文章核心观点 - 尽管一些零售商如RH和Williams-Sonoma预计会有强劲的假日季表现，但许多零售商预计表现疲软，导致投资者抛售股票进行税务收割 然而，这些被预期表现不佳的公司可能会带来意外的正面惊喜 [1] Kohl's - Kohl's在2024年第三季度表现糟糕，营收同比下降8.5%至37.1亿美元，低于预期的36.3亿美元，运营收入从1.57亿美元降至9800万美元 唯一的亮点是毛利率提高了20个基点至39.1%，库存减少了3% [2] - 公司对2025年全年发布了下调指引，预计每股收益（EPS）在1.20至1.50美元之间，远低于预期的1.80美元 营收预计下降7%至8%，至152.6亿至154亿美元，低于预期的156.8亿美元 同店销售额预计下降6%至7% [3] - 许多投资者认为第三季度的糟糕表现可能是为了给新任CEO Ashley Buchanan设置较低的门槛，以便更容易实现反转 [4] Best Buy - Best Buy原本预计人工智能（AI）的繁荣会推动其假日季的表现，但第三季度财报显示每股收益（EPS）为1.26美元，低于预期的1.30美元，营收同比下降3.2%至94.5亿美元，低于预期的96.3亿美元 [6] - 公司对2025年全年发布了下调指引，预计每股收益（EPS）在6.10至6.25美元之间，低于预期的6.26美元 营收预计在411亿至415亿美元之间，低于预期的415.4亿美元 全年同店销售额预计下降3.5%至2.5%，比之前的预期更差 [7] - 管理层将销售疲软归咎于宏观经济环境挑战和选举分心，并计划通过增加销售活动和折扣来减少库存，同时加强会员销售以扩大利润 [9] Foot Locker - Foot Locker在2024年第三季度每股收益（EPS）为0.33美元，低于预期的0.40美元，营收同比下降14%至19.6亿美元，低于预期的21亿美元 然而，同店销售额增长了2.4%，如果包括全球Foot Locker和Kids Foot Locker，同店销售额实际增长了2.8% 库存水平同比下降6.3% [11] - 公司对2024年第四季度发布了下调指引，预计每股收益（EPS）在0.70至0.80美元之间，低于预期的0.95美元 营收预计下降3.5%至1.5%，至23亿至23.5亿美元，低于预期的23.4亿美元 全年毛利率预计下降至28.7%至28.8%，低于之前的29.5%至29.7% [12] - Foot Locker CEO Mary Dillon表示，尽管11月初的销售趋势低于预期，但在关键的感恩节周期间看到了显著的积极加速，尤其是在实体店 然而，由于更促销的环境和较弱的消费者需求，公司采取了更谨慎的立场，下调了全年销售和盈利展望 [13]

文章核心观点 - 百思买股票年初至今上涨但跑输大盘，虽业绩不佳但股价上涨有原因，公司修订财务指引，面临关税增加问题，未来表现存不确定性 [1][3][4] 公司业绩表现 - 百思买股票年初至今从约78美元涨至87美元，涨幅12%，同期标普500约涨28% [1] - 2025财年前三季度营收同比降4%，2024财年降11% [1] - 第三季度调整后每股收益1.26美元，同比涨2%，未达1.30美元的共识；营收94.5亿美元，同比降3%，未达96.3亿美元的分析师预期 [1] 股价上涨原因 - 公司通过极客团队和健康业务多元化服务，增加会员计划，推动增长，2025财年前三季度毛利率从22.9%升至23.4%，营业利润率增长30个基点至3.8% [1] - 2025财年前九个月同店销售额下降3.7%，较上期的7.8%有所改善，家电、家庭影院和游戏是下降主因，计算、平板电脑和服务类销售增长部分抵消下降 [2] - 领导层对行业稳定和增长乐观，战略举措如在加拿大扩展百思买快递和计划在美国推出市场有望推动未来增长 [2] 财务指引修订 - 公司修订2025财年财务指引，预计总收入在411亿至415亿美元之间，此前为413亿至419亿美元；预计同店销售额下降2.5%至3.5%，此前预期下降1.5%至3% [4] 业绩预测 - 预计2025年全年营收414亿美元，同比降5%；调整后每股收益6.23美元；基于预期每股收益和14.4倍市盈率，将百思买估值修订为每股90美元，与当前市场价格基本一致 [5] 关税影响 - 美国当选总统特朗普宣布提高进口关税，对中国商品加征10%关税，对墨西哥和加拿大进口商品加征25%关税，百思买预计将与供应商和客户共同承担关税增加成本 [6] 历史表现对比 - 过去三年百思买股票表现不佳，2021年回报率4%，2022年-17%，2023年3%；Trefis高质量投资组合表现优于标普500 [3]

收入与销售额 - 公司第三季度和前九个月的收入分别为94亿美元和276亿美元，同比下降3.2%和4.3%[71] - 第三季度和前九个月的可比销售额分别下降2.9%和3.7%[71] - 国内市场第三季度收入为86.97亿美元，同比下降3.3%[78] - 国内市场前三季度收入为255.23亿美元，同比下降4.4%[78] - 国内市场第三季度在线收入为27.27亿美元，占总体收入的31.4%[78] - 国际市场第三季度收入为7.48亿美元，同比下降1.6%[81] - 国际市场前三季度收入为20.57亿美元，同比下降2.9%[81] 毛利率与费用 - 第三季度和前九个月的毛利率分别为23.5%和23.4%，高于去年同期的22.9%[71] - 第三季度和前九个月的SG&A费用分别为18.71亿美元和54.18亿美元，占收入的19.8%和19.6%[71] - 国内市场第三季度毛利率为23.6%，同比增加0.7个百分点[78] - 国际市场第三季度毛利率为22.5%，同比增加0.4个百分点[81] - 国内市场第三季度SG&A费用为17.16亿美元，占收入的19.7%[78] - 国际市场第三季度SG&A费用为1.55亿美元，占收入的20.7%[81] 利润与收益 - 第三季度和前九个月的营业利润分别为3.5亿美元和10.45亿美元，占收入的3.7%和3.8%[71] - 第三季度和前九个月的净利润分别为2.73亿美元和8.1亿美元，稀释每股收益分别为1.26美元和3.73美元[71] - 第三季度和前九个月的所得税费用分别为0.64亿美元和1.99亿美元，有效税率分别为23.9%和24.8%[75] - 国内市场第三季度运营利润率为3.9%，同比增加0.2个百分点[78] - 公司截至2024年10月28日的九个月非GAAP运营收入为10.65亿美元，同比增长5.0%[85] - 公司截至2024年10月28日的九个月非GAAP稀释每股收益（EPS）为3.80美元，同比增长6.4%[85] 战略与计划 - 公司计划在2025财年减少约10至12家国内Best Buy门店[74] - 公司与Bell Canada合作，将167家The Source门店重新命名为Best Buy Express，截至2024年11月2日，几乎所有门店已完成重新命名[74] - 公司继续推进四大战略重点：提升客户体验、提高运营效率、严格资本配置、探索新收入来源[67] 财务状况与现金流 - 公司截至2024年11月2日的现金及现金等价物为6.43亿美元，较2024年2月3日的14.47亿美元有所减少[89] - 公司截至2024年11月2日的九个月经营活动提供的现金为5.61亿美元，同比增长93.4%[91] - 公司截至2024年11月2日的九个月投资活动使用的现金为5.22亿美元，较2023年10月28日的6亿美元有所减少[91] - 公司截至2024年11月2日的九个月融资活动使用的现金为8.92亿美元，同比增长2.3%[91] - 公司预计2025财年的资本支出约为7.5亿美元，较2024财年的7.95亿美元有所减少[92] - 公司截至2024年11月2日的九个月股票回购总成本为2.85亿美元，同比增长2.5%[98] - 公司截至2024年11月2日的九个月现金股息支付为6.07亿美元，同比增长0.7%[98] - 公司截至2024年11月2日的限制性现金为2.95亿美元，较2024年2月3日的3.46亿美元有所减少[96] - 公司截至2024年11月2日持有0.9亿美元现金、现金等价物和限制性现金，以及0.5亿美元已转换为浮动利率的债务，因此净资产余额暴露于利率变化的部分为0.4亿美元[109] - 50个基点的短期利率上升将导致利息收入增加200万美元，反之亦然[109] 外汇汇率影响 - 2025财年第三季度和前九个月，外汇汇率波动对公司收入产生不利影响，分别为600万美元和2500万美元[111] - 2025财年第三季度和前九个月，外汇汇率波动对公司净收益的影响不显著[111]

文章核心观点 特朗普政府若回归将寻求更多税收改革，计划使2017年特朗普减税政策永久化并降低部分税率，预计终止2022年《降低通胀法案》中的许多绿色能源税收减免，小型股公司有望受益，推荐七家将从税收报告中获利的公司供投资者关注 [1] 各公司情况 Wingstop - 快餐连锁餐厅运营商，2024年第三季度国内同店销售额同比增长20.9% [3] - 若税率降低500个基点，每股收益将增加6% - 7%，国内业务受益最大 [3] Post Holdings - 谷物和包装食品生产商，约80% - 90%的收入来自国内 [5] - 税收政策变化或使税率变动400 - 450个基点，未来三年自由现金流较当前共识估计增加约4% [6] Valvoline - 汽车服务中心运营商和特许经营商，2024年税率达25.5% [7] - 企业税率降低500个基点，税率降至20%，调整后每股收益将提高6% [9] BJ's Wholesale Club - 仓储式俱乐部运营商，2025年若减税500个基点，全年每股收益估计从4.30美元增至4.60美元 [11] - 相当于增加4000万美元净收入，即净利润增加7%，可用于投资增长或回报股东 [11][12] Hilton Worldwide - 酒店运营商，每降低100个基点税率，2025年全年调整后自由现金流增加约2700万美元 [13] - 减税500个基点，2025年调整后自由现金流增加1.34亿美元，税率降至25.7%，每股收益额外增加8美元 [13][14] Best Buy - 消费电子零售商，企业税率降低500个基点，年税率从24%降至19% [16] - 2025年净收入和每股收益将额外增长6%，可产生9300万美元现金用于回购股票和更新店内展示 [17] BellRing Brands - 健康零食和蛋白质补充剂生产商，税率从24.5%降至19.5%，近期每股收益将提高6% - 7% [18] - 减税将深化近期营销和创新再投资计划 [17]

文章核心观点 - 百思买（NYSE: BBY）公布第三季度财报，营收和调整后每股收益略低于预期，可比销售额增长令人失望，但毛利率情况未提及 [1] 公司业绩情况 - 营收94.5亿美元，略低于市场普遍预期的96.3亿美元 [1] - 调整后每股收益为1.26美元，低于1.29美元的目标 [1] - 可比销售额增长率为 -2.9%，表现令人失望 [1]

文章核心观点 - 部分投资者认为股市新高与经济现实脱节，Q3财报季表现较强但面向消费者的公司预警消费支出疲软 [1] 行业专家情况 - Gary Alexander有华尔街科技公司研究和硅谷工作经验，为多家种子轮初创公司提供外部咨询，2017年起为Seeking Alpha撰稿，其观点被多家网络出版物引用，文章被转载至Robinhood等交易应用公司页面 [1]

文章核心观点 - 百思买2025财年第三季度营收和盈利未达扎克斯共识预期，同比均下降，股价因业绩疲软和财年展望下调下跌2.6%，但维持调整后运营利润率展望，过去六个月公司股价涨幅优于行业 [1] 季度表现 - 调整后每股收益1.26美元，低于扎克斯共识预期的1.30美元，较去年同期的1.29美元下降2.3% [2] - 企业营收较上年同期的94.45亿美元下降3.2%，未达共识预期的96.31亿美元，企业可比销售额同比下降2.9% [2] - 毛利润同比略有下降至22.2亿美元，毛利率扩大60个基点至23.5% [3] - 调整后运营收入为3.51亿美元，低于去年同期的3.69亿美元，调整后运营利润率下降10个基点至3.7% [3] - 调整后销售、一般和行政费用为19亿美元，同比持平，占销售额的百分比增加70个基点至19.8% [4] 国内外业务 国内业务 - 国内业务收入下降3.3%至86.97亿美元，主要因可比销售额下降2.8%，家电、家庭影院和游戏品类是可比销售额下降的主要因素，平板电脑、计算和服务品类增长有所抵消 [5] - 国内业务在线收入27.3亿美元，可比基础上下降1%，占国内总收入的31.4%，高于去年的30.6% [6] - 国内业务毛利率增加70个基点至23.6%，调整后运营收入为3.38亿美元，低于去年的3.52亿美元，占销售额的百分比同比持平于3.9% [7] 国际业务 - 国际业务收入同比下滑1.6%至7.48亿美元，主要因外汇汇率不利影响和可比销售额下降3.7%，2025财年在加拿大开设的百思买快闪店收入有所抵消 [8] - 国际业务调整后运营收入为1300万美元，占收入的1.7%，低于去年的1700万美元或2.2% [8] - 国际业务毛利率增加40个基点至22.5% [9] 财务概况 - 本季度末公司现金及现金等价物为6.43亿美元，长期债务为11亿美元，总股本为31亿美元 [10] - 2025财年第三季度，公司通过2.02亿美元股息和1.37亿美元股票回购向股东返还约3.39亿美元，截至2025财年第三季度，公司通过6.07亿美元股息和2.85亿美元股票回购返还8.92亿美元，管理层计划本财年在股票回购上花费约5亿美元 [11] - 公司董事会已批准每股0.94美元的定期季度现金股息，将于2025年1月7日支付给2024年12月17日登记在册的股东 [12] 2025财年展望 - 公司修订2025财年展望，预计收入在411 - 415亿美元之间，低于此前指引的413 - 419亿美元，预计可比销售额下降2.5 - 3.5%，高于此前预计的1.5 - 3%下降幅度 [13] - 公司重申调整后运营利润率指引为4.1 - 4.2%，预计调整后每股收益在6.10 - 6.25美元之间，低于此前预测的6.10 - 6.35美元，资本支出预计为7.5亿美元 [14] - 2025财年第四季度，公司预计可比销售额同比持平至下降3%，调整后运营利润率在4.6 - 4.8%之间 [15] 其他推荐股票 - 德克斯目前为扎克斯排名第一（强力买入）股票，当前财年销售额预计较去年增长13.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为41.1% [16] - 靴 barn目前为扎克斯排名第二股票，过去四个季度平均盈利惊喜为6.8%，当前财年销售额预计较去年增长13.4% [17] - 阿伯克龙比目前为扎克斯排名第二股票，上一季度盈利惊喜为16.8%，当前财年销售额预计较去年增长13% [17][18]

文章核心观点 消费者谨慎、追逐折扣以及总统大选使百思买季度销售低迷，行业内其他零售商也反映出消费者的谨慎态度，且消费者对促销活动出现疲劳 [1][3] 百思买情况 - 周二公布财报显示可比销售额下降2.9%，高于公司指引预测的1%降幅 [1] - 首席执行官称9月和10月消费者需求比预期疲软影响销售表现，原因包括宏观不确定性、消费者等待折扣和大选干扰 [1][2] - 近期随着选举结束和假日销售开始，消费者需求有所上升，但家电、家庭影院和游戏品类的下降抵消了电脑、平板电脑和服务品类的增长 [2] - 今年提前一周开始黑色星期五促销，重新推出“开门抢购”概念，11月前三周企业可比销售额同比增长约5% [2] 其他零售商情况 - 罗斯商店可比销售额增长1%，首席执行官对结果失望，称公司在利用消费者偏好转变方面错失机会 [3] 行业消费者情况 - 83%的消费者至少有点担心当前和近期经济状况 [4] - 三分之一的受访者感觉被促销活动“轰炸”，超四成受访者认为促销频率增加使折扣不再特别 [5]

文章核心观点 百思买本季度笔记本电脑销售因设备更新同比增长7%，但消费者减少了家庭影院设备等非必需品购买，公司可比销售额同比下降2.9%，股价因业绩未达预期周二下跌超5% [1][2][3] 分组1：销售情况 - 本季度笔记本电脑销售因人们更换旧设备同比增长7% [1][2] - 家庭影院设备和其他非必需电子产品销售放缓，消费者对大件非必需品需求减弱 [1][2] - 公司可比销售额同比下降2.9%，国内外收入均下滑 [3] 分组2：销售驱动因素 - 电脑和平板销售有韧性，部分是因设备陈旧而非新设备吸引力，升级和更换是主要驱动因素，且因2025年10月Windows 10停止支持，这一趋势可能持续到明年 [4][5] 分组3：价格策略 - 公司通过降价推动需求，但对提升非必需品需求作用有限，因消费者兴趣不足 [1][5][6] 分组4：行业情况 - 其他零售商也面临消费者对大件商品需求下降问题，如Target电视销售不佳、Lowe's装修项目供应减少、Williams - Sonoma家具销售下滑 [3] 分组5：股价表现 - 公司股价周二下跌超5%，因其业绩未达华尔街预期 [3]

文章核心观点 公司正应对特朗普拟对中国和墨西哥进口商品加征关税的影响，虽努力减少对中国依赖但仍有六成商品成本来自中国，消费者可能承担部分关税成本，公司正评估多种方案减轻新关税影响 [1][2][6] 分组1：商品来源 - 公司虽努力减少对中国依赖，但中国仍是最大商品来源国，约60%的商品成本来自中国 [2] - 墨西哥是公司第二大商品来源地 [3] 分组2：关税情况 - 特朗普上任后，墨西哥和加拿大商品可能面临25%的关税，中国商品可能额外征收10%的关税 [3] - 若特朗普实施此前对中国商品60%的关税提议，新的10%关税将使总关税提高到70% [4] 分组3：公司进口情况 - 公司仅约2% - 3%的商品总量以自身名义进口 [4] 分组4：成本承担 - 美国进口商需支付关税，可能将成本转嫁给零售商，零售商可能提高商品价格，消费者最终可能承担部分关税成本 [5][6] 分组5：应对措施 - 公司正评估多种方案减轻新关税影响，包括提前发货、调整产品种类和与供应商协商 [6]