任天堂Switch 2发布影响 - 任天堂Switch 2的发布引发消费者和零售商的热切期待，但即使如此热门的产品周期也可能无法抵消百思买面临的财务和宏观经济挑战 [2] - 游戏品类（包括手机、平板和电脑）需求有所复苏，但Switch 2的热度难以逆转整体消费疲软 [3] 百思买财务表现 - 百思买股价年初至今下跌13%，落后于标普500指数的稳定表现 [3] - Q1 FY2026净销售额下降2%，稀释后每股收益下降5%，主要受家庭影院、家电和无人机需求下滑影响 [3] - Q1净收入下降18%至2.02亿美元（每股0.95美元），去年同期为2.46亿美元（每股1.13美元） [6] - 剔除一次性费用（包括百思买健康部门重组成本）后，每股收益为1.15美元 [6] - Q1营收微降至87.7亿美元，可比销售额同比下降0.7% [6] 历史表现与潜在风险 - 百思买在经济下行期间表现不佳：2022年通胀高峰期间股价下跌55%（标普500下跌25%），2020年疫情下跌45%，2008年金融危机下跌67% [4] - 若经济挑战重现，股价可能从当前73美元跌至35美元 [5] 成本与关税压力 - 30-35%的商品来自中国（面临30%关税），40%来自越南、印度、韩国和台湾（面临10%关税） [7] - 公司已从2025年5月中旬开始提高部分商品价格，并敦促供应商分散采购以降低成本 [7] 2026财年展望 - 预计2026财年营收区间下调至411-419亿美元（原预期414-422亿美元），调整后每股收益预期下调至6.15-6.30美元（原预期6.20-6.60美元） [8] - 消费者行为预计保持谨慎，高通胀持续推高家庭支出， discretionary spending（尤其是高价商品）将更注重价值 [8] 估值分析 - 当前市盈率为18倍，高于四年平均市盈率12倍，但远期市盈率约11倍，反映对未来盈利增长的预期 [9] - 分析师目标价仅显示4%上行空间，反映对营收停滞（2026财年）和2027财年仅2%增长的谨慎预期 [10] 运营挑战与宏观压力 - 持续的运营挑战和宏观经济压力使整体前景复杂化，新产品（如Switch 2）的短期提振难以抵消销售和盈利的负面因素 [10][11]

财务数据关键指标变化 - 2026财年第一季度，公司营收88亿美元，可比销售额下降0.7%，计算、手机和平板类别可比销售额增长，家庭影院、电器和无人机类别下降[77][78] - 2026财年第一季度，公司毛利润20.49亿美元，占营收的23.4%；销售、一般和行政费用17.21亿美元，占营收的19.6%；运营收入2.19亿美元，占营收的2.5%；净利润2.02亿美元，摊薄后每股收益0.95美元[77] - 2026财年第一季度所得税费用降至1900万美元，有效税率降至8.6%，2025财年同期分别为8000万美元和24.7%[83] - 2026财年第一季度重组费用为1.09亿美元，与优化百思买健康业务的重组计划有关[77][79] - 合并非GAAP财务指标中，2025年5月3日结束的三个月运营收入为2.19亿美元，占收入的2.5%，调整后运营收入为3.33亿美元，占收入的3.8%；有效税率为8.6%，调整后有效税率为27.0%；摊薄后每股收益为0.95美元，调整后为1.15美元[97] - 2026财年第一季度股票回购总成本为1亿美元，较去年同期的5200万美元增加，主要因回购数量增加；现金股息宣布和支付为2.02亿美元，与去年同期持平[115] - 2026财年第一季度，外汇汇率波动主要受美元兑加元汇率影响，对公司收入产生约2900万美元的不利影响[127] - 2026财年第一季度，外汇汇率波动对公司净收益的影响不显著[127] 各条业务线表现 - 国内业务中，计算与移动电话业务可比销售额增长5.8%，消费电子、家电、娱乐业务可比销售额分别下降5.2%、8.1%、13.3%，服务业务增长0.9%，其他业务增长9.5%；国际业务中，计算与移动电话业务可比销售额增长2.3%，消费电子、家电、娱乐业务可比销售额分别下降1.5%、2.1%、17.7%，服务业务增长2.2%，其他业务下降7.9%[89][95] - 国内业务调整后SG&A在2026财年第一季度下降，调整后运营利润率与2025财年第一季度持平；国际业务调整后SG&A在2026财年第一季度下降，调整后运营利润率下降[90][96] 各地区表现 - 国内业务板块2026财年第一季度营收81.27亿美元，可比销售额下降0.7%，在线收入25.79亿美元，可比在线销售额增长2.1%[85][88] - 国内业务板块2026财年第一季度毛利润19.08亿美元，占营收的23.5%；调整后销售、一般和行政费用15.79亿美元，占营收的19.4%；调整后运营收入3.29亿美元，占营收的4.0%[85] - 国际业务2026财年第一季度收入为6.4亿美元，较去年同期的6.44亿美元下降0.6%，可比销售额下降0.7%，毛利润为1.41亿美元，毛利率为22.0%，调整后SG&A为1.37亿美元，调整后运营收入为400万美元，运营利润率为0.6%[91] 管理层讨论和指引 - 可比销售额是管理层评估现有门店、网站和呼叫中心业绩的指标，排除了某些周期性保修相关利润分成收入、外汇汇率波动影响和53周财年的影响[69] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司直接进口约2% - 3%的商品，供应商从中国进口的商品约占采购量的30% - 35%，低于2025财年的55%，约25%的商品来自美国和墨西哥[75] - 截至2025年5月3日，公司共有1108家门店，较2024年5月4日的1117家有所减少，2026财年预计国内百思买门店数量减少约5 - 10家[81][82] - 公司业务具有季节性，很大一部分收入和利润在第四财季产生，该季度包含大部分假日购物季[68] - 2025年5月3日现金及现金等价物为11.47亿美元，较2月1日的15.78亿美元和2024年5月4日的12.14亿美元减少，主要因库存采购和支付、股息支付、资本支出和股票回购[104] - 2025年5月3日结束的三个月经营活动提供现金3400万美元，投资活动使用现金1.66亿美元，融资活动使用现金3.05亿美元，现金及现金等价物和受限现金减少4.33亿美元[106] - 公司于2025年4月18日签订12.5亿美元的五年期高级无抵押循环信贷协议，取代之前的协议，截至2025年5月3日无未偿还借款[111] - 截至2025年5月3日、2月1日和2024年5月4日，受限现金分别为2.88亿美元、2.9亿美元和3.13亿美元，从2024年5月4日减少主要因产品保护储备释放[112] - 截至2025年5月3日，公司有5亿美元2028年10月1日到期的票据和6.5亿美元2030年10月1日到期的票据[113] - 截至2025年5月3日，公司五年期信贷安排有12.5亿美元未提取额度[117] - 自2025财年末以来，公司合同义务除正常业务外无重大变化[118] - 自2025财年末以来，公司重大会计政策和关键会计估计无重大变化[119] - 截至2025年5月3日，公司有14亿美元现金、现金等价物和受限现金，5亿美元债务已转换为浮动利率，受利率变化影响的净资产余额为9亿美元[125] - 截至2025年5月3日，短期利率上升50个基点，预计利息收入增加500万美元；短期利率下降50个基点，预计利息收入减少500万美元[125]

公司业绩与股价表现 - 公司股价年初至今下跌23%，表现逊于标普500指数的停滞增长 [1] - 2026年第一季度净销售额下降2%，摊薄每股收益下降5%，主要受家庭影院、家电和无人机品类疲软影响 [1] - 当前股价约66美元，对应2026年预期市盈率11倍，略低于四年平均市盈率12倍，分析师12个月平均目标价81美元，潜在涨幅超20% [7] - 公司下调2026财年营收指引至411亿-419亿美元（原414亿-422亿美元），调整后每股收益预期降至6.15-6.30美元（原6.20-6.60美元） [8] 历史波动与市场风险 - 2020年股价从高点91.93美元下跌44.9%至50.69美元，同期标普500跌幅33.9%，但股价在4个月内完全恢复 [6] - 2022年通胀危机期间股价从138美元峰值下跌54.5%至62.85美元，跌幅显著大于标普500的25.4%，且当前股价仍低于危机前高点 [6] - 2024年9月股价曾反弹至103.3美元，但当前价格较峰值仍有约36%差距 [6] 关税与供应链挑战 - 约30%-35%商品采购自中国，25%来自美国或墨西哥（享受关税豁免），其余40%来自越南、印度等面临10%关税的国家 [3] - 美国对中国进口商品征收最高30%关税，公司97%商品通过供应商进口而非直接采购 [3][4] - 公司已推动供应商分散生产基地、降低成本谈判并调整产品结构以应对关税影响 [4] 行业与消费趋势 - 消费者在持续通胀环境下减少 discretionary spending，尤其对大件商品购买持谨慎态度 [8] - 市场预期2026财年营收零增长，2027财年仅增长2%，反映宏观经济和运营阻力 [8] - 家庭影院、家电和无人机等品类需求疲软是近期业绩下滑主因 [1]

公司业绩与展望 - 公司预计全年营收为411亿至419亿美元 低于此前预期的414亿至422亿美元 [1] - 公司警告供应商可能将关税成本转嫁 导致终端产品涨价 [1] - 涨价被视为"最后手段" 关税形势被描述为"极不稳定" [2] 供应链调整策略 - 正在调整供应链以减少对中国依赖 中国产品面临最高关税 [2] - 来自墨西哥的电子产品符合USMCA贸易协定 免征关税 [3] - 中国产手机/电脑等适用20%关税 家电/游戏机等叠加20%+10%关税 [3] - 越南/印度/韩国/台湾等地产电子产品适用10%关税 [4] 消费者行为观察 - 消费者在多个生活领域面临价格上涨 正进行支出权衡 [5] - 通胀背景下消费支出增速放缓至1.2% 耐用品(尤其汽车)和服务业支出明显收缩 [6] 行业信心指数 - CEO信心指数骤降26点至34 创2022年底以来新低 [6] - 该跌幅为近50年调查历史上最大季度跌幅 [6]

公司业绩表现 - 第一季度调整后每股收益1 15美元超出Zacks共识预期1 09美元但低于去年同期1 20美元 [3] - 企业营收87 67亿美元同比下滑0 9%企业可比销售额同比下降0 7% [3] - 毛利润下降0 7%至20 49亿美元毛利率提升10个基点至23 4% [4] - 调整后营业利润3 33亿美元与去年同期持平营业利润率保持3 8% [4] - 调整后SG&A费用下降0 9%至17 16亿美元占营收比例稳定在19 6% [5] 国内外业务分析 - 美国市场营收81 27亿美元同比下降0 9%可比销售额下滑0 7%主要受家庭影院和家电品类拖累 [6] - 美国在线销售额25 8亿美元同比增长2 1%占总营收比例提升至31 7% [7] - 美国毛利率提升10个基点至23 5%服务业务表现强劲抵消健康业务利润率压力 [8] - 国际市场营收6 4亿美元下滑0 6%可比销售额下降0 7%外汇影响达450个基点 [9] - 国际毛利率收缩80个基点至22%营业利润同比减半至400万美元 [10] 财务与资本运作 - 期末现金储备11 47亿美元长期债务11 53亿美元总股本27 63亿美元 [12] - 季度内通过股息和回购向股东返还3 02亿美元计划2026财年投入3亿美元回购 [12] 业绩指引调整 - 下调2026财年营收预期至411-419亿美元原指引414-422亿美元 [13] - 可比销售额预期从持平至增长2%下调至下滑1%至增长1% [13] - 调整后每股收益指引从6 20-6 60美元下调至6 15-6 30美元 [14] - 资本支出维持7亿美元预期营业利润率指引下限4 2% [14] 股价表现 - 过去三个月股价累计下跌25 2%跑输行业17 4%的跌幅 [15]

业绩与财务表现 - 公司季度营收未达预期，并下调全年销售和利润指引，主要受关税上升影响 [1] - 2026财年营收预期从414-422亿美元下调至411-419亿美元 [2] - 净收入在截至5月3日的三个月内下降18%至2.02亿美元，去年同期为2.46亿美元 [5] - 第一季度营收从去年同期的88.5亿美元下降 [5] - 可比销售额同比下降0.7%，其中美国市场同样下降0.7%，主要因家庭影院、家电和无人机销售减少，但计算设备、手机和平板电脑类别增长 [6] 关税与成本管理 - 由于关税导致成本上升，公司已在5月中旬提高部分商品价格 [2] - 中国商品占比从3月的55%降至30%-35%，约25%商品来自美国或墨西哥（无关税），其余40%来自越南、印度等（适用10%关税） [7][8] - 公司采取多项措施抵消成本上升，包括推动供应商多国生产、谈判降低成本、调整商品组合，并扩展加拿大业务 [9] 战略与业务调整 - 公司战略重点包括提升客户体验以整合线上线下业务、发展第三方市场和零售媒体业务、提高效率 [9] - 疫情期间家庭办公和娱乐中心需求激增后，过去三年销售持续下滑 [10] - 缺乏热门科技产品吸引消费者，但将推出任天堂Switch 2游戏机等新品，6月5日午夜开放预售和提货 [11] - 智能手机销售表现强劲，Verizon和AT&T增加门店人员以满足需求 [12] 市场反应与行业影响 - 财报发布后股价下跌约8%，年初至今累计下跌24%，主要因特朗普首次宣布关税政策后的抛售 [3] - CEO指出全球贸易政策频繁变动，强调需保持敏捷性并聚焦客户需求，避免对单一事件过度反应 [4][5]

市场表现 - 盘前期货因联邦法院推翻特朗普关税政策而上涨 罗素2000指数最高涨+2 8% 道指涨+1 4% 但随后因政府计划上诉而涨幅收窄 [1] - 当前道指涨+95点 标普500涨+45点 纳斯达克涨+285点 罗素2000指数涨+0 84% 债券收益率保持稳定 10年期+4 47% 2年期+3 99% 30年期+4 97% [2] 就业数据 - 上周初请失业金人数达24万人 高于预期的23万人 较前值22 6万人上升 创一个月新高 显示劳动力市场可能疲软 [3] - 持续申领失业金人数达191 9万人 创2021年11月以来最高 前值从190 3万人下修至189万人 [4] 宏观经济 - 2025年Q1 GDP修正值为-0 2% 较初值-0 3%改善10个基点 优于预期的-0 4% 消费支出增速从+1 8%下调至+1 2% 为2023年Q2以来最低 [5] - PCE价格指数同比+3 7%符合预期 较初值下降10个基点 核心PCE价格指数同比+3 4% 创2024年Q1以来新高且连续第三个季度上升 [6] 企业财报 - 百思买Q1每股收益1 15美元超预期1 09美元 营收87 7亿美元略超预期 但因关税影响下调指引 盘前股价跌-3% 年内累计跌-16% [7] - 科尔士Q1每股亏损0 13美元优于预期的0 22美元 营收32 3亿美元超预期+0 88% 维持全年指引 盘前股价涨+7% [8]

关于作者和出版商 - 作者Emily Jarvie曾担任澳大利亚社区媒体的政治记者 后专注于报道新兴迷幻药领域的商业、法律和科学发展 [1] - 作者的作品发表在澳大利亚、欧洲和北美的报纸、杂志及数字出版物 包括The Examiner、The Advocate和The Canberra Times等 [1] - 出版商Proactive提供快速、可获取且 actionable 的全球商业和金融新闻内容 由经验丰富的独立新闻团队制作 [2] - 出版商的新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 内容涵盖生物科技、制药、采矿、自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - 采用前瞻性技术 人类内容创作者拥有数十年宝贵经验 [4] - 使用技术辅助和增强工作流程 包括自动化和生成式AI工具 [5] - 所有发布内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

财务表现与业绩展望 - 公司第一季度营收未达预期 并下调全年销售展望 [1] - 电子产品成本上升主要受特朗普关税政策影响 公司可能提高产品售价 [1] - 股价当日下跌6.4%至66.98美元 年内累计跌幅达22.3% [1][3] 市场预期与卖方观点 - 22家覆盖机构中有9家维持"强力买入"评级 但卖方整体持悲观态度 [2] - 12个月共识目标价83.68美元较现价存在27.1%上行空间 [2] - 卖空比例达流通股5.9% 显示空头占据主导地位 [2] 技术面与期权交易 - 股价跌破20日均线支撑位 3月以来多次在76美元区域遇阻 [3] - 64美元支撑位可能限制当日跌幅 [3] - 期权交易量激增至平日10倍 最活跃合约为8月67.50看涨期权 [3] 波动性特征 - Schaeffer波动率评分达78/100 显示过去12个月实际波动率超出期权市场预期 [4]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收为87.7亿美元，同比下降0.9% [1] - 每股收益(EPS)为1.15美元，低于去年同期的1.20美元 [1] - 营收与Zacks一致预期87.7亿美元基本持平，超出0.01% [1] - EPS超出分析师一致预期1.09美元5.5% [1] 同店销售与门店数据 - 企业整体同店销售额同比下降0.7%，差于分析师平均预期的-0.6% [4] - 国内同店销售额下降0.7%，符合分析师预期 [4] - 国际同店销售额下降0.7%，差于分析师预期的-0.4% [4] - 国际门店总数157家，低于分析师平均预期的160家 [4] - 国内门店总数951家，低于分析师预期的955家 [4] - 全球门店总数1108家，低于分析师预期的1114家 [4] 地域营收 - 国际营收6.4亿美元，略高于分析师预期的6.3925亿美元，同比下降0.6% [4] - 国内营收81.3亿美元，高于分析师预期的81.1亿美元，同比下降0.9% [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨7.2%，略高于标普500指数6.7%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为4级(卖出)，预示可能跑输大盘 [3]