财务数据和关键指标变化 - 截至2025年12月31日的第一财季，公司长期资金流入创纪录，达到1186亿美元，环比增长40%，同比增长22% [5] - 长期资金净流入为280亿美元，若不包括Western Asset Management，长期资金净流入为346亿美元，几乎是上年同期的两倍 [6] - 资产管理规模（AUM）在本季度末达到1.68万亿美元，较上一季度有所增长，主要得益于长期资金净流入和Apera的收购，部分被净市场变动、分配和其他因素所抵消 [6] - 调整后营业利润为4.373亿美元，反映了较低的业绩费以及为符合退休条件员工加速发放的递延薪酬，部分被较高的平均AUM和成本节约计划的实现所抵消 [18] - 公司预计在2026财年，若市场持平且不包括业绩费薪酬，费用将与2025财年保持一致 [23] - 公司预计在2026财年第三和第四季度，利润率将扩大至高水平20%以上，并在2027财年某个时候达到30% [24][44][45] - 公司预计在2027财年及以后，若实现所有战略目标，利润率可能达到30%-35% [45] - 公司预计2026财年有效税率在26%-28%的较低至中段区间 [93] 各条业务线数据和关键指标变化 - **公开市场**：股票、多资产和另类投资策略在本季度产生了304亿美元的净流入 [8] - **股票**：股票净流入为198亿美元，其中包括246亿美元的再投资分配，在大盘价值与核心、全市值增长与价值板块、国际股票、股票收益和基础设施策略中均实现净流入 [8] - **固定收益**：不包括Western Asset，固定收益净流出为24亿美元；若不包括Western Asset，固定收益净流入为26亿美元，由Franklin Templeton Fixed Income驱动，在多领域、市政、高度定制化、稳定价值、政府和新兴市场策略中保持积极势头 [8] - **另类投资**：另类投资AUM为2740亿美元，本季度募集资金108亿美元，其中包括95亿美元的私募市场资产，募集活动在另类投资专业团队中呈现多样化，反映了机构及财富渠道对二级私募股权、另类信贷、房地产和风险投资的需求 [9] - **另类投资财富管理**：Franklin Templeton Private Markets本季度销售额超过10亿美元 [11] - **多资产**：多资产AUM接近2000亿美元，本季度净流入40亿美元，连续第18个季度实现净流入 [12] - **ETF**：ETF平台AUM达到580亿美元的新高，净流入75亿美元，连续第17个季度为正，其中主动型ETF净流入55亿美元，约占净流入总额的70% [14] - **零售独立管理账户（SMA）**：零售SMA的AUM增至1710亿美元，净流入24亿美元 [15] - **Canvas**：Canvas净流入14亿美元，AUM达到180亿美元，自2022年收购以来持续保持净流入为正 [15] - **投资解决方案**：投资解决方案的企业AUM在本季度超过1000亿美元 [16] - **数字资产**：数字资产AUM为18亿美元，包括约9亿美元的代币化基金和约8亿美元的加密ETF [16] - 超过一半的共同基金和ETF AUM在三年、五年和十年期表现优于同行中位数，超过一半的策略组合AUM在同一时期表现优于其基准 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在超过150个国家开展业务，国际业务持续扩张，本季度在欧洲、中东和非洲地区表现强劲，实现净流入 [4][17] - 另类投资财富管理业务中，40%的资金募集来自美国以外地区，包括欧洲和亚洲 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业正处于持续转型期，市场波动加剧，客户不再寻求孤立的产品，而是寻找能够帮助构建跨公开和私募市场投资组合、大规模提供个性化服务并驾驭复杂性的合作伙伴 [3][4] - 公司通过多年规划和全球品牌实力，整合了公开市场、私募市场和数字资产的专业投资能力，以捕捉市场周期中的机会 [4][5] - 并购是公司转型的关键，过去几年增加的营业利润中近60%来自并购，未来并购将聚焦于三个领域：1）对另类投资管理公司进行地域或能力上的补强收购（如Apera）；2）有助于拓展分销能力的交易；3）高净值客户领域，目标是五年内将信托业务规模翻倍 [34][35][36] - 公司认为人工智能将推动资管行业整合，因为训练模型需要大量数据，规模较小的公司将难以竞争 [72][74] - 公司认为区块链是一项极其高效的技术，能够显著降低运营成本，并最终取代现有金融基础设施，但广泛采用面临监管和现有利益相关者的障碍 [80][82][83] - 公司正在积极投资人工智能，例如推出了由Microsoft Azure驱动的模块化AI驱动分销平台Intelligence Hub，旨在提高销售效率和客户体验 [16][65] - 公司致力于精简产品线，将部分产品转换为ETF，并持续整合过往收购，以提升效率和利润率 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境以全球市场动荡为特征，源于地缘政治、贸易政策和经济不确定性加剧，市场正在适应一个更持续波动的环境 [3] - 客户越来越倾向于跨公开和私募资产类别的、以结果为导向的多元化解决方案 [12] - 在另类投资领域，尽管募资环境充满挑战，资本流动远低于历史平均水平，但行业近期的并购活动凸显了另类资产的重要性 [10][11] - 分销商正在整合其合作的资产管理公司数量，要求管理人具备更广泛的能力和更多的服务支持，这一趋势在财富、机构和保险渠道均有体现 [50][52][53][54] - 公司对长期趋势充满信心，其多元化的商业模式、全球规模和以客户为先的文化使其能够很好地把握重塑行业的长期趋势 [19] 其他重要信息 - 公司机构业务中已中标但尚未拨款的管理规模为204亿美元，显示出对其投资能力的持续需求 [8] - Lexington Partners、Benefit Street Partners和Clarion Partners各自拥有规模化的永续基金，总AUM为67亿美元，这些是半流动性的永续工具，向持续认购开放 [11] - 公司管理着约60只产品，代表约1600亿美元的传统共同基金资产，这些产品对私募市场有敞口 [12] - 公司与怀俄明州合作推出了美国首个州发行的稳定币，由公司管理储备金 [16] - 公司再次被Pensions & Investments评为资管行业最佳工作场所之一 [19] - 公司为Western Asset Management的支出结构提供支持，这对整体利润率产生了几个百分点的影响 [46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于费用灵活性和成本节约计划的问题 [22] - 若市场面临压力，公司有灵活性降低费用，因为35%-40%的费用是可变的 [110] - 公司确认将实现2亿美元的成本节约，第一季度已实现约20%，剩余部分预计在后续季度分摊，主要在第三和第四季度 [23][24][95] 问题: 关于或有对价负债和并购策略的问题 [26][32] - 与特定交易相关的或有对价目前非常低，约为2000万美元，且已进行概率加权 [26] - 并购策略聚焦于三个领域：对另类投资管理人的补强收购、有助于分销的交易以及高净值客户业务 [34][35] - 并购回报是首要考虑因素，公司会将其与股票回购的回报进行比较 [36] 问题: 关于有效费率（EFR）预期的问题 [38] - 下一季度EFR预计保持稳定，随后两个季度可能因另类资产募资而有所上升 [39] 问题: 关于长期利润率展望的问题 [42] - 公司五年计划目标是在计划结束时利润率超过30%，预计在2027财年某个时候达到30% [44][45] - 若市场保持当前水平，未来利润率可能超过30% [45] - 利润率提升的潜在机会来自产品线精简、收购整合以及人工智能和区块链技术的应用 [63][64][67][68] 问题: 关于客户需求变化及公司如何应对的问题 [50] - 客户需求变化同时体现在财富和机构端，他们正在整合合作的管理人数量，并要求更广泛的能力和增值服务（如财务规划、税务效率、投资者教育） [51][52][53] - 公司通过超过100人的另类投资专家团队支持财富渠道的教育工作，并构建包含永续基金的模型投资组合 [52][56][57] - 公司采取产品载体不可知论，通过多种载体（ETF、共同基金、CIT、SMA）满足客户需求，并积极寻求进入其他机构的模型投资组合 [58] 问题: 关于长期费用增长和成本计划的问题 [60] - 公司正深入应用人工智能，并利用印度和波兰的运营中心，通过跨公司整合来最大化效率并吸收增长投资 [60][61] - 尽管市场上涨且进行了增长投资，公司仍通过严格的费用管理使2026财年费用与2025财年持平 [61] 问题: 关于人工智能如何驱动行业整合及影响公司并购的问题 [71] - 人工智能将推动行业整合，因为训练模型需要大量数据和规模，小公司难以竞争 [74] - 对于传统资产管理公司而言，若未及早收购另类投资管理人，未来将难以竞争，因为当前另类投资管理人估值已非常昂贵 [72] - 拥有公开和私募市场一体化能力的公司更具协同优势 [73] 问题: 关于区块链/代币化战略和效率收益的问题 [79] - 区块链技术运营成本极低，例如处理5万笔交易，传统转账代理系统成本约为每笔1.5美元，而在Stellar区块链上总成本仅为1.13美元 [80] - 区块链通过提供单一事实来源并即时更新，可消除系统内及与交易对手之间的对账成本 [82] - 广泛采用的障碍包括需要数字钱包以及美国之前的监管不明确，但情况正在改变 [82][83] - 公司正与多家加密平台合作，计划在2026年3月底前实现稳定币与旗下货币市场基金Benji之间的转换，让投资者在获得收益的同时保持支付灵活性 [84][85] 问题: 关于第三方业绩相关费用规模及第二季度费用指引的问题 [88] - 第三方业绩相关费用部分规模相对较小 [89] - 第二季度费用指引：预计AFR与本季度一致；薪酬福利约8.6亿美元（包括3000万美元的日历年重置、401(k)、薪资增长等，并假设业绩费为5000万美元，业绩费薪酬比率为55%）；IS&T为1.55亿美元；占用费7000万美元；G&A在1.9亿至1.95亿美元之间；税率指引维持在26%-28%区间的低至中段 [92][93] 问题: 关于本季度股票资金流强劲原因及全年展望的问题 [98] - 本季度股票资金流强劲部分得益于季节性较强的再投资股息，但主要驱动力是Putnam的优异业绩和持续强劲的资金流，且积极势头延续至1月份 [99] - 其他贡献包括Templeton新兴市场能力的机构资金流入，以及主动型ETF的出色表现 [100] 问题: 关于Western Asset Management（WAMCO）进展和另类投资增长机会的问题 [104] - 美国司法部决定不提起刑事指控，并通过处置解决，且承认所需额外时间并非由于Western造成，这缓解了客户的不确定性 [106] - Western投资团队稳定，业绩良好，公司整合进展顺利，本季度仍有66亿美元的总销售额 [106] - 另类投资方面，本季度募集资金95亿美元，多元化程度高，超过一半在私募信贷领域，但未包括Lexington旗舰基金十一号 [107] - Lexington旗舰基金十一号目前正在积极募资，预计今年首次关闭，目标规模与上一只基金相近 [108] - 二级市场交易活跃，Lexington作为独立且经验丰富的合作伙伴，拥有优势 [109]

业绩总结 - 截至2025年12月31日，资产管理规模（AUM）为1.68万亿美元，较上季度增长2.6%[7] - 调整后收入为1747.2亿美元，较上季度下降3.7%[8] - 调整后净收入为378.4亿美元，较上季度增长5.1%[8] - 调整后每股收益（EPS）为0.70美元，较上季度增长4.5%[8] - 2025年第四季度的调整后营业收入为17.47亿美元，较2025年第三季度的18.15亿美元下降3.7%[37] - 2025年第四季度的调整后净收入为3.78亿美元，较2025年第三季度的3.58亿美元增长5.8%[44] - 2025年12月的净收入为4.034亿美元，较2025年9月增长113%，较2024年12月增长32%[66] - 2025年12月的运营收入为4.373亿美元，较2025年9月增长16%[70] 用户数据 - 长期资金流入为1186亿美元，较上季度增长40.3%，较去年同期增长22.5%[7] - 长期净流入为280亿美元，其中包括289亿美元的再投资分配[7] - 排除Western Asset Management后，长期净流入为346亿美元，较去年同期的179亿美元显著增长[7] - 2025年第四季度的长期净流入为28亿美元，较2025年第三季度的负119亿美元显著改善[54] 新产品和新技术研发 - 预计2026财年与新产品发布相关的增量费用预计将基于250-300亿美元的募资范围[75] 市场扩张和并购 - Apera业务的预计费用将反映在2026财年，Apera于2025年10月1日完成收购[75] 负面信息 - 调整后营业收入为17.47亿美元，较2025年第三季度的18.15亿美元下降3.7%[37] - 2025年第四季度的总运营收入为23.27亿美元，较2025年第三季度的24.06亿美元下降3.2%[58] - 2025年12月的总现金和投资为62亿美元，较2025年9月30日的67亿美元下降[52] 其他新策略和有价值的信息 - 机构未资助的订单管道保持在204亿美元，显示出多样化的资产类别[7] - 预计2026财年的费用节省措施将与整合和持续的公司效率相关[75] - 预计基于公司业绩的激励补偿将增加，考虑到资产管理规模、市场增值和投资表现[75]

核心业绩表现 - 公司季度每股收益为0.7美元，超出市场预期的0.55美元，同比增长18.6% [1] - 季度营收为23.3亿美元，超出市场预期8.45%，同比增长3.6% [2] - 本季度盈利超出预期28.21%，上一季度盈利超出预期17.54% [1] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司有三次每股收益超出预期，四次营收超出预期 [2] - 公司股价年初至今上涨约8.3%，同期标普500指数上涨1.8% [3] 未来业绩预期 - 市场对公司下一季度的普遍预期为每股收益0.57美元，营收21.3亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益2.46美元，营收85.8亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其Zacks评级为4级（卖出） [6] 行业比较与前景 - 公司所属的金融-投资管理行业，在Zacks行业排名中处于后31%的位置 [8] - 同行业公司Hamilton Lane预计季度每股收益为1.28美元，同比增长2.4%，营收预计为1.9295亿美元，同比增长14.7% [9][10] - Hamilton Lane的季度每股收益预期在过去30天内被上调了0.4% [9]

资产管理规模（AUM）变化 - 公司总资产管理规模（AUM）在2025年12月31日达到1.684万亿美元，较2024年9月30日增长1%，较2024年12月31日增长7%[66] - 2025年第四季度平均资产管理规模为1.676万亿美元，较上年同期增长3%[71] - 截至2025年12月31日，公司管理资产规模（AUM）为1684.0亿美元，较上季度末增加22.8亿美元，增幅为1%[74] - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模（AUM）为16840亿美元，较2024年12月31日的15757亿美元增长7%[66][70] - 截至2025年12月31日的季度平均管理规模为16761亿美元，较2024年同期增长3%[71] 收入与利润（同比/环比） - 2025年第四季度运营收入为23.271亿美元，同比增长3%[69] - 2025年第四季度运营利润为2.81亿美元，同比增长28%，运营利润率为12.1%[69] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为2.555亿美元，同比增长56%，稀释后每股收益为0.46美元，同比增长59%[69] - 按非公认会计原则调整后，2025年第四季度运营利润为4.373亿美元（利润率25.0%），净利润为3.784亿美元，稀释后每股收益为0.70美元，同比分别增长6%、18%和19%[69] - 2025年第四季度，公司运营收入为23.271亿美元，同比增长3%；运营收入为2.81亿美元，同比增长28%[69] - 2025年第四季度，公司归属于富兰克林资源的净利润为2.555亿美元，同比增长56%；稀释后每股收益为0.46美元，同比增长59%[69] - 2025年第四季度，公司经调整后（非GAAP）运营收入为4.373亿美元，同比增长6%；经调整后净利润为3.784亿美元，同比增长18%[69] - 2025年第四季度调整后营业收入为17.472亿美元，调整后营业利润率为25.0%，相比2024年同期的16.827亿美元和24.5%有所增长[122] - 2025年第四季度调整后净利润为3.784亿美元，调整后稀释每股收益为0.70美元，高于2024年同期的3.205亿美元和0.59美元[123] 成本与费用（同比/环比） - 总运营费用为20.461亿美元，同比增长1%[95] - 薪酬与福利费用为10.307亿美元，同比增长4%，其中激励薪酬增长7%至4.71亿美元[95][97] - 销售、分销及营销费用为5.409亿美元，同比增长6%，其中资产相关费用增长7%至4.578亿美元[95][101] - 无形资产摊销大幅下降51%至5510万美元[95] - 总运营费用为20.461亿美元，同比增长1%；其中薪酬福利费用10.307亿美元，增长4%；销售、分销及营销费用5.409亿美元，增长6%[95] - 薪酬福利费用中，激励性薪酬增加3160万美元，增长7%；其他薪酬福利增加3020万美元，增长224%[97][98][99] - 销售、分销及营销费用中，资产相关费用增加2960万美元，增长7%，部分源于相关平均AUM增长4%[101] - 无形资产摊销减少5750万美元，下降51%，主要因部分资产已于上年度完全摊销[95][106] 各资产类别AUM表现 - 按资产类别划分，2025年12月31日股票AUM为6972亿美元（同比增长12%），固定收益AUM为4377亿美元（同比下降7%），另类投资AUM为2738亿美元（同比增长10%），多资产AUM为1988亿美元（同比增长14%），现金管理AUM为765亿美元（同比增长21%）[70] - 2025年第四季度平均AUM构成：股票占41%（6936亿美元，同比增长10%），固定收益占26%（4375亿美元，同比下降15%），另类投资占16%（2686亿美元，同比增长8%），多资产占12%（1966亿美元，同比增长12%），现金管理占5%（798亿美元，同比增长24%）[71] - 按资产类别划分，截至2025年12月31日，股票类AUM为6972亿美元，同比增长12%；固定收益类AUM为4377亿美元，同比下降7%[70] - 按资产类别划分，截至2025年12月31日，另类投资AUM为2738亿美元，同比增长10%；多资产类AUM为1988亿美元，同比增长14%；现金管理类AUM为765亿美元，同比增长21%[70] - 股票类平均管理规模为6936亿美元，同比增长10%，占总规模比例从38%提升至41%[71] - 固定收益类平均管理规模为4375亿美元，同比下降15%，占总规模比例从32%降至26%[71] - 另类投资平均管理规模为2686亿美元，同比增长8%；多资产类为1966亿美元，同比增长12%；现金管理类为798亿美元，同比增长24%[71] 资金流表现 - 2025年第四季度长期资金净流入为280.0亿美元，而去年同期为净流出500.0亿美元[74] - 长期资金总流入为1186.0亿美元，同比增长22%；长期资金总流出为906.0亿美元，同比下降38%[74][75] - 按资产类别划分，2025年第四季度长期资金净流入主要来自股票（198.0亿美元）和另类投资（66.0亿美元），固定收益则净流出24.0亿美元[74] - 2025年第四季度长期资金净流入280亿美元，而2024年同期为净流出500亿美元[74] - 2025年第四季度长期资金流入额为1186亿美元，同比增长22%；流出额为906亿美元，同比下降38%[74][75] 各地区AUM表现 - 按销售区域划分，截至2025年12月31日，美国地区AUM为1195.7亿美元，同比增长8%；欧洲、中东和非洲地区AUM为227.0亿美元，同比增长17%[77] - 截至2025年12月31日，美国地区管理规模为11957亿美元，同比增长8%；欧洲、中东和非洲地区为2270亿美元，同比增长17%[77] 收入构成与费率 - 2025年第四季度总营业收入为23.271亿美元，同比增长3%。其中，投资管理费为18.479亿美元，同比增长3%[84] - 2025年第四季度业绩费用为1.316亿美元，较去年同期的1.416亿美元有所下降[88] - 剔除业绩费用的有效投资管理费率为40.6个基点，略高于去年同期的40.2个基点[87] - 2025年第四季度公司总收入为23.271亿美元，同比增长3%，其中投资管理费为18.479亿美元，同比增长3%[84] - 2025年第四季度投资管理费的有效费率（不含业绩报酬）为40.6个基点，略高于2024年同期的40.2个基点[87] - 销售相关费用减少230万美元，主要因可产生佣金的销售额下降6%[91] - 股东服务费增加740万美元，主要由于相关资产管理规模(AUM)水平提高及合同约定费用收入增加[92] - 其他收入增加630万美元，主要因另类资产管理人的贷款发起费增加[93] 其他收入与投资收益 - 其他收入净额增长81%至1.708亿美元，主要得益于投资及其他收入净额增长665%至8030万美元[108] - 股息和利息收入增长27%至5460万美元，主要来自一项战略投资的分红[108] - 公司投资净亏损为860万美元，较上年同期的5710万美元亏损大幅收窄85%[108] - 权益法投资产生1150万美元收益，而上年同期为亏损760万美元[108] - 其他收入净额从9420万美元增至1.708亿美元，增长81%；其中股息和利息收入增加1150万美元，增长27%[108] 税率与员工人数 - 有效所得税率从25.9%下降至23.2%[114] - 全球员工总数从约10,100人减少至约9,900人[99] - 有效所得税率从25.9%降至23.2%，主要由于与股权激励相关的超额税收收益及更多利润来自低税率地区[114] - 全球员工总数从2024年12月31日的约10,100人减少至2025年12月31日的约9,900人[99] 现金流状况 - 2025年第四季度经营活动现金流为净流出2.551亿美元，投资活动现金流净流出3.172亿美元，融资活动现金流净流入4.874亿美元[124] 资产与债务状况 - 截至2025年12月31日，公司流动资产总额为51.389亿美元，包括现金及等价物26.366亿美元、应收款12.812亿美元和投资12.211亿美元[127] - 截至2025年12月31日，公司债务总额为23.573亿美元，其中Franklin未偿高级票据本金12.0亿美元，Legg Mason未偿高级票据本金10.0亿美元[131] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及投资组合总额为61.98亿美元，其中现金及现金等价物为26.721亿美元，投资为35.259亿美元[143] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为26.721亿美元[143] - 截至2025年12月31日，总投资组合价值为35.259亿美元，其中另类投资19.807亿美元，股权投资9.511亿美元，固定收益投资4.143亿美元，多资产投资1.798亿美元[143] - 现金及现金等价物与投资总额为61.98亿美元，其中44.295亿美元用于运营活动，4.528亿美元用于满足监管要求[143] - 现金及投资总额中，约3.65亿美元归属于通过合伙企业进行的员工及第三方投资，约3.52亿美元投资受长期回购协议约束，约4.4亿美元与递延薪酬计划相关[143] 公司行动与收购 - 公司在2025年10月1日收购了泛欧私募信贷公司Apera Asset Management[67] - 公司通过收购Apera增加了61.0亿美元的AUM[74] - 2025年12月11日，公司修订信贷协议，将总承诺额度增加4.0亿美元至15.0亿美元，并于2026年1月8日提取1.5亿美元[133][134] - 2025年第四季度，公司以4190万美元回购180万股普通股，董事会授权新增2080万股回购额度，总计可用回购额度达4000万股[139] - 2025年10月1日，公司完成对Apera Asset Management的收购，现金对价为净6,520万欧元，并可能基于收入目标支付最高1.25亿欧元[140] - 作为2024年1月1日收购Putnam的一部分，公司可能基于与Great-West Lifeco的战略合作收入目标，在第3至第7周年间支付最高3.75亿美元[141] - 2025年第四季度，公司宣布每股普通股季度现金股息为0.33美元，2024年同期为0.32美元[138] - 公司通过收购Apera获得61亿美元管理规模，但被101亿美元的市场变动、分红及其他净影响部分抵消[74] - 2025年第四季度，公司以4190万美元回购180万股普通股，董事会于2025年12月授权新增回购2080万股，总计可用额度为4000万股[139] - 2025年10月1日，公司完成对Apera Asset Management的收购，现金对价为净额6520万欧元，并可能基于收入目标支付最高1.25亿欧元[140] - 作为2024年1月1日收购Putnam的一部分，公司可能基于收入增长目标在第三至第七周年间支付最高3.75亿美元[141] - 2025年第四季度，公司宣布每股普通股季度股息为0.33美元，2024年同期为0.32美元[138] - 公司于2025年10月1日收购了泛欧洲私募信贷公司Apera Asset Management[67] 投资组合与公允价值计量 - 截至2025年12月31日，公司投资组合中按公允价值计量的资产，第三层级（Level 3）资产占比为4%，当季有1680万美元资产转出第三层级[151] - 截至2025年12月31日，按公允价值计量的资产中，第三级资产占比4%，主要与CIPs的股权和债务证券投资相关[151] - 在截至2025年12月31日的三个月内，有1680万美元资产从第三级转出[151] 基金业绩表现 - 在截至2025年12月31日的1年、3年、5年和10年期间，分别有49%、57%、65%和55%的共同基金AUM表现位于同组前两个四分位数[81] 商誉与无形资产评估 - 公司于2025年8月1日完成年度减值测试后，持续监控宏观经济及自身特定因素，包括资产管理规模的变化，以评估减值迹象[147] - 在截至2025年12月31日的三个月内，未发生表明商誉、无限期或有限期无形资产可能发生减值的事件或情况[149] 会计政策与合并 - 公司合并其拥有控制性财务利益的子公司和投资产品，控制性财务利益通常基于多数投票权或作为可变利益实体的主要受益人[145] - 企业合并按收购日公允价值确认资产和负债，收购对价超过可辨认资产及负债公允价值的部分确认为商誉[146]

财务数据关键指标变化：净利润与调整后净利润 - 公司2025年第四季度净利润为2.555亿美元，环比增长117%，同比增长56%[3] - 调整后净利润为3.784亿美元，环比增长6%，同比增长18%[3] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为2.555亿美元，环比大幅增长117%[14] - 归属于富兰克林资源公司的净利润为2.555亿美元，较上年同期的1.636亿美元增长56%[26] - 调整后净利润为3.784亿美元，调整后稀释每股收益为0.70美元[26] - 2025年第四季度基本每股收益为0.46美元，环比增长119%[14] 财务数据关键指标变化：运营收入与利润 - 季度运营收入为23.271亿美元，同比增长3%[7][13] - 运营利润为2.81亿美元，同比增长28%，运营利润率为12.1%[7][13] - 2025年第四季度运营收入为23.271亿美元，环比微降1%[14] - 2025年第四季度运营利润为2.810亿美元，环比大幅增长229%[14] - 2025年第四季度运营利润率为12.1%，较上季度的3.6%显著提升[14] - 2025年第四季度经调整后营业收入为17.472亿美元，经调整后营业利润为4.373亿美元[25] - 2025年第四季度经调整后营业利润率为25.0%，高于美国通用会计准则下的营业利润率12.1%[25] 财务数据关键指标变化：投资管理费收入 - 2025年第四季度投资管理费收入为18.479亿美元，环比下降1%[14] 资产管理规模（AUM）与资金流表现 - 季度末资产管理规模（AUM）达1.684万亿美元，环比增长1%，同比增长7%[7] - 截至2025年12月31日，公司管理资产总额为1,684.0亿美元，较上季度增长1%[15][16] - 截至2025年12月31日，公司总资产管理规模（AUM）为1684.0亿美元，较上季度末增长22.8亿美元[18] - 长期资金净流入为280亿美元，其中剔除Western Asset Management后为346亿美元，同比近翻倍[3] - 2025年第四季度长期资金净流入28.0亿美元，扭转了上年同期净流出50.0亿美元的局面[15] - 2025年第四季度长期资金净流入28.0亿美元，其中股票类净流入19.8亿美元，另类资产净流入6.6亿美元[18] - 2025年第四季度固定收益类资产长期资金净流出2.4亿美元，期末AUM为437.7亿美元[18] - 2025年第四季度现金管理资金净流出1.2亿美元，期末AUM为76.5亿美元[18] - 长期资金流入和流出均因2025年1月结算的9亿美元基金活动而修正[33] 各条业务线表现：资产类别AUM - 按资产类别划分，股票类AUM为697.2亿美元，环比增长2%，是规模最大且增长最快的类别[16] - 另类资产募集资金达108亿美元，其中私募市场资产为950亿美元[4] - ETF平台资产管理规模达580亿美元，创历史新高，季度净流入75亿美元[6] - 零售独立管理账户（SMA）资产管理规模超过1700亿美元，季度净流入24亿美元[6] 各地区表现：销售区域AUM - 按销售区域划分，美国地区AUM为1,195.7亿美元，环比增长2%，是公司最主要的市场[17] - 自2026财年起，开曼注册货币市场基金资产计入美国地区，导致美洲（除美国外）资产管理规模减少12%[33] 成本和费用 - 2025年第四季度无形资产摊销费用为5510万美元，收购相关保留补偿费用为3570万美元[25] - 2025年第三季度发生无形资产减值费用2.022亿美元，导致当季美国通用会计准则下营业利润仅为8540万美元[25] - 2025年第四季度特殊终止福利费用为1600万美元，与少数股权相关的薪酬福利费用为1410万美元[25] - 2025年第四季度销售和分销费用为3.887亿美元，从营业收入中扣除以计算经调整后营业收入[25] - 无形资产摊销费用为5510万美元，上年同期为1.126亿美元[26] - 收购相关保留费用为3570万美元，其他收购相关费用为750万美元[26] - 特殊终止福利费用为1600万美元[26] 其他财务数据与调整项 - 公司本季度以4190万美元回购了180万股普通股[8] - 未实现投资损失为2020万美元[26] - 对合并投资产品净收益的调整包括：消除运营收入1600万美元，其他净收入7480万美元，减去归属于非控股权益的5950万美元[26] - 截至2025年12月31日，公司在合并投资产品中的直接投资为11亿美元[33]

公司概况 - 公司为富兰克林资源公司，是一家全球性投资管理与金融服务控股公司，市值134亿美元，主要运营旗舰品牌富兰克林邓普顿 [1] - 公司总部位于加州圣马特奥，为全球个人、机构及高净值投资者管理广泛的投资产品与解决方案，包括股票、固定收益、平衡及多资产基金、ETF和另类策略 [1] 股价表现 - 公司股票在过去一年表现显著超越大盘，股价上涨29.1%，同期标普500指数上涨15.4% [2] - 但在过去六个月，公司股价上涨5.3%，表现落后于标普500指数9.4%的涨幅 [2] - 公司股票表现同样超越了iShares美国金融服务ETF，该ETF过去一年上涨8.8%，过去六个月上涨3.4% [3] 业务动态 - 公司于1月22日推出了Templeton新兴市场债券ETF，当日股价上涨1.2% [4] - 新ETF为主动管理型基金，旨在从新兴市场债务中获取收益和资本增值，并动态管理货币风险 [4] - 该产品通过提供连接美元计价和本币计价债券的灵活策略，增强了公司的主动固定收益产品线，提供了更广泛的市场准入和相比传统指数化或单一货币方法更具吸引力的收益潜力 [4] 财务预期与分析师观点 - 市场预期公司当前财年每股收益将同比增长10.8%，达到2.46美元 [5] - 公司盈利超预期历史记录出色，在过去四个季度中每个季度均达到或超过市场一致预期 [5] - 覆盖该股的12位分析师给出的共识评级为“持有”，具体包括3个“适度买入”、4个“持有”、1个“适度卖出”和4个“强烈卖出” [5] - 这一评级配置在过去几个月保持稳定 [6] - 1月16日，巴克莱分析师Benjamin Budish将公司目标价从22美元上调至25美元，增幅13.64%，同时维持“减持”评级 [6]

Key Takeaways Franklin's Q1 earnings are estimated to be 56 cents per share, down 5.1% from last year.Sales for the quarter are forecasted to be $2.15B, a 4.5% year-over-year decline.Recent acquisitions and AI initiatives aim to enhance investment research and efficiency.Franklin Resources Inc. (BEN) is scheduled to report first-quarter fiscal 2026 results (ended Dec. 31, 2025) on Jan. 30, 2026, before market open. BEN’s quarterly earnings and revenues are anticipated to have declined from the year-ago repo ...

公司品牌与业务整合 - 富兰克林邓普顿将其美国与欧洲另类信贷业务合并 旗下Benefit Street Partners与Alcentra两个品牌统一为Benefit Street Partners [1] - 此次整合是两家分别于2019年和2022年被收购的信贷公司自然发展的下一步 旨在利用其全球平台满足客户需求 [1][2] - 整合后的平台已共享世界级的研究、分销、运营团队及基础设施 未来将帮助客户获得全球新资产类别和地区的投资敞口 [2] 公司发展战略与规模 - 公司计划在未来五年通过内生和外延方式实现增长 并考虑在另类信贷领域有吸引力的区域进行收购 [2] - 公司计划将业务扩张至亚洲和中东等新市场 [2] - 合并后的BSP是一家另类信贷公司 资产管理规模达920亿美元 此规模包含2025年10月收购的Apera Asset Management的资产 [5] - 公司管理的策略包括私募债、房地产债、结构化信贷和流动性贷款 [5] 行业趋势与投资者意向 - 根据BSP的新研究 未来12个月 47%的受访者计划增加对基础设施债的配置 其次是直接贷款39%、资产抵押贷款35%、特殊情况和困境债务30%、商业房地产28%以及CLO16% [3] - 一项对135家全球机构投资者的调查显示 93%的受访者计划在2026年维持或增加对另类信贷的配置 其中计划维持的占42% 计划增加的占51% [4] - 投资者增加配置兴趣的动机在于 另类信贷相比传统固定收益产品有获得更高回报的潜力 并能提供更好的投资组合多元化 [4]

公司评级与目标价调整 - 巴克莱于1月15日将Franklin Resources的目标价从22美元上调至25美元 但维持“减持”评级[2] - 此次调整主要源于该行更新了其资产管理公司模型 纳入了完整的季度资金流和最新的资产管理规模数据[2] 资产管理规模与资金流表现 - 截至2025年12月31日 公司初步资产管理规模为1.68万亿美元 较11月底的1.67万亿美元略有上升[3] - 12月长期净流入为280亿美元 其中包含约260亿美元的再投资分配 但被市场/分配效应以及Western Asset的10亿美元长期净流出部分抵消[3] - 若剔除Western Asset 12月长期净流入为290亿美元[3] - 2025年第四季度初步资产管理规模显示 长期净流入为270亿美元 其中包含290亿美元的再投资分配[4] - 当季Western Asset录得70亿美元长期净流出 若剔除其影响 长期净流入本可达340亿美元[4] - 第四季度初步平均资产管理规模为1.67万亿美元[4] - 巴克莱指出 尽管第四季度资产管理规模受益于市场收益 但整体业务资金流趋势仍基本为负[2] 公司背景 - Franklin Resources是一家全球投资管理公司 以Franklin Templeton品牌运营 业务遍及150多个国家[5]

文章核心观点 - 文章重点介绍了股息投资的重要性以及富兰克林资源公司作为一只具有吸引力的股息投资标的的具体情况 股息是长期回报的重要组成部分 在许多情况下贡献超过总回报的三分之一[2] 富兰克林资源公司不仅提供显著高于行业和市场的股息收益率 还展现出稳定的股息增长和稳健的盈利前景 使其成为一个引人注目的投资机会[3][4][5][6] 股息投资概述 - 对于收益型投资者而言 投资组合的核心目标是产生持续的现金流[1] - 现金流可来源于债券利息或其他投资收益 其中股息是公司盈利分配给股东的部分 通常以股息收益率来衡量[2] - 许多学术研究表明 股息构成了长期回报的很大一部分 在许多情况下 股息贡献超过总回报的三分之一[2] - 投资者青睐股息的原因多样 包括税收优势、降低整体投资组合风险以及显著提升股票投资利润[5] - 大型成熟公司通常被视为最佳的股息选择 而高增长企业或科技初创公司支付股息的情况则相对少见[6] 富兰克林资源公司股息表现 - 公司总部位于圣马特奥 属于金融板块 年初至今股价上涨8.71%[3] - 公司当前季度股息为每股0.33美元 据此计算的股息收益率为5.08%[3] - 该收益率显著高于其所在的金融-投资管理行业2.63%的收益率 也远高于标普500指数1.34%的收益率[3] - 公司当前年度化股息为每股1.32美元 较去年增长3.1%[4] - 在过去5年中 公司股息实现了5次同比增长 平均年增长率为3.38%[4] 公司财务与盈利前景 - 未来股息增长取决于盈利增长和派息比率[4] - 公司当前的派息比率为58% 这意味着其将过去12个月每股收益的58%作为股息支付[4] - 本财年盈利增长态势稳固 市场对2026财年的每股收益共识预期为2.51美元 这代表了13.06%的同比增长率[5] 投资评价 - 富兰克林资源公司是一个引人注目的投资机会 不仅因其强劲的股息特性 也因其股票目前被列为Zacks评级第3级[6]