDC需获多数已发行有表决权证券批准，“多数已发行有表决权证券”指67.0%以上出席会议且超过50.0%已发行有表决权证券持有人出席或委托代表出席，或50.0%有表决权证券[109][110] - 收购资产时，合格资产需至少占公司总资产的70.0%[111] - 合格小型且有偿付能力的公司需满足总资产不超过400万美元且资本和盈余不少于200万美元[113] - 若公司已持有合格投资组合公司60.0%已发行股权，可从私人交易购买其证券[113] - 若超过25.0%总资产为单一交易对手的回购协议，公司将不满足维持RIC税收待遇的资产多元化测试[117] - 公司可出于临时目的借入不超过总资产价值5.0%的金额，无需考虑资产覆盖率[118] - 公司需遵守1934年证券交易法报告和披露要求，包括提交季度、年度和当期报告等[128] - 公司需遵守2002年萨班斯 - 奥克斯利法案，如首席执行官和首席财务官需认证定期报告中财务报表准确性等[128] - 公司认为目前符合纽约证券交易所公司治理上市标准，并将持续监测合规情况[129] 公司税收相关 - 公司自2007年12月31日结束的纳税年度起，符合并选择按《国内税收法典》M分章规定作为受监管投资公司（RIC）纳税[135] - 作为RIC，公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”（ICTI）[135] - 公司将对未分配（或视为未分配）给股东的任何收入或资本利得，按常规公司税率缴纳美国联邦所得税[136] - 公司将对某些未分配收入缴纳4%的不可抵扣美国联邦消费税，除非及时分配至少等于特定金额之和的款项[136] - 为符合RIC纳税待遇，公司需满足年度分配要求、符合特定收入来源和资产多元化要求等[138] - 公司可能需在未收到相应现金付款的情况下确认应税收入，这可能导致难以满足年度分配要求[141][142] - 公司投资的投资组合公司进行重组可能导致无法使用的资本损失、未来非现金收入以及大量不符合90%收入测试的收入[144] - 公司购买“被动外国投资公司”（PFIC）的股份，可能需对部分“超额分配”或处置所得缴纳美国联邦所得税[146] - 若公司未能满足年度分配要求或不符合RIC纳税待遇，将对所有应税收入纳税[149] - 美国联邦所得税法允许公司将特定资本损失结转到下一年，但未来交易可能限制资本损失结转的使用[150] - 公司可分配应税股息，股东可选现金或股票支付，现金分配上限为总额的20%（2022年6月30日前为10%）[153] - 若公司未能满足90%收入测试或多元化测试，满足特定救济条款仍可获RIC税收待遇[155] - 若无法获RIC税收待遇，非公司制美国股东股息收入最高联邦所得税率为20%[156] - 若连续两年以上未达RIC要求后重新申请，后续五年内实现的内置收益需缴纳公司税[157] 公司债务与融资相关 - 截至2023年12月31日，公司未参与任何利率套期安排[528] - 截至2023年12月31日，约18.826亿美元债务组合投资按可变利率计息[533] - 假设投资和借款结构不变，利率上调300个基点，净收入增加3488万美元；下调50个基点，净收入减少581.3万美元[534] - 截至2023年12月31日，公司2019年2月信贷安排下美元借款4.895亿美元，利率7.428% [535] - 截至2023年12月31日，公司瑞典克朗借款1280万瑞典克朗（130万美元），利率6.063% [535] - 截至2023年12月31日，公司未使用融资承诺包括Accurus Aerospace Corporation循环贷款63.4万美元等[537] - AlliA Insurance Brokers NV的延迟提款定期贷款为1600千美元[538] - Aquavista Watersides 2 LTD的资本支出/收购贷款额度为2200千美元[538] - Catawba River Limited的结构化次级票据为13900千美元[538] - Eclipse Business Capital, LLC的循环贷款为17000千美元[538] - Jocassee Partners LLC的合资企业投资为65000千美元[540] - NAW Buyer, LLC的延迟提款定期贷款为5800千美元，循环贷款为1500千美元[540] - OSP Hamilton Purchaser, LLC的延迟提款定期贷款为5300千美元，循环贷款为1000千美元[541] - Rocade Holdings LLC的优先股权益为17500千美元[541] - Rhondda Financing No. 1 DAC的结构化次级票据为4700千美元[541] - PDQ.Com Corporation的延迟提款定期贷款分别为1900千美元和4800千美元[541] - 截至2023年12月31日，对投资组合公司提供融资的未使用承诺总额为305,900千美元[542] - 截至2023年和2022年12月31日，公司为Erste Bank和MVC Automotive Group Gmbh之间的信贷安排提供990万欧元（分别相当于1090万美元和1060万美元）的担保[544] - 2023年12月31日后，公司新增约4190万美元的承诺，其中3530万美元已完成并出资，包括3500万美元的第一留置权优先担保债务投资和30万美元的股权投资，债务投资加权平均收益率为11.5%，此外还为1570万美元先前承诺的循环贷款和延迟提取定期贷款提供资金[545] - 2024年2月12日，公司发行3亿美元本金的2029年2月到期高级无抵押票据，年利率7.000%，发行价为面值的98.948%[546] 公司股权相关 - 2024年2月22日，董事会授权一项为期12个月的股票回购计划，自2024年3月1日起12个月内，可在公开市场回购至多3000万美元的流通普通股[547] 公司分红相关 - 2024年2月22日，董事会宣布每股0.26美元的季度分红，将于2024年3月13日支付给2024年3月6日登记在册的股东[548]

文章核心观点 - 投资者可通过持有能提供丰厚可靠股息的股票来获得被动收入，筛选出6只业务发展公司（BDC）股票，每只投资2500美元，组合起来每年可产生超2000美元的被动收入 [1][13] 各公司情况 Barings BDC - 股票代码为NYSE: BBDC，2500美元可购买282股，股息收益率为11.8%，年被动收入为295美元 [2] - 主要投资于跨多个行业的私人中型市场公司，擅长夹层融资、杠杆收购等业务，2018年最后一次削减季度股息，过去六个月股价在8.50 - 9.50美元之间波动 [2] BlackRock TCP Capital - 股票代码为NASDAQ: TCPC，2500美元可购买225股，股息收益率为15.4%，年被动收入为385美元 [4] - 投资领域广泛，2020年最后一次削减季度股息，年初至今股价下跌不到4%，近一年表现逊于标准普尔500指数 [4] Fidus Investment - 股票代码为NASDAQ: FDUS，2500美元可购买130股，股息收益率为15.4%，年被动收入为385美元 [6] - 偏好投资多个行业，擅长杠杆收购等业务，自2022年9月以来股息每季度都在增加，尽管年初至今下跌约2%，但股价仍比两年前高出超5% [6] Runway Growth Finance - 股票代码为NASDAQ: RWAY，2500美元可购买188股，股息收益率为13.4%，年被动收入为335美元 [8] - 主要投资于科技等多个领域的公司，自2021年首次公开募股以来季度股息未削减，股价至今上涨近3% [8] Saratoga Investment - 股票代码为NYSE: SAR，2500美元可购买109股，股息收益率为12.5%，年被动收入为312.5美元 [10] - 专注于多个行业的多种融资交易，自2022年夏季以来股息每季度都在增加，年初至今股价下跌近12%，主要因近期季度报告令人失望 [10] Trinity Capital - 股票代码为NASDAQ: TRIN，2500美元可购买177股，股息收益率为13.4%，年被动收入为360美元 [12] - 是一家位于凤凰城的风险投资公司，专注于为成长型公司提供风险债务，自2021年首次公开募股以来股息可变，过去一年股价上涨近6%，但自上市以来仍下跌超6% [12] 投资收益总结 - 对这6只BDC股票各投资2500美元，总计投资15000美元，每年可产生2072.50美元的被动收入 [13][14]

公司概况 - Barings BDC 是一家专注于第一留置权贷款的外部管理公开交易业务发展公司（BDC）[2] - 公司投资组合中 67% 为第一留置权贷款 7% 为第二留置权贷款 14% 为股权投资 其他投资包括夹层债务 结构化投资和合资企业 [2] - 截至 2023 年第三季度 公司投资组合价值为 25.2 亿美元 主要集中在金融 商业和服务行业 [2] 投资组合 - 公司投资组合涵盖多个行业 包括金融与保险 商业服务 高科技 医疗保健与制药 资本设备 航空航天与国防 投资基金与工具 结构化产品 货运运输 汽车等 [3] - 2023 年第三季度 公司非应计贷款比率上升至 1.6% 但仍处于较好水平 [4] - 2023 年第三季度 公司净投资收入同比增长 21% 主要得益于央行加息 [5] 财务表现 - 2023 年公司两次提高股息 2024 年有可能再次提高股息 [1] - 2023 年公司每股收益为 1.21 美元 每股派息总额为 1.00 美元 股息支付率为 83% [7] - 2023 年第四季度 公司预计每股净投资收入在 0.30 至 0.32 美元之间 股息支付率预计在 81-87% 之间 [9] 资产净值 - 2023 年第四季度 公司预计每股净资产值在 11.25 至 11.29 美元之间 与第三季度基本持平 [11] - 目前公司股价较净资产值有 22% 的折价 这一折价被认为是不合理的 [11][14] 行业展望 - 2024 年 BDC 的表现将主要取决于央行的降息时间表 央行计划在 2024 年进行三次降息 [13] - 由于 Barings BDC 有大量浮动利率敞口 其净投资收入前景与短期利率路径直接相关 [13] - 非应计贷款比率的持续上升可能会限制公司的重新评级潜力 [13]

财务发布 - Barings BDC, Inc.（NYSE: BBDC）将于2023年12月31日结束的第四季度和财政年度的财务结果于2024年2月22日星期四发布[1] - Barings BDC, Inc.（NYSE: BBDC）已安排于2024年2月23日星期五上午9:00（东部时间）举行电话会议，讨论截至2023年12月31日的第四季度和财政年度的财务结果[1] - Barings BDC的季度全年财务结果电话会议也将通过其网站投资者关系部分的现场网络直播进行，直至2024年3月1日[2]

财务数据和关键指标变化 - 净资产价值(NAV)为11.25美元,较上季度11.34美元下降0.9%,但较2022年12月的11.05美元增加1.8% [12] - 第三季度净投资收益为0.31美元,与上季度持平,主要得益于基准利率上升、组合信用表现良好以及激励费用下降 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合规模净增34百万美元,新增投资138百万美元,偿还和出售104百万美元,其中包括向Jocassee联营公司出售约50百万美元 [22] - 投资组合中74%为担保投资,约67%为一级抵押贷款,利息覆盖率为2.3倍,较上季度2.5倍略有下降 [27] - 组合中风险评级4和5级的资产占比6%,与上季度持平,表明信用质量保持稳定 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 交易活动较为低迷,因买卖双方在估值上存在差距,私募股权投资者谨慎行事 [23][26] - 但投资银行表示有大量待售交易在手,一旦交易活跃度提高,公司将利用自身优势投资于最具吸引力的机会 [23][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持专注中型市场信贷投资的策略,组合以私募股权支持的发行人为主,并辅以非私募股权和平台投资 [9][21] - 公司通过Eclipse Business Capital和Rocade Holdings等平台投资,提高组合的非相关性和价值 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在经济不确定性和宏观波动中保持稳定和强劲的经营业绩 [11] - 预计未来12个月内交易活动可能会有所增加,但仍存在诸多不确定因素 [26] - 公司将继续采取谨慎的投资策略,选择最具吸引力的机会进行投资 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kyle Joseph 提问** 询问未来利差走势及组合收益情况 [47] **Ian Fowler 回答** - 当前交易活跃度较低,主要由于买卖双方在估值上存在差距 [48][49] - 一旦利率走势明朗,交易活跃度有望提高,但公司将保持谨慎的投资策略 [50][51] - 预计组合收益将保持较高水平,但可能会受到一定压力 [51][52] 问题2 **Robert Dodd 提问** 询问第三季度未进行股票回购的原因 [61] **Elizabeth Murray 回答** - 公司一直保持积极的股票回购政策,但本季度需要平衡杠杆和投资组合机会,未进行回购 [68] - 未来将继续保持股票回购力度,体现公司的股东友好取向 [68] 问题3 **Casey Alexander 提问** 询问Sierra和MVC投资组合的跌幅情况 [72] **Elizabeth Murray 回答** - MVC投资组合跌幅约3000万美元,Sierra投资组合跌幅约2800万美元 [78][80] - 这些跌幅已通过信用支持协议得到覆盖 [78][80]

业绩总结 - 截至2023年9月30日，净资产价值(NAV)为每股11.25美元，较2023年6月30日的11.34美元有所下降[11] - 本季度总投资收入为7080万美元，净投资收入为3330万美元，每股净投资收入为0.31美元[12] - 本季度净收入为1830万美元，每股净收入为0.17美元[12] - 2023年第三季度的投资收入总额为70,846千美元，较第二季度的75,302千美元有所下降[33] - BBDC在第三季度的净投资收入为33,309千美元，较第二季度的33,624千美元略有下降[33] 投资组合与财务状况 - 截至2023年9月30日，投资组合的公允价值为25.216亿美元，债务总额为15.211亿美元，净资产为11.982亿美元[12] - 投资组合的加权平均收益率为11.2%，浮动利率资产占比为89%[13] - 截至2023年9月30日，债务与股本比率为1.27倍，净债务与股本比率为1.18倍[12] - 截至2023年9月30日，Barings BDC的总资产为2,741,710千美元，较2023年6月30日的2,730,413千美元略有增加[36] - 截至2023年9月30日，Barings BDC的总净资产为11.98亿美元，较2023年6月30日的12.08亿美元有所下降[42] 分红与回购 - 董事会批准第四季度每股分红为0.26美元，与第三季度持平[11] - BBDC在过去的五个回购计划中共花费7300万美元回购了810万股股票[28] 信贷表现与风险 - 信贷表现方面，BBDC发起的投资中有2项处于非计息状态，总非计息资产占投资组合公允价值的1.6%[11] - 截至2023年9月30日，非应计贷款占投资组合公允价值的约1.6%[21] - 截至2023年9月30日，Barings BDC的有担保债务占比为59.5%，较2023年6月30日的52.3%有所上升[39] - 截至2023年9月30日，无担保债务占比为40.5%，较2023年6月30日的47.7%有所下降[39] 现金流与运营费用 - BBDC的现金和外币资产在2023年9月30日为49,758千美元，较2023年6月30日的80,330千美元显著下降[36] - BBDC的总运营费用在第三季度为37,125千美元，较第二季度的41,478千美元有所减少[33] 其他信息 - Barings LLC及其附属公司在多个国家和地区提供金融服务[45] - Barings的目标业绩为理论性和示范性，实际业绩可能显著低于目标业绩[45] - Barings在投资决策中不提供投资建议，投资者需自行评估风险和收益[45]